2020 年毛利率逐步恢復，當下體量折舊影響減弱，且產品結構支撐毛利率穩定性。合同生產的商業模式決定了公司毛利率天花板不高，低于以自有品牌銷售為主的湯臣倍健等品牌。公司 2016 年將廣東千林轉讓給輝瑞制藥后，合同生產收入占比提升至 95%以上，毛利率從 42.96%降至 32.37%。2019 年因新產線投產及產線轉移等因素影響，軟糖毛利率大幅下降至 15.4%拖累整體毛利率表現，2020 年軟糖毛利率恢復至 38.2%，預計未來隨著生產轉移完成及軟糖產能逐步釋放，整體毛利率穩步回升，但長周期看公司毛利率趨于平穩，上行空間主要來自于產品結構調整?？紤]公司費用率仍有攤薄空間，整體看，公司凈利率水平有望維持在 12-13%水平。