回顧 2022 年，美國進入強加息周期后，2023 年美國信貸出現顯著收縮。通常情況下，緊貨幣+緊信用將導致美國經濟在 2023 年承受巨大壓力，本應進入衰退象限。但其并未衰退，核心原因是疫情給美國勞動力市場帶來了得天獨厚的防護墊，疫情的高職位空缺，導致加息對勞動力市場的磨損更多體現在職位空缺的下降，而非失業率的增加。