(2)居民端償債比率修復至臨界水平以下：居民償債比率=居民當年應還債務本息/居民可支配收入，復盤海外國家金融危機/地產出清的時點，居民償債比率收斂于11%-13%的水平。我國同樣符合該規律，2021Q3 年居民償債比率達到 11.9%、超過了臨界水平。在 924 一攬子貨幣政策加碼后，2024Q3 該指標已改善至 10.9%，預計2025 年新房銷售增速-3%、二手房銷售增速+5%。若能配合一定的收入性政策，則改善幅度更大。