2025 年下半年原奶價格有望逐步企穩。2025 年上半年，乳制品消費淡季疊加產奶旺季，季節性供需不平衡的問題更加突出，預計短期奶業虧損延續。目前奶牛養殖全成本仍在生鮮乳價格之上，奶牛養殖企業經營承壓，大型集團牧場開始放緩產能布局，中小牧場加快退出，行業產能有望加速去化，國內生鮮乳產量穩中趨降，國內外奶價倒掛進一步降低進口量，供給壓力有望逐步緩解。消費方面，隨著生育補貼、消費券、學生奶推廣等各項政策利好的落地，預計乳制品需求邊際回暖。原奶供需格局改善，2025 年下半年國內原奶價格有望逐步企穩。