1）機載設備業務：由于 2020 年起公司收入統計口徑改變，由原先的“機載懸掛/發射裝置類產品”、“飛機信息管理與記錄系統類產品”和“軍用自主可控空計算來產品”合并為“機載設備業務”，2020 年產品的毛利率無法拆分。2018-2020 年，公司機載設備業務毛利率分別為 21.3%/25.9%/73.8%，通過對比 2016-2019 機載設備細分業務的毛利率情況，我們判斷 2020 年機載設備業務收入主要由附加值較高的機載懸掛/發射裝置類產品貢獻。我們認為，機電產品的單機價值量由一代機至四代機逐漸升高，未來隨著通用直升機和新型通用戰斗機放量，機載設備毛利率有望持續上升。我們預計 2021-2022 年隨著通用直升機率先放量會帶來公司毛利率提升，2023 年左右新型艦載戰斗機有望實現列裝，屆時帶來相關高 附 加 值 產 品 銷 售 額的 提 升 ， 我 們 預 計 2021-2023 年 該 業 務 毛 利 率 分 別 為74.0%/75.0%/78.0%。