戶外鞋服行業高景氣度有望延續。我們認為2025年我國戶外鞋服行業景氣度仍將延續，原因主要系：（1）運動戶外行業欣欣向榮，刺激戶外鞋服行業發展。政策端，國家大力推動戶外運動基礎建設發展，出臺《戶外運動產業發展規劃（2022—2025年）》、《促進戶外運動設施建設與服務提升行動方案（2023—2025年）》等政策推動戶外運動高質量、精細化發展，根據國家體育總局，2022、2023年全國體育場地新增62.1萬個；需求端，戶外運動走向生活化、全民化，露營、滑雪、徒步、登山等運動方興未艾，國民戶外參與人數大幅提升，根據國家體育總局、同程旅行，與2019年相比，2023年與戶外運動相關的訂單人次增長15.0%，2024年上半年的同比增速達到59.8%；（2）戶外運動鞋服滲透率仍有較大發展空間。根據彭博，2024年我國戶外運動鞋服滲透率為14.2%，相較于日本14.4%、韓國38.6%、德國36.9%仍有較大提升空間。（3）目前戶外運動消費呈現年輕化、兩極化、場景多元化特點，00后有望持續貢獻業績增量的同時年輕化將推動運動戶外向專業潮流兩極發展、高端化及性價比消費有望共驅行業增長、戶外鞋服消費穿著場景拓寬有望帶來消費新需求。