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1、中國宏觀金融NIFD季報主編:李揚殷劍峰張旸 王蔣姜2022 年 4 月中國金融監管NIFD季報主編:李揚鄭聯盛李俊成2023 年 8 月 NIFD 季報是國家金融與發展實驗室主要的集體研究成果之一，旨在定期、系統、全面跟蹤全球金融市場、人民幣匯率、國內宏觀經濟、中國宏觀金融、國家資產負債表、財政運行、金融監管、債券市場、股票市場、房地產金融、銀行業運行、保險業運行、機構投資者的資產管理等領域的動態，并對各領域的金融風險狀況進行評估。NIFD 季報由三個季度報告和一個年度報告構成。NIFD 季度報告于各季度結束后的第二個月發布，并在實驗室微信公眾號和官方網站同時推出；NIFD 年度報告于下一年

2、度 2 月份發布。I 金融風險壓力較大，金融監管改革深化 摘摘 要要 2023 年 2 季度，經濟政策穩中有進，宏觀經濟整體呈現穩定發展態勢。由于多重因素影響，特別是美聯儲加息和美歐銀行業風險外溢，我國金融體系風險壓力加大。國內金融管理部門繼續積極應對，深化改革，整體保持金融體系穩定。一是深化金融穩定和發展機制改革，金融監管框架進一步調整，國家金融監督管理總局成立運行。二是房地產監管政策結構性優化，并探索房地產新發展模式。三是繼續強化地方政府隱性債務管理，中央政府堅持對平臺公司實行“不救援”政策。四是監管機構對大型互聯網平臺監管整改達成階段性成果，數字經濟監管轉向常態化。五是銀行風險分類新規出

3、臺，著力強化銀行風險管理。本報告負責人：本報告負責人：鄭聯盛 國家金融與發展實驗室金融法律與金融監管研究基地主任 本報告執筆人：本報告執筆人：李俊成 中國社會科學院金融研究所金融風險與金融監管研究室助理研究員 【NIFD 季報季報】全球金融市場 人民幣匯率 國內宏觀經濟 宏觀杠桿率 中國宏觀金融 中國金融監管中國金融監管 中國財政運行 地方區域財政 房地產金融 債券市場 股票市場 銀行業運行 保險業運行 機構投資者的資產管理 目 錄 一、國家金融監督管理總局掛牌，金融監管機構改革深化.1 二、房地產監管政策優化，探索房地產業新發展模式.2 三、平臺公司債務壓力攀升，隱性債務化解任務加劇.5 四

4、、數字經濟治理優化，金融業務常態化監管.7 五、金融資產分類新規出臺，銀行風險管理標準趨嚴.9 六、近期中國金融監管展望.11 1 2023 年上半年，經濟政策穩中有進、穩中求進，中央政府實施了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，著力于修復經濟增長，有效促進就業。但是，由于多重因素的影響，特別是新冠疫情后潛在的疤痕效應與美歐持續加息政策外溢和美歐銀行業風險外溢等的疊加，我國經濟復蘇和金融穩定面臨的形勢更加復雜。國內金融監管體系積極主動應對，著力深化改革，國家金融監督管理總局成立運行，同時，在房地產市場、地方政府隱性債務以及數字經濟等領域強化風險應對和監管優化，并優化銀行系統風險分類政策以夯實銀行風

5、險管理基礎。一、國家金融監督管理總局掛牌，金融監管機構改革深化 2023 年 3 月，中共中央、國務院印發黨和國家機構改革方案，決定在中國銀保監會基礎上組建國家金融監督管理總局，統一負責除證券業之外的金融業監管。2023 年 5 月 18 日，國家金融監管總局正式掛牌，標志著“一行兩會”成為過去式，我國迎來以中國人民銀行、國家金融監管總局、中國證監會為主體的“一行一局一會”金融監管格局。國家金融監督管理總局的成立是基于我國分業監管體系與金融業綜合經營趨勢不相適應，金融監管部門之間溝通不暢、協調不夠的背景。一方面，金融混業經營的發展趨勢使得監管真空問題愈發突出。在綜合經營模式下，各類金融機構擁有

6、相類似的金融產品，部分金融產品特別是資產管理產品通常也有多個類型金融機構的參與，由此分業監管可能出現監管真空、監管不足、監管重疊甚至監管套利的情況。另一方面，在綜合經營趨勢下，分業監管的金融監管效率有可能偏低。在分業監管體制下，按照機構性質實行監管，對于機構間合作的金融產品和服務，各監管部門可能存在職責不清和覆蓋不足的情形，從而影響監管有效性。除此之外，分業監管也不利于對金融創新實施動態且有效的監管。許多金融創新活動沒有明確的屬性劃分，這也使得部分金融創新活動由于沒有明確的監管主體而游離于監管的體系之外，容易導致金融風險的產生。國家金融監督管理總局成立后，將統一負責除證券業之外的金融業監管，強

7、化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，統籌負責金融消費者權益保護，加強風險管理和防范處置，依法查處違法違規行為。國家金融監管總局的成立是國家金融監管機構改革中的重要一步：一是金融監管部門的職責將一是金融監管部門的職責將更加明確。更加明確。本輪金融監管機構改革后，中國人民銀行的貨幣政策和宏觀審慎政策2 雙支柱調控職能更加清晰；國家金融監督管理總局統一負責除證券業之外的金融業監管，實際上實現了一定程度的“兜底”功能，而中國證監會專司證券業監管。二是金融監管由機構監管向二是金融監管由機構監管向功能監管、行為監管演進。功能監管、行為監管演進。過去的監管體系是以機構監管為主，由于機構類型

8、是既定的，相應監管部門通常更加注重對授牌金融機構的監管，即“誰的孩子誰抱走”，而對于新型金融業態、產品和服務及其交叉性金融產品和服務的關注應對可能不足。國家金融監督管理總局的設立，為統一規制、統一市場確立了管理機構基礎，也為開展功能監管、行為監管奠定了制度基礎。本輪金融監管機構改革意義深遠：一是實現了金融監管一是實現了金融監管更更全覆蓋。全覆蓋。本輪金融監管機構改革進一步厘清了監管職責，確保了所有金融活動和金融主體都納入到現有的監管體系當中，實現對金融活動的全覆蓋，避免監管真空和監管套利。二二是提高了金融監管效率。是提高了金融監管效率。在新的金融監管框架下，中國人民銀行負責貨幣政策和宏觀審慎監

9、管政策的執行，行使現代中央銀行職能；國家金融監督管理總局行使除證券行業之外的金融業監管和金融消費者權益保護職能；中國證監會負責證券業監管職能。改革后，三者的權力邊界、職責分工更為清晰、更為合理。如，中國人民銀行和中國證監會的消費者保護和投資者保護職能劃歸國家金融監督管理總局，使得消費者保護的事權更加統一；中國證監會統一負責債券發行審核工作則提高了債券市場支持實體經濟發展的質量和效率，有助于解決長期以來我國債券市場由多個部門分別管理所帶來的監管標準不統一、功能監管缺位等問題。三是強化了地方金融監管的職能。三是強化了地方金融監管的職能。本輪改革調整和剝離了地方金融監管部門金融發展、招商引資等職能，

10、金融辦和金融監管局相分離，地方金融監管部門專司監管職責，從根本上將地方的金融監管機構納入到整個國家的金融監管體系中，形成更加完善健全的垂直監管體系，讓地方金融監管機構回歸監管的本職，不再承擔“運動員”、“裁判員”的雙重身份，同時也有助于解決地方金融監管存在的監管標準不統一、監管職能分散、監管能力不足等問題。二、房地產監管政策優化，探索房地產業新發展模式 為確保房地產市場平穩發展，妥善應對房地產金融風險沖擊，監管部門不斷優化房地產監管政策，在強調做好房地產風險應對的同時，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。受疫情影響，2023 年一季度積壓購房需要得以釋放，市場活3 躍度明顯提升，但步入二季度，房

11、地產市場明顯降溫，調整壓力進一步加大（見圖 1）。2023 年一季度優化房地產政策的基調在二季度得到延續。圖圖 1 全國商品房銷售面積及銷售額增速全國商品房銷售面積及銷售額增速 資料來源：wind 數據。在房地產宏觀政策方面，2023 年二季度的監管政策和具體措施相比一季度有所減少，并呈現以下特點：一是一是房地產市場政策整體保持穩定，但積極考量風房地產市場政策整體保持穩定，但積極考量風險應對險應對。2023 年 4 月 28 日，中央政治局會議強調，要在有效防范化解重點領域之后支持房地產企業發展，提到了“房住不炒”“因城施策”“支持剛性和改善性住房需求”“保交樓”“房地產業發展新模式”等關鍵詞

12、。4 月份，央行提出“既管冷、又管熱，既支持房地產市場面臨較大困難的城市用足用好政策工具箱，又要求房價出現趨勢性上漲苗頭的城市及時退出支持政策，恢復執行全國統一的首套房貸利率下限”。同月份，自然資源部宣布我國全面實現不動產統一登記。二是需求端更注重維護購房二是需求端更注重維護購房者消費權益。者消費權益。4 月份，最高人民法院做出關于商品房消費者權利保護問題的批復，保護消費者在商品房無法交付時的合法權益，進一步降低消費者購房顧慮；5 月份，住建部、市場監管總局發布關于規范房地產經紀服務的意見，從降低中介費用方面降低購房交易成本，減輕消費購房負擔，提升消費者購房需求；6月份，央行宣布5年期以上LP

13、R降息10BP，進一步降低消費者購房成本，提振房地產市場信心。三是供給端側重從住房租賃三是供給端側重從住房租賃方面予以支持。方面予以支持。6 月份，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會、-35.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00%商品房銷售面積商品房銷售額4 財政部、農業農村部聯合印發關于金融支持全面推進鄉村振興 加快建設農業強國的指導意見，鼓勵運用信貸、債券、資產支持證券、基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）等方式，支持專業化、規?；》孔赓U企業發展，依法合規加大對新市民等群體保障性租賃住房建設融資

14、支持力度。2023 年二季度地方政府對房地產市場繼續保持寬松政策，開展多項舉措以提升市場信心。一是以調整公積金和購房補貼作為“因城施策”的主要手段。一是以調整公積金和購房補貼作為“因城施策”的主要手段。據中指研究院研究顯示，二季度我國出臺調整公積金政策 77 次，購房補貼政策 17次，分別占總政策 56.2%和 12.4%（見表 1）。二是貸款利率進一步下調。二是貸款利率進一步下調。根據中指數據，2023 年以來全國已有超 40 城調整首套房貸利率下限至 4%以下，但隨著符合條件的城市逐漸下調利率下限，二季度以來調整首套房貸利率的城市數量有所減少（見圖 2）。三是限購和限貸等限制性政策進一步放

15、松。三是限購和限貸等限制性政策進一步放松。限購方面，各地進一步放松限購區域，降低居民購房門檻，這在二線城市表現尤為明顯；限貸方面，各地貸款支持力度加大，如青島優化非限購區域首付比例，首套最低調整為 20、二套最低調整為 30。表表 1 1 20232023 年上半年全國房地產主要政策頻率年上半年全國房地產主要政策頻率 月份月份 合計合計 優化優化限購限購 優化優化限貸限貸 優化優化限售限售 調整公調整公積金積金 優化優化限價限價 購房購房補貼補貼 優化優化預售預售資金資金監管監管 引才引才及落及落戶戶 1 月 60 4 8 0 21 0 10 3 5 2 月 58 2 6 2 20 1 19

16、5 18 3 月 67 4 1 5 38 2 14 7 3 4 月 62 4 0 2 33 2 5 2 4 5 月 39 3 2 0 24 1 4 1 3 6 月 36 1 1 3 20 2 8 4 3 資料來源：中指研究院。5 圖圖 2 全國首套房和全國首套房和二套二套房房平均貸款利率平均貸款利率 資料來源：wind 數據。三、平臺公司債務壓力攀升，隱性債務化解任務加劇 2023 年二季度以來，關于城投平臺公司債務的輿情不斷，顯示出市場對于城投平臺公司風險的擔憂情緒有所加重。一方面，二季度房地產市場持續轉弱，地方土地出讓收入增速加速下滑，地方政府債務壓力進一步攀升，市場緊張情緒隨之上升；另一

17、方面，二季度以來，多起非標違約、銀行貸款逾期等城投平臺公司風險事件暴露。除此之外，關于城投債務的輿情貫穿二季度始末，一度引發市場高度關注。在二季度末，審計署關于 2022 年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告和財政部關于 2022 年中央決算的報告均再次重申省級政府要承擔主體和兜底責任，更是引起市場的廣泛討論（如表 2）。0.001.002.003.004.005.006.007.002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022

18、/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05%全國房地產首套和二套房平均貸款利率中國:首套平均房貸利率中國:全國二套房貸平均利率6 表表 2 2 近期關于防范地方債務風險的近期關于防范地方債務風險的部分政策部分政策 時間 出處 內容 2022 年 12 月 中央經濟工作會議 防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量。2023 年 3 月“權威部門話開局”系列主題新聞發布會 嚴肅財經紀律，切實防范財政風險。嚴格財政收支規范管理，健全監督監控機制，擰緊財經紀律的“緊箍咒”。堅決制止違法違規舉債行為，遏制隱性債務增量，穩妥化解存量，牢牢守住不發生

19、系統性風險底線。2023 年 4 月 中共中央政治局會議“要加強地方政府債務管理，嚴控新增債務”，當前地方隱性債務規模仍然較大，部分地方債務壓力增大，要保持高度警惕，密切關注風險變化，及時采取應對措施。2023 年 6 月 國務院常務會議 針對防范化解重點領域風險研究提出一批政策措施，并將推動具備條件的政策措施及時出臺，最大限度發揮政策綜合效應。2023 年 6 月 審計署關于 2022 年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告 對違規舉債問題嚴肅查處、追責到人。督促省級政府加強風險分析研判，督促基層結合實際逐步降低債務風險水平，穩妥化解隱性債務存量。逐步剝離地方政府平臺公司的融資功能，推

20、動分類轉型發展。加強專項債券投后管理，確保按時足額還本付息。2023 年 6 月 財政部 關于2022年中央決算的報告 針對防范化解重點領域風險研究提出一批政策措施，并將推動具備條件的政策措施及時出臺，最大限度發揮政策綜合效應。2023 年 6 月 人大財經委關于 2022 年中央決算草案審查結果的報告 指導地方扎實做好項目庫建設和前期準備工作，提升債券資金使用效率和效益。建立政府償債備付金制度，防范債務兌付風險。穩步推進地方政府隱性債務和法定債務合并監管。嚴禁通過新增隱性債務上新項目、鋪新攤子，對違法違規舉債融資行為要嚴肅問責。強化對地方融資平臺公司的綜合治理，加快推進平臺公司市場化轉型，嚴

21、格規范政府與社會資本合作（PPP）項目。進一步加強市場化、法治化債務違約處置機制建設。推動地方政府按規定向同級人大報告政府債務情況。當前，在地方政府財政承壓的情況下，地方政府如何支持隱性債務化解成為各界普遍關心的重要話題。其中，討論與爭論最多的問題是，是否大規模置換地方隱性債務。有市場人士提出，中央可直接發國債置換地方隱性債務。有研究認為，在中央對地方債不救助原則下，通過中央政府發行國債直接置換地方債可能性很小，相比之下，地方政府發行再融資債券來置換部分隱性債務的可行性更大。中國社科院金融研究所中國宏觀金融分析2023 年二季度發布會指出，當前有的地方政府為債所困，中央應給地方政府適度松綁，激

22、發地方政府發展經濟的積極性，如借助新一輪債務審計、債務置換和債務重組等方式與地方政府共同化解債務風險，并通過提振經濟增速為化債提供保障。不過就債務置換化解地方政府債務，財政部原部長、中國財政學會會長樓繼偉在參加“全球財經論壇”時指7 出，通過債務置換化解地方政府債務風險會引發道德風險，導致地方政府債務規模越來越大，要守住中央“堅決不救”的底線，通過債務展期、出售資產等方式逐步化解風險。目前來看，對于是否大規模置換地方隱性債務這個問題，各界看法不一，反對者主要是擔心引發道德風險問題。除了債務置換外，各地也采取了一系列應急性紓困舉措，主要可概括為展期、化債試點、置換、再融資（見表 3）。與此同時，

23、多地強調對于隱性債務的追責問責機制，新增隱債、提供違規擔保、通過中長期支出事項違規舉債、化債不實（包括刪除隱債、化債調減與實際化債數據不符、借新還舊、調節政府性債務結構、違規使用資金化債等）、化債不力、多報或漏報隱債等都將被嚴肅問責。表表 3 3 地方政地方政府化債的主要做法府化債的主要做法 方式 日期 地區 做法/表述 展期 4 月 24 日 烏蘭察布 對市 2 家城投公司 4 月到期債務逐筆梳理，協調金融機構給予展期或延期償還。6 月 15 日 道真縣 通過采取債務展期、降息、重組等方式，合法合規化解債務?；瘋圏c 6 月 18 日 湖南省 要搶抓中央新一輪隱性債務化解試點契機，確保不發生

24、系統性區域性風險。6 月 19 日 貴州省 積極向國家爭取建制市（州）本級、縣（區）化債試點政策在貴安新區實施等政策措施。置換 4 月 7 日 高郵經開區 通過銀行貸款對定融產品進行置換，后續定融業務到期一筆歸還一筆。4 月 26 日 姜堰區 要采取成本置換、非標轉標、短期轉中長期等方式，優化融資結構，壓降融資成本。充分發揮城投主體信用評級優勢，有效置換存量高成本債務。5 月 26 日 景德鎮市 加快推動平臺公司債務置換，穩步推進隱債轉經營性債務，爭取將非標融資置換為標準融資，將短期債務置換成中長期債務，有效降低平臺公司債務風險。再融資 4 月 27 日 望江縣 開展政府債券再融資置換，緩解償

25、債壓力。7 月 5 日 寒亭區 通過發行再融資債券、市場化置換等方式，緩釋債務風險。四、數字經濟治理優化，金融業務常態化監管 中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會 7 月 7 日晚聯合發布消息稱，近年來，金融管理部門堅持發展和規范并重，建立健全數字經濟治理體系，8 出臺一系列制度辦法，初步形成平臺企業金融業務發展與監管制度框架，促進平臺經濟規范健康發展。2020 年 11 月以來，從依法加強監管和有效防范風險的角度出發，金融管理部門督促指導螞蟻集團、騰訊集團等大型平臺企業全面整改金融活動中存在的違法違規問題。目前，平臺企業金融業務存在的大部分突出問題已完成整改（見表 4）。金融管理部

26、門工作重點從推動平臺企業金融業務的集中整改轉入常態化監管。表表 4 4 螞蟻集團整改內容及歷程螞蟻集團整改內容及歷程 整改內容 整改要求 整改舉措 斷開支付寶與其他金融產品的不當連接 糾正支付業務不正當競爭行為，在支付方式上給消費者更多選擇權，斷開支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產品的不當連接，糾正在支付鏈路中嵌套信貸業務等違規行為。借唄、花唄均啟動品牌隔離，成立螞蟻消費金融公司。螞蟻消費金融于 2021 年 6 月獲批開業，有序承接兩家小貸公司中符合監管規定的消費信貸業務，并與央行征信系統實現連接，借唄、花唄相繼完成品牌隔離后也成為螞蟻消金的專屬產品，而由其他合作金融機構提供的信貸產品則不

27、再顯示為借唄、花唄品牌。依法持牌經營個人征信業務 打破信息壟斷，嚴格落實征信業管理條例要求，依法持牌經營個人征信業務，遵循“合法、最低、必要”原則收集和使用個人信息，保障個人和國家信息安全。2021 年 11 月 26 日，中國人民銀行受理了錢塘征信有限公司（籌）的個人征信業務申請。浙江省旅游投資集團有限公司和螞蟻科技集團股份有限公司（下稱“螞蟻集團”）分別持股 35%，并列為第一大股東。螞蟻集團整體申設為金融控股公司 螞蟻集團整體申設為金融控股公司，所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監管，健全風險隔離措施，規范關聯交易。螞蟻集團整體申設為金融控股公司，所有從事金融活動的機構全部納

28、入金融控股公司接受監管。規范關聯交易方面，2022 年 7 月，在“共享”數據八年之后，阿里巴巴宣布與螞蟻集團終止“數據共享協議”。完善公司治理 嚴格落實審慎監管要求，完善公司治理，認真整改違規信貸、保險、理財等金融活動，控制高杠桿和風險傳染。原實際控制人馬云在螞蟻集團的表決權從約53%的股權降為約 6%，包括馬云等在內的 10 名自然人分別獨立行使股份表決權，包括杭州君瀚和杭州君澳在內的各主要股東彼此獨立行使所持有的螞蟻集團股份表決權且無一致行動關系，各股東未單獨或共同在螞蟻集團股東大會層面形成控制，也不存在任何股東所提名的董事人數超過全體董事半數的情形。因此，不再存在任何直接或間接股東單一

29、或共同控制螞蟻集團的情形。壓降余額寶規模 管控重要基金產品流動性風險，主動壓降余額寶余額。截至 2023 年 3 月 31 日，余額寶管理的貨幣基金資產規模約為 6872 億元，已降至萬億元之下；基金代銷中不規范的行為得以糾正，例如取消基金銷量榜單、增加風險指標展示。2020 年 12 月 18 日，支付寶下架平臺互聯網存款產品。此次金融管理部門對數字經濟的重磅“罰單”釋放出了多個信號。一是顯示一是顯示出監管部門對如何監管出監管部門對如何監管數字經濟特別是數字經濟特別是平臺經濟的認識在逐步深入。平臺經濟的認識在逐步深入。從發展初期視為新興事物時“包容審慎”的監管態度，到平臺經濟出現無序擴張時要

30、求“集中整改”的監管趨嚴，再由當集中整改完成轉入常態化監管，表明監管部門對平9 臺經濟金融業務發展規律、特點和階段的認識更加立體，開始由事后懲戒為主轉向事前事中事后全鏈條監管。二是顯示出監管部門對于平臺經濟金融業務的監管二是顯示出監管部門對于平臺經濟金融業務的監管能力不斷提升。能力不斷提升。當前，平臺經濟金融業務監管進入了有法可依、有章可循的新階段。當然也需看到，平臺經濟創新性強、發展迅速，對于部分新的金融業務形態，常態化監管仍然要實現“邊走邊試、不斷完善”的動態調整。三是顯示出監管部三是顯示出監管部門對平臺經門對平臺經濟的支持和鼓勵不變。濟的支持和鼓勵不變。此次處罰有助于規范市場秩序，切實維

31、護金融消費者合法權益，營造公平有序的市場環境；同時，有利于形成積極、正向、穩定的預期，平臺企業金融業務的發展只有在合法合規的基礎上進行創新、擁抱監管才能行穩致遠。五、金融資產分類新規出臺，銀行風險管理標準趨嚴 為進一步推動商業銀行準確識別、評估信用風險，真實反映資產質量，2023年 2 月 11 日，中國銀保監會會同中國人民銀行聯合制定了商業銀行金融資產風險分類辦法（以下簡稱辦法），將于 2023 年 7 月 1 日起正式施行。辦法共六章 48 條，要求商業銀行遵循真實性、及時性、審慎性和獨立性原則，對承擔信用風險的全部表內外金融資產開展風險分類。本次 辦法 的頒布是對 2007 年原中國銀監

32、會發布的 貸款風險分類指引（以下簡稱 指引）的正式修訂，也是結合近年來我國商業銀行資產結構變化，風險分類實踐等諸多新情況和新問題而對風險分類監管中存在的問題和短板做出的完善。與指引相比辦法呈現出以下主要特點（見表 5）：一是風險一是風險分類對象上由信貸資產擴展至承擔信用風險的全部金融資產分類對象上由信貸資產擴展至承擔信用風險的全部金融資產，包括但不限于貸款、債券和其他投資、同業資產、應收款項等，并且表外項目中承擔信用風險的，應按照表內資產相關要求開展風險分類。長期以來，信貸資產是商業銀行資產負債表的主要內容，但隨著金融業發展，銀行綜合經營步伐加快，非信貸資產占比逐步提高，銀行表外信用風險逐漸顯

33、露，導致銀行資產風險特征出現了結構性變化，因此辦法對風險資產分類對象的擴展這一舉措更符合目前銀行經營狀況。二二是建立起以債務人為中心的風險分類理念。是建立起以債務人為中心的風險分類理念。在指引中，風險分類對象依據的是單筆資產，因此同一債務人名下多筆貸款可能存在分類結果不一致的情況。辦法借鑒巴塞爾委員會在審慎處理資產指引中根據交易對手信用狀況進行風險分類的判斷依據，加大了非零售單一債務人信用風險暴露對銀行五級分類的影10 響，同時對非零售債務人資產分類實施連坐機制。三是分類標準更加細化，更具三是分類標準更加細化，更具可操作性?？刹僮餍?。辦法與指引同樣將金融資產按照風險程度分為正常類、關注類、次級

34、類、可疑類、損失類五大類，但辦法更具明確將逾期天數與五級分類實現掛鉤，將逾期超過 90 天應至少歸為次級類，逾期超過 270 天應至少歸為可疑類，逾期超過 360 天應至少歸為損失類。同時辦法進一步厘清金融資產五級分類與會計處理的關系，規定已發生信用減值的金融資產至少歸為次級類，其中預期信用損失占賬面余額 50%以上應至少歸為可疑類，占賬面余額 90%以上應歸為損失類。四是明確了對重組資產的認定標準，并對分類標準有所放松或四是明確了對重組資產的認定標準，并對分類標準有所放松或收緊。收緊。指引沒有對重組資產進行明確定義，辦法則明確將“債務人財務困難”和“合同條款”兩種情形定義為重組資產，并且給出

35、了兩個關鍵概念的具體情形。同時辦法放松對重組資產分類的標準，改變指引“一刀切”將重組資產分類為不良資產的標準，遵循實質重于形式的原則不再統一要求資產重組后必須劃為不良資產，并允許劃分為不良類的重組資產在觀察期內上調分類。但辦法對重組資產的觀察期期限以及退出標準等方面給予了更嚴格的規定，不僅將指引6 個月的觀察期延長至至少兩個還款周期且不得低于一年，同時在退出標準上，在原有債務期限到期的基礎上增加債務人能解決財務困難并還清債務的要求。表表 5 5 辦法和指引主要內容對比辦法和指引主要內容對比 商業銀行金融資產風險分類辦法商業銀行金融資產風險分類辦法 貸款風險分類指引貸款風險分類指引 風險資產范圍

36、風險資產范圍 承擔信用風險的全部金融資產 信貸資產 風險分類條款風險分類條款-分類核心 債務人風險情況 單筆資產-分類與逾期天數關系 強；90 天 次級類；270 天 可疑類；360 天 損失類 弱，未明確掛鉤-分類與資產減值關系 強 弱 重組資產條款重組資產條款-重組資產定義 債務人財務困難和合同條款，定義具體情形 債務人財務困難和合同條款，但未定義具體情形-重組資產與不良資產關系 弱 強-不良類重組資產是否允許上調 是 否-重組資產退出觀察期 至少兩個還款期，不得低于 1 年 至少 6 個月-重組資產退出標準 觀察期結束+債務人解決財務困難并還款 觀察期結束 11 辦法針對商業銀行加強風險

37、分類管理提出了系統化要求，并明確了監督管理的相關措施，將對未來商業銀行業務發展產生一定的影響，具體包括以下幾個方面：一是更加注重交易對手風險。一是更加注重交易對手風險。辦法要求對投資的資管產品或資產證券產品，應該穿透至基礎資產，并且建立起以債務人為核心的分類體系，這要求商業銀行準確識別并評估每項資產的第一還款來源人的償債能力，債務人有抵押或者擔保的情況，還要關注交易對手的風險，關注可能會受到交叉違約風險帶來其他風險。二是短期部分銀行金融資產信用減值損失計提壓力將上升。二是短期部分銀行金融資產信用減值損失計提壓力將上升。辦法明確將風險資產分類與逾期天數掛鉤后，商業銀行部分資產重新分類，導致需要重

38、新計提資產減值準備，這在短期內會造成銀行不良貸款規模上升，資產減值計提壓力上升。三是商業銀行債務重組規模有可能進一步提高。三是商業銀行債務重組規模有可能進一步提高。辦法明確重組資產定義，并對其風險分類給予了更大的彈性，結合目前我國房地產債務展期，地方政府債務重組案例不斷攀升，辦法將提升銀行進行重組債務的動力，推動銀行重組債務規模上升。四是對銀行風險管理能力提出新的挑戰。四是對銀行風險管理能力提出新的挑戰。辦法在2023 年 7 月 1 日才正式實施，并對實施日之前發生業務設置了 2 年半的過渡期，但辦法在風險資產分類上新增分類流程的三級程序（初分、認定、審批）要求，同時對銀行金融資產風險管理報

39、告和信息披露提出更高的要求。對此商業銀行不僅要對現有業務、現有機制以及信息系統進行摸排整改，后續也要建立更加完善的組織架構，內部審計管理機制，搭建合理的信息系統、風險識別與處理系統，這都對商業銀行未來業務發展提出了新的挑戰。六、近期中國金融監管展望 2023 年二季度，經濟整體延續復蘇態勢，但內生動力不強、有效需求不足、市場預期不穩等問題有所凸顯。經濟修復放緩主要有三方面的影響：一是出口出現大幅下行，二是樓市再度轉弱，三是補償性消費在二季度表現偏弱。在宏觀經濟政策積極應對中，金融系統運行總體平穩，新增社會融資規模同比增加，流動性保持合理充裕，利率水平整體下行。2023 年二季度，國家金融監督管

40、理總局正式掛牌，平臺企業金融業務集中整改取得顯著成效，國家持續深化金融監管體制改革，繼續防范和化解地方政府隱性債務風險，堅決遏制增量、化解存量，不斷深化房地產金融風險應對和監管優化，牢牢守住不發生系統性風險底線。2023 年三季度是更多穩增長政策措施集中出臺并發揮效應的關鍵階段。612 月 16 日召開的國務院常務會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防范化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。7 月初，國務院組織經濟形勢專家座談會，指出要注重打好政策的“組合拳”，圍繞穩增長、穩就業、防風險等，及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協同性強的政策措施。在

41、提振經濟的關鍵階段，金融管理部門仍要正確認識當前復雜多變的形勢，正確認識和把握防范化解重大風險，強化對金融風險的及時處置與妥善應對。一是要在轉方式、調結構、增動能上下更大功夫，以加強金融穩定基礎。當前，我國的宏觀政策整體穩健。上半年的經濟數據顯示，民營企業投資預期還沒有得到根本性扭轉，國企與民企的復蘇情況存在較大的不同步。下一階段，需提高宏觀政策的針對性，對不同類型的企業進行有的放矢的政策調整，尤其是需要出臺更多支持民營企業、中小企業的結構性政策。同時，要考慮到各行為主體預期對政策實施有效性的影響，積極促成公眾理性預期的形成，通過穩定預期來激發市場主體活力。微觀主體預期轉暖能優化其經營績效，改

42、善資產負債表，夯實金融穩定的實體基礎。二是繼續優化調整房地產調控政策。從上半年整體來看，房地產市場在一季度回升后迅速掉頭走弱，預計下半年房地產政策將在守住不發生系統性風險底線的基本面上繼續予以優化調整。7 月 10 日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發布關于延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限的通知，對 2022 年 11 月出臺的“金融 16 條”中關于房企存量融資展期等部分政策再進行延期，進一步從房地產融資方面予以支持，以期確保相關工程項目完工，恢復房地產市場活力。推動房地產業向新發展模式平穩過渡，仍需系統的政策安排統籌兼顧：一方面，要繼續堅持以防范化解房企風險為政策優化主線

43、，有效防范化解優質頭部房企風險，改善優質房企資產負債表，保障“保交樓”相關資金繼續落實；另一方面，可進一步優化房地產調控政策，特別是優化限購、限貸方面的政策，加大公積金、購房補貼等方面的支持，降低購房利息成本，刺激購房需求釋放。三是有效防范化解城投領域的多重風險。當前，城投債市場風險整體可控，但是風險壓力在累積：一是整個債券市場和金融市場環境相對弱化，融資可得性13 降低；二是地方城投公司收支雙向壓力加大；三是城投債到期規模較大，流動性風險壓力劇增；四是地方政府性基金收入顯著下降，政府主導的項目建設需求下降，城投公司前期項目應收款和當期項目收入將受到較大影響。從風險防范、應對和處置來看，下一階

44、段監管工作的重心在于：一是要強化城投債風險監測評估，提高事前預警水平；二是注重采用市場化機制來應對風險，比如通過債務置換、債務重組等方式處置；三是注重保障整個債券市場的平穩運行，特別是要保障市場體系流動性合理充裕。版權公告：【版權公告：【NIFD 季報】為國家金融與發展實驗室版權所有，未經版權所季報】為國家金融與發展實驗室版權所有，未經版權所有人許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、上網和刊登，如有違有人許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、上網和刊登，如有違反，版權所有人保留法律追責權利。報告僅反映原文作者的觀點，不代表版權反，版權所有人保留法律追責權利。報告僅反映原文作者的觀點，不代表版權所有人或所屬機構的觀點。所有人或所屬機構的觀點。制作單位：國家金融與發展實驗室。制作單位：國家金融與發展實驗室。