巴氏奶增速不減，市場格局相對分散，主要玩家為區域性/地方乳企。2021 年，巴氏奶零售額 452 億元，同比+21.45%，2017-2021 年 CAGR 為 12.93%，處于高速增長階段。該行業格局尚較分散，2021 年 CR3 僅 36.70%，其中光明市場份額居第一位，為 19.30%，其后依次為蒙牛/三元/新希望，分別占 9.6%/7.8%/7.1%，未來行業龍頭有望受益于牧場擴建、冷鏈發展推動下的行業集中度提升。