低毛利的效率革命踐行者：公司毛利率穩定在 30%左右，明顯低于農夫山泉等規模效率主導的成熟瓶裝飲料公司。截至 2024 年底，蜜雪冰城取得毛利潤 80.6 億元（同比+34%），公司毛利率為 32.5%，同比+2.9pct。21-24 年，毛利率隨公司對加盟商優惠政策小幅波動。長期來看，伴隨公司供應鏈和集采能力持續提升，考慮公司的“利他”基因和產品質量，