上游碳纖維供應端收入持續增長，且規模效應顯現將進一步提升盈利能力。根據年報，2018-2022 年光威復材(碳纖維及織物)、中簡科技及中航高科復合材料業務收入復合增速分別為23.14%、38.59%、28.16%，而軍工新材料典型特征為產品良率提升以及上量后的規模效應，帶動毛利率不斷提升，從而使利潤增長高于收入增長，根據年報，中航復材 2018-2022 年凈利潤從 2.15 億元增長至 8.36 億元，復合增速為 40.39%，毛利率從 2018 年的 29.52%提升1.35pct 至 2022 年的 30.87%。此外，公司順義廠區 2014年開始投產，2021年開始開展先進航空預浸料生產能力提升項目，旨在優化創新生產組織模式、推動產線數智化轉型，隨著項目建設及產線升級轉型的完成，預計盈利能力后續仍有提升基礎。