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1、部門：TMT金融組2023 iResearch Inc.中國普惠金融行業洞察報告署名：徐佳鑫22023.8 iResearch I引言2013年，黨的十八屆三中全會將“發展普惠金融”確立為國家戰略。2015年，習近平總書記主持中央深改組審議通過，國務院出臺推進普惠金融發展規劃（2016-2020年）。近幾年來，各有關部門堅決貫徹落實黨中央、國務院部署，將推進普惠金融高質量發展擺到更加突出的位置，著力從多方面采取措施破解普惠金融發展難題，改進普惠群體金融服務，有效促進助企紓困、鄉村振興和保障民生。繼2022年以來接連發布了2022年中國消費金融行業研究報告、2022年小微融資發展與展望研究報告、

2、2023年中國供應鏈金融數字化行業研究報告等研究報告后，艾瑞咨詢普惠金融研究團隊繼續聚焦普惠金融，在原有研究積累的基礎上，重點關注普惠金融行業在2022年以來發生的一系列變化，推出本報告。從結構上，本報告主要包括四個方面：首先從宏觀上確立當前普惠金融所面對的市場環境，其次重點洞察普惠金融行業發展現狀，接著選擇了部分典型案例作為標桿研究，最后與多位行業大咖進行面對面交流，呈現專家們對于行業現狀的理解及對未來趨勢的預判。從內容上，報告第二章市場洞察：行業發展現狀分為普惠金融篇、消費金融篇、小微金融篇和供應鏈金融篇四個篇章，在政策環境、行業規模、商業模式、市場格局、數字滲透等方面分別展開分析，從宏觀

3、到微觀層層遞進，展現了當前普惠金融行業發展全貌。3概念與研究范圍界定報告咨詢關于我們徐佳鑫艾瑞咨詢 普惠金融研究團隊 負責人報告撰寫概念：普惠金融：個人、小微企業能夠獲取和使用一系列合適的金融產品和服務，這些金融產品和服務對消費者而言便捷安全，對提供者而言商業可持續。不同的組織與報告對普惠金融的定義不同，由于這一定義已經包含了其他國家和國際組織對普惠金融所作定義中的很多共同要素，涵蓋更為廣泛，本報告以此為準。普惠金融的目標：提高金融服務的覆蓋率、可得性和滿意度，增強所有市場主體和廣大人民群眾對金融服務的獲得感。研究范圍：普惠金融概念所涉范圍廣，包含融資貸款、支付、理財、保險、證券等各種金融服務

4、，但行業大眾通常會更多地將其概念與融資業務進行關聯，融資貸款業務的普惠也受到社會各界最多的討論與關注。本報告聚焦于普惠金融中的融資貸款業務，包括消費金融、小微企業融資、供應鏈金融（融資）等。注：普惠金融定義來自全球視野下的中國普惠金融：實踐、經驗與挑戰。4目 錄CONTENTS01發展基礎：宏觀環境分析Macro Environment02市場洞察：行業發展現狀Industrial Perspective03標桿研究：行業典型案例Case Study04大咖分享：行業專家之聲Leading Insights 5發展基礎：宏觀環境分析Macro Environment016宏觀環境摘 要ABST

5、RACTS多面承壓，宏觀經濟增長中樞放緩GDP實際增速中樞放緩，中國需進一步激發經濟動能、平緩其下行斜率對比世界，中國保持相對平穩運行近三年中國實際GDP增速標準差低于美國、日本等世界主要發達經濟體陰霾漸退，復蘇與恢復成2023關鍵詞2023年中國GDP增速預測值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低于未受疫情影響時中國經濟所能達到的潛在增速經濟下行壓力加大，杠桿率升幅明顯受三年疫情“傷痕效應”影響，雖然債務規模增速已經偏低，但經濟增速的超預期下降從分母角度拉高了宏觀杠桿率水平2020年債務增速顯著上升帶動杠桿率攀升，2021全年呈現呈現去杠桿，2022年經濟增長不及預期比債務增速低更為突出造

6、成杠桿率抬升居民部門杠桿率相對平穩，非金融企業部門為宏觀杠桿率變化作出主要貢獻傷痕效應未退，居民收入預期待恢復受疫情及整體經濟周期影響，居民收入增長乏力，巨大的不確定性導致居民的謹慎性儲蓄增加，消費意愿疲弱當前居民消費意愿與投資意愿顯著低于疫前水平，在收入分配、要素投入、產業發展等方面的結構性改革或可提振居民信心消費疲軟與成本上漲，企業經營承壓營業收入、利潤率與現金流“三降”，以小微為典型代表的企業經營面臨嚴峻生存壓力，幫助小微企業加快“回血”是當務之急居民儲蓄難以向企業流動，22年綜合PMI處榮枯線以下，經營者對宏觀發展與自身經營信心不足，23年內生性增長動能修復的發力點在于消費擴消費促內需

7、一攬子政策措施在行動國家已形成關于恢復和擴大消費的政策文件以及促進汽車等消費的一攬子政策舉措，消費金融小微金融等信貸投放也將實施重要支持性作用72023.8 iResearch I多面承壓，宏觀經濟增長中樞放緩GDP實際增速中樞放緩，中國需進一步激發經濟動能、平緩其下行斜率2001-2023中國GDP實際增速及其五/四年中樞 當前，全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續，外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復基礎尚需穩固，消費者信心尚待恢復，小微企業、個體工商戶等市場主體面臨較大壓力，宏觀經濟增長多面承壓。一方面，2020年起爆發的新冠肺炎疫情使得全球經濟經歷了二戰以來最嚴重的衰退，中國

8、也受到了極大沖擊。另一方面，從長周期觀察，中國經濟經歷了30年的快速增長，隨著我國經濟總量上升，經濟增長中樞出現了趨勢性放緩。根據測算，20012005、20062010、20112015、20162019年間各自的GDP實際增速中樞分別為9.8%、11.3%、7.9%和6.6%。而到最近四年，在2023年中國GDP增速實現央行于今年一季度公布的預測值5%的情況下，20202023年間的增長中樞為4.65%。要實現黨的二十大報告中提出的2035年要實現“人均國內生產總值達到中等發達國家水平”的遠景目標，中國需要進一步激發經濟動能、穩住經濟增速中樞，平緩其下行斜率。036912152001200

9、6201120162021GDP實際增速(%)GDP實際增速五/四年中樞(%)9.8%11.3%7.9%6.6%4.65%2020注釋：2001-2022年數據來源于國家統計局，2023年數據來源于央行于2023Q1NIFD季報公布的對中國GDP增速預測值5%；實際增速五/四年中樞為五/四年增速平均值。來源：國家統計局，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。82023.8 iResearch I對比世界，中國保持相對平穩運行近三年中國實際GDP增速標準差低于美國、日本等世界主要發達經濟體2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q

10、22022Q32022Q42023Q1美國(%)-5-31.433.44.56.36.72.37-1.6-0.63.22.61.1日本(%)-2.1-29.222.99.6-2.92-3.64.4-1.84.7-1.10.1英國(%)-2.4-20.8-8.6-6.4-5.124.26.88.910.63.820.6歐元區(%)-3.2-14.7-4.3-4.4-1.114.43.94.85.54.32.51.81.3中國(%)-10.311.83.32.50.71.60.41.60.8-2.33.90.62.2-35-25-15-55152535注釋：不同季度發布報告中存在同一季度內數據發生

11、更新情況，本次主要參考以下幾份報告，出現數據不一致情況時以較新時間發布報告為準。來源：2020Q4、2021Q4、2022Q4、2023Q1中國貨幣政策執行報告，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。2020Q1-2023Q1中國及世界主要發達經濟體實際GDP增速實際GDP增速標準差13.6711.3410.826.844.76 面對嚴峻復雜的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，我國宏觀政策堅持穩字當頭、穩中求進，堅持科學決策和創造性應對的根本方法，通過穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度、統籌推進疫情防控和經濟社會發展，做好“六穩”工作、落實“六?！比蝿?，為確保完成決勝全面建成小康社會營造了適宜的貨

12、幣金融環境，也為中國宏觀經濟的平穩運行做出了卓越貢獻。我們對比了2020年1季度以來中國及世界主要發達經濟體的實際GDP增速，中國是其中波動最小的，實際GDP增速的標準差4.76，低于美國、日本、英國及歐元區的13.67、11.34、10.82、6.84。92023.8 iResearch I陰霾漸退，復蘇與恢復成2023關鍵詞2023年中國GDP增速預測值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低于未受疫情影響時中國經濟所能達到的潛在增速10010511011512012520192020202120222023中國經濟實際增長路徑中國經濟潛在增長路徑 短期來看，中國經濟將受到外需收縮的沖擊，中

13、長期視角看，中國經濟同時面臨著人口總量下降、城市化進程放緩、財政收支缺口擴大以及全球從“產業對峙”進入“相互（聯盟）限制”再到“技術、資本、供應鏈脫鉤”等問題，這些問題將會對中國經濟的潛在增速產生影響，也會進一步帶來其他經濟和社會問題。2023年，雖然面臨的內外部因素不確定性影響持續，但隨著全球范圍內逐漸走出新冠疫情的陰霾，復蘇與恢復成為2023年的關鍵詞。根據央行評估，綜合投資、凈出口增速變化以及疫情對消費的擾動將消退等因素，預計2023年中國 GDP 增速可能在5.0%左右。這一增速高于 20202022 年平均 4.5%的增速，但仍低于未受疫情影響時中國經濟所能達到的潛在增速，適度的擴張

14、性政策和持續激發市場活力仍相當關鍵。來源：央行NIFD季報，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。注：2019年=100；黃色線為2023年經濟增速達到5%后所能實現的經濟總量；灰色線為2023年增速繼續保持前三年平均4.5%后所能實現的經濟總量。新冠肺炎疫情沖擊下中國經濟實際增速與趨勢間的偏離102023.8 iResearch I經濟下行壓力加大,杠桿率升幅明顯(1/3)受三年疫情“傷痕效應”影響，雖然債務規模增速已經偏低，但經濟增速的超預期下降從分母角度拉高了宏觀杠桿率水平 宏觀杠桿率是一國非金融部門總債務與國內生產總值（GDP）之比，影響宏觀杠桿率變化的兩大因素是債務增長與經濟增長，宏觀杠桿率是

15、中期經濟周期變化的警戒線。自2015年底中央經濟工作會議提出去杠桿任務后，2015到2019年間實體經濟部門宏觀杠桿率年均增長僅4.8個百分點，到2019年底“宏觀杠桿率高度增長態勢已經得到初步遏制”。2020年在疫情沖擊下，中國通過財政、貨幣向市場投入資金，穩定市場和恢復生產生活，貨幣供給增加，經濟增長放緩，直接推高了宏觀杠桿率。此后，雖然債務規模于2020年快速增長后增速實現回落，目前債務規模增速已經偏低，但由于經濟增速的超預期下降，宏觀杠桿率仍整體攀升，2023年Q1宏觀杠桿率上升到了歷史高位281.8%。注釋：國家金融與發展實驗室“數據”界面與其沒季度發布的宏觀杠桿率季報數據略有出入但

16、差別不大，考慮到出具報告后可能出現部分數據微調情況，我們以“數據”界面為準。來源：國家金融與發展實驗室，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。2008-2023Q1中國實體經濟部門宏觀杠桿率141.2172.9180.7177.5190.4205.2217.2227.6238.6241.2238.9246.6270.9262.8273.1281.8200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 2023Q1宏觀杠桿率（%）20082015年是快速加杠桿階段：為應對國際金融危機，中國啟動四萬億經濟刺激計劃，債務出現躍升，此后一段時間

17、呈現債務增速在開始兩年出現跳升后持續下降，但 名 義 GDP 增 速 下 降 更 快。20082015年宏觀杠桿率年均增長12.3個百分點。20162017年“強制”去杠桿；2018-2019年穩杠桿：2015年底中央經濟工作會議提出去杠桿任務，2019年底得出結論“宏觀杠桿率高度增長態勢已經得到初步遏制”。20152019年宏觀杠桿率年均增長4.8個百分點。2020年，新冠肺炎疫情爆發沖擊全球經濟，債務規模于2020年快速增長后增速回落，但經濟增速的超預期下降更為突出，造成了宏觀杠桿率攀升，20192023Q1宏觀杠桿率年均增長8.8個百分點。112023.8 iResearch I經濟下行

18、壓力加大,杠桿率升幅明顯(2/3)2020年債務增速顯著上升帶動杠桿率攀升，2021全年呈現呈現去杠桿，2022年經濟增長不及預期比債務增速低更為突出造成杠桿率抬升注釋：國家金融與發展實驗室“數據”界面與其沒季度發布的宏觀杠桿率季報數據略有出入但差別不大，考慮到出具報告后可能出現部分數據微調情況，我們以“數據”界面為準。來源：國家金融與發展實驗室，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。2020Q1-2023Q1中國宏觀杠桿率增速14.3 7.1 3.7-0.8-2.6-2.5-0.7-2.3 4.5 4.6 0.8 0.4 8.7 20Q1Q2Q3Q421Q1Q2Q3Q422Q1Q2Q3Q423Q120

19、20，宏觀杠桿率高度攀升，一季度杠桿率增幅 13.9 個百分點，是僅低于 2009 年一季度的歷史次高點，債務增速上升和經濟增速放放緩共同抬升了杠桿率水平。杠桿率升幅逐季回落，四季度呈現去杠桿。2021，貨幣政策回歸常態，且政策環境偏緊，全年呈現去杠桿，在經濟增長不及預期情況下，債務增速偏低是杠桿率下降主要原因。Q3去杠桿效果有所減弱，主要原因是債務增速降幅超出預期，但經濟增速更是滑出了潛在增長區間，大幅低于預期。2022，中國經濟呈現（私人）部門資產負債表”躺平“與宏觀杠桿率攀升的迷思，原因是經濟增長不及預期比債務增速低更為突出，實體經濟部門債務增速差不多是2000年以來的低點，但名義GDP

20、增速達到了1990年以來的次低位，僅高于2020年。下半年居民和企業部門受疫情影響而傾向于保守的債務擴張態度，因此杠桿率抬升主要體現在上半年。2023Q1，宏觀杠桿率達到歷史新高，但債務增長基本穩定，GDP增速較低是宏觀杠桿率增長的主要原因。根據NIFD預測，2023全年杠桿率將提升8個百分點，呈現“前高后穩”的整體趨勢。122023.8 iResearch I經濟下行壓力加大,杠桿率升幅明顯(3/3)居民部門杠桿率相對平穩，非金融企業部門為宏觀杠桿率變化作出主要貢獻注釋：國家金融與發展實驗室“數據”界面與其沒季度發布的宏觀杠桿率季報數據略有出入但差別不大，考慮到出具報告后可能出現部分數據微調

21、情況，我們以“數據”界面為準。來源：國家金融與發展實驗室，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。2020Q1-2023Q1中國宏觀杠桿率增速及各部門杠桿率增速14.3 7.1 3.7-0.8-2.6-2.5-0.7-2.3 4.5 4.6 0.8 0.4 8.7 20Q1Q2Q3Q421Q1Q2Q3Q422Q1Q2Q3Q423Q11.9 2.0 1.8 0.5-0.1-0.1 0.0-0.2-0.1 0.2 0.1-0.2 1.4 10.2 3.2-0.5-2.1-1.2-2.7-1.5-3.2 4.1 2.1 0.6 0.0 6.1 2.2 1.9 2.4 0.8-1.2 0.3 0.9 0.9 0.

22、5 2.3 0.2 0.6 1.1 居民部門 非金融企業部門 政府部門居民部門：2020年升幅明顯，但自2020Q3開始始終較為穩定，直到23Q1再次有了升幅。2020年一至三季度居民杠桿率上升速度加快，房地產市場活躍是推動居民債務增長的主因，下半年房地產交易量大幅下降且居民消費意愿不強，杠桿率開始平穩。消費低迷導致短期消費貸款與居民杠桿率的負貢獻，個人經營性貸款成為居民加杠桿的主要形式。非金融企業部門：2020H1大幅上升，后連續6個季度呈現去杠桿，22年杠桿率上升但逐季回落，23Q1再次攀升。2020年，為應對疫情沖擊、快速恢復經濟增長，央行出臺了幾項臨時的貨幣政策直達工具，主要用于支持抗

23、疫企業的生產和對普惠小微企業流動性的支持，銀行表內貸款保持了較高增速，非金融企業部門杠桿率高度攀升，并直接拉動了整體宏觀杠桿率的上升。2021年企業投融資意愿下降，同時20年推出的權宜性信貸支持政策也基本退出，銀行降低了對企業的信貸供給，全年呈現全杠桿。2022 全年信用環境較為寬松但企業投融資意愿仍然較低，上半年企業債務增長的主要因素是短期票據融資大幅增長，下半年有所緩解。政府部門：2020全年政府債務尤其是地方政府專項債增長較多，杠桿率達到有數據統計以來的歷史最高水平；2021年政府債務支出受限制約了政府債務的發行意愿，全年增幅低于預期；2022年財政政策較為寬松，政府杠桿率繼續上升且增幅

24、超出預期。132023.8 iResearch I2023.8 iResearch I201720182019202020212022中國居民人均消費率（%）70.5%70.3%70.1%65.9%68.6%66.5%201720182019202020212022e境內總儲蓄率（%）來源：國家統計局，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。傷痕效應未退，居民收入預期待恢復(1/2)受疫情及整體經濟周期影響，居民收入增長乏力，巨大的不確定性導致居民的謹慎性儲蓄增加，消費意愿疲弱 雖然疫情已經告一段落，但其對居民造成的“傷痕效應”并未治愈，加之中國經歷了30多年的快速增長后已經進入了新的經濟周期，近兩年居民

25、部門呈現出的典型特征是：收入增長乏力，消費意愿疲弱，主動積累預防性儲蓄。從數據上看，2022年，中國居民人均可支配收入增速與人均消費支出增速分別為5.0%和1.8%，是近10年來僅次于2020年的次低位，居民人均消費率（居民人均消費支出占居民人均可支配收入的比例）也呈現一致的變化趨勢。另一方面，在經歷了20102019年的連續下降后，中國境內總儲蓄率于2020年開始出現了連續上升，大量的資金沉淀在居民存款中，難以流向企業部門，消費的疲軟拖累了經濟表現。2017-2022中國居民人均可支配收入與居民人均消費支出25974 28228 30733 32189 35128 36883 18322 1

26、9853 21559 21210 24100 24538 9.0%8.7%8.9%4.7%9.1%5.0%7.1%8.4%8.6%-1.6%13.6%1.8%201720182019202020212022居民人均可支配收入（元）居民人均消費支出（元）居民人均可支配收入增速（%）居民人均消費支出增速（%）2017-2022中國居民人均消費率44.9%44.7%44.2%45.3%45.9%46.6%2017-2022中國境內總儲蓄率來源：國家統計局，CEIC，艾瑞咨詢研究院自主研究測算與繪制。142023.8 iResearch I傷痕效應未退，居民收入預期待恢復(2/2)當前居民消費意愿與投

27、資意愿顯著低于疫前水平，在收入分配、要素投入、產業發展等方面的結構性改革或可提振居民信心25.9%26.4%27.7%28.0%22.0%23.4%23.5%23.3%28.3%25.1%24.1%24.7%23.7%23.8%22.8%22.8%23.2%24.5%45.0%45.4%44.5%45.7%53.0%52.9%50.4%51.4%49.1%49.4%50.8%51.8%54.7%58.3%58.1%61.8%58.0%58.0%29.2%28.2%27.8%26.3%25.0%23.8%26.1%25.3%22.6%25.5%25.1%23.5%21.6%17.9%19.1%1

28、5.5%18.8%17.5%2019Q1Q2Q3Q42020Q1Q2Q3Q42021Q1Q2Q3Q42022Q1Q2Q3Q42023Q1Q2更多消費（%）更多儲蓄（%）更多投資（%）居民除對預防性儲蓄積累的傾向性增加外，對資本市場的信心也不足，根據央行對全國50個城市中的2萬戶城鎮儲戶的問卷調查，2022年傾向于“更多消費”和“更多投資”的用戶占比僅為23.3%和18.5%，低于2019年的27%和27.9%，“更多儲蓄”的用戶占比達到了歷史最高的58.2%。2023上半年這一情況有所緩解，儲蓄傾向下降、消費傾向上升，但變化幅度仍不明顯。居民信心需要進一步被恢復。根據NIFD，當前消費萎靡并不

29、僅僅由疫情造成，長期的、內生性的結構性因素也是重要原因，因此需要通過結構性的改革來對癥下藥，如在收入分配結構方面，提高居民收入占國民收入比重；在要素投入結構方面，加快人才、科技、創新等高級生產要素投入；在產業結構方面，加快推動傳統產業轉型升級等。2019年2020年2021年2022年2023H127.0%23.1%25.6%23.3%23.9%45.2%51.9%50.3%58.2%58.0%27.9%25.1%24.2%18.5%18.2%2019-2023H1中國城鎮儲戶的消費、儲蓄和投資意愿來源：央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。期間均值152023.8 iResearch I消費疲軟

30、與成本上漲,企業經營承壓(1/2)營業收入、利潤率與現金流“三降”，以小微為典型代表的企業經營面臨嚴峻生存壓力，幫助小微企業加快“回血”是當務之急 近三年來，反復的疫情導致企業在發展過程中出現生產經營停頓、產品積壓、合同違約、經營資金緊張等問題，企業營收、利潤與現金流呈現同步下降趨勢，不論是大中型企業還是小微企業，均面臨著營收、利潤率和現金流下降的問題。一方面，2022年以來，全國規模以上工業企業的利潤額出現連續性同比下降現象，2023年以來同比降幅達到20%以上；另一方面，小微經營者的凈利潤率也在2021年第二季度以來呈現連續性下滑趨勢，2022年Q4甚至達到了負值。這其中，小微企業作為國民

31、經濟的毛細血管，因此相對脆弱的承壓性而受到的影響最深，在推動經濟運行整體好轉事，需要將廣大小微企業的恢復與發展放到重要位置，幫助他們盡快“回血”。來源：國家統計局，中國小微經營者調查各季度報告，艾瑞咨詢研究院自主研究測算繪制。2.5%1.5%2.3%3.2%2.7%2.5%1.6%1.1%0.7%-2.5%1.2%20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1小微企業經營凈利潤率（%）5.0%8.5%3.5%1.0%1.0%-1.1%-2.1%-2.3%-3.0%-3.6%-4.0%-22.9%-21.4%-20.6%-18.8%1-2月1-3月1-4

32、月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月1-2月1-3月1-4月1-5月規上工業企業利潤同比增速（%）2022-2023年5月規上工業企業利潤同比增速2020Q3-2023Q1小微經營者凈利潤率162023.8 iResearch I2023.8 iResearch I來源：國家統計局，艾瑞咨詢研究院自主研究測算繪制。消費疲軟與成本上漲,企業經營承壓(2/2)居民儲蓄難以向企業流動，22年綜合PMI處榮枯線以下，經營者對宏觀發展與自身經營信心不足，23年內生性增長動能修復的發力點在于消費 由于宏觀經濟整體發展的不確定性，居民通過減少消費來主動積累預防性儲蓄，大量

33、的資金被閑置，對經濟增長的貢獻有限。另一方面，國際環境仍存在較大不確定性，產業復蘇結構不平衡，特別是工業原材料價格上漲不斷加大企業成本壓力，企業經營者信心亦不足。從數據上看，2022年全年綜合PMI產出指數處于榮枯線50%以下，央行對5000戶企業家的調查問卷顯示了幾乎連續兩年的對宏觀經濟與企業經營信心不足，直到2023年才開始有所恢復。居民和企業預期不穩、信心不足，導致寬松的貨幣供應難以精準滴灌到實體經濟，企業經營投融資意愿不足，進一步影響經濟恢復，由于生產和投資的最終目的是消費，2023年經濟內生性增長動能修復的發力點在于消費。2020-2023H1中國綜合PMI產出指數49.3 55.0

34、 53.4 51.4 49.4 49.0 54.3 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H2 2023H1綜合PMI產出指數(%)2019-2023Q2中國企業家宏觀經濟熱度指數與經營景氣指數34.134.532.431.912.419.327.734.438.942.139.837.335.726.526.923.533.830.954.8 5553.355.530.342.749.455.856.359.656.656.853.348.748.146.649.249.62019Q1Q32020Q1Q32021Q1Q32022Q1Q32023Q1企業

35、家宏觀經濟熱度指數（%）經營景氣指數（%）來源：央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。榮枯線172023.8 iResearch I擴消費促內需一攬子政策措施在行動國家已形成關于恢復和擴大消費的政策文件以及促進汽車等消費的一攬子政策舉措，消費金融小微金融等信貸投放也將實施重要支持性作用 面對疫情帶來的傷痕效應及整體所處經濟周期，2022年以來，國家將擴大內需、促進消費放在最優先位置，接連發布多項政策鼓勵居民消費，并于2022年底印發了擴大內需戰略規劃綱要（20222035年），給出了“十四五”時期實施擴大內需戰略的主要目標：促進消費投資，內需規模實現新突破。完善分配格局，內需潛能不斷釋放。提升供給

36、質量，國內需求得到更好滿足。完善市場體系，激發內需取得明顯成效。暢通經濟循環，內需發展效率持續提升。2023年7月，國家發改委召開新聞發布會表示“前期，我們會同有關方面深入研究制約消費的當期和中長期因素問題，形成了關于恢復和擴大消費的政策文件以及促進汽車、電子產品消費的一攬子政策舉措?！蓖瑫r促進汽車消費、家居消費、電子產品消費等針對性政策接連發布，體現了國家大力促消費、提振經濟的決心。與此同時，2023年7月，國家金融監管管理舉行銀行業保險業2023年上半年數據發布會上介紹了2023年下半年將圍繞國家政策開展工作，包括加強對恢復和擴大消費的政策支持、引導銀行加大消費服務行業信貸投放、積極支持重

37、點領域消費需求、引導金融機構立足職責定位優化金融服務等，其中重點提及了引導銀行加大消費服務行業信貸投放。小微金融對緩解小微企業流動性壓力的重要性不容贅述；消費金融的作用是幫助用戶打破資金約束、實現資金的跨期分配進而促進消費，且原銀保監會從數據層面肯肯定了消費金融對經濟的重要作用：“發揮金融對消費的促進作用，有效帶動零售產銷量增長。實證測算表明，引入消費金融產品后，借款人消費金額提升16%30%，合作商戶銷售額提升約40%，能夠有效打破借款人當期預算約束，助力釋放潛在消費需求，增強消費對經濟發展的拉動作用?！眮碓矗恒y保監會，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。引入消費金融產品后的效果16%30%40%借

38、款人消費金額提升：合作商戶銷售額提升：商務部市場運行和消費促進司新聞發布會國務院辦公廳關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見中共中央 國務院印發擴大內需戰略規劃綱要（20222035年）商務部例行發布會：多措并舉恢復和擴大消費關于促進汽車消費的若干措施關于促進家居消費的若干措施關于促進電子產品消費的若干措施國家發展改革委關于恢復和擴大消費的措施2022年1月2022年4月2022年12月2022年12月2023年7月2023年7月2023年7月2023年7月20222022年以來部分國家層面促消費擴內需政策年以來部分國家層面促消費擴內需政策18市場洞察：行業發展現狀02Industria

39、l Perspective191901普惠金融篇20普惠金融篇摘 要ABSTRACTS普惠金融的概念與定義普惠金融：個人、小微企業能夠獲取和使用一系列合適的金融產品和服務，這些金融產品和服務對消費者而言便捷安全，對提供者而言商業可持續普惠金融貸款可簡單分為消費性貸款與經營性貸款，普惠金融貸款的目標是提升貸款服務的覆蓋率、可得性和滿意度普惠的普：中國普惠發展處世界前列賬戶擁有及數字支付等金融基礎設施較為完備，借貸參與率與資金籌集效率高于世界平均水平，從正規金融機構服務的比例顯著提升普惠的惠：綜合融資成本顯著下降利率市場化改革取得良好成效，“市場利率+央行引導LPR貸款利率”的傳導渠道不斷強化，各

40、類主體實際貸款利率穩中有降消費貸與經營貸新發放貸款加權平均利率均已有顯著下降，普惠的“惠”獲得了階段性成果，長期利率將繼續下探全口徑貸款可作為普惠金融貸款規模測度貸款市場以經營性貸款為主，近十年消費貸占比增長明顯，但房地產市場變化及疫情沖擊等造成2020年以來消費貸占比下降趨勢政府級普惠金融綜合服務平臺進行時數字中國建設進入全面推進新階段，各省市政府紛紛牽頭建立普惠金融綜合性服務平臺，政銀企協同打破企業獲得金融服務的信息不對稱問題主要細分市場所處行業生命周期業務復雜程度影響普惠金融不同細分市場的發展階段：消費金融已步入成熟期，小微金融處成長期快速增長，供應鏈金融初入成長期亟待爆發212023.

41、8 iResearch I普惠金融的概念與定義（1/2）普惠金融：個人、小微企業能夠獲取和使用一系列合適的金融產品和服務，這些金融產品和服務對消費者而言便捷安全，對提供者而言商業可持續來源：央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。普惠金融的概念在過去的幾十年里發生了很大的變化，其在概念提出之初關注的是小額信貸及微型金融等產品和機構層面的活動，但現如今，普惠金融已經被視為國家和全球層面涵蓋廣泛的一個政策目標，包括了一系列產品、消費者群體、金融服務提供者、交付渠道、政府機構，以及其他利益相關方。2016年初，國務院印發推進普惠金融發展規劃（20162020年），開宗明義對普惠金融給出定義：即普惠金融是指

42、立足機會平等要求和商業可持續原則，以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。小微企業、農民、城鎮低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等特殊群體是當前我國普惠金融重點服務對象。2018年，央行和世界銀行集團聯合發布了中國普惠金融報告：全球視野下的中國普惠金融：實踐、經驗與挑戰，對普惠金融給出了一個全面的定義：個人、小微企業能夠獲取和使用一系列合適的金融產品和服務，這些金融產品和服務對消費者而言便捷安全，對提供者而言商業可持續。由于這一定義已經包含了其他國家和國際組織對普惠金融所作定義中的很多共同要素，涵蓋更為廣泛，本報告以此為準。普惠金融的目標：提高金融服務的覆蓋

43、率、可得性和滿意度，增強所有市場主體和廣大人民群眾對金融服務的獲得感。Section1普惠金融的概念Section2普惠金融的業務范疇 普惠金融概念所涉范圍廣，包含賬戶和銀行卡服務、電子支付、投資理財、融資貸款、保險服務、資本市場等各種金融服務。其中，融資貸款類業務是普惠金融大范疇內最受關注的領域，行業大眾通常會更多地將普惠金融的概念與融資業務進行關聯，甚至有些人會直接將普惠金融等同于普惠金融貸款或普惠型小微企業貸款。本報告將聚焦普惠金融的融資類業務。行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場普惠金融普惠金融222023.8 iResearch I普惠金融的概念與定義（2/2）普惠金融貸款可簡單

44、分為消費性貸款與經營性貸款，普惠金融貸款的目標是提升貸款服務的覆蓋率、可得性和滿意度 金融貸款對于實體經濟的作用：1）消費性貸款通過緩解居民消費時的流動性約束來推動當期消費的提升，居民消費資金流入實體經濟；2）企業實現生產與再生產，經營性貸款在過程中緩解企業現金流壓力、滿足業務擴張時的資金短缺需求。本報告聚焦于普惠金融中的融資貸款業務，包括消費金融、小微企業融資、供應鏈金融（融資）等，其中供應鏈金融由于被認為是“解決小微企業融資難問題最好的方式”，我們將其歸于小微金融版塊共同分析。特別說明，央行對于普惠金融貸款的統計口徑包括普惠型小微企業貸款、農戶生產經營貸、創業擔保貸款、助學貸款及脫貧人口貸

45、款，其中普惠型小微企業貸款占絕對份額，本報告為方便分析與統一邏輯，將貸款業務簡單分為經營性貸款與消費性貸款。注釋：來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。經濟增長資金流入實體經濟創造更多財富和就業機會企業生產與再生產居民消費消費性貸款（消費金融）經營性貸款（企業金融）緩解企業現金流壓力，滿足業務擴張時的資金短缺需求緩解居民消費時的流動性約束，推動當期消費的提升大中企業貸款非普惠型小微企業貸款普惠型小微企業貸款供應鏈金融可通過鏈上經營數據幫助金融機構服務更多中下微企業，進而提高普惠型小微企業貸款規模，提升金融服務覆蓋度，同時由于供應鏈金融業務平均融資成本低于普通信用貸款，可以提升普惠型小微企業貸款滿意

46、度。普惠金融貸款的目標：普惠的“普”：提升覆蓋率與可得性，擴大規模，服務更多下沉群體；普惠的“惠”：提升滿意度，用更低的價格提供更優質的服務。供應鏈金融貸款行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場普惠金融普惠金融232023.8 iResearch I全口徑貸款可作為普惠金融貸款規模測度貸款市場以經營性貸款為主，近十年消費貸占比增長明顯，但房地產市場變化及疫情沖擊等造成2020年以來消費貸占比下降趨勢 通常來說，要了解一個行業的發展必不可缺的是對該行業規模的測度，但普惠金融所涉業務范圍非常廣，包含賬戶和銀行卡服務、電子支付、投資理財、融資貸款、保險服務、資本市場等各種金融服務，我們無法給到一個

47、統一的口徑來衡量。而聚焦到普惠金融貸款細分市場，央行所采用的普惠金融貸款的統計口徑包括普惠型小微企業貸款、農戶生產經營貸、創業擔保貸款、助學貸款及脫貧人口貸款，其中普惠型小微企業貸款占了絕對性份額，該口徑的設立初衷是放大普惠型小微企業貸款的重要性，但這并不意味著普惠金融貸款僅包含這些，事實上本報告的討論范圍大于該口徑，由于我們將在后文針對小微企業貸款進行獨立分析，這里暫不采用該口徑數據。事實上，由于普惠金融是一個長久的目標性概念，追求的是金融業務覆蓋度、可得性和滿意度的持續提升，其終極理想狀態將是所有消費者和經營者均獲得并滿意的金融服務，所以我們可以大膽的以全口徑貸款規模來作為普惠金融貸款規模

48、的測度。根據央行統計，2022年末中國金融機構人民幣境內貸款余額為219萬億元。貸款結構方面，根據貸款資金目標用途，可劃分為經營類貸款與消費類貸款?？傮w來說，中國貸款市場以經營性貸款為主，但消費貸的占比已經實現了較大的提升。1）2015年-2020年間，中國金融機構貸款中消費貸占比逐年上升。從需求端來看，個人消費貸占比增加的原因一是因為消費升級帶來的金融需求增加，二是因為個人的信用消費意識逐步提高；從供給端來看，金融機構近年增加了個人信貸產品的供給。2）但2020年以來這一趨勢發生了變化，消費貸占比出現連續下降。一方面源于政策層面為支持企業應對疫情沖擊而加大的資金供給，另一方面則由于疫情、房地

49、產市場變化等因素限制了個人消費貸款的規模增長。注：經營貸包括企事業單位貸款與住戶部門個人經營貸，消費貸指住戶部門個人消費貸，其他指非銀行業金融機構貸款。來源：央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。79.5%76.1%73.7%71.8%70.9%71.2%71.5%72.2%19.6%23.0%25.8%27.4%28.4%28.4%28.3%25.6%20152016201720182019202020212022經營貸（%）消費貸（%）其他（%）2015-2022中國金融機構人民幣境內貸款余額規模結構行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場普惠金融普惠金融242023.8 iResearch

50、I普惠的普：中國普惠發展處世界前列賬戶擁有及數字支付等金融基礎設施較為完備，借貸參與率與資金籌集效率高于世界平均水平，從正規金融機構服務的比例顯著提升 近年來，中國普惠金融的理念和實踐發生顯著變化，包括傳統金融機構和科技公司在內的各類金融服務提供者紛紛涌現，國家層面出臺的一系列政策與方法也逐漸顯現出了效果，中國在普惠金融方面已經取得了巨大進步。2022 年 6 月，世界銀行發布了最新全球普惠金融調查（Global Findex）數據，中國多項普惠金融指標增長明顯，較多普惠金融核心指標位居中高收入經濟體前列。從宏觀上看：一方面，普惠金融基礎設施建設較為完備。截至2021年末，中國居民的賬戶擁有率

51、和數字支付使用率均高于了全球水平，也高于了中高收入經經濟體的均值；另一方面，經濟發展與社會保障顯著進步為居民帶來安全感提升。中國居民在醫療、養老、教育、日常消費等方面的財務擔憂均低于全球，其中對養老的擔憂比例還低于中高收入經濟體均值。來源：中國普惠金融指標分析報告，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。76%84%89%全球中高收入經濟體中國69%59%52%全球中高收入經濟體中國64%80%86%全球中高收入經濟體中國賬戶擁有率數字支付養老擔憂53%55%56%全球中高收入經濟體中國32%60%46%全球中高收入經濟體中國88%93%92%全球中高收入經濟體中國借貸參與率快速資金籌集無資金困難34%2

52、2%45%31%正規金融機構儲蓄正規金融機構借貸20172021 聚焦到貸款領域，中國居民的借貸參與率及快速籌集到資金的效率也獲得了較大提升。1）截至2021年末，中國居民的借貸參與率高于全球水平，也高于中高收入經濟體均值；2）超過90%的中國居民可以在30天內籌集到應急資金，高于全球水平，與中高收入經濟體平均水平接近；3）表示不存在資金籌集困難的中國用戶達60%，高于全球水平與中高收入經濟體平均水平。此外，中國居民通過正規金融機構獲得金融服務的比例顯著提升。數據顯示，2017年中國居民通過正規金融機構儲蓄和借貸的受訪者比例為34%和22%，到2021年已經上升到了45%和31%。行業規模概念

53、定義發展成果數字滲透細分市場普惠金融普惠金融252023.8 iResearch I普惠的惠：綜合融資成本顯著下降（1/2）利率市場化改革取得良好成效，“市場利率+央行引導LPR貸款利率”的傳導渠道不斷強化，各類主體實際貸款利率穩中有降4.25 4.20 4.15 4.05 3.85 3.80 3.70 3.65 3.55 4.854.84.754.654.64.454.34.22019.82020.22020.82021.22021.82022.22022.82023.2一年期LPR（%）五年期LPR（%）利率是資金的價格，對宏觀經濟均衡和資源有效配置具有重要導向作用，作為反映資金稀缺程度的

54、信號，利率的高低直接影響居民的儲蓄和消費、企業的投融資決策以及進出口和國際收支。中國的金融體系以銀行體系為主導，銀行貸款是最主要的融資工具，因此貸款利率是中國利率體系的關鍵。2013年12月，央行組織發布了LPR，作為貸款定價的市場化參考指標，但運行中報價行仍主要參考貸款基準利率報價，導致原LPR市場化程度不高，運用范圍也較為有限。2019年8月，按照國務院部署，央行改革完善LPR形成機制，疏通貨幣政策傳導渠道，推動降低貸款利率。經過三年多持續深化，利率市場化改革取得良好成效，“市場利率+央行引導LPR貸款利率”的傳導渠道不斷強化，各類主體實際貸款利率穩中有降。經統計，自2019年8月以來，我

55、國1年期LPR經歷了8次下調，累計下降70個基點，5年期LPR經歷7次下調，累計下降65個基點。另一方面，由于通脹和經濟表現的差異，2022年我國采取了不同于主要發達國家的寬松的貨幣政策，政策利率引導市場利率下行，資金利率、信貸利率、債券利率的利率中樞基本都低于2020年水平，為實體經濟復蘇提供有力的金融環境。來源：央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。2023.62019年8月-2023年6月中國貸款市場報價利率LPR 5年期LPR經歷7次下調，累計下降65個基點 1年期LPR經歷8次下調，累計下降70個基點行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場普惠金融普惠金融262023.8 iResear

56、ch I普惠的惠：綜合融資成本顯著下降（2/2）消費貸與經營貸新發放貸款加權平均利率均已有顯著下降，普惠的“惠”獲得了階段性成果，長期利率將繼續下探 受利率市場化改革及疫情以來寬松的貨幣政策影響，2021-2022兩年間，中國消費性貸款與經營性貸款的利率都有了大幅下降，企業與居民的實際綜合融資成本減少。而國家自2018年以來大力鼓勵支持的普惠型小微企業貸款利率自2018年以來就始終在下降，到2023年5月新發放普惠型小微企業貸款利率已經達到了4.57%。此外，狹義消費金融領域亦在通過政策引導促進居民綜合融資成本下降，包括民間借貸司法保護上線、消費金融公司提供貸款綜合融資成本窗口指導從36%變更

57、為24%、信用卡貸款利率上下限取消等。未來，在利率市場化機制下，預計長期利率就繼續穩中有降，金融普惠性水平持續上升，來源：央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場7.39%6.70%5.15%4.93%4.57%2018全年2019全年2020全年2021全年2023年5月普惠型小微企業貸款加權平均利率2018年-2023年5月新發放普惠型小微企業貸款加權平均利率2020年6月-2023年3月新發放貸款加權平均利率4.64%4.61%4.58%4.57%4.16%3.97%3.95%5.42%5.34%5.42%5.63%4.62%4.26%4.14%2020

58、年6月2020年12月2021年6月2021年12月2022年6月2022年12月企業貸款加權平均利率個人住房貸款加權平均利率普惠金融普惠金融272023.8 iResearch I政府級普惠金融綜合服務平臺進行時數字中國建設進入全面推進新階段，各省市政府紛紛牽頭建立普惠金融綜合性服務平臺，政銀企協同打破企業獲得金融服務的信息不對稱問題 黨的二十大報告指出，要加快建設網絡強國、數字中國。建設數字中國是數字時代推進中國式現代化的重要引擎，是構筑國家競爭新優勢的有力支撐。今年2月，數字中國建設整體布局規劃公布，按照夯實基礎、賦能全局、強化能力、優化環境的戰略路徑，明確了數字中國建設“2522”的整

59、體框架，從黨和國家事業發展全局的戰略高度作出了全面部署，數字中國建設進入整體布局、全面推進的新階段。發展數字經濟也是構建現代化經濟體系的重要支撐。2022 年，我國數字經濟規模達 50.2 萬億元，總量排名世界第二，占GDP的比重提升至 41.5%，數字產業規模穩步增長，數字技術和實體經濟融合日益深化，企業數字化轉速加速推進，新的業態新的模式不斷涌現，數字經濟已經成本為穩增長促轉型的重要引擎。在此背景下，2022年以來各地政府紛紛牽頭搭建普惠金融綜合服務平臺，這些平臺通常由當地具有科技領先優勢的銀行或金融科技公司提供技術支持，以大數據、云計算、人工智能等為依托，幫助銀行與中小微企業建立高效鏈接

60、。一方面，平臺以金融產品超市的方式為各銀行提供產品展覽，有助于中小微企業進行對比選擇最適合自己的產品；另一方面，平臺與各銀行合作，將政府補貼、扶持政策等內容嵌入到產品中，為符合標準的中小微企業提供金融服務支持，中小微企業獲得金融服務的信息不對稱問題進一步得到改善。此外，隨著政府級數據集團的成立運營，數據的獲取、使用、流轉等愈加合規化、標椎化，銀行等金融機構得以更高效的實現關鍵數據分析，提升中小微企業金融服務效率。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。部分政府級普惠金融綜合服務平臺數字技術創新體系數字安全屏障兩大能力數字基礎設施數據資源體系兩大基礎國內：數字治理生態國際：數字領域國際合作兩個環境數字

61、經濟數字政務數字文化數字社會數字生態文明數字技術與“五位一體”深度融合數字中國建設“2522”整體框架行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場 省級平臺：市級平臺：普惠金融普惠金融282023.8 iResearch I主要細分市場所處行業生命周期業務復雜程度影響普惠金融不同細分市場的發展階段：消費金融已步入成熟期，小微金融處成長期快速增長，供應鏈金融初入成長期亟待爆發來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模概念定義發展成果數字滲透細分市場 本報告聚焦貸款融資類業務，且主要分析消費金融、小微金融及供應鏈金融，消費金融服務C端消費者，而小微金融與供應鏈金融則面向B端企業，業務的復雜程度及互聯網

62、發展過程共同決定了三個細分市場的發展進程：消費金融已步入成熟期，小微金融處成長期快速增長，供應鏈金融初入成長期亟待爆發。一方面，中國的互聯網化興起于消費互聯網，人口紅利助力消費互聯網爆發式增長，目前已步入成熟穩定期，消費金融與互聯網金融幾乎同步發展，但產業互聯網的發展剛剛開始；另一方面，消費金融業務邏輯簡單、產品標準化程度高，但企業金融復雜、行業與行業間的巨大差異使得其需要更多定制化的、與行業深度融合的金融產品，但目前不論是小微金融還是供應鏈金融都還未能完全實現。引入期成長期成熟期衰退期時間行業成熟度中國普惠金融主要細分市場所處生命周期消費金融小微金融供應鏈金融中國普惠金融主要細分市場發展現狀

63、對比當下行業規?？萍紳B透率消費金融供應鏈金融小微金融2022年狹義消費信貸余額17.9萬億元，同比增長5.2%，未來仍將保持個位數增速；狹義消費信貸線上化滲透率已近七成 2022年供應鏈金融行業規模36.9萬億元，過去五年CAGR為16.8%，預計未來 五 年 CAGR 超過10%；2022年供應鏈金融數字化滲透率約30%2022年小微企業貸款余額規模59.7萬億元，同比增長22.8%，未來雖然已取消增速硬性指標要求但仍將保持較高速增長；2019年小微企業貸款線上化滲透率為28%注：圓圈大小代表行業未來增長性普惠金融普惠金融292902消費金融篇30消費金融篇摘 要ABSTRACTS居民部門杠

64、桿率或將進一步攀升為刺激并恢復消費，居民部門杠桿率控制出現轉折信號，監管意在通過消費性貸款來適當加杠桿，但整體杠桿率仍將處于合理水平消金公司將承擔更多功能性使命擴大對“新市民”提供消費金融服務的使命將更多由消金公司承擔；消金公司納入央行統計后監管方式與范圍將逐漸與商業銀行保持一致平臺企業金融業務進入常態化監管階段互聯網貸款與征信斷直連大限已至，14家平臺合規整改完成正待驗收，其他平臺企業將吸收同業經驗繼續行業整改進程但會獲得一定過渡期政策環境狹義消費信貸規模不及預期，滲透率失真疫情影響于第三年達到最值，22年狹義消費信貸余額規模增速不及預期，但更低增速的社消零售總額從數據層面拉高了狹義消費信貸

65、滲透率居民借貸行為收縮但還款壓力繼續增加收入借貸比指標可從流動性角度體現居民還款壓力大??；當前可支配收入水平下居民還款壓力增高，需盡快提高收入水平來恢復居民借貸意愿行業規模銀行為主非銀類金為輔的格局基本形成金監局成立，金融控股公司等非銀機構被正式納入其監管體系，銀行為主、非銀類金為輔的信貸供給格局與監管格局均已基本形成互金助貸減少而銀行自營興起2022年互金平臺重心在于合規整改與存量維穩，對狹義消費信貸規模增長呈反向拖拽，銀行自營消費貸放量上漲實現份額首超互金平臺市場格局31消費金融篇摘 要ABSTRACTS互聯網消費金融行業規模增速達到新低因各主體產品久期差異及余額的累計效應，行業放款增速首

66、次低于余額，行業核心驅動力由互金平臺轉為傳統金融機構的互聯網化已成事實狹義消費信貸線上化滲透率異動下降互金平臺積極參與下，狹義消費信貸線上化滲透率已近七成，但22年互金平臺縮量造成狹義消費信貸線上增量不足線上滲透率反而下降數字滲透助貸對互聯網消費金融貢獻率繼續下降互金平臺整改、持牌機構數字化水平上升與零售業務結構化轉型等造成2022年助貸規模首次下降，未來規模將恢復上升但貢獻率會繼續縮減合規整改后助貸業務更趨市場化銀行風控自主性提高造成平臺助貸業務推薦通過率下降，風控審慎標準差異造成合作金融機構的服務用戶資質出現分層商業模式互金平臺份額正向其他主體遷移持牌金融機構對互聯網消費金融行業規模的貢獻

67、率反超互金平臺到54%互金平臺與持牌機構集中度呈相反趨勢短期內單一持牌機構業務難對行業CR10產生質的影響，頭部平臺業務恢復后市場集中度將恢復上升，但行業整體集中度的長期趨勢仍下降互金格局322023.8 iResearch I居民部門杠桿率或將進一步攀升為刺激并恢復消費，居民部門杠桿率控制出現轉折信號，監管意在通過消費性貸款來適當加杠桿，但整體杠桿率仍將處于合理水平 2008年以來，我國居民部門貸款余額持續上升，居民部門杠桿率的快速上漲引起了國家和社會各界的高度重視，2020年Q4，我國居民部門宏觀杠桿率到達了歷史高位62.3%，雖然剔除經營性債務后實際杠桿率在國際上處于正常水平，但監管還是

68、明確提出“要高度警惕居民杠桿率過快上升的透支效應和潛在風險，不宜依賴消費金融擴大消費“。此后，受房地產交易量大幅下降、居民消費意愿不強等影響，2021-2022年間住戶部門居民杠桿率始終比較平穩，而且由于消費低迷，個人經營性貸款成為了居民加杠桿的主要形式，近幾年居民部門貸款中消費貸款占比持續下降而經營貸款持續上升，到2022年末，經營性貸款占比已經達到了25.2%。2023年7月31日，國務院辦公廳轉發國家發展改革委關于恢復和擴大消費措施的通知提到“更注重以真實消費行為為基礎，推動合理增加消費信貸。在加強征信體系建設的基礎上，合理優化小額消費信貸和信用卡利率、還款期限、授信額度?！边@里體現一個

69、轉折，即監管意在適當通過消費性貸款來刺激消費，未來中國居民部門宏觀杠桿率可能會進一步攀升，且消費性貸款在其中的貢獻會回升。不過，隨著消費的恢復與GDP增加，居民部門杠桿率整體仍將處于合理水平區間。注：居民部門貸款結構為基于金融機構人民幣境內貸款余額數據計算得到。來源：國家金融與發展實驗室，央行，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局79.5%78.4%77.2%74.8%20.5%21.6%22.8%25.2%2019202020212022消費貸款占比（%）經營貸款占比（%）53.2 54.3 55.3 56.1 58.0 60.0 61.8 62.3

70、62.2 62.1 62.1 61.9 61.8 62.0 62.1 61.9 63.3 19Q1Q2Q3Q420Q1Q2Q3Q421Q1Q2Q3Q422Q1Q2Q3Q423Q12019-2023Q1中國居民部門宏觀杠桿率2019-2023Q1中國居民部門貸款結構消費金融332023.8 iResearch I消金公司將承擔更多功能性使命擴大對“新市民”提供消費金融服務的使命將更多由消金公司承擔；消金公司納入央行統計后監管方式與范圍將逐漸與商業銀行保持一致來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局 消費金融公司是經原銀保監會批準的唯一以向居民提供消費為目

71、的的貸款的非銀行金融機構，作為商業銀行的補充，其在消費金融領域承擔著更多功能性使命。一、“新市民”成為刺激與消費的重要關注群體，擴大對“新市民”提供消費金融服務的使命將更多由消費金融公司承擔。2022年3月，原銀保監與央行聯合發布關于加強新市民金融服務工作的通知，“新市民”群體受到關注，同月銀保監會非銀部發表文章引領消費金融公司規范有序發展，特別提出了消費金融公司在“新市民”金融服務方面所作出的貢獻。誠然，在消費金融領域，消費金融公司的定位本身就是作為商業銀行消費金融業務的補充，其目標用戶更多是在商業銀行無法獲得審批授信的“次優”用戶，而“新市民”群體的畫像與其高度重合，可以肯定，在接下來刺激

72、與恢復消費的很長一段周期內，“新市民”的消費與消費金融服務重要性被關注與提升，消費金融公司將在這一過程中承擔更多使命。二、監管對消費金融公司的重視度進一步提升，未來消費金融公司的監管方式與程度將越來越與商業銀行保持一致。2022年12月，銀保監會發布銀行保險機構公司治理監管評估辦法，消費金融公司首次被納入銀行保險機構公司治理監管評估辦法監管范圍。2023年2月，央行在2023年1月金融統計數據報告中宣布將消費金融公司納入金融統計范圍。一系列操作體現了監管層對消費金融公司的愈加重視，未來針對消費金融公司的監管力度與范圍也將進一步加大，包括此前已經公布的商業銀行互聯網貸款業務的一系列相關政策也適用

73、于消費金融公司業務，可以肯定的是未來消費金融公司的監管方式與范圍將越來越與商業銀行保持一致。2022年3月 銀保監會非銀部發表文章引領消費金融公司規范有序發展1 1）肯定了消費金融公司自設立之初以來在促進消費增長肯定了消費金融公司自設立之初以來在促進消費增長、填補中低收入人群金融服務空白填補中低收入人群金融服務空白、發揮消費對經濟增長的拉動作用等方面取得的良好成效發揮消費對經濟增長的拉動作用等方面取得的良好成效，指出了消費金融公司在獲客指出了消費金融公司在獲客、資金資金、風控風控、精細化管理等方面面臨的挑戰精細化管理等方面面臨的挑戰。2 2）明確提出明確提出20222022年以來年以來，消費金

74、融行業積極順應服務新市民的政策導向消費金融行業積極順應服務新市民的政策導向，針對新市民開發針對新市民開發174174個專屬信貸產品個專屬信貸產品，3030家消費金融公司累計向新市民發放消費貸款家消費金融公司累計向新市民發放消費貸款16521652.2222億元億元。2022年3月 中國銀保監會 中國人民銀行關于加強新市民金融服務工作的通知擴大金融產品和服務供給擴大金融產品和服務供給，促進新市民創業就業促進新市民創業就業，包括包括“加強對新市民創業的信貸支持加強對新市民創業的信貸支持”“”“加大對吸納新市民就業較多小微企業的金融支持力度加大對吸納新市民就業較多小微企業的金融支持力度”等等。202

75、2年12月 銀保監會銀行保險機構公司治理監管評估辦法將原評估辦法中的評估對象商業銀行和商業保險公司將原評估辦法中的評估對象商業銀行和商業保險公司，擴大至農村合作銀行擴大至農村合作銀行、金融資產管理公司金融資產管理公司、金融租賃公司金融租賃公司、企業集團財務公司企業集團財務公司、汽車金融公司汽車金融公司、消費金融公司及貨幣經紀公司等消費金融公司及貨幣經紀公司等。消費金融公司首次被納入消費金融公司首次被納入銀行保險機構公司治理監管評估辦法銀行保險機構公司治理監管評估辦法監管范圍監管范圍2023年2月 央行2023年1月金融統計數據報告自自20232023年年1 1月起月起，人民銀行將消費金融公司人

76、民銀行將消費金融公司、理財公司和金融資產投資公司等三類銀行業非存款類金融機構納入金融統計范圍理財公司和金融資產投資公司等三類銀行業非存款類金融機構納入金融統計范圍。消費金融342023.8 iResearch I平臺企業金融業務進入常態化監管階段互聯網貸款與征信斷直連大限已至，14家平臺合規整改完成正待驗收，其他平臺企業將吸收同業經驗繼續行業整改進程但會獲得一定過渡期 2021年以來，螞蟻集團等14家網絡平臺針對持牌經營、個人征信“斷直連”、金融消費者保護等方面展開合規整改，經歷了主動積極完成合規整改和被動應對疫情影響的“陣痛”，2022年7月央行、國家金融監督管理總局、證監會共同發布新聞表示

77、“目前平臺企業金融業務存在的大部分突出問題已完成整改。金融管理部門工作重點從推動平臺企業金融業務的集中整改轉入常態化監管?！碑斍?4家平臺正待監管方驗收。2023年7月，由中國互金協會牽頭、螞蟻科技等5家頭部公司共同參與撰寫的中國互聯網助貸業務發展研究報告發布，作為行業內首份針對助貸業務的自律性文件，報告一方面厘清了互聯網助貸業務的邊界及定義、肯定了助貸業務模式的價值與意義，并詳細梳理了我國互聯網助貸業務的發展歷程、業務模式、存在價值、風險挑戰及國內外經驗，對同業提出了務實可行的政策建議，為后續深入研究解決助貸業務痛點難點問題奠定了基礎。另一方面，報告在整改大限結束的時間節點下發布，也釋放了1

78、4家平臺整改工作基本完成，將會把過去總結的經驗歸納成冊、為行業內其他平臺企業的合規整改提供參考與引導的信號，預計行業內其他平臺將會緊跟其后、在平臺企業金融業務常態化監管的背景下展開合規整改。不過，在宏觀恢復與提振經濟的背景下，預計監管層會給行業一定的過渡期。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局螞蟻集團在上市叫停后三次被螞蟻集團在上市叫停后三次被監管約談要求整改監管約談要求整改，螞蟻集團成立整改工作組螞蟻集團成立整改工作組，全面落實整改要求全面落實整改要求。20202020年年1111月月-20212021年年4 4月月央行央行、銀保監會等多金融管理

79、部門銀保監會等多金融管理部門就金融業務持牌經營就金融業務持牌經營、依法合規開展個人征信業務依法合規開展個人征信業務、強化金融消費者保護機制等議題聯合約談強化金融消費者保護機制等議題聯合約談騰訊騰訊、京東金融京東金融、360360數科和字節跳動等數科和字節跳動等1313家網絡平臺機構家網絡平臺機構，要求被約談企業對照問題要求被約談企業對照問題全面深入開展自查全面深入開展自查、制定整改方案制定整改方案。央行征信管理局下發通知要求央行征信管理局下發通知要求1313家網絡平臺機構實現個人信息與金融機構全面家網絡平臺機構實現個人信息與金融機構全面“斷直連斷直連”。征信業務管理辦法征信業務管理辦法規定規定

80、“金融機構不得與未取得合法個人征信業務資質的市場機構開展商業合作獲取個人征信服務金融機構不得與未取得合法個人征信業務資質的市場機構開展商業合作獲取個人征信服務”，從法規層面將個人信用從法規層面將個人信用信息信息“斷直連斷直連”升級成為面向整體金融業的政策要求升級成為面向整體金融業的政策要求，同時允許暫未取得征信業務資質但實質從事征信業務的市場機構在同時允許暫未取得征信業務資質但實質從事征信業務的市場機構在20232023年年6 6月底前完成整改月底前完成整改。關于加強商業銀行互聯網貸款業務管理提升金融服務質效的通知關于加強商業銀行互聯網貸款業務管理提升金融服務質效的通知發布發布，進一步細化明確

81、商業銀行貸款管理和自主風控要求進一步細化明確商業銀行貸款管理和自主風控要求，推動商業銀行和合推動商業銀行和合作機構規范開展業務合作作機構規范開展業務合作，促進互聯網貸款業務高質量發展促進互聯網貸款業務高質量發展。同時同時將包括將包括“斷直連斷直連”在內的存量業務整改期限統一延長至在內的存量業務整改期限統一延長至20232023年年6 6月月3030日日。央行舉行新聞發布會表示央行舉行新聞發布會表示“20202020年年1111月以來月以來，金融管理部門指導督促螞蟻集團等金融管理部門指導督促螞蟻集團等1414家大型平臺企業的一些突出問題扎實開展整改家大型平臺企業的一些突出問題扎實開展整改，目前已

82、基本完成目前已基本完成整改整改。平臺企業金融業務的常態化監管框架也已初步形成平臺企業金融業務的常態化監管框架也已初步形成?！毖胄姓匍_央行召開20232023年金融市場工作會議年金融市場工作會議，總結總結20222022年金融市場和信貸政策工作年金融市場和信貸政策工作，并安排部署并安排部署20232023年重點工作年重點工作，會議再次定調平臺企業金融整改問題會議再次定調平臺企業金融整改問題，明明確確20232023年年“要推進大型平臺企業金融業務全面完成整改要推進大型平臺企業金融業務全面完成整改，加強常態化監管加強常態化監管，支持平臺企業健康規范發展支持平臺企業健康規范發展”。央行央行、國家金融

83、監督管理總局國家金融監督管理總局、證監會共同發布新聞表示證監會共同發布新聞表示，目前平臺企業金融業務存在的大部分突出問題已完成整改目前平臺企業金融業務存在的大部分突出問題已完成整改。金融管理部門工作重點從推金融管理部門工作重點從推動平臺企業金融業務的集中整改轉入常態化監管動平臺企業金融業務的集中整改轉入常態化監管。20212021年年4 4月月20212021年年7 7月月20212021年年9 9月月20222022年年7 7月月20232023年年1 1月月20232023年年2 2月月20232023年年7 7月月平臺企業金融業務整改發展歷程平臺企業金融業務整改發展歷程消費金融35202

84、3.8 iResearch I狹義消費信貸規模不及預期，滲透率失真疫情影響于第三年達到最值，22年狹義消費信貸余額規模增速不及預期，但更低增速的社消零售總額從數據層面拉高了狹義消費信貸滲透率“雙循環”格局下，消費是擴大內需、拉動經濟的關鍵引擎，疫情后“傷痕效應”未褪進一步強化了快速恢復消費的重要性。消費金融作為支持居民消費和實體經濟的助推器，其健康有序發展將關乎國家戰略的落地成效。十載匆匆，我國消費金融經歷了爆發式增長，2022年我國狹義消費信貸規模接近18萬億。但縱觀歷史數據變化，近三年行業規模增速均為個位數，原因在于：1）我國居民杠桿率快速上升，監管明確提出“要高度警惕居民杠桿率過快上升的

85、透支效應和潛在風險，不宜依賴消費金融擴大消費“；2）作為行業重要驅動力的互聯網金融平臺合規整改加速，規模增長受限；3）新冠疫情的影響于2022年進一步加深，居民還款能力下降且對未來預期比較悲觀，借貸行為收縮，因此2022年狹義消費信貸余額規模不及預期（此前我們預測2022年底規模將達19萬億）。與此同時，2022年狹義消費信貸滲透率達到了31.8%，卻遠遠超出了預期（此前我們預測2022年底滲透率仍不足30%），主要原因在于22年居民消費疲軟，社消零售總額幾乎沒有增長，造成狹義消費信貸滲透率從數據層面實現了躍升，但該異常數據并不能得出我們22年居民狹義消費信貸滲透快速變深的結論。注釋：1.狹義

86、消費信貸余額是指居民不包含房貸的消費信貸余額，包括由銀行、消費金融公司、汽車消費金融公司、小貸公司及各類互聯網消費金融機構提供的消費信貸余額。中國狹義消費信貸余額中減除了信用卡免息部分余額。3.中國狹義消費信貸余額滲透率=中國狹義消費信貸余額/中國社會消費品零售總額。來源：中國人民銀行、國家統計局、CNABS、wind，專家訪談，艾瑞咨詢研究院自主研究測算。4.2 5.2 6.5 10.9 13.3 14.9 15.9 17.0 17.9 23.8%24.4%67.7%22.5%12.2%6.6%7.0%5.2%201420152016201720182019202020212022中國狹義消

87、費信貸余額（萬億元）中國狹義消費信貸余額增速（%）2014-2022年中國狹義消費信貸余額及增速11.2%12.2%13.4%22.1%25.9%27.1%30.5%29.8%31.8%201420152016201720182019202020212022中國狹義消費信貸滲透率（%）2014-2022年中國狹義消費信貸滲透率行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局消費金融362023.8 iResearch I8.0%8.7%9.6%15.6%18.2%19.0%20.1%20.5%21.2%+0.7%+0.9%+6.0%+2.7%+0.7%+1.1%+0.4%+0.7%201420

88、152016201720182019202020212022中國居民收入 借貸比（%）相較前一年變化幅度（%）居民借貸行為收縮但還款壓力繼續增加收入借貸比指標可從流動性角度體現居民還款壓力大??；當前可支配收入水平下居民還款壓力增高，需盡快提高收入水平來恢復居民借貸意愿 狹義消費信貸滲透率體現了居民在消費行為中所采用借貸的比率，但由于分子貸款余額是存量概念而分母社消零售總額是當年發生量概念，使得滲透率數據容易在非常規情況下（如新冠疫情）出現異常進而失真，因此，我們需要通過一個可避免該情況的指標去進行輔助判斷。居民可支配收入一般是指居民用于最終消費支出和儲蓄的總和，其與貸款余額一樣屬于存量概念，類

89、似一個有進有出的“蓄水池”，因此我們采用了“收入借貸比”指標，當某年收入借貸比為a%時，說明居民可支配收入水平中有a%是被待償還貸款約束了流動性的，也就是居民當前可支配收入水平下所承載的借貸壓力。雖然2022年狹義消費信貸余額規模不及預期、增速進入歷史低位，但當年居民收入借貸比達到了21.2%，相比前一年增加了0.7個百分點，與疫情前的2019年增幅一致，這說明，雖然居民借貸行為有所收縮，但由于收入受影響，居民實際還款壓力反而繼續增加了，這也是居民消費率下降、儲蓄率上升、借貸意愿下降的原因之一，較高的還款壓力可能會進一步影響居民借貸行為，在恢復消費的大背景下，居民需要盡快恢復收入水平來緩解還款

90、壓力下的流動性約束，進而逐步恢復居民借貸意愿。來源：國家統計局、艾瑞咨詢研究院自主研究測算。2014-2022中國居民收入借貸比行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局消費金融372023.8 iResearch I銀行為主非銀類金為輔的格局基本形成金監局成立，金融控股公司等非銀機構被正式納入其監管體系，銀行為主、非銀類金為輔的信貸供給格局與監管格局均已基本形成 根據持有牌照類型的不同，消費金融服務供給方主要分為商業銀行、汽車金融公司、消費金融公司和小貸公司，不同類型機構定位不同、提供消費金融服務與產品類型也各不相同。此外，互聯網金融平臺也成為中國消費金融業務最重要的參與方之一，雖其并

91、非持牌金融機構，但借助其流量與技術優勢，通過控股或參股網絡小貸公司甚至消費金融公司，成為中國消費金融行業無法忽視的一個重要主體類型。過去的經驗告訴我們，監管層面認可互金平臺對行業線上化進程貢獻，但不完全受原有監管體系約束使其有社會經濟金融風險的可能。為防范互聯網金融快速發展過程中所暴露的風險，就必須采取一定措施對業務風險進行規范，而將互金納入原有監管體系是性價比最高的一種方式。2022年，中國狹義消費信貸余額中，銀行信用卡、銀行自營消費貸及民營銀行的管理貸款余額占比達71%，包括互金平臺、消費金融公司在內的非銀、類金機構份額為29%，可以說監管期望形成的銀行為主，非銀、類金為輔的信貸供給格局已

92、經形成。作為互聯網消費金融最主要的參與者，互金平臺因非持牌金融機構，多通過與傳統銀行、民營銀行、消費金融公司等持牌機構合作來開展業務，因此其展業過程中會受到合作機構及其監管機構的監督，隨著互聯網貸款領域政策法規的持續完善，互金平臺已經基本被間接地納入了監管體系。2023年5月，在原銀保監會基礎上組建的國家金融監管總局正式揭牌，除負責銀行和保險業的監管外，還負責除證券業之外的其他金融業的監管，包括金融控股公司、金融消費者保護和投資者保護等?？梢灶A見的是，未來，互金機構將成為國家金融監管總局的重點關注對象之一，總局將通過多樣化方式逐步實現對其的穿透式監管，進而實現直接地完全納入監管體系，銀行為主、

93、非銀、類金為輔的監管格局也基本形成。注釋：1）其他包括汽車金融公司、小貸公司和ABS。2）2021年，螞蟻金服業務逐步遷移至螞蟻消費金融主體，到2022年末，業務遷移已經基本完成，但由于螞蟻具有更為明顯的互聯網平臺基因且為與行業格局的歷史數據保持一致，我們特別地仍將螞蟻消費金融歸類為互金平臺，下同。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。49%17%6%5%16%8%2022銀行信用卡銀行自營消費貸民營銀行消費金融公司互金平臺其他銀行為主，71%行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局非銀類金為輔，29%2022年狹義消費信貸余額各類主體貢獻份額消費金融382023.8 iResearch

94、I互金助貸減少而銀行自營興起2022年互金平臺重心在于合規整改與存量維穩，對狹義消費信貸規模增長呈反向拖拽，銀行自營消費貸放量上漲實現份額首超互金平臺 2022年，在支持恢復和擴大消費的背景下，以及個人房貸業務的增長不及預期，銀行零售業務端轉型加速，在自營消費貸和個人經營貸方面發力，銀行自營消費貸的市場份額達到17%，相比2021年增加了4個百分點，且由于互金平臺囿于合規整改與穩定業務風險，2022年市場份額下降到了16%，銀行自營消費貸在近幾年的市場份額首次超過了互金平臺。具體地，2022年各類市場主體對狹義消費信貸余額的增加值貢獻中，銀行自營消費貸正向拉動，貢獻率達到88%，為各類主體貢獻

95、之最，而與之相反，互金平臺成為唯一一個對狹義消費信貸規模呈反向拖拽效應的主體類型。注釋：1）2021年，螞蟻金服業務逐步遷移至螞蟻消費金融主體，到2022年末，業務遷移已經基本完成，但由于螞蟻具有更為明顯的互聯網平臺基因且為與行業格局的歷史數據保持一致，我們特別地仍將螞蟻消費金融歸類為互金平臺，下同。2）2022年各類主體對狹義消費信貸余額增加值的拉動貢獻率=2022年各類主體規模相比2021年的增加值2022年狹義狹義消費信貸余額規模相比2021年的增加值。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局2020-2022年中國狹義消費信貸余額各類主體貢獻份

96、額50%51%49%12%13%17%6%6%6%3%4%5%20%19%16%10%8%8%202020212022銀行信用卡銀行自營消費貸民營銀行消費金融公司互金平臺其他2022年各類主體對狹義消費信貸余額增加值的拉動貢獻率主要是ABS 的 增加，因 為ABS 放 開，2022年的發 行 量 上升8%88%5%23%14%-37%銀行信用卡銀行自營消費貸民營銀行消費金融公司其他互金平臺整體消費金融392023.8 iResearch I互聯網消費金融行業規模增速達到新低因各主體產品久期差異及余額的累計效應，行業放款增速首次低于余額，行業核心驅動力由互金平臺轉為傳統金融機構的互聯網化已成事實

97、 2013年以來，互金得到快速發展，多項政策出臺支持消費金融業務的發展，各類型市場參與方角力互聯網消費金融領域，行業規模迅速增長，互聯網消費金融行業放款規模與余額規模均以幾百甚至幾千的增速在增長，到2018年增速仍然超過80%。2021年以來，受各類因素影響，中國互聯網消費金融規模增速開始加速收斂。尤其到2022年，疫情的沖擊與行業整改大限很大程度地掣肘了互金平臺方面的互聯網消費金融規模增加。根據測算，2022年中國互聯網消費金融行業放款規模21萬億元，余額規模6.2萬億元，同比增速分別為4.3%與7.2%，增速數據達到新低。另一個比較異常的點是，2022年互聯網消費金融放款規模增速首次低于了

98、余額規模增速，這主要是因為持牌金融機構消費貸的平均久期低于互金平臺，且放款規模為當年發生值而余額規模是存量數據指標具有累計效應。此前我們在2022年中國消費金融行業研究報告中提到，“未來中國的互聯網消費金融行業規模主要驅動力將不再是互金平臺，而是以傳統金融機構為主、持牌化互金機構為輔的持牌金融機構的互聯網化?！敖涍^2022年持牌機構與互金平臺相對份額的數據驗證，這一觀點已成事實。未來，隨著互聯網金融平臺合規整改完成和行業政策法規的進一步完善，以及支持恢復和擴大消費的大背景，預計行業整體尤其是互金平臺的業務增速將逐步恢復。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。8.3 12.1 17.1 20.2 2

99、1.0 23.3 26.1 28.9 31.7 34.6 2.8 4.1 5.3 5.8 6.2 6.7 7.3 8.0 8.6 9.2 85.5%46.2%40.5%18.1%4.3%11.0%11.9%10.7%9.8%9.0%81.6%46.1%30.8%9.4%7.2%8.0%9.2%8.8%7.9%7.0%201820192020202120222023e2024e2025e2026e2027e互聯網消費金融行業放款規模（萬億元）互聯網消費金融行業余額規模（萬億元)互聯網消費金融行業放款規模yoy（%）互聯網消費金融行業余額規模yoy（%)2018-2027年中國互聯網消費金融行業放

100、款規模與余額規模行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局消費金融402023.8 iResearch I狹義消費信貸線上化滲透率異動下降互金平臺積極參與下，狹義消費信貸線上化滲透率已近七成，但22年互金平臺縮量造成狹義消費信貸線上增量不足線上滲透率反而下降 互金平臺為中國消費金融業務成熟度和線上化進程所作出的貢獻毋庸置疑。包括P2P在內的互聯網金融在中國的興起和調整，在政策的引導下，對中國金融行業整體產生了重要且積極的作用，最主要體現在傳統金融機構的電子化程度和對外的開放性層面。這二者相結合給了互聯網金融行業真正向金融科技轉型的市場空間，在寒冬中技術型企業得以繼續生存，并成為未來金融進

101、一步智能化不可或缺的參與者。另一方面，互聯網金融改變并提升了中國居民用戶對借貸行為的認知與接受度，極大程度上加快了中國消費金融的發展進程、提升了中國消費金融的線上化滲透率，也為銀行等傳統金融機構的業務線上化進程提供了參考依據。根據艾瑞測算，中國狹義消費信貸線上化滲透率已經從2014年的0.4%提升到了2021年的69.4%，狹義消費信貸線上化滲透率已近七成。但是，2022年狹義消費信貸線上化滲透率為67.6%，滲透率數據首次出現了異動下降，這主要是因為2022年互聯網消費金融余額規模增速低于除信用卡外的狹義消費信貸余額規模增速，這進一步說明，2022年狹義消費信貸余額規模增加的主要驅動力是持牌

102、金融機構而非互金平臺，而對于以銀行為主的持牌金融機構，其除個人小額貸款外的狹義消費信貸仍以線下模式為主，如車貸、裝修貸、教育貸等。注釋：狹義消費信貸線上化滲透率=中國互聯網消費金融余額規模/（中國狹義消費信貸余額-信用卡余額）。由于在統計互聯網消費金融余額規模時，未將信用卡余額統計在內，為保持分子分母一致性，以使線上化滲透率更有意義，我們將狹義消費信貸余額中的信用卡余額做了相應扣除。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。0.4%7.7%24.3%28.9%43.1%55.3%66.4%69.2%67.6%201420152016201720182019202020212022狹義消費信貸線上化滲透

103、率（%）2014-2022年中國狹義消費信貸線上化滲透率行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局2022年狹義消費信貸余額增速（%）5.2%2022年除信用卡外的狹義消費信貸余額增速（%）9.6%2022年信用卡余額增速（%）0.8%2022年互聯網消費金融余額增速（%）7.2%消費金融412023.8 iResearch I助貸對互聯網消費金融貢獻率繼續下降互金平臺整改、持牌機構數字化水平上升與零售業務結構化轉型等造成2022年助貸規模首次下降，未來規模將恢復上升但貢獻率會繼續縮減 消費金融業務的主要環節包括獲客、風控、放款、貸后管理四個部分，隨著消費金融業務流程中各環節職責的分工細

104、化，助貸模式應運而生，這一模式也幫助互金平臺打破了其自身不具備放貸資質或杠桿率限制規模增長的掣肘。自助貸概念興起，其伴隨著甚至可以說主要驅動著互聯網消費金融行業規模的增長，2020年，助貸對互聯網消費金融行業放款規模與余額規模的貢獻分別達到了86.2%與74.6%，模式占比達到歷史頂峰。2020年底螞蟻IPO事件之后，監管對助貸業務風險空前關注、政策要求明顯偏嚴，互金平臺在包括“斷直連”、屬地化管理、聯合貸出資比例、銀行互聯網貸款規模限制等方面在內的合規整改進程加速，而同時以銀行為典型代表的持牌金融機構自生式互聯網化程度逐步升高，零售業務結構化轉型加速，多種因素下，互聯網消費金融助貸比例下降、

105、自營比例上升，2022年行業助貸規模出現了首次下降。未來，隨著互金平臺整改驗收逐步完成和銀行為主、非銀類金為輔的監管格局的進一步完善，我們預計助貸業務規模將會恢復上升，但其對互聯網消費金融行業規模的貢獻率將會繼續下降直到50%以下。注釋：助貸與自營模式的具體對比請參考艾瑞2022年消費金融行業研究報告。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局5.5 9.4 14.7 16.7 15.6 1.6 2.8 4.0 4.1 3.8 65.7%77.5%86.2%82.9%74.4%56.5%69.4%74.6%70.5%61.3%20182019202020

106、212022助貸放款規模（萬億元）助貸余額規模（萬億元）助貸放款占比（%）助貸余額占比（%）2018-2022年中國互聯網消費金融行業助貸規模及占比消費金融422023.8 iResearch I合規整改后助貸業務更趨市場化銀行風控自主性提高造成平臺助貸業務推薦通過率下降，風控審慎標準差異造成合作金融機構的服務用戶資質出現分層 2020年5-7月，商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法征求意見稿與正式文件相繼發布，在“助貸2.0”的基礎上，對銀行開展助貸業務的要求從放款、風控環節延伸到了其必須參與到貸后管理環節，并對風控、放款、貸后管理等各個環節均做出更為明確而具體的要求【助貸3.0】，同時將對商業銀

107、行的管控要求延伸到銀行業金融機構；2021年12月關于進一步規范商業銀行互聯網貸款業務的通知中對銀行業金融機構開展互聯網貸款、助貸業務的業務規模、合作機構規模等均做出限額；2022年7月發布的關于加強商業銀行互聯網貸款業務管理提升金融服務質效的通知進一步細化明確商業銀行貸款管理和自主風控要求。除螞蟻集團外，13家平臺合規整改的重心是個人征信“斷直連”及互聯網貸款管理辦法中涉及的一系列要求，“斷直連”短期主要影響平臺數據采購成本，互聯網貸款相關政策則影響了平臺的具體的業務模式與規模收益：來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局90%85%以前現在某頭部平

108、臺助貸業務合作機構審批通過率影響1：隨合作銀行風控自主性的提升，助貸平臺向銀行等合作金融機構推薦借款用戶的資產通過率下降，某頭部平臺2022年以前合作機構審批通過率始終在90%以上但2023年上半年平均不到85%；影響3：過去兜底模式的助貸業務中，平臺與各銀行的合作基本無差異，但其實不同銀行的風控能力及風險審慎要求不同，全國性銀行與區域性銀行的風控能力差異也較大，風險審慎要求越高的銀行其審批通過率會越低，而未通過審批的用戶會被平臺轉而推薦給其他風險審慎水平相對低的銀行。隨著平臺合作金融機構的數量與類型增多及銀行風控自主性的提升，未來自然而然會出現不同類型銀行所服務的用戶平均信用資質的分層現象，

109、如國有大行服務最優的一批用戶，股份行次之，區域性銀行與消費金融公司再次之，平臺自有小貸公司通過自營業務為剩余用戶提供放款服務。影響2：屬地化限制及單一合作機構的規模限額要求等使平臺不得不減少與部分區域性銀行的合作，轉而尋求屬地化限制少且資產規模較高的股份制銀行合作，但股份制銀行在與平臺談合作時話語權較高，在一定程度上影響了助貸平臺的利益。此外，與不受屬地化限制的互聯網銀行合作也成為一個行業新趨勢。國有大行股份制銀行區域性銀行&消費金融公司平臺自有小貸市場化后平臺助貸業務用戶背后合作金融機構資質分層用戶資質消費金融432023.8 iResearch I互金平臺份額正向其他主體遷移持牌金融機構對

110、互聯網消費金融行業規模的貢獻率反超互金平臺到54%正如艾瑞咨詢2022年互聯網消費金融行業研究報告中預測的一樣，互金平臺的市場份額正在通過各種方式向傳統銀行、民營銀行、消費金融公司等傳統金融機構遷移，互金平臺在互聯網消費金融中的市場份額已經由2021年的55%下降到了2022年的46%，以銀行為代表的持牌金融機構對互聯網消費金融行業規模的貢獻率反超互金平臺達到了54%，行業核心驅動力由互金平臺轉為傳統金融機構的互聯網化已成事實。具體地，2022年各類市場主體對互聯網消費金融余額增加值的貢獻中，消費金融公司與民營銀行分別為59%和19%，而以銀行為主的其他傳統金融機構達到了100%。來源：艾瑞咨

111、詢研究院自主研究測算。20%17%8%55%互聯網消費金融其他傳統金融機構民營銀行消費金融公司互聯網金融平臺25%17%12%46%2021-2022年中國互聯網消費金融市場份額7%100%59%19%-79%互聯網消費金融余額同比增長率2022年各類主體對互聯網消費金融余額增加值的拉動貢獻率其他傳統金融機構消費金融公司民營銀行互金平臺行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局消費金融442023.8 iResearch I互金平臺與持牌機構集中度呈相反趨勢短期內單一持牌機構業務難對行業CR10產生質的影響，頭部平臺業務恢復后市場集中度將恢復上升，但行業整體集中度的長期趨勢仍下降 202

112、2年，互金平臺縮量的同時持牌機構增量，行業核心驅動力由互金平臺轉為傳統金融機構的互聯網化已成事實，以銀行為代表的持牌金融機構對互聯網消費金融行業規模的貢獻率反超互金平臺達到了54%。市場集中度方面，受2017年底“141號文”嚴監管靴子落地影響，包括P2P平臺在內的大量長尾機構退出市場，頭部平臺快速憑借流量優勢建立與金融機構的合作，18、19兩年恰恰是頭部機構規模爆發增長期，行業集中度大幅上升。2020年，商業銀行互聯網貸款管理辦法征求意見稿與正式文件相繼頒布，多家互金平臺被監管約談后啟動整改，在針對互聯網消費金融監管框架日益明晰的情況下，頭部平臺機構繼續發力，中尾部平臺進一步出清，2020、

113、2021年的互聯網消費金融放款規模CR10進一步上升，分別為77%和78.2%。雖然持牌金融機構在增量，但由于參與機構眾多，單一的某機構的互聯網消費貸業務難以對行業CR10產生質的影響，正常情況下2022年行業CR10應該繼續上升，但由于螞蟻的市場份額較高，且其在2022年收縮，造成2022年CR10下降。未來，隨著螞蟻消費金融業務逐步恢復，預計2024年互聯網消費金融CR10將會回升。未來，受監管環境變化與利率上限下調等因素影響，互聯網金融平臺行業參與者將進一步出清，預計互金平臺互聯網消費金融細分市場的行業集中度將繼續上升。而隨著傳統金融機構消費金融業務線上化滲透率的繼續提升，以及更多當前處

114、中尾部的商業銀行、消費金融公司業務規模增長，預計持牌金融機構互聯網消費金融細分市場的行業集中度將下降?；ソ鹌脚_細分市場與持牌機構細分市場的行業集中度呈現相反變化趨勢，而由于持牌金融機構對互聯網消費金融行業規模貢獻度的上升，行業整體集中度長期趨勢將是下降的。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。2020-2022年中國互聯網消費金融放款規模CR10行業規模政策環境市場格局數字滲透商業模式互金格局77.0%78.2%66.7%202020212022消費金融454503小微金融篇46小微金融篇摘 要ABSTRACTS政策轉變釋放行業轉向高質量發展信號多措并舉促進普惠型小微企業貸款量增、面擴、價降，但取

115、“兩增兩控”要求已取消，行業將邁向高質量發展階段引導資金流入市場薄弱環節對科技型企業、微型企業等市場主體給予資源傾斜，引導資金流入市場薄弱環節，促進實體經濟數字化轉型與提質增效政策環境普惠型小微企業貸款占比已超四成小微企業貸款持續實現量增、面擴、價降，首貸、續貸和信用貸款推進力度持續加大，普惠型占小微企業貸款的比例正逐步接近閾值小微融資存在供給結構性失衡問題2022年末銀行對小微企業貸款服務的覆蓋比例相比2017年已翻倍，普惠效果顯著，但目前仍有約一半小微企業未能獲得貸款支持行業規模國有大行與農村金融機構是小微主力國有大行充分發揮頭雁效應帶領行業高速增長，其在通過逐步下沉實現規模增長的過程中主

116、要搶占了農村金融機構的市場份額優質個體工商戶需求已被銀行滲透個體工商戶所得貸款與其對市場主體的貢獻呈“倒三七”格局，普惠初有成效，但資質“次優”的個體工商戶仍未被覆蓋金融科技平臺助力銀行進一步下沉小微企業貸款市場供給格局分層，銀行所服務的優質部分有限，金融科技平臺通過助貸合作延長了銀行服務的地域范圍與人群范圍市場格局47小微金融篇摘 要ABSTRACTS普惠小微貸款科技滲透率達四成貸款科技滲透率與企業規模負相關，小微企業貸款科技滲透的深化需要貸款供給主體的數字化水平提升與信用貸款業務比例的增加 數字滲透普惠的實現需要找到可衡量風險的數據風控數字化是解決小微融資供給規模不足與供給結構性失衡問題的

117、關鍵，數字化關鍵在于找到可線上獲取、能很好衡量企業風險的數據稅票數據具備絕對領先優勢稅票信息在規?；?、數據真實度及與風控關聯度方面具備優勢，銀稅貸與發票貸是目前實現解決風控效果與風控成本難兼顧問題的最優選擇供應鏈金融將成小微融資業務新破局點政府大力支持供應鏈金融業務發展，銀行自身也傾向通過增加風險表現更優的供應鏈金融業務比例來控制整體不良商業模式小微企業借貸意愿與還款信心不足下行的經濟環境影響小微企業貸款需求指數，借貸行為過度審慎，未來企業投融資信心會隨著居民消費的提振而恢復 行業痛點482023.8 iResearch I政策轉變釋放行業轉向高質量發展信號來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行

118、業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點多措并舉促進普惠型小微企業貸款量增、面擴、價降，但取“兩增兩控”要求已取消，行業將邁向高質量發展階段一、多項結構性小微金融貨幣政策工具支持，精準定位扶持小微企業發展，推動普惠型小微企業貸款量增、面擴、價降。2018年以來，國家大力推動普惠型小微企業貸款供給。2020年以來受疫情沖擊，監管部門進一步推出了多種結構性貨幣政策工具，包括支農再貸款工具、支小再貸款工具和再貼現工具等針對扶持三農與小微的長期性工具，和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、科技創新再貸款、交通物流專項再貸款等特定細分領域精準信貸投放的階段性工具等，多措并助力小微企業紓困、鞏固經

119、濟恢復基礎。2022年，央行宣布自2022年1月1日起，實施普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃兩項直達工具接續轉換，兩項直達工具的接續轉換有利于金融機構與客戶市場化自主協商延續到期貸款，同時積極挖掘新的融資需求，引導金融機構擴大小微企業和個體工商戶融資，增強持續服務能力，促進普惠小微貸款進一步增量、降價、擴面。二、繼續支持普惠型小微企業貸款供給增加成本降低，但取消“兩增兩控”要求，普惠型小微企業服務邁向高質量發展階段。2023年4月，原銀保監會發布關于2023年加力提升小微企業金融服務質量的通知，釋放出兩個轉變信號：一是監管部門自2017年以來首次沒有對普惠小微貸款提出

120、規模與戶數增長的要求，而是要求“繼續保持增量擴面態勢”；二是不再要求“降低利率”而是要做到“貸款利率總體保持平穩，推動小微企業綜合融資成本逐步降低”?？梢钥匆?，中國普惠型小微企業貸款服務在經歷了連續五年的全速沖刺后，在覆蓋率、可得性、滿意度等方面已經達到了一定水平，單方面側重規模增長的行業階段已經過去，監管下一步的目標是引導行業走向追求規模、質量、效益平衡的高質量發展階段。三、對小微企業貸款行業風險給予更高容忍度，為不良資產處置等環節提供更多便利。2022年6月，央行印發關于推動建立金融服務小微企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制的通知，首次直接把“敢貸愿貸能貸會貸”寫到通知的標題里，加大政策力度；1

121、1月，關于進一步加大對小微企業貸款延期還本付息支持力度的通知明確延期貸款正常計息，免收罰息。各銀行業金融機構要堅持實質性風險判斷，不單獨因疫情因素下調貸款風險分類，不影響征信記錄，并完善貸款延期還本付息相關盡職免責規定；2023年7月，非銀行金融機構行政許可事項實施辦法（征求意見稿），簡化了債券發行和部分人員任職資格審批程序，取消非銀機構發行非資本類債券審批、金融資產管理公司財務部門和內審部門負責人任職資格核準事項，改為事后報告制。一系列政策說明監管對小微企業面臨的困境給予了充分的理解，不僅放寬了對于小微企業貸款風險的容忍度，也為AMC等貸后資產處置鏈條給予了更多便利，引導行業高效有序發展。小

122、微金融492023.8 iResearch I引導資金流入市場薄弱環節來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。對科技型企業、微型企業等市場主體給予資源傾斜，引導資金流入市場薄弱環節，促進實體經濟數字化轉型與提質增效一、對“專精特新”“小巨人”等科技型企業給予更多支持，鼓勵科技創新，助力實體經濟數字化轉型。2021年中央政治局會議將培育“專精特新”企業上升為國家戰略，北交所的開設即為對“專精特新”企業在直接融資方式上關鍵政策支持。2022年10月，“支持專精特新企業發展”寫進了二十大報告。在數字中國戰略大背景和制造業數字化轉型關鍵階段，“專精特新”“小巨人”等科技型企業承擔著提升我國行業創新、產品升級

123、、品牌建設能力等重要使命，也將是未來長期政策的導向重點。2022年4月6日，國務院常務會議提出，支持重點領域和薄弱環節融資，設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，28日，央行設立科技創新再貸款，通過科技創新再貸款向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向科技企業發放貸款，撬動社會資金促進科技創新。二、對個體工商戶等微型主體給予更多關注與支持，修復加固市場最薄弱環節。2021年4月，原銀保監會首次針對個體工商戶的貸款戶數與貸款發放規模實施披露，此后連續多次公布數據，個體工商戶群體貸款服務的關注度被進一步放大。2023年7-8月，多部門接連發布多項針對個體工商戶、單戶授

124、信低于100萬等小額貸款用戶的稅費優惠政策延續到2027年。個體工商戶作為中國小微企業中最薄弱的一個環節，數量多、體質差，又由于稅票數據不完善而更難以獲得銀行信貸支持，在中國普惠型小微企業貸款服務走向高質量發展的過程中是無法被忽視的一環，監管層將對個體工商戶等極微型主體的更多關注和降費減稅等資源傾斜。三、大力推動通過供應鏈金融的方式提升對中小微企業的信貸支持，促進金融與實體經濟的有機融合與雙向共進。2020年以來，國家發布各項政策支持供應鏈金融發展，并鼓勵央企國企等企業踐行社會責任，支持鏈上企業供應鏈金融服務。2023年8月，國家金融監管總局等五部門發文，鼓勵銀行業金融機構通過應收賬款、訂單融

125、資等方式加大對產業鏈上游中小微企業信貸支持，持續提升中小微企業融資便利度和可得性，加大金融支持中小微企業專精特新發展力度?！毙袠I規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融502023.8 iResearch I普惠型小微企業貸款占比已超四成小微企業貸款持續實現量增、面擴、價降，首貸、續貸和信用貸款推進力度持續加大，普惠型占小微企業貸款的比例正逐步接近閾值 2018年，銀監會發布關于2018年推動銀行業小微企業金融服務高質量發展的通知，著力緩解小微企業金融服務供給不充分、結構不均衡的問題，引導銀行業小微企業金融服務由高速增長轉向高質量發展，引導銀行業金融機構加強對普惠金融重點領域的支持

126、，聚焦小微企業中的相對薄弱群體，在銀行業普惠金融重點領域貸款統計指標體系的基礎上，以普惠型小微企業貸款為考核重點，努力實現“兩增兩控”目標。受到各方重點支撐，中國普惠型小微企業貸款余額從2017年的8.8萬億增長到了2022年的24.1萬億，普惠型小微企業貸款占小微企業貸款余額的比例也從28.1%上升到了40.4%。比較特別的是，2020-2022年間，中國小微企業貸款規模持續上升但普惠型小微企業貸款增速在下降，普惠型小微貸占小微企業貸款規模的比例升幅明顯下降，一方面緣于疫情影響下更脆弱的普惠型小微企業生產經營難度更大、還款信心不足導致了借款意愿的下降，另一方面，2022年3月政府工作報告取消

127、了對普惠型小微企業貸款增速的硬性指標要求在一定程度上減輕了銀行的壓力。此外，經過了五年的全力沖刺，中國普惠型小微企業貸款已經有了相對充分的補充，其占小微企業貸款的比例正在逐步接近閾值（小微與普惠小微貸款均處于充分滿足情況下的占比）。注釋：普惠型小微企業貸款余額規模包括銀保監會披露的銀行業金融機構提供的普惠型小微企業貸款規模及未被統計在內的小貸公司為小微企業提供的貸款規模，后同。來源：中國政府網，中國人民銀行，中國銀行業協會、銀保監，艾瑞數據評估模型，艾瑞研究院自主研究測算。31.4 34.1 37.5 43.2 50.0 59.7 8.8 10.0 12.3 15.8 19.7 24.1 15

128、.0%8.6%10.0%15.2%15.7%19.4%10.4%13.4%22.7%28.8%24.2%22.8%201720182019202020212022中國小微企業貸款余額（萬億元）中國普惠型小微企業貸款余額（萬億元）中國小微企業貸款余額增速(%)中國普惠型小微企業貸款余額增速（%）2017-2022中國小微企業貸款余額與普惠型小微企業貸款余額28.1%29.4%32.8%36.7%39.3%40.4%普惠型小微企業貸款占比：行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融512023.8 iResearch I小微融資存在供給結構性失衡問題2022年末銀行對小微企業貸款服務

129、的覆蓋比例相比2017年已翻倍，普惠效果顯著，但目前仍有約一半小微企業未能獲得貸款支持 中國小微企業融資難、融資貴的比較對象是大型企業的融資情況，具體體現在小微企業對經濟的貢獻與其獲得的金融支持不匹配。從經濟的貢獻上看，小微企業貢獻的最終產品和服務價值占GDP的比例約60%、納稅占國家稅收總額的比例約50%，以及70%以上的技術創新和80%以上的城鎮勞動就業。但從小微企業獲得的金融支持上來看：截至2022年末，中國小微企業貸款占企業貸款余額的比例為42.8%，單戶授信1000萬元以下的普惠型小微企業貸款余額規模占小微企業貸款的比例40.4%，小微所獲貸款供給與其對經濟的貢獻規模不匹配。另一方面

130、，調研得出，中國小微企業貸款中有約70%有貸款需求，但截至2022年末，中國小微企業中有授信余額和貸款余額戶數的比例分別僅為34.1%和23.8%，雖然這一數據相比2017年末已經有了翻倍的增長，我們無法忽視過去幾年中國小微企業貸款的普惠性上的成果，但也必須正視小微企業貸款群體覆蓋度還不到一半、仍有大量小微企業未能獲得小微信貸支持的現狀。來源：央行、銀保監會、國家工商總局，艾瑞研究院自主研究測算。14.4%24.1%29.9%34.1%70%19.2%22.5%23.8%2017202020212022有授信余額戶數的比例（%）小微企業有貸款余額戶數的比例（%）小微企業有貸款需求的戶數比例（%

131、）待滿足空間2017-2022中國小微企業有授信及貸款余額戶數的比例2017-2022年，銀行對小微企業貸款服務的覆蓋比例實現翻倍突破，小微企業貸款的普惠效果顯著行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融522023.8 iResearch I國有大行與農村金融機構是小微主力國有大行充分發揮頭雁效應帶領行業高速增長，其在通過逐步下沉實現規模增長的過程中主要搶占了農村金融機構的市場份額 商業銀行作為我國最重要的金融機構，承擔著完成金融普惠性目標的重要使命。由于小微企業普遍成立時間短、各方面能力相對較差，其很難通過債券融資、股權融資等直接融資的方式獲取資金支持，銀行間接融資是小微企業

132、最重要的融資渠道。2019年以來，政府工作報告對國有大行普惠小微企業貸款持續做出量化增速要求，要求貸款規模同比增速不低于30%，2020年一度到達了40%，因此國有大行在近幾年充分發揮“頭雁”作用，帶領全行業實現普惠型小微企業貸款高速增長，且國有大行的市場供給份額逐年上升，自2019年末的25.9%上升到了2022年末的35.9%。從銀行業金融機構普惠型小微企業貸款規模結構上看，大型商業銀行與農村金融機構是普惠型小微企業融資的主要貢獻方，國有大型商業銀行雄厚的資金實力與資源能力使其當仁不讓的成為市場最重要的主體之一，而農村金融機構由于數量眾多、分散各地，具備小微企業本地化擴展與調研優勢，也為大

133、量分散在各地的小微企業提供了資金支持。根據統計，2019年-2022年間，國有大行與農村金融機構的市場份額均在65%-67%之間，整體上波動不大。但內部結構而言，相比股份制銀行與城商行，全國性大行與農村金融機構均具備網點下沉優勢，因此在全國性大行努力實現規模增長的同時勢必出現了業務的下沉，下沉過程中其借由資金優勢搶占了農村金融機構的部分用戶。當然，在市場競爭過程中，農村金融機構需要通過更下沉來擴展業務，共同實現業務的下沉、小微融資服務的普惠性。來源：銀保監會，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。25.9%29.9%33.4%35.9%18.7%17.8%18.0%17.2%14.9%14.7%14.1

134、%13.6%39.3%36.2%32.8%31.1%2019Q42020Q42021Q42022Q4其他銀行業金融機構農村金融機構城市商業銀行股份制商業銀行國有大型商業銀行2019-2022年末中國銀行業金融機構普惠型小微企業貸款規模結構66.1%65.2%66.1%67.0%行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融532023.8 iResearch I優質個體工商戶需求已被銀行滲透個體工商戶所得貸款與其對市場主體的貢獻呈“倒三七”格局，普惠初有成效，但資質“次優”的個體工商戶仍未被覆蓋 小微企業是國民經濟增長的重要驅動力，在全國實有各類市場主體中占據絕對數量優勢。多年以來，

135、小微企業占各類市場主體的比例始終超九成，2022年底已達97%。這其中，個體工商戶貢獻比例達七成?！靶〉辍比后w具有數量多、需求分散、融資需求額度較低的特征，這也造成了其雖然市場主體占比高但貸款規模占比低的結果。2022年末，銀行單戶授信1000萬以下的普惠型小微企業貸款中，有30.2%發放給了個體工商戶，與其對市場主體數量的貢獻呈現“倒三七”格局，這一情況相比2018以前已經有了質的飛躍，體現了小微企業貸款服務的普惠性成果。但不可忽視的是，目前銀行小微企業融資服務已經覆蓋到的群體仍然是資質相對較好的那一部分，2021年底個體工商戶群體的戶均在貸余額為28.8萬元，但市場上大量的個體工商戶融資需

136、求甚至低于20萬，仍有相當一部分資質“次優”的個體工商戶未被銀行覆蓋。來源：銀保監會，艾瑞研究院自主研究測算與繪制。17.3%25.5%57.2%2022年大中型企業貸款規模占比（%）單戶授信1000萬以上小微企業貸款占比（%）單戶授信1000萬以下小微企業貸款占比（%）69.8%30.2%小微企業法人主體個體工商戶主體2022年末中國企業貸款規模結構銀行已服務小微企業戶均余額：小微企業法人群體：112.6萬元個體工商戶群體：28.8萬元普惠型小微企業貸款戶均余額：58.7萬元行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融542023.8 iResearch I金融科技平臺助力銀行進

137、一步下沉小微企業貸款市場供給格局分層，銀行所服務的優質部分有限，金融科技平臺通過助貸合作延長了銀行服務的地域范圍與人群范圍 在企業貸款市場中，銀行是絕對的供給主力，但目前市場供給格局呈現分層現象，“小店（個體工商戶）”群體的主要供給方是區域性銀行和金融科技平臺。比較特別的是，由于“小店”群體所需貸款額度都比較小，且風控難度較大，通過對“小店”店主提供個人消費貸款的方式實現供給也是市場上常見的一種方式，很多銀行與金融科技平臺都會采取該方式。聚焦“小店”貸款市場供給格局：注釋：“小店”在本報告中特指個體工商戶主體。來源：艾瑞研究院自主研究繪制。中國小微企業貸款市場供給格局注：這里采用“戶均余額”口

138、徑，實際各類機構為“小店”群體提供的授信額度可能超出目前的分類臨界點。全國性銀行針對相對少量的具有較大貸款需求的“小店”群體提供小微貸產品，戶均余額40萬元以上；區域性銀行為“小店”群體提供小微貸產品，戶均余額40萬以下；金融科技平臺與銀行進行合作，為長尾市場用戶提供小微貸產品，戶均余額10萬以下；金融科技平臺和銀行通過消費貸產品緩解部分需求，但戶均余額不超過20萬元。事實上，小店”貸款市場的供給格局非常復雜。由于“小店”群體所需貸款額度都比較小，且風控難度較大，很多銀行會以對“小店”店主提供個人授信額度的方式實現供給服務，但個人消費類貸款所能獲得的額度更為有限，無法滿足“小店”群體所有貸款需

139、求，這種方式本質上不能稱為小微企業貸款業務。同時，銀行提供的“小店”貸款主要是面向最優質的的那部分，不考慮消費貸代償情況下，目前“小店”群體的小微貸款業務主要供給主體是金融科技平臺。企業規模大小主要供給主體：國有大型銀行全國性股份制銀行大型企業中型企業小微企業法人機構“小店”（個體工商戶）主要供給主體：城市商業銀行農村金融機構特殊供給主體：金融科技平臺戶均余額10通過小微貸通過消費貸產品實現方式20400區域性銀行小微貸產品全國性銀行小微貸產品金融科技平臺小微貸產品金融科技平臺及銀行消費貸產品基于戶均余額劃分的“小店”貸款市場供給格局行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融55

140、2023.8 iResearch I普惠的實現需要找到可衡量風險的數據風控數字化是解決小微融資供給規模不足與供給結構性失衡問題的關鍵，數字化關鍵在于找到可線上獲取、能很好衡量企業風險的數據來源：艾瑞研究院自主研究繪制。行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點 問題表現：如前分析，小微企業已獲得普惠性初步成果，然仍存在供給規模不足、供給結構性失衡的問題。問題原因：在從事小微企業融資業務所需要的獲客、風控、運營等能力要求中，風控是當下制約業務發展的主要難點，具體體現在：小微企業可獲得的貸款支持非常有限風控的效率與耗費的成本是“蹺蹺板”的關系，風控的成本與效率難兼顧，在小微企普遍存在缺乏抵押

141、物、經營管理不完善、報表不規范、缺乏有效評估或證明其信用水平的方式等問題的背景下，小微企業長尾群體難以被覆蓋。解決途徑：要解決風控這一核心問題，需要找到線上獲取、且可很好衡量企業風險的數據，并通過線上自動風控降低壞賬、運營成本。因此，只有通過科技賦能小微企業融資，引入更多數據，通過線上化的方式為小微企業長尾群體提供服務。當前現狀：金融機構與金融科技企業積極入局，數字技術已經深入小微企業融資行業，并持續改變著普惠金融發展方式，具體體現在：中國小微企業融資難的原因分析與解決途徑信息的廣度解決途徑解決途徑信息豐富度授信算法原因：規模不經濟數字化 風控這一難點具體分為兩個問題：一是提高風控效率難，二是

142、風控的成本與效果難兩全。提高風控效率難是指，小微企業因管理不完善、報表不規范，其信用水平難以依靠小微企業提供的信息進行很好地評估（信息不對稱）。要很好地評估小微企業的信用水平，需要融資提供方在獲取信息的廣度、信息的豐富度、授信算法等方面有所提升，在過去純人工進行信息收集、風險評估的方式下，要提升這些方面需要投諸較多的人力和成本，而這將使得風控的成本上升。因此，風控的效率與耗費的成本是“蹺蹺板”的關系，風控的成本與效果難兼顧。1.大型商業銀行數字化轉型深入推進，中小商業銀行也積極加快數字化發力和布局數字金融，小微融資服務品種和服務場景日趨豐富，智能風控處理能力和處理效率持續提升，服務客戶的廣度和

143、深度繼續拓展。2.各類型金融科技企業積極入局小微融資科技行業，為商業銀行等金融機構提供合作支持，提升小微企業尤其是“小店”群體的服務覆蓋度。小微融資科技小微金融562023.8 iResearch I稅票數據具備絕對領先優勢稅票信息在規?；?、數據真實度及與風控關聯度方面具備優勢，銀稅貸與發票貸是目前實現解決風控效果與風控成本難兼顧問題的最優選擇 傳統的小微企業風控模式通常是業務員通過線下走訪等方式對貸款企業進行深入調查獲取企業詳盡的基本信息，包括企業工商、財務、合規、行業情況等多方面信息，以判斷企業的還款能力和還款意愿，但這種盡調方式運營成本較高，相比小微企業的借款金額并不具備性價比。另一方面

144、，小微企業多會出現缺乏可追溯資料難以有效評估風險的情況，而缺乏抵質押物和抵押流程長進一步加劇了小微企業融資難度。隨著科技的日漸發展與銀行數字化轉型進程的推進，銀行開始通過企業各類數字化信息來輔助風險判斷，目前市場上可用于小微企業風控的線上信息主要包括供應鏈信息、稅務信息、發票信息、支付信息、用電信息、信息系統數據等，各類數據對于小微企業融資業務的作用度在信息真實度、信息豐富度、與風控關聯度、覆蓋企業廣度等方面存在差異。各類企業數據中，稅務數據在信息真實度、與風控的關聯度等方面存在優勢。具體而言：1）稅務信息覆蓋了我國八成中小微企業，覆蓋范圍廣，便于實現規?；?；2）稅務信息真實度高、數據維度多且

145、有是風控的關聯度大，可以有效幫助銀行快速了解企業的經營情況；3）銀行可通過“金稅工程”建立的網絡、系統進行對信息的電子化收集和存儲，風控自動化程度高。2015年，國家稅務總局和原銀監會出臺文件，要通過“銀稅互動”助推小微企業發展；2017年5月，關于進一步推動“銀稅互動”工作的通知發布后，銀行業積極通過稅務數據賦能小微企業融資業務，目前銀稅貸已經成為各個銀行布局小微企業融資線上化進程最重要的產品與方式。2020年4月，關于發揮“銀稅互動”作用助力小微企業復工復產的通知要求在已實施“銀稅互動”支持政策框架下，針對疫情期間小微企業迫切的資金需求，加大稅收信用貸款支持力度，努力幫助小微企業復工復產渡

146、過難關，“銀稅貸”業務得到進一步繁榮。2022年，全國小微企業通過銀稅互動獲得銀行貸款988萬筆，貸款金額2.25萬億元，同比增長33.9%，且預計2023年全年發放貸款規模將達到3萬億元。此外，在我國“以票管稅”的大環境下，發票信息與稅務信息緊密相連，因此通過稅票信息展開的銀稅貸與發票貸是目前實現解決風控效果與風控成本難兼顧問題的最優選擇。注釋：銀稅貸發放規模數據為基于國家稅務總局披露的某些時間段規模及增速等數據進行預估得到。來源：國家稅務總局，艾瑞研究院自主研究測算與繪制。行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融2019-2023年中國銀稅貸發放規模0.6 1.1 1.7

147、2.3 3.0 80.8%47.0%33.9%35.3%20192020202120222023E銀稅貸發放規模（萬億元）銀稅貸發放規模增速（%）572023.8 iResearch I供應鏈金融將成小微融資業務新破局點政府大力支持供應鏈金融業務發展，銀行自身也傾向通過增加風險表現更優的供應鏈金融業務比例來控制整體不良 隨著絕大多數商品和服務市場供大于求、競爭加劇，企業賒銷比例持續提高、回收周期延長，企業應收賬款規模越來越大，在2011到2021的十年間，中國規模以上工業企業應收賬款規模累計增長率達168%，遠遠高于同期營收增長率。另一方面，2020年以來爆發并持續了三年的新冠疫情對宏觀經濟造

148、成沖擊，規模以上工業企業應收賬款規模、增速和回收周期均出現超常規增長。近幾年來，國家層面接連發聲，鼓勵支持開展供應鏈金融發展與創新，供應鏈金融的戰略重要性被推到了前所未有的高度。另一方面，近幾年小微企業經營情況每況愈下影響到了還款能力，小微企業貸款風險整體上升，為控制風險，銀行積極增加供應鏈金融業務的規模，希望通過發揮供應鏈金融低風險的優勢來實現整體風險的調控。未來，隨著貸款持有期限的拉長，小微金融的風險可能會進一步暴露，而供應鏈金融業務將繼續繁榮，其在小微企業貸款業務中的比例也會進一步擴大。來源：中國服務貿易協會商業保理專業委員會，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境市場格局商業模式

149、數字滲透當下痛點2%以上普惠型小微企業貸款行業不良率供應鏈金融行業不良率1%以下不良率2%1%0向供應鏈金融鏈上企業提供普惠型小微企業貸款，可拉低行業整體不良率，控制風險20112021年規模以上工業企業應收賬款規模增加值11.82萬億元20112021年規模以上工業企業應收賬款規模累計增長率168%20112021年規模以上工業企業營業收入累計增長率51.7%20202022年規模以上工業企業應收賬款規模增加值6.02萬億元20202022年規模以上工業企業應收賬款規模累計增長率38.5%2011-2022年中國規模以上工業企業應收賬款規模變化不同業務不良率對比小微金融582023.8 iR

150、esearch I普惠小微貸款科技滲透率達四成貸款科技滲透率與企業規模負相關，小微企業貸款科技滲透的深化需要貸款供給主體的數字化水平提升與信用貸款業務比例的增加 小微融資是指銀行業金融機構等主體為小微企業發放的用于生產經營活動的貸款。小微融資科技，則是通過引進、優化大數據、人工智能等科技手段賦能小微融資業務，實現業務流程高效化、精準化。小微融資科技主要包括客戶獲取、風控管理、資金發放、貸后管理四個核心環節，在有無科技平臺參與的情況下各環節存在一定差異，金融科技平臺的參與主要對獲客、風控和貸后管理進行賦能。2021年，中國小微企業貸款科技滲透率為28%，普惠型小微企業貸款科技滲透率為39%，單戶

151、授信100萬以下小微企業貸款科技滲透率為60%，“小店”貸款科技滲透率超過75%。事實上，企業規模越大，其業務復雜度越高，在風險審慎原則下更容易出現需要通過線下走訪或抵質押等方式來確定風險水平的情況，因此企業規模越大對其提供貸款服務的科技化滲透率也會越高。此外，目前銀行小微企業貸款仍有相當一部分是抵押貸，而抵押過程通常都需要線下流程，因此，未來小微企業貸款科技滲透率的提升一方面需要銀行等供給主體提升自身數字化水平，另一方面也需要找到更多可確定企業風險水平的數據、提升信用貸款業務比例，否則信用貸款的比例將會是小微企業數字化滲透率的天花板。來源：專家訪談，艾瑞研究院自主研究測算。2021年各口徑下

152、小微企業貸款科技滲透率75%+，“小店”貸款60%，小額貸款（單戶授信100萬以下）39%，普惠型小微企業貸款（單戶授信1000萬以下）28%，小微貸款小微企業規模/小微企業貸款戶均規模貸款科技滲透率大小低高小微企業貸款服務的科技滲透率與提供服務對象的企業規?；驊艟囝~規模呈負相關行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點小微金融592023.8 iResearch I71.870.570.269.668.678.676.674.776.572.372.170.5746163.862.576.564.560.857.6 57.257.162.666.964.862.966.862.360

153、.760.563.754.255.6 56.468.258.158.354.554.454.959.760.759.559.363.859.156.257.160.351.453.654.664.955.119Q1 Q2Q3Q4 20Q1 Q2Q3Q4 21Q1 Q2Q3Q4 22Q1 Q2Q3Q4 23Q1 Q2小微型企業貸款需求指數（%）中型企業貸款需求指數（%）大型企業貸款需求指數（%）小微企業借貸意愿與還款信心不足下行的經濟環境影響小微企業貸款需求指數，借貸行為過度審慎，未來企業投融資信心會隨著居民消費的提振而恢復 疫情以來，國家層面給到多項小微企業扶持政策，但整體下行的經濟周期下，小

154、微企業經營仍然舉步維艱，住戶部門層面居民消費率下降、儲蓄率上升，企業部門的經營信心也大幅下降，而這充分影響了企業的投融資意愿。根據央行統計的各季度不同規模企業貸款需求指數，2022年以來小微企業貸款需求指數驟然下降，且小微企業與大型企業的差距明顯收縮。另一方面，根據某金融科技平臺的業務數據對比，2022年以來該平臺初審后用戶自然流失率從25%左右上升到了55%左右，授信成功后用戶的額度動支率也從95%下降到了約60%，小微企業的借貸行為過度審慎，行業痛點已經從“借不到錢”變成了“需要卻不敢借錢”。未來，隨著國家全面提振消費的一攬子措施，預計企業投融資信心會隨著居民消費的恢復而恢復。來源：央行，

155、專家訪談，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境市場格局商業模式數字滲透當下痛點2019Q1-2023Q2中國不同規模企業貸款需求指數95%60%以前現在25%55%以前現在某金融科技平臺不同時期初審后用戶自然流失率某金融科技平臺不同時期用戶授信額度動支率小微金融606004供應鏈金融篇61供應鏈金融篇摘 要ABSTRACTS政策持續加碼鼓勵支持供應鏈金融發展疫情以來供應鏈金融迎來密集扶持政策，國家大力提倡以供應鏈金融來擴大對小微企業的信貸支持、促進實體經濟快速恢復引導發展供應鏈金融產品創新供給創新方向1：利用數字技術促進供應鏈金融服務線上化、平臺化、智能化創新方向2：加快綠色數字服務能

156、力建設，傾斜支持綠色低碳產業創新方向3：開發與產業鏈供應鏈發展特點相適應的針對性產品創新方向4：加快建立統一的市場制度規則，推進供應鏈金融行業標準制定政策環境中國將成全球最大的供應鏈金融市場之一2022年中國供應鏈金融行業規模36.9萬億元，預計未來五年將以10.3%的CAGR增長，2027年將超60萬億元行業規模供應鏈金融的核心服務對象是中小企業融資需求方（中小企業）所處供應鏈位置及所依賴融資基礎（債權/物權）決定具體融資模式風險差異造成不同模式發展程度不平衡低風險的應收賬款模式獲各方青睞并占半數市場份額，但行業的進步與突破發展需要庫存融資和預付款融資模式的加速商業模式62供應鏈金融篇摘 要

157、ABSTRACTS數字技術與實體經濟融合取得顯著成效數字技術發展同步驅動供應鏈金融業務規模擴張，中國供應鏈金融數字化滲透率從在5年內實現了多倍增長不同模式的數字化度差異更為突出應收賬款模式數字化滲透率遠超其他，電子債權流轉憑證類產品貢獻最大，未來供應鏈票據將取代一部分電子債權流轉憑證類產品的市場數字滲透四類主體紛紛展開數字化但核心優勢不同金融機構資金與產品豐富，核心企業了解用戶與產業、第三方科技公司專于科技與產品，供應鏈服務商掌握貿易關系平臺是供應鏈金融數字化的基本載體在運營數字化平臺超200家，金融科技公司率先實現了庫存融資與應收賬款模式的齊頭并進，未來多方合作成立科技公司建設的綜合性平臺將

158、增多市場格局632023.8 iResearch I政策持續加碼鼓勵支持供應鏈金融發展疫情以來供應鏈金融迎來密集扶持政策，國家大力提倡以供應鏈金融來擴大對小微企業的信貸支持、促進實體經濟快速恢復 供應鏈金融的戰略意義：1）優化供應鏈管理能效：供應鏈金融是指從供應鏈產業鏈整體出發，運用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實交易背景下，構建供應鏈中占主導地位的核心企業與上下游企業一體化的金融供給體系和風險評估體系，提供系統性的金融解決方案，以快速響應產業鏈上企業的結算、融資、財務管理等綜合需求，降低企業成本，提升產業鏈各方價值。2）促進小微企業融資發展：供應鏈金融供應鏈上下游聚集著大

159、量的小微企業，通過了解供應鏈上的經營流轉數據，能夠以真實貿易為基礎了解小微企業的經營情況，因此國內普遍認可的一種理論是“供應鏈金融是解決小微企業融資難問題最好的方式”，目前供應鏈金融已經成為發展普惠金融和小微金融的重要手段。3）全面促進金融業務發展：供應鏈金融處于產業鏈供應鏈高質量發展、普惠金融、數字化轉型、綠色金融、鄉村振興、場景金融、金融科技等各類金融服務和創新的交匯處，處于客戶、交易、風控、收付、金融的鏈接點，供應鏈金融的良性運轉有利于金融的全面發展，因此幾乎所有銀行都將供應鏈金融所有其發展戰略的重要組成部分。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局關于

160、推動中央企業加快司庫體系建設進一步加強資金管理的意見中共中央 國務院關于加快建設全國統一大市場的意見關于開展“攜手行動”促進大中小企業融通創新（2022-2025年）的通知關于印發全國供應鏈創新與應用示范創建工作規范的通知關于進一步推動金融服務制造業高質量發展的通知關于推動動產和權利融資業務健康發展的指導意見“十四五”現代物流發展規劃關于2023年加力提升小微企業金融服務質量的通知信息化和工業化融合管理體系 供應鏈數字化管理指南關于進一步提升債務融資工具融資服務質效有關事項的通知國家發展改革委等部門關于做好2023年降成本重點工作的通知關于開展“一鏈一策一批”中小微企業融資促進行動的通知 20

161、17年10月，國務院發布關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見，首次對供應鏈創新發展作出重要部署，以此作為推動供給側改革的重要抓手。2019年7月，原銀保監會發布推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見，要求“銀行保險機構應依托供應鏈核心企業，基于核心企業與上下游鏈條企業之間的真實交易，整合物流、信息流、資金流等各類信息，為供應鏈上下游鏈條企業提供融資、結算、現金管理等一攬子綜合金融服務?！?020年突如其來的疫情進一步將供應鏈金融對實體經濟的重要作用凸顯出來，國家層面接連發布政策，鼓勵支持開展供應鏈金融發展與創新，而在國家層面綱領性文件的指引下，數十個地方省市政府亦接連發布支持供應鏈金融發展的專

162、項政策，供應鏈金融的戰略重要性被推到了前所未有的高度。2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年9月2022年12月2023年4月2023年5月2023年6月2023年6月2023年8月20222022年以來國家層面鼓勵供應鏈金融發展部分政策年以來國家層面鼓勵供應鏈金融發展部分政策供應鏈金融642023.8 iResearch I引導發展供應鏈金融產品創新供給（1/2）創新方向1：利用數字技術促進供應鏈金融服務線上化、平臺化、智能化；創新方向2：加快綠色數字服務能力建設，傾斜支持綠色低碳產業來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境商業模式數字滲透

163、市場格局 供應鏈金融數字化是指將ICT、大數據、人工智能等數字化技術應用于供應鏈金融業務各個環節以及在此過程中所產生的一系列改造、升級和創新。事實上，現如今的供應鏈金融業務已經無法脫離數字化概念而獨立存在，關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見中對供應鏈金融的定義就已經包含了將數字化技術應用到供應鏈金融業務中的內涵。數字化是供應鏈金融業務的一種理想化終態，也是為實現這一終態目標下的持續過程。近幾年來，國家發布的各項政策中除大力鼓勵支持發展供應鏈金融外，更多的是鼓勵加快推進供應鏈金融的創新與應用，2021年更是首次將“創新供應鏈金融服務模式”寫在了政府工作報告中?？v覽近三年國家發布的各項政策，鼓

164、勵的創新方向主要包括四方面:方向1：利用數字技術促進供應鏈金融服務線上化、平臺化、智能化。2021年3月 國務院辦公廳關于印發加強信用信息共享應用促進中小微企業融資實施方案的通知推動供應鏈金融發展推動供應鏈金融發展，實施實施“上云用數賦智上云用數賦智”行動行動，推動數據賦能推動數據賦能全產業鏈協同轉型全產業鏈協同轉型。2022年6月 商務部等八部門 關于印發全國供應鏈創新與應用示范創建工作規范的通知1 1）發揮技術優勢發揮技術優勢、市場優勢市場優勢、平臺優勢平臺優勢,探索拓展供應鏈專業服務探索拓展供應鏈專業服務，提供一體化供應鏈管理服務提供一體化供應鏈管理服務，積極賦能中小企業積極賦能中小企業

165、。2 2）鼓勵金融機構為有條件的企鼓勵金融機構為有條件的企業提供業提供流程型流程型、智能型供應鏈金融服務智能型供應鏈金融服務。2022年3月 中共中央 國務院關于加快建設全國統一大市場的意見1 1）大力發展第三方物流大力發展第三方物流，支持數字化第三方物流交付平臺建設支持數字化第三方物流交付平臺建設，推動第三方物流產業科技和商業模式創新推動第三方物流產業科技和商業模式創新，培育一批有全球影響力的數字化平臺企業培育一批有全球影響力的數字化平臺企業和供應鏈企業和供應鏈企業，促進全社會物流降本增效促進全社會物流降本增效。2 2）發展供應鏈金融發展供應鏈金融，提供直達各流通環節經營主體的金融產品提供直

166、達各流通環節經營主體的金融產品。2022年9月 銀保監會 央行關于推動動產和權利融資業務健康發展的指導意見1 1)推廣供應鏈融資推廣供應鏈融資。銀行機構應依托核心企業在訂單形成銀行機構應依托核心企業在訂單形成、庫存調度庫存調度、流轉分銷流轉分銷、信息傳導等環節的主導地位信息傳導等環節的主導地位，發展基于供應鏈的應收賬款融資發展基于供應鏈的應收賬款融資、存貨存貨擔保融資等業務擔保融資等業務，并并積極開發體系化積極開發體系化、全場景的數字供應鏈金融產品全場景的數字供應鏈金融產品。2 2)推進供應鏈融資推進供應鏈融資“線上化線上化”管理管理。對于供應鏈融資業務對于供應鏈融資業務，可探索以線上為主開可

167、探索以線上為主開展貸款展貸款“三查三查”工作工作。支持銀行機構將供應鏈信用評價向支持銀行機構將供應鏈信用評價向“數據信用數據信用”和和“物的信用物的信用”拓展拓展，通過與企業生產交易通過與企業生產交易、倉儲物流等核心數據進行交互倉儲物流等核心數據進行交互，與與行內信息行內信息、企業信息企業信息、政府公共數據交叉驗證政府公共數據交叉驗證，實現對動產和權利融資各環節信息的動態掌握實現對動產和權利融資各環節信息的動態掌握。方向2：加快綠色數字服務能力建設，傾斜支持綠色低碳產業的供應鏈金融服務。2021年11月 工業和信息化部 人民銀行 銀保監會 證監會關于加強產融合作推動工業綠色發展的指導意見1 1

168、）鼓勵金融機構加快金融科技應用鼓勵金融機構加快金融科技應用，對工業企業對工業企業、項目進行綠色數字畫像和自動化評估項目進行綠色數字畫像和自動化評估，提升個性化服務能力提升個性化服務能力。2 2）根據產業鏈數字圖譜和重點行業碳根據產業鏈數字圖譜和重點行業碳達峰路線圖達峰路線圖，創新發展供應鏈金融創新發展供應鏈金融，以綠色低碳效益明顯的產業鏈領航企業以綠色低碳效益明顯的產業鏈領航企業、制造業單項冠軍企業和專精特新制造業單項冠軍企業和專精特新“小巨人小巨人”企業為核心企業為核心，加強對上下游小加強對上下游小微企業的金融服務微企業的金融服務。供應鏈金融652023.8 iResearch I引導發展供

169、應鏈金融產品創新供給（2/2）創新方向3：開發與產業鏈供應鏈發展特點相適應的針對性產品；創新方向4：加快建立統一的市場制度規則，推進供應鏈金融行業標準制定來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局2021年8月工信部在關于政協第十三屆全國委員會第四次會議第1526號提案答復的函一是一是加強產業鏈供應鏈金融創新加強產業鏈供應鏈金融創新，推動發展供應鏈金融等金融產品推動發展供應鏈金融等金融產品，配合相關部門優化金融服務；二是配合相關部門優化金融服務；二是進一步做好產融合作進一步做好產融合作，加強與數字化轉型服務商加強與數字化轉型服務商的合作的合作，促進民營平臺企業發

170、展促進民營平臺企業發展。2021年3月 國家發改委等13部門 關于加快推動制造服務業高質量發展的意見強調要創新發展供應鏈金融強調要創新發展供應鏈金融，開發適合制造服務業特點的金融產品開發適合制造服務業特點的金融產品等舉措等舉措。2022年5月 工信部等11部門 關于開展“攜手行動”促進大中小企業融通創新（2022-2025年）的通知完善產業鏈供應鏈金融服務機制完善產業鏈供應鏈金融服務機制，鼓勵金融機構結合重點產業鏈供應鏈特點開發信貸鼓勵金融機構結合重點產業鏈供應鏈特點開發信貸、保險等金融產品保險等金融產品，加強供應鏈應收賬款加強供應鏈應收賬款、訂單訂單、倉單和存貨融資倉單和存貨融資服務服務。方

171、向3：結合不同產業鏈供應鏈發展特點開發與之相適應的針對性產品。方向4：加快建立全國統一的市場制度規則，推進供應鏈金融行業標準的制定。國家通過各項政策條文鼓勵各行業參與者積極統一行業標準的同時，也在積極通過提供或建設更便利、更統一的基礎設施服務，如動產和權利擔保登記、供應鏈票據平臺的推進等，供應鏈金融數字化的各項基礎設施正在被政策加速構建2020年12月 國務院 關于實施動產和權利擔保統一登記的決定1 1）將生產設備將生產設備、原材料原材料、半成品半成品、產品抵押產品抵押，以及應收賬款質押等以及應收賬款質押等七大類動產和權利擔保納入統一登記范圍七大類動產和權利擔保納入統一登記范圍，由當事人通過中

172、國人民銀行征信中心動由當事人通過中國人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統自主辦理登記產融資統一登記公示系統自主辦理登記。當事人對登記內容的真實性當事人對登記內容的真實性、完整性和合法性負責完整性和合法性負責，登記機構不對登記內容進行實質審查登記機構不對登記內容進行實質審查。2 2）中國人民銀行中國人民銀行負責制定生產設備負責制定生產設備、原材料原材料、半成品半成品、產品抵押和應收賬款質押統一登記制度產品抵押和應收賬款質押統一登記制度，推進登記服務便利化推進登記服務便利化。中國人民銀行征信中心具體承擔服務性登記工作中國人民銀行征信中心具體承擔服務性登記工作，不得開展事前審批性登記不得開展事前

173、審批性登記。國家市場監督管理總局不再承擔國家市場監督管理總局不再承擔“管理動產抵押物登記管理動產抵押物登記”職責職責。2021年1月 上海票交所接入規則1 1）接入規則接入規則明確了接入辦理流程明確了接入辦理流程，符合條件的供應鏈平臺可向票交所提交相應材料符合條件的供應鏈平臺可向票交所提交相應材料，票交所將及時受理相關申請票交所將及時受理相關申請，并在一定期限內反饋受理意見并在一定期限內反饋受理意見。受理通過后受理通過后，供應鏈平臺應與票交所簽署合作協議供應鏈平臺應與票交所簽署合作協議，完成相應的業務和技術準備完成相應的業務和技術準備。2 2）探索建立交易真實性甄別和監測預警機制的要求探索建立

174、交易真實性甄別和監測預警機制的要求。2021年11月 國務院提升中小企業競爭力若干措施1 1）要規范發展供應鏈存貨要規范發展供應鏈存貨、倉單和訂單融資倉單和訂單融資，發揮人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統作用發揮人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統作用，提升企業通過動產擔保融資的便利度提升企業通過動產擔保融資的便利度。2 2）提高提高供應鏈金融數字化水平供應鏈金融數字化水平，引導金融機構開展標準化票據融資業務引導金融機構開展標準化票據融資業務。2022年3月 中共中央 國務院關于加快建設全國統一大市場的意見加快建立全國統一的市場制度規則加快建立全國統一的市場制度規則，持續推動國內市場

175、高效暢通和規模拓展持續推動國內市場高效暢通和規模拓展，加快營造穩定公平透明可預期的營商環境加快營造穩定公平透明可預期的營商環境，進一步降低市場交易成本進一步降低市場交易成本，促促進科技創新和產業升級進科技創新和產業升級，培育參與國際競爭合作新優勢培育參與國際競爭合作新優勢。供應鏈金融662023.8 iResearch I中國將成全球最大的供應鏈金融市場之一2022年中國供應鏈金融行業規模36.9萬億元，預計未來五年將以10.3%的CAGR增長，2027年將超60萬億元 貿易活動的日益頻繁、賒購模式的盛行、友好的政策環境等因素為中國供應鏈金融行業的快速發展提供了充足的養分。2022年，我國供應

176、鏈金融行業余額規模達到了36.9萬億元，過去五年CAGR為16.8%，高于中國企業貸款規模增速和小微企業貸款規模增速。據統計，2023年上榜財富世界500強的中國大陸135家公司中，近70%進行了供應鏈金融布局。隨著政策、經濟、社會、技術等各方面環境的進一步優化，預計未來五年中國供應鏈金融行業規模將以10.3%的CAGR繼續增長，到2027年，規模超60萬億元，中國將成為全球最大的供應鏈金融市場之一。來源：銀保監，中國服務貿易協會商業保理專業委員會，CNABS，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制測算。2018-2027年中國供應鏈金融行業余額規模19.8 23.0 28.8 32.9 36.9 41.

177、345.950.455.260.3201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E供應鏈金融行業余額規模（萬億元）CAGR：16.8%CAGR:10.3%行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局供應鏈金融672023.8 iResearch I供應鏈金融的核心服務對象是中小企業融資需求方（中小企業）所處供應鏈位置及所依賴融資基礎（債權/物權）決定具體融資模式 基于融資行為在供應鏈運營過程中所發生時間點下的供應鏈金融模式分類適用于所有買賣雙方的交易鏈條，但由于供應鏈上通常會出現相對強勢的核心企業，而融資需求產生方通常為處于其上下游的相對弱勢的中小企業，需

178、要在核心企業的上下游分別展開討論。供應鏈金融的本質就是利用供應鏈上企業之間的債權、物權進行融資。根據融資需求方所處供應鏈上下游的位置及其是否為產業鏈中相對強勢的一方，可以將供應鏈金融劃分為三種場景：注：物流金融概念中的訂單融資與預付款融資通?；鞛橐徽?，但本報告所指訂單融資特指針對上游供方的訂單融資。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。此外，供應鏈金融也可以基于申請融資所依賴的底層基礎來劃分為債權融資和貨權融資，傳統供應鏈金融中普遍提及的庫存融資即來源于此。庫存融資的發生場景多元，不局限于上游或下游，理論上供應鏈交易過程中所有的原材料、半成品、成品等庫存均可作為質押物來申請融資。Section1中

179、小企業為供方，核心企業為買方：通常表現為應收賬款融資模式與訂單融資貨$貨$上游供貨商（N級）下游經銷商（N級）核心企業 應收賬款融資：一個標準的買賣交易行為是錢貨兩訖，但隨著賒銷成為一種主要的銷售方式，賬期的存在使得處于供應鏈上游的企業普遍承受著現金流緊張的壓力，而這種壓力在供貨方是中小企業的場景下體現的尤為明顯，該場景下上游供方會基于應收賬款申請融資。訂單融資：供方為采購原材料或者組織生產，基于買方向其下達的訂單/合同/協議來向金融機構申請融資，訂單屬于未來的應收賬款，訂單融資本質上屬于一種依托于供應鏈的信用融資。Section3買方與供方的企業體量不存在明顯差異：通常表現為基于B2B平臺的

180、新型融資模式，B2B平臺屬新型核心企業 有別于傳統的以核心企業為展業基礎，該場景下，由于供應鏈中不存在明顯的強勢方，買賣雙方可根據具體情況約定交易支付方式，由此形成不同的融資方式，其中亦包括前述提及應收賬款融資、訂單融資、預付款融資等傳統融資方式，也包括基于B2B平臺交易而形成的提前回款融資等創新型融資方式。貨$貨$上游供貨商（N級）下游經銷商（N級）核心企業Section2核心企業為供方，中小企業為買方：通常表現為預付款融資模式 買方向供應商下訂單但現有資金流無法覆蓋全款能力，買方通過讓渡自己的部分提貨權而向金融機構申請融資，金融機構為買方代付預付款，供應商實現了資金的快速回流，買方獲得了一

181、筆預付款融資。貨$貨$上游供貨商（N級）下游經銷商（N級）核心企業行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局供應鏈金融682023.8 iResearch I風險差異造成不同模式發展程度不平衡低風險的應收賬款模式獲各方青睞并占半數市場份額，但行業的進步與突破發展需要庫存融資和預付款融資模式的加速 從具體模式來看，應收賬款模式獲得了各方參與者的顯著青睞。根據艾瑞測算，2022年供應鏈金融余額規模中，應收賬款模式的貢獻率達到了60%。應收賬款模式得到各方顯著青睞的原因：1）融資申請發生在交易完成后，具有真實具體的貿易場景依托，風險系數最低；2）應收賬款模式以核心企業開具的應收賬款憑證為直接還款來源，

182、相對于訂單融資、庫存融資不涉及貨物的發出及分銷，從流程和時間上風險更容易確定；3）應收賬款模式可以圍繞核心企業開展信用評估，對于銀行等金融機構而言風控流程更為簡單明確，且核心企業整體信用資質更高；4）核心企業通常本身就是銀行的客戶，獲客成本較低。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。2022年中國供應鏈金融行業余額規模結構應收賬款模式60%其他模式40%22.1萬億元14.8萬億元行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局供應鏈金融692023.8 iResearch I數字技術與實體經濟融合取得顯著成效數字技術發展同步驅動供應鏈金融業務規模擴張，中國供應鏈金融數字化滲透率從在5年內實現了多倍增長

183、自2017年關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見首次對供應鏈創新發展作出重要部署以來，我國供應鏈金融業務實現了有效創新發展，數字化滲透率顯著提升。2022年，我國供應鏈金融數字化規模達到11萬億元，數字化滲透率約為30%，相比2018年實現了多倍的增加?！笆奈濉睌底纸洕l展規劃的通知提出，“到2025年，數字經濟邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%，數字化創新引領發展能力大幅提升，智能化水平明顯增強，數字技術與實體經濟融合取得顯著成效，數字經濟治理體系更加完善，我國數字經濟競爭力和影響力穩步提升?！痹诖吮尘跋?，艾瑞預計中國供應鏈金融數字化滲透率將進一步顯著提升，到2

184、027年，供應鏈金融數字化規模將達到30萬億元，數字化滲透率也將增長到約50%。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制測算。2018&2022&2027中國供應鏈金融數字化規模及滲透率5%30%2018年滲透率50%1 11 30 201820222027E2022年滲透率2027年滲透率CAGR:82.8%CAGR:22.2%行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局供應鏈金融702023.8 iResearch I不同模式的數字化度差異更為突出應收賬款模式數字化滲透率遠超其他，電子債權流轉憑證類產品貢獻最大，未來供應鏈票據將取代一部分電子債權流轉憑證類產品的市場 供應鏈金融業務復雜程度高、所涉主體

185、數量多、融資模式豐富多樣，其數字化的方式也各有不同。根據供應鏈交易行為中核心企業是否參與，可以將供應鏈金融數字化融資模式分為兩大類：一是依托核心企業的傳統供應鏈金融模式的數字化變形，二是依托B2B電商平臺的新型數字化供應鏈金融模式創新。特別的是，B2B電商平臺下同樣包含了傳統供應鏈金融模式，但平臺的運營過程中天然的制造了很多信用，從而涌現了各類創新產品。雖然B2B電商平臺模式下的供應鏈金融業務如今發如火如荼，但應收賬款仍然是最主要的模式。前文提到，應收賬款模式占供應鏈金融行業規模的比例達60%，主要原因在于應收賬款模式的風險系數低、業務流程相對簡單，該原因同時造成了應收賬款模式的數字化程度更深

186、。根據艾瑞測算，2022年應收賬款模式的數字化滲透率達到了45%，高于行業平均水平，更顯著高于其他模式的數字化滲透率。應收賬款模式的主要數字化方式有三種：電子債權流轉憑證、供應鏈票據及供應鏈ABS。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制測算。行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局一級分類二級分類央企國企背景平臺（11）央企產融平臺（7）央企財務公司平臺（3）地方國企產融平臺（1）銀行背景平臺（9）全國性大行平臺（3）股份制銀行平臺（5）城商行平臺（1）第三方科技平臺（4）民企非第三方產融平臺（1）當前已獲得票交所受理的供應鏈票據平臺背景應收賬款模式數字化滲透率其他模式數字化滲透率2022年中國供應

187、鏈金融不同模式的數字化滲透率10%45%典型解決方案1：電子債權流轉憑證典型解決方案2：供應鏈票據典型解決方案3：供應鏈ABS 2020年4月，供應鏈票據平臺上線，3家供應鏈金融平臺首批接入試運行；2021年6月，票交所發布上海票據交易所發展規劃（2021-2023），并提出在簽發端完善供應鏈票據平臺、有序推動供應鏈平臺接入、加強配套機制建設等；2021年8月27日，票交所舉辦供應鏈票據平臺上線發布會暨簽約儀式，并于之后累計受理通過24家供應鏈平臺的接入申請，截至2022年末，供應鏈票據各項業務金額累計2212億元。目前供應鏈金融數字化平臺主要采用電子債權流轉憑證模式，但供應鏈票據模式與電子債

188、權流轉平臺模式在很多方面具備共性，且目前存在不同電子債權流轉憑證無法互認的問題，而供應鏈票據則可以避免該問題。未來，隨著供應鏈票據平臺的快速發展以及供票市場的成熟化，預計未來供應鏈票據將取代一部分電子債權流轉憑證類產品的市場。供應鏈金融712023.8 iResearch I四類主體紛紛展開數字化但核心優勢不同金融機構資金與產品豐富，核心企業了解用戶與產業、第三方科技公司專于科技與產品，供應鏈服務商掌握貿易關系 供應鏈金融業務的開展通常涉及到五類主體，包括 A.供應鏈（核心企業+上下游）；B.供應鏈金融服務方提供方（銀行、保理公司等）；C.倉儲物流/供應鏈管理提供方；D.專業第三方服務提供商（

189、金融科技公司等）；E.基礎設施服務提供方。其中前四類主體在行業內更多承擔主動方角色。供應鏈金融數字化的理想化終態是所有參與方實現極致協同，實現“四流合一”，做到供應鏈金融業務的：業務流程線上化、信用評估數據化、風控決策自動化、運營管理可視化、數據交易可信化、風險監測動態化、動產監管智能化。但由于各參與方的資源稟賦與利益驅動差異，不同類型參與方開展供應鏈金融業務的方式及數字化方式差異較大。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。5345323產品能力獲客能力風控能力資金能力科技能力對產業的理解能力對客戶需求的洞察能力355335553225343432444金融機構是供應鏈金融行業絕對供給主體，其數字

190、化主要是對傳統模式的線上化優化，以及對各類數字化平臺合作提供資金支持。核心優勢：資金能力、產品能力、風控能力傳統銀行互聯網銀行保理公司傳統核心企業電商平臺新興科技服務商傳統銀行IT服務商供應鏈管理公司物流公司金融機構核心企業第三方科技公司供應鏈服務商核心企業主要是依托自身對上下游企業的了解及相關貿易往來展開供應鏈金融業務，其數字化主要是通過建立平臺來實現。核心優勢：獲客能力、風控能力、對產業的理解能力、對客戶需求的洞察能力第三方科技公司主要通過建設數字化平臺及對外提供行業解決方案的方式賦能核心企業與金融機構。核心優勢：科技能力、產品能力、對客戶需求的洞察能力供應鏈服務商主要通過對供應鏈貿易關系

191、的掌握來展開服務。核心優勢：獲客能力、科技能力、對產業的理解能力、對客戶需求的洞察能力供應鏈金融數字化主要參與者及其能力優勢行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局供應鏈金融722023.8 iResearch I平臺是供應鏈金融數字化的基本載體在運營數字化平臺超200家，金融科技公司率先實現了庫存融資與應收賬款模式的齊頭并進，未來多方合作成立科技公司建設的綜合性平臺將增多 當前，金融機構、核心企業及金融科技公司紛紛建立供應鏈金融數字化平臺。據統計，截至2022年，行業內已經有超過200家在運營平臺，且這一數量仍在高速增長，預計未來將有更多垂直細分領域的供應鏈金融數字化平臺涌現。在運營平臺中，

192、自供應鏈金融2.0階段就開始興起的核心企業建立的數字化平臺數量最多，約占所有平臺的一半，而金融科技公司建立的平臺占比雖暫時不高，但隨著技術在供應鏈金融領域的深度應用和行業的進一步發展，很多金融機構、核心企業和供應鏈服務公司將實現更深度的融合，預計未來會出現多方聯合建設的綜合性平臺，主要以金融科技公司的形式展開，因此預計金融科技公司建設的平臺占比會上升。此外，不同背景的平臺對應收賬款模式的覆蓋率均最高，與行業整體水平一致，但金融科技公司由于具備較強的科技能力，其率先的展開了對庫存融資模式數字化的探索，實現了庫存融資與應收賬款模式的齊頭并進式發展。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。51%26%23

193、%2022年核心企業銀行等金融機構金融科技及供應鏈服務公司2022年供應鏈金融平臺背景分布不同背景供應鏈金融平臺對不同業務模式的覆蓋率行業規模政策環境商業模式數字滲透市場格局應收賬款模式覆蓋度庫存融資模式覆蓋度預付款融資模式覆蓋度供應鏈金融73標桿研究：行業典型案例Case Study03742023.8 iResearch I螞蟻集團發揮金融科技能力，深度參與普惠金融領域的數字化螞蟻集團是中國通過金融科技助力普惠金融發展的先驅與領導者，其自成立以來，持續探索前沿創新技術和應用，為消費者、小微企業和農戶提供普惠便捷的數字生活及數字金融服務，持續開放產品與技術，深度參與社會多個領域的數字化進程，

194、助力企業的數字化升級與協作。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制?？萍紕撔?030目標持續投入核心技術研發，提供全球領先的科技產品與服務。持續加大科研經費投入，攻堅前沿和底層數字科技。2021年科研投入投入188億，2022 年 增 加 至204.6億元。與8所名校共建11家聯合實驗室，成立科研基金；推動前沿技術課題研究，建立組織平臺保障體系。全球范圍內共持有 授 權 專 利18,678 件，發明專利占比超過95%，區塊鏈授權專利數全球排名第一。通過區塊鏈+IoT技術的融合探索，構建可信的數據協作網絡，在產業中實現“上鏈”設備量突破750萬，從而提升產業協作效率，釋放數據價值。Ocean

195、Base已服務于頭部1/4金融機構，在運營商、零售、互聯網等多行業的超400家客戶實現關鍵業務系統分布式改造升級，用技術讓海量數據管理使用更簡單。發揮科技反詐防詐能力，“天樞-樞醒”系統對涉詐資金精準預警，通過支付寶“防騙碼”預警勸阻112.5萬次，智能喚醒被騙用戶7.2萬人，保護資金總計5億元。助力產業發展 前沿科技發展積極參與國家數字政務建設，充分發揮平臺“泛在可及”“智能便捷”特點，助力29省一網通辦累計服務用戶超過5.7億。為幫助解決殘障群體在使用互聯網等技術時遇到的困難，支付寶開發無障礙功能，服務了191萬視障用戶。重點針對一老一小持續推廣金融普惠教育，提升其金融素養與金融健康意識，

196、覆蓋5,688萬人次。通過數字支付降費讓利和網商銀行提供純信用的數字貸款，累計為8,600萬小微企業和小微經營者提供了普惠的支付和金融服務。2022年，網商銀行新增信貸客戶中超過80%為經營性首貸戶，讓未獲得過經營性貸款的小微經營者享受到數字金融帶來的便利。截至2022年底，支付寶已為395萬商家提供小程序服務，提供超過2,000個免費數字化工具，提升小微企業的數字經營能力。助力小微企業 服務大眾百縣百品公益助農項目累計助力全國18省118個脫貧縣特色農產品品牌升級。網商銀行“大山雀”借助衛星遙感技術為累計123萬種植戶提供了金融服務。數字普惠助農數字普惠助力1億小微企業，服務全球大眾。202

197、3目標農村金融供應鏈金融小微金融綠色金融消費金融普惠金融數字金融螞蟻集團科技創新與數字普惠752023.8 iResearch I度小滿立足科技優勢，堅持客戶至上，持續探索小微金融服務2018年5月21日，度小滿正式成立，延承百度技術基因，探索人工智能在金融領域的應用，先后布局信貸、財富管理、支付、保險、個人金融科技和供應鏈金融科技六大業務板塊。特別在信貸領域，度小滿延承百度技術基因，立足自身金融科技優勢，堅持客戶至上，通過科技來服務小微，持續探索人工智能、云計算、區塊鏈等前沿技術在信貸業務全鏈條上的廣泛應用，通過智能獲客、智能經營、智能策略、大數據風控等應用拓展金融服務邊界，提升金融服務效率

198、，助力小微融資成本降低。據統計，度小滿累計為超過1800萬小微企業主及工商個體戶授信，2022年為小微企業發放超過5200億元信用貸款，5年來所服務的小微客戶貸款利率下降28%。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。度小滿科技能力布局強化學習多目標學習對比學習智能獲客獲客效率提升1倍以上強化學習首次應用于金融獲客基于深度學習的預審批模型智能風控提升風險識別能力50%+處理大規模非結構化稀疏數據40萬維+征信報告衍生變量智能經營挖掘用戶全生命周期價值提升盈利性30%+因果推動在領域業內首用智能運營RPA能力行業領先替代60%+人工無感率99.2%具備情感識別能力運用情感計算、關聯網絡和知識

199、圖譜等技術，進行感知引擎和決策引擎運算：大數據處理能力實現日均100億次計算；智能風控模型年均上線10萬條策略；模型特征小時級更新，模型效果分鐘級監測；可通過情感計算判斷用戶還款逾期的真實性?；贜LP、圖計算等技術搭建智能征信中臺，精準識別高風險客戶，提高風險定價能力精準度：征信報告能夠解讀出40萬維的風險變量；銀行風控模型的風險區分度提升了26%；同時，度小滿“智能化征信解讀中臺”工程可拆分為“3個平臺-1個特征生成框架-3個模型”的“313”工程，結合大數據、人工智能、云計算等先進技術，支持度小滿各環節業務智能化開展，進而助力金融數字化升級，實現科技賦能實體經濟。截至目前，該平臺已獲10

200、項專利授權與24項軟件著作權，并在2022年榮獲了中國智能科學技術最高獎“吳文俊人工智能科學技術獎”。關聯網絡行為序列模型聚類自監督學習圖計算自然語言處理因果推斷強化學習運籌優化語音識別文本聚類語言合成遷移學習情感計算AutoML全流程自動化建模63%+效果優于人工762023.8 iResearch I度小滿積極踐行社會責任，為小微金融和農村金融發展賦能度小滿堅持主動承擔社會責任，探索前沿科技技術，為小微金融和農村金融發展賦能。在小微金融方面，依托金融科技優勢，累計服務數千萬小微企業和個體工商戶，疫情期間多次為小微商戶提供低息貸款支持，幫助小微商戶減輕經營負擔，助力小微加速復工復產。在農村金

201、融方面，積極響應國家鄉村振興政策，踐行公益助農理念，通過免息貸款、人才培養等方式賦能鄉村產業發展，提升普惠金融服務在鄉村的可及性，有效推動了農業增效、農民增收、農村增值，受到各地普遍好評。截至2022年末，旗下“小滿助力計劃”公益助農免息貸款項目已覆蓋242個行政村，間接輻射超15萬名農戶。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。探索數字普惠金融精準助農長效機制：建立和完善“致富帶頭人+普通農戶+建卡貧困戶+農民合作社成員+家庭農場主+農企聯盟成員”的貸款扶持模式。探索線上線下并行助農幫扶典型模式：自2019年發起“小滿助力計劃”公益助農免息貸款項目，截至2022年底，服務近2,000名用

202、戶，累計放款超1.5億元，已覆蓋31個省(自治區、直轄市)的242個行政村，扶持產業涵蓋了60多個種植業、20多個養殖業，以及鄉村民宿、鄉村電商等多個新興產業。開展人才培養計劃賦能鄉村帶頭人：立足產業幫扶，開展人才培養計劃賦能鄉村帶頭人，探索“產業支持+人才培養”的可持續幫扶機制。開展直播助農提升電商發展能力：與各地政府聯合舉辦直播助農活動，助力農產品銷售。截至2022年底，度小滿攜手金融機構，累計服務數千萬小微企業和個體工商戶，其中7成是員工在5人以下的小店，超過50%分布在四線及以下城市。度小滿專注服務小微用戶，多次啟動“小微加油站”計劃，為小微用戶提供年化利率最低3.65%起的低息貸款服

203、務。截至2022年底共發放了17.9億元的低息貸款。疫情期間，度小滿為中高風險地區的小微商戶提供額度1億元免息貸款支持，緩解小微企業房租等資金壓力。2022年12月，度小滿向中國紅十字基金會捐贈2,000萬元。小微金融農村金融772023.8 iResearch I信也科技以六大關鍵競爭力為核心，創新技術服務金融信也科技成立于2007年，是中國互聯網消費金融行業的初代探索者，在信用風險評估、欺詐檢測、大數據和人工智能等核心領域開拓創新技術，并積累了豐富的經驗。信也科技視科技為發展之本，始終堅持科技創新戰略，推動公司形成“平臺和技術能力”的核心戰略，圍繞科技驅動的消費金融業務、國際化業務以及科技

204、生態孵化業務三大業務板塊，堅持以創新技術服務大眾、賦能機構，以智能營銷、智能運營、智能風控、智能催收、智能質檢、模型服務六大關鍵競爭力為核心，保持公司的競爭力和未來適應能力。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。章魚平臺：對接巨量引擎、騰訊廣點通、Google等API，作為廣告管理中心、素材中心、策略中心、分析中心，可以監控廣告全鏈路指標、調整策略、自動批量創建廣告、保存視頻，實現廣告的高效投放。RTA平臺：已成功對接字節跳動、騰訊、百度和快手等眾多信息源巨頭，支持快速對接、超高流量、超低延遲、策略自助化配置、海量數據存儲等能力，節省數據遷移成本，實現精準營銷。智牛平臺：確?？蛻舻玫郊皶r

205、規范的回答，提高服務效率。PMS平臺：一體化的自動化營銷平臺，通過通用用戶配置文件、可視規則引擎、智能調度和機器人流程自動化（RPA）技術來管理整個用戶生命周期 靈犀平臺：多功能的智能營銷平臺，能夠觸達和管理大量注冊用戶，并提升注冊用戶成交率。神筆平臺：基于最前沿的拉新、促活、成交等業務而打造的一站式活動設計平臺，通過實時廣告、渠道選擇、策略調整來降低獲客成本并提高運營效率。魔方平臺：一站式資金管理平臺，支持多種規則的實時高效匹配，提升資產與資金的匹配效率。魔方平臺可同時運作55個資金管理項目，日交易處理量達50,000件，100%實現全線上流程。RMS資源管理系統：通過對服務器的全生命周期管

206、理，依托自研的Quark組件進行科學數據采集，支持容量規劃與成本控制，從而提升資源利用率及穩定性。風巢風控平臺：可實現業務流程和風控規則監控、精準字段追蹤、數據源效能評估，業務運營效率提升120%。魔鏡平臺：能夠利用我們運營多年積累的大數據，從上千個維度對借款人進行風險評級和風險定價，精確地預測貸款逾期率，從而幫助機構伙伴嚴格控制貸款風險。明鏡系統：是基于知識圖譜的反欺詐系統，通過復雜的網絡計算、機器學習及精選規則，識別欺詐團伙，并提供可視化關系網絡、圖像反詐等功能，可以發現高達65%的中介欺詐。犁劍智能催收管理平臺：可提高貸款催收流程的整體效率，從而提升回款率，降低客訴量。犀牛智能質檢平臺：

207、集配置中心、質檢中心、質管中心、數據分析中心等為一體的智能質檢平臺。該系統基于成熟的語音識別和大數據文本分析技術，大幅提升效率，優化服務策略。9平臺：提供一站式人工智能模型服務，它以AI技術助力金融科技行業集成創新。該平臺支撐了信也幾乎所有的模型和算法服務，調度完全由機器來控制，日均調用量近三千萬次。智能營銷智能運營智能風控智能催收智能質檢模型管理服務信也科技平臺和技術能力782023.8 iResearch I信也科技ESG深度融入公司業務模式，深耕海內外普惠金融市場信也科技以“科技，讓金融更美好”為使命，將ESG深度融入公司業務模式，將一系列企業戰略與公司治理、風險管理、客戶服務、員工發展

208、、綠色運營、社會公益等ESG議題相結合，秉承“金融觸手可及，點滴助力你我”的理念，持續利用標志性的創新技術推進普惠金融，以更加可持續的方式擴大對社會的積極影響。對于傳統金融機構未能覆蓋或未能滿足其需求的借款人，信也科技通過便利、簡化、快速的貸款交易流程，推動金融機構合作伙伴對其提供貸款。目前，信也科技的金融科技服務已從中國擴展到菲律賓、印度尼西亞等海外市場。財報顯示，截至2022年底，信也科技累計為75家金融機構提供數字化服務，2022全年促成交易金額1754億元，全年總營收111.3億元，同比增長17.6%。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。截至2022年底為75家金融機構提供數字

209、化服務整體業務2022全年促成交易規模1754億元2022全年營收111.3億元,同比增長17.6%2022全年國際業務營收11.5億元，貢獻率超10%；2022Q4營收3.9億元，同比增長121.9%2022Q4幫助金融機構為320萬用戶提供信貸服務，優質客群占比提升至77%2022全年幫助小微用戶獲得434億元 信貸服務，同比增長60.7%2022Q4幫助49.7萬小微用戶獲得119億元 信貸服務，占同期交易總額24.5%攜手國家舉重隊發起“億元公益免息借款”活動，免息發放額度超過1.2億元，累計服務小微業主1.1萬戶 信也科技將ESG理念融入企業發展戰略中，自2018年來連續發布ESG報

210、告，并獲準加入聯合國全球契約組織（UNGC）。2021年，信也科技制定了為期四年（2022-2025）的ESG戰略行動計劃，在數字經濟、數據安全、綠色低碳倡議、員工關愛、企業責任以及與外部組織和機構合作等方面更好地踐行承諾，在可持續發展道路上又向前邁進一步。2021、2022連續兩年在晨星SustainalyticsESG評級中被給與“低風險”評級。綠色低碳主動擔當，ESG概念深度融入公司業務模式 信也科技將先進技術融入平臺交易流程的各個步驟，為借款人提供簡潔流暢的用戶體驗，當前和潛在借款人可通過社交媒體、搜索引擎、應用商店、推薦活動和其他在線渠道即時獲取產品與服務。同時立足本土，布局全球，提

211、供的金融科技服務已從中國擴展到菲律賓、印度尼西亞等海外市場。推進鄉村振興綜合規劃，啟動“大眾創業、萬眾創新”，自2020年開始向小企業主提供貸款產品服務，助力普惠金融。立足本土布局全球，科技能力貫穿業務流程提質增效小微業務792023.8 iResearch I信飛科技場景為王，基于大數據底層邏輯賦能航旅產業鏈數字化升級信飛科技創新了國內航旅產業消費的新模式分期旅游。成立之初，信飛科技通過與南方航空等國內頭部航司的合作，推出“先飛后付”的機票消費模式；在機票分期之外，信飛科技還將分期服務延伸至酒店、旅行團等“航+旅”生態圈。截至2022年底，信飛科技累計與超過15家航司建立合作關系，合作金融機

212、構近30家，覆蓋航旅場景用戶超8000萬，相關系統及服務占據航旅金融科技市場規模的70%以上。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。優勢技術夯實底層策略，智能手段推動業務增長風險定價模型大數據儲存對應不同的用戶畫像和風險狀態進行差異化的利率定價提升用戶轉化率業務錘煉圖數據庫技術行為特征技術AutoML數倉使用圖結構存儲技術，該架構設計可增強算法速度量級，從而實現實時模型構建對用戶使用APP的行為進行探針記錄，進行數據提取進行“深度學習”形成模型控制壞賬。如：用戶在消費購買的過程，點擊次數、頁面駐留時間、頁面滑動節奏等行為數據化。自動機器學習:實現機器自動調參，塑造模型優 化 能 力 高

213、于 人 工60%以上AI大數據算法 行業一流科技體系，建立金融科技護城河應用層金融科技天眼智能獲客系統|天通智能運營系統燈塔智能風控系統|颶風智能催收系統場景科技聚焦消費需求提升金融服務可得性產業科技自上而下全鏈生態賦能產業智能運維系統AI Ops電子認證平臺SaaS服務平臺系統層云技術大數據區塊鏈SaaS技術層合作航空公司15家+合作金融機構近30家覆蓋航旅場景用戶8000萬+航旅金融科技市場規模占比70%+注冊用戶數4000萬+服務用戶數350萬+累計交易金額超300億主營業務貸款余額近100億 深耕航旅場景，打造穩固、開放、共贏的科技生態圈802023.8 iResearch I信飛科技

214、科技向善，堅持“金融+科技+場景”賦能小微實體發展路線從機票分期到航旅金融，信飛科技所自主研發的系統方案不斷延伸服務范疇，將現代化金融服務活水覆蓋到社會各個角落，堅持“金融+科技+場景”賦能小微實體發展路線。信飛科技基于大數據和智能圖像識別技術，通過打造小微實體經濟“綠色通道”幫助小微實體用戶高效獲得普惠金融服務；圍繞鄉村振興戰略，信飛科技推出涉農產業專屬貸款審核服務，通過智能化分析借款申請用戶的IP地址、ID、借款用途、身份證信息等信息定位涉農群體。目前，小微實體用戶，特別是涉農群體已經成為信飛科技相關產品服務的重要用戶群體。2022全年，信飛科技累計為小微實體提供近3億元貸款金額，累計服務

215、次數超過4.6萬次；幫助涉農用戶獲得超過37萬筆貸款，總金額超過50億元。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制?；谌巳憾床煜到y、基礎人群包，實現“人群篩選個性化天眼智能獲客系統颶風智能貸后管理智能化手段提升信貸服務效率，數據反哺優化用戶運營燈塔智能風控系統快速適應支撐各類業務場景，提供靈活的外呼流程和策略管理實現整個運營流程自動化，極大提升運營效率與精準度實現從獲客、貸前、貸中到貸后的全面生命周期風險管理，提升各個環節的風控能力天通智能運營系統TECH聲浪智能客服系統信飛科技TECH能力催收數據來源智能催收實現價值客戶全流程渠道全功能服務+營銷+解決方案服務管理客戶觸達泛娛樂場景|航空

216、公司LTV內容社區|會員運營|先享后付產品轉換消費分期|場景分期|會員商城|小微服務風控前置，源頭扼殺貸中追蹤，妥善管理動態清收，維系留存智能分析模型標簽|數據處理智能準入人群洞察系統|基礎人群包 涉農群體：小微群體：服務人次370000+人次服務總額5180000000+元創意農場主理人小鎮青年追夢者服務人次 46000+人次服務總額 299000000+元服裝零售餐飲小吃美容美發消費分期借助智能化營銷獲客手段，覆蓋泛娛樂、消費場景4億+年輕用戶小微服務憑借自主研發的燈塔智能風控系統，主動發現小微實體信貸“閃光點”，助力金融服務普惠價值。場景分期與國內主流航空公司獨家合作，直接觸達8000萬

217、+航旅優質用戶會員商城基于“用戶至上”的經營理念，打造高附加值會員權益體系，滿足用戶“吃穿住游購娛”合理需求。信用飛核心產品酒旅服務批發百貨群體標簽群體標簽涉農門市部老板共同富裕帶頭人812023.8 iResearch I中國移動聚焦產業金融和數字金融，拓展泛全聯盟生態建設中國移動作為三大運營商之一，基于其廣泛的用戶基礎，以“金融惠生活”為基準理念，聚焦產業金融和數字金融，建設“金融+保險”服務平臺，全力打造有運營商特色的供應鏈、消費金融產品和保險產品，通過信用購、中移助融、信用卡、號碼借、個人市場、政企市場等六大產品抓手，讓消費用戶和中小企業都可以享受到更普惠的金融服務，力泛全聯盟生態建設

218、，實現促消費、助產業、拓生態、享普惠、強保障、助增值的目標。來源：公開資料，艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。促消費助產業拓生態助增值強保障享普惠泛全聯盟建設：助力“CHBN”四輪全向發力；信用購促進生產：終端銷售4700+萬臺。渠道覆蓋：覆蓋36萬家渠道門店，17.5萬家泛全門店；拉動消費：5G終端銷售4000+萬臺；最大最全的終端分期購平臺，降低用戶5G終端消費門檻，讓用戶“買得容易”中移助融打造泛全聯盟集中統一資金入口，為中小企業紓困解難ICT融資：服務政企，融資成本低至6%，額度最高1億元；商戶貸：成本低至5.5%，首單低至3.6%，聯盟超17.5萬商戶；電子保函：電子保證平臺，中移動體系內

219、、外招投標，產品多、效率高、能力強，一站式解決招投標企業，全方位需求。覆蓋全國31省，17.5萬家泛全門店覆蓋，渠道數累計超2.3萬家。信用卡發卡：累計發卡突破20萬+張，打造朋友圈權益生態；省專協同，在重慶、河北、江蘇等省移動成功試點，實現各省個性權益生態融合。信用卡聯合持牌金融機構，深耕金融權益及積分合作，以信用卡為載體做大權益生態朋友圈，拓展泛全聯盟生態覆蓋范圍。信用卡分期：以輕合約為觸點，已接入銀行20余家；渠道覆蓋：中國移動APP、各省APP、建行等分期商城。白領貸：政企用戶專屬低息產品，最高額度20萬元，支持先息后本無抵押，累計放款將近20億元。號碼借通過大數據建模技術、聯合銀行打

220、造白領貸、普惠貸等產品，覆蓋31省，省專協同，助力鄉村振興普惠金融。普惠貸：對全用戶開放，利率低至5.97%，最高可借100萬，隨借隨還低門檻，累計放款近60億元。個人市場深入場景，為個人用戶提供全方位生活所需的保障服務奪機寶：保險與主業套餐、場景深度融效，面向客戶提供碎屏維修等保障服務。細分市場：深入用戶生活場景向特定人群提供賬戶安全、騎行、防詐等保障服務。支付市場+賬戶安全險垂類市場+騎行險熱點市場+惠民保銀發市場+防詐險健康保險平臺：平臺全面承載企業付費的二支柱補充醫療和員工及家屬自主購買的三支柱商業保險和健康服務。政企市場工程險平臺：為省公司和合作施工方提供數字化、智能化工程保險管理平

221、臺，打造平臺風險閉環管理，有效降低工程安全生產責任。為企業用戶定制實惠、便捷的保險增值服務平臺粉絲10萬宣傳觸達288家月均保費100萬線上宣傳70場82大咖分享：行業專家之聲04Leading Insights 83832023.8 iResearch I來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。Leading Insights of Inclusive Finance IndustryiResearch 普惠金融行業專家之聲20232023年年5 5月月，艾瑞咨詢普惠金融研究團隊啟動艾瑞咨詢普惠金融研究團隊啟動“普惠金融行業專家之聲普惠金融行業專家之聲”版塊征集活動版塊征集活動，面向普惠金融行業的

222、參與者與關注者發出誠摯訪談邀請面向普惠金融行業的參與者與關注者發出誠摯訪談邀請?；顒右唤浾归_活動一經展開，獲得熱烈反響獲得熱烈反響，多位資深行業專家接受訪談多位資深行業專家接受訪談，并提出了并提出了具備前瞻性具備前瞻性、專業性專業性、科學性科學性、實踐性的行業觀點實踐性的行業觀點，為行業各界人士提供了為行業各界人士提供了豐富的思考方向豐富的思考方向，也為本報告的撰寫提供了充分的支持也為本報告的撰寫提供了充分的支持。在此在此，艾瑞咨詢普惠金融團隊衷心感謝各位專家的慷慨分享艾瑞咨詢普惠金融團隊衷心感謝各位專家的慷慨分享，也歡迎更也歡迎更多對普惠金融行業的參與者與關注者持續關注并聯系我們多對普惠金融

223、行業的參與者與關注者持續關注并聯系我們，讓我們繼續匯聚讓我們繼續匯聚行業之聲行業之聲、洞察市場現狀洞察市場現狀、探討未來趨勢探討未來趨勢、共創行業價值共創行業價值！84842023.8 iResearch I許冬亮度小滿首席技術官（CTO）iResearch 普惠金融行業專家之聲數字化是金融機構的內生動力，本質是幫金融機構提質增效來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。數字化是金融機構的內生動力數字化是金融機構的內生動力，其本質是幫助金融機構提質其本質是幫助金融機構提質增效增效，并以此提升金融機構的核心競爭力并以此提升金融機構的核心競爭力，而科技投入較少而科技投入較少、數數字化還存在鴻溝的中小金融

224、機構更需要通過與科技平臺的合作來字化還存在鴻溝的中小金融機構更需要通過與科技平臺的合作來彌補自身的短板彌補自身的短板。中小銀行與金融科技平臺一個比較可行的合作中小銀行與金融科技平臺一個比較可行的合作路徑是先從零售信貸開始合作路徑是先從零售信貸開始合作，打通資產業務打通資產業務，中小銀行獲得一中小銀行獲得一定的效益后再繼續沉淀風控定的效益后再繼續沉淀風控、產品產品、獲客等方面的數字化能力獲客等方面的數字化能力。在金融科技平臺整改之后在金融科技平臺整改之后，銀行與科技平臺的合作規則將更銀行與科技平臺的合作規則將更清晰清晰，行業發展也更為有序行業發展也更為有序、穩健穩健，合規經營的頭部機構將迎來合規

225、經營的頭部機構將迎來更好的發展環境更好的發展環境，助力整個金融數字化市場的長期健康發展助力整個金融數字化市場的長期健康發展。以以ChatGPTChatGPT為代表的為代表的AIAI大模型正在全球范圍內引發新一輪的大模型正在全球范圍內引發新一輪的技術革命與商業浪潮技術革命與商業浪潮。未來未來，大模型將成為信息處理的基礎設施大模型將成為信息處理的基礎設施，中小銀行應用人工智能技術的門檻將大幅降低中小銀行應用人工智能技術的門檻將大幅降低，在數字化在數字化、智能智能化進程中有化進程中有“彎道超車彎道超車”的機會的機會。iResearch 普惠金融研究團隊85852023.8 iResearch I王玉

226、翔信也科技首席運營官（COO）iResearch 普惠金融行業專家之聲科技平臺需持續深耕用戶洞察和提質增效，以提升競爭壁壘來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。金融科技平臺與金融機構之間存在競合關系金融科技平臺與金融機構之間存在競合關系，但平臺承擔更但平臺承擔更多的角色還是多的角色還是“金融機構的合作者金融機構的合作者”、“用戶與金融機構間的用戶與金融機構間的連接者連接者”。在與金融機構進行合作時在與金融機構進行合作時，科技平臺需要在兩方面做科技平臺需要在兩方面做到極致到極致一是在合規前提下盡可能深入地洞察用戶需求一是在合規前提下盡可能深入地洞察用戶需求，二是二是不斷提升業務鏈條上各個環節的效率

227、不斷提升業務鏈條上各個環節的效率這兩者的核心是在業務這兩者的核心是在業務的各個環節運用精細化運營的各個環節運用精細化運營、大數據大數據、AIAI等能力等能力，精益求精精益求精，不不斷提升自己的競爭壁壘斷提升自己的競爭壁壘。普惠金融是國家金融體系的毛細血管普惠金融是國家金融體系的毛細血管，最近幾年受到政府高最近幾年受到政府高度扶持度扶持，其典型特征就是客單價低和風險識別難其典型特征就是客單價低和風險識別難，所以其天然地所以其天然地與技術適配與技術適配，我們必須通過技術手段實現對風險更精準的識別我們必須通過技術手段實現對風險更精準的識別，這也是信也長期深耕技術能力發展這也是信也長期深耕技術能力發展

228、、不斷擴大小微業務的原因不斷擴大小微業務的原因。此外此外，雖然疫情對小微企業的經營產生了影響雖然疫情對小微企業的經營產生了影響，但隨著疫情但隨著疫情放開放開，小微業務的風險數據表現已經有了快速的回落小微業務的風險數據表現已經有了快速的回落。iResearch 普惠金融研究團隊86862023.8 iResearch IiResearch 普惠金融行業專家之聲2023將是小微融資行業的風險暴露期與喘息調整期來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。三年疫情對整個小微市場的沖擊是非常大的三年疫情對整個小微市場的沖擊是非常大的，小微企業的還小微企業的還款能力受到了影響款能力受到了影響，兼之今年政策取消了兼

229、之今年政策取消了“兩增兩控兩增兩控”的要求的要求，大行可能會相對缺乏保持高增速的動能大行可能會相對缺乏保持高增速的動能，有些中小行甚至可能會有些中小行甚至可能會暫時退出賽道暫時退出賽道?！胺帜阜帜浮笨焖傧陆档倪^程中快速下降的過程中，“分子分子”的風險還的風險還在暴露在暴露，至少在零售小額貸款這個細分賽道的不良會在今年出現至少在零售小額貸款這個細分賽道的不良會在今年出現一個集中的釋放一個集中的釋放。但與此同時但與此同時，今年的政策環境對于很多互金平臺今年的政策環境對于很多互金平臺、很多銀行很多銀行來說也是一個難得的調整機會來說也是一個難得的調整機會。一方面一方面，沒有更大的政策壓力去沒有更大的政

230、策壓力去驅使從業機構們追求更高速的增長驅使從業機構們追求更高速的增長，大家得以喘息調整業務結構大家得以喘息調整業務結構、提升風控能力提升風控能力，同時把過去幾年吃進來的一些不太好的資產盡快同時把過去幾年吃進來的一些不太好的資產盡快消化消化。另一方面另一方面，行業難以再通過高速增長的行業難以再通過高速增長的“分母分母”來掩蓋風來掩蓋風險險，從長期良性發展角度來看從長期良性發展角度來看，此時選擇控制風險而非盲目追求此時選擇控制風險而非盲目追求快速增長對是相對理性的快速增長對是相對理性的。iResearch 普惠金融研究團隊程瑞上海金融與發展實驗室特聘高級研究員87872023.8 iResearc

231、h I孫磊馬上消費副總經理iResearch 普惠金融行業專家之聲消費金融進入存量競爭時代，銀行自主能力建設在逐步提高來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。綜合宏觀綜合宏觀、居民債務承受力居民債務承受力、監管政策調整監管政策調整、互聯網平臺整互聯網平臺整頓頓、疫情沖擊等因素疫情沖擊等因素，可以看到消費金融高速增長的態勢已經過可以看到消費金融高速增長的態勢已經過去了去了，進入了一個相對存量的市場發展格局進入了一個相對存量的市場發展格局。進入進入20222022年以來年以來，銀行業對于短期消費貸的熱情明顯增高銀行業對于短期消費貸的熱情明顯增高，主要原因有兩方面：一是我們發現這個領域沒有想象中那么脆弱

232、主要原因有兩方面：一是我們發現這個領域沒有想象中那么脆弱，三年的疫情考驗也沒有將行業風險提高到一個不可接受的程度三年的疫情考驗也沒有將行業風險提高到一個不可接受的程度，行業的信心是有所強化的；二是房貸業務的嚴重下滑導致銀行的行業的信心是有所強化的；二是房貸業務的嚴重下滑導致銀行的零售部門需要找到一塊收益與風險可控的資產來做補充和替代零售部門需要找到一塊收益與風險可控的資產來做補充和替代，消費信貸是一個相對好的選擇消費信貸是一個相對好的選擇。此外此外，經過幾年互聯網整合后經過幾年互聯網整合后，整個銀行業已經開始逐步擺整個銀行業已經開始逐步擺脫對合作渠道客戶和風控的依賴脫對合作渠道客戶和風控的依賴

233、，正在往自主能力建設的角度上正在往自主能力建設的角度上去轉型了去轉型了，這是一個非常好的趨勢這是一個非常好的趨勢。iResearch 普惠金融研究團隊88882023.8 iResearch I秦程遠微眾銀行企業經營管理部總經理助理iResearch 普惠金融行業專家之聲2023需持謹慎樂觀態度，產業結構化變革中或存新機會點來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。20232023年應該是謹慎樂觀的一年年應該是謹慎樂觀的一年。首先首先，疫情快速放開疫情快速放開，之后之后宏觀經濟快速回升又倏而回落宏觀經濟快速回升又倏而回落，整體經濟水平還需要一段緩沖期整體經濟水平還需要一段緩沖期，這樣的背景下大家的任

234、何動作都會非常謹慎這樣的背景下大家的任何動作都會非常謹慎。但與此同時但與此同時，一些一些產業的智能化產業的智能化、數字化升級在快速的到來數字化升級在快速的到來，國家高度支持且給予國家高度支持且給予補貼的科創型企業發展也前景可期補貼的科創型企業發展也前景可期，這些都可能會給我們帶來一這些都可能會給我們帶來一些新的機會點些新的機會點。結構化的機會點也會有結構化的機會點也會有，關鍵看我們如何抓住機關鍵看我們如何抓住機會走在前面會走在前面。微眾銀行成立之初的定位就是通過金融科技服務難以在傳微眾銀行成立之初的定位就是通過金融科技服務難以在傳統商業銀行獲得金融支持的用戶統商業銀行獲得金融支持的用戶。數字化

235、是普惠金融的基礎數字化是普惠金融的基礎，適適應小微用戶需求的線上化應小微用戶需求的線上化、無抵押無抵押、隨借隨用的企業流動資金貸隨借隨用的企業流動資金貸款產品填補了市場上的一塊空白款產品填補了市場上的一塊空白，覆蓋了相當比例的征信白戶覆蓋了相當比例的征信白戶，超超3030萬企業在我行獲得了首筆企業貸款萬企業在我行獲得了首筆企業貸款。未來未來，我們也將堅持初我們也將堅持初心心，繼續聚焦小微用戶繼續聚焦小微用戶，為更多長尾下沉小微客戶提供服務為更多長尾下沉小微客戶提供服務。iResearch 普惠金融研究團隊89892023.8 iResearch I鐘松然聯易融數字科技集團副總裁iResearc

236、h 普惠金融行業專家之聲供應鏈金融意義在于降成本、控風險，促進實體產業健康發展來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。事實上事實上，很多實體產業賺錢都是很難的很多實體產業賺錢都是很難的，一年的利潤率達到一年的利潤率達到十幾十幾%都已經是很優秀的企業了都已經是很優秀的企業了，有些小企業辛辛苦苦干一年可有些小企業辛辛苦苦干一年可能最后發現它的利潤被金融吃掉了能最后發現它的利潤被金融吃掉了，所以太高的融資成本是很難所以太高的融資成本是很難支撐起一個健康的產業鏈的支撐起一個健康的產業鏈的。傳統銀行小微信貸主要基于銀稅數據和發票數據傳統銀行小微信貸主要基于銀稅數據和發票數據，小微用戶小微用戶的實際融資成本還

237、是相對較高的實際融資成本還是相對較高，但供應鏈金融疊加進去以后就可但供應鏈金融疊加進去以后就可以了解更多企業經營實況以了解更多企業經營實況，比如歷史交易數據比如歷史交易數據、訂單與中標情況訂單與中標情況等等，通過這些數據設計出來的更為豐富的產品通過這些數據設計出來的更為豐富的產品，可以很大程度地可以很大程度地將小微用戶的融資成本降低將小微用戶的融資成本降低，進而更好的實現金融普惠性進而更好的實現金融普惠性。與之對應與之對應，銀行信貸的風控底層邏輯是通過高利率來覆蓋高銀行信貸的風控底層邏輯是通過高利率來覆蓋高風險風險，由于產業鏈上的客戶天然比較優質由于產業鏈上的客戶天然比較優質，供應鏈金融行業整

238、體供應鏈金融行業整體風險是低于普通信貸的風險是低于普通信貸的，面對近兩年行業風險上升的情況面對近兩年行業風險上升的情況，很多很多銀行就會通過加大供應鏈金融業務規模的方式來稀釋風險銀行就會通過加大供應鏈金融業務規模的方式來稀釋風險、降低降低不良率不良率。iResearch 普惠金融研究團隊90902023.8 iResearch I林建明薩摩耶云科技集團創始人、董事長兼首席執行官iResearch 普惠金融行業專家之聲行業逐步合規、成熟的過程中，金融與科技的邊界更為明晰來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。20222022年雖然對于金融科技公司是忙碌的一年年雖然對于金融科技公司是忙碌的一年、壓力的

239、一年壓力的一年，但這些壓力實質是監管風險出清的過程但這些壓力實質是監管風險出清的過程、行業越來越明確的過程行業越來越明確的過程，甚至助貸的意義甚至助貸的意義、價值價值、對普惠金融的貢獻都已經寫到了政策中對普惠金融的貢獻都已經寫到了政策中。當然了當然了，政策也對整個行業提出了非常明確的合規要求政策也對整個行業提出了非常明確的合規要求，將金融將金融和科技的邊界劃分的非常清晰和科技的邊界劃分的非常清晰，那這對于行業來說就會不再那么那這對于行業來說就會不再那么無所適從無所適從，而是有本可依了而是有本可依了。行業逐步合規過程中行業逐步合規過程中，確實出現了利潤攤薄的情況確實出現了利潤攤薄的情況，但是任但

240、是任何一個行業在逐漸成熟的過程中利潤率都會變薄何一個行業在逐漸成熟的過程中利潤率都會變薄，行業的逐步成行業的逐步成熟也在對行業參與者提出更高的要求熟也在對行業參與者提出更高的要求，大家需要建立自己的核心大家需要建立自己的核心競爭壁壘競爭壁壘，比如風險管理能力比如風險管理能力、流量經營能力流量經營能力、客戶生命周期經客戶生命周期經營能力等等營能力等等，但這是一個大浪淘沙的過程中但這是一個大浪淘沙的過程中，勢必會進一步加劇勢必會進一步加劇行業分化行業分化。iResearch 普惠金融研究團隊91912023.8 iResearch I鄧波興業普惠科技（福建）有限公司黨委委員、總裁助理iResear

241、ch 普惠金融行業專家之聲數字普惠金融發展包括金融數字化、產業數字化及二者的銜接來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。與世界上的其他國家比較與世界上的其他國家比較，當前中國的普惠金融處于快速發當前中國的普惠金融處于快速發展期展期，但距離完全成熟還有漫長的一段路要走但距離完全成熟還有漫長的一段路要走。數字普惠金融要數字普惠金融要真正的成熟需要三個重要方面真正的成熟需要三個重要方面:一是金融機構本身的金融數字化一是金融機構本身的金融數字化，二是企業端代表的產業數字化二是企業端代表的產業數字化，三是產業數字化與金融數字化之三是產業數字化與金融數字化之間可以實現有效的銜接間可以實現有效的銜接。在建設數字

242、中國大背景和數字化技術的大力發展下在建設數字中國大背景和數字化技術的大力發展下，現下政現下政府層面也更加強調數據資源的開發應用府層面也更加強調數據資源的開發應用，很多省市都已經成立了很多省市都已經成立了數據交易中心和數據集團數據交易中心和數據集團，那么很多政府部門單位和公共事業單那么很多政府部門單位和公共事業單位在辦理業務過程中所積累的數據就全部匯聚起來了位在辦理業務過程中所積累的數據就全部匯聚起來了，數據資產數據資產化邁出了第一步化邁出了第一步。在此基礎上在此基礎上，很多省市也建立了政府級的普惠金融服務平臺很多省市也建立了政府級的普惠金融服務平臺，以數據為抓手以數據為抓手，可以很好的解決普惠

243、金融所面臨的最大的困難可以很好的解決普惠金融所面臨的最大的困難信息不對稱問題信息不對稱問題，進而推動普惠金融業務的大力發展進而推動普惠金融業務的大力發展。iResearch 普惠金融研究團隊92近期研究規劃（公開發布類報告）Research Programme iResearch：TMT 金融組2023年中國銀行營銷數字化行業研究報告2023年中國第三方支付行業研究報告2023年中國金融監管科技行業研究報告2023年中國銀行風控數字化行業研究報告2023年中國智慧養老市場發展研究報告2023年中國商業健康險發展研究報告9393近期研究規劃（公開發布類）行業發展背景：在銀行數字化轉型大背景下，報

244、告將聚焦銀行營銷領域，對現階段銀行營銷發展現狀做出洞察，從新客獲取和老客運營的角度分別分析銀行營銷所面臨的痛點，找到銀行營銷數字化的關鍵點。所需數字化能力：報告將詳細拆分為實現銀行營銷數字化所需要具備的核心數字化能力，并面向銀行、金融科技廠商等行業資深專家進行批量調研，根據調研結果客觀地對各項能力從不同的維度進行排序與分析。落地支撐指南：報告將基于不同銀行營銷場景下數字化最佳實踐，結合調研結果，從不同的角度分析如何構建銀行營銷數字化轉型支撐體系，助力銀行營銷數字化轉型的落地。評選：iResearch：銀行營銷數字化卓越者榜單：報告將圍繞銀行營銷數字化服務商的關鍵細分能力，從不同維度選取優秀服務

245、商，入圍該榜單。iResearch：銀行營銷數字化卓越者案例：iResearch銀行營銷數字化研究團隊將甄選銀行營銷數字化廠商的優秀解決方案，作為卓越案例進行重點解讀。旨在為行業參與者提供參考范例，并對卓越者服務商有效露出。iResearch：銀行營銷數字化專家之聲：iResearch銀行營銷數字化研究團隊將通過專家深訪的形式，誠邀業內專家學者共同研討銀行營銷數字化轉型趨勢，并對核心觀點進行提煉總結，最終以“專家名片+專家觀點“的形式在報告中呈現。旨在為銀行營銷數字化轉型提供前瞻性洞察，并為卓越服務商搭建業內交流渠道與對外發聲平臺。報告咨詢2023年中國銀行營銷數字化行業研究報告2023年中國

246、銀行營銷數字化行業研究報告9494近期研究規劃（公開發布類）2017年以來，艾瑞持續發布第三方支付行業年度報告，梳理支付行業發展動態，盤點業內參與者最新業態，片善小才、抑或集大成者，都會在報告中以不同角度進行展現。2023年，艾瑞將延續支付年度報告的發布。本年的支付報告將對線下收單、跨境支付、產業互聯網支付等典型細分賽道按照單獨的章節進行呈現，以詳細剖析該細分領域的獨特業務進展與細分賽道內的優勢參與方。評選：iResearch：第三方支付行業卓越者榜單：報告將評選第三方支付行業卓越者榜單，該榜單由艾瑞咨詢聯合第三方支付行業內專家共同提名、評選，并確定最終入圍者。榜單預計從“合規安全、技術服務、

247、產品創新”三方面核心能力出發，并綜合考量行業內各類服務商的自身定位，旨在加深公眾各界對第三方支付行業的了解，共同推動行業進一步發展。iResearch：第三方支付行業典型案例：研究團隊將選擇在第三方支付領域具有突出業績表現或行業創新產品/服務的企業進行案例分析展示，分析內容包括但不限于：愿景使命價值觀、業績表現、服務理念、典型/突出產品與解決方案等。iResearch：第三方支付行業專家之聲：艾瑞咨詢支付研究團隊將通過專家深訪的形式，誠邀業內專家學者共同研討第三方支付行業發展趨勢，并對核心觀點進行提煉總結，最終以“專家名片+專家觀點“的形式在報告中呈現。旨在為第三方支付行業提供前瞻性洞察，并為

248、行業從業者搭建業內交流渠道與對外發聲平臺。報告咨詢2023年中國第三方支付行業研究報告2023年中國第三方支付行業研究報告9595近期研究規劃（公開發布類）報告咨詢2023年中國金融監管科技行業研究報告2023年中國金融監管科技行業洞察報告行業發展背景：報告將對國內金融業監管機構、政策、法律條文及重大金融合規事件進行回顧，把握監控合規業務演變歷程的同時，分析金融科技崛起對于國內金融監管行業發展的機遇與挑戰。通過分析金融監管科技行業的發展對于國家、金融產業、金融市場、金融機構及金融活動參與者的重大意義，體現中國金融監管科技行業發展的必要性。所需數字化能力：報告將詳細拆解金融監管科技所需要具備的核

249、心能力，并面向銀行、保險、證券、金融科技廠商等行業資深專家進行批量調研，根據調研結果客觀地對各項能力從不同的維度進行排序與分析。落地支撐指南：報告將基于不同金融監管科技細分場景下的最佳實踐，結合調研結果，從不同的角度分析如何構建金融監管科技支撐體系，助力金融監管科技的實踐落地。評選：iResearch：金融監管科技卓越者榜單：報告將圍繞金融監管科技賽道服務商的關鍵能力，從不同維度選取優秀服務商入圍榜單。iResearch：金融監管科技卓越者案例：iResearch金融監管科技研究團隊將甄選金融監管科技廠商的優秀解決方案，作為卓越案例進行重點解讀。旨在為行業參與者提供參考范例，并對卓越者服務商有

250、效露出。iResearch：金融監管科技專家之聲：iResearch金融監管科技研究團隊將通過專家深訪的形式，誠邀業內專家學者共同研討金融監管科技未來發展趨勢，并對核心觀點進行提煉總結，最終以“專家名片+專家觀點“的形式在報告中呈現。旨在為金融監管科技行業發展提供前瞻性洞察，并為卓越服務商搭建業內交流渠道與對外發聲平臺。9696近期研究規劃（公開發布類）行業發展背景：在銀行數字化轉型大背景下，報告將聚焦銀行風控領域，對現階段銀行風控發展現狀做出洞察，從數據建設、技術發展、模式創新等不同的角度分別分析銀行風控所面臨的痛點，找到銀行風控數字化的關鍵點。所需數字化能力：報告將詳細拆分為實現銀行風控數

251、字化所需要具備的核心數字化能力，并面向銀行、金融科技廠商、數據服務商等行業資深專家進行批量調研，根據調研結果客觀地對各項能力從不同的維度進行排序與分析。落地支撐指南：報告將基于不同銀行風控場景下數字化最佳實踐，結合調研結果，從不同的角度分析如何構建銀行風控數字化轉型支撐體系，助力銀行風控數字化轉型的落地。評選：iResearch：銀行風控數字化卓越者榜單：報告將圍繞銀行風控數字化服務商的關鍵細分能力，從不同維度選取優秀服務商，入圍該榜單。iResearch：銀行風控數字化卓越者案例：iResearch銀行風控數字化研究團隊將甄選銀行風控數字化廠商的優秀解決方案，作為卓越案例進行重點解讀。旨在為

252、行業參與者提供參考范例，并對卓越者服務商有效露出。iResearch：銀行風控數字化專家之聲：iResearch銀行風控數字化研究團隊將通過專家深訪的形式，誠邀業內專家學者共同研討銀行風控數字化轉型趨勢，并對核心觀點進行提煉總結，最終以“專家名片+專家觀點“的形式在報告中呈現。旨在為銀行風控數字化轉型提供前瞻性洞察，并為卓越服務商搭建業內交流渠道與對外發聲平臺。報告咨詢2023年中國銀行風控數字化行業研究報告2023年中國銀行風控數字化行業研究報告9797近期研究規劃（公開發布類）報告將圍繞“養老事業發展背景、細分市場發展洞察、發展趨勢剖析、智慧服務商選型策略”展開研究。市場現狀審視：報告將從

253、健康險保費增長、用戶滲透、產品結構、發展進程等角度分析中國商業健康險發展現狀，基于產品側和用戶側的現狀，從多角度、分險種地測算中國商業健康險市場的保費增長及盈利空間，進而對現階段健康險發展困境作出分析、結論。面臨困境剖析：基于前文對困境的總結，報告將從供需關系出發剖析當前困境出現的表象原因實際供給背離了真實需求。由有效供需背離的角度出發，報告將結合國外健康險產品結構以及市場發展現狀，分析測算如果構建契合真實需求的健康險供給市場，則市場可能的增長趨勢、保費空間以及盈利性將會如何。同時報告還將結合海外經驗和政策導向，論證構建供需匹配的有效市場的必然性。市場內不同參與者的破局之道：基于前文論述的健康

254、險市場新局勢的發展必然性、報告將進一步探討在市場新局勢發展的過程中，不同角色的產品及服務供給者（保險公司、保險中介、保險科技公司、數字化服務商等）應分別需要具備哪些能力、發揮哪些作用，各供給方角色之間應進行哪些協同，以何種途徑實現當前發展困境的破局。新局勢展望：對未來想要構建的目標市場的新局勢、新趨勢進行展望。探索保險產品、服務的供應商在長期未來仍可挖掘的發展潛力。同時，報告將圍繞“產品異質化特征、產品創新能力、科技能力、服務體系、客戶質量、收入及盈利增長潛力”等關鍵維度輸出智慧養老服務商與養老生態的市場耦合指數，指數值較高者入圍 iResearch：智慧養老服務商卓越者榜單。報告咨詢2023

255、年中國智慧養老市場發展研究報告2023年中國智慧養老市場發展研究報告9898近期研究規劃（公開發布類）報告將圍繞“市場現狀審視、市場發展瓶頸剖析、市場參與者破局之道、新局勢展望”展開研究。市場現狀審視：報告首先從兩方面總結闡述商業健康險市場發展現狀：1.在健康險B2C市場端，從健康險總保費及分險種保費的增長、用戶滲透和市場供給產品的結構分析市場增長面臨的問題；2.在健康險B2B市場端，從保險科技公司向保險中介、保險公司輸出健康保險服務的角度出發，分析供給側TPA服務與產品耦合的現狀。這一部分還會結合中國健康險發展歷程，多角度、分險種地測算中國商業健康險市場保費增長及盈利空間，進而對現階段健康險

256、發展困境作出分析、結論。面臨困境剖析：基于前文對困境的總結，報告將從供需關系出發剖析當前健康險產業鏈條兩端面臨困難的表象原因實際供給背離了真實需求。由有效供需背離的角度出發，報告將結合國外健康險產品結構以及市場發展現狀，分析測算如果構建契合真實需求的健康險供給市場，則市場可能的增長趨勢、保費空間以及盈利性將會如何。同時報告還將結合海外經驗和政策導向，論證構建供需匹配的有效市場的必然性。市場內不同參與者的破局之道：基于前文論述的健康險市場新局勢的發展必然性、報告將進一步探討在市場新局勢發展的過程中，不同角色的產品及服務供給者（保險公司、保險中介、保險科技公司、數字化服務商等）應分別需要具備哪些能

257、力、發揮哪些作用，各供給方角色之間應進行哪些協同，以何種途徑實現當前發展困境的破局。新局勢展望：對未來想要構建的目標市場的新局勢、新趨勢進行展望。探索保險產品、服務的供應商在長期未來仍可挖掘的發展潛力。同時，報告將圍繞“產品異質化特征、產品創新能力、科技能力、服務體系、客戶質量、收入及盈利增長潛力”等維度，選擇潛力發展指數相對較高的企業，入圍 iResearch：健康險市場參與者箐英榜單。報告咨詢2023年中國商業健康險發展研究報告2023年中國商業健康險發展研究報告9999徐佳鑫普惠金融、消費金融、中小企業融資、供應鏈金融、綠色金融、個人征信、信用卡、信用保證保險等領域的行業研究和企業戰略、

258、投融資等咨詢服務。擅長領域近期研究成果 2023年中國供應鏈金融數字化行業研究報告 2022年小微融資發展與展望研究報告 2022年中國消費金融行業研究報告 報告咨詢關于我們艾瑞咨詢 普惠金融研究團隊 負責人報告撰寫人/101LEGAL STATEMENT版權聲明本報告為艾瑞數智旗下品牌艾瑞咨詢制作，其版權歸屬艾瑞咨詢，沒有經過艾瑞咨詢的書面許可，任何組織和個人不得以任何形式復制、傳播或輸出中華人民共和國境外。任何未經授權使用本報告的相關商業行為都將違反中華人民共和國著作權法和其他法律法規以及有關國際公約的規定。免責條款本報告中行業數據及相關市場預測主要為公司研究員采用桌面研究、行業訪談、市場調查及其他研究方法，部分文字和數據采集于公開信息，并且結合艾瑞監測產品數據，通過艾瑞統計預測模型估算獲得；企業數據主要為訪談獲得，艾瑞咨詢對該等信息的準確性、完整性或可靠性作盡最大努力的追求，但不作任何保證。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的觀點均不構成任何建議。本報告中發布的調研數據采用樣本調研方法，其數據結果受到樣本的影響。由于調研方法及樣本的限制，調查資料收集范圍的限制，該數據僅代表調研時間和人群的基本狀況，僅服務于當前的調研目的，為市場和客戶提供基本參考。受研究方法和數據獲取資源的限制，本報告只提供給用戶作為市場參考資料，本公司對該報告的數據和觀點不承擔法律責任。法律聲明