2019年瑞幸咖啡(Luckin coffee)燃燒的資本暴走的“小藍杯”(44頁).pdf

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1、 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 上證綜指餐飲指數（中信) 艾媒咨詢艾媒咨詢 i ii iMMediaedia ResearchResearch 瑞幸咖啡瑞幸咖啡 燃燒的燃燒的資本，資本，暴走的“小藍杯”暴走的“小藍杯” 核心觀點核心觀點： 1 1、 公司概況：公司概況：（1） 公司簡介： 躍居中國第二大連鎖咖啡店。 截至 2018 年底，瑞幸咖啡線下門店總數突破 2000 家，消費人數達 1254 萬，銷售 超過 8968 萬杯。成為中國規模僅次

2、于星巴克的第二大連鎖咖啡店。 （2） 融資狀況：兩輪融資長成行業獨角獸。瑞幸咖啡 2018 年 4 月和 12 月 A、 B 輪累計融資 4 億美，估值達到 22 億美元。 2 2、行業分析行業分析： （1）中國咖啡市場的發展歷程。美國星巴克在迄今已 在中國開店 3700 多家， 其倡導的“第三空間” 開始在中國落地生根。 （2） 中國咖啡市場現狀：存量小，但市場潛力大。下游的產業鏈價值貢獻達 90%以上?，F磨咖啡增長潛力巨大，星巴克一家獨大。 3 3、發展發展模式：模式：多元化精準營銷+低價策略，定位剛需人群（1）營銷 方式：社交裂變+低價策略，砸開中低端消費市場。 （2）運作方式：密集 布

3、局自營門店，全程 APP 交易，線下體驗一般。 （3）競爭對手：意指星 巴克，潛在競爭對手為便利店、速溶咖啡。 （4）發展模式分析：低價策略 持續獲取和保留客戶，用戶留存率一般。 4 4、財務分析財務分析： （1）虧損嚴重，營業成本支出過大。瑞幸咖啡 2018 年 投入運營第一年，營收 1.17 億美元，虧損約 2.32 億美元。 （2）盈利前景 堪憂，2019 年大概率繼續虧損。根據 iiMedia Research（艾媒咨詢）預測， 在單杯均價 8.74 元條件下，瑞幸咖啡可以做到 119,116 萬杯至 221,216 萬杯的范圍，虧損范圍在負 129,603 萬元和負 98,765 萬

4、元之間。 5 5、挑戰挑戰與機遇與機遇： 挑戰挑戰篇篇（1）中國茶文化底蘊深厚，現磨咖啡剛需市場??； （2）管理 粗糙，咖啡品質參差不齊； （3）短期內資金缺口大，盈利成難題。 機遇機遇篇篇（1）中長期來看，現磨咖啡市場需求將逐步增加； （2）管理 層運作經驗豐富，資本號召力強。 公公 司司 研研 究究 報報 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 1 Main Highlight Company Profile: (1) company overview: it has become the second largest chai

5、n coffee shop in China. By the end of 2018, the number of offline stores of Luckin coffee had exceeded 2,000, with 12.54 million consumers and over 89.68 million cups of coffee sold. It has become the second largest coffee shop chain in China after Starbucks. 2financing status: two rounds of financi

6、ng grow into unicorns in the industry. In April and December 2018, Luckin coffee raised 400 million dollars in series A and B financing, with an estimated value of 2.2 billion dollars. Industry Analysis1the development of Chinas coffee market: Starbucks has opened more than 3,700 stores in China so

7、far, and its third space has begun to take root in China.2the Chinese coffee market status quo: The stock is small, but the market potential is large. The value contribution of the downstream industrial chain is more than 90%. The growth potential of freshly ground coffee is huge, and Starbucks is t

8、he only one. The development model: Diversified precision marketing + low price strategy, positioning people in need. (1) marketing method: Social fission + low - price strategy, break open the mid - and low-end consumer market. (2) operation mode: self-operated stores are densely arranged, and APP

9、transaction can be used throughout, but the offline experience is general. (3) competitors: referring to Starbucks, the potential competitors are convenience stores and instant coffee. (4) development model analysis: low price strategy is adopted to continuously acquire and retain customers, and the

10、 user retention rate is average. Financial analysis: (1) serious losses and excessive operating costs. In its first year of operation in 2018, Luckin coffee made $117 million in profit and lost about $232 million. (2)its profit outlook is worrying, and the company is likely to continue to lose money

11、 in 2019. According to the prediction of iiMedia Research, under the condition of the average price of 8.74 yuan per cup, Luckin coffee can achieve the range of 11.9116 million cups to 2212.16 million cups, and the loss range is between -1296.03 million yuan and -987.65 million yuan. Challenges: (1)

12、 Chinas tea culture is profound, freshly brewed coffee just has a small market; (2) Management is rough, quality of coffee is uneven; (3) Short-term funding gap is large, and profitability becomes a problem. Opportunities: (1)In the medium and long term, the market demand for freshly ground coffee w

13、ill get gradually increase; (2) the management has rich experience in operation and refinance. 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 2 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 3 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 4 1 . 11 2 2011-201960/ . 14 3 2018 . 15 4 . 15

14、5 60/ . 16 6 . 18 7 20191Luckin coffeeAPP . 20 8 . 20 9 . 22 10 2019“” . 23 11 . 24 12 APP . 27 13 20193 . 27 14 Luckin coffeeAPP . 28 15 7-11 . 39 16 . 40 17 . 40 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 5 1 201420191 . 10 2 201812 . 25 3 . 29 4 . 31 5 . 32 6 . 33 7 2019 . 34 8 . 36 9 201

15、9 . 36 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 6 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 7 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 8 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 9 1.11.1 2017 7 2018 1 20182000 12548968 20181.172.32 1. 1.2 2 20142019 1302018 201

16、8412AB4 587%20 20191Reinout Schakel Schakel The InformationReuters 2019IPOIPO2019 5-630 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 10 1 201420191 披露日期 融資企業 地域 融資輪次 融資金額(萬) 融資幣種 2019 年 1 月 FISHEYE 魚眼咖啡 北京市 A - - 2018 年 12 月 瑞幸咖啡 北京市 B 20,000 美元 2018 年 10 月 昊音通 武漢市 Angel 800 人民幣元 2018 年 5 月 友咖

17、啡 深圳市 Pre-A 3,500 人民幣元 2018 年 4 月 瑞幸咖啡 北京市 A 20,000 美元 2018 年 3 月 GOGO 動咖啡 上海市 Angel - - 2018 年 3 月 友飲智能咖啡機 北京市 A - - 2018 年 3 月 連咖啡 上海市 B+ 15,800 人民幣元 2017 年 12 月 GREYBOX COFFEE 灰盒子咖啡 北京市 A 10,000 人民幣元 2017 年 11 月 UNIBROWN 由心咖啡 上海市 Angel - - 2017 年 6 月 萊杯咖啡 北京市 Pre-A - - 2017 年 5 月 西舍咖啡 上海市 Pre-Ang

18、el - - 2017 年 3 月 萊杯咖啡 北京市 Angel 1,000 人民幣元 2017 年 2 月 咖啡零點吧 北京市 A+ - - 2016 年 9 月 萊杯咖啡 北京市 Pre-Angel - - 2016 年 8 月 心客咖啡 南昌市 A - - 2016 年 6 月 咖啡碼頭 上海市 Angel 1,500 人民幣元 2016 年 4 月 連咖啡 上海市 B 5,000 人民幣元 2016 年 1 月 連咖啡 上海市 Pre-A - - 2015 年 11 月 咖啡零點吧 北京市 A 3,000 人民幣元 2015 年 8 月 咖啡之翼 北京市 A - - 2015 年 4

19、月 3W 咖啡 北京市 A - - 2014 年 10 月 連咖啡 上海市 A - - 2014 年 8 月 賓達咖啡 北京市 A 150 人民幣元 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 11 : : 2 2.1 .1 1 Arabica RobustaLibericaICO 65%35% Costa 7-11 1 iiMedia Research 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 12 2 1519 18361884 30 2000 21Costa 1999 2

20、03700 1998201219.9 11012.8%2007-2012 17.3%41.4% 20164.78 20185 1000-1500 300150 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 13 220185 iiMedia Research 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 14 2.22.2 1 USDA2.39% 2019 4,20060/20189.30% 2 2011-201960/ USDAiiMedia Research 0.03 4.23.

21、3 33.33%42.31% -22.52% 31.40% -27.43% 106.10% 235.80% -2.56%-1.36% 49.22% 33.97% 10.77%17.26% 29.02% 4.65% 9.80% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 中國咖啡消費量中國咖啡消費增速世界咖啡消費增速 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 15 3 2018 iiMedia Research

22、 2 6% 94% 4 iiMedia Research 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 16 iiMedia Research2019 166-200/kg85/kg 112-20g16g/ 251kg62.51563/kg USDA20183,825 20183550100066.67% 5 60/ USDAiiMedia Research 3,534 3,550 1,049 1,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 生咖啡:進口量生咖啡豆:出口量 艾媒報

23、告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 17 50% 60% 3 1999 201814 3700 2.6% 1 87% 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 18 28%3 72%1000280 28% 201398%201872% 6 iiMedia Research 2 iiMedia Research 50% 4120 10% 3000 130Costa 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 19 + +

24、 20181513 4007700108 201820001254 8968 3.13.1 + + 2018 3800 14500 LBS 24-35 85% 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 20 7 20191Luckin coffeeAPP Costa 7-11 Costa30 7-11 20 8 iiMedia Research 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 21 20 -30 3-58.5- 12 2018125489687 3 Costa 7-

25、11 17 21 - 19 iiMedia Research 3.23.2 APPAPP APP APP 60100 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 22 20181513 4007700108 122000Costa 120192500 4500 9 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 23 10 2019“” 5530 90% iiMedia Research 50-100 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡

26、改、轉售等侵權行為 24 11 iiMedia Research 3.3 3.3 CBD 10-127-11 8 - 12 3-5 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 25 CBD 1-2 18%72% 4 201812 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 26 3.4 3.4 + 20182000 12548968 APP2018840 20187700108APP 20189 1120 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權

27、，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 27 12 APP iiMedia Research20193 1236.84% 13-2650% APP7 13 20193 iiMedia Research 35 403940414242 288 251 246 243 263 267269 13.93% -1.11% 8.23% 0.41% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/1 瑞

28、幸咖啡APP月活躍用戶數星巴克中國APP月活躍用戶數 肯德基APP月活躍用戶數瑞幸咖啡APP月活躍用戶數環比增幅 星巴克中國APP活躍用戶數環比增幅 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 28 14 Luckin coffeeAPP 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 29 4.14.1 20181 The information2018 1.172.32 2019IPO30IPO 56 1 20183.72018 7.8201895.99%10 1-910.58.

29、5 27.27 5 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 30 iiMedia Research 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 31 6 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 32 WINDiiMedia Research 2 201838 3502018 48%201866% 16% 7 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 33

30、WINDiiMedia Research 8 WINDiiMedia Research 4201812.3 0.71 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 34 4.24.2 20192019 20194500 1 1 = 2 = =4.33/ 30%=5.62/ 30%=3.03/ 4.33/201919,467 170,166 9 2019 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 35 iiMedia Research 5.62/201924,544 221,216

31、3.03/ 201913,627119,116 2 1 =201920182018 2 =- 12018 =8,968 22018 =78,390 1 2 8.740.5-0.7 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 36 10 iiMedia Research 2018 20198.74 0.6 15.64-78.97%134,388 0.513.04 -44.65%98,7650.7 18.25-108.80%129,603 11 2019 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、

32、轉售等侵權行為 37 iiMedia Research 3 8.74119,116 221,216129,60398,765 13.048.74 20194500 4.52020182.3 0.7 14500 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 38 5.15.1 1VS 1000 2804 130Costa 2 iiMedia Research 120732019 45001 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 39 COSTA 3521500COSTA Cos

33、ta SCHAERERFRANKE 7-11Schaerer Coffee Art PlusMastrena La MarzoccoNuova 15 7-11 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 40 16 iiMedia Research 20191 201852.136.7 17 010050 45 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 41 3 25008.7418 201918.24.620182.3 0.7 1 5.25.2 1 2013 3%201718

34、%201828%2016 10201814 20185 10001500 2014 20142019130 2018 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 42 20185 20206000 1002302017 32 2 CMOCMO 1 20001254 CEO 201812B 420191 Reinout Schakel 30IPO 800 10%80 30 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為 43 iiMedia Research() 2007 2000 1001500() KOL (CMDAS) 艾媒報告中心用戶1 5 6 * * * * 7 3 4 1 專享 尊重版權，嚴禁篡改、轉售等侵權行為