產業數字化深度研究之一：數字化采購方興未艾數字經濟發展更進一竿-221013（30頁）.pdf

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1、 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 新興產業新興產業 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 10 月月 13 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級)上次評級上次評級 強于大市 作者作者 吳立吳立 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517010002 蔣夢晗蔣夢晗 分析師 SAC 執業證書編號：S1110519110001 林毓鑫林毓鑫 聯系人 資料來源：聚源數據 相關報告相關報告 1 新興產業-行業深度研究:產業數字化深度研究之一：數字化采購方興未艾，數字經濟發展更進一竿 2022-10-13 2 新興產業

2、-行業研究周報:美國青少年電子煙用戶突破 255 萬，拜登宣布將審 查 聯 邦 層 面 cannabis 合 法 化 2022-10-09 3 新興產業-行業研究周報:霧芯科技發布 2022Q2 季報，通過業務調整和產品研發適應監管新變化 2022-09-25 行業走勢圖行業走勢圖 產業產業數字化數字化深度研究之一深度研究之一：數字化數字化采購方興未艾采購方興未艾，數字經濟發展更進一竿數字經濟發展更進一竿 產業數字化是數字經濟增長的主引擎產業數字化是數字經濟增長的主引擎 數字經濟已成為驅動我國經濟發展的關鍵力量，2021 年我國數字經濟規模達到 45.5 萬億元，同比增長 16.2%，占 GD

3、P 比重達到 39.8%。其中，產業數字化對數字經濟增長的主引擎作用更加凸顯，2021 年我國產業數字化的規年我國產業數字化的規模達到模達到 37.18 萬億元萬億元，同比增長 17.2%，占數字經濟比重為 81.7%。而我國產業數字化的核心主戰場在產業鏈供應鏈，近年來轉型升級成效已現核心主戰場在產業鏈供應鏈，近年來轉型升級成效已現：在產業數字化的驅動下，我國一、二、三產業的數字化空間逐步打開，2020年我國農業、工業、生產性服務業兩化融合發展水平分別達 48.7、55.9、58.3。數字化采購在產業數字化領域中的發展應用洞察數字化采購在產業數字化領域中的發展應用洞察 本篇報告我們將率先聚焦于

4、產業數字化在采購領域中的應用發展：1.數字化采購的數字化采購的發展發展驅動力驅動力：來自于企業降低采購成本、提高采購效率、降低采購成本、提高采購效率、保持供應鏈及經營的穩定性保持供應鏈及經營的穩定性等基本訴求。新冠疫情疊加地緣政治危機，新冠疫情疊加地緣政治危機，全球各國供應鏈承壓全球各國供應鏈承壓，為應對快速變化的市場環境，企業需要利用數字化手段提高工作效率、降低潛在風險。數字化采購能夠為決策者提供更全面的視角，可以降低風險、提高合規性，最終提高采購部門可管控的支出項目，幫助企業大幅提高采購速度、效率與敏捷性。2.數字化采購的市場規模數字化采購的市場規模：根據億邦智庫統計數據，涵蓋工業生產、建

5、筑業生產、零售批發業在內，2021 年，全國企業采購市場規模超過 174萬億元人民幣，同比增長達到 16.1%，而我國目前全國電子商務采購總額處在 10 萬億元規模區間，對應對應數字化采購滲透率僅約數字化采購滲透率僅約 7.5%。央國企已成為數字化采購領軍者，近四成的央國企 2021 年采購總額在 100 億以上，有望發揮示范效應，驅動大中型民營企業的供應鏈數字化。在數字化采購品類方面，辦公用品數字化采購走在前列，其中有 82.8%的受訪央國企數字化采購覆蓋了辦公用品領域。3.后疫情時代，后疫情時代，采購采購數字化趨勢持續深化：數字化趨勢持續深化：1）供應鏈協同及連接能力持續提升，從技術及產品

6、的單一服務商到平臺型服務商轉型；2）基于真實交易數據，拓展供應鏈金融服務；3）采購部門職能變革，由被動執行部門轉為戰略職能部門。數字化采購的典型案例分析數字化采購的典型案例分析 本報告對齊心集團（002301.SZ）、晨光科力普、歐菲斯三家代表性企業進行了案例分析。物資采購服務提供商致力于推進數字化建設物資采購服務提供商致力于推進數字化建設，依托云計算、大數據分析、人工智能等技術，在采購前端、倉儲物流、售后服務等環節打造全鏈路數字化運營，通過一站式物資采購服務驅動業績持續增長通過一站式物資采購服務驅動業績持續增長。此外，基于數字化技術，代表性企業亦積極推動辦公直銷業務向平臺化服務轉型，拓展 S

7、aaS 云視頻、辦公設備生命周期管理、數字化精準營銷等附加服務，在不斷拓寬業務邊界的同時驅動供應鏈扁平化，旨在大辦公領域打造業務在大辦公領域打造業務閉環，推動業績長期增長可持續閉環，推動業績長期增長可持續。投資建議：投資建議：我們認為，現階段數字化采購仍處于發展初期，正由政策驅動向市場需求自驅過渡，未來市場增長空間可觀，數字化建設走在行業前列的數字化建設走在行業前列的領先企業有望充分受益，或將步入高速增長期領先企業有望充分受益，或將步入高速增長期。建議關注：齊心集團齊心集團（B2B辦公物資+云視頻雙業協同，數字化 3.0 賦能“大辦公”）；晨光晨光股份股份（積極培育科力普 B2B 綜合電商平臺

8、，打造第二增長曲線）。風險風險提示提示：市場競爭加劇的風險，發展不及預期風險，政策風險，宏觀經濟波動風險。-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2021-102022-022022-062022-10中小市值滬深300 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 內容目錄內容目錄 1.產業數字化是數字經濟增長的主引擎產業數字化是數字經濟增長的主引擎.5 1.1.數字經濟已成為驅動我國經濟發展的關鍵力量.5 1.2.政策驅動產業數字化轉型，重點發力產業鏈供應鏈等領域.6 1.3.產業數字化轉型升級成效逐步顯現.8 2.數字化采購在產業數字化領

9、域中的發展應用洞察數字化采購在產業數字化領域中的發展應用洞察.10 2.1.數字化采購的定義及發展進程.11 2.2.全國采購市場規模超 174 萬億，央國企成為數字化采購領軍者.13 2.3.數字化采購的發展趨勢一覽.14 3.數字化采購的典型案例分析數字化采購的典型案例分析.16 3.1.齊心集團：B2B 辦公物資+云視頻雙業協同，數字化 3.0 賦能“大辦公”.16 3.2.科力普：一站式辦公采購平臺，打造晨光第二增長曲線.22 3.3.歐菲斯：加速全鏈路數字化重構，打造辦公采購交易閉環.25 4.投資建議投資建議.28 5.風險提示風險提示.29 圖表目錄圖表目錄 圖 1：我國數字經濟

10、規模及增速（萬億元，%）.5 圖 2：我國數字經濟規模內部結構（萬億元）.5 圖 3：產業互聯網連接結構模型示意圖.6 圖 4：2020 年我國不同行業企業兩化融合發展水平.8 圖 5：2019-2020 年制造業重點行業兩化融合關鍵指標水平（%）.9 圖 6：產業互聯網相關搜索關鍵詞.10 圖 7：數字化采購模式示意圖.11 圖 8：A 股全部上市公司毛利率綜合統計數據（%）.11 圖 9：中國大宗商品價格指數.11 圖 10：企業進入數字化采購時代.12 圖 11：采購各環節產品類型及功能示意圖.12 圖 12：2021 年全國企業采購總額超 174 萬億元.13 圖 13：MRO 工業品

11、和生產物資采購總額（萬億元）.13 圖 14：我國數字化采購總額（萬億元）.13 圖 15：我國數字化采購滲透率（%）.13 圖 16：數字化采購產業鏈機構示意圖.14 圖 17：近四成央國企 2021 年采購總額在 100 億以上.14 圖 18：央國企數字化采購品類調查數據.14 圖 19：采購內部連接：關注采購到付款.15 圖 20：采購外部連接：關注供應商網絡.15 圖 21：產業互聯網平臺在供應鏈金融中的作用示意圖.15 VYlZ9YiYyX9UtYpUbRcM7NtRpPsQpNiNqRqQfQnMtP8OoOwPwMnRmRNZtQnN 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究

12、 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 圖 22：采購部門的職能變革.15 圖 23：齊心集團總部.16 圖 24：齊心集團的主要業務布局.16 圖 25：齊心集團的發展歷程.17 圖 26：齊心集團的歷年營業收入及增速（億元，%）.17 圖 27：齊心集團的歷年凈利潤及增速（億元，%）.17 圖 28：齊心集團的歷年主營業務收入的業務構成（%）.18 圖 29：齊心集團的歷年主營業務收入的地區構成（%）.18 圖 30：齊心集團的云視頻業務協同布局.18 圖 31：齊心好視通的相關硬件產品.18 圖 32：齊心集團的數字化進程.19 圖 33：齊心集團的運輸費支出情況（億元，%）.20

13、 圖 34：齊心集團的存貨周轉周期（天）.20 圖 35：齊心集團的 AGV 智能倉儲.20 圖 36：齊心集團的國內銷售渠道模式.20 圖 37：齊心集團的前五大客戶銷售金額及占比（億元，%）.21 圖 38：齊心集團的部分大客戶一覽.21 圖 39：科力普的一站式辦公解決方案示意圖.22 圖 40：科力普的主要發展歷程.23 圖 41：科力普的歷年營業收入及增長率（億元，%）.23 圖 42：科力普的歷年凈利潤及增長率（億元，%）.23 圖 43：科力普商城的晨光品牌專區.24 圖 44：科力普的歷年凈利率水平（%）.24 圖 45：科力普提供的線上下單方式.24 圖 46：科力普的線下倉

14、儲及渠道布局.24 圖 47：科力普的辦公直銷模式及對應客戶類型.25 圖 48：歐菲斯線上商城主頁.26 圖 49：歐菲斯集團總部.26 圖 50：歐菲斯的主要發展歷程.26 圖 51：歐菲斯的三輪驅動業務布局.27 圖 52：歐菲斯的歷年營業收入及增長率（億元，%）.27 圖 53：企修通的定位與多場景解決方案.27 圖 54：品商通的零售產業知識傳遞解決方案.27 圖 55：歐菲斯的三級云倉模式.28 圖 56：歐菲斯的智能倉配網絡.28 圖 57：歐菲斯的數字化躍升路徑.28 表 1：產業數字化的相關產業政策.7 表 2：近期地方政府的相關政策動態.7 表 3：2022 年齊心集團的部

15、分新增集采中標項目（截至 2022.09）.21 表 4：齊心集團的定增項目投資建設情況（截至 2021 年報告期末）.22 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 表 5：科力普的大客戶開發及項目中標情況.25 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 1.產業產業數字化數字化是是數字經濟增長的主引擎數字經濟增長的主引擎 1.1.數字數字經濟經濟已成為驅動我國經濟發展的關鍵力量已成為驅動我國經濟發展的關鍵力量 數字經濟發展再上新臺階數字經濟發展再上新臺階。2021 年，我國數字經濟發展取得新的突破，

16、數字經濟規模達到45.5 萬億元，同比增長 16.2%，高于 GDP 名義增速 3.4 個百分點，較“十三五”初期增長擴張了 1 倍以上，占 GDP 比重達到 39.8%，較“十三五”初期提升了 9.6 個百分點。新冠疫情成為了我國數字經濟發展的“試金石”，無論在疫情防控初期還是多點散發的常態化防控中，數字經濟作為宏觀經濟的“加速器”、“穩定器”的作用愈發凸顯。圖圖 1：我國數字經濟規模及增速（萬億元，我國數字經濟規模及增速（萬億元，%）資料來源：浙江省物聯網產業協會公眾號，中國信息通信研究院，天風證券研究所 產業數字化主導地位持續鞏固。產業數字化主導地位持續鞏固。產業數字化是指同時依托互聯網

17、及數字技術，對產業鏈供對產業鏈供應鏈應鏈的的上下游進行全鏈路、全要素、全場景的優化升級，融合構建產業協同競爭力，形成上下游進行全鏈路、全要素、全場景的優化升級，融合構建產業協同競爭力，形成數字化產業體系的過程數字化產業體系的過程。產業數字化大多具有實體經濟與數字技術融合發展特征，其新增產出構成數字經濟的重要組成部分。伴隨著數字技術的不斷創新，互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合，產業數字化對數字經濟增長的主引擎作用更加凸顯。2021 年，我國數字產業化規模為 8.35 萬億元，同比增長 11.9%，占數字經濟的比重為 18.3%，占 GDP 比重為 7.3%，數字產業化發展正經歷由量的擴

18、張到質的提升轉變。與此同時，2021 年我國產業數字化的規模達到年我國產業數字化的規模達到 37.18 萬萬億元億元，同比名義增長 17.2%，占數字經濟比重為 81.7%，占 GDP 比重為 32.5%，產業數字化轉型持續向縱深加速發展。圖圖 2：我國數字經濟規模內部結構（萬億元）我國數字經濟規模內部結構（萬億元）22.627.231.335.839.245.520.4%15.1%14.4%9.5%16.2%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%01020304050201620172018201920202021我國數字經濟規模yoy 行業行業報告報告|行業深度研究行業深

19、度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 資料來源：浙江省物聯網產業協會公眾號，中國信息通信研究院，天風證券研究所 產業互聯網在產業數字化的背景下應運而生。產業互聯網在產業數字化的背景下應運而生。產業互聯網是指同時依托互聯網及數字技術，對產業鏈供應鏈上下游進行全鏈路、全要素、全場景優化升級，融合實體經濟形成的數字經濟新模式新業態。其本質是利用互聯網和數字技術貫穿產業鏈供應鏈，打通電子商務、智能制造及工業互聯網，形成數據智能應用，最終實現產業協同效率和運行質量的雙提升。產業互聯網是產業數字化進程催生的新模式新業態，產業互聯網讓產業“數字化”價值得產業互聯網是產業數字化進程催生的新模式新

20、業態，產業互聯網讓產業“數字化”價值得以釋放與體現以釋放與體現，進而吸引越來越多的企業以產業互聯網作為戰略定位，隨著產業互聯網的探索實踐不斷深入，傳統產業數字化進程也不斷提速，產業互聯網與產業數字化是互為表里的統一關系。產業互聯網突破傳統產業參與主體線性信息傳導與被動型資源調度計劃的模式，打破產業主體之間的信息壁壘，構建新的供應關系，最終推動行業向分布式、去中心化方向發展推動行業向分布式、去中心化方向發展。在產業互聯網的作用下，行業參與主體之間的資源與信息快速交互、響應，最終將重組產業網絡并形成價值生態。圖圖 3：產業互聯網連接結構模型示意圖產業互聯網連接結構模型示意圖 資料來源：艾瑞咨詢公眾

21、號，天風證券研究所 1.2.政策驅動產業數字化轉型，重點發力產業鏈供應鏈等領域政策驅動產業數字化轉型，重點發力產業鏈供應鏈等領域 產業政策持續利好，數字轉型大勢所趨產業政策持續利好，數字轉型大勢所趨。2020 年 3 月，工信部發布中小企業數字化賦能5.26.26.47.17.58.417.42124.928.831.737.201020304050201620172018201920202021數字產業化產業數字化 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 專項行動方案，提出培育推廣一批符合中小企業需求的數字化平臺、系統解決方案、產品和服務，以及

22、推廣應用集中采購、資源融合、共享生產、協同物流等解決方案；2021年 10 月，“十四五”電子商務發展規劃明確推動電子商務全方位、全鏈條賦能傳統產業數字化轉型，支持 B2B 電子商務平臺加速供應鏈資源的數字化整合，培育產業互聯網新模式新業態；2021 年 12 月，“十四五”國家信息化規劃提出，要培育工業電子商務、產業鏈金融等新業態，加快制造業數字化轉型，發展多層次系統化工業互聯網平臺體系和創新應用。表表 1：產業數字化的相關產業政策產業數字化的相關產業政策 時間時間 政策文件政策文件 相關內容相關內容 2020.03 中小企業數字化賦能專項行動方案 集聚一批面向中小企業的數字化服務商，培育推

23、廣一批符合中小企業需求的數字化平臺、系統解決方案、產品和服務 推廣應用集中采購、資源融合、共享生產、協同物流等解決方案，以及線上采購與銷售、線下最優庫存與無人配送、智慧物流相結合的供應鏈體系與分銷網絡 2020.04 關于推進“上云用數賦智”行動 培育新經濟發展實施方案 促進全渠道、全鏈路供需調配和精準對接，以數據供應鏈引領物資鏈，促進產業鏈高效協同 共建數字化技術及解決方案社區，構建產業互聯網平臺，賦能中小微企業數字化轉型 2020.07 關于支持新業態新模式健康發展 激活消費市場帶動擴大就業的意見 深入推進各行業各領域數字化轉型，著力提升數字化轉型公共服務能力和平臺“賦能”支持工業互聯網平

24、臺建設推廣，發揮已建平臺作用，為企業提供數字化轉型支撐、產品全生命周期管理等服務 2021.10 “十四五”電子商務發展規劃 推動電子商務全方位、全鏈條賦能傳統產業數字化轉型，形成更高水平供需動態平衡 支持 B2B 電子商務平臺加速金融、物流、倉儲、加工及設計等供應鏈資源的數字化整合，培育產業互聯網新模式新業態 預期至 2025 年，工業電子商務普及率由 2020 年的 63%提升至 73%2021.11 “十四五”信息化和工業化深度融合發展規劃 工業互聯網平臺普及率達 45%，系統解決方案服務能力明顯增強，形成平臺企業賦能、大中小企業融通發展新格局。2021.12 “十四五”國家信息化規劃

25、培育工業電子商務、產業鏈金融等新業態，深入推進服務業數字化轉型，培育眾包設計、智慧物流、新零售等新增長點 加快制造業數字化轉型，發展多層次系統化工業互聯網平臺體系和創新應用 2022.01 關于促進云網融合 加快中小城市信息基礎設施建設的通知 鼓勵中小城市結合發展需求和產業特點，構建高速、可靠、安全、彈性的“網絡+平臺+應用”服務體系，強化產業發展和社會治理數字化轉型支撐能力 資料來源：國家發改委，工業和信息化部，中國政府網，天風證券研究所 地方專項政策陸續地方專項政策陸續落地落地，重點導向，重點導向產業數字化轉型產業數字化轉型。截至 2021 年底，全國 31 個?。ㄗ灾螀^、直轄市）均已出臺

26、數字經濟專項政策，包括發展行動計劃、相關產業規劃等，政策支持重點明確導向產業數字化核心內容。例如，2021 年 6 月，廣東省政府提出，構建工業互聯網平臺生態，基于平臺開展協同采購、協同制造、協同配送等應用，賦能產業鏈供應鏈相關企業協同發展，提高產業鏈協作效率和供應鏈一體化協同水平；2021 年 7 月，上海市政府將數字化轉型目標納入本市國有企業領導人員創新使命責任書簽署范圍；2021年 12 月，北京工業互聯網發展行動計劃（2021-2023 年）指出，構建多層次工業互聯網平臺體系，形成 10 個以上面向重點行業的國內一流工業互聯網平臺。表表 2：近期地方政府的相關政策動態近期地方政府的相關

27、政策動態 時間時間 地區地區 政策文件政策文件 相關內容相關內容 2021.04 山東省 數字山東 2021 行 做強國家級跨行業跨領域工業互聯網平臺，持續動態培育 100 家以上省級平臺 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 動方案 加快推動企業數字化轉型，打造一批“晨星工廠”，推動骨干網、城市網、園區網、企業網全面升級，打造 100 個左右工業互聯網典型應用場景 2021.06 廣東省 廣東省制造業數字化轉型實施方案（20212025 年）構建工業互聯網平臺生態，基于平臺開展協同采購、協同制造、協同配送等應用，賦能產業鏈供應鏈相關企業協同發

28、展，提高產業鏈協作效率和供應鏈一體化協同水平 2021.07 上海市 上海市促進城市數字化轉型的若干政策措施 激發國有企業數字化轉型動力，將數字化轉型目標納入本市國有企業領導人員創新使命責任書簽署范圍 運用數字技術優化產業鏈和供應鏈模式 2021.08 江蘇省 江蘇省“十四五”數字經濟發展規劃 強化數據賦能，夯實數字設施，聚焦數字產業化、產業數字化、數字化治理，全面實施數字經濟強省戰略 打造“研發生產供應鏈”的數字化產業鏈，實現產業鏈上下游的供需數據對接和協同生產，建設全省產業鏈供應鏈暢通的制造樞紐關鍵節點 2021.08 天津市 天津市加快數字化發展三年行動方案（20212023 年）數字經

29、濟綜合應用平臺提升完善、拓展應用，推動數字產業化發展，促進傳統產業數字化轉型升級 2021.11 福建省 福建省“十四五”數字福建專項規劃 以數字技術創新為核心驅動力，加快推進數字產業化和產業數字化，促進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統產業轉型升級 2021.11 四川省 成都都市圈發展規劃 依托成都工業互聯網公共服務平臺,聯動各類企業級數字化云平臺,搭建跨領域跨區域工業互聯網服務平臺 2021.12 北京市 北京工業互聯網發展行動計劃（2021-2023 年）構建多層次工業互聯網平臺體系，夯實工業互聯網平臺發展基礎，形成 10 個以上面向重點行業的國內一流工業互聯網平臺 資料來源：各地方

30、政府官網，天風證券研究所 1.3.產業數字化轉型升級成效逐步顯現產業數字化轉型升級成效逐步顯現 我國我國產業數字化的核心主戰場在產業鏈供應鏈產業數字化的核心主戰場在產業鏈供應鏈。在產業數字化的驅動下，我國一二三產業的數字化空間逐步打開，具體來看，2020 年我國農業、工業、生產性服務業兩化融合發展水平分別達 48.7、55.9、58.3，較上年增長 0.2%、1.5%、0.02%，其中以工業發展增速最快。具體到行業層面來看，工業領域兩化融合發展水平排名從高到低依次為電子、交通設備、石化、醫藥、紡織、輕工、機械、食品、冶金、建材。農業和服務業發展水平分別達到 48.7、58.3，農業中以畜牧業水

31、平最高，其次為種植業、漁業、林業；生產性服務業中以軟件和信息技術服務業最高，其次為信息傳輸服務業、交通物流業、批發零售業。圖圖 4：2020 年我國不同行業企業兩化融合發展水平年我國不同行業企業兩化融合發展水平 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 資料來源：博維知識產權 BWIP 公眾號，天風證券研究所 聚焦到重點制造領域，2020 年我國原材料、裝備、消費品行業兩化融合發展水平分別達55.7、57.2、55.4，其中裝備行業高于全國平均水平，原材料、消費品行業與全國平均水平基本持平。不同行業結構、生產特征、產業鏈位置不同導致兩化融合發展水平

32、、發展方向呈現差異化特征，圍繞數字化、網絡化、智能化三個方面提煉部分關鍵指標，原材料、裝備、消費品行業的 2020 年水平如下表所示：圖圖 5：2019-2020 年制造業重點行業兩化融合關鍵指標水平（年制造業重點行業兩化融合關鍵指標水平（%）資料來源：博維知識產權 BWIP 公眾號，天風證券研究所 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 原材料原材料行業行業：生產過程數控化水平較高：生產過程數控化水平較高，行業集中打造集約高效實時優化的生產新體系行業集中打造集約高效實時優化的生產新體系。原材料行業是典型的流程/混合工業，主要包括石化化工、鋼鐵

33、、有色金屬等。原材料行業生產裝備數字化和網絡化水平以及生產過程的數控化水平較高，2020 年原材料行業的關鍵工序數控化率達到65.0%，較好的底層生產數字化基礎為原材料行業智能化轉型奠定基礎，石化智能制造就緒率達到 11.2%，在制造業各行業當中居于前列。裝備裝備行業行業：研發環節數字化工具普及應用情況較好，行業聚焦研發與制造一體化管控和協：研發環節數字化工具普及應用情況較好，行業聚焦研發與制造一體化管控和協同優化同優化。裝備行業是典型的離散工業，包括機械、交通設備制造等細分行業，裝備行業兩，裝備行業兩化融合水平高于原材料和消費品行業，向綜合集成邁進趨勢明顯化融合水平高于原材料和消費品行業，向

34、綜合集成邁進趨勢明顯，信息技術在研發、管理等環節的應用普及廣度和深度處于領先地位，2020 年裝備行業數字化研發設計工具普及率達到 85.2%，關鍵業務環節全面數字化的企業比例達到 55.6%，此外行業重點聚焦研發與制造一體化的關聯管控和協同優化，2020 年實現生產管控縱向集成的企業比例達到 24.1%，較原材料和消費品高出 4.0 和 1.6 個百分點。消費品行業消費品行業：產業鏈協同水平較高，行業深度觸網催生用戶參與價值共創模式創新產業鏈協同水平較高，行業深度觸網催生用戶參與價值共創模式創新。消費品行業與民生關系最為緊密，包括輕工、紡織、服裝、醫藥、食品、家電等多個細分行業，消費品絕大多

35、數細分行業集中度較低，龐大中小企業群體使得消費品行業兩化融合整體水平顯著低于原材料和裝備行業，但與用戶近端特征使得其在以用戶為核心的個性化定制、精準化營銷以及產品全生命周期追溯和監管方面開展創新性地探索，2020 年消費品行業實現產業鏈協同的企業比例達到 13.9%。2.數字化采購在產業數字化領域中的發展數字化采購在產業數字化領域中的發展應用應用洞察洞察 數字化轉型為我國企業的組織管理變革、數據開發利用、降本盈利等方面打下良好基礎。數字化轉型為我國企業的組織管理變革、數據開發利用、降本盈利等方面打下良好基礎。根據中國兩化融合發展數據地圖（2020）數據統計，“十三五”期間，我國制造企業的數字化

36、基礎不斷夯實，從信息技術在各業務環節的覆蓋情況來看，我國企業財務、辦公環節的數字化工具應用普及率較高，超過 90%的企業能實現財務、辦公的在線管理，80%以上的企業能在原材料采購、成品銷售環節實現線上成本、計劃、合同管理，49.3%的企業在研發設計、生產、采購、銷售、財務、人力、辦公環節實現數字化工具的全面覆蓋，為企業數字化轉型構建了良好的基礎，有效得促進了企業組織管理變革、數據開發利用、商業模式創新、降本盈利能力的全面提升。本篇報告中，我們將率先聚焦于產業數字化在采購領域中的應本篇報告中，我們將率先聚焦于產業數字化在采購領域中的應用發展，后續我們將繼續推用發展，后續我們將繼續推出產業數字化在

37、其他領域的發展研究出產業數字化在其他領域的發展研究。圖圖 6：產業互聯網相關搜索關鍵詞產業互聯網相關搜索關鍵詞 資料來源：億邦智庫，天風證券研究所 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 2.1.數字化采購的數字化采購的定義及發展定義及發展進程進程 數字化采購數字化采購是產業是產業數字化數字化的主力戰場的主力戰場之一之一。無論是傳統采購還是數字化采購，兩者均是由企業采購需求（行為）驅動發生的。但相比傳統采購模式面臨的包括人為、地域、信息溝通等諸多因素影響，企業數字化采購發揮出來的價值在于能夠最大化引入正確供應商數量、透明傳遞交易價格信息、全流程

38、跟蹤交易行為，縮短尋源到合同、結算執行流程、智慧供應商管理。在“陽光采購、降本增效”宗旨下，為需求企業的采購成本降低、交易效率提升、合規風險規避等方面提供了可實踐路徑。數字化采購核心數字化采購核心的的驅動力驅動力來自于來自于企業降低采企業降低采購成本、提高采購效率、購成本、提高采購效率、保持供應鏈及經營的穩定性保持供應鏈及經營的穩定性等等基本訴求基本訴求。我們認為，隨著數字經濟成為推動國民經濟持續增長的重要驅動因素之一，辦公物資行業的產業數字化有望迎來高速發展，數字化采購需求或加速釋放。圖圖 7：數字化采購模式示意圖數字化采購模式示意圖 資料來源：艾瑞網公眾號，天風證券研究所 新冠疫情疊加地緣

39、政治危機，全球各國供應鏈承壓新冠疫情疊加地緣政治危機，全球各國供應鏈承壓。受疫情沖擊，部分國家先后面臨生產停滯，全球產業鏈“斷鏈”風險加??；同時地緣政治問題導致大宗商品價格劇烈波動，使得全球實體經濟承壓。為應對快速變化的市場環境，企業需要建立起更加敏捷、靈活的采購體系，利用數字化手段提高工作效率、降低潛在風險，將是企業構筑新時代競爭壁壘的關鍵要素。我們認為，疫情期間企業對供應鏈的靈活性、安全性訴求進一步凸顯，電商化、數字化集中采購的協同性和快速響應優勢被放大，疫情擾動或加速供應鏈數字化進程。圖圖 8：A 股全股全部上市公司毛利率綜合統計數據（部上市公司毛利率綜合統計數據（%）圖圖 9：中國大宗

40、商品價格指數中國大宗商品價格指數 資料來源：Wind，天風證券研究所 資料來源：Wind，天風證券研究所 企業電商化采購正加速向企業數字化采購進階企業電商化采購正加速向企業數字化采購進階。數字化采購并不是簡單的 IT 技術升級，而252729313335算術平均中位數040801201602002402010-9-32011-9-32012-9-32013-9-32014-9-32015-9-32016-9-32017-9-32018-9-32019-9-32020-9-32021-9-32022-9-3 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 12

41、 是要告別采購部門沿用幾十年的運營模式，幫助企業從采購 1.0 階段向采購 2.0 轉變，并在之后 2-4 年，邁向采購 3.0 時代。數字化采購不只是采購系統的數字化，而是為達到企業數字化轉型邁出的重要一步，其關鍵核心在于實現采購系統與相關系統（財務、人事、風險評估等）進行集成并實現數字一體化，連同數字化技術形成“數字化采購網絡”。數字化采購能夠為決策者提供更全面的視角，可以降低風險、提高合規性，最終提高采購部門可管控的支出項目，幫助企業大幅提高采購速度、效率與敏捷性。根據麥肯錫 2016年調研數據，如果采用端到端的數字化采購計劃，企業每年可節省 20%30%的成本，交易性采購可減少約 30

42、%的時間，而且價值漏損將減少 50%。圖圖 10：企業進入數字化采購時代企業進入數字化采購時代 資料來源：數字化采購浪潮理論與實務，德勤，托比網公眾號，天風證券研究所 數字化采購數字化采購產品類型多樣，產品類型多樣，幫助企業進行智能化幫助企業進行智能化全流程全流程管理管理。數字化采購體系致力于將采購的各個環節智能化規范化，縮短采購周期，幫助企業提升采購效率。在現有數字化采購行業中，產品已部署到采購鏈條的各個環節，從采購前的甄選、尋源到采購過程中的訂單、財務、合同簽署等環節，再到采購結束后的售后服務領域，產品線較為完整，有效剔除傳統采購行業內的冗雜部分，使得供采雙方高效便利地達成合作。圖圖 11

43、：采購各環節產品類型及功能示意圖采購各環節產品類型及功能示意圖 資料來源：艾瑞網公眾號，天風證券研究所 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 綜上，數字化采購基于數字技術可將供應鏈上下游的工廠端、流通端、零售端匯聚到一個平臺，實現產業鏈上生產、物流、零售、金融等環節的多方需求。我們認為，數字化采購具備全流程管控價值，具體表現為流程透明、成本節約和效率提升等，并可為供采雙方提供高效的對接和運轉平臺，建立起緊密的供應關系，有利于強化用戶的需求粘性，未來市場應用空間可觀。2.2.全國采購市場規模超全國采購市場規模超 174 萬億萬億，央國企成為數字

44、化采購領軍者，央國企成為數字化采購領軍者 根據億邦智庫統計數據，涵蓋工業生產、建筑業生產、零售批發業在內，2021 年，全國企業采購市場規模超過 174 萬億元人民幣，同比增長達到 16.1%。其中工業生產采購額 100.1萬億元，建筑業 8.8 萬億元，零售批發采購 65.1 萬億元。若按采購商品性質分類，其中生產物資達 100.5 萬億元元，MRO 產品規模 8.4 萬億元。圖圖 12：2021 年全國企業采購總額超年全國企業采購總額超 174 萬億元萬億元 圖圖 13：MRO 工業品和生產物資采購總額（萬億元）工業品和生產物資采購總額（萬億元）資料來源：鋒行鏈盟公眾號，億邦智庫，天風證券

45、研究所 資料來源：鋒行鏈盟公眾號，億邦智庫，天風證券研究所 根據億邦智庫測算，2021 年年我國我國數字化采購滲透率數字化采購滲透率僅僅約約 7.5%。目前，全國電子商務采購總額處在 10 萬億元規模區間，以此作為采購數字化的基礎特征，我國采購數字化滲透率不足 10%，百萬億級的采購市場規模，數字化率每提升一個百分點，就會為數字化采購市場帶來萬億級的市場空間，在產業數字化進程中，數字化采購前景可期。我們認為，基于前述數字化采購優勢，未來將產業鏈各環節納入企業管理體系是大勢所趨；在數字化領域在數字化領域有效布局的物資采購企業有望搶先抓住市場前期機遇，鞏固行業地位并提升市場份額。有效布局的物資采購

46、企業有望搶先抓住市場前期機遇，鞏固行業地位并提升市場份額。圖圖 14：我國數字化采購總額（萬億元）我國數字化采購總額（萬億元）圖圖 15：我國數字化采購滲透率我國數字化采購滲透率（%）資料來源：鋒行鏈盟公眾號，億邦智庫，天風證券研究所 資料來源：鋒行鏈盟公眾號，億邦智庫，天風證券研究所-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%05010015020020172018201920202021工業總采購額零售及批發業總采購額建筑業采購額采購總額同比增速02040608010012020172018201920202021MRO采購額生產物資采購額7.48.610.110.913.11

47、6.2%17.4%7.9%20.2%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0246810121420172018201920202021E數字化采購總額同比增速5.30%6.20%7%7.30%7.50%0%2%4%6%8%10%20172018201920202021E 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 14 央國企成為數字化采購領軍者。央國企成為數字化采購領軍者。中國數字化采購發軔于央國企、政府機構、軍隊、金融機構的陽光化采購改革，相關需求市場率先釋放，正處于開閘放水的紅利期。根據億邦智庫調研數據顯示，近四成的央國企 20

48、21 年采購總額在 100 億以上，有超三成央國企數字化采購比例超過 50%。而央企數字化采購方面，據國資委公布，2021 年中央企業采購總額超 13 萬億元，輻射帶動 200 余家企業。央國企已經成為數字化采購的領軍者，推動我國數字化采購進入創新活躍期，為我國數字化采購奠定發展基礎。我們認為，在前期陽光集采政策背景下，央企、國企成為數字化采購的主要需求源；而隨著集采的成本控制、高效服隨著集采的成本控制、高效服務等優勢顯化，行業逐漸由政策驅動轉向需求自驅，央國企的應用案例務等優勢顯化，行業逐漸由政策驅動轉向需求自驅，央國企的應用案例有望發揮示范效應，有望發揮示范效應，有效有效驅動大中型民營企業

49、的供應鏈數字化驅動大中型民營企業的供應鏈數字化。圖圖 16：數字化采購產業鏈機構示意圖數字化采購產業鏈機構示意圖 資料來源：億邦智庫，天風證券研究所 在數字化采購品類方面，辦公用品數字化采購走在前列在數字化采購品類方面，辦公用品數字化采購走在前列。根據億邦智庫調研數據，有 82.8%的受訪央國企數字化采購覆蓋了辦公用品領域，有 61.6%覆蓋了生產物資采購，有 47.3%覆蓋了 MRO 工業品。而根據齊心集團公告，企業福利禮品、定制化產品、團餐供應鏈等細分領域亦均為萬億級市場。圖圖 17：近四成央國企近四成央國企 2021 年采購總額在年采購總額在 100 億以上億以上 圖圖 18：央國企數字

50、化采購品類調查數據央國企數字化采購品類調查數據 資料來源：鋒行鏈盟公眾號，億邦智庫，天天風證券研究所 資料來源：鋒行鏈盟公眾號，億邦智庫，天天風證券研究所 2.3.數字化采購的發展趨勢數字化采購的發展趨勢一覽一覽 供應鏈協同及供應鏈協同及連連接能力持續提升，接能力持續提升，從技術及產品的單一服務商到平臺型服務商轉型從技術及產品的單一服務商到平臺型服務商轉型。數字27%12.20%14.80%7%25.20%13.90%1億以下1-10億10-50億50-100億100-300億300億以上 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 15 化采購已經脫離

51、了傳統的僅以企業內部角色為重要支撐的狀態，采購的數字化發展未來將需要集成包括企業各個部門、產品及服務供應商、物流、渠道商等在內的多種角色，實現業務、財務、運營協同；內部相關系統連接（OA、ERP、財務系統等）的內部協同連接，以及包含供應商、征信、物流、電子合同、電子簽章、電子發票等的外部連接，覆蓋采購尋源、招標、合同、訂單等全部重要環節，提高企業供應鏈韌性，形成新型的數字化供應鏈生態，構建以用戶為核心的采購供應鏈協同網絡整體解決方案。與歐美發達國家的數字化進行對比發現，歐美的數字化采購起步更早，現階段對于數字化采購的關注已經不再局限于企業采購動作本身，更加強調采購到付款和供應商網絡的構建。圖圖

52、 19：采購內部連接：關注采購到付款采購內部連接：關注采購到付款 圖圖 20：采購外部連接：關注供應商網絡采購外部連接：關注供應商網絡 資料來源：艾瑞網公眾號，天風證券研究所 資料來源：艾瑞網公眾號，天風證券研究所 基于真實交易數據，拓展供應鏈金融服務?；谡鎸嵔灰讛祿?，拓展供應鏈金融服務。數字化采購廠商作為采購方和供應商提供數字化的管理工具，自然而然具備供應鏈金融服務的基礎條件，即供應鏈場景。企業采購少不了支付、信貸、保險等金融產品的支撐，數字化采購廠商與銀行等金融機構合作，可以為供應商尤其是小微供應商提供手續簡便、利息合理無抵押的融資方式。開展供應鏈金融業務既能夠促進供需雙方的資金高效利用

53、，又可以通過雙邊賦能提高客戶對管理工具的粘性，將是數字化采購廠商拓展收入來源、增強自身競爭力的有效手段。圖圖 21：產業產業互聯網互聯網平臺在供應鏈金融中的作用示意圖平臺在供應鏈金融中的作用示意圖 資料來源：億邦智庫，天風證券研究所 采購部門職能變革，由被動執行部門轉為戰略職能部門。采購部門職能變革，由被動執行部門轉為戰略職能部門。隨著數字化采購發展，企業對數字化采購訴求不斷提高，從“陽光透明”、“降本增效”，再到推行“戰略采購”，根據企業戰略目標逐漸轉變采購策略；現在企業希望采購部門不僅支撐戰略，更要實現價值創造，與供應鏈伙伴共同創造價值、實現多贏。圖圖 22：采購部門的職能變革采購部門的職

54、能變革 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 16 資料來源：億邦智庫，天風證券研究所 我們認為，后疫情時代，采購的數字化進程仍將持續深化，有望繼續向供應鏈數字化突破升級，通過拓展金融服務等高附加值環節，為供應鏈參與方創造更多價值。3.數字化采購數字化采購的的典型案例分析典型案例分析 3.1.齊心集團：齊心集團：B2B 辦公物資辦公物資+云視頻雙業協同，數字化云視頻雙業協同，數字化 3.0 賦能“大辦公”賦能“大辦公”深圳齊心集團股份有限公司（002301.SZ）創立于 1991 年，于 2009 年在深交所上市，是中國綜合辦公用品行業首家上市公司

55、中國綜合辦公用品行業首家上市公司。公司專注政企采購服務逾 30 年，發展至今已成為中國中國 B2B 辦公物資服務和辦公物資服務和 SaaS 云視頻服務的龍頭企業云視頻服務的龍頭企業，當前業務板塊主要包括 B2B 辦公物資集采、自有品牌新文具、互聯網 SaaS 軟件及服務，致力于成為值得信賴的企企業級全業級全場景運營服務商場景運營服務商。公司以企業運維物資集采為核心，公司以企業運維物資集采為核心，以以品牌新文具和品牌云視頻為護城河，以高附加值商品品牌新文具和品牌云視頻為護城河，以高附加值商品供應鏈和全鏈路數字化為底座，打造全場景、全產鏈、數智化的企業服務平臺供應鏈和全鏈路數字化為底座，打造全場景

56、、全產鏈、數智化的企業服務平臺，當前已涵蓋 20 多個大類、150 萬+商品的豐富品類，持續聚焦 B2B 行政辦公物資、云視頻、MRO、員工福利、營銷物料等場景，業務范圍覆蓋全球超 120 個國家和地區。圖圖 23：齊心集團齊心集團總部總部 圖圖 24：齊心集團齊心集團的主要業務布局的主要業務布局 資料來源：齊心集團官網，天風證券研究所 資料來源：齊心集團官網，好視通官網，麥苗官網，天風證券研究所 公司于 1991 年將“文件夾”辦公品引入國內市場，并不斷擴充辦公品類的產品和服務，經過 30 余年的發展，已經成為國內領先的綜合辦公用品及服務提供商：行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請

57、務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 17 1991-2005 年：年：公司首次將文件夾產品引入國內市場，并定位貿易及品牌制造商，切入文件夾細分領域，完成文件夾領導品牌積累和全國渠道建設，并逐漸拓展文具品類；2006-2015 年：年：公司加速擴充辦公品類，于 2009 年在深交所掛牌上市后進入全面快速發展期，完成“文具品牌商-辦公品牌集成供應商-辦公集成服務商”的轉型，為客戶提供一站式辦公整體解決方案；2016 年至今：年至今：公司于 2016 年全資收購深圳銀澎云計算，于 2018 年進軍 MRO 工業品服務領域，并先后與騰訊、京東、思愛普、安永等達成合作協議，開啟數字化開啟數字化 3.0

58、時代，致力于構建“硬件時代，致力于構建“硬件+軟件軟件+服務”的一站式企業級服務平臺服務”的一站式企業級服務平臺。圖圖 25：齊心集團齊心集團的發展歷程的發展歷程 資料來源：齊心集團官網，天風證券研究所 B2B 業務擴張驅動，營業收入持續增長。業務擴張驅動，營業收入持續增長。2021 年，公司實現營業收入 82.36 億元，同比增長 2.83%；實現歸母凈利潤-5.62 億元，主要由于物流成本上升、研發投入增大和商譽減值等，不計商譽減值調整的凈利潤為 0.88 億元。2017-2021 年營業收入持續增長，年均復合增長率為 26.84%，在新冠疫情期間仍保持正增長，主要原因在于供應鏈管理能力、

59、數據化運營平臺等支持 B2B 大客戶業務規模迅速擴大。2022H1，公司實現收入 42.61 億元，同比下降 5.01%，主要受疫情影響；實現歸母凈利潤 0.85 億元，同比增長 18.69%，主要原因在于公司加強產供銷協同、有效控制原材料成本和加快產品迭代更新等。圖圖 26：齊心集團的齊心集團的歷年營業收入及增速（億元，歷年營業收入及增速（億元，%）圖圖 27：齊心集團的齊心集團的歷年凈利潤及增速（億元，歷年凈利潤及增速（億元，%）資料來源：Wind，齊心集團 2022 年半年報，天風證券研究所 資料來源：Wind，齊心集團 2022 年半年報，天風證券研究所-10%0%10%20%30%4

60、0%50%020406080100營業收入yoy-500%-400%-300%-200%-100%0%100%-7.5-6.0-4.5-3.0-1.50.01.53.0凈利潤yoy 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 18 立足中國，落子全球，深耕立足中國，落子全球，深耕 B2B 辦公物資業務。辦公物資業務。2022H1，公司實現 B2B 辦公物資業務收入 41.39 億元，同比減少 5.18%，營收占比 97.13%；實現 SaaS 業務收入 1.22 億元，同比增長 0.97%，營收占比 2.87%。2017-2021 年，B2B 辦公物資業

61、務收入辦公物資業務收入 CAGR 為為 29.83%，營收，營收貢獻度由貢獻度由 89.22%持續上升至持續上升至 97.92%，是公司業績增長的最大驅動力，是公司業績增長的最大驅動力。分銷售地區看，國分銷售地區看，國內市場內市場是公司收入主要來源是公司收入主要來源，2022H1 來自中國市場的營收占比為 90.55%，同比減 2.95 pct；此外，公司積極構建全球營銷網絡，推動海外業務發展，包括自有品牌業務、大客戶業務、電商業務、PPE 業務四大板塊，2022H1 海外業務收入占比 9.45%。圖圖 28：齊心集團的齊心集團的歷年歷年主營業務收入主營業務收入的業務的業務構成（構成（%）圖圖

62、 29：齊心集團的齊心集團的歷年歷年主營業務收入主營業務收入的地區的地區構成（構成（%）資料來源：Wind，齊心集團 2022 年半年報，天風證券研究所 資料來源：Wind，齊心集團 2022 年半年報，天風證券研究所 SaaS 云視頻云視頻業務業務協同協同，軟硬一體化加碼“大辦公”。軟硬一體化加碼“大辦公”。2016 年，公司收購深圳銀澎云計算有限公司，切入云視頻 SaaS 服務領域，至今已形成支持單會議室 10 萬平、全平臺 500 萬在線的大并發、低延時視頻會議云平臺，覆蓋智慧政務、黨建、金融、醫療等垂直應用領域。齊心好視通戰略聚焦大中型客戶，不斷深化“云+端+行業”布局，已發布 Mee

63、ting Plus 5G版云會議終端、HST-HV600 云會議終端、HST-AI812ST 攝像機等多款智能視頻會議硬件，深挖一站式辦公物資采購和服務需求，逐步實現 B2B 辦公物資業務和云視頻業務協同，不斷提升市場競爭力。2021 年年 3 月，齊心好視通引進戰略投資者格力集團月，齊心好視通引進戰略投資者格力集團，在數字與經濟領域達成戰略合作，有望獲取更多外部資源支持，加速相關業務發展。圖圖 30：齊心集團的云視頻業務協同布局齊心集團的云視頻業務協同布局 圖圖 31：齊心好視通的相關硬件產品齊心好視通的相關硬件產品 資料來源：公司公告，天風證券研究所 資料來源：好視通官網，天風證券研究所

64、數字化數字化 3.0 賦能，拓寬服務邊界賦能，拓寬服務邊界。公司積極推動數字化建設，依托云計算、大數據分析、0%20%40%60%80%100%B2B業務SaaS業務0%20%40%60%80%100%中國海外 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 19 AI 人工智能等新技術，構建起“前端電商化（齊心商城）“前端電商化（齊心商城）+中臺開放式平臺接口（訂單、中臺開放式平臺接口（訂單、結算、營銷等）結算、營銷等）+后端智能倉儲（后端智能倉儲（SAP ERP、WMS）”的一站式企業服務平臺）”的一站式企業服務平臺。2021 年 1月，公司正式開啟數字

65、化 3.0 系統階段落地，實現 B2B 業務從訂單接收、自動分單、備貨交付等的全鏈數字化運營，由數字化 2.0 向數字化 3.0 邁進；至數字化至數字化 3.0 階段，公司階段，公司預計預計商品規模商品規模將將擴大至擴大至 1000 萬萬+、訂單體量突破億級，有望跨入百億級營收隊列訂單體量突破億級，有望跨入百億級營收隊列。目前，公司已上線 SAP S4 系統，推動集團數字資產整合，以業財一體化為關鍵驅動，支持新業務有效孵化。此外，依托數字化運營平臺，公司打通供應鏈上下游，布局多場景業務，并延伸打造智能化 MRO 工業品集采平臺，不斷拓寬 B2B 業務邊界。圖圖 32：齊心集團的數字化進程齊心集

66、團的數字化進程 資料來源：齊心集團公眾號，天風證券研究所 全渠道矩陣布局，打造強大供應鏈能力。全渠道矩陣布局，打造強大供應鏈能力。公司依托數字化運營平臺，模塊化輸出商品、倉儲、物流、配送、售后等核心業務功能，構建從省級到市縣級市場的營銷網絡和商品交付體系。倉儲環節倉儲環節：公司在全國建立倉儲基地面積總和超 50 萬平方米，并于 2021 年正式運行AGV 智能倉儲項目，實現倉儲管理精細化、智能化、柔性化，提升倉儲系統數字化能力和運作效率。物流環節物流環節：公司面向全國客戶自建倉儲物流系統，通過整合自有物流及第三方物流，匹配專屬運輸車隊，打造高效物流體系，可針對客戶需求提供緊急配送和最后一公里配

67、送，保障服務效率。銷售環節銷售環節：公司以直銷、分銷、電商、零售直銷、分銷、電商、零售四大通路覆蓋消費客戶和企業客戶，構筑起獨立完善的銷售渠道網絡。線下持續深耕一級市場，大力開發二、三級市場，在國內開設 30000 多家品牌形象店，持續優化渠道客戶結構；線上結合直播、電商、社群等新式營銷手段增強產品體驗，激發市場活力，形成“線上+線下”協同的渠道矩陣。售后環節售后環節：公司設置客戶專屬售后服務專線，在全國擁有 30+家省會子公司、3000+服務網點、6000+在冊服務人員，保證及時高效的本地化服務。全渠道布局顯效，營運能力顯著增強。全渠道布局顯效，營運能力顯著增強。2016-2020 年，公司

68、的運輸費用持續縮減，運輸費用率由 1.72%降低至 0.86%；同時，存貨周轉效率提升，周轉天數由 2016 年的 33.7 天減少至 2021 年的 14.2 天，供應鏈管理持續優化。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 20 圖圖 33：齊心集團的運輸費支出情況（億元，齊心集團的運輸費支出情況（億元，%）圖圖 34：齊心集團的存貨周轉周期（天）齊心集團的存貨周轉周期（天）資料來源：齊心集團歷年財報，天風證券研究所 資料來源：Wind，天風證券研究所 圖圖 35：齊心集團的齊心集團的 AGV 智能倉儲智能倉儲 圖圖 36：齊心集團的齊心集團的國內

69、國內銷售渠道模式銷售渠道模式 資料來源：齊心集團官網，天風證券研究所 資料來源：齊心集團官網，天風證券研究所 客戶資源優勢延續，中標訂單儲備深厚客戶資源優勢延續，中標訂單儲備深厚。公司深耕企業級服務市場 20 余年，在辦公物資領域擁有超超 7 萬家政企客戶萬家政企客戶，特別是在政府、能源、交通、通訊、金融、建筑等行業具備大客戶資源優勢，核心大客戶數量超核心大客戶數量超 200 家家，實現全國大部分省份的核心伙伴合作布局。2017-2021 年，公司前五大客戶銷售金額由 3.6 億元增加至 41.1 億元，復合年均增長率高達 83.5%，金額占比由 11.4%提升至 49.9%。公司以優質的企業

70、服務能力和數字化平臺建設為保障，持續強化客戶開發能力，客戶數量、質量持續提升，儲備訂單規模穩步增長客戶數量、質量持續提升，儲備訂單規模穩步增長：存量客戶持續滲透存量客戶持續滲透：公司聚焦央企、央管金融機構、政府、軍隊四大類優質大客戶，依托于全國橫縱一體化營銷與技術服務網絡，持續提升存量大客戶內占比；增量訂單有效開拓增量訂單有效開拓：2022 年上半年，公司新增中標中國石化、國家電網、中國銀行、中國工商銀行、太平洋保險、中國南方航空、中國郵政、中糧集團、長春海關等大型政企單位的物資集采項目，中標訂單儲備深厚。0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%0.00.20.40.60.8201620172

71、01820192020運輸費運輸費/營業收入33.732.328.119.313.714.2010203040201620172018201920202021存貨周轉周期 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 21 圖圖 37：齊心集團的前五大客戶銷售金額及占比（億元，齊心集團的前五大客戶銷售金額及占比（億元，%）圖圖 38：齊心集團的部分大客戶一覽齊心集團的部分大客戶一覽 資料來源：齊心集團歷年財務報告，天風證券研究所 資料來源：齊心集團官網，天風證券研究所 表表 3：2022 年齊心集團的部分新增集采中標項目（截至年齊心集團的部分新增集采中標項

72、目（截至 2022.09）發布時間發布時間 客戶對象客戶對象 項目內容項目內容 2 月 10 日 太平洋保險（集團）e 采平臺電商服務采購項目 2 月 25 日 中國銀聯 互聯網通用電商定點采購項目 2 月 25 日 中國農業銀行 湖北全省農行辦公業務用紙采購項目 大連市分行營銷用品供應商采購項目 2 月 25 日 中國郵政集團 江西省分公司旺季營銷宣傳品線上采購項目 4 月 27 日 蜀道投資集團 2022 年度辦公用品采購項目 5 月 23 日 中糧集團 辦公用品集中采購入圍項目 5 月 31 日 國家電網公司 四川省電力公司 2022 年第二次物資招標采購 5 月 31 日 中信銀行 貴

73、陽分行電商類供應商入圍采購項目 5 月 31 日 云南省大理監獄工會委員會 2022 年七大節日慰問品采購項目 6 月 22 日 中國石化 第七期日化用品框架協議總部招標采購預案 6 月 22 日 中國銀行 陜西省分行增補入圍選定電商平臺項目 6 月 22 日 中國南方航空 2022 年度陽光商城辦公用品、設備等通用類物資采購項目 6 月 22 日 長春海關 辦公用品供應商入圍項目 9 月 13 日 國家電網公司 2022 年第三十九批采購項目 9 月 22 日 中國移動公司 2022至2025年電商平臺行政辦公類第四期合作伙伴集中采購 9 月 22 日 中國有色集團 2022 年電氣元件集中

74、采購（入圍）項目 資料來源：齊心集團公眾號，天風證券研究所 未來，公司將未來，公司將繼續推進數字化平臺建設，打造“終端繼續推進數字化平臺建設，打造“終端+應用”智能生態鏈。應用”智能生態鏈。2019 年 5 月，公司發布非公開發行 A 股股票預案，募集資金 9.6 億元并用于智能辦公設備開發及產業化項目、集團數字化運營平臺建設項目和補充流動性資金。智能辦公設備開發及產業化項目：智能辦公設備開發及產業化項目：加大智能碎紙機、可視化智能保險柜、云考勤設備、智能 3D 全息投影儀、智能隔空觸控投影儀等智能辦公設備的研發投入，實現智能辦公設備的產業化發展，有助于獲取企業辦公大數據等附加價值。集團數字化

75、運營平臺建設項目：集團數字化運營平臺建設項目：建設負載有云計算、大數據等先進技術的數字化運營平臺，打通從前臺產品端到后臺倉儲物流端的全產品服務鏈，旨在契合行業電商化變革，降低公司運營成本，提升公司整體盈利能力。0%10%20%30%40%50%60%01020304050201620172018201920202021銷售額銷售占比 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 22 根據公司公告，預計上述項目將于 2023 年完成建設階段，有助于對內實現一體化中后端有助于對內實現一體化中后端管理，對外拓展辦公消費新場景，打造“終端管理，對外拓展辦公消費新

76、場景，打造“終端+應用”的智能生態鏈。應用”的智能生態鏈。表表 4：齊心集團的定增項目投資建設情況（截至齊心集團的定增項目投資建設情況（截至 2021 年報告期末）年報告期末）項目名稱項目名稱 建設內容建設內容 擬投資金額擬投資金額（萬元）（萬元）累計投入金額累計投入金額（萬元）（萬元）預計建設周期預計建設周期 智能辦公設備開發及產業化項目 加大智能辦公設備的研發投入 對現有碎紙機生產線進行智能化改造升級，提升自動化生產能力 25780.00 115.65 至 2023 年 6 月 集團數字化運營平臺建設項目 建設基于云計算、大數據等先進技術的內部數字化運營平臺 29,168.27 5899.

77、05 至 2023 年 6 月 資料來源：齊心集團公告，齊心集團 2021 年財報，天風證券研究所 3.2.科力普：一站式辦公采購平臺，打造晨光第二增長曲線科力普：一站式辦公采購平臺，打造晨光第二增長曲線 上海晨光科力普用品有限公司上海晨光科力普用品有限公司成立于 2012 年，是晨光股份（603899.SH）旗下控股子公司，主要負責集團的辦公直銷業務。作為晨光晨光股份股份重點打造的重點打造的 B2B 綜合電商平臺綜合電商平臺，科力普致力于為客戶提供超扁平一站式智慧采購服務方案，當前產品線涵蓋辦公文具、電腦配件、數碼通訊、勞防用品、食品飲料、商務禮品等 13 個個核心品類、超百萬種商品核心品類

78、、超百萬種商品，通過覆蓋全國的服務網絡為客戶持續提供最優化的特色服務，是國內國內 B2B 辦公物資領域的領跑者辦公物資領域的領跑者。同時，公司憑借專業的電子化交易系統、智慧倉儲物流管理體系、產品供應鏈等優勢積累，屢獲國家級電子商務示范企業、政府采購優秀供應商、中國文教辦公用品行業優秀電商平臺等榮譽，是企業采購數字化先鋒與行業引領者。圖圖 39：科力普的一站式辦公解決方案示意圖科力普的一站式辦公解決方案示意圖 資料來源：科力普商城官網，天風證券研究所 公司于 2016 年正式成立加盟事業部，開啟 BD（業務拓展）加盟模式和服務加盟模式，并有序推進簽約，之后在品類擴充、市場拓展、倉儲配套、數字化建

79、設以及對外收購等方面持續發力，逐漸成長為國內領先的辦公服務商：2017 年，收購歐迪（Office Depot）中國區業務，提高在辦公直銷領域的品牌知名度；2019 年，推出省心購業務，以低運營成本、高性價比的模式拓展小微企業市場；2020 年，新增東北中心倉，全國投入中心倉達 6 個，2021 年開始投入使用智能新倉。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 23 圖圖 40：科力普的主要發展科力普的主要發展歷程歷程 資料來源：晨光股份招股說明書，晨光股份歷年財報，天風證券研究所 辦公直銷業務辦公直銷業務迅速迅速擴張，打造集團第二增長曲線。擴張，打造

80、集團第二增長曲線。2021 年，科力普實現營業收入 77.66 億元，同比增長 55.30%，實現凈利潤 2.42 億元，同比增長 68.25%，主要得益于政策驅動下大中型企業集采加速推進、MRO 和營銷禮品等新品類拓展以及技術平臺建設有效提升響應效率等。2016 年，科力普業務實現扭虧為盈，并在之后保持高速增長態勢，2016-2021 年公司營收占集團總營收的比重由 11.06%持續提升至 44.10%，已成為已成為母公司母公司晨光晨光股份股份的第一大的第一大業績來源。業績來源。依托晨光依托晨光股份股份優勢，盈利能力持續優化。優勢，盈利能力持續優化。母公司晨光股份是文具辦公行業“自主品牌+內

81、需市場”的領先企業，率先確立自主品牌的龍頭地位，近年來不斷加強辦公產品的開發推廣，已建立起具備廣度和深度的國內終端網絡。與此對應，科力普商城專設晨光品牌專區，科力普商城專設晨光品牌專區，與集團總部強化直供服務、推進辦公上線形成業務協同、優勢互補與集團總部強化直供服務、推進辦公上線形成業務協同、優勢互補，推動辦公業務的整體增長。依托集團強大的品牌影響力、雄厚的資金實力、豐富的產品力，科力普的盈利能力持續提升，2018-2021 年凈利率水平由 1.24%增至 3.12%，2021 年同比增 0.24 pct。圖圖 41：科力普的歷年營業收入及增長率（億元，科力普的歷年營業收入及增長率（億元，%）

82、圖圖 42：科力普的歷年凈利潤及增長率（億元，科力普的歷年凈利潤及增長率（億元，%）資料來源：晨光股份歷年財報，天風證券研究所 資料來源：晨光股份歷年財報，天風證券研究所 0%20%40%60%80%100%120%140%160%01020304050607080902014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021營業收入（億元）yoy0%50%100%150%200%250%300%350%400%-0.50.00.51.01.52.02.53.02014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021凈利潤yoy 行業行業報告報告|行業

83、深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 24 圖圖 43：科力普商城的晨光品牌專區科力普商城的晨光品牌專區 圖圖 44：科力普的歷年凈利率水平（科力普的歷年凈利率水平（%）資料來源：科力普商城官網，天風證券研究所 資料來源：晨光股份歷年財報，天風證券研究所 數字化驅動供應鏈扁平化，強化端到端能力。數字化驅動供應鏈扁平化，強化端到端能力。（1）線上端：線上端：隨著數字化、電商化的集中采購逐漸成為公共資源交易的主要形式，公司持續推動技術平臺建設，結合軟硬件智能技術應用和系統對接技術支持，促進供應鏈扁平化，為客戶提供降本增效的一站式服務采購解決方案。截至 2021 年末，公司在

84、數字化領域長期投入超 200 人的技術開發團隊，通過自主研發核心數字化交易系統等為客戶提供個性化系統對接和多樣化訂購渠道，促進訂單向線上轉化。（2）線下端：線下端：截至 2021 年末，公司在全國擁有近百萬平方米存儲空間近百萬平方米存儲空間，5 級倉儲體系網絡有效覆蓋全國；并在全國自建 7 大區域配送中心，物流網絡 100%覆蓋中國大陸區縣，可高效高速響應訂單需求。同時，公司上線 AGV、WMS、TMS、G7 等智能化倉智能化倉儲配送系統儲配送系統，于 2021 年投入使用華東智能新倉并啟動新一代電商智慧倉儲系統，強化“端到端”訂單交付能力，適應高頻度、小批量的出貨配送要求，進一步提升采購服務

85、的及時性和精準性。圖圖 45：科力普提供的線上下單方式科力普提供的線上下單方式 圖圖 46：科力普的線下倉儲及渠道布局科力普的線下倉儲及渠道布局 資料來源：科力普 COLIPU 公眾號，天風證券研究所 資料來源：科力普 COLIPU 公眾號，天風證券研究所 推進大品類開發，聚焦大客戶開拓。推進大品類開發，聚焦大客戶開拓。公司聚焦“大客戶”、“大品類”、“大平臺”重點開發與突破，全面推進國內重點大型辦公終端客戶的開發，持續辦公直供專業渠道模式的沉淀與開發建設。2020 年，公司在疫情背景下推出辦公防疫產品、縮短產品開發周期，實現核心產品上柜，并正式上線 MRO 線上商城；2021 年，公司成功入

86、圍江蘇省政府采購網商城、國家能源集團、中國通用技術集團、國家開發銀行等采購項目。截至 2021 年末，公司基于全國 31 個省市的客戶服務網絡，服務政府、金融、央企、中間市場和，服務政府、金融、央企、中間市場和 MA（世界（世界 500強）強）5 大類、超大類、超 6 萬家客戶。萬家客戶。0%1%2%3%4%201620172018201920202021 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 25 圖圖 47：科力普的辦公直銷模式及對應客戶類型科力普的辦公直銷模式及對應客戶類型 資料來源：晨光股份招股說明書，天風證券研究所 表表 5：科力普的大客

87、戶開發及項目中標情況科力普的大客戶開發及項目中標情況 客戶類型客戶類型 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 2021 年年 政府客戶 上海市政府 成都市政府 深圳市政府 福建省政府 中央政府 國稅總局 深圳市政府 山西省政府 遼寧省政府 吉林省政府 重慶市政府等 山東省政府 湖南省政府 重慶市政府電商等 江蘇省政府等 央企客戶 國家電網 中國石化 南方電網 聯通集團 中化股份 中國電建 中國移動等 南方電網 中國移動 中國聯通 中國郵政等 華潤集團 中國鐵路 中國鋁業 中國商飛等 國家能源集團 通用技術集團 中國電建集團 中國核工業集團等 金融客戶 招商銀行 中信銀

88、行 郵儲銀行 建設銀行 中郵保險 浦發銀行 廣發銀行等 建設銀行 光大銀行 浦發銀行等分行 農業銀行、國家開發銀行等 世界 500 強 及其他 海南航空 耐克公司-小米、戴爾 西門子 華潤置地等 世茂集團 順豐 臨港集團等-資料來源：晨光股份歷年財報，臨港集團官網，財富中文網，天風證券研究所 3.3.歐菲斯：加速歐菲斯：加速全鏈路數字化重構全鏈路數字化重構，打造辦公采購交易閉環，打造辦公采購交易閉環 歐菲斯集團股份有限公司創立于 1993 年，是一家面向全國企事業單位的一站式辦公整體面向全國企事業單位的一站式辦公整體解決方案供應商解決方案供應商；公司總部位于重慶市兩江新區，旗下擁有全資子公司超

89、 45 家，員工規模超 2300 人。作為物資采購與非物資服務的綜合電商供應商，公司以辦公物資采購為服務入口，構建“辦公物資+MRO+員工福利”三大業務板塊，持續為政府、軍隊、企事業單位等超 12 萬 B 端客戶提供數字化采購一站式解決方案，產品品類涵蓋 57 個大類、超 220萬 SKU。公司連續 2 年獲評“中國服務業企業 500 強”稱號，致力于打造領先的數字化采購服務平臺。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 26 圖圖 48：歐菲斯線上商城主頁歐菲斯線上商城主頁 圖圖 49：歐菲斯集團總部歐菲斯集團總部 資料來源：歐菲斯商城，天風證券研究

90、所 資料來源：歐菲斯集團視頻號，天風證券研究所 公司以文化用品經營業務起步創業，經過近 30 年的積累與轉型，逐漸成長為大辦公領域的代表性服務品牌，并繼續向產業互聯網方向躍升：2001 年，創立首個服務品牌“officemate”，并在之后提出辦公物資一站式采購方案；2014 年，公司開啟全面整合，由傳統貿易型企業向專業垂直電商轉型；2020 年，集團改制完成，重塑政企采購需求生態鏈；并于 2021 年確定“打造全國領先的數字化采購服務平臺”戰略。2022 年，完成從物資采購到非物資服務生態體系的跨越布局。圖圖 50：歐菲斯的主要發展歷程歐菲斯的主要發展歷程 資料來源：歐菲斯企業購官網，天風證

91、券研究所 “辦公物資“辦公物資+MRO+員工福利”三輪驅動，營業收入持續高增。員工福利”三輪驅動，營業收入持續高增。公司根植于辦公采購行業，構建起完善的產品體系，產品類別覆蓋辦公文具、辦公設備、電腦數碼、辦公家具、辦公電器、辦公生活、勞保用品、企業禮品等。依托數字化平臺、交付網絡和數據資源構架，公司在辦公物資業務的基礎上衍生出 MRO、員工福利兩大新業務線，為企業用戶提供工業品全鏈數字化采購服務：工品伙伴：工品伙伴：MRO 數字集成服務平臺，平臺內規劃 12 條專業產品線、35 個產品大類，涵蓋通用類、專業類 2 大領域，可為工業企業提供智能化集采托管服務；福分通：福分通：專注于政企福利禮品領

92、域，為企業福利發放、商務禮贈、禮品定制、員工內 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 27 購等提供數字化解決方案，打造線上+線下一體化消費場景和數字化服務閉環。公司依托基礎設施和用戶群體共享，打造差異化供應鏈，發揮“辦公物資發揮“辦公物資+MRO+員工福員工福利”三輪驅動的飛輪效應，推動業務規模持續增長利”三輪驅動的飛輪效應，推動業務規模持續增長。2017-2020 年，公司營業收入由 24.64億元增長至 83.05 億元，CAGR 49.94%，2021 年營收同比繼續保持兩位數增長。圖圖 51：歐菲斯的三輪驅動業務布局歐菲斯的三輪驅動業務布

93、局 圖圖 52：歐菲斯的歷年營業收入及增長率（億元，歐菲斯的歷年營業收入及增長率（億元，%）資料來源：歐菲斯集團公眾號，天風證券研究所 資料來源：歐菲斯集團公眾號，天風證券研究所 打造“三通”應用場景，拓展辦公非物資服務領域。打造“三通”應用場景，拓展辦公非物資服務領域。公司在原有的微采在線、合約在線、政采云在線等“五線”平臺基礎上，孵化出福分通、企修通、品商通項目；旨在通過整合旨在通過整合各類辦公非物資服務，在大辦公領域形成業務閉環各類辦公非物資服務，在大辦公領域形成業務閉環。福分通福分通：在前述員工福利業務基礎上，進一步提供互聯網積分商城解決方案，圍繞企業、個人兩大消費主體打造 B2B2C

94、 服務閉環；提供平臺搭建、商城運營、售后客服等服務，且服務商品采購、發放、員工簽收等數據均可在系統直觀體現。企修通企修通：企業辦公設備數字化管理平臺，通過辦公物資 SaaS 和生命周期管理工具，為用戶提供設備租賃、維修保養、設備回收、二次交易、耗材采購等服務。品商通品商通：以零售產業知識信息為內容核心，提供零售產業數字化精準營銷及賦能服務綜合解決方案；可為客戶同時提供內部員工培訓和外部品牌商引進，在知識資源、產品資源兩個層面綜合賦能。圖圖 53：企修通的定位與多場景解決方案企修通的定位與多場景解決方案 圖圖 54：品商通的品商通的零售產業知識傳遞解決方案零售產業知識傳遞解決方案 資料來源：企修

95、通官網，天風證券研究所 資料來源：品商通官網，天風證券研究所 0%20%40%60%03060902017201820192020營業收入yoy 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 28 自建自建智能倉配網絡智能倉配網絡，構筑，構筑三級共享云倉。三級共享云倉。公司在全國范圍內設置智能化中心倉、地市級網點倉、供應鏈云倉等節點，并設有超 700 個線下終端及門店倉，打造協同交互的三級智能倉配網絡，實現區域采銷鏈條互通；其中，公司在全國擁有區域中心倉 13 個，倉儲面積超 20 萬。此外，公司自主開發上線自主開發上線 WMS+TMS 倉配信息管理系統倉

96、配信息管理系統，智能化集中交付網絡覆蓋全國縣級以上城市，全國服務網點超 1800 處，配送車輛 1000 余輛；支持當日達、次日達、送裝一體、在線售后等，并可為不同區域客戶提供個性化、屬地化服務。圖圖 55：歐菲斯的三級云倉模式歐菲斯的三級云倉模式 圖圖 56：歐菲斯的智能倉配網絡歐菲斯的智能倉配網絡 資料來源：歐菲斯集團公眾號，天風證券研究所 資料來源：歐菲斯集團 2021 年畫冊，天風證券研究所 全鏈路數字化重構，賦能產業鏈上下游。全鏈路數字化重構，賦能產業鏈上下游。公司深耕辦公物資采購行業 29 年，積極整合上下游優質資源，打造“全景技術+品商通+三級共享云倉+企業購+企修通”新五類基礎

97、設施，推進從制造商、品牌商到經銷商、采購方的供給側數字化轉型?；谌凹夹g，公司構建起貫穿數字化采購業務全流程技術云圖，開發智能物流、集成數據中臺，并以業務中臺+數據中臺為核心重塑系統級架構，打造高效協同的 S2B 服務網絡。未來，歐菲斯將通過打造全國領先的數字化采購服務平臺，逐步升級為數智供應鏈，進而向產業互聯網戰略向產業互聯網戰略躍升，致力于躍升，致力于打造數字化采購新基建，打造數字化采購新基建，形成全量、全要素協同的高效交易閉環。形成全量、全要素協同的高效交易閉環。圖圖 57：歐菲斯的數字化躍升路徑歐菲斯的數字化躍升路徑 資料來源：歐菲斯集團公眾號，天風證券研究所 4.投資建議投資建議

98、基于上述分析，物資采購服務提供商正致力于推進數字化建設，依托云計算、大數據分析、人工智能等技術，在采購前端、倉儲物流、售后服務等環節打造全鏈路數字化運營，通過一站式物資采購服務驅動業績持續增長。此外，基于數字化技術，代表性企業亦積極推動辦公直銷業務向平臺化服務轉型，拓展 SaaS 云視頻、辦公設備生命周期管理、數字化精 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 29 準營銷等附加服務，在不斷拓寬業務邊界的同時驅動供應鏈扁平化，旨在大辦公領域打造業務閉環，推動業績長期增長可持續。我們認為，現階段數字化采購仍處于發展初期，正逐漸由政策驅動向市場需求自驅過渡

99、，未來市場增長空間可觀，數字化建設走在行業前列的領先企業有望充分受益，或將步入高數字化建設走在行業前列的領先企業有望充分受益，或將步入高速增長期。速增長期。建議關注：齊心集團齊心集團（B2B 辦公物資+云視頻雙業協同，數字化 3.0 賦能“大辦公”）；晨光晨光股份股份（積極培育科力普 B2B 綜合電商平臺，打造第二增長曲線）。5.風險提示風險提示 1）市場競爭市場競爭加劇的加劇的風險風險。當前行業已形成多家獨具特色的代表性企業，但若未來同行業企業趨于同質化，或大型互聯網企業等跨領域布局相關業務，則可能導致業內企業面臨競爭加劇、盈利能力下調等風險。2）發展不發展不及及預期風險預期風險?，F階段，辦

100、公集采產業鏈正向數字化采購、平臺化服務方向轉型，但隨著業務涉及的細分領域增多，若行業內企業技術迭代或模式更新不及時，則可能導致前述的相關發展進程不及預期。3）政策風險政策風險。當前國家陽光集采政策仍保持常態化、持續性執行，集采單位亦逐步由政策驅動轉向需求自驅，但政策仍將對行業發展發揮關鍵作用；若未來相關產業支持政策、稅收優惠政策等發生變化或退出過快，則可能對行業發展產生不利影響。4）宏觀經濟波動風險宏觀經濟波動風險。文具、辦公用品作為辦公、文化生活的必需品，其需求存在一定的周期性特征，若未來國際形勢趨于復雜、新冠疫情擾動持續、宏觀經濟增速放緩，則可能導致下游需求不景氣，對生產經營產生不利影響。

101、行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 30 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。一般聲明一般聲明 除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）及其附屬機構（以下統稱“天風證券”）。未經天風證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所

102、包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為天風證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風證券不因收件人收到本報告而視其為天風證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面

103、咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，天風證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，天風證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。天風證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。天風證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。天風證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報

104、告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明特別聲明 在法律許可的情況下，天風證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到天風證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。投資評級聲明投資評級聲明 類別類別 說明說明 評級評級 體系體系 股票投資評級 自報告日后的 6 個月內，相對同期滬 深 300 指數的漲跌幅 行業投資評級 自報告日后的 6 個月內，相對同期滬 深 300 指數的漲跌幅 買入 預期股價相對收益 20%以

105、上 增持 預期股價相對收益 10%-20%持有 預期股價相對收益-10%-10%賣出 預期股價相對收益-10%以下 強于大市 預期行業指數漲幅 5%以上 中性 預期行業指數漲幅-5%-5%弱于大市 預期行業指數漲幅-5%以下 天風天風證券研究證券研究 北京北京 ?？诤？?上海上海 深圳深圳 北京市西城區佟麟閣路 36 號 郵編：100031 郵箱： 海南省?？谑忻捞m區國興大道 3 號互聯網金融大廈 A 棟 23 層 2301 房 郵編：570102 電話：(0898)-65365390 郵箱： 上海市虹口區北外灘國際 客運中心 6 號樓 4 層 郵編：200086 電話：(8621)-65055515 傳真：(8621)-61069806 郵箱： 深圳市福田區益田路 5033 號 平安金融中心 71 樓 郵編：518000 電話：(86755)-23915663 傳真：(86755)-82571995 郵箱：