?海外云廠capex指引超預期，亞馬遜預計突破千億美元。亞馬遜延續激進投資策略，2025年資本開支指引上調至1000億美元，領跑云廠商，同比增幅超20%，其中講義AI和AWS云通入為主。谷歌25年資本開支計劃750億美元不變，同比漲幅43%，超市場預期27%，資本開支側重以服務器為主的算力基礎設施，服務器占比或超60%，推進Gemini大模型訓練及搜索廣告算法優化；Meta大幅上調資本開支指引至640-720億美元，原指引為600-650億美元，中值同比增幅突破80%；微軟25年資本支出預計超800億美元。整體來看，四大云廠商25年capex有望突破3200億美元，同比增速約50%。