巴斯夫雖然總量更大，但分為七座一體化基地，最大的兩座還在當下成本競爭力極弱的歐洲。反觀萬華，煙臺與蓬萊管道互通，可以看作單一基地，基礎石化原料產能達到近 500 萬噸，具有非常廣闊的產業鏈拓展空間。因此我們認為待煙臺的乙烯項目與蓬萊 PDH項目投產后，萬華在發展上將更加側重于基礎原料的轉化，提升聚氨酯、新材料、精細化工板塊的占比。這對于財務報表的影響則是，降低重資產投資，加大研發與營銷投入，最終實現投資回報率提升、周期性弱化的目標。