長協全覆蓋仍將延續，年度長協價格或面臨回調。根據國家發改委 11 月 3 日長協煤流向監管工作會議確定，2022 年將繼續執行電廠用煤 100%長協覆蓋，將進一步發揮長協穩價作用。根據 CCTD 數據，2021 年 11 月最新 5500 大卡動力煤年度長協價格為 754 元/噸（以年度長協公式計算應為 843 元/噸，或主要受限價政策影響），與 10 月價格持平，已是歷史最高價格。后期判斷，支撐長協價格高位的指數指標主要在 11 月高位回調，未來在坑口及港口現貨價格受到限價約束的預期下，依據公式定價的年度長協價格將面臨回調，或再難突破當前高點。根據當前限價趨勢，假設CECI、CCTD5500 指數上限為 1000 元/噸（上文推斷港口煤價上限或為 1200 元/噸左右，由于 CECI、CCTD5500 兩大指數包含一定長協樣本，此處適當下調），BSPI 指數上限為 750 元/噸（根據歷史數據，前兩大指數約為 1000 元/噸時，BSPI 約為 750元/噸），可測算得未來年度長協價天花板或約 726 元/噸。