?海外云廠商capex高位擴張，算力軍備競賽邏輯不改。根據北美四大云廠商最新財報，2025自然年一季度，資本開支整體持續高位擴張，AI基礎設施投入仍是核心方向。微軟受Azure云業務持續超預期增長驅動，FY25Q3資本支出167億美元，同比增速53%；亞馬遜AWS基礎設施擴建需求延續，FY25Q1資本支出243億美元，同比增速74%；谷歌FY25Q1資本支出172億美元，同比增速43%；Meta