衍生品指什么？場外和場內衍生品市場包括哪些？

1 什么是衍生品

衍生產品是兩方或多方的一個合約或協議，價格基于其他基礎產品的價格，并且有相應的現貨資產作為標的物，成交時不需立即交割，而可在未來時點交割的金融工具。期貨合約、遠期合同、期權、互換和權證是常見的衍生品。

2 衍生品的種類

(1)根據交易場所的不同，我國衍生品市場可分為場內衍生品市場和場外衍生品市場，場外衍生品市場品種更為豐富。

①場內衍生品市場交易標準化的期貨、期權;根據標的不同，可分為商品期貨、金融期貨(股指期貨和國債期貨)，以及商品期權和金融期權。

商品期貨主要有白糖、棉花等農產品期貨、銅鎳等金融期貨、原油等能源期貨、PTA、純堿等其他期貨金融;股指期貨包括上證50股指期貨、中證500股指期貨、滬深300股指期貨;國債期貨有2/5/10年國債期貨等。

商品期權有白糖期權、銅期權、甲醇期權、天然橡膠期權、PTA期權;金融期權有滬深300股指期、上證50ET期權、滬深300ETF期權

期貨/期權起步較晚，種類較少，2010年首只股指期貨上市中金所，2013 年國債期貨重啟，2015年首只股指期權上市，場內金融衍生品體系逐漸建立，目前股指期貨、國債期貨、股指期權分別僅有3只。

②場外衍生品市場主要有銀行間市場與機構間市場，交易種類更加豐富，包括權益、利率、商品、外匯及信用的期權、互換和遠期產品。

(2)依據不同的監管機構，我國場外衍生品市場可以分成NAFMII 體系下的銀行間場外衍生品市場、SAC體系下的證券期貨場外衍生品市場、ISDA體系下外資金融機構場外衍生品市場。

NAFMII：主導機構或市場有①外匯交易中心，產品有利率類、外匯類;主要參與機構有銀行、券商、資管產品、私募基金等;②上海清算所，產品有大宗商品類;主要參與機構有銀行、券商、產業企業等;③交易商協會，產品有信用類;主要參與機構有銀行、券商、信用增進公司等;④商業銀行柜臺，產品有利率類、外匯類、大宗商品類;主要參與機構有同業機構、對公客戶;⑤上海黃金交易所，產品有大宗商品類;主要參與機構有銀行、券商、期貨公司、產業企業等

SAC：主導機構或市場有①證券公司柜臺市場和報價系統;產品有利率類、權益類、大宗商品類;主要參與機構有券商、商業銀行、私募基金等;②期貨風險管理公司柜臺市場，主要產品有利率類、權益類、大宗商品類;主要參與機構有期貨風險管理公司、商業銀行、私募基金等;③大連商品交易所，主要產品有大宗商品類;主要參與機構有期貨風險管理公司、券商、銀行、產業企業等;④滬深交易所，主要產品有信用類;主要參與機構有券商、商業銀行、信用增進機構等

ISDA ：主導機構或市場有①央行與外管局;產品有外匯類、大宗商品類;主要參與機構有外資金融機構、中資商業銀行;②證監會，主要產品有權益類、大宗商品類;主要參與機構有外資金融機構、中資券商、私募基金等;③國資委，產品有大宗商品類;主要參與機構有外資金融機構、中資工商企業等

3 影響衍生品業務發展的因素

1)專業度：業績優秀、產品豐富、綜合服務水平高;

2)客戶觸達：不斷獲取高質量的客戶并滿足其投資需求，為衍生品業務的開展奠定基礎;

3)產品創設：根據客戶多樣化的財富管理需求，提供多種金融衍生工具，進一步豐富投資策略;

4)客戶服務：全方位、多領域地為客戶提供一站式綜合性解決方案;

5)產品定價：定價策略具有競爭力，產品交易便捷化;

6)風險管理：建立完善的風險對沖機制，有效應對市場風險和信用風險。

來源：《證券行業深度報告：政策松綁、市場擴容場外衍生品空間廣闊-211119（22頁）.pdf》