獸藥行業由治療向預防轉變，行業利潤集中于獸用生物制品。按照制備原理和用途，獸藥可分為獸用生物制品和獸用化學藥品兩大類，前者主要為疫苗類產品為主，而后者可劃分為化藥制劑、中獸藥、原料藥三大類別。早年間行業主要以獸用化藥為主，而隨著研發技術的提升，獸用疫苗不斷開發上市，推動下游養殖業對疫情的管控從“先病后治”向疫病預防前移。2022 年我國獸藥市場中化藥制劑、獸用生物制品、原料藥和中獸藥分別占據 41%、28%、22%和 9%的市場份額，但由于行業進入壁壘高且競爭格局較好，獸藥行業多數利潤集中于獸用生物制品；而相比之下獸用化藥賽道由于進入門檻較低，參與企業數量遠超獸用疫苗，并且格局分散、小型企業數量繁多，盈利能力遠不及獸用疫苗。以瑞普生物為例，公司獸用生物制品毛利率基本維持在 60%以上，并且 2019 年以來保持增長趨勢，而獸藥制劑及原料藥板塊毛利率在 40%以下，同期內略微下降。