巴克萊銀行(BARCLAYS)：2022年全球投資展望報告.pdf(附下載)

隨著全球經濟正從Covid-19大流行中走出來，2022年的特點很可能是經濟增長放緩、通脹上升、波動加劇，最終股票表現優于債券。但在這種不確定的環境下，適當的多元化和積極管理仍是提高投資組合業績的關鍵。

從GDP到CPI

隨著時間的推移，緬因街和華爾街都在學習如何與COVID-19共存。疫苗的迅速研發使各經濟體得以重新開放，經濟活動得以迅速恢復。然而，這種大規模的“走走停?！?，在供應鏈和部分勞動力市場造成了前所未有的摩擦。

因此，通脹(以及越來越多的滯脹)和利率路徑將在2022年成為投資者的主要擔憂。

預測并不容易

疫情及其余震使得預測工作比以往更加困難。事實上，在過去幾年里，花旗全球經濟驚喜指數(Citi global economic surprise index)的波動性較其歷史趨勢增加了一倍以上。盡管2022年可能會繼續受到COVID-19危機尾聲的影響，但除此之外，我們預計會逐漸正?；?。

從流行病到地方病

假設具有疫苗耐藥性的病毒變體能得到有效控制，那么預測從2022年開始COVID-19的狀態將從大流行轉變為地方性，使其類似于季節性流感。這個過程不會在一夜之間發生，感染爆發的可能性非常大。但這些對全球經濟增長的拖累應該是微不足道的，而不是18個月前那種前所未有的沖擊。

央行謹慎掉頭

第一個影響的將是貨幣政策。在“不惜一切代價”支持本國經濟之后，我們預計各國央行將取消在危機期間推出的一系列刺激措施，以配合向新常態的轉變。這可能會導致利率和外匯市場的波動性加大。它還可能促進更頻繁的行業輪轉，以及股市的明顯分散。

通貨膨脹是萬能牌

不幸的是，只有在通脹壓力沒有迫使央行出手的情況下，這種設想才成立。

工資和租金是長期通脹的真正驅動因素。盡管2022年上半年人們的擔憂可能會繼續增加。但我們預計通脹在6個月后將不再是一個大問題，從而防止貨幣政策大幅收緊。

除了股票投資別無選擇

從資產配置的角度來看，這種正?；^程仍然有利于股票而不是債券。

回報率仍然較低

預計2022年充其量是一個平均水平的年份，上行受到苛刻估值的限制，為了避免這種趨勢，投資者需要擴展他們的領域。

著眼長遠

當短期可見性較差時，投資者專注于長期目標可能更為明智。

ESG 保持領先地位

同樣，環境、社會和治理方面的考慮也將繼續存在，并可能在2022年及以后繼續影響投資者的選擇。它們還可能在引導更多的政府支出方面發揮關鍵作用，同時隨著能源轉型的加快，大宗商品市場也將出現波動。

數據來源 《巴克萊銀行(BARCLAYS)：2022年全球投資展望報告(英文版)(48頁)》