奧緯咨詢(Oliver Wyman)：2021年批發銀行市場回報展望報告

　　奧緯咨詢(Oliver Wyman)發布了《努力維持批發銀行的回報》。

　　報告主要介紹了批發銀行市場和IBD十年的重新定位，一個建設性的宏觀和政策環境是一個驅動因素。為了回報更高，通過轉向經常性費用、基于服務的業務模式和增強的披露來解鎖交易銀行的價值。

　　批發銀行業務的價值上升

　　批發銀行的表現是十年來最好的一年，同比增長7%。2020年交易流量收入隨著利率和經濟活動的急劇下降而暴跌，而市場和IBD業務則受益于市場波動性的激增，客戶對流動性的強勁需求，融資以及廣泛的財政和貨幣刺激措施。

在過去的周期中，基礎廣泛的CIB業務模型適合于兩組業務的接觸。僅通過更好的披露，就能獲得8%的估值上漲空間。從整個周期推動可持續回報的行動提升了7%的估值。

　　圖1 從銀行到非銀行的估值已發生的重大轉變

　　交易銀行業務雙倍下降

　　交易銀行業務被低估。強大的基本面尚未得到市場的充分認可。雖然銀行由于錯過了更靈活的非銀行業務而獲得的增長，卻錯過了更廣泛的支付生態系統中超過$ 1TN的價值創造，市場低估了批發交易銀行業務模型的潛在價值。

　　交易銀行管理團隊必須：

1.優化：重置商業模式，優化資產負債表，以彌補2020年損失的收入，建立一個更具彈性的基于收費的商業模式，以隨著利率恢復而上升。

2.增長：抓住機遇，從過渡到基于服務的模式(例如銀行即服務型企業)，針對B2C和C2B流量的產品以及深層行業生態系統，以捕捉超過4000億美元的中期收入機會。

3.整合：“使用或損失”集團支付資產，縮小銀行與非銀行之間的估值脫節，盡量減少中介風險，或通過撤資實現外部價值。

　　圖2 支付生態系統市場地圖——2020年的收入、增長前景和市盈率

　　重組市場和IBD的價值增長

　　投資者低估了市場和IBD特許經營權的抵御力和逆市收益能力。市場和IBD業務已經在大流行的經濟壓力時期表現出了自己的盈利能力，在十年中實現了最佳的收入和盈利表現，并且表現出了更適合實體經濟的業務。

2020年，市場和IBD收入在整個行業范圍內增長26%，達到3000億美元，抵消了商業(-5%)和消費者(-15%)銀行業務收入的下降。 收益變化更為明顯，商業和消費者信貸損失準備金的增加幅度更大。這種表現并非偶然-市場和IBD業務在過去十年中花費了大量時間進行重組，以建立收入和盈利能力。

　　圖3 2006-2009與2019-2023年IBD和市場的歷史和預測收入

　　規模和創新驅動領導者和落后者

隨著銀行轉向遵循這些新的結構性轉變，將需要確保其在創新和變革方面的投資是有效的。估計浪費了50%的變更支出，這在很大程度上是由于缺乏前期計劃，透明度差，管理層買入不足和缺乏牙力的治理。為了在需要變革的環境中取得成功，有條理的變革管理方法通常是贏家和輸家之間的區別。

　　圖4 2017-2023年按經濟情景分列的歷史和預測批發銀行凈資產收益率

　　文本由@云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

　　數據來源：《奧緯咨詢(Oliver Wyman)：努力維持批發銀行的回報》。