費用率平穩，盈利能力有望進一步提升。公司 2021 年毛利率為 42.89%，凈利率為12.1%。受測序價格下行，行業參與者增多導致競爭加劇，毛利率較低的建庫測序平臺服務業務占比提升以及 2020 年初以來疫情的影響，公司毛利率與凈利率持續走低。2021年受益于疫情形式好轉，規模擴大成本攤薄效應明顯以及公司 Falcon 柔性交付系統自2020 年 3 月逐步投入生產，盈利能力有較大提升，2022 年 Q1 受疫情擾動又有所下降。公司費用率相對平穩，2022 年 Q1 銷售與管理費用率略有上升主要系相應人員數量增加產生的職工薪酬以及股份支付、審計費用增加所致。當前國內外疫情形式向好，公司英國與美國實驗室自動化產線也在裝機調試中，產能利用率不斷提升，我們認為公司的盈利能力有望進一步提升。