美聯儲的貨幣政策工具有哪些？9大的貨幣政策工具介紹

1、美聯儲的貨幣政策工具

美聯儲的貨幣政策工具主要有9大類，分別為公開市場操作、貼現窗口和貼現率、存款準備金率、存款準備金余額利息(IORB)、隔夜逆回購協議(ON RRP)、定期存款(TDF)、央行流動性互換、國外常備回購便利(FIMA Repo)、常設隔夜回購協議(SRF Repo)。

(1)公開市場操作：央行在公開市場上購買和出售證券。

(2)貼現窗口和貼現率：央行通過“貼現窗口”向存款機構放貸，對一級信貸、二級信貸和季節性信貸設置不同利率。

(3)存款準備金率：自2020年3月26日起美聯儲將存款準備金率降至零。

(4)存款準備金余額利息(IORB)：自2008年10月1日起美聯儲對符合條件的機構在儲備銀行主賬戶中持有的余額支付利息。當前IORB利率為0.15%。

(5)隔夜逆回購協議(ON RRP)：2014年9月17日美聯儲表示在必要時使用隔夜逆回購協議作為輔助政策工具，以幫助控制聯邦基金利率。

(6)定期存款(TDF)：存款機構將持有的準備金余額轉為在美聯儲的定期存款。

(7)央行流動性互換：加拿大銀行、英國銀行、日本銀行、歐洲中央銀行、瑞士國家銀行已采取協調行動，通過這一工具加強流動性提供。美聯儲還與另外9家外國央行建立了臨時美元流動性互換額度。

(8)國外常備回購便利(FIMA Repo)：美聯儲于2020年3月31日設立臨時FIMA回購機制，于2021年7月28日成為常備回購工具。

(9)常設隔夜回購協議(SRF Repo)：2021年7月28日美聯儲宣布建立一個國內常備隔夜回購協議，為其交易對手提供融資支持。

2、2021-2022年1月美聯儲會議貨幣政策變化梳理

2021年3月18日 3月美聯儲會議：按兵不動

(1)Taper若實施將提前很久與市場溝通

(2)點陣圖上2023年加息預期漸濃

(3)上調通脹和GDP經濟增長預測，下調失業率預測

2021年6月16曰 6月美聯儲會議：加息預期，通脹隱憂初現

(1)Taper有待觀望：鮑威爾表示仍需要更多數據證明取得實質性進展后才能進行

(2)點陣圖加強加息預期：透露未來加息將速度更快、程度更大

(3)通脹觀點的調整：大幅上調對 2021年的通脹預測，鮑威爾承認 “暫時性通脹”持續的時間上比預期更長

2021年7月29日 7月美聯儲會議：首次正式討論Taper

(1)首次在聲明中官宣開始討論Taper，Taper預計將在年內開始

(2)提及貨幣政策在解決當前就業問題上能力有限

2021年8月27日 8月Jackson Hole全球央行年會：Taper暗示不足，低于預期

(1)沒有進一步強化和給出更多Taper的暗示預期，重申若經濟發展如預期，今年開始Taper可能是合適的。

(2)弱化了加息與Taper間的關系，表示未來Taper的時點和速度將與給出加息信號無關，美聯儲加息將有不同且更嚴格的監測標準

2021年9月23日 9月美聯儲會議，貨幣政策交易關注重點轉換：從taper轉向加息，從就業轉向通脹

(1)Taper預期強化，不確定性落地：美聯儲在聲明中表示通脹和就業目標取得進展，若進展繼續將開始taper，taper的過程可能會在明年中完成

(2)加息預期強化：加息預期增強，18位官員中9位認為明年將首次加息較6月時增加2位已經過半，2023年9位官員認為將加息至1%以上

(3)通脹暫時性重估：美聯儲上調對今明兩年通脹的預測;鮑威爾表示通脹影響比預期更長更強

2021年11月4曰 11月美聯儲會議：Taper落地

美聯儲利率決議宣布將從11月起啟動taper購債縮減，每月購買的資產減少150億美元

2021年12月15曰 12月美聯儲會議：Taper加速，加息預期前移，考慮縮表

(1)美聯儲利率決議宣布taper加速，每月減少購買資產自150億提高至300億，預計將于明年三月中旬完成taper結束資產購買

(2)過半官員支持2022年加息三次，2023年再加息三次

(3)美聯儲會議紀要顯示，可能在首次加息后的某個時點就開始縮表

2022年1月26日 1月美聯儲會議:加息預期再強化，縮表時間未明朗

(1)資產購買預計3月初結束，將很快達到美聯儲加息條件

(2)發表縮表指引文件，顯示將在加息后開始考慮大幅縮減資產負債表

(3)加息路徑未明朗，鮑威爾發布會發言表示仍未決定加息路徑，但相比2015年時的加息環境目前經濟更強，可能在3月會議上加息

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《美聯儲理事會：2021年美國貨幣政策報告(英文版)(75頁).pdf》

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