PERC 電池 2019 年投產速度較快，全年新增產能接近 60GW，2020 年 PERC 擴產依舊維持較快速度，大廠擴產速度有增無減，包括通威預計 2020 年新增產能預計 10-15GW，愛旭新增 10GW，隆基新增 14GW，天合、晶澳等也有擴產預期，合計擴產產能預計在 40-50GW。從投產進度看，通威眉山一期 5GW 二季度投產，愛旭義烏二期 5GW 二季度投產，隆基預計全年投產進度較為平均。在目前新增產能尚未釋放的情況下，PERC 電池價格已經大幅下跌，預計目前龍頭企業毛利率在 10%以內，二線企業預計已經在現金成本附近。如 2-3 季度需求環比沒有提升，龍頭企業新增產能釋放將進一步對行業造成沖擊，通威與愛旭新投產兼容 210 的產能生產成本能夠進一步降低，因此能夠開工的產能成本邊際線將繼續下降。預計 2-3 季度電池二線及以下企業開工率將大幅降低，一體化企業改造產能也存在部分停產的可能。極端情況下價格可能會降至成本最低企業的毛利率到 5%左右，扣除三費再加回折舊后盈虧平衡，0.25 元/W 非硅成本及以上的企業持續停產為觸底信號。