2025Q1 客車重點公司整體盈利穩中向好，扣非歸母凈利潤同比增長，環比下滑，總體符合預期。2025Q1 客車重點公司凈利率 6.7%，同比+0.7pct，環比-1.2pct。2025Q1 客車重點公司扣非合計 6.9 億元，同比+24.8%，環比-51.3%，同比利潤增厚。重點公司整體盈利有少許波動，安凱、宇通扣非歸母凈利潤環比有所下降。隨著客車出海、行業復蘇和規模效應凸顯，行業盈利能力改善趨勢顯著。