松禾資本&清科：2023中國數字科技產業投資發展研究報告（95頁）.pdf

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1、中 國國中 數數國 字字數 科科字 技技科 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 正文正文1目錄目錄摘要摘要.1第一部分：產業篇第一部分：產業篇.31.中國數字科技產業的概念及內涵.32.數字科技產業的發展歷程.52.1 工業革命 4.0 時代.52.2 中國數字化發展歷程.53.數字科技產業發展環境.73.1 經濟環境.73.2 政策環境.83.3 市場環境.124.數字科技產業發展現狀.144.1 人工智能.144.2 云計算.174.3 大數據.204.4 網絡安全.244.5 物聯網及工業互聯網.275.中國數字科技產業發展特點及趨勢.29第二部分：資本篇第

2、二部分：資本篇.321.中國數字科技產業投資市場分析.321.1 投資概況.321.2 投資領域.331.3 投資階段.351.4 投資輪次.361.5 投資地域.371.6 投資規模.391.7 投資特點.402.數字科技產業細分領域投資分析.412.1 人工智能.412.2 云計算.442.3 大數據.472.4 網絡安全.512.5 物聯網及工業互聯網.543.中國數字科技產業典型投資方分析.583.1 投資方類型.583.2 國資背景投資方投資情況.593.3 市場化投資方投資情況.603.4 產業投資方投資情況.60第三部分：松禾篇第三部分：松禾篇.62 中國數字科技產業投中國數字科

3、技產業投資發展研究報告資發展研究報告 1.松禾資本數字科技產業投資現狀.621.1 松禾資本整體投資概況.621.2 松禾資本數字科技產業整體投資情況.631.3 松禾資本數字科技產業重點細分領域投資布局.662.松禾資本在數字科技產業投資的優勢.823.松禾資本數字科技產業投資發展規劃和策略.285 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表3目錄目錄圖表 1.數字科技產業分類.4圖表 2.工業革命歷程.5圖表 3.中國 2002-2021 年數字經濟發展情況.7圖表 4.數字科技領域主要政策一覽表.9圖表 5.“十四五”規劃中提出的數字產業化方向重點產業.1

4、2圖表 6.2016-2021 年中國數字產業化和產業數字化規模及增速.14圖表 7.中國人工智能相關企業成立時間分布.15圖表 8.人工智能產業鏈.16圖表 9.2017-2021 年全球云計算市場規模及增速（單位：億美元）.18圖表 10.2017-2021 年中國云計算市場規模及增速（單位：億元）.19圖表 11.云計算產業鏈.20圖表 12.2018-2023 年中國大數據產業規模及預測.21圖表 13.大數據產業鏈.22圖表 14.2016-2021 年中國網絡安全行業市場規模（單位：億元）.錯誤錯誤!未定義書簽。未定義書簽。圖表 15.2017年-2021年中國網絡安全行業細分類型

5、市場規模.25圖表 16.網絡安全產業鏈.27圖表 17.物聯網及工業互聯網分類.29圖表 18.2017年-2022年中國股權投資市場和數字科技產業投資情況.33圖表 19.2017年-2022年數字科技產業投資占全國股權投資市場的比重.33圖表 20.2017年-2022年數字科技產業投資賽道分布（投資案例數，起）.35圖表 21.2017年-2022年數字科技產業投資賽道分布（投資金額，億元）.35圖表 22.2017年-2022年數字科技產業投資階段分布.36圖表 23.2017年-2022年數字科技產業投資階段數量占比情況.36圖表 24.2017年-2022年數字科技產業投資輪次分

6、布（單位：億元）.37圖表 25.2017年-2022年數字科技產業投資地域分布（投資數量前十，單位：億元）39圖表 26.2017年-2022年數字科技產業投資地域分布（投資金額前十，單位：億元）39圖表 27.2017年-2022年數字科技產業投資規模分布.40圖表 28.人工智能領域投資時間分布.42圖表 29.人工智能領域投資階段數量分布（單位：個）.42圖表 30.人工智能領域投資階段金額分布（單位：億元）.42圖表 31.人工智能領域投資輪次分布.43圖表 32.人工智能領域投資地域分布（投資數量排名前十）.44圖表 33.人工智能領域投資地域分布（投資金額排名前十）.44圖表 3

7、4.人工智能領域投資規模分布.44圖表 35.云計算領域投資時間分布.45圖表 36.云計算領域投資階段數量分布.46圖表 37.云計算領域投資階段金額分布.46圖表 38.云計算領域投資輪次分布.46 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表 39.云計算領域投資地域分布（投資數量排名前十）.47圖表 40.云計算領域投資地域分布（投資金額排名前十）.47圖表 41.云計算領域投資規模分布.47圖表 42.大數據領域投資時間分布.48圖表 43.大數據領域投資階段數量分布（單位：個）.49圖表 44.大數據領域投資階段金額分布（單位：億元）.49圖表 45.大數

8、據領域投資輪次分布.50圖表 46.大數據領域投資地域分布（投資數量排名前十）.51圖表 47.大數據領域投資地域分布（投資金額排名前十）.51圖表 48.大數據領域投資規模分布.51圖表 49.網絡安全領域投資時間分布.52圖表 50.網絡安全領域投資階段數量分布.53圖表 51.網絡安全領域投資階段金額分布.53圖表 52.網絡安全領域投資輪次分布.53圖表 53.網絡安全領域投資地域分布（投資數量排名前十）.54圖表 54.網絡安全領域投資地域分布（投資數量排名前十）.54圖表 55.網絡安全領域投資規模分布.54圖表 56.物聯網及工業互聯網領域投資時間分布.55圖表 57.物聯網及工

9、業互聯網領域投資階段數量分布（單位：個）.56圖表 58.物聯網及工業互聯網領域投資階段金額分布（單位：億元）.56圖表 59.物聯網及工業互聯網領域投資輪次分布.56圖表 60.物聯網及工業互聯網領域投資地域分布（投資數量排名前十）.57圖表 61.物聯網及工業互聯網領域投資地域分布（投資金額排名前十）.57圖表 62.物聯網及工業互聯網領域投資規模分布.57圖表 63.2017年-2022年數字科技產業投資方類型分布（投資案例，起）.58圖表 64.2017年-2022年數字科技產業投資方類型分布（投資金額，億元）.58圖表 65.2017年-2022年數字科技產業投資方類型數量變化.59

10、圖表 66.國資背景投資方數字科技產業布局情況.59圖表 67.市場化投資方數字科技產業布局情況.60圖表 68.產業投資方數字科技產業布局情況.61圖表 69.松禾資本整體投資布局.63圖表 70.松禾資本數字科技領域投資布局.464 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 1摘要摘要目前，支持整個社會經濟增長的動力已經發生了重大的變化，由模式創新、規模生產、勞動力的紅利，變為了數字科技驅動的發展，數字科技在促進中國經濟社會發展和保障國家安全中，處于前所未有的核心地位。從經濟規?？?，數字經濟在 GDP 中所占的比重逐年提升，從 2002 年 11.91%提升到 20

11、22 年 41.48%，2022 年數字經濟增速高于同期 GDP 名義增速 5 個百分點。從競爭格局看，我國戰略科技力量不斷深化，但仍面臨諸如美國等發達國家帶來的挑戰，須在關鍵核心技術上有所突破才能打破美國西方的科技霸權。從政策環境看，自 2015 年發布的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要開始布局數字經濟后，我國支持數字經濟產業發展的政策不斷深化和落地。從投資市場看，數字科技產業投資案例數占比和投資金額占比基本呈現穩步逐年上升趨勢，資本向優質項目、前沿科技集中的趨勢更為明顯，科技產業投資不斷向縱深發展。因此，對產業的深度認知和理解，是私募股權投資機構在數字科技投資中勝出的關

12、鍵。松禾資本專注于科技投資已有 27 年，歷經了 1998 年亞洲金融海嘯、2003 年SARS 疫情、2008 年美國次貸危機、2016 年金融去杠桿以及近些年來的新冠疫情、中美巨變等大環境的變化，經久不衰，且一直穩步發展。松禾資本堅持“創投向善”，打造長期投資的價值理念，在數字科技產業已形成了具有松禾特色的“2+2+N”投資策略。其中，第一個“2”代表支撐數字經濟一硬一軟的兩個底層基礎，分別指的是芯片及核心器件和 ABC 技術（數字化轉型）；第二個“2”為智能汽車、高端裝備機器人，代表數字科技的應用領域；“N”為數字科技其他前沿科技領域。在芯片及核心器件領域，松禾資本保持技術進展的密切跟蹤

13、，關注上下游供應鏈節點的突破，協同已投項目和行業伙伴，充分篩選技術、市場爆發前夜的 項 目。在 數 字 化 轉 型 領 域，松 禾 資 本 將 數 字 化 轉 型 細 分 為 以ABC（AI+Bigdata+Cloud）為代表的新一代 IT 基礎設施、行業應用場景、安全（新 IT 和新 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 業務帶來的新安全問題）三個細分賽道進行布局。在智能汽車領域，松禾資本重點關注智能駕駛技術、智能控制系統、人車互動入口、汽車操作系統、汽車核心芯片等各個領域的細分龍頭，以及率先在車廠產線導入產品的新銳企業。在高端裝備機器人領域，松禾資本的布局主要包

14、括傳感器層面和交互層面，在過往投資中進行了全面的覆蓋2。展望未來，松禾資本將支持中國企業底層突破視為重要的投資方向和使命，致力于與中國數字科技浪潮共同成長。長期關注偏“硬”的芯片及核心器件賽道和偏“軟”的 ABC 技術（人工智能、大數據、云計算）賽道，除此之外，松禾資本對新能源/儲能、Web3.0、航空航天等其他前沿科技保持著足夠的敏感度。未來，松禾資本將秉持創新和可持續的發展理念，延續以下投資策略：一是國產替代中供應鏈的核心關鍵環節，關注最強梯隊里引領世界科技向前發展的機會；二是汽車正從傳統的分布式架構逐漸過渡到中央集成架構階段，關注由此裂變出的軟件生態新賽道；三是 IT 架構重構變革剛剛開

15、始，松禾資本以長周期的視角去看數字化轉型，關注工程優化以及架構創新；四是企業服務產業正在以前所未有的速度和步伐深化數字化轉型，松禾資本關注數字化轉型場景落地在未來各行各業的機會；五是國內安全賽道尚處于初級階段，安全的應用邏輯發生變化，松禾資本關注安全賽道發展的趨勢及背后隱藏的機會。松禾資本把握趨勢，提前預判未來，二十多年來始終堅持看多中國，尤其是相信中國在數字科技領域的投資，將進入一個以基礎創新、以專利獲得、以專利的產品化能力提升的新時代。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 3第一部分：產業篇第一部分：產業篇 1.中國中國數字科技產業的概念及內涵數字科技產業的概念

16、及內涵本世紀以來，新一代信息技術支撐下的第四次工業革命席卷全球，數字化、網絡化、智能化對人類經濟社會發展產生了深遠的影響。但隨著數字化進程的不斷推進，“新一代信息技術”包含的內涵大大拓寬，云計算、大數據、移動互聯、物聯網、人工智能、區塊鏈等新技術層出不窮，量子計算、腦機接口等技術領域已突破傳統信息技術領域范疇；同時新一代信息技術從數據信息知識的深化發展，對學科的融合、新的以機器智能為主體的知識自動化提出了新的需求?！靶乱淮畔⒓夹g”面臨代際升級的新挑戰，“數字科技”正成為“新一代信息技術”的進階迭代，為數字經濟向高級階段發展注入新動力，數字科技成為助力各產業上下游實現全方位的數字化轉型升級的驅

17、動力。中國科學院科技戰略咨詢研究院認為，數字科技是利用物理世界的數據(描述物理世界的符號集)，通過算力和算法來生產有用的信息和知識，并建構與物理世界形成映射關系的數字世界,以指導和優化物理世界中經濟和社會運行的科學技術1。數字科技指的是基于數字信息而發展的科學技術，其為實現數字經濟的手段，其本身也是一種新的行業形態。作為一種新的科技手段，數字科技與信息技術、互聯網技術相比，涉及的產業包含著云計算、大數據、物聯網、工業互聯網、區塊鏈、人工智能、虛擬現實和增強現實、時空大數據、深度強化學習和智能芯片等一系列的前沿科技。2018 年 11月 26 日，國家統計局以國民經濟行業分類（GB/T4754-

18、2017）為基礎，發布戰略性新興產業分類（2018），將新一代信息技術產業分為下一代信息網絡產業、電子核心產業、新興軟件和新型信息技術服務產業、互聯網與云計算大數據服務產業、人工智能產業 5 大類。騰訊研究院發布的2022 年十大數字科技前沿應用趨勢顯示，云原生、量子計算、人工智能、云網融合、云原生安全、數字孿生、XR 擴展現實 1中國科學院科技戰略咨詢研究院數字科技創新戰略與企業的關鍵作用研究。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 產業、多模態融合驅動復雜任務服務機器人、能源互聯網、空天科技十大領域是 2022年十大數字科技前沿。由于“數字科技”是“新一代信息技術

19、”的進階迭代，結合國民經濟行業分類及股權投資市場整體投融資環境，本報告對數字科技領域的研究主要涵蓋人工智能、云計算、大數據、網絡安全、物聯網及工業互聯網五大領域，重點關注以下產業類別：圖表圖表1.數字數字科技科技4產業分類產業分類 一級一級 二級分類二級分類 三級三級 人工智能基礎層AI芯片、傳感器、人工智能算法等 計算機視覺、語音識別、生物識別、自然語言處理、技術層機器學習等 智能醫療、智能交通、智能家居、智能教育、智能客應用層服、無人機、機器人等 云計算云計算設施與平臺IAAS、PAAS 云計算應用與服務SAAS 云計算運行支撐云計算平臺運行維護等外圍支撐 大數據資大數據源指相關行業數據的

20、匯聚平臺 大數據服務大數據分析挖掘、運行維護等 網絡安全網絡安全技術與產品、安全管理與安全/服務 物聯網及工業互聯網物聯網設備、物聯網應用平臺、工業控制系統、工業設計/及仿真、工業互聯網平臺 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 2.數數字科技產業的發展歷程字科技產業的發展歷程2.1 工業革命工業革命 4.05時代時代數字化從無到有經歷了漫長的發展過程，從十八世紀六十年代第一次工業革命人類正式邁入工業化時代開始，歷經二百多年的歷史，人類文明正式邁入以“新一代信息技術”為核心的第四次工業革命。第四次工業革命以物聯網、大數據、機器人及人工智能等技術為主導，是繼蒸汽技術、

21、電力技術、計算機及信息技術之后的又一次革命。從近期發展來看，數字技術創新蜂聚于 AIGC人工智能生產內容。其應用之一Chat GPT 更是掀起新一輪 AI 算力“軍備賽”，AIGC 有望成為數字內容創新發展的新引擎，為數字經濟發展注入全新動能。圖表圖表2.工業革命工業革命歷歷程程 階階段段 科技科技（代表性技（代表性技 術）術）產業產業（典型產業）（典型產業）基礎設施基礎設施（新型）（新型）經濟經濟（結構形態）（結構形態）制度制度（組（組織織運運行）行）第一次工業 革命（1760-紡織、印刷、造紙、1840）蒸汽機榨油工業傳統農業社會開始轉向現代鐵路、運河化工業社會工廠制度代替了工場手工業 第

22、二次工業 革命（1840-石油、化工、電力、鋼鐵、汽車內燃機1970）電力高速公路、電網、互聯網重工業有長足發展，且逐步占主導地位壟斷與壟斷組織形成 第三次工業 革命 （1970-計算機、通信、信息、空間2020）信息高速公路、互聯網計算機、通訊產業企業管理模式、產業組織方式、宏觀制度一產、二產比重下降，第三產業比重上升環境的變化 第四次工業革命信息基建：通信網絡、新技術、算力融合基建：智能交通、智慧能源融合基建：科教數字產業：AI、物聯網、大數據數字融合產業生物、新能源數字科技生物、新能源、新材料、AIGC（2020-）需要一套新的、敏捷的制度創新：數據要素確權、產權保護、數據合規、包容監管

23、、政府與社會共同治理產業邊界不斷模糊、制造服務融合、實體數字融合數字經濟成為標志性形態 2.2 中國數字化中國數字化發發展歷程展歷程 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 中國數字化發展主要經歷了三個歷程，分別是萌芽期（二十世紀末期6）、發展期（二十一世紀初期）、成熟期（2015年以后）。萌芽期萌芽期：新中國成立初期，與全球相比，中國工業化水平較為落后，中國數字化的發展與全球技術發展息息相關?；ヂ摼W于 1969 年在美國誕生，直到 1994 年中國才實現與國際互聯網的全功能連接，進入互聯網時代。數字經濟首先于 1998 年在美國被正式提案，同時互聯網在國內也逐漸普及

24、，中國正式開啟信息化階段。發展期發展期：中國在跟隨國際發展腳步的同時也發展出自己的優勢產業。2003 年之后隨著互聯網用戶數量持續高速增長，中國數字經濟在 2003-2012 年間迎來了高速增長期，以網絡零售為代表的電子商務首當其沖，帶動數字經濟由萌芽期進入了新的發展階段。成熟期成熟期：自 2015 年習近平總書記首次在世界范圍內對數字經濟發展發表重要論述開始，我國數字經濟探索從早期主要集中于信息化建設和電子商務發展領域，逐步上升到國家戰略層面。此階段的政策內容以產業規劃和指導意見為主，并形成了較為明確的產業發展方向和發展目標，我國也進入了數字經濟發展新階段。經過萌芽、發展、成熟三個階段之后，

25、中國數字經濟發展進入快車道，數字化紅利釋放加速。尤其是 2020 年后，在疫情監測、病毒溯源、防控救治等方面發揮了重要作用，數字化對于提高社會治理能力、賦能行業轉型、推進產業鏈供應鏈升級具有極大的價值。隨著數字理念廣泛滲透至生產生活中，數字原生、全息數字人等數字新概念興起，數字化的重要性不斷提升，為營造美好生活、加強社會治理和促進經濟發展提速賦能。未來，在政策的引領下，我國數字新技術將持續發展和應用，數字技術與實體經濟深度融合，新型智慧城市、智慧醫療、智慧教育、智能制造等數字化為行業轉型賦能；數字技術與企業運營深度融合，越來越多的新場景、新模式、新服務涌現；新基建帶動數字化轉型產業鏈上下游及各

26、行業開展新型基礎設施的應用投資，豐富應用場景，拓展應用效能，高效助力了中國數字經濟發展基礎設施體系的構建。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 3.7數字科技產業發展環境數字科技產業發展環境目前，我國科技投入及創新能力不斷提高，數字化轉型速度隨之加快并取得了積極成效。但由于現階段數字科技無正式且權威的產業分類，且數字科技是“新一代信息技術”的進階迭代，為數字經濟向高級階段發展注入新動力，因此針對數字科技產業的整體發展環境分析，將以數字經濟為基礎。3.1 經濟環境經濟環境2002-2022 年，我國數字經濟規模從 1.2 萬億元增長到 50.2 萬億元，累計增長401

27、5%，年均復合增速達 20%；數字經濟在 GDP 中所占的比重逐年提升，從 2002 年11.91%提升到 2022 年 41.48%，2022 年數字經濟增速高于同期 GDP 名義增速 5 個百分點。根據數據顯示，數字經濟已根據數據顯示，數字經濟已成成為推動經濟增長的主要引擎之一，為推動經濟增長的主要引擎之一，并且由經濟的組并且由經濟的組成部分轉變為經成部分轉變為經濟發展的引領力量。濟發展的引領力量。數字經濟在國民經濟中的地位更加穩固、支撐作用更加明顯，也可以解讀為傳統產業由于應用了數字科技而帶來的效益提升和商業模式的迭代。未來隨著傳統產業數字化轉型，數字化效率提升業規模將進一步擴大，推動數

28、字經濟整體規模持續增長。加快產業數字化轉型，可幫助我國數字經濟的 GDP 占比趕超世界先進水平，以制造業為內核的實體經濟也會實現提質增效發展。圖表圖表3.中中國國 2002-2021 年數年數字經濟字經濟發展情況發展情況信息來源：中國信息通信研究院、國家統計局 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 從全球看，根據中國信息通信研究院 2022 年發布數據，2021 年全球 47 個國家數字經濟規?？偭窟_到 38.1 萬億美元，同比名義增長 15.6%，占 GDP 比重為 45.0%。其中，發達國家數字經濟規模大、占比高，2021 年規模為 27.6 萬億美元，占 GD

29、P 比重為 55.7%，發展中國家數字經濟增長更快，2021 年增速達到 22.3%。規模上，美國數字經濟總量 15.3萬億美元，全球占比 40.2%，位居全球首位；中國數字經濟總量 7.1萬億美元，全球占比 18.6%，位居全球第二位。占比上，德國、英國、美國數字經濟占GDP 比重位列前三位，均超過 65%。增速上，挪威數字經濟同比增長 34.4%，位居全球第一，中國數字經濟同比增長 31.5%，另有南非、愛爾蘭、新西蘭等 13 個國家數字經濟增速超過 20%8。從中國各地區看，各地數字經濟發展平穩推進。從規?？?，2021 年有 16 各省市區數字經濟規模突破 1 萬億元，較去年增加 3 個

30、，包括廣東、江蘇、山東、浙江、上海、北京、福建、湖北、四川、河南、河北、湖南、安徽、重慶、江西、遼寧等。從占比看，北京、上海、天津等省市，數字經濟已成為拉動地區經濟發展的主導力量，其中 2021 年北京數字經濟增加值達 16251.9 億元，占 GDP 比重達 40.4%，比重位列全國第一，此外，浙江、附件、廣東、江蘇、山東、重慶、湖北等省市區數字經濟占比也超過全國平均水平。從增速看，15 個省市區數字經濟持續快速發展，增速超過全國平均水平，其中，貴州、重慶數字經濟同比增速均超過 20%。3.2 政策環境政策環境數字經濟作為實現傳統行業轉型升級、推動高質量發展的重要引擎，正在成為全球新一輪產業

31、變革的核心力量，并日益受到黨中央、國務院高度重視。中國數字經濟相關政策的發展大致經歷了三個階段的演變歷程：第一階段：第一階段：信息化建設起步階段?；ヂ摼W進入中國之初，相關政策主要集中在信息化建設方面，包括對移動通信網絡、空間信息基礎設施、軟件產業等信息化基礎設施、服務和行業的構建和扶持等。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 第二階段：第二階段：電子商務發展與信息化建設深入階段。隨著互聯網產業的蓬勃發展，信息化建設進入新階段，在深入完善基礎設施的基礎上，國家在信息資源共享和政府信9息公開方面均做出重要規劃。第三階段：第三階段：數字經濟發展新階段。隨著數字經濟上升為國

32、家戰略建設布局，政策以產業規劃和指導意見為主，形成了較為明確的產業發展方向和制度配套體系，同時“數字化轉型”也首次寫入了五年規劃，中央層面多次提及數字經濟與實體經濟和政務系統的深度融合。圖表圖表4.數字科技領域主數字科技領域主要政策一覽表要政策一覽表 發展階段發展階段 發布時間發布時間 文件文件/政策名稱政策名稱 政策重點政策重點 國務院辦公廳轉發信息產業部國家計委關1999年 1信息化建設起步階段月于加快移動通信產業發展若干意見的通知移動通信 國務院關于轉發國家計委等部門關于促進我國國家空間信息基礎設施建設和應用若干意見的通知2001年 7 月空間信息基礎設施 國務院辦公廳轉發國務院信息化工

33、作辦公室關于振興2002年 9 月款件產業心動綱要的通知軟件產業 國務院辦公廳關于加快電子商務發展的若干意2005年 3電子商務發展與信息化建設深入階段月見電子商務 國務院關于同意建立全國文化信息資源共享工程部際聯席會議制度2006年 4 月的批復文化信息資源共享 2007年 4 月中華人民共和國政府信息公開條例政府信息公開 國務院關于印發“十二五”國家戰略性新興產2012年 7 月業發展規劃的通知云計算 鼓勵在電子政務項目中采用物聯網、云計算、國家發展改革委關于加強和完善國家電子政務工2013年 5 月程建設管理的意見大數據等新技術 2014年 3 月大數據首次寫入中國中央政府2014 年中

34、央政府工作報告工作報告 國務院關于積極推進“互聯網+”2015年 7 月行動的指互聯網導意見+2015年 8 月促進大數據發展行動綱要大數據 習近平總書記在第二屆世界互聯網大會上發表主旨演講，指出中國將推進“數字中國”建2015年 12數字經濟發展新階段月設數字中國 國務院關于深化制造業與2016年 5 月互聯網融合發展互聯網、制的指導意見造業 國務院關于加快推進“互聯網+政務服務2016年 9 月”工作的指導意見互聯網、政務 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 10 發展階段發展階段 發布時間發布時間 文件文件/政策名稱政策名稱 政策重點政策重點 G20 杭州峰

35、會發布G20數字經濟發展與合2016年 9 月作倡議數字經濟 2016年 12月兩部門關于印發智能制造發展規劃（2016-2020年）的通知智能制造 2016年 12月國務院關于印發“十三五”國家信息化規劃的通知信息產業、數字中國 2017年 1 月工業和信息化部關于印發大數據產業發展規劃（2016-2020 年）的通知大數據 2017年 3 月數字經濟首次寫入政府工作報2016 年中央政府工作報告告 2019年 3 月2018 年中央政府工作報告壯大數字經濟 工業和信息化部辦公廳關于推動工業互聯網加快發展的通2020年 3 月知工業互聯網等新型基礎設施建設 工業和信息化部辦公廳關于推動工業互

36、聯2020年 3 月網加快發展的通知數字經濟、產業集群數字化 中共中央國務院關于構建更加完善的要素2020年 3 月市場化配置體制機制的意見推進政府數據開放共享 2021年 10月物聯網新型基礎設施建設三年行動計劃（2021-2023）物聯網 2021年 11月“十四五”大數據產業發展規劃大數據 2022年 1 月“十四五”數字經濟發展規劃數字經濟 2022年 3 月促進數字經濟發展，加強數字中國建設整體全國兩會政府工作報告布局 2022年 10月建設數字中國、加快發展數字經濟、促進數字經濟和實體經濟深度中共中央二十大報告融合 2022年 12月中共中央、國務院關于構建數據基礎制度更好發揮數據

37、要素作用的意見數據基礎制度 工業和信息化部等十六部門關于促進2023年 1 月數據數據安全產業發展的指導意見安全 推動數字技術和實體經濟深度融合，在農業、工業、金融、教育、醫療、交通、能源等重點領域，加快中共中央、國務院數字中國建設整體布局規劃2023年 2 月數字技術創新應用 2023年 3 月大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺經濟發全國兩會政府工作報告展 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 數字經濟是一種加速重構經濟發展與治理模式的新型經濟形態。近年來，隨著支持數字經濟發展的政策加快落地以及數字經濟產業基礎的快速發展，使得數字經濟成為我國國民經濟高

38、質量發展的新動能。如今，我國數字經濟產業政策主要從三個重要發11力點展開：數字經濟頂層設計數字經濟頂層設計：2015 年 11 月“十三五”規劃是國家首次在頂層設計層面開始布局數字經濟，并提出“實施國家大數據戰略，推進數據資源開放共享”。之后，通過 G20 杭州峰會、“一帶一路”國際合作高峰論壇、金磚國家領導人廈門會晤等形成了廣泛共識。2017 年至今，“數字經濟”連續 7 年寫入政府工作報告。2019 年以來國家層面陸續出臺國家數字經濟創新發展試驗區實施方案、關于構建更加完善的要素配置體制機制的意見、關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見、數字中國建設整體布局規劃等數字經濟領域頂層設

39、計。數字經濟信息基礎設施數字經濟信息基礎設施：“寬帶中國”戰略的實施和信息基礎設施三年行動方案的出臺，推動我國信息基礎設施建設取得了突出成就。截至 2022 年底，我國 5G 基站數超過 231 萬個，“東數西算”8 個國家算力樞紐節點加快推進。2022 年，數據中心規模增速超過 25%，算力規模達到全球第二，算力核心產業規模達到 1.8 萬億元。中共中央、國務院 2023 年 2 月印發的數字中國建設整體布局規劃指出，加快 5G 網絡與千兆光網協同建設，深入推進 IPv6 規模部署和應用，推進移動物聯網全面發展，大力推進北斗規模應用。數字經濟市場監管。數字經濟市場監管。國家于 2019 年陸

40、續出臺監管政策以規范數字平臺經濟。2019年 8 月關于促進平臺經濟規范健康發展的指導意見中，首次從國家層面規范數字平臺經濟，提出要依法查處互聯網領域濫用市場支配地位限制交易、不正當競爭等違法行為，重點強調嚴禁平臺單邊簽訂排他性服務提供合同，針對互聯網領域價格違法行為特點制定監管措施等要求，這是規范平臺經濟的首次出劍。隨后，2019 年 9 月禁止壟斷協議暫行規定、禁止濫用市場支配地位行為暫行規定、制止濫用 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 行政權力排除、限制競爭行為暫行規定等陸續出臺，進一步規范平臺經濟的具體推12出。為助力數字科技驅動數字經濟發展進入新階段，

41、2021 年 3 月我國發布的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要中，將數字經濟部分單獨列為一篇，明確提出從各領域、多維度為數字經濟發展提供了政策支撐，同時也為人工智能、大數據、區塊鏈、云計算、網絡安全等新興數字產業的發展指明方向。圖表圖表5.“十四五”規劃中提出的數字產業化方向重點產業“十四五”規劃中提出的數字產業化方向重點產業 領域領域 具體內容具體內容 加快云操作系統迭代升級，推動超大規模分布式存儲、彈性計算、數據虛擬隔離等技術創新，提高云安全水平。以混合云為重點培育行業解決方案、系統集成、運維云計算管理等云服務產業。推動大數據采集、清洗、存儲、挖

42、掘、分析、可視化算法等技術創新，培育數據采集、標注、存儲、傳輸、管理、應用等全生命周期產業體系，完善大數據標準體大數據系。推動傳感器、網絡切片、高精度定位等技術創新，協同發展云服務與邊緣計算服物聯網務，培育車聯網、醫療物聯網、家居物聯網產業。打造自主可控的標識解析體系、標準體系、安全管理體系，加強工業軟件研發應用，培育形成具有國際影響力的工業互聯網平臺，推進工業互聯網+智能制造產業生態建設工業互聯網。推動智能合約、共識算法、加密算法、分布式系統等區塊鏈技術創新，以聯盟鏈為重點發展區塊鏈服務平臺和金融科技、供應鏈管理、政務服務等領域應用方案，完區塊鏈善監管機制。建設重點行業人工智能數據集，發展算

43、法推理訓練場景，推進智能醫療裝備、智能運載工具、智能識別系統等智能產品設計與制造，推動通用化和行業性人工智能開人工智能放平臺建設。推動三維圖形生成、動態環境建模、實時動作捕捉、快速渲染處理等技術創新，發展虛擬現實整機、感知交互、內容采集制作等設備和開發工具軟件、行業解決方虛擬現實和增強現實案。3.3 市場環境市場環境我國經濟發展位居世界前列，產業結構持續調整。2012-2022年，我國 GDP 年均增長在全球主要經濟體中名列前茅，雖然受新冠肺炎疫情沖擊，2020 年經濟增速降至2.7%，但卻是全球主要經濟體中唯一保持正增長的國家，2021 年增速大幅回升至13%。在 2022 年嚴峻的防疫形勢

44、和全球需求大幅緊縮下，2022 年 GDP 增速有所下 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 降，但仍保持正增長，2012-2022 年，三次產業增加值比重由 10.1：45.3：44.6 調整為7.3：39.9：52.8。服務業占 GDP 比重超過 50%，成為拉動經濟增長的主要力量。高技術制造業和裝備制造業占規模以上工業增加值比重分別從 2012 年的 9.4%、28%提高到2022 年的 15.5%、31.8%，為構建新發展格局提供了有力支撐13。超大規模的市場優勢為數字經濟發展提供了廣闊而豐富的應用場景。數字經濟賦能產業轉型升級，背后有扎實的支撐，主主要要體

45、體現現為總量優勢和應用驅動為總量優勢和應用驅動。我國數字經濟快速發展，應用場景不斷豐富，數字技術與生產運營、社會治理等諸多領域深度融合。在工業領域，工業互聯網已經成為產業賦能的重要載體，企業將基礎設施、管理、業務等部署到云端，利用網絡便捷地獲取計算、存儲、數據、應用等各種資源。在服務業領域，以共享網絡平臺為組織形式、以信息技術為手段的資源配置優化的新形態層出不窮。疫情期間，治理能力提升對數字賦能新出新要求治理能力提升對數字賦能新出新要求?；谠朴嬎?、大數據技術的“防疫健康碼”對精準防控疫情、加快推動復工復產起到了重要作用。數字賦能穩住居民消費，直播帶貨、線上團購、云旅游等新型消費方式不斷涌現，

46、一定程度上彌補了線下消費的不足，對穩定消費起到重要支撐作用。數字賦能催生新需求數字賦能催生新需求。疫情防控期間，數字經濟發展進入加速期，在線教育、在線問診、在線娛樂、遠程辦公等一系列線上需求呈井噴式增長，這些新需求反過來又推動了數字技術加速創新。數字經濟基礎設施完備，核心技術不斷取得突破。從基建上看，截止到 2021 年 6月底，我國已建成 603 萬個 4G 基站，覆蓋 99%的國土面積，5G 基站數超過 231 萬個。完善的基礎設施造就了規模龐大的用戶群體，給數字經濟提供了可觀的市場想象力。從技術上看，我國高性能計算機研制和應用水平、生產制造力、實際部署數量均已進入世界前列；我國擁有全球首

47、顆量子通信衛星和首條量子保密通信干線，在量子通信方面一直處于世界領先地位；2021 年全球區塊鏈行業專利申請數量為 18931 項，我國區塊鏈申請量達 15985 項，占全球申請總量的 84%，位居第一，專利范圍涵蓋數據結構及計算機安全設施、金融、行政管理等行業，技術維度多側重區塊鏈安全性與 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 效率的提升。4.14數字科技產業發展現狀數字科技產業發展現狀數字科技的應用分為數字產業化和產業數字化兩部分，數字產業化是與信息通信本身直接相關的行業，產業數字化是各個傳統行業與數字技術的融合。2021 年，我國數字產業化規模為 8.35 萬

48、億元，同比名義增長 11.9%，占數字經濟比重為 18.3%，占GDP 比重為 7.3%，數字產業化發展正經歷由量的擴張到質的提升轉變。2021年，產業數字化規模達到 37.18 萬億元，同比名義增長 17.2%，占數字經濟比重為 81.7%，占GDP 比重為 32.5%，產業數字化轉型持續向縱深加速發展。數字技術產業化產值增長速度明顯慢于產業數字化，產業數字化實力進一步增強，在數字科技中的主導地位進一步鞏固。接下來將從人工智能、云計算、大數據、網絡安全、物聯網及工業互聯網五個方面，對數字科技產業發展現狀進行簡單論述。圖表圖表6.2016-2021 年中國數字年中國數字產產業業化和產業數字化規

49、模及增速化和產業數字化規模及增速 信息來源：中國信息通信研究院4.1 人工智能人工智能根據 IDC（互聯網數據中心）最新發布數據，2021 年全球人工智能收入約為3,618.7 億美元，預計 2022 年同比增長 19.6%，達到 4,328 億美元。從全球人工智能企業數量來看，2017 年-2018 年全球人工智能企業掀起注冊潮，截至 2022 年 4 月份，全 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 球人工智能企業達 8,118 家2，中美兩國 AI企業數量占據全球半數以上，保持絕對競爭優勢。目前全球人工智能發展呈現中美兩國引領、主要國家激烈競爭15的總體態勢。得

50、益于人工智能領域政策的不斷出臺和市場環境的持續優化，中國人工智能產業蓬勃發展。從人工智能產業規模來看，2020 年中國人工智能產業規模為 3,031 億元3人民幣，同比增長 15.1%，增速略高于全球；2021年中國人工智能產業規模高達 4,041 億元4；根據中國電子學會披露，預計 2022 年產業規模將逼近 300 億美元，年均復合增長率高達 35.06%。從人工智能企業數量來看，截至 2021年底，中國人工智能相關企業數量達到 7,362 家，2010-2017 年期間每年新增的人工智能創業公司數量不斷增多且呈上升趨勢，隨著市場火熱期的消退人工智能企業新增量呈下降趨勢，2021 年受疫情

51、影響新增量僅為 57 家。從人工智能企業地域分布來看，北京、深圳、上海、杭州已成為了我國人工智能行業發展的著力點，以點帶面地帶動京津冀發展區、粵港澳大灣區、長三角經濟區的人工智能技術崛起，并覆蓋全國。圖表圖表7.中國人工智能相關企業成立時間分布中國人工智能相關企業成立時間分布 人工智能產業鏈涉及范圍廣泛、細分領域眾多，清科研究中心將人工智能主要分 2數據來源于全球企業數據庫。3中國互聯網協會發布的中國互聯網發展報告（2021）4中國互聯網協會發布的中國互聯網發展報告（2022）中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 為基礎層、技術層和應用層進行深入研究?；A層提供算力

52、、算法、數據量，主要包括 AI 芯片、傳感器、人工智能算法等，是人工智能產業的基礎；技術層開發面向不同領域的應用技術，主要包括計算機視覺、語音識別、生物識別、自然語言處理、機器學習等，是人工智能產業的核心；應用層是技術在特定行業或場景的延伸，為其商業化提供解決方案或軟/硬件產品，主要包括智慧家居、智能教育、智慧醫療、智慧交通、智慧客服、無人機、機器人等。圖表圖表8.16人工智能產業鏈人工智能產業鏈 整體來看，在國家政策、制造業轉型升級、資本市場等各方面的推動下，我國人工智能產業發展迅速，規模迅速擴大，技術實現多元化發展、應用場景日益豐富，但基礎層技術經驗積累仍較為薄弱。從基礎層來看，芯片、GP

53、U 等硬件是基礎層的核心產品，是人工智能技術發展的基礎支撐，與美國等發達國家相比，我國在此領域的發展時間較短，在 CPU、GPU、DSP 處理器設計上一直處于追趕地位，絕大部分芯片設計依靠國外的 IP 核設計芯片。近幾年，受到技術不斷成熟以及數智化轉型升級的影響，內需增加，人工智能市場也隨之增長，華為海思、寒武紀、璧仞科技等一批國產 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 芯片公司迅速成長。從技術層來看，我國在存儲、計算、學習、語言處理、計算機視覺等領域專利申請方面處于全球領先地位，其中以計算機視覺應用場景豐富，商業化價值巨大，約 40%人工智能企業集中在視覺人工智能

54、領域，曠視、云從以及依圖等企業占據主導市場。但在 AIGC 方面，我國模型開發的歷史整體晚于歐美等先進國家，現有模型的參數量偏低，且目前國內 AIGC 產業的變現模式尚不清晰。從應用領域來看，目前我國人工智能已廣泛應用于城市管理、金融、零售等諸多領域，政府城市管理和運營、互聯網、金融的市場份額約為 50%、18%、12%，為三大主要采購方，人工智能逐步滲透至各行各業。4.217云計算云計算在后疫情時代下，全球迎來了新一波數字化轉型高峰。隨著經濟回暖，全球云計算市場所受影響逐步減弱，至 2021 年已基本恢復到疫情前增長水平。目前，全球云計算市場仍以公有云市場為主導，占比超過七成，全球公有云市場

55、中，SaaS 占比約四成。根據 Gartner 統計，2021 年以 Iaas、Paas、SaaS 為代表的全球公有云市場規模達到3,307億美元，增速 32.5%，結束了 2020年增速急劇滑坡的態勢。美國是全球云計算市場的領導者，市場規模占到全球整體超過四成，與美國相比，我國不論從規模、技術還是應用等方面都存在較大差距。中國云計算在全球的市場份額在 2021 年突破兩位數，達到 11%，預計到 2022年占比約 12.1%，2023年或達到 13.6%。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表9.2017-2021 年全球云年全球云計計算市場規模算市場規模

56、18及增速（單位：億美元）及增速（單位：億美元）信息來源：私募通 MAX、Gartner中國是全球第二大云服務市場，也是增速最快的市場之一。在經過數十年發展之后，已經從最初的概念進入到了普及適用階段，尤其是疫情爆發以來，遠程辦公、在線教育等需求的爆發式增長進一步推動了國內云計算市場的快速發展。2021 年中國云計算總體處于快速發展階段，市場規模達 3,229 億元，較 2020 年增長 54.4%。目前，國內云計算市場以公有云為主導，占比超六成。公有云中 IaaS 占比接近四分之三，近兩年增速均超 80%；而公有云市場中 SaaS 占比不到兩成，年增長率保持在 30%-40%；PaaS 占比不

57、到一成，保持各細分市場中最高的增長速度，2021 年同比增長 90.7%達196 億元。結合各城市云計算發展水平來看，粵港澳大灣區、長三角、京津冀三大城市群云計算規模占比分別為 29.2%、31.7%、7.1%，三者合計占全國的 68%。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表10.2017-202119年中國云計算市場規模及增速（單位：億元）年中國云計算市場規模及增速（單位：億元）信息來源：私募通 MAX、Gartner云計算產業鏈主要包括云計算基礎設施提供商、云計算應用與服務和云計算延伸產業及增值服務。而產業鏈的核心是云計算服務行業，包括三個層次的服務：基

58、礎設施即服務(IaaS)，平臺即服務(PaaS)和軟件即服務(SaaS)，由云服務廠商提供。海內外主要的廠商有亞馬遜、微軟、谷歌、Facebook、蘋果、阿里、騰訊等互聯網轉型企業，提供彈性計算、網絡、存儲、應用等服務。在廠商份額方面，據中國信息通信研究院調查統計，阿里云、天翼云、騰訊云、華為云、移動云占據中國共有云 IaaS 市場份額前五，分別為 34.3%、14%、11.2%、10%、8.4%；公有云 PaaS 方面，阿里云、華為云、騰訊云、百度云處于領先地位。阿里云作為國內云計算的佼佼者，提供的云產品和服務多達幾百款，從分類上來說主要分為彈性計算、數據庫、存儲、網絡、大數據、人工智能、云

59、安全、互聯網中間件、云分析、管理與監控、應用服務、視頻服務、移動服務、云通信、域名與網站、行業解決方案等；從技術發展方面看，阿里云“云城市大腦”總體架構包含四大平臺應用支撐平臺、智能平臺、數據資源平臺、一體化計算平臺；從應用落地方面看，阿里云城市大腦目前已在杭州、蘇州、上海、衢州、澳門、馬來西亞等城市和國家落地，覆蓋交通、平安、市政建設、城市規劃等領域，是目前全球最大規模的人工智能公共 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 20系統之一。從行業角度來看，當前，中國云計算的主要用戶集中在互聯網、金融、政府等領域。其中，互聯網相關行業仍然是云計算產業的主流應用行業，占比

60、約為三分之一；在政策驅動下，中國的政務云近年來實現高增長，占比約為 29%。圖表圖表11.云計算產業鏈云計算產業鏈 4.3 大數據大數據當前，數據正在成為重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭力的關鍵力量。推動以數據為基礎的戰略轉型成為各個國家和地區搶占全球競爭制高點的重要戰略選擇。Statista 的統計數據顯示，2020 年全球大數據儲量約為 47ZB，在數據儲量不斷增長和應用驅動創新的推動下，大數據產業蓬勃發展。根據 IDC 數據，2020-2024 年全球大數據市場規模在五年內約實現 10.4%的復合增長率，預計 2024 年全球大數據市場規模約為 2983 億美元。全球大數

61、據中心主要集中在美國、中國及日本，截至2020 年底，美國、中國和日本大數據中心數量占全球的比例分別為 39%、10%、6%。賽迪顧問統計顯示，截至 2021 年底，我國大數據市場規模達到 7512 億元，增速為 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 17.6%，預計未來增速仍可保持在 15%以上，到 2023 年規模將超 1 萬億。我國完成入庫的全國大數據企業共 16565 家，其中北京市大數據企業最多，達 3531 家；廣東省排名第二，企業數量 2745 家；上海市排名第三，企業數量 1651 家，排名前三地區的大數據企業數量總計 7927 家，接近全國大數據企

62、業總量的一半。從具體行業來看，互聯網、政府、金融和電信引領大數據融合產業發展，合計規模占比為 77.6%?；ヂ摼W、金融和電信三個行業由于信息化水平高，研發力量雄厚，在業務數字化轉型方面處于領先地位；政府大數據是近年來政府信息化建設的關鍵環節。此外，工業大數據和健康醫療大數據作為新興領域，數據量大、產業鏈延展性高，未來市場增長潛力大。圖表圖表12.2018-202321年中國大數據產業規模及預測年中國大數據產業規模及預測 信息來源：中國信通院、賽迪顧問大數據產業鏈分為基礎支撐、大數據服務、大數據應用這三大塊。在上游領域，基礎設施層是整個大數據產業的引擎和基礎，它涵蓋了網絡、存儲和計算等硬件基礎設

63、施；在中游大數據服務領域，隨著 5G 商用的全面推廣，數據采集和預處理需求將快速上，提供第三方數據分析、可視化和安全服務的市場也將持續壯大；在下游應用市場，我國大數據應用正在快速擴張，除發展較早的政務大數據、交通大數據外，在工業、金融、健康醫療等眾多領域大數據應用均初見成效。由于大數據產業鏈涉及范圍極廣，以下產業鏈分析過程中主要關注大數據采集與匯聚及大數據分析、運行維護相 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 關內容。圖表圖表13.22大數據產業鏈大數據產業鏈 （1）大數據采集與匯聚）大數據采集與匯聚伴隨著人工智能、5G 等新一代信息技術的快速發展，市場中數據需求量

64、逐步增加。數據中心成為新基建的一部分、建設全國一體化大數據中心等政策信號傳遞出大數據采集與匯聚具有廣闊市場前景。2020 年，全國大數據采集與匯聚市場規模實現進一步增長，達到 834 億元。數據采集與標注需求增長。隨著人工智能商業化在算力、算法和技術方面基本達到階段性成熟，以及人工智能細分場景、專業垂直的賦能需求日益增長，數據采集與數據標注趨向于精細化、場景化、專業化。數據中心的需求進一步加強。2020 年，國家全面部署新基建，數據中心正式納入新基建范疇，會更廣泛地動員政府、資本等各方面的投入，形成新一輪的投資熱點和建設熱潮；同時，國家提出構建全國一體化大數據中心，優化數據中心建設布局，推動算

65、力、算法、數據、應用資源集約化和服務化創新。隨著 5G 商用提速，工業互聯網、產業互聯網的海量數據被挖掘，數據資源云化持續推動數據中心加速擴張升級。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 2020 年，我國數據中心數量約為 7.4 萬個，占全球數據中心總量的 23%；在用數據中心機架規模達到 265.8 萬架，同比增長 28.7%23。（2）大數據分析）大數據分析數據分析是數據處理流程的核心，但“大數據分析”在國內的發展卻仍處于初期階段。從行業實踐的角度看，只有少數幾個行業的部分企業，能夠對大數據進行基本分析和運用，并在業務決策中以數據分析結果為依據。從技術發展的角度

66、看，一些已經較為成熟的數據分析處理技術，例如商業智能技術和數據挖掘技術，已經在多個行業領域里得到廣泛和深入的應用。大數據分析領域，代表企業有久其軟件、拓爾思、美林數據、廣聯達、創意信息等。以久其軟件為例，1997 年，久其軟件創建于北京中關村，主要從事報表管理軟件、電子政務軟件、ERP 軟件、商業智能軟件等管理軟件的研究和開發，為政府部門和企業集團提供咨詢及信息化管理解決方案。久其軟件主要是以商業智能軟件產品著稱。久其的商業智能（BI）是一套集合了數據采集、數據挖掘和智能分析等功能的大數據解決方案，包含“數據采集-數據存儲-數據分析-分析展示”一系列的數據處理過程。（3）運行維護）運行維護隨著

67、 5G 的全面商用，IT 運維成為企業的技術管理中的重中之中。在下游需求端中，電信、政府機構、金融、電力和互聯網等行業成為 IT 運維管理的重要客戶。長遠來看，在大數據背景下，IT 運維管理有著良好的發展前景。就政府機構來說，相比其他行業，政府機構對運維的安全保障有著更高的要求。為順應軟硬件產品國產化的緊迫需要，第三方運維服務商加大對國產產品的研發投入，以支持國產化政府數據中心的運維管理。以軟通智慧為例，軟通智慧在數字政府、智慧園區、數字交通、能源管理、環保水務、公共安全等城市治理的各類場景中通過數字孿生技術推動智慧城市建設。軟通智慧依托 CityTwins 數字孿生及 CitySim 城市仿

68、真能力，通過城市海量數據的管理與智能分析服務，釋放數據在場景應用中的價值，全面提升城市治理現代化水 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 平。4.424網絡安全網絡安全隨著全球網絡化、信息化程度的飛速提高，網絡安全威脅也呈現出多元化、復雜化的趨勢，從互聯網的出現到現今的快速發展，一直存在網絡安全問題。IDC 數據顯示，2021 年全球網絡安全 IT 總投資規模為 1687.7 億美元，并有望在 2026 年增至2875.7 億美元，五年復合增長率（CAGR）為 11.3%。聚焦中國市場，2026 年中國網絡安全 IT 支出規模將達到 318.6 億美元，全球占比約為

69、 11.1%，五年 CAGR 約為21.2%。2013 年開始，隨著國家在科技專項上的支持加大、用戶需求擴大、企業產品逐步成熟和不斷創新，網絡安全產業依然處在快速成長階段，近年來，受下游需求及政府政策的推動，我國網絡安全企業數量不斷增加，網絡安全產業規模也不斷發展。中國信通院的報告顯示 2021 年中國網絡安全市場規模約為 2003 億元，較 2020 年增速為15.85%。圖表圖表14.2021 年中國網絡安全行業市年中國網絡安全行業市場場規模（單位：億規模（單位：億元）元）信息來源：中國信通院注：信通院自 2020 年度數據發布開始，對網絡安全產業范疇進行了擴充(本文追溯到 2017年)，

70、將例如區塊鏈應用等安全新技術產品、密碼產品和設備等信息安全產品納入考量范圍，同時將云服務企業、電信運營商、車聯網企業等主體的網絡安全業務也納入計算范圍。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 從細分類型來看，網絡安全分為安全硬件、安全軟件和安全服務，根據 IDC 的數據，2021 年市場規模分別為 37.7 億美元、34.2 億美元、28.61 億美元，占比分別為37.5%、34%及 28.5%。2017 年-2021 年，網絡安全設備市場規模維持在 30 億美元左右，2021 年為 37.7億美元，但規模占比逐年遞減，2021年占行業總規模的 37.5%，同比降低

71、4 個百分點；軟件和服務市場近幾年有明顯上升趨勢，2021 年規模占比分別為34.2%和 28.6%。整體來看，網絡安全行業市場之間呈“三足鼎立”態勢。圖表圖表15.2017 年年-2021 年年25中國網絡安全行業細分類型市場規模中國網絡安全行業細分類型市場規模 信息來源：私募通 MAX、IDC 從區域分布來看，我國網絡安全市場規模與區域經濟發展水平強相關，國內網絡安全公司的下游客戶主要集中在京津冀、長三角、珠三角和川渝等經濟發達的地域。近兩年的客戶數量增速保持了 40%以上的較好增長情況5。從網絡安全行業參與企業總數分布來看，北京以 850 家的總量排名全國第一，其次是廣東（540 家）、

72、上海（235家）、四川（228 家）和江蘇（190家）6。從產業鏈來看，網絡安全產業鏈上游包括基礎硬件，如芯片、內存、存儲設備、網卡等；軟件系統，如操作系統、數據庫、組件/中間件等；基礎能力，如引擎、算 5CCIA-中國網絡安全產業分析報告 20216數據來源：中國網絡安全產業聯盟 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 法、規則庫等。目前，我國在芯片、操作系統、數據庫、中間件等基礎硬件和軟件系統方面技術基礎仍較為薄弱，在引擎、算法和規則庫等基礎能力方面則技術能力較為完善。但近年來我國政府各部門出臺多項網絡安全國產化的措施，給網絡安全產業帶來難得的發展機遇。隨著技術能

73、力提升及政策推動，我國信息基礎設備國產化替代率26會沿著外圍到核心、從黨政軍企特殊市場到消費者市場逐漸提高。網絡完全產業鏈中游，即網絡安全產品及服務包括安全設備、安全軟件、安全服務。其中，安全設備包括身份認證和鑒定、密碼、安全審計、VPN/防火墻、入侵檢測與防御、統一威脅管理等。安全軟件包括安全管理系統、安全監測與分析系統等。安全服務包括安全培訓服務、安全管理與檢測服務、安全咨詢服務等。目前，我國網絡安全產品和服務整體發展較為穩固、技術布局相對完整，網絡安全市場支出不斷增長，但目前我國網絡安全市場暫以安全硬件為主。從應用領域來看，隨著網絡安全行業的迅猛發展，現有網絡安全產品和服務基本從傳統網絡

74、安全領域延伸到了云計算、大數據、物聯網、5G、移動支付、車聯網等不同的應用場景，覆蓋了行政單位、軍隊、衛生服務、教育機構、銀行、能源企業、汽車企業、零售企業等服務對象。隨著新一代信息技術在各場景中的應用加深，傳統互聯網、云計算、大數據、移動支付、車聯網等行業將進一步發展，市場前景廣闊。在此背景下，網絡安全產品和服務的需求也將增長，市場有望迎來快速發展。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表16.網絡安網絡安全產業全產業27鏈鏈 4.5 物聯網及工業互聯網物聯網及工業互聯網產業物聯網縱深發展。在全球疫情持續蔓延的情勢下，以智能物聯網為代表的信息通信技術深刻改變

75、著傳統產業形態和社會生活，催生了大量的新技術、新產品、新模式，推動全球數字經濟高速發展。全球物聯網市場進入穩步增長階段，產業物聯網進入縱深發展階段，以低功耗、廣覆蓋為代表的蜂窩無線通信技術應用場景不斷擴展，智慧城市、智能家居和智慧工業等垂直行業應用規模不斷擴大，國際主流電信運營商逐步選擇混合組網模式以滿足物聯網碎片化需求。目前，全球物聯網產值大約 15 萬億美元左右，其年均增長率接近 23%，預計 2021 年以后這一增速有望達到 30%，到2025 年，全球物聯網產值將達到 30 萬億美元的體量。中國是物聯網應用實踐和創新開發最多的國家，中國占到了全球物聯網產值的 1/4 左右。目前，國內物

76、聯網已較為成熟地運用于安防監控、智能交通、智能電網、智能物流等。2019 年我國物聯網市場規模約在 1.76 萬億元左右，2020 年根據賽迪公布的數據，我國物聯網市場規模約達到 2.14萬億元左右。工業互聯網前景廣闊。工業互聯網作為新型工業領域的數字化神經中樞，在工業領 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 域發揮核心支撐作用，市場規模在未來將有進一步發展空間。2018 年全球工業互聯網市場規模為 8059.1 億美元，較 2017年增長 5.51%。2019 年全球工業互聯網市場規模約為 8465.6 億美元。由于 2020 年疫情影響，全球工業互聯網增速有所放

77、緩，市場規模約為 8972 億美元。2022 年預計首次突破 1 萬億美元。美國、歐洲、亞太地區是工業互聯網發展的重點區域。其中美國集團優勢顯著，GE、微軟、羅克韋爾、亞馬遜等巨頭積極布局，加之各類初創企業著力前沿創新，有望助力美國保持行業主導地位。而歐洲工業巨頭如西門子、博世、ABB、SAP 等憑借自身在制造業的基礎優勢亦進展迅速。與世界發達國家一樣，我國在工業互聯網領域處于早期起步階段。根據信通院的數據顯示，2018 年、2019 年我國工業互聯網產業經濟總體規模分別為 1.42 萬億元、2.13 萬億元，同比實際增長分別為 55.7%、47.3%。在 2020 年，工業互聯網產業經濟總體

78、規模約為 3.1 萬億元，同比實際增長約為 47.9%28。物聯網產業鏈主要包括感知識別層、網絡傳輸層、平臺管理層和應用服務層；工業互聯網產業鏈主要包括網絡層、設備層、平臺層、軟件層和應用層。由于物聯網及工業互聯網涉及領域及層次較多，本部分主要分析物聯網設備、物聯網應用平臺、工業控制系統、工業設計及仿真、工業互聯網平臺五部分。物聯網設備主要集中在感知識別層。感知層位于物聯網三層結構中的最底層，其功能為“感知”，即通過傳感網絡獲取環境信息。感知層是物聯網的核心，是信息采集的關鍵部分。感知層由基本的感應器件（如二維碼標簽和識讀器、RFID 標簽和讀寫器、攝像頭、GPS、傳感器、M2M 終端、傳感器

79、網關等）以及感應器組成的網絡（例如 RFID網絡、傳感器網絡等）兩大部分組成。物聯網應用平臺是物聯網生態系統的重要組成部分。包括 CMP/DMP 管理平臺、AEP 應用使能平臺、BAP 業務分析平臺等，是一個快速增長的市場，預計到 2023 年將超過 220 億美元。工業互聯網中工業控制系統、工業設計及仿真、工業互聯網平臺是三大重要支撐部分。其中，工業控制系統、工業設計及仿真均屬于設備層，工業互聯 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 網平臺屬于平臺層。設備層代表企業有代表企業有華中數控、拓斯達、弘訊科技等；平臺層代表企業有阿里云、華為、騰訊、浪潮信息等。全應科技是

80、工業互聯網領域較全面的企業，成立于 2016 年，其 ALLSMART 工業互聯網大數據平臺包含了邊緣計算、時間序列引擎、統一計算引擎、工業 APP 微服務、可視化引擎、數據處理工具等完整解決方案，能夠支撐不同行業工業生產過程的數字化建模與智能優化控制。在實際應用中，全應科技將智能化建設應用于熱電領域中，搭建“全應熱電云”平臺，運用人工智能、大數據、5G 技術和專有手法等手段來幫助企業達到節能減排的目的，實現熱電行業智能化升級。圖表圖表17.物物聯聯網及網及工業互工業互聯聯29網分類網分類 5.中國中國數字科技產業發展特點及趨數字科技產業發展特點及趨勢勢（1）為深度融）為深度融入實體入實體經濟

81、經濟，人工，人工智能智能逐逐漸漸走向走向標準化、標準化、規?；幠；S著人工智能與實體經濟的深度融合，行業的發展逐漸走向成熟，機構的投資邏輯逐漸理順，商業投資更加以回報為王。落地性強，回報率高的領域投資熱度會持續上升。因此，人工智能發展的趨勢也會逐漸進入大規模商用階段，人工智能產品全面進入消費級市場。計算機視覺、自然語言處理、語音處理等人工智能核心技術領域的 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 突破開啟了全球智能時代的新浪潮。目前，人工智能已在金融、醫療、教育、零售、工業、交通、娛樂等諸多領域進行智能化的滲透。隨著傳統產業的智能化實踐逐步深入，以 Chat GPT

82、 為代表的 AIGC 爆火，簡單的人工智能技術疊加將不再能滿足用戶的智能化預期。未來會更加傾向以知識圖譜、機器深度學習、生成式 AI技術為主的智能化應用。為了推進人工智能產業向工業化邁進，標準化的產品、規?；纳a、流水線式的作業將是人工智能實現產業化的發展方向，而生成式 AI將會在人工智能技術的標準化和規范化上發揮更大的作用30。（2）AIGC 技術進入高速發展階段技術進入高速發展階段，進一步進一步推動推動 AI 芯片國產化進程芯片國產化進程當前 AIGC 技術已從最初追求生成內容的真實性發展到滿足生成內容多樣性、可控性的進階需求，并開始追求生成內容的組合性，更加關注復雜場景、長文本等內容元

83、素的組合，并基于超大規模、超多參數量的模型持續提高 AIGC 技術能力，包括利用視覺大模型提升 AIGC 感知能力、利用語言大模型增強 AIGC 認知能力、利用多模態大模型升級 AIGC 內容創作能力。2022年被稱為 AIGC 元年，未來兼具大模型和多模態模型的 AIGC 模型有望成為新的技術平臺。海量參數產生大算力需求，OpenAI預估算力需求每 3.5 個月翻一倍，每年近 10 倍。AI大模型的算力水平顯著供不應求，在大模型訓練對數據總量的帶動下，需要性能更高、功耗成本更低的算力芯片，高壁壘 AI芯片顯著受益。疊加國產替代大趨勢，AI芯片國產化進程加速。（3）創新創新應用應用科技科技場景

84、場景推動推動存算存算一一體化體化成為成為下一代下一代技術技術趨勢趨勢過去二十年算力發展速度遠超過存儲，存儲帶寬限制了計算系統的有效帶寬，導致算力增長步履維艱。過去五年，在以深度學習為代表的數字應用領域，參數增長呈現指數級別，算力需求持續攀升，而 ChatGPT 的出世更是引爆千億級參數模型的普及，進一步拉大算力缺口，AI大模型的算力水平顯著供不應求。存算一體化旨在將數據存儲與計算融合在同一個芯片的同一片區之中，消除不必要的數據搬移延遲和功耗，使用存儲單元提升算力，極其適用于大數據大規模并行的應用場景。目前 AI領域 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 的并行計算、

85、神經網絡計算是主要的算力需求，未來海量算力需求也會匯入感存算一體、多模態 AI計算和類腦計算，存算一體化的應用場景廣闊；而當前半導體制造技術的突破以及 AI等算力密集應用場景的崛起為存算一體化提供了基礎驅動，未來落地既能在穿戴設備、移動終端等端側提供更及時的響應，也能在智能駕駛、數據中心等云側和邊緣側實現高算力、低功耗的整合31優勢。（4）大數據交易、治理與應用領域將取得新成果）大數據交易、治理與應用領域將取得新成果在數據交易領域，未來將建立與人力資源服務市場、金融交易市場、技術轉移市場等一樣規范、活躍、有序的數據要素流通市場，在數據確權和數據定價兩大問題上有所突破。在數據治理領域，AI技術融

86、合應用有望成為突破數據治理瓶頸的新方法，AI技術將在數據安全與數據治理、在數據質量評估，以及數據管理、交易和確權等方面發揮重要作用。在大數據應用領域，提高服務效能和推動治理流程再造成為政府大數據新應用的焦點。（5）網絡安全）網絡安全市場或出現市場或出現頭部廠商與專精廠商并存的市場格局頭部廠商與專精廠商并存的市場格局在 5G通信技術推動“云、物、智”發展的背景下，網絡安全的防護對象也隨之拓展，從傳統 PC、服務器、網絡邊緣延伸至混合云、智算中心、泛終端、新邊界安全等領域。信息系統架構變化對信息安全防護帶來新的挑戰，安全運營中心的建設成為政企運營要務。隨著云廠商加入各類安全產品市場競爭，網絡安全市

87、場競爭格局呈現出集中的趨勢，頭部廠商積極通過并購完善技術棧。但隨著安全理念革新、安全技術精進，未來 5年至 10年，網絡安全市場或出現一批專精于新興安全技術滲透的中小型安全服務商，具備實時、動態檢測和響應能力的服務商將愈受青睞。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 第第32二部分：資本篇二部分：資本篇 1.中中國國數字科技數字科技產產業業投資市場分投資市場分析析1.1 投資概況投資概況根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，中中國數字科技產業共披露投資案例國數字科技產業共披露投資案例數數 19,327 起起，其中 17,056 起案例披露投資金額，投資

88、金額合計投資金額合計 15,578.81 億元億元。2017 年-2020 年，數字科技產業投資規模較為穩定，年均投資案例數約 2,804 起，年均投資金額約為 2,251.35 億元。2021 年起，中國數字科技迅速發展，我國通過制定一系列人工智能政策加強人工智能頂層設計，推動人工智能技術、產業和標準相關工作，同時出臺大數據、云計算、網絡安全、物聯網與工業互聯網、區塊鏈、AR/VR 等方面政策鼓勵數字科技產業發展，如中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要、“十四五”大數據產業發展規劃、和“十四五”數字經濟發展規劃。2021 年數字科技產業投資案例數和投資

89、金額大幅增長，投資案例數達 4,862 起，較 2020 年同比增長 78.23%，投資金額達 4,416.89 億元，較2020 年同比增長 75.72%。2022年數字科技產業投資步伐受疫情和宏觀經濟形勢影響顯著放緩，數字科技產業投資案例數達 3,250 起，較 2021 年同比下降 33.16%，投資金額2,156.52億元，較 2021 年同比下降 51.18%。對比全國股權投資市場來看，數字科技產業投資案例數占比和投資金額占比基本呈現穩步逐年上升趨勢，數字科技成為推動經濟發展的新引擎。2017 年數字科技產業投資案例數占全國投資案例比重為 25.31%，金額占比為 17.68%；20

90、22 年數字科技產業投資案例數占全國投資案例比重升至 36.14%，金額占比升至 30.04%。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表18.2017 年年-2022 年年中國股權投資市場和數字科技產業中國股權投資市場和數字科技產業33投資情況投資情況數據來源：私募通 MAX圖表圖表19.2017 年年-2022 年年數字科技產業投資占全國股權投資市場的比重數字科技產業投資占全國股權投資市場的比重數據來源：私募通 MAX1.2 投資投資領域領域根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，中國數字科技產業投資主要集中在人工智能、大數據、云計算、網絡安全

91、、物聯網及工業互聯網五大細分領域，從披露投資案例數和投資金額來看，由高到低7依次為人人工工智能、大數據、云計算、物聯網及智能、大數據、云計算、物聯網及7部分企業存在同時屬于多個賽道情況，因此上述統計含重復。5 個投資賽道案例數加總大于數字科技產業投 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 工業互聯網和網工業互聯網和網絡安全絡安全。近年來我國人工智能研究及產業應用的發展勢頭強勁，在一些人工智能關鍵技術已與發達國家水平相當，人工智能領域投資金額占比最高。大數據領域投資金額也較高，數據要素是數字經濟深化發展的核心引擎，近年來大數據產業基礎不斷夯實，產業鏈保持高效穩定34。資

92、案例數合計。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表20.2017 年年-2022 年年35數字科技產業投數字科技產業投 圖表圖表21.2017 年年-2022 年年數字科數字科資賽道資賽道分布（投資案例數，起分布（投資案例數，起）技產業投技產業投資賽道分布（投資金額資賽道分布（投資金額，億元）億元）1.3 投資階段投資階段根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，出于規避風險的考慮以及對資本回報率的要求，資本火力仍集中投資于擴張期資本火力仍集中投資于擴張期階段，其次是初創期、階段，其次是初創期、種子期種子期和和成熟期成熟期。初初創期的投資數量占比

93、逐年下降，擴張期的投資數量占比穩步上升，創期的投資數量占比逐年下降，擴張期的投資數量占比穩步上升，數字科技產業數字科技產業投投資輪次后移資輪次后移，以加以加大在大在前沿技術的研發、技術水平更新提升、新產品和領前沿技術的研發、技術水平更新提升、新產品和領域開發等方域開發等方面的投入面的投入。擴擴張張期期披露投資案例 8746 起，其中披露投資金額的案例有 7754 起，投資金額合計 9262.3 億元，平均單筆投資額 1.19 億元，初創期初創期披露投資案例 5865 起，其中披露投資金額的案例有 5155 起，投資金額合計 2610.35 億元，平均單筆投資額 0.51億元；種子期種子期披露投

94、資案例 2587 起，其中披露投資金額的案例有 2242 起，投資金額合計 1045.31 億元，平均單筆投資額 0.47 億元；成熟期成熟期披露投資案例 2083 起，其中披露投資金額的案例有 1870 起，投資金額合計 2628.32 億元，平均單筆投資額 1.41 億元。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表22.2017 年年-2022 年年數字科技產業投資階數字科技產業投資階36段分布段分布數據來源：私募通 MAX圖表圖表23.2017 年年-2022 年年數字科技產數字科技產業投資階段業投資階段數量占比情況數量占比情況數據來源：私募通 MAX1.

95、4 投資輪次投資輪次根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，從投資案例數來看，中國數字科技產業投資輪次主要分布在偏中早期的偏中早期的 A 輪及以前、輪及以前、B 輪，體現了資本對初創企業科技輪，體現了資本對初創企業科技創新的支持創新的支持，同時 E 及 E 輪之后投資案例數雖不高，但其階段偏后，投資金額較高。A 輪輪發生 6239 起投資，數量占比 32.28%，其中披露投資金額的案例有 5390 起，投資 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 金額 3239.44億元，金額占比 20.79%，平均單筆投資額 0.6億元，但投資數量占比基本但投資數量占

96、比基本呈現逐年下降趨勢，由呈現逐年下降趨勢，由 2017 年的年的 35.18%下降至下降至 2022 年年的的 28.15%；B 輪輪發生 3545 起投資，數量占比 18.34%，其中披露投資金額的案例有 3163 起，投資金額 2914.76 億元，金額占比 18.71%，平均單筆投資額 0.92 億元；E 及及 E 輪輪之后輪發生 693 起投資，數量占比 3.59%，其中披露投資金額的案例有 651 起，投資金額 3019.83 億元，金額占比 19.38%，平均單筆投資額 4.64 億元。圖表圖表24.2017 年年-2022 年年數字科技產業投資輪次分布（數字科技產業投資輪次分布

97、（37單位：億元）單位：億元）備注：其他包括未披露投資輪次的投資、老股轉讓等。數據來源：私募通 MAX1.5 投資地域投資地域根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，中國數字科技產業投資主要集中分布在北京、上海、深圳三個超一線城市，為第一梯隊北京、上海、深圳三個超一線城市，為第一梯隊。從披露投資案例數來看，三地合計披露投資案例數 11,820 起，占期間數字科技產業披露總投資案例數的 61.16%，三地合計披露投資金額約 10,247.33 億元，占期間數字科技產業披露總投資金額的65.78%。北京北京地區地區在投資案例數量和投資金額規模中均獨占鰲頭，共披露 5,528起投資事件

98、，占投資案例總數的比重達 28.60%；披露總投資金額約 5,555.03 億元，占總投資規模的比重達 35.66%。2021年北京數字經濟增加值規模達 1.6萬億元，占全市 GDP比重的 40.4%，繼續領跑全國。2022 年上半年，占全市 GDP 比重進一步提升至 43.3%。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 上海上海定位于建設成為國際數字之都，是國內數字人才流動的樞紐，數字人才流動“低入高出”，數字基礎設施建設持續領先，近年來更是加快推動制造、商務、金融、科創、航運、農業等領域的數字化升級，廣泛輻射帶動二三線城市數字經濟發展。深圳深圳定位于建設成為全球數字

99、經濟先鋒城市，積極部署數字基礎設施，是國內第一個實現5G 獨立組網的城市，是國內半導體產品的消費、集散和設計中心，依托國家第三代半導體技術創新中心深圳平臺的建設，躋身世界先進行列，依托華為、騰訊、中興等數38字經濟領域領軍企業，輻射帶動全國數字經濟發展。第二梯隊為浙江、江蘇、第二梯隊為浙江、江蘇、廣東（除深圳）和四川廣東（除深圳）和四川。浙江省方面，浙江省方面，2021 年，全省規上電子信息制造業營業收入達到 15916 億元，軟件業務收入達到 8303 億元，穩居全國第三、第四；數字安防和網絡通信、集成電路、高端軟件、智能計算、智能光伏、數字內容 6 大千億級數字產業集群在數字經濟核心產業中

100、主導地位明顯。江蘇省方面，江蘇省方面，根據2022 數字江蘇發展報告，截至 2021 年底，江蘇數字經濟規模超 5.1 萬億元，位居全國第二，占全國的 11.8%，數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重達 10.6%。江蘇數字經濟的主航道是產業數字化，制造業數字化是其主體板塊。廣東廣東地區地區深入推動數字經濟與實體經濟深度融合，在全國率先出臺加快發展工業互聯網的地方政策，陸續出臺了數字經濟促進條例加快數字化發展意見制造業數字化轉型實施方案及若干政策措施等法規政策，深入推進“廣東強芯”工程、核心軟件攻關工程、顯示制造裝備璀璨行動計劃，加快打造中國集成電路第三極。廣東電子信息制造業規模連續 31

101、年居全國第一，5G 基站、光纖用戶數、4K 電視產量等均居全國前列，帶動65 萬家中小企業上云用云等。四川地區方面四川地區方面，四川省經濟和信息化廳表示“當前四川省數字經濟增加值規模已突破 1.9萬億元，近 5 年年均增速超 12%、始終保持在全國前五，占四川省 GDP 比重已超過 35%?！蹦壳八拇ㄒ研纬梢浴靶酒链娑塑浿蔷W”為重點的數字核心產業（芯：集成電路，屏：新型顯示，存：存儲，端：智能終端，軟：軟件，智：人工智能，網：新一代信息網絡）。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表25.2017 年年-2022 年年數字科技產業數字科技產業39投投 資地域分

102、資地域分布（投資數布（投資數量前十，單位：量前十，單位：圖表圖表26.2017 年年-2022 年年數數字字億元）億元）科技產業投科技產業投 資地域分布（投資金額前十，單位：資地域分布（投資金額前十，單位：億元）億元）1.6 投資規模投資規模根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，中國數字科技產業披露投資案例數分別為 2,567、3,002、2,918、2,728、4,862、3,250 起，其中披露投資金額的案例分別為 2,321、2,491、2,405、2,440、4,465、2,934 起，投資金額分別為 2,141.71、2,370.67、1,979.49、2,513.5

103、3、4,416.89、2,156.52 億元，單筆投資額分別為 0.92、0.95、0.82、1.03、0.99、0.74 億元，投資規模較為穩定。從投資案例數來看，數字科技產業單筆投資規模主要集中在 1000萬-5000萬之間，投資規模大于等于 1,000 萬但小于 5000 萬的有 7182 起投資，數量占比 37.16%，投資金額 1565.66 億元，金額占比 10.05%，平均單筆投資額 0.22 億元；同時，投資規模大于等于 10 億的有 222 起投資，數量占比 1.15%，投資金額 6038.29 億元，金額占比38.76%，平均單筆投資額 27.2 億元。此外，2017 年-

104、2022 年，單筆投資規模小于 1000萬的投資案例數量占整體的比重基本呈現逐年下降趨勢，數量占比分別為 33.50%、28.81%、25.02%、20.82%、21.53%、21.88%，小額投資案例數下降、資本向優質項目 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 集中的趨勢更為明顯。圖表圖表27.2017 年年-2022 年年40數字科技產業投資規模分布數字科技產業投資規模分布 序號序號 投資規模投資規模 投資案例數（起）投資案例數（起）數數量量占比占比 投資金額（億元）投資金額（億元）金額金額占比占比 投資規模1,0001萬 4,781 24.74%210.83

105、1.35%1,000 萬投資規模5,0002萬 7,182 37.16%1,565.66 10.05%5,000 萬投資規模13億 2,386 12.35%1,621.20 10.41%1 億投資規模54億 2,217 11.47%4,282.45 27.49%5 億投資規模105億 268 1.39%1,860.38 11.94%投資規模106億 222 1.15%6,038.29 38.76%7未披露 2,271 11.75%-0.00%合計合計 19,327 100.00%15,578.81 100.00%數據來源：私募通 MAX1.7 投資特點投資特點2021 年數字科技產業年數字科技

106、產業投資呈現爆發增長。投資呈現爆發增長。我國通過制定一系列人工智能政策加強人工智能頂層設計，推動人工智能技術、產業和標準相關工作，同時出臺大數據、云計算、網絡安全、物聯網與工業互聯網、區塊鏈、AR/VR 等方面政策鼓勵數字科技產業發展，2021 年數字科技產業投資案例數和投資金額大幅增長，投資案例數達 4,862起，較 2020 年同比增長 78.23%，投資金額達 4,416.89 億元，較 2020 年同比增長75.72%。數字科技產業數字科技產業投資輪次后移，以加大在前沿技術的研發投資輪次后移，以加大在前沿技術的研發、技術水平更新提升、技術水平更新提升、新產、新產品和領域開發品和領域開發

107、等方面的投入等方面的投入。資本火力仍集中投資于擴張期階段，其次是初創期、成熟期和種子期。初創期的投資數量占比逐年下降，擴張期的投資數量占比穩步上升。初創期投資數量占比 2017年為 50.64%、2022 年為 22.49%；擴張期投資數量占比 2017年為 28.32%、2022 年為 51.51%。我國數字經濟發展具有很強的區域聚集性，京津冀、長三角我國數字經濟發展具有很強的區域聚集性，京津冀、長三角、粵港澳大灣區已是、粵港澳大灣區已是我我國數字經濟發展的國數字經濟發展的核心區域。核心區域。中國數字科技產業投資主要集中分布在經濟發達城市，第一梯隊為北京、上海、深圳三個超一線城市，三地合計披

108、露投資案例數 11,820起，占期間數字科技產業披露總投資案例數的 61.16%，三地合計披露投資金額約10,247.33 億元，占期間數字科技產業披露總投資金額的 65.78%。北上深作為我國數字 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 經濟發展的領軍城市，多年來結合自身優勢和地方特色，在數字產業化、產業數字化、數字化治理等方面的發展各具優勢。北京市高端數據要素集聚、數字科技創新領先，上海市數字制造發展迅速、新經濟和數字化治理初見成效，深圳市數字產業領先全國、數字經濟基礎41牢固。小額小額投資投資案例數下降、資本向優質項目集中的趨勢更為明顯。案例數下降、資本向優質項

109、目集中的趨勢更為明顯。2017 年-2022 年，我國數字科技產業單筆投資額分別為 0.92、0.95、0.82、1.03、0.99、0.74 億元，投資規模較為穩定。2017 年-2022 年，單筆投資規模小于 1000 萬的投資案例數量占整體的比重基本呈現逐年下降趨勢，數量占比分別為 33.50%、28.81%、25.02%、20.82%、21.53%、21.88%。2.數字科技產業細分領域投資分析數字科技產業細分領域投資分析2.1 人工智能人工智能2.1.1 投資概況投資概況政策層面，國內不斷強化人工智能的戰略地位，推動釋放人工智能紅利。技術及應用層面，以深度學習為代表的人工智能技術飛速

110、發展，新技術開始探索落地應用；工程化能力不斷增強，在醫療、制造、自動駕駛等領域的應用持續深入；可信人工智能技術引起社會廣泛關注。根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，人工智能領域披露投資案例 12986起，其中披露投資金額的案例有 11578 起，投資金額合計 10399.92 億元，平均單筆投資額 0.9 億元。2021 年是人工智能領域投資的大爆發階段，投資案例數和投資金額實現爆發性增長。2021 年人工智能領域發生 3,335 起投資，較 2020年同比增長 79.11%，投資金額 3,152.95 億元，較 2020 年同比增長 64.13%。2022 年，人工智能領域

111、發生2,356起投資，投資金額 1,607.64億元。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表28.42人工智能領域投資時間分布人工智能領域投資時間分布 數據來源：私募通 MAX2.1.2 投資階段分布投資階段分布 2017 年-2022 年，從投資金額來看，人工智能領域投資階段主要分別在擴張期、初創期和成熟期種子期。成熟期披露投資案例 1205 起，投資金額合計 1548.14 億元，金額占比 14.89%；擴張期披露投資案例 5944 起，投資金額合計 6205.31 億元，金額占比59.67%；初創期披露投資案例 4016 起，投資金額合計 1923.8

112、8 億元，金額占比18.5%。圖表圖表29.人工智能領域人工智能領域投資階段數量分布投資階段數量分布圖表圖表30.（單位：個）（單位：個）人工智能領域投資階段金額分布人工智能領域投資階段金額分布（單位：億元）（單位：億元）中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 2.1.343投資輪次分布投資輪次分布2017 年-2022 年，人工智能領域投資輪次主要分布在 A 輪、B 輪。A 輪發生 4210起投資，數量占比 32.42%，投資金額 2101.82 億元，金額占比 20.21%；B 輪發生 2464起投資，數量占比 18.97%，投資金額 2187.09億元，金額占比

113、 21.03%。圖表圖表31.人工智能領域投資輪次分布人工智能領域投資輪次分布數據來源：私募通 MAX2.1.4 投資地域分布投資地域分布2017 年-2022 年，中國人工智能領域投資主要集中分布在北京、上海、深圳等超一線城市。截止到 2022 年 9 月 30 日，全國人工智能產業國家級專精特新企業共有 479家，主要分布在北京市、廣東省和上海市，分別有 128 家、78 家和 42 家；截止到2022 年三季度末，全國人工智能產業擁有授權發明專利 479831 件，北京市以 97620 件位列全國第一。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表32.44人

114、工智能領域投資地域分布（投人工智能領域投資地域分布（投資數量排名前十）資數量排名前十）序序 號號 地域地域投資案例數投資案例數（起）（起）投資金額（億投資金額（億 元）元）北1京3,632 3,539.84 2上海2,281 2,050.38 3深圳2,002 1,223.50 4江蘇1,323 542.20 5浙江1,226 752.62 廣東（除深6圳）728 757.45 7四川266 118.36 8湖北265 154.87 9安徽212 135.95 10山東159 166.26 圖表圖表33.人工智能領域投資地域分布（投人工智能領域投資地域分布（投資金額排名前十）資金額排名前十）序

115、號序號 地域地域投資案例數投資案例數（起）（起）投資金額（億投資金額（億 元）元）1北京3,632 3,539.84 2上海2,2812,050.38 深3圳2,002 1,223.50 廣東（除深4圳）728757.45 5浙江1,226 752.62 6江蘇1,323 542.20 7天津152 219.39 8貴州12 213.25 9山東159 166.26 10湖北265 154.87 2.1.5 投資規模分布投資規模分布 2017 年-2022 年，人工智能領域投資規模大于等于 1,000 萬元但小于 5,000 萬元的 投資數量最高，共發生 4846 起投資，數量占比 37.32

116、%，投資金額 1071.76 億元，金額占比 10.31%。投資規模大于等于 10億的投資金額最高，共發生 155起投資，數量占比1.19%，投資金額 3665.23 億元，金額占比 35.24%。圖表圖表34.人人工智能領域投資規模分布工智能領域投資規模分布 序號序號 規模規模投資案例數投資案例數（起）（起）數量占比數量占比投資金額（億投資金額（億 元）元）金額占比金額占比 投資規模1,0001萬 3,155 24.30%140.43 1.35%1,000 萬投資規模5,0002萬 4,846 37.32%1,071.76 10.31%5,000 萬投資規模13億 1,707 13.14%1

117、,167.36 11.22%1 億投資規模54億 1,515 11.67%2,978.48 28.64%5 億投資規模105億 200 1.54%1,376.67 13.24%投資規模106億 155 1.19%3,665.23 35.24%7未披露 1,408 10.84%-0.00%合計合計 12,986 100.00%10,399.92 100.00%數據來源：私募通 MAX2.2 云計算云計算2.2.1 投資投資概況概況 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 云計算是數字經濟重點產業，實施上云用云行動，促進數字經濟與實體經濟深度融合，賦能傳統產業轉型升級。云

118、計算作為數字技術發展和服務模式創新的集中體現，仍將再未來數年內處于蓬勃發展的黃金時期，并為數字經濟發展提供強有力的基礎支45撐。根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，云計算領域披露投資案例 4688起，其中披露投資金額的案例有 4127 起，投資金額合計 3282.63 億元，平均單筆投資額 0.8 億元。2017 年-2020 年，云計算領域年均投資案例數約為 726 起，年均投資金額約為 474.24 億元。2021 年云計算領域投資案例數和投資金額大幅增長，2021 年云計算領域發生 1,145 起投資，較 2020 年同比增長 65.70%，投資金額 975.52 億元

119、，較 2020年同比增長 101.84。2022 年云計算領域發生 640 起投資，投資金額 410.13 億元。圖表圖表35.云計算領域投資時間分布云計算領域投資時間分布數據來源：私募通 MAX2.2.2 投資階段分布投資階段分布2017 年-2022 年，從投資金額來看，云計算領域投資階段主要分別在擴張期、成熟期和初創期。擴張期披露投資案例 2198 起，投資金額合計 1904.19 億元，金額占比58.01%；成熟期披露投資案例 536 起，投資金額合計 674.49 億元，金額占比 20.55%；初創期披露投資案例 1396 起，投資金額合計 516.52 億元，金額占比 15.74%

120、。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表36.46云計算領域投資階段數量分布云計算領域投資階段數量分布 圖表圖表37.云計算領域投資階段金額云計算領域投資階段金額分布分布2.2.3 投資投資輪次分布輪次分布2017 年-2022 年，云計算領域投資輪次主要分布在 A 輪、B 輪。A 輪發生 1480 起投資，數量占比 31.57%，投資金額 692.3 億元，金額占比 21.09%；B 輪發生 873 起投資，數量占比 18.62%，投資金額 607.52億元，金額占比 18.51%。圖表圖表38.云計算領域投資輪次分布云計算領域投資輪次分布數據來源：私募通

121、 MAX2.2.4 投資地域分布投資地域分布我國云計算企業分布較為集中，長三角、大灣區、京津冀為三大戰略高地，主要分 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 布在北京、上海、深圳、浙江、江蘇等地，均為經濟及互聯網產業相對較為發達地區。從代表企業來看，北京、上47海、深圳、杭州云計算代表企業較多。圖表圖表39.云計算領域投云計算領域投資地資地域分布（投資域分布（投資數量排名前十數量排名前十）序序 號號 地域地域投資案例數投資案例數（起）（起）投資金額投資金額（億元）（億元）1北京1,454 1,106.24 上2海975 611.89 3深圳658 447.65 浙4江

122、535 491.59 江5蘇300 198.53 6廣東（除深圳）227 146.26 7四川95 39.41 8湖北71 23.28 9山東60 36.91 10福建57 16.95 圖表圖表40.云計算領域投資地域分布（投資云計算領域投資地域分布（投資金額排名前十）金額排名前十）序號序號 地域地域投資案例投資案例 數（起）數（起）投資金額投資金額（億元）（億元）1北京1,454 1,106.24 2上海975 611.89 3浙江535 491.59 4深圳658 447.65 5江蘇300 198.53 廣東（除深6圳）227 146.26 7河南13 48.77 8天津26 44.58

123、 9四川95 39.41 10山東60 36.91 2.2.5 投資規模投資規模分布分布2017 年-2022 年，云計算領域投資規模大于等于 1,000 萬元但小于 5,000 萬元的投資數量最高，共發生 1,743 起投資，數量占比 37.18%，投資金額 374.14 億元，金額占比 11.40%。投資規模大于等于 1 億但小于 5 億元的投資金額最高，共發生 563 起投資，數量占比 12.01%，投資金額 1,081.38億元，金額占比 32.94%。圖表圖表41.云計算領域投資規模云計算領域投資規模分布分布序序 號號 規模規模 投資案例數（起）投資案例數（起）數量占比數量占比投資金

124、額（億投資金額（億 元）元）金額占比金額占比 投資規模1,0001萬 1,158 24.70%50.12 1.53%1,000 萬投資規模5,0002萬 1,743 37.18%374.14 11.40%5,000 萬投資規模13億 549 11.71%373.07 11.37%1 億投資規模54億 563 12.01%1,081.38 32.94%5 億投資規模105億 73 1.56%509.65 15.53%投資規模106億 41 0.87%894.26 27.24%7未披露 56111.97%-0.00%合計合計 4,688 100.00%3,282.63 100.00%數據來源：私募

125、通 MAX2.3 大數據大數據 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 2.3.148投資概況投資概況國大數據戰略持續推進，聚焦數據價值釋放。政策方面，我國大數據戰略進一步深化，激活數據要素潛能、加快數據要素市場化建設成為核心議題；技術方面，大數據技術體系以提升效率、賦能業務、加強安全、促進流通為目標加速向各領域擴散。流通方面，數據流通的基礎制度與市場規則仍在起步探索階段，但各界力量正在從新模式、新技術、新規則等多角度加速探索變革思路。安全方面，隨著監管力度和企業意識的強化，數據安全治理初見成效，數據安全的體系化建設逐步提升。根據清科研究中心數據統計，2017 年-2

126、022 年，大數據領域披露投資案例 7685起，其中披露投資金額的案例有 6767 起，投資金額合計 6011.4 億元，平均單筆投資額0.89 億元。2017 年-2020 年，大數據領域年均投資案例數約為 1129 起，年均投資金額約為 868.50 億元。2021 年大數據領域投資案例數和投資金額大幅增長，2021 年大數據領域發生 1986 起投資，較 2020 年同比增長 74.06%，投資金額 1,749.23 億元，較 2020年同比增長 88.97%。圖表圖表42.大數據領大數據領域投資時間分布域投資時間分布數據來源：私募通 MAX2.3.2 投資階段分布投資階段分布 中國數字

127、科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 2017 年-2022 年，從投資金額來看，大數據領域投資階段主要分別在擴張期、成熟期和初創期。擴張期披露投資案例 3445 起，投資金額合計 3174.88 億元，金額占比52.81%；成熟期披露投資案例 803 起，投資金額合計 1125.97 億元，金額占比18.73%；初創期披露投資案例 2326 起，投資金額合計 1070.17 億元，金額占比17.8%49。圖表圖表43.大數據領域投資階段數大數據領域投資階段數量分布量分布 圖表圖表44.大數據領域投資階段大數據領域投資階段（單位：個）（單位：個）金額分布金額分布（單位：億元

128、）（單位：億元）2.3.3 投資輪次分布投資輪次分布2017 年-2022 年，大數據領域投資輪次主要分布在 A 輪、B 輪。A 輪發生 2548 起投資，數量占比 33.16%，投資金額 1503.37 億元，金額占比 25.01%；B 輪發生 1382起投資，數量占比 17.98%，投資金額 1103.87 億元，金額占比 18.36%。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表45.大數據領域投資輪大數據領域投資輪50次分布次分布數據來源：私募通 MAX2.3.4 投資地域分布投資地域分布根據北京大數據研究院聯合大數據分析與應用技術國家工程實驗室、北京治數

129、科技有限公司發布的2022 年中國大數據產業發展指數報告，北京連續三年蟬聯榜首，各項指標表現突出，與第二名差距進一步拉大。重慶、西安、成都等西部城市大數據產業發展步伐不斷加快，指數排名明顯提升。隨著國家“東數西算”戰略全面啟動，不斷加速推進大數據產業向京津冀、長三角、成渝等國家算力樞紐節點集聚，在前十強中，京津冀占 2 席、珠三角占 2 席、長三角占 5 席、成渝占 1 席。區域集聚協同的大數據產業發展生態逐漸形成，將成為未來引領我國大數據產業發展的增長極。在京津冀城市群中，整體呈現北京“一枝獨秀”發展格局；在長三角城市群中，整體呈現以上海為核心，杭州、南京、蘇州、合肥等地為重點的“多頭并進”

130、發展格局；在珠三角城市群中和成渝城市群中，整體呈現深圳和廣州、成都和重慶“雙頭驅動”發展格局。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表46.大數據大數據領域投資地域領域投資地域51分布（投資分布（投資數量排數量排名前十）名前十）序序 號號 地域地域投資案例數投資案例數（起（起）投資金額投資金額（億元）（億元）1北京2,4432,064.48 2上海1,434 1,211.46 3深圳920 516.15 4浙江840 465.35 5江蘇624 601.47 廣東（除深6圳）374 246.59 7四川199 119.72 8湖北155 63.73 9福建11

131、3 32.66 10山東97 111.75 圖表圖表47.大數據領域投資地大數據領域投資地域分布域分布（投資（投資金額排名前十）金額排名前十）序序 號號 地域地域投資案例數投資案例數（起）（起）投資金額（億投資金額（億 元）元）1北京2,443 2,064.48 2上海1,434 1,211.46 3江蘇624 601.47 4深圳920 516.15 5浙江840 465.35 廣東（除深6圳）374 246.59 7貴州41 238.72 8四川199 119.72 9山東97 111.75 10河南20 78.70 2.3.5 投資規模分布投資規模分布2017 年-2022 年，大數據領

132、域投資規模大于等于 1,000 萬元但小于 5,000 萬元的投資數量最高，共發生 2,843 起投資，數量占比 36.99%，投資金額 610.91 億元，金額占比 10.16%。投資規模大于等于 10 億元的投資金額最高，共發生 79 起投資，數量占比1.03%，投資金額 2,222.86 億元，金額占比 36.98%。圖表圖表48.大數據領域投資大數據領域投資規模分規模分布布 序號序號 規模規模投資案例數投資案例數（起）（起）數量占比數量占比 投資金額（億元）投資金額（億元）金額占比金額占比 投資規模1,0001萬 1,893 24.63%83.62 1.39%1,000 萬投資規模5,

133、0002萬 2,843 36.99%610.91 10.16%5,000 萬投資規模13億 932 12.13%635.11 10.57%1 億投資規模54億 920 11.97%1,751.72 29.14%5 億投資規模105億 100 1.30%707.19 11.76%投資規模106億 79 1.03%2,222.86 36.98%7未披露 918 11.95%-0.00%合計合計 7,685 100.00%6,011.40 100.00%數據來源：私募通 MAX2.4 網絡安全網絡安全2.4.1 投資概況投資概況 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 “十

134、四五”規劃在開展網絡安全體系、能力與基礎設施建設，推進關鍵信息基礎設施網絡安全保護，保障重要行業網絡安全，推動網絡安全產業發展和國際合作等方面均提出了明確的要求，并將網絡安全作為基礎保障能力、轉型建設內容、國家安全戰略來進行定位，網絡安全的戰略地位得到52進一步提升。根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，網絡安全領域披露投資案例 747起，其中披露投資金額的案例有 671 起，投資金額合計 409.78 億元，平均單筆投資額0.61 億元。2017 年-2020 年，網絡安全領域年均投資案例數約為 103 起，年均投資金額約為 55.52 億元。2021 年網絡安全領域投資案例

135、數和投資金額大幅增長，2021 年網絡安全領域發生 206 起投資，較 2020 年同比增長 60.94%，投資金額 126.24 億元，較2020 年同比增長 52.52%。圖表圖表49.網絡安全領域投資時間分布網絡安全領域投資時間分布數據來源：私募通 MAX2.4.2 投資階段投資階段分布分布2017 年-2022 年，從投資金額來看，網絡安全領域投資階段主要分別在擴張期、成熟期和初創期。擴張期披露投資案例 328 起，投資金額合計 209.16 億元，金額占比51.04%；成熟期披露投資案例 155 起，投資金額合計 122.36 億元，金額占比 29.86%；初創期披露投資案例 188

136、 起，投資金額合計 64.43 億元，金額占比 15.72%。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表51.網絡安全領域投資網絡安全領域投資階段金額分階段金額分圖表圖表50.53網絡安全領域投資階段數量分布網絡安全領域投資階段數量分布布布數據來源：私募通 MAX2.4.3 投資輪次分布投資輪次分布2017 年-2022 年，網絡安全領域投資輪次主要分布在 A 輪、B 輪。A 輪發生 206 起投資，數量占比 27.58%，投資金額 53.53 億元，金額占比 13.06%；B 輪發生 150 起投資，數量占比 20.08%，投資金額 97.58億元，金額占比

137、23.81%。圖表圖表52.網絡安全領域投資輪次分布網絡安全領域投資輪次分布數據來源：私募通 MAX2.4.4 投資投資地域分布地域分布2017 年-2022 年，網絡安全領域投資集中在北京、上海、浙江三地，三地合計披露投資案例數 534 起，占期間中國網絡安全領域披露投資案例總數的 71.49%。從披露投 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 資金額來看，三地合計披露投資金額約 284.07 億元，占期間行業披露總投資金額的比例近 69.32%54。圖表圖表53.網網絡安絡安全領域投資地域分布（投全領域投資地域分布（投資數量排名前十）資數量排名前十）序序 號號 地

138、域地域投資案例數投資案例數（起）（起）投資金額（投資金額（億億 元）元）1北京363 207.67 上2海86 40.94 3浙江85 35.46 4深圳65 26.98 5江蘇55 19.89 廣東（除深6圳）22 19.08 7四川12 21.06 8安徽8 2.90 9河南7 2.56 10湖南7 0.44 資數量排名前十）資數量排名前十）序序 號號 地域地域投資案例數投資案例數（起）（起）投投資資金金額額（億元）（億元）1北京363 207.67 2上海86 40.94 3浙江85 35.46 4深圳65 26.98 5四川12 21.06 6江蘇55 19.89 7廣東（除深圳）22

139、 19.08 8黑龍江3 17.00 9湖北4 5.13 10貴州6 3.19 圖表圖表54.網網絡安全領域投資地域分布（投絡安全領域投資地域分布（投2.4.5 投資規模分布投資規模分布2017 年-2022 年，網絡安全領域投資規模大于等于 1,000 萬元但小于 5,000 萬元的投資數量最高，共發生 285 起投資，數量占比 38.15%，投資金額 62.97 億元，金額占比 15.37%。投資規模大于等于 1 億元但小于 5 億元的投資金額最高，共發生 97 起投資，數量占比 12.99%，投資金額 174.53億元，金額占比 42.59%。圖表圖表55.網絡安全領域投資規模分網絡安全

140、領域投資規模分布布 序號序號 規規模模投資案例數投資案例數（起）（起）數量占比數量占比 投資金額（投資金額（億元）億元）金金額占比額占比 投資規模1,0001萬 16822.49%8.57 2.09%1,000 萬投資規模5,0002萬 28538.15%62.97 15.37%5,000 萬投資規模13億 111 14.86%72.25 17.63%1 億投資規模54億 97 12.99%174.53 42.59%5 億投資規模105億 7 0.94%54.04 13.19%投資規模106億 3 0.40%37.41 9.13%7未披露 7610.17%-0.00%合計合計 747 100.

141、00%409.78 100.00%數據來源：私募通 MAX2.5 物聯網及工業互聯網物聯網及工業互聯網2.5.1 投資概況投資概況 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 我國“十四五”規劃明確提出“推動物聯網全面發展，打造支持固移融合、寬窄結合的物聯接入能力”。作為物聯網中的重要組成部分，工業互聯網發展也將會隨著物聯網技術的進步而得到快速發展，芯片、傳感器、通信模組網絡等行業的技術進步將會帶動工業企業的新一輪效率提升，幫助電力、航空、醫療、鐵路、能源等行業提高生產率55。根據清科研究中心數據統計，2017 年-2022 年，物聯網及工業互聯網領域披露投資案例 137

142、9 起，其中披露投資金額的案例有 1217 起，投資金額合計 1966.84 億元，平均單筆投資額 1.62 億元。2017 年物聯網及工業互聯網領域發生 90 起投資，投資金額731.02 億元，主要為北京小桔科技有限公司（滴滴出行）融資 631.07 億元，2018-2020年，物聯網及工業互聯網領域年均投資案例數約為 84 起，年均投資金額約為 76.25 億元。2021 年物聯網及工業互聯網呈井噴式增長，發生 650 起投資，較 2020 年同比增長470.18%，投資金額 71.77 億元，較 2020 年同比增長 1093.53%。圖表圖表56.物聯網及工業互聯網領域投資時間分布物

143、聯網及工業互聯網領域投資時間分布數據來源：私募通 MAX2.5.2 投資階段分布投資階段分布2017 年-2022 年，從投資金額來看，物聯網及工業互聯網領域投資階段主要分別在擴張期、成熟期和初創期。擴張期披露投資案例 654 起，投資金額合計 1428.4 億元，中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 金額占比 72.62%；成熟期披露投資案例 177 起，投資金額合計 319.02 億元，金額占比16.22%；初創期披露投資案例 349 起，投資金額合計 174.69 億元，金額占比 8.88%56。圖表圖表57.物聯網及工業互物聯網及工業互聯網領域投資階聯網領域

144、投資階 圖表圖表58.段數量分布（單位：個）段數量分布（單位：個）物聯網及工業互聯網領域投資階物聯網及工業互聯網領域投資階段金額分布（單位：億元）段金額分布（單位：億元）2.5.3 投資輪投資輪次分布次分布2017 年-2022 年，物聯網及工業互聯網領域 A 輪投資案例數最高，E 及 E 輪之后投資金額最高；A 輪發生 407 起投資，數量占比 29.51%，投資金額 180.19 億元，金額占比 9.16%；E及 E輪之后輪發生 81起投資，數量占比 5.87%，投資金額 1015.16億元，金額占比 51.61%，主要為北京小桔科技有限公司（滴滴出行）融資 631.07 億元。圖表圖表5

145、9.物聯網及工業互聯網領物聯網及工業互聯網領域投資輪次分布域投資輪次分布 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 數據來源：私募通 MAX2.5.457投資地域分布投資地域分布2017 年-2022 年，從投資數量來看，物聯網及工業互聯網領域投資集中在北京、上海、深圳三地，三地合計披露投資案例數 721 起，占期間中國物聯網及工業互聯網領域披露投資案例總數的 52.28%。從披露投資金額來看，三地合計披露投資金額約1,413.16億元，占期間行業披露總投資金額的比例近 71.85%。圖表圖表60.物聯網及工業互聯網領域投資地物聯網及工業互聯網領域投資地域分布（投資域分

146、布（投資數數量量排名前十）排名前十）序號序號 地域地域 投資案例數（起）投資案例數（起）投資金額投資金額（億元）（億元）1北京316 1,117.09 2上海211 180.36 3深圳194 115.70 4江蘇190 181.85 5浙江120 65.75 6廣東（除深圳）87 126.34 7山東51 97.94 8四川36 22.63 9湖北33 12.72 10福建31 7.32 圖表圖表61.物聯網及工業互聯網物聯網及工業互聯網領域投資領域投資地地域分布域分布（投資金額排名前十）（投資金額排名前十）序號序號 地域地域 投投資資案例數（起）案例數（起）投資金額投資金額（億元）（億元）

147、北1京316 1,117.09 2江蘇190 181.85 3上海211 180.36 4廣東（除深圳）87 126.34 5深圳194115.70 6山東51 97.94 7浙江120 65.75 8四川36 22.63 9湖北33 12.72 10安徽16 9.02 2.5.5 投資規模分布投資規模分布2017 年-2022 年，物聯網及工業互聯網投資規模大于等于 1,000 萬元但小于 5,000萬元的投資數量最高，共發生 504 起投資，數量占比 36.55%，投資金額 104.73 億元，金額占比 5.32%。投資規模大于等于 10億元的投資金額最高，共發生 25 起投資，數量占比

148、1.81%，投資金額 1,251.00 億元，金額占比 63.60%，典型案例為滴滴出行、曠視科技、衛士通等。圖表圖表62.物聯網及工業互聯網領域投資規模分布物聯網及工業互聯網領域投資規模分布 序號序號 規模規模 投資案例數（起）投資案例數（起）數量占比數量占比 投資金額（億元）投資金額（億元）金額占比金額占比 投資規模1,0001萬 336 24.37%15.040.76%中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 58 序號序號 規模規模 投資案例數（起）投資案例數（起）數量占比數量占比 投資金額（億元）投資金額（億元）金額占比金額占比 1,000 萬投資規模5,00

149、02萬 504 36.55%104.73 5.32%5,000 萬投資規模13億 166 12.04%112.46 5.72%1 億投資規模54億 162 11.75%309.1915.72%5 億投資規模105億 24 1.74%174.42 8.87%投資規模106億 25 1.81%1,251.00 63.60%7未披露 162 11.75%-0.00%合計合計 1,379 100.00%1,966.84 100.00%數據來源：私募通 MAX3.中國數字科技產業典型投資方分析中國數字科技產業典型投資方分析3.1 投資方類型投資方類型 2017年-2022年，數字科技產業 VC 投資案例

150、數量占比最高，發生 8627起投資，數量占比 44.64%，投資金額 4482.63 億元，金額占比 28.77%；PE投資金額占比最高，發生 7411 起投資，數量占比 38.35%，投資金額 10742.76 億元，金額占比 68.96%；此外，早期發生 3289 起投資，數量占比 17.02%，投資金額 353.42 億元，金額占比2.27%。分年度來看，早期和 VC 投資整體下降趨勢，PE 投資呈現上升趨勢。早期投資數量占比 2017 年為 21.78%，2022 年為 12.68%；VC 投資數量占比 2017 年為 49.36%，2022 年為 42.89%；PE 投資數量占比 2

151、017年為 28.87%，2022年為 44.43%。圖表圖表63.2017 年年-2022 年年數字數字科技產業科技產業投投圖表圖表64.2017 年年-2022 年年數字科技產業數字科技產業資方資方類型分布類型分布（投資案例，起）（投資案例，起）投投資方資方類型分布（投資金額，億元）類型分布（投資金額，億元）中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表65.2017 年年-2022 年年數字科技產業數字科技產業投資方投資方59類型數量變化類型數量變化 數據來源：私募通 MAX3.2 國資背景投資方投國資背景投資方投資情況資情況 頭部的國資機構充分發揮品牌和資金

152、優勢，積極布局數字科技領域。本報告主要介紹 2017-2022 年市場上較為活躍的國資背景投資機構在數字科技領域的布局情況，分別為深創投、光大控股、中關村發展集團。圖表圖表66.國資背景投資方數字科技產業布局情況國資背景投資方數字科技產業布局情況 名稱名稱 投資方簡介投資方簡介 數字科技產業投資案例數字科技產業投資案例 深圳市創新投資集團有限公司成立于 1999 年，由深圳市政府出資并引導社會資本出資設立，深創投目前管理基金包括：172只私募股權基金，13 只股權投資母基金,12 只不動產基金，同時，集團下設國內首家創投系公募基金管理公司紅土創新基金管理有限公司。深創投主要投資中小企業、自主創

153、新高新技術企業和新興產業企業，涵蓋信息科技、智能制造、互聯網、消費品/現深圳市創新投資集團有限公司代云網萬店、航空云網、長光衛星、北森 Beisen、綠米聯創、高燈科技、龍旗股份、德風科技、百望云、捷配科服務、生物技術/健康、新材料、新能源/節能環保等行業領域，覆蓋企業全生命周期。技等 光大控股（165.HK）于 1997 年在香港成立，擁有超過 20 年跨境資產管理及私募股權投資經驗，是香港一家以另類資產管理為核中國光大控 心業務的上市公司，母公司為中國光大集團。光大控股通過所管股有限公司 理的多個私募基金、創投基金、產業基金、夾層基金、母基金、固定收益和股票基金等，與投資者共同培育了眾多具

154、高增長潛力SatixFy、蔚來汽車、商湯科技、軟通動力控股有限公司、第四范式、ArbeRobotics、云跡科技、奇安信、的企業希迪智駕等 中關村發展集團股份有限公司成立于 2010 年，圍繞科技成果轉化的全生命周期，著力完善股權投資、債權融資、共性技術、園區運營等主營業務。中關村資本專注于科技產業投資服務，聚焦大信息、大健康、大環保、大智造等戰略性新興產業領域，瞄準科研機構、研究型大學、創新型企業的原始創新成果，中關村發展集團以基金投資時代凌宇、Memblaze、深度視覺、云合智網、華玉通軟、后摩智能、江行智能、中科原動力、靈動科技、啟科量子、三六零、艾利特機器人等 中國數字科技產業投中國數

155、字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 60 名稱名稱 投資方簡介投資方簡介 數字科技產業投資案例數字科技產業投資案例 為主要方式，圍繞創新創業企業不同成長階段，打造覆蓋從天使、創投到并購的多層次產業投資體系。3.3 市場化市場化投資方投資情況投資方投資情況 本報告主要介紹松禾資本、高瓴投資、紅杉資本中國基金和中金資本在數字科技領域的布局。其中松禾資本、高瓴投資、紅杉資本中國基金、中金資本皆入選清科榜單的中國創業/私募投資機構 30強。圖表圖表67.市場化投資方數字科技產業市場化投資方數字科技產業布局情況布局情況 名稱名稱 投資方簡介投資方簡介 數字科技產業投資案例數字科技產業投資案例 松禾

156、資本是國內第一批風險投資機構，瞄準高前沿科技企業，率先實踐硬科技投資，形成了三大投資板塊數字科技、精準醫療和創新材料，重點關注天使階段以及成長階段階段的明星企業。松禾資本核心團隊擁有豐富的金融與產業復合背景，科技投資經歷超過 20 年的。截至目前，松禾資本的資產管理規模超過 200 億元，已經投資項目近500 個松禾資本。商湯科技、云天勵飛、壁仞科技、擎朗智能、小馬智行、奧比中光、達實智能、天地和興、以薩技術、第四范式等 紅杉中國始終致力于幫助創業者成就基業長青的偉大公司，為成員企業帶來豐富的全球資源和寶貴的歷史經紅杉中國驗。作為“創業者背后的創業者”，紅杉中國專注于科技、醫療健康、消費品/服

157、務三個方向的投資機遇。17 年來，紅杉必示科技、天謀科技、飛輪科技、影眸科技、元象、和創科技、興盛優選、東久新宜集團、第四中國投資了逾 900 家具有鮮明技術特征、創新商業模式、具備高成長性和高發展潛力的企業。范式、圖靈機器人、小鵬汽車等 高瓴集團成立于 2005 年，專注于長期結構性價值投資和產業創新，覆蓋生命健康、硬科技、消費與零售、碳中和、企業服務等領域，投資橫跨早期風險投資、私募股權投資高瓴投資、上市公司投資以及并購投資等階段?；鄄?、思靈機器人、禾賽科技、豪末智行、Momenta、房車寶集團、地平線機器人、涂鴉智能、小鵬汽車等 中金資本運營有限公司是中國國際金融有限公司（簡稱：中金公司

158、）的全資私募投資管理子公司，作為中金公司唯一的私募投資基金業務平臺，統一管理中金公司境內外私募投資基金業務，承擔包括制定私募投資業務發展戰略、推動業務發展、資源配置、風險控制等職能。中金資本整體管理資產規模超過 3800 億元人民幣，擁有超過 300 人的專中金資本業投資管理團隊，裕太車通、中欣晶圓、吉萊電子、歌爾微電子、天科合達、甬矽電子、誠瑞光學、比亞迪半導體、視比特機器人、北斗智聯、泰豪軟件股份、賽博昆侖、觀脈科技、加速云、追一科技、德風科技、視比特機器人等 3.4 產業投資方投資情況產業投資方投資情況根據清科 2022 年中國股權投資年度排行，2022 年中國戰略投資者/CVC10 強

159、為騰訊投資、小米集團、聯想創投、阿里巴巴戰略投資部、BAI 資本、深圳市碧桂園創新投資有限公司、京東戰略投資部、北京字節跳動科技有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司、杭州泰格醫藥科技股份有限公司。上述 10 家機構同時獲得 2021 年中 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 國人工智能領域投資機構 20 強的有百度風投、阿里巴巴戰略投資部、創61新工場、聯想創投、騰訊投資 5 家機構。圖表圖表68.產業產業投資方數字科技產業布局情況投資方數字科技產業布局情況 名稱名稱 投資方簡介投資方簡介 數數字科技產業投資案例字科技產業投資案例 百度風投是由百度集團發起的獨

160、立風險投資機構，美金/人民幣基金三期共計超七億美元。百度風投以新興科技的早期前驅公司為主要關注對象，傾力于商業消費、醫療民生、科技延展等方向。依托百度集團強有力的支持和資源共享，百度風投在人工智能領域排兵布陣，目前已投領域涉及新能源汽車、生命科學、企業服務、智慧城市百度風投、半導甄知科技、博思云創、數字力場、GritWorld、得帆、亙存科體、智慧工業、物聯生活等。技、贏識科技、行芯科技、Lightelligence、長沙智能駕駛研究院、清研精準、青蓮云、華興集成電路、鯨倉、江行智能、匯電云聯、策立科技、DataPipeline 等 阿里戰略投資線負責阿里集團投資相關業務。作為集團核心戰略部門

161、之一，阿里戰投為集團戰略服務，同時構建專業的市場化投資能力，專注于泛消費領域、科技領域、全阿里巴巴戰略投資部球化領域的投資。原子半導體、億可能源、Unity中國、睿力集成、諧云科技、法奧機器人、喜屏傳媒、思必馳等 創新工場由李開復博士創辦于 2009 年 9 月，作為國內領先的技術型創業投資機構，創新工場深耕在人工智能與硬科技、機器人與自動化、芯片/半導體、企業服務軟件、醫療科技、可持續科技等領域，并不斷探索與創新，致力于打造集創業平臺、資金支持、投后服務等的全方位生態投資創新工場服務平臺。創新奇智、曠視、第四范式、瀾舟科技、德風科技、追一科技、慧安金科、傳神、感易智能、文遠知行、Moment

162、a、極飛科技、飛步科技、Robotics、地平線、國芯科技、睿思芯科、凌波微步等 騰訊投資成立于 2008 年，是騰訊集團的投資部門與核心戰略部門之一，主導集團投資相關業務。騰訊長期專注于全球范圍內消費互聯網和產業互聯網相關投資，聚焦文娛傳媒、消費零售、民生教育、金融科技、企業服務及海外投騰訊投資資等領域，探索前沿創新與未來更多可能性云鯨智能、騰瑞云、云豹智能、影刀RPA、企云方、未來智安、興盛優選、樂游科技控股、易車網、猿輔導、喜馬拉雅 FM、微盟、涂鴉智能、Momenta、圓心科技等 聯想創投起源于“聯想樂基金”,“樂基金”于 2010年 11月成立，旨在為聯想發現和布局早期科技項目；20

163、16聯想創投年，聯想創投集團(LenovoCapitalandIncubatorGroup，簡稱LCIG)正式成立，作為聯想旗下的全球科技產業基金，旨在融匯聯想全球資源，以投資和孵化為手段，布局科技的未來。聯想創投專注于科技產業投資，主要投資方向為：IoT、邊緣計算、云、大數據、人工智能、AI+行業、消費蔚來、寒武紀、中控、珠海冠宇、曠視、第四范式、思特威、比亞迪半導體、芯馳、云跡、SHAREit、安想智慧醫升級等。療、聯想云科技等 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 62第三部分：松禾篇第三部分：松禾篇1.松禾資本數字科松禾資本數字科技產業投資現狀技產業投資現狀

164、1.1 松禾資本整體投資概況松禾資本整體投資概況 松禾資本成立于 2007 年，（松禾創投成立于 1996 年，是深圳最早的民營創投機構之一，是松禾資本發起人），由創業投資人厲偉和羅飛先生發起設立，核心團隊具有20 多年的科技投資經歷，親歷中國科技發展，對行業有著清晰研判。長期發掘并推動中國科技創新創業，致力于成為具有全球影響力的科技投資機構。松禾資本瞄準高前沿科技企業，率先實踐硬科技投資，形成了三大投資板塊數字科技、精準醫療和創新材料，重點關注天使階段以及成長階段的明星企業。松禾擁有穿越數個經濟周期的行業經驗，深諳因勢利導的投資節奏。松禾成立以來，歷經了 1998 年亞洲金融海嘯、2003

165、年 SARS 疫情、2008 年美國次貸危機、2016年金融去杠桿以及近些年來的新冠疫情、中美巨變等大環境的變化，經久不衰，且一直穩步發展?；仡櫵珊痰陌l展，主要劃分為兩個階段：前十年為第一階段，作為國內率先提出科技行業投資的機構之一，松禾資本主要用自有資金進行科技領域股權投資，成功捕獲了一批優秀的科技企業；2007 年開始邁入第二階段，松禾資本以自有資金投資轉變為作為私募基金管理人受托管理基金產品。歷經 16 年風雨洗禮，松禾資本已從行業新軍成長為中國股權投資的骨干力量之一，已躋身人民幣基金第一陣營，具備一定的市場口碑和影響力。截至目前，松禾資本已形成專業化，新設數支不同領域的專業基金，資產管

166、理規模近 200 億元，已經投資項目近 500 個，其中一半為早期科技項目。通過IPO或并購退出的項目超 60家。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 圖表圖表69.松松63禾資本整體投資布局禾資本整體投資布局 1.2 松禾資本數字科技產業整體投資松禾資本數字科技產業整體投資情況情況1.2.1 投資概況投資概況松禾資本在過往投資中囊括了人工智能、云計算、大數據、網絡安全、物聯網及工業互聯網等數字科技產業的核心領域，經過不斷的迭代和發展，松禾資本關注技術、聚焦創新，在數字科技產業已形成了具有松禾特色的“2+2+N”投資策略。其中，第一個“2”代表支撐數字經濟一硬一軟的

167、兩個底層基礎，分別指的是芯片及核心器件和 ABC技術（數字化轉型）；第二個“2”為智能汽車、高端裝備機器人，代表數字科技的應用領域；“N”為數字科技其他前沿科技領域?？v觀國內投資機構，松禾資本是最早布局數字科技賽道的人民幣基金之一。早在很多年前就開始積極布局數字科技產業投資，早期松禾選擇跟上市公司或者領軍企業成立“企業+VC”的基金，目的更多的也是為所投企業的增長提供資源。松禾資本“VC+產業”的核心是為了拉近與創業者的距離，拉近與產業的距離，拉近與資本市場的距離，拉近投資團隊與項目的距離，加速企業產業化進程。2015 年，松禾成立了專業投資VR 產業的松禾暴風基金；2016年，成立了主投大數

168、據和企業互聯網服務的松禾遠望基 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 金；在智能硬件方面，松禾資本與中國最大的工業設計公司洛可可合作成立了可可松基金等等。隨著專業能力的不斷積累，2017 年，松禾成長基金成立，關注成長期階段的科技企業投資。2019 年，松禾資本數字科技投資迎來了一個里程碑，聚焦于數字科技領域松禾創智基金成立，標志著松禾資本在數字科技領域投資邁進了專業化階段。圖表圖表70.松禾資本數字松禾資本數字科技領域投資科技領域投資64布局布局 1.2.2 投資理念投資理念（1）投）投“事事”更投更投“勢勢”技術趨勢指的是革命性技術，通常稱之為平臺型技術。因為眼

169、界和能力的邊界，技術剛出現時很少有人能看到并認清它就是改變命運的機會，通常是看到發生了變化再反推去找技術。而如果先看到技術趨勢，圍著技術的來源就會有很多的機會。投資需要圍繞著企業家進行，圍繞著中產階級的需求是性價比最好的投資。因此，松禾資本認為影響數字科技領域家投資業績的因素可以歸結為四點：第一是眼光，投資人的眼光是由投資人背后的專業決定，專業程度越高，眼光越深刻獨到；第二是勇氣，勇氣除了敢干什么之外，更主要是敢堅持什么，能不能不忘初心，能 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 不能忍受一時的失敗而繼續朝著65目標前進；第三是耐心，耐心是一個杰出投資者最重要的品質之

170、一，需要有足夠的時間去研究企業，有足夠的時間伴隨企業成長，需要有足夠的時間等待好的投資機會出現；第四是運氣，所有成功背后不僅僅是自己的努力，知道有運氣的存在，更要告誡自己，知道敬畏。（2）關注三類企業，投共性）關注三類企業，投共性 松禾資本在數字科技領域關注三類創業企業：第一類為“大象”型龍頭企業，健康成年大象能夠抵御老虎攻擊，抗風險能力最強；第二類為“羚羊”型高增長企業，高速奔跑中的羚羊，躲避天敵，能夠存活下來；第三類為“猴子”型獨門絕技企業，會上樹的猴子，地面以上就是自己存活的空間。松禾資本投資企業關注指標眾多，企業早期、快速成長期、臨上市前甚至上市后的企業從科技投資角度來講都有共性：第一

171、個是創新，創新是獨特的、敢于突破、不墨守成規，推陳出新、敢于突破、有發散性思維。第二個是團隊，好團隊一定是有信念，能夠為了一個共同的目標而奮斗，這樣的團隊成本最低。第三個是領導，作為企業領導者一定要有底線、有原則，知道可為和不可為，還要會用人，選擇什么樣的人，決定了企業的未來，能夠包容那些有特點、有能力的人。（3）聚焦于）聚焦于“科學家創業科學家創業”縱觀松禾天使基金投資的數字科技領域項目，可以發現大部分投資聚焦于“科學家創業”。主要有兩個原因：首先，相比企業，高校院所是國內科技創新的主要來源，這一點與美國等西方國家有所不同，所以按圖索驥，尋著技術創新來源而聚焦高校院所做投資或孵化是合理的，因

172、此，松禾資本在尋找投資標的時主要關注兩個方面，一方面是看是否是科研成果轉化，另一方面是看創始團隊是否有產業基因，從產業走向創業。其次，松禾資本具有別于其他投資機構的高校院所情結和獨特的資源稟賦，已 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 與北京大學、清華大學、哈爾濱工業大學、華中科技大學、南方科技大學和中科院相關院所等眾多院校建立起緊密的戰略生態合作圈，共同開展優秀科技成果的轉化與投66資工作。（4）尋）尋找并找并投資能夠改變中國的創新機會投資能夠改變中國的創新機會在全球經濟“不確定”的狀態下，最顯著的變化就是中國的硬科技企業開始更注重源頭創新，更專注解決“卡脖子技術

173、”的問題。過去，中國并沒有掌握某些關鍵核心技術，都是拿來主義，是跟隨者，但是模仿創新太輕松，拿來主義太容易，必然對中國的制造升級、科技創新帶來一定的阻礙。尤其是美中貿易戰后，這種卡脖子問題帶來的負面效應更加明顯。所以，解決“卡脖子問題”，要集中精力解決關鍵技術難題。這就意味著，必須在前端科學創新、前端基礎研究，在基礎研究轉化為現實的生產技術方面，加大投入力度，下更多功夫。因此，作為投資人要尋找能夠改變中國的創新機會，要做負責任的投資，為社會創造長期價值，尋找并投資能夠改變中國的創新機會，用資本助力企業成長，創造更大的企業價值和社會價值。松禾資本專注于數字科技領域領域投資，遵循著四大投資原則。第

174、一，跟進國家的戰略布局，投資國家需要的領域；第二，了解發展的宏觀趨勢，尋找能夠改變中國的創新機會；第三，找到優秀的創業者；最后，為優秀的創業者賦能。同時，在篩選項目的標準上，松禾資本已自成體系，例如企業要有硬科技驅動以及技術底層創新，能夠解決“卡脖子”技術；其次企業要專注打造系統優勢，包括人才優勢、產品化優勢以及工程化優勢等。技術底層創新最終的結果是要創造社會價值，因此也是松禾資本篩選項目的重要標準之一。松禾資本堅持投資科技創新、堅持創投向善，最終的夢想是讓世界更綠色，讓社會更智慧，讓生命更健康。1.3 松禾資本數字科技產業重松禾資本數字科技產業重點細分領域投資布局點細分領域投資布局1.3.1

175、 芯片及核心器件芯片及核心器件華為等事件與此前缺芯沖擊極大的促進了幾乎在所有關鍵領域都出現了大量的國產 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 替代需求，尤其是在芯片制造設備、核心器件等方面，面臨嚴峻的卡脖子壓力，國內在高端數字芯片、模擬芯片、存儲芯片、射頻芯片、功率器件、晶源代工制造、先進封裝、材料、硅片、EDA 軟件都存在巨大差距，也存在巨大的機會。松禾資本認為中國未來五年一定能突破現有的自主化瓶頸，在 28nm 以下實現基本完全的自主化。隨著政策、人才、資本持續投入，將迎來巨大的市場機會。松禾資本保持技術進展的密切跟蹤，上下游的供應鏈節點突破，協同已投項目和行業

176、伙伴，充分篩選技術、市場、資本爆發前夜的臨界項目，重點關注海外巨頭高管人才創業，以及在相關領域目前展露頭角的國產龍頭，技術上領先，研發能力強，精準選擇技術已初步成熟，并且將要完成關鍵客67戶的導入的成長期項目。近年來，松禾資本布局了半導體前置檢測設備和光刻機相關軟件的東方晶源、第三代半導體 IDM 基本半導體、存儲芯片制造商得一微、TWS 與藍牙全方案服務商晶訊半導體、國內數字 EDA 前端領域突破核心制造商芯華章、芯片 IP 領域領軍制造商芯耀輝以及國內基帶芯片破局的核心制造商星思半導體、智能計算領域一體化的解決方案 提供商壁仞科技等企業。典型案例典型案例 1：芯芯華華章章芯華章科技股份有限

177、公司（以下簡稱“芯華章”）2020 年成立于南京，致力于提供新一代 EDA 智能工業軟件和系統的研發、銷售和技術服務，是國內數字 EDA 前端領域突破核心企業。芯華章聚集全球 EDA 行業精英和尖端科技領域人才，核心研發團隊由全球知名的、具有豐富集成電路設計工具研發經驗的行業領袖和世界級專家組成，芯華章以智能調試、智能編譯、智能驗證座艙、智能云原生等技術支柱，構建芯華章平臺底座，提供全面覆蓋數字芯片驗證需求的七大產品系列，包括：硬件仿真系統、FPGA 原型驗證系統、智能場景驗證、形式驗證、邏輯仿真、系統調試以及驗證云，為合作伙伴提供自主研發、安全可靠的芯片產業解決方案與專家級顧問服務。同時，芯

178、華章致力于面向未來的 EDA2.0智能化電子設計平臺的研究與開發，以技術革新加速系 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 統創新效率，68讓芯片設計更簡單、更普惠。松禾資本投資團隊看準了國內 EDA 突破的必要性以及芯華章在數字前端的領先優勢，于 2020 年開始與芯華章接觸，經過深入的技術交流、發展戰略探討以及產業鏈資源匹配,于 2020 年底，正式投資芯華章，投資輪次為 Pre A 輪,投資金額為 1,000 萬元。投資后，松禾資本積極幫助公司開拓國內市場、介紹戰略客戶。目前，芯華章已成為國內數字前端 EDA的龍頭企業，最新投后估值超過 65億元，相較于 Pre

179、 A 輪投后估值增長 5倍多。典典型案例型案例 2：芯耀輝芯耀輝芯耀輝科技有限公司（以下簡稱“芯耀輝”）2020 年成立于珠海，是國內芯片 IP 領域領軍企業，致力于半導體 IP 研發和服務、賦能芯片設計和系統應用。芯耀輝的核心研發成員由國際頂尖人才組成，曾與國內外具備量產能力的頂尖和主流客戶一同打造全球領先產品，并長期共同迭代，積累了二十年以上的經驗和能力，核心骨干 100%來自國際國內行業龍頭企業。芯耀輝憑借其 IP 產品的穩定性高、兼容性強、跨工藝、可移植等獨特的價值和優勢，服務于數字社會的各個重要領域，包括數據中心、智能汽車、高性能計算、5G、物聯網、人工智能、消費電子等。松禾資本投資

180、團隊深入分析國內半導體發展趨勢以及 IP 的重要性，認可芯耀輝在IP 領域的優勢能力，于 2020 年開始與芯耀輝接觸，經過深入的技術交流、發展戰略探討以及產業鏈資源匹配,于 2021 年正式投資芯耀輝，投資輪次為 Pre A 輪及 A 輪,投資總金額為 1 億元。在成立不到一年的時間內，芯耀輝已累計獲得近 10 億元融資，奠定了芯耀輝在芯片 IP 領域頭部企業的地位，并在 2020年底于第二屆中國橫琴科技創業大賽榮獲特等獎。典型案例典型案例 3：星思半導體星思半導體上海星思半導體有限責任公司（以下簡稱“星思半導體”）2020 年成立于上海，星思半導體以專業、專注的精神傾力打造性能卓越的“5G

181、 連接芯片”，具有較強的產品 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 69定義、開發和行業資源整合能力，致力于以 5G 連接為核心，專注研發 5G 連接處理器芯片、相關外圍芯片和集成應用芯片，覆蓋 5G 萬物互聯場景，構建以個人模 塊、工業模塊、車載模塊、邊緣計算等為核心的整體解決方案，核心團隊來源于全球知名高科技企業。在基帶芯片門檻極高，長期由國外廠家占據主導地位的背景下，星思半導體是國內基帶芯片破局的核心企業。松禾資本投資團隊看準了基帶芯片的需求剛性、發展空間以及國產替代緊迫性，于2021 年開始與星思半導體接觸，經過深入的技術交流、發展戰略探討以及產業鏈資源匹配

182、，于 2021年，正式投資星思半導體，投資輪次為 Pre A輪以及 A輪,投資總金額為6,000 萬元。投資后，松禾資本積極幫助公司開拓國內市場、介紹戰略客戶。目前，星思半導體已擁有 ODM、行業解決方案、渠道等各方面的合作伙伴數十家，在產業 鏈上下游逐步建立完善的創新生態，近期入選 2022“畢馬威中國第三屆芯科技新銳企業 50評選”榜單。典典型案例型案例 4：壁仞科：壁仞科技技上海壁仞智能科技有限公司（以下簡稱“壁仞科技”）成立于 2019 年，致力于開發原創性的通用計算體系，建立高效軟硬件平臺，同時在智能計算領域提供一體化的解決方案。從發展路徑上，壁仞科技將首先聚焦云端通用智能計算，逐步

183、在人工智能訓練和推理、圖形渲染等多個領域趕超現有解決方案，實現國產高端通用智能計算芯片的突破。2022 年 8 月，壁仞科技首款國產高端通用 GPU 芯片已正式發布，創出全 球算力紀錄。壁仞科技以具備數十年經驗的資深芯片專家領銜、大批經驗豐富的工程師隊伍為主體，團隊由國內外芯片和云計算領域的核心專業人員、研發人員組成，是一支世界一流的芯片設計團隊。壁仞科技創始人兼董事長張文曾任職于商湯科技并擔任總裁。張文博士在華爾街工作多年，2011 年參與創建映瑞光電科技公司，并在康佳照明等多個高新技術公司兼任要職。他擁有哈佛大學法學博士及哥倫比亞工商管理碩士學位。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展

184、研究報告資發展研究報告 松禾資本于 A 輪及 Pre-B 輪均參與了對壁仞科技的投資。目前，壁仞科技已完成 B+輪融資，總融資額超 50 億元人民幣，刷新半導體領域融資速度及融資規模紀錄，成為成長勢頭最為迅猛的“獨角獸”企業。1.3.2 數字化數字化70轉型轉型數字化轉型（ABC 技術），它不是一個靜態的概念，是一個長期過程，先后經歷IT 基礎設施重構、業務重構、運營模式重構及商業模式重構后，最終實現新價值的創造。數字化轉型的最終目標是給企業帶來更大的商業價值，商業價值的實現一定是通過業務變革驅動的。業務變革對于企業來說屬于“傷筋動骨”，并且對原有利益的沖擊巨大；業務變革的推進首先需要頂層設計

185、，另外需要有節奏的開展，需要價值呈現閉環來驅動更深層次的業務變革；最終，深入的業務變革是一定需要底層 IT 基礎設施、數據能力、組織結構、人才結構等根據業務的變革方向進行結構化的調整才能成功。因此在大的戰略體系里面，核心的是業務，所有的組織架構，包括營銷、人才、運營，包括數據和產品，不能唯產品或者數據論，但是一定是要圍繞核心業務邏輯來變化的，因為下一代核心業務邏輯會重構上一代業務流程。因此，松禾資本在數字化轉型賽道重點關注 IT infra、行業數字化及安全三大方向。在看任何行業的時候，不會從一個靜止的歷史點去看，會用比較長時間周期去看行業的變遷，洞察行業發展變化的本質。并且在這個邏輯里面，松

186、禾資本更多的會去看需求供給結構性的變化，因為結構性的變化會有結構性的機會，以及變化以 后可能會發生的突變。松禾資本在這個賽道投資了多家企業并且發展迅速。其中，2017 年投資了 3D 視覺感知整體技術方案提供商奧比中光、新一代人工智能開放創新平臺商湯科技、聚焦熱電智能調控技術的工業互聯網企業全應科技；2019 年投資了國內工業網絡安全行業領域的頂尖企業天地和興、領先的物聯網邊緣計算產品與服務提供商江行智能；2021 年投資了機器視覺檢測領域領先提供商昂視智能、專注于三維視覺軟硬件產品研發的高 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 科技人工智能企業跨維智能等企業71。

187、典典型案例型案例 1：天地和興：天地和興北京天地和興科技有限公司（以下簡稱“天地和興”）于 2007 年成立于北京，是國內工業網絡安全行業領域的頂尖企業，是全生命周期工控安全產品及解決方案提供商，專注于從事工業網絡安全等業務，并提供安全風險管理、滲透測試、攻防演練、安全培訓、安全測評以及應急響應等服務，致力于為行業用戶提供網絡安全體系化建設及服務。天地和興部署的工業網絡安全系列產品在線運行時長超 50000 小時，連續 4年在能源行業市場占有率第一，是全國惟一擁有五大發電集團工控系統安全防護業績的企業，也是全球首家通過 IEC62443 工控安全標準認證的工業網絡安全企業，目前國內獲得認證的僅

188、有華為、國電南瑞等知名企業。工業領域具有較強的系統化及全局性特征，其安全需求較之個人、組織等更加嚴苛，一旦安全防線被攻破，勢必造成巨大的損失，輕則企業陷入生產經營困境，重則整個國家、地區的產業鏈中斷。松禾資本投資團隊正是看到了工業網絡安全的巨大價值和國內相關領域發展遲滯的現狀。通過深入的行業研究和調研，橫向對比行業內同類企業的優劣勢情況，從團隊、產品、技術、銷售等多個維度進行綜合分析和研判，最終選定天地和興作為投資對象。投資團隊 2018 年就與公司開始接觸，經過與公司創始團隊的持續跟蹤和深入交流，最終團隊 2019 年正式投資天地和興，后續天地和興在公司戰略、產品演進、銷售策略和人員機構上持

189、續升級，松禾資本持續加注，于 2021年再次投資，持續看好天地和興的發展。投資后，松禾資本積極幫助企業進行戰略梳理和升級，協助企業從工控安全延展至工業安全，對接多方行業和政府資源，持續對接行業內潛在客戶，并且在公司的產品策略、戰略規劃、融資節奏等多個方面提供幫助。初次投資后，天地和興走上了高速發展的快車道，銷售業績有了數倍的增長，逐漸成長為行業內的頭部企業。同時，天地和興的融資進展順利，獲得國電投、中電科、國網、上汽集團、南鋼等大型國企的 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 72戰略投資。典典型案例型案例 2：昂視智能：昂視智能昂視智能(深圳)有限公司（以下簡稱“

190、昂視智能”）2019 年成立于深圳，專注于研發、生產、銷售機器視覺系統、3D 激光測量等自動化工業產品，是機器視覺檢測領域領先提供商。作為中國機器視覺領域的領軍企業，昂視智能具備較強的行業競爭力及技術積累，擁有核心軟件算法。昂視智能是國內少有的堅持高投入在機器視覺底層軟件算法的公司，早在 2015 年，脫胎于昂納集團的昂視團隊便成立機器視覺業務部門，此后大力培育自己的研發團隊，專注產品開發，搭建自己的營銷渠道，致力于為客戶提供最科學的解決方案，到目前已經有多年深厚積累。昂視智能的算子數量已在國內達到最前列，軟件層面融入了深度學習等算法，從智能硬件來看，對標國際一流品牌，打造了 3D 硬件、多品

191、類傳感器等系列核心硬件，體現了強大的軟硬件同步創新能力。昂視智能是國內少擁有底層自主核心算法的機器視覺廠家，同時擁有一支百余人的光學、機械、電子、算法等專業研發團隊，包括基恩士康耐視的軟件算法高管，技術水平達到國際水平。此外，昂視也搭建了強有力的銷售團隊，在鋰電、3C 等多個行業擁有標桿客戶，商業落地十分迅速。目前中國制造業自動化程度依舊比較低，基于對良率的控制，檢測環節從傳統的人員抽檢向機器全檢轉型，同時，機器視覺的中高端市場依舊被國外企業占據，在當前國家大力推進智能制造與鼓勵國產替代的有利環境下，未來機器視覺的成長空間與規模突破只是時間問題。松禾投資團隊看準工業機器視覺行業未來爆發的大趨勢

192、，在機器視覺領域有著深入的研究和投資布局，從底層算法、傳感器到場景側的檢測設備均有布局。松禾資本與昂視智能創始人有著多年的深入接觸，2021 年，松禾資本第一時間獲得創始人創建昂視智能后，提供了戰略建議和資源對接，并最終完成對昂視智能的首輪投資，首輪投資后，昂視智能業務發展迅速，2022 年，松禾投資完成了對昂視智能的第二輪投資。投資后，松禾資本持續給予昂視全方位支持，協助推進產品升 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 級戰略和大客戶銷售轉型戰略，昂視智能的機器視覺產品和技術得到了越來越多客戶的認可，投資后銷售業績持續大幅度增長。目前公司的軟件算法積累已在國內第一

193、梯隊，尤其在 3D 視覺算法積累上具備一定的領先優勢。公司經過 2021 年的大客戶戰略73調整，及大量的新品研發，未來的快速增長預期良好。典型案例典型案例 3：跨維智能：跨維智能跨維（深圳）智能數字科技有限公司（以下簡稱“跨維智能”）成立于 2021 年，是一家專注于三維視覺軟硬件產品研發的高科技人工智能企業?？缇S智能致力于將先進的三維幾何深度學習技術應用于工業智能化領域，為客戶提供 AI 視覺算法、3D 智能相機和高性價比的軟硬件一體化三維視覺解決方案，讓機器人以靈活主動的方式完成復雜環境下基于三維視覺的定位、識別、引導等任務?？缇S智能的先進 3D 視覺算法（如 GPNet 以及 3DAf

194、fordanceNet）能給諸多智能制造機器賦能，例如：傳統機械臂和工業相機（三維姿態預測以及無注冊物體抓取識別），從而提升生產效率，降低生產成本。除用于智能制造的算法外，跨維智能團隊還擁有多項可用于其他領域的 3D 視覺算法，如可用于無人駕駛的 F-ConvNet 和 HotSpotNet 的 3D 檢測模型；這些算法常年保持 Kitti 等國際無人駕駛基準排行前三，且已被多家自動駕駛公司使用?？缇S智能聯合創始人馬堯為百度早期員工，此前已成功經營多家創業公司，企業管理經驗豐富且在行業內擁有豐富的資源。核心高管賈奎教授在華南理工大學電子與信息學院帶領一支學術能力較強的“幾何感知與智能”團隊，持

195、續為跨維智能提供建模能力更強、處理速度更快的算法模型；同時工業相機及機械臂的研發也在進行中，未來可做到產業鏈全覆蓋?？缇S智能現有約六十人團隊，核心算法團隊由世界級三維人工智能領域權威專家領銜，成員具有新加坡國立大學、西安交通大學、華南理工大學等國內外頂尖高校人工智能博士/碩士背景；硬件及產品化團隊來自飛利浦、ASML、騰訊、霍尼韋爾等知名科技企業，具有豐富的智能制造產品開發與落地經驗，技術實力雄厚。團隊成員能力互補，可幫助跨維智能快速占領市場份額，避免認知缺失。中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 隨著工業制造技術持續發展，人工成本持續升高，各類工廠對智能制造需求飆

196、升。松禾資本投資團隊看準了智能制造行業的發展趨勢以及跨維智能 MixedAI 平臺的技術領先性，于 2021 年正式投資跨維智能，投資輪次為天使輪，投資金額為 3,000 萬元人民幣。投資后，松禾資本幫助跨維智能對接智能制造行業的被投企業，促進企業間的合作，為企業深度賦能。目前跨維智能已研發出一款跨行業的核心解決方案，將自主研發的高通用軟件與低成本硬件相結合。其中軟件部分為 3D 引導軟件，通過其標準化、模塊化的設計，可低成本地快速應用到產線上；硬件部分為 3D 硬件相機，通過優74化算法，降低硬件門檻，同時可實現高質量成像及超強地模型性能。典型案例典型案例 4：奧比中光：奧比中光(68832

197、2.SH)奧比中光科技集團股份有限公司（以下簡稱“奧比中光”）創立于 2013 年，是行業領先的 3D 視覺感知整體技術方案提供商。公司已構建起“全棧式技術研發能力+全領域技術路線布局”的 3D 視覺感知技術體系，在技術縱向上對包括深度引擎芯片、感光芯片、專用光學系統等在內的核心底層技術以及 SDK、行業應用算法等全鏈路技術進行全棧式自主研發，在技術橫向上對結構光、iToF、雙目、dToF、LiDAR、工業三維 測量進行全領域布局。3D 視覺感知是一門高精尖技術，且行業繁多，很多企業只能擇某一垂直領域切入。但奧比中光早早入局并前瞻性地以“芯片+模組+算法”的模型進行底層技術研發，為公司構筑了護

198、城河。目前，奧比中光已經在生物識別、AIoT、消費電子和工業測量領域實現規模產業化應用，服務超過 1000 家全球客戶和開發者，為 OPPO 旗艦機 FindX 定制開發前置結構光 3D 傳感器，使其成為繼蘋果 iPhoneX 后全球第二款量 產超百萬臺搭載 3D 視覺傳感器的智能手機。2022年 7月 7 日，奧比中光在科創板上市。典型案例典型案例 5：商湯科技：商湯科技(00020.HK)商湯集團有限公司（以下簡稱“商湯科技”）創立于 2014 年，作為全球領先的人工 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 75智能平臺公司，商湯科技 Sense Time 是中國

199、科技部指定的“智能視覺”國家新一代人工智能開放創新平臺。同時，商湯科技也是“全球最具價值的 AI 創新企業”。商湯科技擁有深厚的學術積累，并長期投入于原創技術研究，不斷增強行業領先的全棧式人工智能能力，涵蓋感知智能、決策智能、智能內容生成和智能內容增強等關鍵技術領域，同時包含 AI 芯片、AI 傳感器及 AI 算力基礎設施在內的關鍵能力。此外，商湯前瞻性打造新型人工智能基礎設施Sense Core 商湯 AI 大裝置，打通算力、算法和平臺，大幅降低人工智能生產要素價格，實現高效率、低成本、規?；?AI 創新和落地，進 而打通商業價值閉環，解決長尾應用問題，推動人工智能進入工業化發展階段。商湯

200、科技以“堅持原創，讓 AI 引領人類進步”為愿景。公司自主研發并建立了全球頂級的深度學習平臺和超算中心，推出了一系列領先的人工智能技術，包括：人臉識別、圖像識別、文本識別、醫療影像識別、視頻分析、無人駕駛和遙感等。商湯科技已成為中國最大的 AI 算法提供商。商湯科技在多個垂直領域的市場占有率位居首位，涵蓋智能手機、互聯網娛樂、汽車、智慧城市、以及教育、醫療、零售、廣告、金融、地產等多個行業。同時，商湯科技把握人才培養先機，從源頭掌握全球頂尖人才，擁有亞洲領先的深度學習研究團隊，核心團隊具有 20 年的科研經驗。目前，商湯科技擁有 3,000 余位員工，其中 200 多位擁有頂尖大學授予的博士學

201、位。并且，商湯科技與北京大學、清華大學、香港中文大學、上海交通大學和浙江大學建立聯合實驗室 或開展科研合作。2021 年 12 月 30 日商湯科技(00020.HK)成功在港交所上市，創下全球人工智能領域 規模最大的 IPO。典型案例典型案例 6：江行智能：江行智能南京江行聯加智能科技有限公司（以下簡稱“江行智能”）成立于 2018 年，是中國領先的物聯網邊緣計算產品與服務提供商。江行智能由國際知名科學家、加拿大工程院院士劉江川創辦。公司為電力能源行業客戶提供邊緣智能解決方案，自主研發的邊 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 云協同平臺可提供全棧式智能化產品，落

202、地場景包括變電站巡檢、輸電線路巡檢、新能源場站集控、火電智慧運行、源網荷儲協控、園區碳管理、虛擬電廠調度等解決方案。在邊緣計算領域的研究和探索方面，江行智能一直走在世界前列，團隊創始成員在 2004 年就在世界范圍內首次實現了大規模邊緣存儲和內容分發，經過 18 年的持續科研，積累了豐富的科研成果。在邊緣計算應用技術領域，掌握了邊緣計算的應用支持、輕量級容器管理、數據分析和行業人工智能加速76等核心技術。2022年 11月，江行智能宣布完成 1.5億元 Pre-B 輪融資。典型案例典型案例 7：全應科技全應科技上海全應科技有限公司（以下簡稱“全應科技”）成立于2016年，是一家聚焦熱電智能調控

203、技術的工業互聯網企業，是我國數字能源的先鋒者。全應科技自主研發的全應熱電云，以熱電機理為基礎，以工業大數據和人工智能為核心，以云+邊+端的工業互聯網體系架構為依托，實時采集熱電生產過程數據，云端構建熱電生產端到端數字攣生模型，邊端實時計算最優工藝參數，實現熱電生產過程最優調控，有效提升熱電系統生產效率，為熱電企業提供節煤降耗、碳排減少、清潔高效、安全智能之重大價值，加快推動我國能源數字化智能化發展，為數字中國和雙碳戰略作出貢獻。全應熱電云已經在江蘇、浙江、山西、河北、山東、湖北、河南、陜西、寧夏和內蒙等13多個省市為超過50家熱電企業提供在線智能運行云服務。全應科技是上海市專精特新企業、高新技

204、術企業和雙軟認證企業，擁有超過50項知識產權。公司榮獲中國電力科學技術進步一等獎、工信部十大優秀工業APP案例、工信部工業互聯網創新發展工程、中國首屆工業互聯網大賽三等獎、中國大數據產業重點實驗室、全球工業互聯網大會優秀產品獎、上海市科技發展重點支持企業、上海市創新企業50強等諸多榮譽。1.3.3 智能汽車智能汽車以碳中和、新能源車、新勢力造車為背景下的汽車從電動化到智能化，進一步朝著電動化、智能化、網聯化方向加速發展，將成為長達十年的制造業風口，對汽車這個萬億市場帶來了全方位的顛覆性變化。我們認為核心器件、傳感器、底層系統架構、平臺應用、算法、地面配套等都面臨著不亞于智能手機開啟的移動時代的

205、全新機會。新勢力造車對國產供應鏈的扶持和新技術的大膽嘗試為國產的創新企業打破傳統格局、突破性發展帶來了巨大的機會。我們重點關注智能駕駛技術、智能 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 77控制系統、人車互動入口、汽車操作系統、汽車核心芯片等各個領域的細分龍頭，以及在車廠產線導入領先的新銳企業。我們認為稀缺的行業背景團隊、領先的產品布局、性能和成熟度、領先的市場進度和大客戶關系，三者都領先的創新企業有可能在高速增長的催化下，迅速拉開差距，催生出新的巨頭。近年來松禾資本投資了汽車高精度慣性導航產品制造商導遠科技、專注于利用人眼視覺仿生技術讓駕駛更安 全的企業哆來目、毫米

206、波雷達產業頂尖制造商承泰科技等。典型案例典型案例 1：導遠科技：導遠科技廣東導遠科技有限公司（以下簡稱“導遠科技”）2016 年成立于廣州，是一家定位為智能駕駛提供高精度定位技術的科技公司，主要從事以高精度慣性導航為核心產品的研發與銷售。導遠科技是車載高精度慣性導航模塊行業的唯一龍頭，量產車廠小鵬汽車，現已累計交付數十萬套；提供低成本高精度車道級定位的慣性導航單元或組合導航。公司團隊耕耘相關領域 7 年，研發能力、成本控制能力、供應管理能力較強，是國內少有的具備從芯片，軟件算法到解決方案全鏈條能力的企業。導遠科技以慣性導航為基礎，在車載高精度組合定位技術的研發、商業化上擁有豐富的經驗，打破國外

207、公司壟斷的同時，實現了產品高可靠性及可量產性，解決了過去高精度慣性導航產品價格昂貴的市場格局，產品得到了國內眾多主機廠的一致認可。松禾資本投資團隊看好汽車電動化、智能化的趨勢，在電動汽車、自動駕駛領域有諸多布局。在自動駕駛領域，松禾資本于 2021 年投資導遠科技。投資后，隨著導遠科技的快速發展及行業地位的確立，新增定點蔚來汽車、威馬汽車、理想汽車、等數十家主機廠定點供應商，由投前數千萬營收發展到數億元營收。典型案例典型案例 2：哆來目：哆來目重慶哆來目科技有限公司（以下簡稱“哆來目”）成立于 2016 年，創始團隊由哈佛大學教授和世界五百強工作與管理經驗豐富的成員組成。哆來目專注于利用人眼視

208、覺仿生技術讓駕駛更安全的研發及推廣，突破現有駕駛安全防撞成本與技術之間的瓶 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 頸，助力推動智能駕駛技術產業化落地。在當前智能駕駛行業被深度學習、毫米波雷達、激光雷達等主流解決方案占據絕對優勢的情況下，哆來目科技意識到當前解決方案的安全瓶頸，并選擇簡單且普適的技術路徑人眼仿生技術；獨創的人眼仿生算法以及相應硬件產品，可直接計算出碰撞時間，巧妙繞過測距過程，能有效解決智能駕駛中的“長尾效應”；與重慶公交集團的合作和多場景測試，進一步驗證哆來目科技的算法有效性；目前已與多家智能汽車行業知名的上市企業開展深度合作，計劃打入前裝 PEB 及

209、 AEB78市場。松禾資本于 2022 年投資哆來目，投資輪次為天使輪。投資后，松禾資本持續賦能企業發展，目前公司已完成了累計 150 萬公里的道路實測，無一例交通安全事故，碰撞預警準確率超過 99%；同時商業化產品也即將上線并進行銷售。典型案例典型案例 3：承泰科技承泰科技深圳承泰科技有限公司（以下簡稱“承泰科技”）2016 年 9 月成立于深圳市，是一家專注于毫米波雷達產業的公司，主要從事毫米波雷達模組產品的研發、生產與銷售。承泰科技是國內毫米波雷達產業頂尖企業，產品廣泛應用于汽車、安防、智慧城市、車路系統等場景，現已成為商用車前裝市場龍頭，并同步獲取乘用車前裝市場多家頭部客戶的定點導入。

210、承泰科技擁有第五代前向雷達（SoC 方案），同競爭廠商傳統方案相比，具有更高性價比的代際優勢，承泰科技是國內少有的具備平臺化研發體系與核心技術壁壘的毫米波雷達廠商。創始人與核心骨干合作多年，關系穩定，在毫米波雷達產業具有豐富的產品開發經驗與市場營銷渠道。投資團隊看準了在駕駛智能化趨勢中毫米波雷達產業的發展前景，以及承泰科技在行業內的龍頭地位與競爭優勢，于 2021 年初與承泰科技開始接觸，經過科學嚴謹的市場調研、技術分析、充分盡調、協議談判后決定投資，又通過積極調動松禾資本在產業生態賦能、金融協同聯動方面的優勢獲取份額,于 2021 年下半年正式入股承泰科技企業，投資輪次為 B 輪，投資金額為

211、 5,000 萬元。投資后，松禾資本積極幫助公司開展 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 戰略轉型、拓展國內市場、擴展銷售渠道、豐富產品款類，并幫助企業協調技術研發與工程化落地以及后續資本運作事宜。承泰科技預計將于 2025 年登陸 A 股，預計申報年份，也即 2024 年的營收約 5億元、凈利潤約 0.9億元，預計上市后的市值處于 30-70億元區間，成為毫米波雷達領域龍頭，投資收益預期約 4-10倍。1.3.479高端裝備機器人高端裝備機器人松禾資本在高端裝備機器人領域的布局主要分兩個層面。第一個層面是傳感器層面，是傳統的二維信息向三維信息的升級；第二層是交互

212、層面，裝備端的智能化和計算能力在不斷增強，應用場景從工廠開始向其他的場景去做延展，其中生產場景主要包括園區、碼頭、礦山、發電廠等，生活場景像家庭、餐廳、酒店、學校等出現了各個場景的各類的機器人。高端裝備需要對不同技術進行整合，任何技術的升級迭代都有可能帶來整個產業變革。目前在傳感器層面，由二維信息向三維信息升級是比較明確的趨勢；在交互層面，裝備與人的交互更加多樣、更加便捷，語音交互、手勢識別、AR/VR 等，不斷發展升級；同時，裝備端的計算能力不斷增強，裝備的智能化程度也將不斷提升。同時我們看到，高端裝備的應用場景也從工廠向各種不同的生產、生活場景擴展。目前工廠、園區、碼頭、礦山、發電站工廠場

213、景都出現了智能的高端裝備，在家庭、餐廳、酒店、學校、醫院等生活場景中，也逐漸出現掃地機器人、送餐機器人、咖啡機器人、手術機器人等功能各異的高端裝備。松禾資本對機器人及高端裝備行業進行了全面的覆蓋，并取得了優秀的投資回報，已投案例中利元亨、擎朗機器人、等項目成長迅速并帶來豐厚回報。此外還有國內知名工業自動化領域核心驅動產品及綜合解決方案供應商港迪技術以及具有完全自主知識產權的移動機器人制造商優艾智合。典型案例典型案例 1：港迪技術港迪技術武漢港迪技術股份有限公司（以下簡稱“港迪技術”）成立于 2015 年，旗下擁有港迪智能、港迪軟件兩家子公司，是國內知名工業自動化領域核心驅動產品及綜合解決 中國

214、數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 80 方案供應商。港迪技術主要業務可分為變頻器業務與智能化改造業務兩大板塊。與傳統變頻器生產企業相比，港迪技術的變頻器產品主要應用于港機、建機、盾構等高端領域，有較高的技術壁壘，已成為國內盾構專用變頻器、港口和碼頭起重變頻器和建筑專用起重變頻器細分領域的龍頭企業。港迪技術業務覆蓋港口、盾構、水泥、冶金、鐵路、橋機等領域，隨著碼頭自動化進程加快，高端變頻器加速國產替代，港迪技術的增長勢頭有望延續。松禾資本投資團隊看準了高端變頻器國產替代加速，碼頭自動化進程加快的發展趨勢，以及港迪技術在相應細分行業中的龍頭地位，于 2022 年 3 月

215、開始與港迪技術進行接觸，經過詳盡的行業研究，專家訪談及審慎的盡職調查，于 2022 年 5 月正式投資，投資輪次為 Pre-IPO輪,投資金額為 7,000萬元。完成投資后，松禾資本幫助港迪技術開拓國內市場，并協助其進行登陸資本市場前的上市準備。目前，港迪技術已申報輔導備案，預計于 2023 年上半年申報上市。典型案例典型案例 2：擎朗：擎朗智能智能上海擎朗智能科技有限公司(KEENONROBOTICS)（以下簡稱“擎朗智能”）是一家全球客戶信賴的服務機器人產品與解決方案提供商和人工智能企業。公司成立于2010 年，總部位于上海，并在全國設立 70+個售后和營銷運營中心，通過應用先進的智能服務

216、機器人和人工智能技術，打造高效、穩定、可靠、實用的解決方案，幫助全球各行業的企業提升服務效率，實現智能化升級。目前，公司所服務的客戶覆蓋了餐飲、酒店、寫字樓、醫療、社區養老、機場、購物中心等多樣化場景。擎朗智能將產品技術與場景拓展兩手抓，不但掌握自主核心技術和研發體系，而且在供應鏈方面也構筑了行業壁壘，為技術和產品的研發提供堅實的基礎。截止目前，擎朗智能共發布十余款落地產品，包含送餐機器人 T5、送餐機器人飛魚、酒店機器人W3、消毒機器人等眾多經典產品，各產品線出貨量累積突破兩萬臺。在不斷精進自身產品、技術以及服務的同時，擎朗智能不斷拓寬各細分場景的應用，將商用服務機器 中國數字科技產業投中國

217、數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 人技術推廣至更多行業，目前已經深入扎根至餐飲、酒店、醫療等行業，在眾多垂直應用領域均推出豐81富的智慧解決方案，幫助企業完成數字化變革與轉型。典典型案例型案例 3：優艾智合：優艾智合優艾智合機器人科技有限公司（以下簡稱“優艾智合”）是一家以機器人研發與制造為核心的創新型高新技術公司。優艾智合具有完全自主知識產權的移動機器人核心算法，擁有大量業務場景無人化改造經驗，優艾智合基于移動機器人，致力于提供智能制造，智能巡檢及維保等覆蓋全行業全方位的產品和解決方案優艾智合為合作伙伴提供移動機器人本體及相關集成解決方案。致力于為半導體及電子制造，飛機制造，汽車零

218、配件等制造行業提供自動化及場內物流解決方案。為電力電網、能源冶煉、商業物業及公共交通等行業，提供巡檢及自動化維保解決方案。優艾智合機器人積極踐行企業使命一“機器人技術賦能場景變革”，堅持技術創新，場景革新，力爭成為機器人行業領軍企業,此前，優艾智合宣布連續完成 B 系列融資，金額累計超過 3 億元人民幣，松禾資本持續加碼。典型案例典型案例 4：利元享：利元享(68499.SH)廣東利元享智能裝備股份有限公司(以下簡稱“利元享”)成立于 2014 年 11 月 19日，于 221年 7月 1日在上海證券交易所科創板掛牌上市，股票代碼:68499，是全球第一梯隊的鍵電裝備頭部企業,數智化工廠領域的

219、先進企業之一，主要從事智能裝備的研發、生產及銷售，為新能源(電、光伏、氫能)行業的頭部企業提供數智整廠解決方案?，F全球員工超 9000 人，有一支中院土、博士、碩士等高層次人才組的超 4500 人的科研技術團隊。除在中國惠州、寧德、上海、南京、南通、深圳、廣州擁有分(子)公司或技術服務站之外，在德國、波蘭、瑞土、英國、美國、加拿大、韓國也擁有子公司或辦事處，利元亨不斷向國際領域的研發、制造、機械零件加工和售后服務發力，持續推進產業鏈全球化布局。同時，利元享已實現工藝智能裝備、自動化產線、智能倉儲 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 物流、信息化產品到數字化工廠的全

220、鏈條覆蓋，基于五大底層技術平合，感知檢測、高速高精度控制、激光加工、人工智能、數字化信息化等技術，為 ATL、CATL、BYD、國軒高科、欣旺達、蜂巢能源、微宏、遠景、大眾，三星等世界 500 強及各領域頭部企業提供極具競爭力的產品和服務。利元享研發制造的智能化裝備分別通過CE、NRTL 等各種歐美國家標準的認。截止 2022 年 09 月 30 日，國內外知識產權布局超 2670項，并參與了十余項國82家標準、行業標準和團體標準的建立。2.松禾松禾資本在數字科技產業投資的優勢資本在數字科技產業投資的優勢（1）品牌優勢）品牌優勢松禾資本從 1996 年開始做風險投資，已經跨越了三個經濟周期，沉

221、淀了一系列的方法論，堅定走專業化的路線。如何跨越周期，投資機構需要做的就是通過專業化的團隊，專業化的投資能力以及專業化的基金分布，幫助自身構建跨越周期的能 力，同時幫助企業渡過經濟周期。深圳市松禾資本管理有限公司擁有超過 27 年的科技投資經驗，策略符合央行等多部門引導的“私募股權投資和創業投資投早投小”的政策導向。松禾資本在人工智能、智能制造、精準醫療、新材料新能源等國家戰略新興產業領域進行了長時間、深層次的挖掘和布局。投資能力和投資業績得到市場排名機構的認可，在市場上積累了較好的聲譽，獲得國家創投委、清科、投中、融中、36氪、深圳天使母基金、母基金研究中心、證券時報、深圳市私募基金商會、中

222、國證券報、每日經濟新聞、億歐中國等行業知名單位和機構頒發的獎項，成為投資人、被投企業值得信賴的合作伙伴。近年來入選的清科行業排名包括：中國創業投資機構 30強、中國清潔技術領域投資機構 10 強、中國硬科技領域投資機構 50 強、中國先進制造領域投資機構 10 強等。（2）團隊優勢）團隊優勢松禾資本創始人之一厲偉為北京大學理學學士、經濟學碩士，兼任北京大學名譽 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 校董、前海母基金聯合合伙人、深圳引導基金管委會專家委員、深圳天使母基金投委會專家委員、中國基金業協會私募股權及并購、投資基金專業委員會委員，是中國第一批風險投資的啟蒙探索

223、者，親歷了中國科技創新創業的發展，率先提出科技行業投資。另一位創始人羅飛為北京大學經濟學學士和國際經濟碩士、北京大學光華管理學院 EMBA，兼任深圳國際仲裁院仲裁員、松禾成長關愛基金會執行理事長，曾主持開發中國首個證券數據庫，參與組織國內首次網上股票發行83。目前，松禾資本在數字科技領域已建立了一支專業的投資團隊。團隊成員或者具備金融與科技相關的優秀學術背景，或者具有多年深耕產業投資的專業經驗。（3）投研）投研優勢優勢創新創業演進一定是基礎研究先行，應用研究再跟進，然后才是創新產品的推出。創新產品一定是市場需求引導應用研發，技術路徑關注成本效率，產品快速迭代，小步快跑，及時響應注重體驗，這都是

224、新的創新創業的演進。要不斷學習、深度鉆研，提高預判預測風險的能力。行研做得越深對項目的挖掘就越有利。2021 年以來，松禾資本將分散在各個團隊的投研人員整合，合力形成了一個系統化的投研體系，負責產業和項目研究。按各基金專注領域的不同，分為五大專業基金 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 投資團隊創智序列基金、醫健序列基金、成長序列基金、天使序列基金及其他基金。同時，為確保投資團隊的專注與聚焦，松禾資本搭建了前后臺體系，將基金募集、風控法務、項目投后管理及服務等職能集中在松禾資本集團平臺，為各專業基金團隊提供一站式、全方位的募管退服務。投研團隊的成立達到以下效果：首

225、先，匯聚集體的智慧，來自不同背景的團隊成員共同合力拼圖；其次，隨著技術、市場，包括監管政策的變84化而進行調整拼圖；最后，這張圖和投資回報直接相關。為盡可能減少人為因素的影響，加強項目管理，松禾資本早在 2016 年就投入大量時間、人力、財力自研開發投資管理系統。此項工程由投后管理部牽頭，會同全公司的前中后力量，反復進行意見匯總、測試反饋，歷經幾次迭代升級，目前可以做到全流程線上管理，從投資口的信息搜集、盡職調查、投決過程，到投后的信息搜集、管理監控、退出決策等方面。（4）投后賦能優勢）投后賦能優勢松禾資本是采取了專人牽頭、全員配合的方式。投后管理部牽頭，會同項目負責人梳理被投資企業的訴求，投

226、資部門、企業資源部門、品牌管理部門等在日常工作中不斷提升能力、積累資源，努力將自身的能力、資源和被投資企業的痛點、需求對接起 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 85來。對于被投資企業的投后賦能，松禾資本是全方位的。經過多年沉淀，松禾資本總結出企業最需要被滿足的五大痛點：客戶資源、人才獵聘、后續融資、政府扶持、媒體傳播。因此，松禾資本也在重點打造這五方面的投后賦能體系。一是基于企業的技術實力，協助其梳理應用場景、客戶畫像并對接客戶資源；二是基于企業的人才架構，協助其補充缺乏的關鍵核心團隊成員；三是基于企業的現金流狀況，協助企業制定融資策略并對接后續融資資源；四是基

227、于企業的發展階段，協助企業對接政府資源，獲得領導關注和政策扶持；五是基于企業的公共形象，協助企業梳理品牌定位、制定傳播策略、對接媒體資源等。與此同時，松禾資本具有別于其他投資機構的高校院所情結和獨特的資源稟賦，已與北京大學、清華大學、哈爾濱工業大學、華中科技大學、南方科技大學和中科院相關院所等眾多院校建立起緊密的戰略生態合作圈，共同開展優秀科技成果的轉化與投資工作。3.松禾松禾資本數字科技產業投資發展規劃和策略資本數字科技產業投資發展規劃和策略（1）國產國產替代的目的在于供應鏈關鍵環節實現自替代的目的在于供應鏈關鍵環節實現自主可控，松禾資本關注的是主可控，松禾資本關注的是最強最強 中國數字科技

228、產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 梯隊里引領世界科技向前發梯隊里引領世界科技向前發86展的機會展的機會近年來，在政策的大力助推下，我國產業鏈持續橫縱向齊頭構筑發展，整體自主可控率穩步提升，但在供應鏈關鍵環節的國產化率仍處于較低水平，尤其是在芯片制造設備、核心器件等方面，距離 2025年實現半導體核心基礎零部件、關鍵基礎材料 70的自主率的目標仍有較大的差距。目前，我國仍面臨著嚴峻的“卡脖子”壓力，國產替代蓄勢待發。松禾資本時刻保持著對芯片、核心器件技術進展的密切跟蹤，近年來布局了提供半導體前道檢測設備和光刻機相關軟件的東方晶源、第三代半導體 IDM 廠商基本半導體、存儲芯片

229、模組制造商得一微、TWS 與藍牙全方案服務商晶訊半導體以及擁有國內數字 EDA 前端突破技術的芯華章等企業。未來隨著政策、人才、資本的持續投入，國產替代仍存在巨大的市場機會。松禾資本將繼續鞏固在芯片及核心器件技術領域的投資和布局優勢，關注高端數字芯片、模擬芯片、存儲芯片、射頻芯片、功率器件、晶圓代工、先進封裝、材料、硅片、EDA 軟件等，同時進一步順著行業趨勢、社會變遷和國家戰略發展方向，協同已投項目和行業伙伴持續關注引領世界科技向前發展的機會，堅持以創新為主的投資策略，尋找可解決產業鏈上下游關鍵環節的核心前沿技術。同時，繼續深度挖掘技術底層創新驅動傳統行業的智能化升級，實現降本增效、重構業務

230、邏輯，從而帶來更大的商業價值。（2）汽車正從傳統的分布）汽車正從傳統的分布式架構逐漸過渡到中央集成架構階段，松禾資本關式架構逐漸過渡到中央集成架構階段，松禾資本關注由注由此裂變此裂變出的軟件生態新賽道出的軟件生態新賽道以碳中和、新能源車、新勢力造車為背景下的汽車從電動化到智能化，進一步朝著網聯化方向加速發展。這將成為超過十年的制造業風口，預計對汽車這個萬億市場帶來全方位的顛覆性變化。而在“軟件定義智電汽車”的大趨勢下，汽車正從傳統的分布式架構逐漸過渡到中央集成架構階段，各種軟件算法在中央硬件平臺上的集中與迭代導致中央控制器內部“軟硬解耦”成為趨勢，智能汽車已成為車輪上的計算機。智能汽車的核心便

231、是自動駕駛，自 2022 年初至今，自動駕駛行業已發生超過 80 筆融資 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 事件，其中億元及以上的大額融資更是有 21 筆。松禾資本作為深耕“硬科技”投資的老牌機構，在智能汽車領域重點關注智能駕駛技術、智能控制系統、人車互動入口、汽車操作系統、汽車核心芯片等各個領域的細分龍頭，以及率先在車廠產線導入產品的新銳企業。2021 年以來，我國多地出臺了自動駕駛方面的政策，各地應用實踐也呈現多種趨勢。目前，已有北京、重慶、武漢、長沙、深圳等多個城市允許自動駕駛汽車在特定區域、特定時段上路試運營，加速自動駕駛的商業化落地進程。2022 年

232、8 月份，交通運輸部就自動駕駛汽車運輸安全服務指南（試行）（征求意見稿）公開征求意見，在進一步保障自動駕駛汽車的運輸安全的同時，也為自動駕駛技術指明了應用場景，推動了商業開發進程。松禾資本將繼續深入布局自動駕駛核心的感知層及應用場景，深挖自動駕駛中涉及人車安全的核心技術攻關，同時圍繞單車智行提升這一長期趨勢進一步關注先進傳感器、汽車級芯片等關鍵硬件，橫縱向打通自動駕駛產87業生態。（3）IT 架構重構變革剛架構重構變革剛剛開始剛開始，松禾資本松禾資本以長周期以長周期的視角去看數字化轉型，關的視角去看數字化轉型，關注工注工程優化以及架構創新程優化以及架構創新伴隨著我國 IT 技術變化，從國產硬件

233、服務器和網絡設備的成功開發到如今云計算技術革新，IT 基礎設施市場帶來新一輪的增長空間和市場機遇。隨著互聯網業態越來越豐富、企業體量越來越大，不同客戶對 IT 基礎設施的要求呈現多樣化的特點。需求的多樣化為 IT 基礎設施行業提供了更廣闊的發展空間，同時也對提供商的技術水平、產品和服務種類提出了更高的要求，未來各行各業有著大量的機會。從軟件的商業環境來看，尤其是行業化的軟件是在客戶場景中長出來的，目前的場景變化非?？?，現有的上市軟件公司中，大多是傳統軟件，無法完全滿足客戶現有的新需求，同時，需求層面遠遠還沒有收斂，所以軟件產品還在場景中不停地延展，不斷長寬長厚。這個需求和供給之間的巨大 GAP

234、 給創業公司帶來了巨大機會，這一代軟件公司成長起來后，企業的軟件公司供應商格局會發生巨大變化。松禾資本認同以長周 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 88期的視角去看數字化轉型。從賽道本身演進的邏輯來看，數字化本身是個長期賽道，從過去 20 年到未來 20 年，基本就是 IT基礎設施重構、然后 IT基礎設施驅動各行業業務邏輯進行重構，最后企業的運營模式和商業邏輯會發生重構，目前也就是IT 架構重構進入深水區，行業變革剛剛開始的階段。一定是各行各業業務重構到一定程度以后，整個行業才會做垂直整合，此時運營模式、商業模式將全部發生變 化。在“十四五”期間，我國要打造系統

235、完備、高效實用、智能綠色、安全可靠的現代化基礎設施體系。圍繞強化數字轉型、智能升級、融合創新支撐，布局建設信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施等新型基礎設施。我國 IT 基礎設施行業經歷了打破國外壟斷、傳統產業爆發和新型產業部署三個階段，隨著我國發展云計算、人工智能、大數據的熱情越來越高漲，我國 IT 基礎設施支出額以及市場規?？傤~都已增長到較大規模，預計未來隨著數字經濟、新基建等戰略實施，我國 IT 基礎設施市場規模將繼續增長。因此，松禾資本將持續關注 IT 底層工具的變化趨勢，關注工程優化以及架構創新，同時關注 IT 基礎設施在全球市場的產品落地能力及認可度，這類公司在面 向全球市場是

236、一個更好的選擇。（4）企業服務產業正在以前所未有的）企業服務產業正在以前所未有的速度和步伐深化數字化轉型，松禾資本關注速度和步伐深化數字化轉型，松禾資本關注數字化轉型場景落地在未來各行各業的機會數字化轉型場景落地在未來各行各業的機會國內數字化目前還沒有全面進入黃金時代，而是即將進入黃金時代。軟件本質還是一種服務能力，這種服務能力一定是在一個國家在整體經濟發展到一定階段后，大家為這種服務能力買單的意愿才會激增，軟件服務的價值就會指數型增長，美國在 2010 年到 2020 年間，上市公司中軟件是增長最快的行業，幾乎每年保持30%的增長，估值超過 10 億美元的軟件公司增長了 11 倍，估值超過

237、50 億美元的公司增長了 10 倍，迅速且驚人。目前中國正要踏入這個拐點，但還沒有進入黃金時代。數字化轉型的基本矛盾是企業全局優化需求與碎片化供給之間的矛盾。目前，各 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 行各業都在經歷數字化轉型，數字化轉型將先后經歷 IT 基礎設施重構、業務重構、運營模式重構及商業模式重構后，最終實現新價值的創造。在整個進程之中，業務重構是核心。未來，具備洞察、分析、預測、決策等屬性的新一代業務產品來會重構上一代的功能性軟件產品。數字化轉型可能會帶來產業供應商格局的變化，是否有機會能夠切入并重構一個行業的核心業務流程，是否解決客戶需求痛點，最終構

238、架一個行業套件是投資的89重要判斷標準。未來，松禾資本將持續關注數字化轉型場景落地在未來各行各業的機會，在傳統行業的數字化轉型方面關注工業能源公安交通等領域，這些行業需求同時有商業上的需求和國家政策導致頭部企業戰略的變化，頭部企業的戰略變化會引導在投資預算上的調整。另外一類是偏向商業化的行業賽道，純商業驅動的模式未來 一定是大趨勢，松禾資本持續篩選賽道中的優質標的。（5）國內安全賽道尚處于初級階段，安全的應用邏輯發生變化）國內安全賽道尚處于初級階段，安全的應用邏輯發生變化，松禾資本關注安，松禾資本關注安全賽道發展的趨勢及背后隱藏的全賽道發展的趨勢及背后隱藏的機會機會我國網絡安全產業始于上世紀

239、90 年代，最初是以個人和商業為主的 toC 市場，隨著一系列網絡安全事件的影響，國家越來越重視并采取一系列措施，網絡安全產業快速發展的同時逐漸轉變成為以國家和重要行業為主的 toB 市場。過去十年是網絡安全產業高速發展的十年，產業規模迅速擴大，技術創新更加活躍，投融資日益繁榮。安全賽道受到安全事件及政策(外部)、IT 網絡技術演進及新場景(范圍)、攻防技術進步(深度)三重因素驅動，是一個高確定性、高成長性的賽道。但目前，國內安全上市公司市值與全球頭部安全公司市值差距巨大、國內市場空間有限、賽道零散、集中度低，處于長期發展周期的初級階段。對比中美網絡安全市場，不僅僅是二級資本市場上的市值差距，

240、雙方在構成市場的硬件、軟件及服務結構比例上也有差距。國內安全市場每年將近 600 億市場空間，網絡安全支出僅占 IT 總支出的 1.8%（美國為 4.8%）。同時，國內安全賽道零散、集中度低：2021 年上半年國內安全領域有 4751 家公司，2020 中國數字科技產業投中國數字科技產業投資發展研究報告資發展研究報告 年行業 CR8 占比 41.36%、CR4 占比 26.04%、CR1 占比 7.79%。由于安全對其所保護的信息資產具有伴生性、滯后性和短期不收斂的特性，松禾資本試圖通過“被保護信息資產的演化”和“安全的應用邏輯發生的變化”，去洞察安全賽道發展的趨勢及背90后隱藏的機會。目前，

241、國家網絡安全頂層政策架構已成，政策執行驅動成長加速。從頂層政策來看，近三年數據安全法、密碼法、個人信息保護法與網絡安全法共同構成了信息安全產業的頂層政策體系，使得企業在安全投入方面有法可依，未來強合規要求仍會驅動網安產業快速發展。與此同時，“云大物移”的發展將使得傳統的網絡安全產品不再能滿足客戶需求，從而迫使網絡安全產業轉變安全理念，更加重視網絡安全中的主動防御，進行創新變革，提升網絡安全能力，網絡安全行業的市場空間也將隨之繼續擴大，迎來新一波投資機會。未來，松禾資本將抓住網絡安全發展機遇，不斷深化網絡安全布局。在賽道選擇上，松禾資本將持續關注新場景和新 IT 的投資機遇，新場景比如工控、車聯網等，驗證其需求和商業邏輯，新 IT 類型公司關注 產品的技術領先性和場景拓展能力。