（3）2008 年 11 月至 2009 年 12 月的區間內，華陽股份、潞安環能、山煤國際等個股取得了更高漲幅，區間內分別漲了 437%、418%和 410%。通過股價上漲歸因分析，我們發現盈利端和估值端都有推動作用，但估值端的提升是推動股價上漲的最大因素，如華陽股份區間內歸母凈利潤（TTM）增長了 88.31%，PE（TTM）上漲了 185.09%，對股價上漲的貢獻，盈利端貢獻 32%，PE 估值端貢獻 68%。而潞安環能的上漲幾乎全由估值端推動。