優質區域及政策傾斜區位經營相對穩健，股權激勵激發成長動能。（1）區位賦能：地方國企中位處優質區位的地方國企受益于地方財政相對較好，基建固定投資維持一定強度，受損幅度較小。24年經營情況看，以基建為主業代表隧道股份（-3.5%）、浙江交科（-2.8%）、山東路橋（+1.5%）、浦東建設（+2.8%）、同濟科技（+6.5%）歸母凈利潤壓力較小。（2）激勵驅動：以浙江交科為代表，公司25M1公告股權激勵方案，考核以11.76億元為基數，25-27年扣非后歸母凈利潤增長不低于17%/28%/40%，25Q1，公司歸母凈利潤2.2億元，同比+18.8%。