2.1.1 基本面：白酒需求承壓，茅五批價上漲勢頭停滯 2018 年，全年國內生產總值（GDP）90 萬億元人民幣，同比增長 6.6%，是自 2000-2018 年以來最低經濟增速。2018年，社會消費品零售總額為 38.1 億，同比增長 9.0%，增速較 2017 年回落 1.1pct。18 年 1 季度，社零消費品零售總額當月增速持續攀升，18 年 3 月同比增速達到 10.1%，但 2 季度、4 季度增速出現降速，2018 年 11 月同比增速放緩至 8.1%。2018年，城鎮居民可支配收入為 39251 元，同比增長 7.8%，較上年同期下降 0.5pct。