動戶外鞋服成長性領先于其他服裝細分賽道；2）運動戶外鞋服賽道仍有增量市場。根據 Euromonitor 數據，2023 年我國運動戶外鞋服的滲透率不及 16%，與歐美日等成熟的市場存在較大差距。同時，雖然歐美日為存量市場，但仍具備較高的增長空間。3）本土品牌有望“彎道超車”。一方面，本土品牌對終端庫存的管控能力更強。2020年以來，我們發現我國本土品牌對終端庫存的管理及去化能力好于外資品牌。根據各公司財報數據，2022年我國 TOP4品牌存貨收入比均增高，但于 2023年恢復正常水平。加之，從流水數據看，本土品牌流水轉正速度快于外資品牌。另一方，本土品牌性價比優勢更強。我國本土運動鞋服品牌的功能性及設計感均大幅提升，深受年輕消費者認同，本土品牌與外資品牌的差距正逐漸縮小。