表 1: 2023-2024 年公募基金股票交易傭金率測算（單位：億元） ............... 4 表 2: 2025 年權益公募基金傭金測算（單位：億元） .................................... 6 表 3: 2023-2024 證券公司公募傭金收入、排名、市占率（TOP50）........... 8 表 4: 券商持牌分析師變動情況（前 50 名） ................................................ 11 表 5: 基金公司披露的選擇證券公司參與證券交易的標準 .......................... 14 2024 年 4 月，證監會發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱“公募傭金新規”或“新規”），2024 年 7 月 1 日起正式實施。本報告主要通過復盤 2024 年公募傭金情況以探究新規對行業的影響。 1. 發展趨勢：面臨費率調降+權益公募被動化雙重壓力 1.1. 2024 年公募傭金縮減 35%，24H2 公募傭金率降至萬分之 3.7 24H2 傭金率調降致券商公募傭金收入顯著下滑。2024 年全行業 102 家券商（合并口徑）合計實現公募傭金收入 107.8 億元，同比-35%。盡管 24H2市場成交額顯著放大，由于公募傭金新規的落地，24H2 公募傭金下滑幅度更為明顯，同、環比分別-42%、-39%。短期看，25H1 公募傭金增速仍有高費率基數影響，長期來看，公募傭金率或面臨權益公募被動化趨勢壓力。