天使投資是什么投資？運作過程、與風險投資區別介紹

你知道什么是天使投資嗎?天使投資究竟是一種什么樣的投資行為呢?它的整個運作過程是怎樣的?天使投資和風險投資相比兩者有何區別?下文將做詳細介紹。

1、什么是天使投資?

Marc I. Abrams把天使投資定義為：“風險投資的第一輪融資”。

Mason和Harrison(2000)將天使投資定義為“獨立的個體投資者使用自己的資金直接投資于沒有獲得家庭融資的新興企業”。

也有的文獻認為，天使投資應該定義為向小規模私人創業企業提供風險資本，通常被認為是創業企業的第二輪融資，即天使融資發生在企業家已經花完其家庭朋友的錢之后(首輪融資)，在接觸正式的創業投資機構(如創業投資基金或創業投資公司)之前。

當前廣泛接受的觀點是，天使投資者是非正式的創業投資者，他們的資金是新創立企業早期、面向成長時期的重要資金來源，是資助企業家創業的早期權益資本的重要來源。

2014年被稱作是中國天使投資“元年”

在國家鼓勵創新創業的背景下，中國天使投資市場募集金額、投資方面均創下歷史新高。2014年，年中國天使投資總金額達5.26億美元，美國達288億美元，中國約為美國的1.83%。

中國天使投資市場規模(單位：億美元)

美國天使投資市場規模(億美元)

2、風險投資與天使投資的區別

在某種程度上，我們可以把天使投資看作是風險投資的一個分支，它們都是提供一定追加價值的長期權益投資，并往往都投資于新興的具有巨大增長潛力的企業的早期發展階段;同時它們也大都以高風險、高收益項目的早期投資為投資對象;并在適當時機以各種形式退出投資，以獲得高額回報。但是，兩者在許多方面有顯著的不同：

(1)金融性質不同

風險投資往往是以風險投資機構為代理，吸引投資者資金，對風險企業進行投資。其性質介于直接金融和間接金融之間：與間接金融不同，它本身參與對企業資金投入的管理，但是它又與直接金融有區別，它的資金不是來自其本身，而是來自于其他投資者，因此存在一種雙重代理的關系。天使投資則屬于直接金融，它是投資者的個人行為。投資者不需要任何金融中介機構的服務，在雙方信息充分的情況下，天使投資者的資金將直接投入到企業中去，因此其代理關系簡單清晰。

(2)投資規模差異較大

以美國為例，天使投資在較小型的交易中起到了主導地位，研究發現，50萬美元是天使投資和風險投資基金投資偏好的分界點：在低于25萬美元的各輪投資中，天使們的資金占到了93%，在25萬美元到50萬美元之間天使們的資金則占75%，當融資超過50萬美元時天使們的作用就迅速減弱。在50萬美元到100萬美元的投資中天使們只占到了26%，更大規模的投資則由風險投資占據了主導地位。從數據可以看出，風險投資基金往往聚合了大量的資金對企業進行投資，其投資額往往在100萬美元以上。天使投資的資金來源于個人，其投資規模往往較小，通常在25萬美元以下。

(3)參與投資活動的主體不同

風險投資中，投資活動的參與主體是由職業經理人團隊組成的風險投資家，用于投資的風險資本來自于向機構或者個人投資者募集的風險基金，風險投資家的收入來自于年度的管理費用和風險投資利潤分成。天使投資的投資主體是天使投資人，他們用自己的資金投資于創業企業，投資收益也歸他們所有。并且在風險投資中，風險投資家往往組成一個團隊，對將要投資的創業企業進行很長時間跟蹤考察，花費大量的精力進行詳盡地價值評估和投資可行性分析。而在天使投資中，天使投資人不可能有像風險投資家那樣的人力、財力以及時間去對創業企業展開調查和評估，他們對投資項目的選擇更多地是根據自身的專業知識和經驗，以及一般的市場趨勢進行判斷。但是，這并不意味著他們的投資是盲目的，因為天使投資者往往投資于小型小規模的企業，這類企業的評估相對容易，并且，天使投資者本身往往也憑借自己的知識和經驗參與到企業的創立及管理過程中去，對企業有非資本貢獻。

(4)兩者參與企業融資的階段有差別

按照比較一致的劃分，典型的風險投資過程包括種子期、創立期、第一、二、三輪、過渡性融資等等，研究表明，天使融資是種子期融資的最大的單一來源，其資金占種子期的48%，在創立期，天使投資者提供了20%的資金，越往后，天使投資者提供的資金就越少了，當以投資的項目輪數而不是數量來比較時，天使投資在發達國家的中小企業早期融資中的中心地位就更明顯了。從天使投資在美國、德國、日本等發達國家的運作模式來看，很顯然，天使投資在企業的種子期和創立期，都要比風險投資基金更為活躍。

(5)資金退出模式不同

風險投資基金一般都有一個固定的投資期限，通常是3~7年，風險投資家必須在風險基金的投資周期內退出在創業企業中的投資。因此，風險投資在退出戰略上有著較為嚴格的時間約束，風險投資以IPO為目標，加以并購、企業出售、股票贖回、清產等，其投資行為的獲利動機更加強烈;天使投資的退出模式以企業出售為主，并且在退出戰略上沒有明確的時間約束，其在退出時機的選擇上更加靈活，因此可以選擇對雙方來說都最為有利的時間退出投資。

3、天使投資的運行過程

(1)尋找投資項目，對項目進行評估

投融資雙方的交易信息來源按總量的多少排序依次為：創業企業家，天使投資協會，律師，會計師，咨詢人員，投資銀行家，風險投資家以及其他的渠道等。被天使投資者青睞的企業通常具有如下幾個方面的特征：初創期的企業，有專利技術，巨大的潛在的市場需求，再者，具有很好的領導團隊。天使投資者一般是通過對投資項目的盡職調查以及與新創企業的充分接觸來評價項目是否可行。

(2)投資

一旦天使投資者對項目產生興趣時，他們會開始準備詳細的合同條款。條款基本上包括了有關融資的所有重要信息，此時也意味著天使投資者已經準備對初期的企業進行投資。這個過程也即確定交易結構以及對企業注資的過程。

(3)對企業的后續投資管理

通常來說，天使投資者會表現出積極的和被動的兩種不同的角色。積極的投資者通常會定期去關注所投資的企業，會參與到企業的日常管理中去，而后者通常不參加企業的日常運營管理，只是每隔一段時間再去考察企業的資金去向，管理層的績效等。

(4)投資退出

天使投資退出方式主要包括IPO，股權轉售，管理層回購等，若投資失敗則無法回收投資額。

關于什么是天使投資及其和風險投資的區別就介紹到這里了，更多相關內容，敬請關注三個皮匠報告的行業知識欄目了解。

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