需求端：不銹鋼產量重回增長通道，主要下游需求穩步增長。據世界不銹鋼協會，2023 年全球不銹鋼產量為 5844 萬噸，同比增長 4.6%，主要由中國增長拉動，同比增速轉正。從下游需求來看，中國金屬制品/通用設備/專用設 備 / 汽 車 制 造 業 2024 年 1-8 月 營 業 收 入 同 比 變 動+3.3%/+2.2%/+2.2%/+3.2%，整體增速維持平穩。我們預計 2024/2025 年不銹鋼用鎳量為 222/225 萬噸，同比增長 3%/1%。