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1、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。1 證券研究報告 科技科技 關注算力基礎設施升級趨勢關注算力基礎設施升級趨勢 華泰研究華泰研究 通信通信 增持增持 (維持維持)通信運營通信運營 增持增持 (維持維持)研究員 余熠余熠 SAC No.S0570520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 研究員 黃樂平，黃樂平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 聯系人 王興王興 SAC No.S0570121070161 +(86)21 3847 6737 聯系人

2、高名垚高名垚 SAC No.S0570121080027 +(86)21 2897 2228 聯系人 王珂王珂 SAC No.S0570122080148 +(86)21 2897 2228 行業行業走勢圖走勢圖 資料來源：Wind，華泰研究 重點推薦重點推薦 股票名稱股票名稱 股票代碼股票代碼 目標價目標價 (當地幣種當地幣種)投資評級投資評級 中國移動 600941 CH 83.03 買入 中國電信 601728 CH 5.46 買入 中國聯通 762 HK 5.63 買入 長光華芯 688048 CH 145.00 買入 炬光科技 688167 CH 151.72 買入 威勝信息 688

3、100 CH 26.54 增持 中興通訊 000063 CH 37.40 買入 上海瀚訊 300762 CH 16.71 買入 海格通信 002465 CH 11.18 增持 七一二 603712 CH 39.14 買入 美格智能 002881 CH 38.35 增持 移遠通信 603236 CH 152.75 買入 資料來源：華泰研究預測 2023 年 2 月 12 日中國內地 專題研究專題研究 本周觀點本周觀點 市場方面，上周通信（申萬）指數上漲 2.56%，同期滬深 300 下跌-0.85%，創業板指下跌-1.35%。ChatGPT 應用的出圈使得AIGC產業鏈走進大眾視野，我們認為 A

4、IGC 加速商業化的背后離不開龐大的算力基礎設施支撐，通信行業多板塊將會獲益：1）AIGC 對于算力的消耗呈指數型增長，將推動光模塊/服務器/交換機等云基礎設施板塊技術升級，CPO/硅光/液冷等新技術應用提速；2）運營商/IDC 作為算力基礎設施的提供方，配置價值凸顯。建議關注：中國移動、中國電信、中國聯通、長光華芯、炬光科技、中興通訊、威勝信息、七一二、上海瀚訊、海格通信、美格智能、移遠通信。周專題：周專題：AI 應用加速出圈，關注算力基礎設施升級迭代趨勢應用加速出圈，關注算力基礎設施升級迭代趨勢 Open AI 旗下產品 ChatGPT 成為 2023 開年現象級 AI 應用，我們認為其快

5、速發展離不開背后龐大的算力支撐，2 月 7 日-9 日，ChatGPT 官網多次因為滿負荷而無法登入，算力基礎設施升級需求凸顯，為通信相關板塊帶來廣闊的增量空間。此外，4Q22 業績會上，北美科技巨頭們共同表示將會支持新型數據中心結構、人工智能負載的發展。在具體的技術升級方向上，我們認為硅光與 CPO 技術可以有效降低功耗，是順應算力升級的可持續發展路線。根據LightCounting、CIR 預測，2027 年部署的 800G 和 1.6T 端口中，CPO 端口將占到近 30%，2028 年全球共封裝光學器件的銷售額將達到 27 億美元。LightCounting：骨干網和城域網將升級到：骨

6、干網和城域網將升級到 400G 據 C114 通信網 2 月 6 日報道，光通信行業市場調研機構 LightCounting 發布最新波分產業調研報告?；诎肽陙韺τ谥袊?、歐洲、日本和北美領先的電信運營商及云計算公司的 20 多次深度訪談，LightCounting 認為，未來波分網絡將往更高的數據傳輸速率、更寬的光譜范圍，和更強的靈活性、自動化等方向發展，并預測骨干網和城域網將升級到 400G，100G/200G 和OXC/ROADM 將在城域接入網廣泛部署。同時，LightCouting 也指出基于400G ZR/ZR+的 IP over DWDM 方案在運營商場景應用還有很多挑戰。Can

7、alys：2023 年全球云服務支出將增長年全球云服務支出將增長 23%據 C114 通信網 2 月 9 日報道，Canalys 研究機構報告稱，2022 年第四季度，全球云基礎設施服務支出同比增長 23%，達到 658 億美元，增加了 123 億美元。2022 年全年，云基礎設施服務總支出從 2021 年的 1,917 億美元增長到2,471 億美元，同比增長 29%。與 2022 年第一季度相比，季度增長率明顯放緩，下降超過 10 個百分點（2022 年第一季度為 34%，2022 年第四季度為23%）。Canalys 認為，雖然企業對云服務的需求持續存在，但在未來幾個季度，云基礎設施服務

8、的增長速度將繼續放緩。2023 年，Canalys 預計全球云基礎設施服務支出全年將增長 23%，較 2022 年下降 6 pct。工信部：將衛星互聯網設備納入現行進網許可管理工信部：將衛星互聯網設備納入現行進網許可管理 據 C114 通信網 2 月 6 日報道，工信部最新公告，調整部分電信設備監管方式。根據公告，對固定電話終端、無繩電話終端、集團電話、傳真機、調制解調器（含卡）、無線尋呼機、窄帶綜合業務數字網絡終端（ISDN 終端）、接入移動通信網絡的多媒體終端、幀中繼交換機、異步傳輸模式交換機（ATM交換機）、呼叫中心設備等 11 種電信設備，工信部不再受理和審批新的進網許可申請。與此同時

9、，對衛星互聯網設備、功能虛擬化設備，按照電信條例 電信設備進網管理辦法等規定，納入現行進網許可管理。風險提示：中美貿易摩擦加??；全球新型肺炎尚未可控；云廠商資本開支投入不及預期；5G 發展不及預期。(24)(14)(4)717Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23(%)通信通信運營滬深300 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。2 科技科技 本周觀點本周觀點 市場方面，上周通信（申萬）指數上漲 2.56%，同期滬深 300 下跌-0.85%，創業板指下跌-1.35%。ChatGPT 應用的出圈使得 AIGC 產業鏈走進大眾視野，ChatGPT 的應用背后離不開

10、龐大的算力基礎設施支撐，我們認為在 AIGC 加速商業化的過程中，通信行業多板塊將會獲益：1）AIGC 對于算力的消耗呈指數型增長，將推動光模塊/服務器/交換機等云基礎設施板塊技術升級，CPO/硅光/液冷等新技術應用提速；2）運營商/IDC 作為算力基礎設施的提供方，配置價值凸顯。建議關注：中國移動、中國電信、中國聯通、長光華芯、炬光科技、中興通訊、威勝信息、七一二、上海瀚訊、海格通信、美格智能、移遠通信。周專題：周專題：AI 應用加速出圈，應用加速出圈，關注算力基礎設施升級迭代趨勢關注算力基礎設施升級迭代趨勢 ChatGPT 等等 AI 應用產業化發展需要龐大的算力支撐。應用產業化發展需要龐

11、大的算力支撐。自 Stable Diffusion 被稱為 AI 界的“神筆馬良”到 ChatGPT 成為 AI 界現象級產品，AIGC 相關技術逐步發展成熟，市場關注度也持續攀升。2023 年 2 月 7 日，微軟宣布推出內置 ChatGPT 的必應搜索與 Edge 瀏覽器，谷歌、百度、阿里巴巴、騰訊等科技巨頭也宣布將會推出自己的人工智能聊天機器人產品。這些新應用背后需要龐大的算力基礎設施維持，根據微軟統計，GPT-3.5 在微軟Azure AI 超算基礎設施上的訓練總算力消耗約為 3640PF-days，大約需要 7-8 個 30 億投資規模的數據中心才能支持 ChatGPT 運行。2 月

12、 7 日-2 月 9 日 ChatGPT 官網多次因為滿負荷而無法登入，再次顯示當前算力不足的問題，算力基礎設施升級需求凸顯。AIGC 的發展將催生巨大的算力市場。的發展將催生巨大的算力市場。根據 ChatGPT 開發公司 OpenAI 的研究報告 AI and Compute，2012 年起，用于訓練 AL 所需要的算力每隔 3-4 個月翻一倍，整體呈現指數型上漲趨勢。2012-2018 年，訓練 AI 所耗費的算力增長約 30 萬倍，而摩爾定律在相對應的時間內只有 7 倍的增長。算力的指數型增長也意味著高昂的算力成本，根據 Lambda 測算，以 V100 理想狀態下 28 TFLOPS

13、的算力和最低 3 年起的云計算成本，GPT-3 的完整訓練成本將達到 460 萬美元，下一代 GPT-4 參數將會更多，成本也將水漲船高，這將給算力相關領域帶來廣闊的需求增量空間。圖表圖表1：ChatGPT 官網出現崩潰官網出現崩潰 圖表圖表2：用于訓練用于訓練 AI 的算力呈指數型增長的算力呈指數型增長 資料來源：ChatGPT 官網，華泰研究 資料來源：Open AI 官網，華泰研究 北美云廠商共同表示將支持新型數據中心架構、人工智能負載。北美云廠商共同表示將支持新型數據中心架構、人工智能負載。2022 年，北美三大云廠商資本開支保持穩健增長，4Q22MAGA 合計資本開支 432.91

14、億元，同比增長 17.4%，環比增長 7.5%。2023 年，北美云廠商雖然普遍推行降本增效、優化資本開支結構，但 4Q22業績會上各家普遍表示將會將重心轉移至支持人工智能負載，優化數據中心結構（如 Meta表示 2023 年資本開支將重點建設成本效益更高的新數據架構，用以支持人工智能、非人工智能負載；微軟表示將持續與客戶保持合作，穩定在客戶新增云計算負載中的份額）。根據Factset 一致預期，2023 年 MAGA 合計資本開支預計將同比增長 2.5%至 1639 億元，海外云基礎設施需求將保持穩健增長態勢。WWmVrUjXvWaXyQyQaQdN8OnPrRmOmPjMnNpNiNoPo

15、NaQmNoOuOoPnNMYrMmR 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。3 科技科技 圖表圖表3：4Q22 MAGA 合計資本開支同比增長合計資本開支同比增長 17.4%注：為統一各云計算廠商資本開支口徑，本圖中采用 PPE 作為衡量資本開支的指標，部分數據或與上文正文中數據略有差異，主要差異源于融資租賃等部分支出（因微軟、Meta 等公司口徑公布的 capex 均計入融資租賃部分支出，而 PPE 口徑下的 capex 不計入，故產生上述差異）。資料來源：公司公告，Factset，華泰研究 傳統可插拔光模塊技術演進難以支撐高算力背景下數據中心的可持續發展。傳統可插拔

16、光模塊技術演進難以支撐高算力背景下數據中心的可持續發展。根據 Cisco 數據，在高算力背景下交換機交換芯片、光模塊功耗增長迅速，傳統可插拔光模塊技術演進難以支撐數據中心的可持續發展，主要由于：1）SI（電傳輸）的實現遭遇材料瓶頸，PCB傳輸高速電信號，在應用傳統可插拔光模塊時，信號傳輸距離長、傳輸損失大。更低損耗的可量產 PCB 材料面臨多重技術困難；2）功耗問題，滿載 1.6T 模塊設備功耗巨大，散熱設計難度大；3）成本問題，整機成本相應提升，會加大網絡建設的初期投入；4）端口設計密度無法持續提升，傳統可插拔光模塊系統在支持128端口時需要非常復雜的系統設計，模塊散熱難度較大。硅光技術硅光

17、技術 NPO 與與 CPO 技術可以有效降低功耗，是順應算力升級的可持續發展路線。技術可以有效降低功耗，是順應算力升級的可持續發展路線。當前網絡架構升級需要一方面滿足人工智能、機器學習等應用對于帶寬持續增加的實際需求，另一方面也需要突破功耗瓶頸，降低系統建設成本。對此，可以從交換機硅光技術發展的兩個階段實現，第一階段為 NPO（Near packaged optic，近封裝光學）技術階段，可以在CPO（Co-packaged optics，共封裝光學）生態完備前，在最短時間內享受到低成本、低功耗收益。第二階段為 CPO 技術階段，這是交換機硅光技術的最終形態，可以極限降低網絡的成本和功耗。圖表

18、圖表4：網絡可持續發展的兩大技術路線網絡可持續發展的兩大技術路線 資料來源：銳捷網絡公眾號，華泰研究 CPO 與與 NPO 封裝位置有所差別。封裝位置有所差別。CPO 形態是將交換芯片和光引擎共同裝配在同一個插槽上，形成芯片與模組的共封裝；NPO 形態則是將光引擎與交換芯片解耦，裝配在同一塊系統主版上。兩者雖然都有光電模組，但由于封裝的位置不同，相應的走線距離與產生的功耗都會有所差別。-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4

19、Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22AmazonMetaMicrosoftAppleGoogleMAAMG合計同比（右軸）免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。4 科技科技 CPO 架構是基于硅光技術實現高度集成的形態，通過共封裝形式大幅縮短交換芯片和光引擎間的布線距離，進而降低 SerDes 的驅動功耗成本，同時可實現更高密度的高速端口，提升整機的帶寬密度，實現大幅降低功耗，根據銳捷網絡數據，相比應用傳統光模塊的設備，CPO 設備整機功耗將降低 23%。NPO 方案則是基于硅光技術的高集成度和開放的生態，通過開放的光引擎接口，與交換芯片共同組裝在同一塊主板，以

20、標準化架構的方式實現光引擎和芯片的解耦，實現對于功耗的降低。圖表圖表5：CPO、NPO 技術形態概覽技術形態概覽 資料來源：銳捷網絡官網，華泰研究 CPO 技術在技術在 AI 集群和集群和 HPC 中滲透率將逐步提升，預計在中滲透率將逐步提升，預計在 2027 年部署的年部署的 800G 和和 1.6T 端端口中，口中，CPO 端口將占到近端口將占到近 30%。根據 LightCounting 預測，未來 5 年時間內，AI 集群與HPC 將會是 CPO 技術主要的兩大切入點，其背后的驅動力也是高算力、高帶寬的迫切需求。LightCounting 預計可插拔光模塊設備將在未來 5 年甚至更長時

21、間內繼續主導市場，然而在 2027 年部署的 800G 和 1.6T 端口中，CPO 端口將占到近 30%。Communications Industry Researchers(CIR)指出，2025 年全球共封裝光學元件(CPO)的銷售額將超過 13億美元，并預測至 2028 年全球共封裝光學器件的銷售額將會翻一番，達到 27 億美元。圖表圖表6：CPO 技術應用領域端口數量對比技術應用領域端口數量對比 圖表圖表7：2021-2027 年年 800G 與與 1.6T 端口技術類型端口技術類型 資料來源：LightCounting，華泰研究 資料來源：LightCounting，華泰研究 免

22、責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。5 科技科技 5G 產業鏈產業鏈 GSMA 智庫：預計智庫：預計 2023 年全球年全球 5G FWA 連接數將翻一番連接數將翻一番 據 C114 通信網 2 月 8 日報道，GSMA 智庫發布的最新報告對 2023 年值得關注的電信行業主要趨勢以及對生態系統參與者的影響進行了分析，預計 5G FWA 的連接數將在 2023 年增加近一倍（盡管基數很?。?，用戶凈增長速度將加快。5G FWA 在固定寬帶連接總數中所占的份額將繼續增長，到 2023 年底達到 2%，到 2025 年將達到 3%。雖然 5G FWA 的增長將是漸進的，但其背后

23、是有動力的：截至 2022 年第三季度，已有 84 家運營商在 44 個市場推出了 5G FWA，另有 18 家運營商宣布了在不久的將來推出 5G FWA 的計劃。寧夏新建寧夏新建 5G 基站基站 4,525 個，累計達個，累計達 11,919 個，鄉鎮區域實現個，鄉鎮區域實現 100%覆蓋覆蓋 據 C114 通信網 2 月 8 日報道，寧夏通信管理局召開 2023 年寧夏信息通信行業工作會議。會議指出，2022 年全區累計完成電信業務總量 106.8 億元，同比增長 22.6%；完成電信業務收入 73.6 億元，同比增長 11.0%；完成固定資產投資 20.8 億元，新建 5G 基站 4,5

24、25 個，累計達到 11,919 個，鄉鎮區域實現 100%覆蓋。工業互聯網標識解析二級節點接入企業達452 家，標識注冊量為 848 萬個，標識解析量為 232 萬次。LightCounting：骨干網和城域網將升級到：骨干網和城域網將升級到 400G，100G/200G 將在城域接入網廣泛部署將在城域接入網廣泛部署據 C114 通信網 2 月 6 日報道，光通信行業市場調研機構 LightCounting 發布最新波分產業調研報告?；诎肽陙韺τ谥袊?、歐洲、日本和北美領先的電信運營商及云計算公司的 20多次深度訪談，LightCounting 認為，未來波分網絡將往更高的數據傳輸速率、更寬

25、的光譜范圍，和更強的靈活性、自動化等方向發展，并預測骨干網和城域網將升級到 400G，100G/200G 和 OXC/ROADM 將在城域接入網廣泛部署。同時，LightCouting 也指出基于400G ZR/ZR+的 IP over DWDM 方案在運營商場景應用還有很多挑戰。Counterpoint：全球：全球 5G SA 商用網絡數量達到商用網絡數量達到 42 個，愛立信領先市場個，愛立信領先市場 據 C114 通信網 2 月 7 日報道，Counterpoint Research 昨日公布了 5G SA 市場跟蹤報告。報告指出，亞太地區 5G SA 商用網絡部署數量在 2022 年底

26、全球領先，其次是北美和歐洲，中東和非洲以及拉丁美洲則處于落后。從運營商看，全球42家運營商已經商用部署了5G SA，還有更多的運營商正在測試和試驗。愛立信（ERIC US）和諾基亞（NOK US）在全球 5G SA 核心網市場處于領先地位，并在一些市場上受益于對中國供應商華為和中興的地緣政治制裁。運營商集采運營商集采 中國聯通磁盤陣列集采：華為、紫光華山兩家入圍中國聯通磁盤陣列集采：華為、紫光華山兩家入圍 據 C114 通信網 2 月 10 日報道，從中國聯通官網獲悉，中國聯通（600050 CH）公示了 2023年中國聯通磁盤陣列集采項目的中標候選人，華為（未上市）和紫光華山（未上市）兩家入

27、圍。據此前中國聯通發布的集采公告顯示，本次磁盤陣列集采項目共將采購滿足全國 31 個省份所需的 180 臺磁盤陣列、64.8PB 存儲容量。項目不劃分標包，中標人數量為 1 個，中標人對應的份額為 100%。根據中國聯通該次集采規則，應由第一名中標候選人即華為技術有限公司中標。中國電信啟動移動中國電信啟動移動 IMS 網絡擴容等六個工程設計集采：總預算網絡擴容等六個工程設計集采：總預算 147,919.8 萬元萬元 據 C114 通信網 2 月 8 日報道，從中國電信官網獲悉，中國電信（601728 CH）發布公告稱，啟動 2023-2024 年移動 IMS 網絡擴容等六個工程設計服務項目公開

28、招標。招標公告顯示，本批集采主要采購包括中國電信 2023-2024 年移動 IMS 網絡擴容等六個工程設計服務。項目涉及的工程建設內容主要為：中國電信 2023-2024 年移動 IMS 網絡擴容工程北中南三區三項工程設計服務、中國電信 5G 2B 核心網南京節點、廣州節點擴容改造工程設計服務、中國電信 2023 年物聯網骨干節點擴容優化工程設計服務。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。6 科技科技 中國電信啟動中國電信啟動 5G 前傳波分彩光設備集采：總規模前傳波分彩光設備集采：總規模 11.3 萬套萬套 據 C114 通信網 2 月 8 日報道，從中國電信官網獲悉

29、，中國電信發布預審公告稱，啟動 2023年 5G 前傳波分彩光設備集采。預審公告顯示，本項目分為兩個標包：標包 1：CWDM 彩光設備，標包 2：LWDM 彩光設備。本次采購的 5G 前傳波分彩光設備，總規模約 113,000套，其中 CWDM 彩光設備 110,000 套；LWDM 彩光設備 3,000 套。中國移動啟動智能企業網關產品公開采購部分集采：總規模中國移動啟動智能企業網關產品公開采購部分集采：總規模 426 萬臺萬臺 據 C114 通信網 2 月 6 日報道，從中國移動官網獲悉，中國移動發布公告稱，啟動 2023-2024年智能企業網關產品公開采購部分集中采購。公告顯示，本次共將

30、采購 426 萬臺智能企業網關產品，其中融合企業網關 306 萬臺，企業網關（GPON WiFi-5）40 萬臺，企業網關（XGPON）30 萬臺，企業網關（GPON WiFi-6）25 萬臺，室外型企業網關（無 WiFi）25萬臺。本項目共劃分為 5 個采購包。云計算云計算&IDC 中國中國 ICT 市場：數字化業務規模發展，數字經濟持續創新增長市場：數字化業務規模發展，數字經濟持續創新增長 據中國 IDC 圈 2 月 10 日報道，IDC 發布了 中國 ICT 市場預測與分析，2022-2026，2022年，新冠疫情的持續肆虐，企業的生產和經營活動受到影響，中國 IT 支出維持在與 202

31、1基本相當的水平。IDC 預計 2023 年中國經濟將出現反彈，數字化轉型和數字經濟將會持續發展，ICT 市場恢復增長并保持較高的增速。預計未來幾年中，半導體產業、人工智能、網絡安全等，新能源、智能汽車、生物制藥、機器人等新技術和新產業領域將會加速發展，數字政府、智慧醫院、工業物聯網、工業軟件、網絡銀行等創新業務模式將呈現持續創新和高速發展的態勢，促進 ICT 市場增長。IDC 預計，2022-2026 中國 ICT 支出規模的復合增長率將達到 5.7%，而 IT 支出的復合增長率將達到 7.5%?！皷|數西算”項目引資超“東數西算”項目引資超 566 億，部分數據中心將落地寧夏億，部分數據中心

32、將落地寧夏 據中國 IDC 圈 2 月 10 日報道，2 月 2 日，寧夏印發2023 年自治區本級重點項目投資計劃，共謀劃 101 個重點建設項目。其中，“東數西算”寧夏樞紐建設項目有 17 項，主要集中于數據中心項目，還有部分“東數西算”配套相關項目，總投資金額達 566 億 9,800 萬元，2023 年計劃投資 65 億 9,000 萬元。具體來看，2023 年自治區本級重點建設項目投資計劃表中，“東數西算”寧夏樞紐建設項目共計 6 項，均為數據中心項目，總投資 52 億 7,800萬元，已投資 8 億 2,700 萬元，今年計劃投資 16 億 1,000 萬元。Canalys：202

33、3 年全球云服務支出將增長年全球云服務支出將增長 23%據 C114 通信網 2 月 9 日報道，Canalys 研究機構報告稱，2022 年第四季度，全球云基礎設施服務支出同比增長 23%，達到 658 億美元，增加了 123 億美元。2022 年全年，云基礎設施服務總支出從 2021 年的 1,917 億美元增長到 2,471 億美元，同比增長 29%。與 2022年第一季度相比，季度增長率明顯放緩，下降超過 10 個百分點（2022 年第一季度為 34%，2022 年第四季度為 23%）。雖然企業對云服務的需求持續存在，但在未來幾個季度，云基礎設施服務的增長速度將繼續放緩。2023 年，

34、Canalys 預計全球云基礎設施服務支出全年將增長 23%，對比 2022 年則為 29%。騰訊云與沙特頭部電信服務商騰訊云與沙特頭部電信服務商 Mobily 達成戰略合作，共同在當地提供數字化服務達成戰略合作，共同在當地提供數字化服務 據 C114 通信網 2 月 8 日報道，騰訊云（700 HK）的國際化發展在中東地區邁出重要一步。當地時間 2 月 7 日，沙特阿拉伯知名電信服務商 Mobily 宣布與騰訊云達成戰略合作，結合Mobily 廣泛覆蓋的數字基礎設施和騰訊云領先的云計算技術，共同在當地提供高性能的數字化服務。面對自身以及當地企業用戶進一步數字化轉型的需求，Mobily 將繼續

35、發揮在數字基礎設施領域的管理經驗和能力優勢，騰訊云則基于全面的云計算技術和產品，在優化Mobily 自身 IT 架構的同時，也助力 Mobily 對外提供安全、穩定、靈活的云解決方案和服務。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。7 科技科技 DellOro 報告：未來五年全球數據中心交換機市場累計支出將超報告：未來五年全球數據中心交換機市場累計支出將超 1,000 億美元億美元 據 C114 通信網 2 月 7 日報道，根據市場研究公司 DellOro Group 的最新報告，以太網交換機數據中心市場預計將在 2022-2027 年期間以近兩位數百分比的年復合增長率增長，

36、未來五年的累計支出將超過 1,000 億美元。DellOro Group 表示，其市場展望不包括與聯合封裝光器件（CPO）相關的潛在額外銷售額，因為客戶的興趣和技術準備情況仍然處于不斷變化中。DellOro Group 預計到 2027 年，400 Gbps 及更高速度的交換機將占數據中心交換機銷售額的近 70%。人工智能工作負載的增加將進一步加速這種采用。物聯網物聯網&車聯網車聯網 阿里、京東表態，中國互聯網大廠密集跟進阿里、京東表態，中國互聯網大廠密集跟進 ChatGPT 風潮風潮 據 C114 通信網 2 月 9 日報道，與谷歌等海外科技巨頭同步，國內互聯網大廠近期也密集跟進 ChatG

37、PT 風潮。百度（9888 HK）日前率先官宣其類 ChatGPT 項目“文心一言”（ERNIE Bot）的存在，并稱將在正式上線后與其搜索引擎進行整合。阿里巴巴集團（9988 HK）日前也對外確認，其對標 ChatGPT 的對話機器人產品正在開發中，目前處于內測階段。京東集團（9618 HK）副總裁何曉冬也向媒體表示，京東在 ChatGPT 領域擁有豐富的場景和高質量的數據。首個央企工業互聯網平臺協同推進機制試點項目在茂名石化上線首個央企工業互聯網平臺協同推進機制試點項目在茂名石化上線 據通信世界網 2 月 8 日報道，中國石化設備域一體化應用(一期)建設項目在茂名石化上線。該項目由國資委牽

38、頭，茂名石化作為試點單位，會同信息和數字化管理部、SEG 共同開展工作，采用央企工業互聯網平臺協同推進機制，匯集茂名石化和中國電科（185016 CH）、中國移動、中國機械總院、航天云網等企業技術力量聯合攻關，解決設備運營融合應用、大型設備配件跟蹤管理協同應用等石化行業設備管理難點。工信部：將衛星互聯網設備納入現行進網許可管理工信部：將衛星互聯網設備納入現行進網許可管理 據 C114 通信網 2 月 6 日報道，工信部最新公告，調整部分電信設備監管方式。根據公告，對固定電話終端、無繩電話終端、集團電話、傳真機、調制解調器（含卡）、無線尋呼機、窄帶綜合業務數字網絡終端（ISDN 終端）、接入移動

39、通信網絡的多媒體終端、幀中繼交換機、異步傳輸模式交換機（ATM 交換機）、呼叫中心設備等 11 種電信設備，工信部不再受理和審批新的進網許可申請。與此同時，對衛星互聯網設備、功能虛擬化設備，按照電信條例 電信設備進網管理辦法等規定，納入現行進網許可管理。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。8 科技科技 行情回顧行情回顧 圖表圖表8：上周行情回顧上周行情回顧 資料來源：Wind，華泰研究 圖表圖表9：一年內行業走勢一年內行業走勢 圖表圖表10：上周內通信（申萬）指數走勢上周內通信（申萬）指數走勢 資料來源：Wind，華泰研究 資料來源：Wind，華泰研究 圖表圖表11：運

40、營商板塊總市值與市盈率變化運營商板塊總市值與市盈率變化 圖表圖表12：移動通信設備板塊總市值與市盈率變化移動通信設備板塊總市值與市盈率變化 資料來源：Wind，華泰研究 資料來源：Wind，華泰研究 (7)(6)(5)(4)(3)(2)(1)0123HSI恒生科技指數納斯達克綜合指數恒生指數深證成指道瓊斯工業指數SW申萬A股上證綜合股指數SW計算機日經225SW電子SW傳媒SW通信%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-0

41、72022-082022-092022-102022-112022-122023-01SW通信深證成指上證綜合指數成份SW申萬A股成份-0.08-0.11-0.642.56(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.53.0上證綜合股指數成份SW申萬A股成份深證成指SW通信%024681012141605,00010,00015,00020,00025,00030,0002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-122021-02202

42、1-042021-062021-092021-112022-012022-032022-052022-082022-102022-12P/E總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）010203040506005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002019-112020-012020-022020-042020-052020-072020-082020-102020-112021-012021-022021-042021-052021-072021-082021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-072022-082

43、022-102022-112023-01P/E總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。9 科技科技 圖表圖表13：無線上游板塊總市值與市盈率變化無線上游板塊總市值與市盈率變化 圖表圖表14：光模塊光模塊&光器件板塊總市值與市盈率變化光器件板塊總市值與市盈率變化 資料來源：Wind，華泰研究 資料來源：Wind，華泰研究 圖表圖表15：云計算相關基礎設施設備板塊總市值與市盈率變化云計算相關基礎設施設備板塊總市值與市盈率變化 圖表圖表16：物聯網物聯網&車聯網板塊總市值與市盈率變化車聯網板塊總市值與市盈率變化 資料來源：Wind，華泰研

44、究 資料來源：Wind，華泰研究 圖表圖表17：上周漲幅前十上周漲幅前十&跌幅前十公司跌幅前十公司 漲幅漲幅 TOP10 跌幅跌幅 TOP10 代碼代碼 公司名稱公司名稱 P/E 股價變動股價變動 代碼代碼 公司公司 P/E 股價變動股價變動 5D 1M YTD 5D 1M YTD 300603 CH 立昂技術 NA 25.40 34.14 42.18 002089 CH ST 新海 15.94(22.54)(33.33)(48.11)002792 CH 通宇通訊 209.85 23.11 27.29 41.43 002467 CH 二六三 667.48(9.43)(5.47)21.73 30

45、0502 CH 新易盛 17.15 23.00 29.12 36.67 9698 HK 萬國數據-SW NA(7.24)0.66 12.44 300394 CH 天孚通信 38.41 22.72 37.23 53.85 000032 CH 深桑達 A NA(6.06)1.11 35.48 300738 CH 奧飛數據 65.80 19.43 24.63 43.02 600050 CH 中國聯通 9.11(4.96)2.18 16.56 002281 CH 光迅科技 25.92 18.59 28.90 42.43 300414 CH 中光防雷 111.38(4.72)12.24 24.21 60

46、3083 CH 劍橋科技 41.74 17.17 18.46 42.70 002897 CH 意華股份 36.73(4.64)(8.86)(5.72)688313 CH 仕佳光子 61.83 13.44 22.03 35.25 600734 CH*ST 實達 11.72(4.04)0.45 22.55 300183 CH 東軟載波 51.03 13.02 21.91 42.66 300213 CH 佳訊飛鴻 43.69(3.77)17.47 26.19 300047 CH 天源迪科 673.28 12.24 23.62 42.17 002908 CH 德生科技 47.25(3.63)3.79

47、11.72 資料來源：Wind，華泰研究 (600)(400)(200)02004006008000501001502002503003502018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-062022-082022-102022-12P/E總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）010203040506070809010002

48、004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-122021-022021-042021-062021-092021-112022-012022-032022-052022-082022-102022-12P/E總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）0102030405060708005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002018-082018-10

49、2018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-062022-082022-102022-12P/E總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）02040608010012001002003004005006007008009002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-1220

50、20-022020-042020-062020-082020-102020-122021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-062022-082022-102022-12P/E總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。10 科技科技 圖表圖表18：滬滬/深股通通信板塊持倉情況（流入、流出前五名）深股通通信板塊持倉情況（流入、流出前五名）排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 交易貨幣交易貨幣 收盤價（元收盤價（元/股）股）02-10 股價變動股價變動 北向資金流入北向資金流

51、入（億元人民幣）（億元人民幣）北向持股市值北向持股市值（億元人民幣）（億元人民幣）北向持股比例北向持股比例（%）5D 1M YTD 流入 Top5 1 000063 CH 中興通訊 CNY 28.20 4.02%5.86%9.05%2.89 31.02 2.76 2 300394 CH 天孚通信 CNY 39.00 22.72%37.23%53.85%2.44 3.62 2.35 3 300308 CH 中際旭創 CNY 34.95 10.74%20.10%29.30%2.14 17.77 6.34 4 600050 CH 中國聯通 HKD 5.63 1.26%2.18%16.56%2.00

52、0.00 0.00 5 600522 CH 中天科技 CNY 15.68 2.08%-4.10%-2.91%1.90 42.15 7.87 流出 Top5 1 000938 CH 紫光股份 CNY 23.41 1.25%1.78%19.99%-1.92 13.42 2.00 2 300383 CH 光環新網 CNY 10.00 5.71%11.73%22.55%-1.24 2.18 1.21 3 600487 CH 亨通光電 CNY 14.49-0.14%-6.52%-3.78%-0.66 6.76 1.89 4 300134 CH 大富科技 CNY 10.05 7.14%16.18%29.5

53、1%-0.34 0.42 0.54 5 002123 CH 夢網科技 CNY 14.55 11.32%19.46%29.56%-0.27 2.60 2.23 資料來源：Wind，華泰研究 圖表圖表19：近期近期通信通信板塊板塊 IPO/重組上市重組上市進展進展 證券代碼證券代碼 公司公司 狀態狀態 上市上市/過會日期過會日期 上市板上市板 發行價格發行價格（元當地貨幣）（元當地貨幣）新股發行數量新股發行數量（萬股）（萬股）（擬）募資總額（擬）募資總額（億元當地貨幣）（億元當地貨幣）301165 CH 銳捷網絡 已上市 2022-11-21 創業板 32.28 6818.18 22.01 688

54、041 CH 海光信息 已上市 2022-08-12 科創板 36.00 30000.00 91.48 688205 CH 德科立 已上市 2022-08-09 科創板 48.51 2432.00 11.80 688375 CH 國博電子 已上市 2022-07-22 科創板 70.88 4100.00 26.75 301139 CH 元道通信 已上市 2022-07-08 創業板 38.46 3040.00 11.69 688322 CH 奧比中光 已上市 2022-07-07 科創板 30.99 4,000.10 12.40 688400 CH 凌云光 已上市 2022-07-06 科創板

55、 21.93 10,350.00 22.70 001270 CH 鋮昌科技 已上市 2022-06-06 科創板 21.68 2,795.35 6.06 301191 CH 菲菱科思 已上市 2022-05-26 創業板 72.00 1,334.00 9.60 688515 CH 裕太微電子 已上市 2023-02-10 科創板 92.00 2000.00 18.40 688948 CH 源杰科技 已上市 2022-12-21 科創板 100.66 1500.00 15.10 盛科通信 待上市 2022-06-21 科創板 5000.00 10.00 資料來源：Wind，華泰研究 免責聲明和披

56、露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。11 科技科技 重點公司概覽重點公司概覽 圖表圖表20：重點公司一覽表重點公司一覽表 收盤價收盤價 目標價目標價 市值市值(百萬百萬)EPS(元元)PE(倍倍)股票名稱股票名稱 股票代碼股票代碼 投資評級投資評級(當地幣種當地幣種)(當地幣種當地幣種)(當地幣種當地幣種)2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中國移動 600941 CH 買入 76.10 83.03 1,625,737 5.66 6.12 6.61 7.02 13.45 12.43 11.51 10.84 中國電信 60172

57、8 CH 買入 5.01 5.46 458,451 0.28 0.31 0.35 0.38 17.89 16.16 14.31 13.18 中國聯通 762 HK 買入 5.63 5.63 172,267 0.47 0.57 0.63 0.69 11.98 9.88 8.94 8.16 長光華芯 688048 CH 買入 127.78 145.00 17,327 0.85 1.05 2.01 2.95 150.33 121.70 63.57 43.32 炬光科技 688167 CH 買入 117.25 151.72 10,548 0.75 1.42 2.33 3.33 156.33 82.57

58、 50.32 35.21 威勝信息 688100 CH 增持 26.51 26.54 13,255 0.68 0.82 1.15 1.49 38.99 32.33 23.05 17.79 中興通訊 000063 CH 買入 28.20 37.40 133,558 1.44 1.87 2.26 2.61 19.58 15.08 12.48 10.80 上海瀚訊 300762 CH 買入 14.10 16.71 8,855 0.37 0.49 0.64 0.75 38.11 28.78 22.03 18.80 海格通信 002465 CH 增持 9.08 11.18 20,924 0.28 0.3

59、1 0.37 0.43 32.43 29.29 24.54 21.12 七一二 603712 CH 買入 34.45 39.14 26,595 0.89 1.12 1.48 1.88 38.71 30.76 23.28 18.32 美格智能 002881 CH 增持 33.81 38.35 8,095 0.49 0.77 1.22 1.73 69.00 43.91 27.71 19.54 移遠通信 603236 CH 買入 122.99 152.75 23,243 1.89 3.18 4.59 6.48 65.07 38.68 26.80 18.98 注：數據截至 2 月 10 日 資料來源：

60、Bloomberg，華泰研究預測 圖表圖表21：重點公司最新觀點重點公司最新觀點 股票名稱股票名稱 最新觀點最新觀點 中國移動中國移動(600941 CH)3Q22 收入穩步增長，基本面持續向好收入穩步增長，基本面持續向好 中國移動于 10 月 20 日公布 3Q22 財務業績：2022 前三季度公司收入同比增長 11.5%至人民幣 7,235 億元，高于彭博一致預期（7,195 億）。9M22歸母凈利潤為人民幣 985 億元，略低于彭博一致預期（1,006 億），主因公司加大了對算力建設領域的投入。我們看好公司的發展潛力，預計其 22-24年歸母凈利潤為 1,308/1,412/1,500

61、億元?？紤]到公司較高的盈利能力及其在政企市場的增長潛力，給予 A 股 1.40 倍 2022 年 PB，對應目標價 83.03元；考慮到美國 13959 號行政令的影響，給予公司 H 股 1.22 倍 2022 年 PB，對應目標價 78.65 港元（前值：78.4），維持“買入”評級。風險提示：1）ARPU 改善低于預期；2）5G 資本開支超出預期；3）競爭加??；4）公司采取較為保守的股息政策。報告發布日期：2022 年 10 月 21 日 點擊下載全文：中國移動點擊下載全文：中國移動(941 HK,買入買入;600941 CH,買入買入):收入穩步增長，收入穩步增長，DICT 業務持續發力

62、業務持續發力 中國電信中國電信(601728 CH)3Q22 業績符合預期；經營情況持續向好業績符合預期；經營情況持續向好 中國電信于 10 月 20 日發布 3Q22 業績：9M22 公司 H 股收入同比增長 9.6%至 3,610 億元，符合彭博一致預期（3,625 億元）；歸母凈利潤為 245億元，同比增長 5.2%，符合彭博一致預期的 240 億元。我們看好公司的長期發展，預計公司 22-24 年的歸母凈利潤分別為 287/316/348 億元。我們看好公司產業數字化業務增長潛力，考慮到國內外運營商杠桿率/收入結構差異及美國 13959 號行政令的影響，給予公司 A 股 1.13 倍

63、2022 年 PB 估值（全球平均：1.29），對應目標價 5.46 元；參考過去一月公司 AH 股溢價率均值 51%，給予 H 股 0.75 倍 2022 年 PB 估值，對應目標價為 3.92港幣（前值：4.34）。風險提示：1）ARPU 改善幅度低于我們預期；2）5G 資本支出超出我們預期；3）競爭加??；4）公司采取更為保守的股息政策。報告發布日期：2022 年 10 月 21 日 點擊下載全文：中國電信點擊下載全文：中國電信(728 HK,買入買入;601728 CH,買入買入):利潤符合預期，產業數字化延續高增利潤符合預期，產業數字化延續高增 中國聯通中國聯通(762 HK)與與騰訊

64、攜手設立混改公司，進一步激發產業數字化發展潛力騰訊攜手設立混改公司，進一步激發產業數字化發展潛力 據國家市場監管總局 10 月 27 日發布的文件：聯通創新創業投資有限公司與深圳騰訊產業創投有限公司新設合營企業獲批準，合營企業將主要從事內容分發網絡（CDN）和邊緣計算業務，聯通創投/騰訊產投/員工持股平臺將分別持有 48%/42%/10%的股份。我們認為此次合作將進一步激發公司在產業數字化領域的發展潛力，預計其 A 股 22-24 年的歸母凈利潤為 77.2/86.0/94.1 億元，預計 H 股歸母凈利潤為 173.4/193.2/211.3 億元?？紤]到國內外運營商收入結構差異及美國 13

65、959 號行政令的影響，給予 A 股 0.90 倍 2022 年 PB（全球平均：1.31），對應目標價 4.43 元，維持“增持”評級；給予 H 股 0.45 倍 2022 年 PB，對應目標價 5.63 港元，維持“買入”評級。風險提示：1）ARPU 改善幅度低于我們預期；2）5G 資本支出超出我們預期；3）競爭加??；4）公司采取更為保守的股息政策。報告發布日期：2022 年 11 月 03 日 點擊下載全文：中國聯通點擊下載全文：中國聯通(762 HK,買入買入;600050 CH,增持增持):聯手騰訊設立混改公司聯手騰訊設立混改公司;基本面向好基本面向好 長光華芯長光華芯(688048

66、 CH)下游需求波動下游需求波動+高研發投入，高研發投入，Q3 業績短期承壓；業績短期承壓；Q4 有望環比回暖有望環比回暖 Q3 單季公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 0.67/0.36/-0.06 億元，分別同比-47.5%/+19.4%/-129.0%，公司扣非凈利承壓主要系國內光纖激光行業景氣度承壓，導致上游激光芯片需求波動，以及公司研發保持高度投入。公司歸母凈利潤仍保持同比增長主要系政府補助以及投資收益的增長。展望 Q4 及 2023 年，隨著光纖激光器行業需求有望復蘇，以及公司客戶群體有望持續開拓，或帶動公司業績逐季度環比回暖。我們預計公司 22-24年歸母凈利潤為 1.4

67、2/2.73/4.01 億元（前值：2.03/3.00/4.37 億元），對應 22-24 年 CAGR 為 51%，根據 Wind 一致預期，2023 年可比公司平均 PEG為 1.3x，考慮到公司在高功率激光芯片領域龍頭地位，給予公司 23 年 PEG 1.4x，目標價 145.00 元（前值：150.51 元），維持“買入”。風險提示：光纖激光器行業去庫存進展不及預期；公司市占率提升不及預期；公司產品價格出現大幅下滑；激光雷達業務拓展不及預期。報告發布日期：2022 年 10 月 28 日 點擊下載全文：長點擊下載全文：長光華芯光華芯(688048 CH,買入買入):Q3 業績短期承壓業

68、績短期承壓,環比有望逐季回暖環比有望逐季回暖 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。12 科技科技 股票名稱股票名稱 最新觀點最新觀點 炬光科技炬光科技(688167 CH)業務多點開花業務多點開花+盈利能力改善，盈利能力改善，2022 年業績同比高增年業績同比高增 根據公司業績預告，公司預計 2022 年實現歸母凈利潤 1.2-1.3 億元，同比增長 77%-92%；扣非歸母凈利潤 0.75-0.85 億元，同比增長 55%-75%，業績的快速增長主要系：1）公司開放式器件、光場勻化器、預制金錫材料等上游業務，以及泛半導體制程等中游業務收入快速增長；2）公司盈利能力持續

69、改善?？紤]到 2022 年公司股份支付費用影響，我們下調 2022 年歸母凈利潤預期至 1.28 億元（前值為 1.39 億元）；考慮到公司上游以及中游業務有望順利推進，我們上調公司 20232024 年歸母凈利潤預期分別至 2.10/3.00 億元（前值：2.00/2.61 億元）?？杀裙?2023 年 Wind 一致預期 PE 均值為 40 x，考慮到公司泛半導體制程等領域的領先優勢，給予公司 2023 年 65xPE，目標價為 151.72 元（前值：158.17 元），維持“買入”評級。風險提示：公司泛半導體業務開拓不及預期；公司上游業務競爭加劇。報告發布日期：2023 年 01 月

70、 10 日 點擊下載全文：炬光科技點擊下載全文：炬光科技(688167 CH,買入買入):2022 年業績高增，盈利能力改善年業績高增，盈利能力改善 威勝信息威勝信息(688100 CH)國內外業務開拓國內外業務開拓+美元升值帶動收益增加，美元升值帶動收益增加，Q3 扣非凈利快速增長扣非凈利快速增長 根據公司三季報，公司前三季度營收為 14.86 億元，同比增長 14.3%；歸母凈利潤為 2.84 億元，同比增長 14.5%；扣非歸母凈利潤為 3.02 億元，同比增長 27.3%，符合此前業績預告。其中 Q3 單季公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 5.38/0.94/1.12 億元，

71、分別同比增長19.8%/16.1%/43.8%，Q3 公司扣非凈利實現快速增長，主要系國內外業務的持續拓展以及美元升值帶來收益增加?？紤]到公司電網業務交付節奏或有波動，我們下調公司 20222024 年歸母凈利潤預期分別至 4.12/5.76/7.44 億元（前值：4.60/6.17/7.91 億元），可比公司 2022 年 Wind 一致預期PE 均值為 32.23x，給予公司 2022 年 PE 32.23x，目標價 26.54 元（前值：32.25 元），維持“增持”評級。風險提示：中標金額不及預期，確認收入不及預期，毛利率下降的風險。報告發布日期：2022 年 10 月 25 日 點擊

72、下載全文：威勝信息點擊下載全文：威勝信息(688100 CH,增持增持):Q3 扣非凈利快速增長，在手訂單豐沛扣非凈利快速增長，在手訂單豐沛 中興通訊中興通訊(000063 CH)持續踐行“數字經濟筑路者”定位，持續踐行“數字經濟筑路者”定位，Q3 業績穩健增長業績穩健增長 根據公司 2022 年三季報，22 年前三季度公司營收為 925.59 億元，同比增長 10.4%；歸母凈利潤為 68.2 億元，同比增長 16.5%；扣非歸母凈利潤為 55.51 億元，同比增長 66.3%。其中 Q3 單季營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 327.41/22.54/18.25 億元，分別同比增長

73、6.5%/27.0%/49.0%。前三季度，在充滿挑戰的外部環境下，公司穩中求進，踐行“數字經濟筑路者”的定位，積極與產業鏈合作伙伴協同發展，保障業務經營的連續性。我們維持公司 20222024 年歸母凈利潤預期為 88.57/106.97/123.43 億元；維持公司 2022 年目標 PE20 x 及 A 股目標價 37.40 元；參考 2020 年至今公司 H、A 股 PE 比率均值 57%，港元匯率取 0.91，對應 H 股 2022 年 PE11.40 x 及 H 股目標價 23.36 港元（前值：24.03 港元），維持“買入”評級。風險提示：運營商業務毛利率大幅下滑；新業務拓展不

74、及預期。報告發布日期：2022 年 10 月 27 日 點擊下載全文：中興通訊點擊下載全文：中興通訊(763 HK,買入買入;000063 CH,買入買入):Q3 業績穩健增長，第二曲線加速拓展業績穩健增長，第二曲線加速拓展 上海瀚訊上海瀚訊(300762 CH)Q3 延續業績增長，看好公司未來發展延續業績增長，看好公司未來發展 1-3Q 公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 3.86/0.89/0.78 億，同比增長 2.02%/10.01%/25.02%,其中 3Q22 營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 2.04/0.66/0.60 億，同比增長-1.98%/11.03%/20

75、.66%?？紤]到軍品換裝節奏的影響，我們下調盈利預測，預計 20222024 年歸母凈利潤分別為 3.09/4.00/4.71 億（前值 3.48/4.26/5.13 億）。根據 Wind 一致預期，可比公司 2022 年 PE 均值為 34x，我們給予公司 2022 年 PE34x，目標價16.71 元/股（前值 17.75 元/股），維持“買入”評級。風險提示：研發進度不及預期；軍品需求不及預期。報告發布日期：2022 年 10 月 25 日 點擊下載全文：上海瀚訊點擊下載全文：上海瀚訊(300762 CH,買入買入):利潤穩步增長，軍用區寬空間廣闊利潤穩步增長，軍用區寬空間廣闊 海格通信

76、海格通信(002465 CH)前三季度營收利潤實現雙增長，看好公司長期發展前三季度營收利潤實現雙增長，看好公司長期發展 公司 Q1-Q3 實現營收 37.09 億元（YoY+4.30%），實現歸母凈利潤 3.95 億元（YoY+3.47%），Q3 單季度實現營收 12.25 億元（YoY+9.85%），實現歸母凈利潤 1.04 億元（YoY-3.35%）。我們維持盈利預測，預計 20222024 年歸母凈利潤分別為 7.15/8.45/9.87 億元，22 年可比公司 Wind一致預期均值 PE33x，考慮到公司是無線通信和北斗導航領域的優勢企業，我們給予 22 年目標 PE36x，對應目標價

77、 11.18 元/股，維持“增持”評級。風險提示：國防信息化建設不及預期；疫情影響產品交付。報告發布日期：2022 年 10 月 28 日 點擊下載全文：海格通信點擊下載全文：海格通信(002465 CH,增持增持):Q3 業績微升，積極探索新增長點業績微升，積極探索新增長點 七一二七一二(603712 CH)營收利潤同比大幅增長，未來發展長期看好營收利潤同比大幅增長，未來發展長期看好 1-3Q 公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 22.13/3.03/2.86 億，同比增長 25.73%/22.14%/38.08%,其中 3Q22 營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 8.41/0

78、.96/0.94 億，同比增長 26.29%/18.62%/39.93%。我們維持此前盈利預測不變，預計 20222024 年歸母凈利潤為 8.63/11.46/14.50億。根據 Wind 一致預期，可比公司 2022 年 PE 均值為 31x，考慮到軍工行業維持高景氣，公司利潤率穩步回升，我們給予公司 2022 年 PE35x，目標價 39.14 元/股，維持“買入”評級。風險提示：疫情影響產品交付；軍品競爭加劇。報告發布日期：2022 年 10 月 28 日 點擊下載全文：七一二點擊下載全文：七一二(603712 CH,買入買入):行業維持高景氣，營收利潤穩增長行業維持高景氣，營收利潤穩

79、增長 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。13 科技科技 股票名稱股票名稱 最新觀點最新觀點 美格智能美格智能(002881 CH)Q3 業績符合預期，看好長期發展前景業績符合預期，看好長期發展前景 根據公司三季報，公司 Q3 單季營收為 6.76 億元，同比增長 9.1%；單季歸母凈利潤為 0.36 億元（符合此前業績預告的 0.340.38 億元），同比增長 13.2%。Q3 公司泛 IOT 業務因行業景氣度波動影響，需求短期承壓；車載、FWA 業務仍保持順利推進。長期來看，我們仍然看好物聯網模組發展前景，公司作為國內智能模組領先廠商，市場份額亦有望延續提升?？紤]到

80、公司國內泛 IOT 業務需求端受疫情影響短期承壓，我們預計公司20222024 年歸母凈利潤分別為 1.84/2.92/4.15 億元（前值：1.97/2.95/4.20 億元），可比公司 2022 年 Wind 一致預期 PE 均值為 37x，基于公司在智能模組、算力模組等領域的領先地位，給予公司 2022 年 50 xPE，對應目標價為 38.35 元（以當前股本計算，前值為 49.30 元），維持“增持”評級。風險提示：訂單量不及預期，新客戶拓展存在一定周期。報告發布日期：2022 年 10 月 29 日 點擊下載全文：美格智能點擊下載全文：美格智能(002881 CH,增持增持):Q3

81、 業績符合預期，看好長期發展前景業績符合預期，看好長期發展前景 移遠通信移遠通信(603236 CH)2022 年業績快速增長，年業績快速增長，Q4 營收增速略放緩營收增速略放緩 根據公司 2022 年業績預告，預計 2022 年營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別約 142.0/6.0/4.8 億元，分別同比增長約 26.1%/67.6%/40.2%，全年公司業績的快速增長主要受益于模組業務需求的穩步增長，以及公司積極開拓新業務，貢獻新的業績增量。4Q22 單季來看，預計營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為 40.6/1.6/1.4 億元，分別同比增長約 7.3%/34.9%/25.9%，

82、營收及歸母凈利增速較 Q3 放緩，我們判斷或因國內疫情影響，以及海外需求的波動?？紤]到海外物聯網模組市場需求端或有波動，我們下調公司 2022-2024 年營收預期至 142/197/268 億元（前值：150/219/308億元），可比公司 2023 年 Wind 一致預期 PS 均值為 1.46x，給予公司 2023 年 1.46xPS，目標價為 152.75 元（前值：139.93 元），維持“買入”評級。風險提示：上游原材料漲價，研發費用持續增加，國內疫情反復。報告發布日期：2023 年 01 月 30 日 點擊下載全文：移遠通信點擊下載全文：移遠通信(603236 CH,買入買入):

83、22 年業績高增，新業務積年業績高增，新業務積極開拓極開拓 資料來源：Bloomberg，華泰研究預測 圖表圖表22：行業新聞概覽行業新聞概覽 新聞日期新聞日期 來源來源 新聞標題及鏈接地址新聞標題及鏈接地址 2023 年 02 月 11 日 中國經營報 5G 小基站實現 100%國產化 國產芯片再進一步（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 11 日 中國經營報 A 股半導體公司 2022 年業績喜憂參半 設備企業受益最大（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 科創板日報 內存廠商：產業需求有望從 Q3 起恢復增長動能（點擊查看原文）（點擊查看原文）

84、2023 年 02 月 10 日 36 氪 移動流量時代“撞墻”中國 5G 迎來新關口（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 財聯社 DIGITIMES Research：2023 Q1 中國智能手機品牌的 AP 出貨量將繼續下降（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 朝陽永續 科技巨頭之間的軍備競賽已經打響，國產 CPU 有廣闊替代空間（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 北晚新視覺網 馮昭奎:40 年前趕超美國的日本半導體,對今天中國芯片業有何啟示（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日

85、 半導體芯聞 日經：美國半導體設備廠商加速轉往東亞（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 盒子界 斷供遭反噬！美芯片巨頭英特爾營收暴跌 32%，外媒：中國人不買了（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 DoNews 奧維云網：2023 年開年中國彩電零售規模全線下滑（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 科創板日報 機構：移動運營商 5G 收入未來四年將增長一倍 eSIM 將起重要推動作用（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 科創板日報 機構：德國元器件 2022 年分銷市場達 51.4

86、億歐元 創 12 年新高（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 每經網 美對華半導體出口管制擴大至日荷，外交部：美方應停止非法長臂管轄（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 財聯社 美與半導體相關的對華出口管制將擴大到日荷企業 外交部回應（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 科創板日報 Yole：DDR5 技術推動了 DRAM 模塊和 DIMM 芯片組的發展（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 通信世界網 專訪阿里云孫成浩：智能云網絡的價值、挑戰和未來（點擊查看原文）（點擊查看原文）20

87、23 年 02 月 10 日 Ofweek 維科網 碳基芯片，能幫助中國芯超過美國，還不需要 EUV 光刻機？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 快科技 盧偉冰：小米手機拿走華為 5 千萬用戶 蘋果拿走 2 千萬（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 智通財經 1 月面板廠稼動率普遍不到六成 2 月有望回到七成（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 Ofweek 維科網 再有國內企業研發光刻機，擋不住中國芯片了，美國和 ASML 后悔不迭（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 上海新聞廣

88、播 趕潮流和 ChatGPT 聊上了？“山寨版”年費 999 元，答案卻離了大譜?。c擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 高工 LED 全年銷量不足 5 千臺，距離會議一體機的“紅利兌現期”還有多遠？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 IT 之家 分析師：AMD 已贏下 CPU 市場近三分之一份額，Arm 攀升速度放緩（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 同壁財經 面板行業復蘇正當時，TCL 科技等面板龍頭受益或將迎來估值修復（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 通信世界網 NEC

89、將在 MWC2023 推廣其 5G 及其他網絡生態系統方法（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 TechWeb Gartner：2022 年排名前十半導體買家的芯片支出減少 7.4%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 電子工程專輯 半導體產業希望給 PFAS 禁令 12 年“過渡期”（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 新浪財經 模擬 IC 供應吃緊 亞德諾指對此投資仍不足（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 通信世界網 天津市通信管理局：聚力打造 5G 應用標桿項目，加速 5G

90、賦能千行百業（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 通信世界網 canalys：2023 年可折疊智能手機出貨量將增長 111%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 智通財經 LED 產業 2023 年首季營運保守 2 月仍未看到復蘇跡象（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 金融界 報告：2022 年 Q4 中國智能手機出貨量同比下降 14.8（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 智通財經 TechInsights：2022 年 Q4 中國智能手機出貨量同比下降 14.8%至 7140

91、 萬（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 藍洞新消費 電子煙打非風暴狂飆：非法害了年輕人，高調炫富后出事（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 TechWeb 疑似華為 P60E 跑分現身：搭載驍龍 778G 依舊為 4G 版本（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 智通財經 Canalys：2022 年全球手機出貨量下降 12%三星位居首位（點擊查看原文）（點擊查看原文）免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。14 科技科技 新聞日期新聞日期 來源來源 新聞標題及鏈接地址新聞標題及鏈接地址 2

92、023 年 02 月 10 日 千龍網 李家成：韓外交部門缺乏“中國通”令人擔憂（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 中國通信網 2023 年，智能手機市場有復蘇可能嗎？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 中國投資咨詢網 計算機行業：國內領先的數據庫產品開發服務商（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 中新經緯“盛宴”中的尷尬 韓國半導體產業正經歷寒冬（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 10 日 環球網 日媒警告：參與美國半導體遏華，日企只有損失（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年

93、02 月 09 日 銀柿財經 智能電視“套娃收費”：一場平臺盈利壓力與用戶承受能力的博弈（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 智通財經 工信部：截至 2022 年底我國 5G 移動電話用戶達 5.61 億戶（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 金融界 智能鎖主產區集聚粵浙兩省，小米、凱迪仕等品牌引領效應顯著（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 科創板日報 DSCC：預計 Q1 液晶電視面板平均價格環比上漲 1.7%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 華爾街見聞 我國 5G 移動電話

94、用戶達 5.61 億戶（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 集微網 產能利用率下滑，晶圓代工價格陷入拉鋸戰？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 36 氪 IPO 是否是人形機器人商業化的“必選”之路？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 半導體投資聯盟 日本半導體設備巨頭證實：中國客戶要求加快產品交付（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 集微網 新思科技推出優化芯片 PPA 的新一代 AI 解決方案（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 鈦媒體 百度官宣在

95、前，阿里、京東在后，互聯網大廠向 ChatGPT 而生？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 半導體芯聞 日本半導體設備巨頭：中國廠商加快采購計劃（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 參考消息 2022 年全球智能手機出貨量下降一成（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 一財網 半導體研發面板雙雄崛起，千億市值公司發明專利差強人意（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 讀創 折疊屏手機市場迎來“開門紅”，2023 年出貨量有望達 2780 萬部（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年

96、 02 月 09 日 愛數據 LoveData 谷歌 AI 首秀翻車！市值蒸發超 1000 億！AI 威脅就業？ChatGPT 爆火背后的啟示（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中國證券網 價格下探、技術成熟.折疊屏與 XR 設備賽道前瞻（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 新浪財經 半導體封測龍頭日月光稱半導體行業去庫存持續 訂單將于第二季度回升（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 鈦媒體 走出內卷困局（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中來股份 科技碰撞美學！NIWA 到底有

97、多優秀？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 科創板日報 硅業分會：階段性供不應求 本周 M10、G12 硅片分別大漲 26.4%、34.4%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb 特斯拉前 AI 主管宣布將加入馬斯克創立的 OpenAI（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 品牌頭版 ChatGPT 火炸天！這個“AI 頂流”智能到頭皮發麻.（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb 消息稱字節跳動 AI 實驗室正開展類似 ChatGPT 和 AIGC 相關研

98、發（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 通信世界網 信通院：至 2023 年 1 月底，全國增值電信業務經營許可企業共 143076 家（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 新浪財經 預計 2022 年全球電視出貨量下降 3.9%，2023 年頹勢減緩降幅縮至 1.4%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 信通院知產中心 腦機接口產業聯盟成立大會在京成功召開（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 IT 之家 Counterpoint：2022 年全球智能手機出貨量跌破紀錄（點擊查看原文

99、）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 通信世界網 暢通信息動脈 打造數智新衣，聯通激發鄉村振興新動能（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb 法規驅動車聯網商用提速，細分領域頭部將率先受益（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 AI 財經社 手機賣不動了！出貨量創十年來最差業績，營收六年來最低（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中國新聞網 業內人士談 ChatGPT：超出行業預期（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 芯智訊 傳三星、SK 海力士高層緊急赴美，

100、爭取“芯片法案”及對華新規豁免權（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb 蘋果今年 3 月將迎來首位首席人事官 直接向庫克匯報工作（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中商情報網 2023 年中國汽車智能駕駛行業市場數據及發展趨勢預測分析（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 柏銘 韓國芯片出口斷崖式下跌，跟隨美國的后果，中國不買了（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 大河網 去年河南新開通 5G 基站 5.6 萬個 全省百兆以上寬帶用戶居全國第 1 位（點擊查看原文）（點

101、擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 科技君的探討 庫克沒想到，蘋果又落后了，WIFI 7 讓小米又贏了?。c擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中國證券網 Gartner：預計 2023 年全球手機和電腦等設備出貨量下降 4.4%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中國通信網 大華股份：與中國移動雙方業務合作正穩步推進（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 第一財經 銷量猛增 118%！折疊屏成手機市場新增長點（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 飛象網 預見 2023：運營

102、商將在行業新變化中收獲新價值（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 上海熱線 具備出色的“指尖功夫”全球首款自適應并聯機器人在滬誕生（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 硬科技評論 中國 PE 涌入半導體市場（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 智通財經 中國通信企業協會：決定開展災難備份與恢復認證培訓工作（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 投資界 2023 年，手術機器人往哪卷？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 科創板日報 GGII：預計 2025

103、年我國機器視覺市場規模將達到 349.04 億元（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 阿思達克 Counterpoint：去年全球智能手機出貨量跌 12%創九年新低（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb 谷歌版“ChatGPT”首秀翻車 公司市值蒸發超過 7000 億元（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 證券時報 云南電子信息設備制造業營收突破 2000 億元大關（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中國工信產業網 IDC：2023 年智能市場十大趨勢（點擊查看原文）

104、（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 新浪財經 Counterpoint：2022 年全球智能手機出貨量下降 12%至 12 億部（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 21 世紀經濟報道 深夜重磅！京東出手，阿里放大招（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb PC、平板、手機全降！Gartner 預計 2023 年全球設備出貨量下降 4.4%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 TechWeb 小米 13 Ultra 90W 快充頭閑魚偷跑：前代的遺憾終于補齊了（點擊查看原文）（點擊查看

105、原文）2023 年 02 月 09 日 中國通信網 全球首個 5G RedCap 調制解調器及射頻系統驍龍 X35：釋放統一 5G 平臺的無限潛能（點擊查看原文）（點擊查看原文）免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。15 科技科技 新聞日期新聞日期 來源來源 新聞標題及鏈接地址新聞標題及鏈接地址 2023 年 02 月 09 日 Ofweek 維科網 2022 國內手機銷量創 10 年歷史最低，是廠商的鍋還是消費者不給力？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 中國家電網 觀眾吐槽、廠商無奈，智能電視“套娃式”收費何解？（點擊查看原文）（點擊查看

106、原文）2023 年 02 月 09 日 詩與星空 電子煙巨頭的神秘囤錢渠道（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 全球企業動態 007 2022 全球半導體十大買家，除三星和索尼外支出均下降（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 央視網 代寫論文、推廣返傭.ChatGPT 不僅帶動股價，還衍生灰產（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 人民日報 我國 5G 移動電話用戶達 5.61 億戶（點（點擊查看原文）擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 王石頭科技 中企大量砍單，華為、小米削減明顯，美企的好日子到頭了！

107、（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 經濟參考報 核心產業規模超五千億元 人工智能釋放“智慧動能”（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 09 日 深圳商報 折疊屏手機又火了（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 多家手機功率放大器 IC 設計廠商庫存降至安全水位 行業去庫存進入尾聲（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 21 經濟網 ChatGPT 攪動 AI 芯片“春水”（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 芯東西 芯片供應鏈危機！歐盟要禁“永久化學品”（

108、點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 財聯社 國產手機廠商掀自研芯片潮 小米、一加和 OPPO 等新年連續推出新品（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 智通財經 庫存調整接近尾聲 PC 行業快速復蘇超預期（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 半導體芯聞 日本：芯片出口限制或會比美國更寬松（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 維科網工控 預計 2025 年全球工業自動化市場規模將達 5436.6 億美元（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 利刃號 扛不住了？芯

109、片巨頭狂跌 98%，多家美企降價裁員，網友：咎由自?。c擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 機智貓 完了，這下安卓機又不能買了（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中經互聯 ChatGPT 可以預見的未來 可怕強大的人工智能（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 聯想之星 機器人“進化論”：技術迭代推動智能升級|星科技芯片半導體（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 新浪財經 Omdia：2023 年全球 XR 設備出貨量有望增長 67%至 2400 萬臺（點擊查看原文）（點擊查看原文）2

110、023 年 02 月 08 日 齊魯網 互聯網大廠爭先涌入，A 股相關概念沾邊就漲，ChatGPT 究竟是何方神圣？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 意法半導體借助 AI 軟件提升芯片設計效率（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 通信世界網 工信部：2022 年第四季度全國電信用戶申訴率同比下降 67.5%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 洛圖科技：2022 年中國消費級監控攝像頭市場銷量達 4820 萬臺（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 鳳凰網

111、爆紅的 ChatGPT，會對人類造成威脅嗎？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 新浪財經 韓國首個碳化硅外延片廠商 Arche 計劃今年 10 月份開啟量產（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 消息稱筆電庫存調整接近尾聲（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 機構：400 Gbps 產品采用將推動全球 SP 路由器市場持續增長（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 通信世界網 勝訴！龍芯中科自研指令集與 MIPS 不存在著作權侵權問題（點擊查看原文）（點擊查看原

112、文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 庫存消化緩慢 2023 年 Q1 筆記本電腦出貨或環比減 18%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中國網 角逐太空，誰能搶占中國商業航天市場高地？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 新浪財經 射頻芯片龍頭卓勝微獲 10 億外資加倉！電子板塊市值重回 6 萬億!（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 財聯社 傳筆電相關芯片現拉貨潮 IC 設計業者稱僅為部分品牌庫存調節（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 網信云南 云南省電子信息設備

113、制造業規模突破 2000 億元（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 芯智訊 印度高額獎勵計劃太誘人？三星高端智能手機也開始在印度生產（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 通信圈 聯通不會合并?。c擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 Gtechnews Zoom 全球裁員 1300 人 CEO 減薪；eBay 將裁員 500 人；微軟把 ChatGPT 的 AI 技術整合到必應搜索引擎（點擊查看（點擊查看原文）原文）2023 年 02 月 08 日 經濟 2021 展望 中國“反擊”開始了，亮劍三大“殺招”，意味著

114、什么？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科智時勢 半導體業洗牌 美大咖或落幕！媒體揭巨變：這 3 家卷土重來（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 廣道數字 ChatGPT 爆火，AI 沖擊波真的來了？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 2022 年 Q4 印度智能手機市場規模同比下降 31%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 顯示與觸控網 深圳 OLED 產業鏈 恐遭滅頂（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 每經網 華西證券計算機行業周

115、觀點：AIGC，人工智能的曠世之作（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 上觀新聞 朋友圈刷屏的 ChatGPT，究竟是怎么在中國火起來的？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 科創板日報 自 2022 年下半開始，消費性電子產品需求疲弱（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中國通信網 寧夏新建 5G 基站 4525 個，累計達 11919 個，鄉鎮區域實現 100%覆蓋（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 半導體行業觀察 存儲芯片大潰?。。c擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年

116、02 月 08 日 半導體行業觀察 韓國芯片走到了十字路口（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中國通信網 總預算 147919.8 萬元！中國電信啟動移動 IMS 網絡擴容等六個工程設計集采（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中國家電網 2022 年蘇州市液晶顯示器產品質量市級監督抽查情況（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 智通財經 APP 裁員潮席卷美國科技行業 eBay 與 Zoom 均計劃裁員（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 21 世紀經濟報道 為何科技企業們開始熱衷

117、人形機器人？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中國投資咨詢網 半導體行業：AIGC 推動 AI 產業化由軟件向硬件切換（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 證券時報 逆市突圍 銷量猛增 118%！折疊屏成手機市場亮點 業績翻倍概念股來了（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 中國經濟網“機器人+”應用行動啟動實施（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 通信世界網 我國 5G 全連接工廠發展現狀、問題及相關建議（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 解放日報

118、自動駕駛真正上路到底還有多少難題？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 新浪財經 電子元器件產業鏈亟需融合發展（點擊查看原文）（點擊查看原文）免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。16 科技科技 新聞日期新聞日期 來源來源 新聞標題及鏈接地址新聞標題及鏈接地址 2023 年 02 月 08 日 上海證券報 搜索引擎率先擁抱 ChatGPT 中國 AI 革命任重道遠（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 上海證券報 AIGC 賦能 AR 冰與火中探尋新機遇（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日

119、上海證券報 A 股公司 ChatGPT 成色幾何（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 08 日 新京報 2023 年國產芯片加速上車 車企能否揮別缺芯時代？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 金融投資報 人工智能會顛覆內容生產行業嗎？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 紅星評論 爆火的 ChatGPT，是威脅嗎？（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 國際金融報“施工圖”漸明！長三角開年發力新基建（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 砍柴網 2022 年全年平板電

120、腦出貨量 1.621 億部 同比下降 12%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 IDC 圈 深圳放寬通信行業準入限制 加強深港澳通信合作（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 維科網工控 工控明珠 PLC-國產品牌迎來戰略機遇期（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 旭日大數據 2022 年全球平板電腦出貨量 1.5 億臺，聯想/華為降幅超三成（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 微電子制造 2022 年全球芯片銷售額仍有小幅上升，達到 5735 億美元（點擊查看原文）（點擊查看原文）

121、2023 年 02 月 07 日 TechWeb 西部數據再次削減工廠投資 NAND 閃存產量也將削減 30%（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 曉說通信 移動數據流量保持增長 運營商“5G+”為生活添彩增色（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 財聯社 日本效法歐美補貼本土半導體產業 目標不僅僅是尖端產品（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 中國經濟網 拯救 DRAM 業務 存儲大廠止損攻未來（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 財聯社 信達證券：AIGC 推動 AI 產業化由軟件

122、向硬件切換 半導體+AI 生態逐漸清晰（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 綜投網 戴爾宣布裁員 6650 人 PC 市場需求大幅下滑（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 新浪財經 市場消息：中國臺灣 1 月份半導體出口創 14 年來最大跌幅（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 智通財經 集邦咨詢：2 月上旬面板價格走平 估計全月主流顯示器面板價格仍將呈現緩跌趨勢（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 亞威資訊 2022 年全球平板電腦出貨量同比下降 12%，聯想和華為 Q4 舉步維艱

123、（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 CINNO 日本擴大補助國內半導體生產！涵蓋車用芯片、設備和材料（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 通信世界網 上海：2023 年計劃新建 1 萬個 5G 基站，5G 基站密度保持全國第一（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 財聯社 消息稱 4G 手機芯片庫存過?；驔_擊代工廠（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 東方網 中軍通信：5G 帶動我國經濟持續增長，再一次驗證雄厚實力（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 證券

124、日報網 多家個人電腦巨頭按下裁員鍵?今年 PC 市場難言樂觀（點擊查看原文）（點擊查看原文）2023 年 02 月 07 日 界面新聞 SaaS 企業出海，究竟是不是好選擇？（點擊查看原文）（點擊查看原文）資料來源：財匯資訊、華泰研究 圖表圖表23：公司動態公司動態 公司公司 公告日期公告日期 具體內容具體內容 紫光股份 2023-02-11 關于控股股東名稱及其他工商登記信息變更的公告 鏈接：https:/ 和而泰 2023-02-10 關于 2022 年限制性股票激勵計劃授予完成的公告 鏈接：https:/ 2023-02-10 2022 年限制性股票激勵計劃激勵對象名單(授予完成)鏈接：

125、https:/ 美格智能 2023-02-11 關于公司獲得高新技術企業證書的公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 關于公司控股股東部分股份解除質押的公告 鏈接：https:/ 光環新網 2023-02-07 關于深圳證券交易所對公司關注函的回復公告 鏈接：https:/ 天孚通信 2023-02-10 關于持股 5%以上股東減持股份的預披露公告 鏈接：https:/ 2023-02-10 關于公司控股股東之一致行動人減持股份的預披露公告 鏈接：https:/ 2023-02-07 關于公司董事股份減持計劃實施進展暨減持完畢的公告 鏈接：https:/ 移為通信 2023-02-0

126、6 關于理財產品到期贖回及繼續使用閑置募集資金和自有資金進行現金管理的公告 鏈接：https:/ 億聯網絡 2023-02-06 關于以集中競價交易方式首次回購公司股份的公告 鏈接：https:/ 奧飛數據 2023-02-08 獨立董事對第三屆董事會第三十三次會議相關事項的獨立意見 鏈接：https:/ 2023-02-08 募集說明書 鏈接：https:/ 2023-02-08 獨立董事對第三屆董事會第三十三次會議相關事項的事前認可意見 鏈接：https:/ 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。17 科技科技 公司公司 公告日期公告日期 具體內容具體內容 2023-

127、02-08 第三屆監事會第二十七次會議決議公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 關于向特定對象發行股票申請獲得中國證監會注冊批復的公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 2023 年第一次臨時股東大會通知公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 第三屆董事會第三十三次會議決議公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 關于聘任 2022 年度審計機構的公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 關于獨立董事取得獨立董事資格證書的公告 鏈接：https:/ 上海瀚訊 2023-02-06 關于持股 5%以上股東參與轉融通證券出借業務歸還股份暨股份變動超過

128、 1%的公告 鏈接：https:/ 2023-02-06 關于部分持股 5%以上股東股份減持計劃實施完畢的公告 鏈接：https:/ 中天科技 2023-02-10 關于提前歸還募集資金的公告 鏈接：https:/ 2023-02-10 關于對江蘇中天科技股份有限公司及有關責任人予以監管警示的決定 鏈接：https:/ 中國移動 2023-02-07 港股公告：月報表 鏈接：https:/ 長光華芯 2023-02-07 關于公司董事辭職的公告 鏈接：https:/ 威勝信息 2023-02-10 獨立董事關于第二屆董事會第十九次會議相關事項的獨立意見 鏈接：https:/ 2023-02-1

129、0 中國國際金融股份有限公司關于威勝信息技術股份有限公司使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的核查意見 鏈接：https:/ 2023-02-10 第二屆監事會第十五次會議決議的公告 鏈接：https:/ 2023-02-10 關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的公告 鏈接：https:/ 炬光科技 2023-02-09 關于以集中競價交易方式首次回購公司股份的公告 鏈接：https:/ 2023-02-09 股東減持股份結果公告 鏈接：https:/ 公司公司 公告日期公告日期 具體內容具體內容 紫光股份 2023-02-11 關于控股股東名稱及其他工商登記信息變更的公告 鏈接：htt

130、ps:/ 和而泰 2023-02-10 關于 2022 年限制性股票激勵計劃授予完成的公告 鏈接：https:/ 2023-02-10 2022 年限制性股票激勵計劃激勵對象名單(授予完成)鏈接：https:/ 美格智能 2023-02-11 關于公司獲得高新技術企業證書的公告 鏈接：https:/ 2023-02-08 關于公司控股股東部分股份解除質押的公告 鏈接：https:/ 光環新網 2023-02-07 關于深圳證券交易所對公司關注函的回復公告 鏈接：https:/ 天孚通信 2023-02-10 關于持股 5%以上股東減持股份的預披露公告 鏈接：https:/ 2023-02-10

131、 關于公司控股股東之一致行動人減持股份的預披露公告 鏈接：https:/ 2023-02-07 關于公司董事股份減持計劃實施進展暨減持完畢的公告 鏈接：https:/ 移為通信 2023-02-06 關于理財產品到期贖回及繼續使用閑置募集資金和自有資金進行現金管理的公告 鏈接：https:/ 億聯網絡 2023-02-06 關于以集中競價交易方式首次回購公司股份的公告 鏈接：https:/ 奧飛數據 2023-02-08 獨立董事對第三屆董事會第三十三次會議相關事項的獨立意見 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。18 科技科技 公司公司 公告日期公告日期 具體內容具體內

132、容 鏈接：https:/ 2023-02-08 募集說明書 鏈接：https:/ 資料來源：財匯資訊、華泰研究 風險提示風險提示 1.中美貿易摩擦加劇。中美貿易關系存在一定的不確定性，貿易摩擦激化或將在短期內影響上游核心芯片供應。2.全球新型肺炎尚未可控。肺炎疫情影響經濟生活，若持續惡化將對全球行業產生不利影響，包括但不限于影響開工時間、影響供應鏈、影響日常銷售以及工程建設等工作。3.云廠商資本開支投入不及預期。數據中心需求同云廠商資本開支相關，若云廠商放緩資本開支投入，對于數據中心的需求將產生影響。4.5G 發展進程不及預期。運營商及 5G 產業鏈公司與 5G 發展進程息息相關，若 5G 整

133、體發展不及預期，則將對產業鏈需求造成影響。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。19 科技科技 免責免責聲明聲明 分析師聲明分析師聲明 本人，余熠、黃樂平，茲證明本報告所表達的觀點準確地反映了分析師對標的證券或發行人的個人意見；彼以往、現在或未來并無就其研究報告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報酬。一般聲明及披露一般聲明及披露 本報告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監會批準的證券投資咨詢業務資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報告所載資料是僅供接收人的嚴格保密資料。本報告僅供本公司及其客戶和其關聯機構使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基

134、于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關聯機構(以下統稱為“華泰”)對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。在不同時期，華泰可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。以往表現并不能指引未來，未來回報并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報告所含信息保持在最新狀態。華泰對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為 FINRA 的研究分析

135、師/不具有 FINRA 分析師的注冊資格。華泰力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔任何法律責任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據代表過往表現，過往的業績表現不應作為日后回報的預示。華泰不

136、承諾也不保證任何預示的回報會得以實現，分析中所做的預測可能是基于相應的假設，任何假設的變化可能會顯著影響所預測的回報。華泰及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，華泰可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，為該公司提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務或向該公司招攬業務。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。華泰沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。華泰的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務

137、部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應當考慮到華泰及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一信賴依據。有關該方面的具體披露請參照本報告尾部。本報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布的機構或人員，也并非意圖發送、發布給因可得到、使用本報告的行為而使華泰違反或受制于當地法律或監管規則的機構或人員。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范

138、圍內使用，并需在使用前獲取獨立的法律意見，以確定該引用、刊發符合當地適用法規的要求，同時注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。中國香港中國香港 本報告由華泰證券股份有限公司制作,在香港由華泰金融控股（香港）有限公司向符合證券及期貨條例及其附屬法律規定的機構投資者和專業投資者的客戶進行分發。華泰金融控股（香港）有限公司受香港證券及期貨事務監察委員會監管，是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。在香港獲得本報告的人員

139、若有任何有關本報告的問題,請與華泰金融控股（香港）有限公司聯系。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。20 科技科技 香港香港-重重要監管披露要監管披露 華泰金融控股（香港）有限公司的雇員或其關聯人士沒有擔任本報告中提及的公司或發行人的高級人員。有關重要的披露信息，請參華泰金融控股（香港）有限公司的網頁 https:/.hk/stock_disclosure 其他信息請參見下方“美國“美國-重要監管披露”重要監管披露”。美國美國 在美國本報告由華泰證券（美國）有限公司向符合美國監管規定的機構投資者進行發表與分發。華泰證券（美國）有限公司是美國注冊經紀商和美國金融業監管局（

140、FINRA）的注冊會員。對于其在美國分發的研究報告，華泰證券（美國）有限公司根據1934 年證券交易法（修訂版）第 15a-6 條規定以及美國證券交易委員會人員解釋，對本研究報告內容負責。華泰證券（美國）有限公司聯營公司的分析師不具有美國金融監管（FINRA）分析師的注冊資格，可能不屬于華泰證券（美國）有限公司的關聯人員，因此可能不受 FINRA 關于分析師與標的公司溝通、公開露面和所持交易證券的限制。華泰證券（美國）有限公司是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。任何直接從華泰證券（美國）有限公司收到此報告并希望就本報告所述任何證券進行交易的人士，應通

141、過華泰證券（美國）有限公司進行交易。美國美國-重要監管披露重要監管披露 分析師余熠、黃樂平本人及相關人士并不擔任本報告所提及的標的證券或發行人的高級人員、董事或顧問。分析師及相關人士與本報告所提及的標的證券或發行人并無任何相關財務利益。本披露中所提及的“相關人士”包括 FINRA定義下分析師的家庭成員。分析師根據華泰證券的整體收入和盈利能力獲得薪酬，包括源自公司投資銀行業務的收入。長光華芯（688048 CH）：華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司在本報告發布日之前的 12 個月內擔任了標的證券公開發行或 144A 條款發行的經辦人或聯席經辦人。中國移動（600941 CH）、長光華

142、芯（688048 CH）：華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司在本報告發布日之前 12 個月內曾向標的公司提供投資銀行服務并收取報酬。華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司,及/或不時會以自身或代理形式向客戶出售及購買華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）。華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司,及/或其高級管理層、董事和雇員可能會持有本報告中所提到的任何證券（或任何相關投資）頭寸，并可能不時進行增持或減持該證券（或投資）。因此，投資者應該意識到可能存在利益沖突。本報告所

143、載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成購買或出售所述證券的要約或招攬，亦不試圖促進購買或銷售該等證券。如任何投資者為美國公民、取得美國永久居留權的外國人、根據美國法律所設立的實體（包括外國實體在美國的分支機構）、任何位于美國的個人，該等投資者應當充分考慮自身特定狀況，不以任何形式直接或間接地投資本報告涉及的投資者所在國相關適用的法律法規所限制的企業的公開交易的證券、其衍生證券及用于為該等證券提供投資機會的證券的任何交易。該等投資者對依據或者使用本報告內容所造成的一切后果，華泰證券股份有限公司、華泰金融控股（香港）有限公司、華泰證券（美國）有限公司及作者均不承擔任何法律責任。評級說明評級說明 投資

144、評級基于分析師對報告發布日后 6 至 12 個月內行業或公司回報潛力（含此期間的股息回報）相對基準表現的預期（A 股市場基準為滬深 300 指數，香港市場基準為恒生指數，美國市場基準為標普 500 指數），具體如下：行業評級行業評級 增持：增持：預計行業股票指數超越基準 中性：中性：預計行業股票指數基本與基準持平 減持：減持：預計行業股票指數明顯弱于基準 公司評級公司評級 買入：買入：預計股價超越基準 15%以上 增持：增持：預計股價超越基準 5%15%持有：持有：預計股價相對基準波動在-15%5%之間 賣出：賣出：預計股價弱于基準 15%以上 暫停評級：暫停評級：已暫停評級、目標價及預測，以

145、遵守適用法規及/或公司政策 無評級：無評級：股票不在常規研究覆蓋范圍內。投資者不應期待華泰提供該等證券及/或公司相關的持續或補充信息 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。21 科技科技 法律實體法律實體披露披露 中國中國：華泰證券股份有限公司具有中國證監會核準的“證券投資咨詢”業務資格，經營許可證編號為：91320000704041011J 香港香港：華泰金融控股（香港）有限公司具有香港證監會核準的“就證券提供意見”業務資格，經營許可證編號為：AOK809 美國美國：華泰證券（美國）有限公司為美國金融業監管局（FINRA）成員，具有在美國開展經紀交易商業務的資格，經營業

146、務許可編號為：CRD#:298809/SEC#:8-70231 華泰證券股份有限公司華泰證券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建鄴區江東中路228號華泰證券廣場1號樓/郵政編碼：210019 北京市西城區太平橋大街豐盛胡同28號太平洋保險大廈A座18層/郵政編碼：100032 電話：86 25 83389999/傳真：86 25 83387521 電話：86 10 63211166/傳真：86 10 63211275 電子郵件：ht- 電子郵件：ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田區益田路5999號基金大廈10樓/郵政編碼：518017 上海市浦東新區東方路18號保利廣場E棟23樓/郵

147、政編碼：200120 電話：86 755 82493932/傳真：86 755 82492062 電話：86 21 28972098/傳真：86 21 28972068 電子郵件：ht- 電子郵件：ht- 華泰金融控股（香港）有限公司華泰金融控股（香港）有限公司 香港中環皇后大道中 99 號中環中心 58 樓 5808-12 室 電話：+852-3658-6000/傳真：+852-2169-0770 電子郵件： http:/.hk 華泰證券華泰證券（美國美國）有限公司有限公司 美國紐約公園大道 280 號 21 樓東（紐約 10017）電話：+212-763-8160/傳真：+917-725-9702 電子郵件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 版權所有2023年華泰證券股份有限公司