從利潤水平上看，除天孚通信受到產品結構（相對低毛利率的有源光引擎業務占比提升）、匯兌、春節因素等影響，中際旭創及新易盛的毛凈利率受到產品結構改善及規模效應影響環比持續提升。展望2025年未來三個季度，我們認為隨著800G、1.6T光模塊的持續起量，以及缺芯問題的不斷緩解（近幾個季度EML芯片出現一定程度短缺，預計從二季度開始，隨著海外光芯片廠商的擴產以及硅光技術的滲透，缺貨問題將逐步緩解），光模塊/光引擎板塊收入水平將環比持續上行，利潤水平有望不斷提升。