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1、2023 年中國碳金融創新發展白皮書2023 年 11 月電子書版本畢馬威按全國統一碳市場，作為實現“雙碳”目標的有力工具，自上線交易以來已歷時兩年，期間取得了顯著的成績。如今，我們面臨的重要課題便是如何進一步促使金融活動與碳市場實現“強強聯合”。我國的碳金融生態正在加速迭代升級。在頂層設計不斷完善的同時，我們見證了金融產品的豐富多樣和服務網絡的日趨完善。這個過程中蘊藏了無數珍貴的創新經驗。建設統一碳市場，不僅意義重大，更是當前的緊迫任務。我們必須通過創新手段，激發市場交易的活力，推動市場擴容，更好地服務于“雙碳”目標。我們要優化碳排放權的價格發現機制，使其包含更多元化的行業和市場主體。同時，

2、我們也要在加強金融監管的基礎上，適時推出碳期貨等金融衍生品交易，豐富市場的產品選擇。我們也明白，中國的碳金融發展之路必須有中國的特色。我們將吸收國際先進經驗，但同時，我們更需要展現創新精神，開辟一條符合我國實際和“雙碳”目標的特色之路。我們深知，這是一項艱巨但至關重要的任務。讓我們攜手共進，為建設更綠色、更美好的未來而努力。本次畢馬威有幸與碳中和行動聯盟共同攜手，在上海環境能源交易所的支持下，推出備受期待的2023 年中國碳金融創新發展白皮書。這份白皮書匯聚了雙方在 ESG 與碳交易領域的深厚積累和專業見解，旨在構建一套碳金融創新方法論，同時分享市場前沿的創新方案和領先洞察，為我們的行業設立新

3、的基準。在此，畢馬威懷抱極大的期待和熱忱，希望能夠與監管機構、交易所、金融機構以及所有市場參與者共同站在新的起點上，齊心協力，共同推動中國碳市場和碳金融走向更為高質量的發展階段。我們堅信，通過我們的聯合努力和協同創新，我們不僅可以實現碳中和的目標，更能引領全球碳金融的新潮流，書寫新的歷史篇章。畢馬威中國 戰略咨詢服務 主管合伙人環境、社會和治理（ESG）主管合伙人 林偉 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與

4、英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。序言從全球碳中和進程來看，巴黎協定已正式進入實施期，全球多數國家均以不同形式提出碳中和目標。我國 2020 年提出“碳達峰碳中和”目標，而實現目標的關鍵一環，就是建立碳排放交易機制。當前我國已建成了“全國統一碳市場+區域碳市場”的市場格局，覆蓋碳配額交易和核證自愿減排量交易，這與國際市場的結構一致。然而，當前我國碳市場中的金融活動還有待進一步發展，這需要各市場參與方不斷創新。在全國統一碳市場上線運營三周年之際，為充分展示中國碳市場與碳金融的實踐成效，推動金融活動與碳市場充分融合，本白皮

5、書歷經半年的調研撰寫工作，提供了三大關鍵價值。一是立足中國實際。本白皮書提供了對比觀察，我國碳市場不同于傳統金融或商品市場，以服務控碳降碳為核心目標，且交易的碳資產是一種權利或信用，這造就了碳市場的特殊性。另一方面，中國碳市場現狀與國際主流碳市場的發展歷程也有所不同，既未完全獨立于世界市場，也并非簡單仿照西方市場走過的老路。在頂層設計、制度建設、價格機制、市場活躍度、覆蓋范圍等各方面，均存在不同。正因如此，一個“創新”的市場，需要“創新”的模式來推動發展。二是厘清創新脈絡。碳金融的發展首先需要明確定義范圍與生態模式，本白皮書基于證監會碳金融產品標準的范圍展開討論，并在行業中首次提出“監管+市場

6、+服務網絡”的碳金融生態全景視圖，為各機構明確自身在碳金融活動中的角色提供參考。在此基礎上，本白皮書提出六大碳金融創新維度，提出制度規劃、交易機制、主體角色、交互場景、金融產品、服務網絡是我國碳金融創新的主要領域，并評估了當前六大維度下取得的成果和健全碳市場的概念模式與理想標準。三是博采行業實踐。創新發展的主體是市場各方，本白皮書中廣泛獲取了十余家金融機構的碳金融創新案例，不同機構在生態中扮演著不同的角色，基于主業優勢，在碳金融領域充分探索，為市場提供可復制的創新方案。除此之外，本白皮書充分參考了國際其他碳市場發展中曾面臨的痛點難點和創新機制，這將在制度規劃和交易機制兩大創新維度下為我國市場建

7、設提供重要啟示。本白皮書既是中國碳金融發展成果的“階段匯報”，更是未來碳金融創新的“前進指南”。政策制定者、交易機構、金融機構、服務機構等碳市場參與各方均可通過閱讀本白皮書獲得有建設性的啟示。有理由相信，市場將探索出一條符合中國國情、具備中國特色并擁有全球影響力的碳金融發展道路，為我國“雙碳”目標及全球應對氣候變化愿景的早日實現貢獻金融力量。國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心戰略規劃部主任、研究員柴麒敏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務

8、所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。目錄畢馬威按 2序言 3中國碳金融市場的特殊性 5中國碳金融創新的發展特征 7專題：我國碳金融的定義 13專題：我國碳金融的生態 14中國碳金融創新模式應用 15制度規劃創新 17交易機制創新 20主體角色創新 26交互場景創新 34金融產品創新 40服務網絡創新 53中國碳金融創新前景展望 62附錄：各創新維度中國碳市場雷達掃描打分細表 64關于作者 67畢馬威可持續金融咨詢服務領導團隊 69關于畢馬威可持續金融戰略咨詢服務 70碳中和行動聯盟介

9、紹 71 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融創新發展白皮書01中國碳金融市場的特殊性自2021年7月16日全國碳市場上線交易以來，我國碳市場的發展已經取得了卓越的成果。國家“雙碳”目標的實現需要傳統產業和能源結構積極轉型，而轉型金融的核心在于通過對碳資產的定價和管理，促使企業低碳轉型。碳

10、市場肩負碳資產價格發現的核心功能，是碳金融的發展基礎，對轉型金融尤為重要。另一方面，碳市場與傳統的證券交易市場和商品交易市場有所不同，更加凸顯其獨特性。而碳金融的快速發展也與碳市場的繁榮緊密相連。我們認為碳市場的獨特性體現在以下四個特點：碳市場服務于生態目標碳交易的底層資產是一種權利或信用碳市場的建設與推進由監管驅動碳價發現受需求端影響請點擊圖標查看詳情 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限

11、公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。5中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新發展白皮書中國碳金融創新發展白皮書一是服務國家“雙碳”目標。碳市場是引導經濟社會低碳化發展的關鍵手段，是以較低成本實現特定減排目標的政策工具，目標是實現碳達峰與碳中和。全國碳市場為實現“雙碳”目標提供四大助力01建立經濟激勵機制為碳減排釋放價格信號，并提供經濟激勵機制，將資金引導至減排潛力大的行業企業，推動綠色低碳技術創新，推動前沿技術創新突破02推動高碳排行業轉型推動碳市場管控的高排放行業實現

12、產業結構和能源消費的綠色低碳化，推動高排放行業的綠色低碳發展的轉型，促進高排放行業率先達峰03提供投融資渠道依托全國碳市場，為行業、區域的綠色低碳發展和轉型升級，實現碳達峰、碳中和提供有效投融資渠道04倡導低碳生產生活通過構建全國碳市場抵銷機制，促進增加林業碳匯，促進可再生能源的發展，助力區域協調發展和生態保護補償，倡導綠色低碳的生產和消費方式二是碳市場交易的基礎商品是一種權利或信用。碳配額在履約期初作為控排企業排放二氧化碳的許可權利，在履約期結束時被履約清繳，結束生命周期。碳信用則來自于監管的核證簽發，同樣被用于履約。與傳統商品市場的大宗商品相比，碳資產并非實物，其價格發現難以依賴資產本身的

13、實物價值。三是碳市場發展由生態環境部主導。全國碳市場目前由生態環境部主導，金融機構、個人等暫未獲準參與全國碳市場交易，全國碳市場中目前首先納入了發電行業。同時，產業監管還承擔著組織基礎碳資產的分配、核證、簽發等職能。相較而言，傳統商品市場受到證監會等金融監管部門的較強影響，與全國碳市場管理線條有所不同。四是相較供給側，碳市場對需求側的影響更為顯著。在供給端，監管對碳減排的整體調控目標影響進入市場的供給總量，因此市場活動難以觸發供給發生變化。影響碳價格的因素更多依賴于需求端，如企業商業周期的變化、新技術帶來減排成本的下降等，這也與碳市場發展的初衷相吻合。1 1 全球碳行動伙伴組織秘書長 Stef

14、ano De Clara，2021，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。6中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新發展白皮書02中國碳金融創新的發展特征全國碳市場發展對我國落實“雙碳”目標具有里程碑的意義。根據世界銀行

15、統計，當前中國全國碳市場已成為全球覆蓋溫室氣體排放量最大的碳市場。全球主要碳排放交易體系覆蓋全球溫室氣體排放量17.95%，其中，約 40%來自中國全國碳市場的貢獻。全國碳排放權交易市場運行兩年多來，市場總體運行平穩，價格發現機制作用初步顯現，企業減排意識和能力明顯增強，為推動實現碳達峰碳中和目標發揮了積極作用，達到了預期目標。2021 年 7 月 16 日，全國碳排放權交易市場啟動上線交易。截至 2023 年 10 月 25 日，碳排放配額累計成交量 3.65 億噸，累計成交額 194.37 億元2。全國碳市場上線運行以來，市場運行平穩有序，交易價格穩中有升，主體有序參與交易，企業減排意識不

16、斷提高。同時，中國核證自愿減排量（CCER）備案簽發已經正式重啟，2023 年 10 月 19 日，生態環境部、市場監管總局聯合發布了溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行），全國統一的自愿減排交易市場建設有望加快推進。全球主要碳減排體系的溫室氣體覆蓋率3單位：%數據來源：世界銀行，數據范圍：2020 年 1 月 1 日-2023 年 3 月 31 日，含碳稅體系和碳交易體系2 新華社，生態環境部：全國碳市場建設達到預期目標，2023 年 10 月。https:/ 世界銀行碳價面板，2023 年 10 月 8 日查詢，https:/carbonpricingdashboard.worldbank.

17、org/map_data202040.23%202139.98%202238.78%2023中國全國碳市場歐盟碳排放交易體系（EU ETS）英國碳排放交易體系（UK ETS）德國碳排放交易體系(Germany ETS)韓國碳排放交易體系（Korean ETS）加州總量控制與交易計劃（CCTP）區域溫室氣體倡議（RGGI）其他碳排放交易體系整體覆蓋全球排放總量 12.73%整體覆蓋全球排放總量 22.17%整體覆蓋全球排放總量 22.31%整體覆蓋全球排放總量 23.00%2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢

18、馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。7中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新發展白皮書中國碳金融創新發展白皮書4 中國人民銀行研究局課題組 王信，推動我國碳金融市場加快發展，2021 年 5 月。http:/ 2021 年提出，碳金融的定位是服務于碳減排的從屬性市場工具。此定位與歐美將金融功能內置于碳市場不同4，也側面反映了監管機構對碳金融風險的擔憂。目

19、前中國全國碳市場整體特征更偏向商品市場，市場參與者更側重通過碳市場實現配額持有以達成履約目的。市場中暫未納入金融產品，非履約機構和個人也尚未獲準參與。而歐盟 EU ETS 的特征整體偏向金融市場，市場參與者交易積極，金融產品多元，參與主體眾多，有良好的碳金融發展基礎。特征二：碳金融制度保障初步建立，實施細則不斷完善在立法層面，我國在國家層面暫未推出支撐碳交易和碳金融的法律條例。目前碳排放權交易管理暫行條例已列入 2023 年度立法工作計劃，全國碳市場制度體系將進一步健全。在實施細則層面，財政部已出臺碳排放權交易有關會計處理暫行規定，作為碳市場的重大配套政策，規范了碳交易相關的會計處理。證監會出

20、臺 碳金融產品標準，明確了碳金融產品的定義范圍與名錄。相較而言，歐盟碳市場的法律保障與實施細則較為豐富，可作為我國碳金融制度建設的有益參考。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。8中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國全國碳市場與 EU ETS

21、 的頂層設計對比中國與歐盟在碳市場方面的法律保障與實施細則對比中國碳金融創新發展白皮書5生態環境部，全國碳排放權交易市場第一個履約周期報告，2022 年 12 月。6上海環境能源交易所，2022 全國碳市場運行情況一覽，2022 年 12 月。https:/ 新華社，生態環境部：全國碳市場建設達到預期目標，2023 年 10 月。https:/ 2021 年 12 月 31 日，第一個履約周期共運行 113 個交易日，碳排放配額成交均價42.85 元/噸，每日收盤價在 4060 元/噸之間波動，價格總體穩中有升5。2022 年，全國碳市場的成交均價為 45.61 元/噸6。碳價波動主要受市場供

22、求關系影響。兩年多來，配額價格總體保持穩中有升。近期配額價格整體呈上揚態勢，維持在 80 元/噸左右，碳價適度上漲體現了碳價的市場屬性。目前，配額價格水平基本反映了我國的減排成本，符合中國當前實際7。碳價格不低于社會平均減排成本，可倒推企業節能減排，推動低碳技術創新發展。當前在供給端，監管部門控制配額免費發放總量，通過碳資產的稀缺性影響價格，暫未推出有償分配機制和市場穩定機制。在需求端，履約需求是影響價格的主要因素，暫未納入非履約主體，缺少投資需求?？傮w來看，全國碳市場運行框架基本建立，價格發現機制初步建立，市場仍在發展初期，有待進一步發展和優化。圖：理想的碳市場價格發現機制與我國現狀供給端：

23、環境監管需求端：碳資產的購買（交易）者總量稀缺性控制.市場穩定機制有償分配機制.履約需求實際減排成本投資需求供給影響價格需求影響價格供給影響價格倒逼企業淘汰落后產能賣碳有收益激勵企業節能減排投資有回報推動低碳技術創新帶動綠色金融發展圖例：價格傳導三大目標碳排放交易體系碳價格碳排放交易體系碳價格待完善 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的

24、成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。9中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新發展白皮書特征四：全國碳市場周期性較強、價格波動率較低，交易市場化程度有待提升全國碳市場交易具有周期性特征，價格表現平穩。交易量上，我國全國碳市場的碳配額交易主要集中在履約清繳截止期前，交易量存在顯著的波峰波谷，而 EU-ETS 的交易量在全年的分布較為平均。價格波動上，我國全國碳市場價格平均波動率為 1.81%，低于同期歐盟的 3.2%，表現平穩。交易存在周期性、價格波動不活躍，體現出我國全國碳市場的交易市場化程度有待進一步發展，市場化程度高的市場

25、將為碳金融的發展鋪平道路。02040608010001002003004005006007008002,1002,0482,048914914平均波動率1.81%0204060801000100200300400500600700800114114平均波動率3.20%2021年12月16日2022年12月21日2023年5月31日中國全國碳市場碳價及交易量（2021 年 7 月 16 日-2023 年 6 月 28 日）單位：元/噸;萬噸數據來源：WIND歐盟 EEX 現貨碳價及交易量（2021 年 7 月 16 日-2023 年 6 月 28 日）單位：歐元/噸;萬噸數據來源：WIND全國碳

26、市場和 EU-ETS2022 年 1 月、11 月、12 月成交量占全年占比單位：%數據來源：全國碳市場，Wind82.4%17.6%16.4%83.7%1月、11月、12月其他月份全國碳市場EU-ETS 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。10中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金

27、融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新發展白皮書特征五：全國碳市場參與主體目前較為聚焦，多元化程度有待提升在行業范圍和主體范圍上，全國碳市場目前覆蓋了發電行業的控排企業。相較而言，行業方面，歐盟 EUETS 經過四階段的發展已經囊括了電力、航空、工業等多個行業，對高碳產業的覆蓋度較高。主體方面，參與 EU-ETS 交易的機構中，占比排名前三的機構類型為投資公司或信貸機構、其他非金融類機構和基金8。同期全國碳市場的交易主體僅包含履約企業。非履約主體在滿足自身投資目的的同時，亦可有效發揮了活躍市場的重要作用9。我國全國碳市場的多元性有待進一步提升。8.88%18.98%61.39%5

28、.20%非法人實體其他金融類機構未分類履約實體基金其他非金融類機構投資公司或信貸機構100.00%EUETS中國全國碳市場2021 年下半年歐盟 ETS 和全國碳市場的機構多元化程度單位：%數據來源：ESMA、公開資料8 歐洲證券及市場管理局（ESMA），Final Report of Emission allowances and associated derivatives，2022 年 3 月。https:/www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma70-445-38_final_report_on_emission_allow

29、ances_and_associated_derivatives.pdf9中國電力企業管理，從歐盟碳市場看我國碳市場金融屬性建設，2021 年 8 月。https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。11中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征

30、中國碳金融創新發展白皮書特征六：地方試點有嘗試不同程度的碳金融創新實踐，全國碳市場碳金融仍在理論探索階段。中國碳衍生品創新實踐分布在各地方試點交易所。北京、上海、深圳、廣東和湖北碳市場已經分別推出了不同類型的碳金融衍生品，涵蓋了碳遠期、碳期權、碳掉期（置換）等衍生品模式，有助于發揮碳市場的價格發現作用。全國碳市場尚未開展碳衍生品交易活動，廣期所已明確發展全國碳期貨交易的定位，但相關服務尚未開展。相較而言，EU-ETS 目前已納入除了碳借貸之外的所有種類碳金融衍生品，衍生品的對沖風險功能暫未能在我國全國碳市場充分發揮10。10 上海金融 陳驍，碳排放權交易市場：國際經驗、中國特色與政策建議，20

31、22 年 10 月，https:/ EU-ETS 碳金融衍生品納入情況比較碳遠期碳期貨碳期權碳掉期碳置換碳借貸（借碳）全國碳市場暫未納入碳金融衍生品北京上海天津暫未納入碳金融衍生品深圳廣東重慶暫未納入碳金融衍生品湖北EU-ETS 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。12中國碳金融市場的特殊性 中國碳

32、金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新發展白皮書專題我國碳金融的定義2022年，證監會發布的 碳金融產品標準，明確碳金融的定義與范圍，碳金融產品譜系包括交易工具、融資工具和支持工具，是主流金融產品在碳市場的映射。碳市場交易工具除了現貨交易外，還包括碳遠期、碳期貨、碳掉期、碳互換和碳借貸。交易工具的豐富可以推動碳金融市場流動性的活躍，為投資者對沖價格波動風險，實現套期保值。碳市場融資工具包括碳債券、碳資產抵押融資、碳資產回購和碳資產托管，可以為碳資產創造估值和變現的途徑，幫助企業拓寬融資渠道。碳市場支持工具包括碳指數、碳保險和碳基金，可以為各方了解碳市場趨勢

33、提供風向標，同時為管理碳資產提供風險管理工具和市場增信手段。整體而言，碳金融有三大特點。一是碳金融產品底層基于碳資產，即配額或核證減排量。二是存在碳資產的定價機制，碳金融產品的結構中應包含對碳資產的定價。三是服務于碳資產交易或管理，碳金融活動應至少服務于碳市場、碳資產開發或管理中的一項。圖：碳金融產品標準下的碳金融的定義范圍 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯

34、的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。13中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新發展白皮書專題我國碳金融的生態碳金融生態涵蓋三大主要層次。監管與頂層設計是碳金融生態的頂層設計者與監督者。行業監管方面，生態環境部、發改委、工信部、市場監管局等部門對碳配額的初始分配、項目減排量的簽發進行監督和管理，形成碳金融的一級市場。金融監管方面，證監會、銀保監會、中國人民銀行等部門對二級市場中碳金融活動進行監管與規范。碳交易與碳金融市場是市場活動的發生場所。交易方面，碳資產持有方和碳資產需求方通過場內外交易機制進行碳

35、現貨及衍生品的交易。融資與支持方面，銀行、券商等金融機構圍繞碳資產，提供一系列融資及支持工具的產品或服務。生態服務網絡是碳金融生態的專業支撐，主要由專業服務和技術服務機構組成。專業服務機構可以提供 MRV（監測、報告、核證）體系下的核證服務、溫室氣體排放報告支持服務，碳金融政策支持與專業研究與咨詢服務等。技術服務機構可提供穩定的碳交易與碳金融數據支持、碳資產管理系統與技術支持服務等。圖：我國碳金融生態圈1111 市場主體，指碳金融市場各參與方；市場客體，指基于碳資產形成的碳金融產品及工具 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中

36、國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。14中國碳金融市場的特殊性 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新發展白皮書03中國碳金融創新模式應用基于碳金融生態中的監管、市場、服務生態三大維度，識別出六種碳金融創新模式。監管維度下，包括制度規劃和交易機制兩類創新模式。制度規劃創新指監管提出創新的頂層設計規劃方案，以促進市場整體高質量發展；交易機制創新指監管推出創新的交

37、易管理機制，以促進市場交易活動規范運作。市場維度下，可開展的創新模式包括主體角色，交互場景和金融產品三類。主體角色創新是指市場參與主體在碳金融中承擔了新的角色；交互場景創新是指市場參與主體開發出創新的合作模式或服務場景；金融產品創新要求市場參與主體開發出創新的碳金融產品以解決客戶痛點問題。生態維度下，主要創新模式為服務網絡創新。指外部第三方服務機構提供創新的專業或技術服務，以解決市場參與者遇到的發展專業需求，提升市場參與者的碳資產管理能力。圖：碳金融創新模式解析監管維度市場維度生態維度 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國

38、有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。15中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書ABC中國碳金融創新發展白皮書根據對六大創新維度的綜合研判，在 28 個細項指標12下，我國碳金融發展在服務網絡創新、金融產品創新方面表現較為突出，在交易機制創新、主體角色創新方面尚有提升空間。12 本分析結論基于六大維度 28 個指標，詳見“附錄：中

39、國碳市場創新維度雷達掃描打分細表”制度規劃創新交易機制創新主體角色創新交互場景創新金融產品創新服務網絡創新全國碳市場健全的碳市場圖：中國碳金融發展現狀與理想標準中國碳金融六大創新維度現狀評估圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。16中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展

40、望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書制度規劃創新 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。17中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書我國碳金融在制度規劃方面的發展穩步推進，但節奏相對較慢。目前我國全國碳市場已形成

41、電力行業規劃并納入落地。整體定位以碳減排的從屬性市場工具為主，相關法律法規建設已納入計劃，碳交易會計處理已有細則出臺，碳金融產品標準已出臺，目前納入了重點行業控排企業參與碳市場。在全國碳市場上線的兩年內，取得了卓越的成果?？紤]到中國特色碳市場的建設需求，我們認為全國碳市場的交易機制應具備以下特征。發展規劃明確度：具備碳市場全局的中長期發展規劃。金融化定位：考慮中國碳市場減排工具的定位，形成成熟的金融服務，以履約市場為主的碳市場。實施細則完備度：應當涵蓋交易細則，碳金融細則，碳會計制度等方面，從而對碳交易及相關活動進行全面指導。法律保障完備度：應有立法保障、行業監管制度和國家標準三個層面的法規，

42、為碳交易的開展奠定基礎。參與主體多元性：允許各類金融機構及投資者參與，從而提升全國碳市場活躍性。12345全國碳市場健全的碳市場現狀評估維度圖：中國碳金融制度規劃創新現狀評估分析圖發展規劃明確度金融化定位實施細則完備度法律保障完備度參與主體多元性無碳市場和碳金融的發展規劃無金融化定位無碳交易或碳金融的實施細則無立法保障，無行業標準僅部分行業的控排企業參與已有碳市場和碳金融的發展規劃金融化定位明確，以金融活動為主的交易市場有統一的登記、交易、結算、分配、核查報告、會計處理等細則立法保障、部門規章和國家標準充分完善以金融機構和投資者交易為主EU ETS 已在發展過程中建立了較為清晰的四大階段發展規

43、劃。歐盟碳市場已明確了以試點、履約、改革及穩定為發展目標的四大發展階段，并于四大階段中，分別明確了時間區間、配額總量及分配、納入行業及覆蓋氣體、抵消機制等規則機制。同時，EU ETS 基于歐盟地區相關減排目標，適時調整涉及的規則機制設置，逐步有序加強對于碳市場的管控。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印

44、刷。18中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書表：歐盟碳交易體系四階段發展規劃13試點階段，積累經驗履約階段，體系建設改革階段，體系完善穩定階段，常態發展時間區間 2005 年-2007 年 總計 3 年 2008 年-2012 年 總計 5 年 2013 年-2020 年 總計 8 年 2021 年-2030 年 總計 10 年配額總量 20.96 億噸 CO2 當量 20.49 億噸 CO2 當量 20.84 億噸 CO2 當量 以逐年 1.74%遞減 15.72 億噸 CO2 當量，并逐步收緊配額量 以逐年 2

45、.2%（2024 年前）、4.3%（2024-2027年）、4.4%（2028年后）遞減分配方案 依歷史法免費分配 按 10%拍賣+90%免費的方式分配 按 57%拍賣+43%免費的方式分配 按 57%拍賣+43%免費的方式分配 4納入行業 覆蓋電力、部分工業 加入國內航空業 擴大工業控排范圍 預計 2024 年納入海運業覆蓋氣體 CO2 CO2、N2O CO2、N2O、PFCs CO2、N2O、PFCs抵消機制 可無限使用 CDM 及 JI抵消機制 CDM 及 JI 抵消機制使用限制行業，并受限于各自國家限制 與階段二的共同抵消量不得超過 EU ETS 總減排量的 50%暫停抵消政策階段一階

46、段二階段三階段四制度規劃創新展望展望未來，我國碳市場可從明確長期規劃、完善保障制度、提高市場活力三大方面進行制度規劃方面的創新14。明確長期規劃 明確中長期整體性規劃及階段性的規則機制，如控排目標及配額分配方案等 緩解企業因擔憂未來政策變化而無法履約的壓力，促進碳價的進一步發現及資源的有效配置完善保障制度 建立強有力的立法監督，明晰碳資產的權屬界定，形成相對統一的法律法規 形成涉及碳資產在交易、財務、稅務等相關方面的法律依據，為金融機構開展相關業務提供法律保障提高市場活力 豐富金融產品，如各類碳金融衍生品，碳基金等場外投融資服務 擴大參與主體范圍，即進一步擴大現有行業中市場參與主體的范圍 擴大

47、納入行業范圍，即逐步納入除電力外新的行業圖：制度規劃創新的三大重點13 階段三、階段四航空業配額總量另計14 IIGF 觀點|2022 中國碳市場年報，2023 年 2 月 14 日。https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。19中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新

48、前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書交易機制創新 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。20中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書我國碳交易市場正在按計劃推進完善交易機制，以進一步提升碳交易市場的有效性。

49、目前，全國碳市場已經覆蓋發電行業的排放，下一步計劃逐步納入有色、建材、鋼鐵、航空、造紙、石化和化工等高排放行業。在配額總量管理上仍以免費發放為主。由于中國碳市場的特色定位，大部分碳交易以履約為目的，因此具有明顯的周期性特征。預計交易機制創新將進一步提升碳價發現機制的有效性。從各細項規劃來看，全國碳市場交易機制正處于逐漸完善的階段。市場參與者認為，推動交易機制創新很有必要。我們調研了 77 位碳金融從業人員，針對“市場和交易規則政策創新”的必要性，受訪者平均給出 8.29 的打分（滿分 10 分）。受訪碳金融從業者對“市場和交易規則政策創新”的必要性判斷單位：量表，滿分 10 分市場和交易規則政

50、策創新必要性10.008.29考慮到中國特色碳市場的建設需求，我們認為全國碳市場的交易機制應具備以下特征。配額覆蓋度：納入絕大部分高排放行業，配額發放量覆蓋全國總碳排放量比例高于 50%。配額總量管理：實施免費發放+有償分配形式，且逐步加大有償分配的比重。市場穩定機制：在統一市場存在市場穩定機制，比如配額儲備機制。交易流動性：降低潮汐現象，履約清繳截止期當月和前后各一個月總交易量占全年交易量25%-60%。碳價有效性：碳價接近世界銀行預估為實現巴黎協定升溫 2以內的各國平均目標價格，偏離幅度 10%-50%。12345全國碳市場健全的碳市場現狀評估維度圖：中國碳金融交易機制創新現狀評估分析圖配

51、額覆蓋度配額總量管理市場穩定機制交易流動性碳價有效性僅納入某個行業，配額占總碳排放量比例低于 30%僅采用免費發放形式不存在任何形式的市場穩定機制潮汐現象明顯，履約時點當月和前后各一個月總交易量占全年交易量 80%以上碳價較世行預估實現升溫2以內的各國平均目標價格偏離 80%以上納入全部高碳排放行業，配額占總碳排放量比例高于 50%免費發放形式+有償分配形式，且有償分配占比高于 50%存在多種市場穩定機制及多方面的市場穩定工具不存在潮汐現象，履約時點當月和前后各一個月總交易量占全年交易量 25%左右，不存在交易量顯著異動的月份接近世行預估實現升溫2內的各國平均目標價格，偏離幅度低于 10%20

52、23 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。21中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書EU-ETS 通過逐步納入新控排行業，使得的碳配額量在碳排放總量的占比也逐步提升。EU-ETS 在階段一僅覆蓋了電力行業和部分工業，但此后繼續納入了

53、航空業和其他工業部門，增加碳市場交易主體，提升市場有效性。此外，涵蓋溫室氣體由僅包括 CO2 擴大到 CO2、N2O 及 PCF15。因此，歐盟的 2021 年碳配額量在其總排放量中的占比達到為 56.6%，同期中國的占比為 36.1%，因此中國可參考歐盟做法，改善納入行業不足的現狀。以 EU-ETS 為代表的領先碳市場已逐步提升碳配額有償分配比例以確保碳價有效性。歐盟碳市場在階段一同樣實施的是免費分配模式，但是由于分配量遠超于市場所需配額，導致碳價持續下跌16。因此，歐盟從階段二開始將10%的配額設定為拍賣分配，但是由于占比較低和經濟下行，碳價仍舊低迷。從階段三開始，有償分配比例上升至 57

54、%，設定碳排放權最低底價的作用更強，因此有效避免了碳價失靈，一定程度上保證了碳價公允性17。15 金融界，一文詳解碳金融，2022 年 1 月，https:/ 年 12 月，http:/ 陳驍，碳排放權交易市場：國際經驗、中國特色與政策建議，2022 年 10 月，https:/ 依歷史法免費分配 按 10%拍賣+90%免費的方式分配 按 57%拍賣+43%免費的方式分配 按 57%拍賣+43%免費方式分配 由于各成員國自行上配額量，因此設定的總量大大超過了實際排放量，導致價格長期處于下跌態勢 開始探索有償拍賣分配模式，但是占比較低，并且受到經濟下行影響，碳價仍舊低迷 有償分配占比提升，為企業

55、的碳排放設定了最低成本（即拍賣底價），避免了由于碳市場價格為零的“市場失靈”現象我國地方試點碳市場已經進行碳配額有償分配探索，主要包括履約分配和非履約分配兩種形式。全國多個地方試點碳市場已經開展碳配額的履約有償分配，分配模式包括拍賣和固定價格售出，拍賣價格一般高于行情價格。履約分配的目的是促使未完成履約的實體盡早采購履約，實現總量控制目標，因此參與主體僅限于控排企業，且分配配額僅能用于企業履約。上海、深圳、湖北、廣州和北京試點碳市場已開展碳配額的非履約拍賣，把拍賣作為一種靈活的市場調節工具，從而活躍二級市場。因此，非履約拍賣允許機構參與者進行交易，且不限制配額用途。圖：中國地方試點碳市場碳配額

56、有償分配情況非履約有償分配履約有償分配拍賣/固定價格售出上海、深圳、福建、湖北、重慶、廣州、北京競買的配額只能用于競買人本單位年度履約清繳，主要目的為協助實現總量控制目標只有控排單位參與交易拍賣上海、深圳、湖北、廣州、北京不限制拍賣后配額的用途，活躍二級市場的意圖更為明顯允許機構參與者參與交易有償分配方式試點市場配額用途參與主體階段一階段二階段三階段四 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公

57、司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。22中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書碳價穩定機制受到領先碳市場的重視，涵蓋降低核證減排抵消比例，開放碳配額跨期儲存借貸，設置碳價浮動界限，配額儲備機制等一系列措施。EU-ETS 首先大幅降低了核證減排的抵消比例來提升市場需求，從而提升低迷的碳價。此外，EU-ETS 批準了企業碳配額的跨期儲存及借貸，有效提升企業碳配額的靈活性18。美國西部倡議采用的是設置碳價上下限并設置配額價格抑制儲備的方式降低碳價大幅波動的負面影響。最

58、后，EU-ETS 和美國區域溫室氣體倡議均采用了穩定儲備機制來調整流通中的碳配額，實現對碳價的調節。圖：歐美領先市場的市場穩定機制歐盟碳排放交易體系西部氣候倡議EU-ETS 和美國區域溫室氣體倡議采用抵消減排過多導致碳價低迷碳配額不能跨期使用，降低企業減排動力碳價波動空間較大初始配額量的變化導致碳價大幅波動降低核證減排量等抵消比例開放碳配額的存儲和借貸如加州碳市場，設定碳價的下限和靈活上限，建立配額價格抑制儲備美國：引入成本控制儲備機制及排放控制儲備機制歐盟：推出市場穩定儲備機制減少市場對碳配額需求影響給予履約企業更靈活使用碳配額的可能性明確市場信號，避免價格大幅波動，減少對市場交易和經濟干擾

59、靈活調整市場流通中的的碳配額，從而調整價格問題舉措成效加州碳市場與魁北克碳市場的連接是全球少見的跨境、跨區域碳市場合作的成功案例，在制度設計上的經驗值得參考。第一，二者在管理上彼此獨立，但兩者均嚴格按照 WCI 要求進行總量設定、配額分配與交易，使用相同的登記系統、拍賣平臺。第二，兩個市場實現了碳配額與碳匯跨區互認，且各碳市場會審視其信息統計、執行規則、抵消處理等內容，以便其相互協調。第三，開展三方監測，對加州和魁北克省相關的限額與交易項目進行多管轄監測，以防止碳泄漏等一系列問題，推動公平合作19。圖：美國與加拿大形成的碳市場合作模式美加西部氣候倡議雙方碳監測信息不互通，造成碳泄露等問題簽訂了

60、三方監測合同，對加州和魁北克省相關的限額與交易項目進行多管轄監測第三方檢測推動了公平合作問題舉措成效碳配額不互認，導致跨區域交易困難兩個市場實現了碳配額與碳匯跨區互認加州與魁北克碳市場發放的碳配額可在各市場間通用，且在執行規則上實現協調減排目標割裂，交易機制不兼容在管理上彼此獨立，但兩者均嚴格按照WCI要求進行總量設定、配額分配與交易實現兩個市場制度標準與交易平臺的統一18 興業經濟咨詢研究有限公司 魯政委，歐盟碳交易機制(EU-ETS)簡介，2016 年 5 月，https:/ 陳驍，碳排放權交易市場：國際經驗、中國特色與政策建議，2022 年 10 月，來源同上 2023 畢馬威華振會計師

61、事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。23中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書中國各地方試點碳市場通過不同風險防控手段建立碳市場風控制度，全國碳市場應擇機納入風險防控機制。生態環境部碳排放權交易管理規則（試行）第三章中，已提出碳交易風險管理的具體要

62、求。地方碳市場層面，北京、天津、上海等多地試點碳市場已通過最大持倉量限制、漲跌幅限制、保證金制度、大戶報告制度等多種手段建立風險防控機制，一定程度上可以預防市場操縱行為的發生，控制市場風險。全國碳市場可參考試點市場經驗，逐步建立并完善風險防控制度。表：中國碳市場風險防控制度2020 清華大學中國碳市場研究中心 北京中創碳投科技有限公司，地方政府參與全國碳市場工作手冊，2020 年。https:/www.efchina.org/Reports-zh/report-lceg-20200320-zh地區主要風險防控制度最大持倉量限制北京保證金制度、漲跌幅限制、最大持倉量限制、風險警示制度履約機構交易

63、本單位年度配額量與 100 萬 t 之和;非履約機構交易 100 萬 t。自然人 5 萬 t天津全額交易資金制度、風險警示制度、風險準備金制度和稽查制度無上海漲跌幅限制、大戶報告制度、最大持有量限制、風險警示制度、風險準備金制度按初始配額量不同而不同（100 萬-500 萬 t）其他會員和客戶最高 300 萬 t湖北保證金制度、漲跌幅限制、限倉制度、大戶報告、強行轉讓、風險警示制度等控排企業年度碳排放量與初始配額相差 20%以上或者 20 萬 t重慶漲跌幅限制、全額資金及權益交易無廣東漲跌幅限制、持有量限制、大戶報告機構和個人 800 萬 t深圳漲跌幅限制、持有量限制、大戶報告、強行減持150

64、 萬-200 萬 t全國碳市場已提出風險管理的總體要求已提出應設置最大持倉量限制 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。24中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書交易機制創新展望中國全國碳市場在交易機制方面應當從增加有償分配

65、占比、豐富風險管理機制和設置價格穩定機制三方面開展創新。第一，探索碳配額的有償分配模式并進行推廣，利用有償分配的價值發現功能21，保障碳定價的合理有效。第二，制定一系列措施以穩定碳價，比如配額發放調節機制，保障碳價的市場信號作用有效，引導各交易主體積極參與交易。第三，全國碳市場應當建立多種風險管理機制，確保能夠區分正常市場行為和操縱行為，在尊重基本面引起的市場波動的同時，制止和打擊市場操縱行為，防范風險的發生22。圖：交易機制創新的三大重點21 華中科技大學國家治理研究院副院長 孫永平，碳排放權會有償分配嗎？，2022 年。http:/ 年。http:/www.china- 2023 畢馬威華

66、振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。25中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書主體角色創新 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特

67、別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。26中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書當前我國碳市場主體角色不斷豐富。市場交易方面，金融機構開始在試點市場參與部分交易，證監會已向八家券商簽發了自營參與碳交易的無異議函。全國碳市場中，目前履約企業可參與交易。融資服務主體上，銀行、信托等機構已有部分基于碳資產的融資實踐。交易服務主體上，提供碳金融衍生品服務的機構類型較少。支持服務

68、主體上，部分專業機構已圍繞碳市場開展了服務探索。整體而言，交易、融資、支持三大碳金融板塊主體角色有望進一步豐富。部分領先金融機構已經較早參與了碳市場與碳金融。我們調研了 77 位各金融機構的碳金融從業人員，25.97%的受訪者表示其所在的金融機構已參與碳市場與碳金融 5 年以上。具體到各類型機構，保險公司與資產管理公司中，長期參與碳金融（3 年以上）的占比最高，均超過 50%。銀行、證券公司、專業服務公司也不乏市場中的長期參與者，主體角色創新有著良好的實踐基礎。各類受訪金融機構的碳金融業務開展時間分布單位：%銀行銀行保險公司保險公司證券公司證券公司資產管理公司資產管理公司 專業服務機構專業服務

69、機構交易所交易所其他其他100%少于1年1-3年3-5年5年以上10.53%14.29%75.00%18.18%10.00%100.00%16.67%57.89%21.43%12.50%27.27%60.00%83.33%10.53%21.43%12.50%9.09%20.00%21.05%42.86%45.45%10.00%考慮到中國特色碳市場的建設需求，我們認為我國碳金融的主體角色應具備以下特征。金融機構參與度：市場中金融機構交易量占 40%以上，或交易金額占 30%以上。交易主體豐富度：納入的實體控排企業范圍較廣，各類碳資產持有者，金融機構及其它投資機構或個人投資者參與。融資主體豐富度：

70、碳金融融資主體多元，4 種以上類型機構提供融資服務。支持主體豐富度：碳金融支持主體多元，4 種以上金融及支持機構提供支持服務。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。27中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書12345全國碳市

71、場健全的碳市場現狀評估維度圖：中國碳金融主體角色創新現狀評估分析圖金融機構參與度交易主體豐富度融資主體豐富度支持主體豐富度無金融機構交易僅有單一行業的控排企業參與交易沒有機構提供相關融資服務沒有機構提供相關支持服務金融機構交易量占40%以上或交易金額占 30%以上交易主體涵多個行業的控排企業，各類碳資產持有者，金融機構及投資者融資主體非常豐富，涵蓋銀行在內的 4 種以上金融牌照支持主體非常豐富，涵蓋 4 種以上的金融牌照在碳金融生態中，主體角色創新指市場參與方圍繞主業能力，探索新的角色，促進市場中的交易、融資和支持活動，推動碳金融高質量發展。目前，各金融機構已圍繞主體角色創新開展了諸多有益實踐

72、。市場中“撮合+促融”“撮合+交易”“信托+碳管理”三類模式較為突出，相關實踐集中于券商、財務顧問、信托等機構。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。28中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（1）“撮合+促融”創新方案該方

73、案的主要參與方為證券公司。券商在主業能力之外，創新扮演碳資產發行支持的角色，將資本市場的資源儲備和資產發行能力轉移至碳市場，幫助客戶實現碳資產的變現融資。同時，撮合對接減排項目業主和有履約需求方兩端，促成碳交易，點對點解決交易主體有待豐富的現狀。案例案例國泰君安參與綠色減排市場全國CCER制度剛剛重啟，地方碳普惠市場機制暫缺乏標準化的制度與模式，當地碳排放方法學、碳資產產權不夠明晰等問題尚未得到妥善解決，減排項目業主普遍面臨碳資產變現困難等問題。在此背景下，國泰君安深刻踐行“金融報國”理念，針對減排項目業主痛點，提供對應的資金及技術支持，協助客戶申報簽發地方碳普惠減排量并完成交易，在幫助減排業

74、主收益變現的同時促進了當地控排企業的履約實現。2018 年，國泰君安和某共享單車企業開展碳普惠合作，簽發出國內首批單車騎行類 PHCER 減排量逾 5 萬噸，創收約 100 萬元人民幣，推動碳普惠理念深入普羅大眾。PHCER 簽發后，國泰君安將其賣給當地火電廠，使其順利完成在碳市場中的強制履約義務。本案例為券商提供了可復制經驗，在協助綠色減排項目業主進行減排量申報簽發時，需要充分了解客戶需求，同時了解各級市場的申報簽發與交易規則，為實體企業提供全面的減排量購買交易方案。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中

75、國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。29中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（2）“撮合+交易”創新方案相較于“撮合+促融”模式以對接需求為主，在“撮合+交易”方案下，金融參與更加深入，創新承擔兩類角色，一方面深度參與客戶碳管理，撮合對接專業服務，另一方面創新扮演做市商的角色，以提供市場流動性，幫助客戶達成交易，解決客戶的專

76、業需求。案例案例華興資本新能源財務顧問“碳信用合同支持+交易”解決方案在新能源產業的交易融資活動中，碳減排形成的碳信用價值往往被忽視，商業合同中也缺乏碳信用資產權屬的分配方案。華興資本作為專業金融機構，其財務顧問業務提供碳信用資產分配模式設計服務。例如，在大型企業集團的物流廠房光伏改造項目中，華興資本協助各方談判達成共識，改造后廠房產生的碳信用首先滿足集團企業的履約需求，而光伏企業作為改造的直接投入方，也將獲得碳信用資產分配，余量可進入市場銷售。在新能源企業的融資租賃、鋼廠改造等項目中，華興資本運用相關經驗，幫助企業解決商業合約中碳信用的分配爭議，優化商業合同。此外，華興資本未來將在該模式基礎

77、上，評估測算碳資產價值和核證減排量，同時，華興資本引入第三方投資機構，定期收購碳資產，集中碳資產在交易所交易，形成創新型碳金融產品。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。30中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發

78、展白皮書案例案例中金公司為鋼鐵行業供應鏈碳中和提供解決方案傳統鋼鐵行業的供應鏈上下游存在部分高碳排企業，碳信用抵消是實現供應鏈碳中和的手段之一，但找到合適的碳資產可能存在一定困難。另一方面，在進行供應鏈碳中和時，鋼鐵行業原材料（鐵礦石）的碳排放計算范圍存在較多爭議，尤其是供應鏈上下游碳排放的界限劃定并不清晰。在此背景下，中金公司境外子公司與國際礦業巨頭、南京鋼鐵合作推進中國鋼鐵行業首單碳補償鐵礦石貨物的交易，在鋼鐵行業原材料碳補償領域積極創新、尋求突破，將鐵礦石貨物碳排放計算范圍確定為采礦及其上游活動、運輸活動形成的碳排放，由咨詢機構核證碳排放數據，并符合世界可持續發展工商理事會（WBCSD）

79、溫室氣體核算體系的要求?；谔寂欧帕?，中金公司境外子公司采購來自符合核證減排標準（VCS）的中國林業項目的優質碳信用，由礦業企業在交付南京鋼鐵礦石貨物時進行注銷，實現南京鋼鐵上游原材料鐵礦石貨物的碳補償。該方案中，中金公司充分發揮自身交易優勢，解決客戶“碳排放難計量”“碳資產難交易”的兩大需求，助力實體企業綠色低碳轉型。圖：案例模式示意圖目前碳市場的交易主體與支持主體有待豐富，實體企業在碳交易、碳資產管理等需求面臨兩大困難，一是缺少專業支持，二是交易標的難尋。金融機構發揮自身資源優勢，通過撮合為企業提供碳中和專業解決方案，通過交易為企業交易碳資產提供便利，促進碳金融發展。另一方面，參與交易的金

80、融機構需要更專業的風險管理手段，以提升碳交易中的抗風險能力。在全國碳市場放開金融機構參與交易后，本創新模式的廣泛復制將提升全國碳市場的活躍度。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。31中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（

81、3）“信托+碳管理”創新方案“信托+碳管理”創新中，深度探索了信托機構在碳金融生態中可扮演的角色。一是集團體系下的碳資產管理與交易，二是通過信托模式助力 CCER 份額轉讓融資，三是對接專業服務，通過投資助力碳中和。全面促進碳金融的交易、融資、支持三大板塊發展。案例案例中海信托“中海蔚藍 CCER 碳中和服務信托”信托機構參與碳金融面臨資產價值難衡量、項目回報率低、份額變更流程復雜等多種難題，以CCER 為底層資產的碳信托業務的開展面臨重重阻礙。在此背景下，中海信托扮演集團體系內的碳資產管理金融支持角色，開發了中海蔚藍 CCER 碳中和服務信托。該服務中，中海油能源發展公司將其持有的 CCER

82、 作為信托基礎資產交由中海信托，設立財產權信托，海油發展取得信托受益權，通過信托公司轉讓信托份額的形式實現 CCER 的份額變更，募集資金并全部投入綠色環保、節能減排產業。中海信托作為上述信托資產的受托人，在向資產持有人提供資金支持的同時，還負責開展碳資產的管理與交易，利用信托制度與資產管理的優勢，提供全方位金融服務。中海蔚藍CCER碳中和服務信托為全國首單碳中和服務信托業務，從而實現“以綠生綠、以綠增綠”的綠色能源發展路徑。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別

83、行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。32中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例中海信托“中海巽飛鄉村振興近零碳社區建設服務信托”零碳社區建設是探索城市及鄉村低碳管理的重要方式，但是由于碳中和規劃缺乏指導，推進零碳社區建設需要外部專業能力支持。中海信托發揮自身資源優勢，扮演“碳中和顧問”的角色，推動零碳社區建設。2022 年中海信托與富安村村民委員會合作設立了“中

84、海巽飛鄉村振興近零碳社區建設服務信托”。在對富安村的自然條件、產業布局和發展規劃進行深入了解后，中海信托與富安村負責同志確定了建設零碳社區、發展綠色低碳產業的整體思路，以實現村委會區域碳中和目標為本項目的初步探索。2023 年一季度，本項目通過委托專業機構，在完成對村委會區域的碳盤查后，以購買注銷對應的減排量的方式，在經上海環交所審核認證后，實現了村委會區域 2022 年度的碳中和目標。本項目在零碳社區建設服務信托業務中，創新了金融機構可扮演的角色范圍，全面服務鄉村振興和綠色發展，是信托及其他各類金融機構可復制的思路和方向。主體角色創新展望金融機構可在碳交易和碳金融活動中扮演豐富多元的角色。在

85、主體角色創新方面，金融機構需充分發揮自身優勢，一是積極對接行業資源，幫助實體企業盤活或管理碳資產；二是探索交易做市，利用投資能力，為市場提供更多流動性，促進交易發生；三是立足主業，建立“金融專家+碳專家”的角色形象，推動碳金融發展。圖：案例模式示意圖信托公司具有業務手段相對靈活的特點，在碳場景下，信托公司可創新扮演碳資產管理的角色，為客戶提供圍繞碳中和的各類專業支持。本創新方案為信托機構參與碳金融提供了可復制的參考。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會

86、計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。33中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書交互場景創新 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所

87、有，不得轉載。在中國印刷。34中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書當前市場各機構正充分探索碳金融業務協同與生態合作的交互場景。盡管目前全國碳市場還未納入金融機構直接參與交易，部分領先金融機構已在交易、融資、支持、規則制定等各場景下，探索通過外部合作，為碳市場和碳金融的發展建設貢獻協同的解決方案。整體而言，各市場主體間的交互與合作有廣闊的發展空間?？紤]到中國特色碳市場的建設需求，我們認為我國碳金融的交互場景應具備以下特征。規則制定交互程度：部分規則制定與領先市場對齊，交易規則制定與外部金融機構存在協作 交易場景交互程

88、度：較多金融機構參與客戶碳金融交易場景的服務與合作，形成可復制合作模式 融資場景交互程度：較多金融機構參與客戶碳金融融資場景的服務與合作，形成可復制合作模式 支持場景交互程度：較多金融機構參與客戶碳金融支持場景的服務與合作，形成可復制合作模式12345全國碳市場健全的碳市場現狀評估維度圖：中國碳金融交互場景創新現狀評估分析圖規則制定交互程度交易場景交互程度融資場景交互程度支持場景交互程度規則制定僅由監管決定，與國際領先實踐較為脫節，無外部合作金融機構不參與碳金融交易場景的服務或活動金融機構不參與碳金融融資場景的服務或活動金融機構不參與碳金融支持場景的服務或活動金融機構與監管充分協作制定統一及地

89、方市場規則金融機構充分參與客戶碳金融交易場景的服務，合作形式可以全面滿足客戶的各類需求金融機構充分參與客戶碳金融融資場景的服務，合作形式可以全面滿足客戶的各類需求金融機構充分參與客戶碳金融支持場景的服務，合作形式可以全面滿足客戶的各類需求在碳金融生態中，交互場景創新指市場主體推出了與其他主體合作的新模式，或為客戶提供了新場景下的服務機會。目前市場領先實踐中有兩類突出的創新方案，分別是“融資場景交互方案”“交易場景交互方案”，為客戶提供交易、融資的全面服務，并促進市場基礎設施不斷建設。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限

90、責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。35中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（1）融資場景交互方案本方案核心服務于客戶的融資需求，并通過引入其他機構的專業能力，共同解決碳資產融資面臨的各項難題。在融資活動中，涌現出銀行與券商、保險、融資擔?；鸬雀黝悪C構的合作模式創新，為客戶創造綜合價值。案例案例國泰君安國家核證自愿減排量 CCE

91、R 的交易和融資項目當前 CCER 制度剛剛重啟，綠色減碳項目業主將減排項目申報簽發并交易變現存在制度上的困難。國泰君安充分發揮資源對接優勢，聯合銀行為客戶提供解決方案。2022 年 7 月，國泰君安碳金融業務團隊與某省級環境集團、某股份制銀行在上海環境能源交易所的指導和見證下達成了一項創新性碳金融合作-國內首單基于 CCER 減排量交易協議的融資業務。該業務的基本模式為，以上海環境某子公司綠色減排項目未來簽發的 CCER 減排量作為標的資產，由國泰君安與其簽署交易協議約定購買，浦發銀行根據雙方的交易協議向上海環境下屬該子公司提供融資。合作落地后，將創新性地幫助已備案的自愿減排項目使用預計簽發

92、的CCER減排量進行融資，解決綠色減碳企業的資金融通問題，助力上海實體企業復工復產“加速跑”。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。36中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例中國銀行上海分行“碳資

93、產質押融資+配套保證保險”我國碳市場的保障機制尚在不斷完善中，碳資產質押融資面臨資產法律屬性難認定的痛點。2022 年 5 月，中國銀行上海分行探索創新合作模式，與太平洋財險上海分公司和上海環境能源交易所緊密協作，創新性地通過全線上化業務處理模式，為上海華峰超纖科技股份有限公司提供碳配額質押配套保證保險融資服務。該業務模式是以碳排放配額質押貸款合同為基礎合同，由碳配額所有人投保的、保障質權人實現質權差額補償的保險產品，通過提供“碳配額+質押+保險”服務，為碳資產持有人提供增信，提高了碳資產的流動性。本模式下，銀行與保險公司合作，針對碳市場發展的痛點提供協同方案，利用保險產品的特點，在幫助企業盤

94、活碳資產、高效獲得融資支持的同時，提升企業抗風險能力，同時也為后續銀保服務碳配額交易市場提供了全新思路。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。37中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例中國銀行上海

95、分行“碳資產質押+政策性擔保在碳普惠方面，綠色產業小微企業更需要充足的融資支持，然而，碳資產的價值難以認定，小微企業缺少增信手段。為解決這一痛點，2023 年 6 月，中國銀行上海分行聯合環交所與市擔保中心，構建交互協作模式，為綠色產業小微企業打造“碳普惠”金融服務方案，圍繞CCER（國家核證自愿減排量）資產共同建立價值認定機制，并引入上海市中小微企業政策性融資擔?；鸸芾碇行臑樾∥⑵髽I提供政策性擔保增信，落地上海市首筆“碳排放權質押+政策性擔?！睒I務，進一步深化普惠金融與綠色金融業務融合發展。在本方案中，市擔保中心和環交所同銀行一道，為綠色產業小微企業融資和碳資產的價值認定提供支持，有效提升

96、小微企業碳資產價值轉化能力。圖：案例模式示意圖銀行作為提供融資服務的主要金融機構類型，可在融資場景中，納入更多合作機構，通過與券商、保險、融資擔保等各方的協作，開發創新手段，為客戶解決由于碳資產的特殊性帶來的融資難點，也為銀行碳金融融資產品的抗風險能力提供保障，為其他金融機構創造參與碳金融的創新機會。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的

97、成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。38中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（2）交易場景交互方案本方案為客戶尋找創新的交易場景，重點響應我國碳市場交易主體較為有限，CCER 簽發剛剛重啟的現狀，并為中國碳金融與國際接軌探索解決方案。在本方案下，大型集團的碳資產管理公司發揮集團優勢，形成了較為成熟的創新案例。案例案例國家電投碳資產管理公司核證減排標準（VCS）境外交易國內 CCER 簽發尚未重啟，減排項目業主需找到新渠道變現碳資產。國家電投碳資產管理公司創新探索國際碳市場，打造出海交易的全新場景。核證減排標準（V

98、CS）是目前國際上應用最廣泛的碳信用機制，目前國內僅有香港國際碳市場首推 VCS 交易，在香港參與 VCS 交易可以對內地碳交易機制形成有力補充。國家電投碳資產管理對參與境外場內交易的資金流轉路徑開展探索并取得階段性成果，作為香港國際碳市場委員會成員，不僅在香港國際碳市場的頂層設計上發揮重要作用，推動香港交易所新推出國際碳市場Core Climate 平臺，并成功完成場內首筆掛單及場內首筆人民幣交易，交易產品為國家電投碳資產管理公司自主開發的符合 VCS 標準的水電類項目，為電力企業參與境外場內碳信用產品交易提供了可借鑒經驗。圖：案例模式示意圖交互場景創新展望加強外部合作與互動是各金融機構探索

99、碳金融解決方案的重要創新方式。一是可以在我國市場不斷完善建立的過程中，“對癥下藥”為客戶提供綜合的解決方案；二是可以探索跨境參與國際碳市場的發展機會，三是可以為市場建設與規則完善提供業界經驗。通過交互場景創新，促進我國碳金融高質量發展。中國碳市場的交易體系不斷完善，與國際接軌是大勢所趨。碳資產管理公司等服務機構在交易場景上不斷探索，為客戶的碳資產參與交易提供便利，創造價值。另一方面，碳資管公司需對市場規則、產品要求充分了解，并善于對接專業服務資源，以為客戶提供更專業的交易服務。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公

100、司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。39中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書金融產品創新 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司

101、畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。40中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書金融產品是碳金融創新發展的基石，離不開金融機構的不斷探索與創新。我國監管正在為碳金融產品的豐富與創新創造良好的條件，證監會已經向部分領先券商簽發了自營參與碳交易的無異議函，目前獲批機構已達 8 家，這為金融機構探索產品創新提供了廣闊的機會。此外，2022 年，證監會已推出碳金融產品標準，明確了碳金融產品的名錄。由于全國碳市場尚未開放金融機構參與，各機構目前主要在地方市場探索金融產品創新。市

102、場參與者認為，我國碳現貨發展比碳金融衍生品成熟度高，豐富碳金融產品很有必要。我們調研了 77 位碳金融從業人員，受訪者對中國碳現貨和碳金融衍生品的成熟度打分普遍較低，平均不超過 5 分，其中碳現貨成熟度高于碳金融衍生品成熟度。針對“豐富碳金融產品”的必要性，受訪者平均給出 8.50 的打分（以上滿分均為 10 分）。受訪碳金融從業者對碳金融產品發展程度的判斷單位：量表，滿分 10 分4.704.038.50碳現貨成熟度碳金融衍生品成熟度豐富碳金融產品必要性10.0010.0010.00考慮到中國特色碳市場的建設需求，我們認為我國碳金融的金融產品應具備以下特征。碳配額產品豐富度：全國統一的交易市

103、場和地方試點交易市場的碳配額現貨產品同樣繁榮，各有側重 碳信用產品豐富度：全國統一的碳信用產品較為繁榮 交易工具豐富度：全國碳市場的交易工具（碳金融衍生品）中，部分主流產品較為發達，其他產品零星實踐 融資工具豐富度：各類碳市場融資工具均較為發達 支持工具豐富度：各類碳市場支持工具中，存在明星產品較為發達，其他產品零星實踐 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨

104、立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。41中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書12345全國碳市場健全的碳市場現狀評估維度圖：中國碳金融金融產品創新現狀評估分析圖碳配額產品豐富度碳信用產品豐富度融資工具豐富度支持工具豐富度市場上沒有碳配額的現貨產品市場上沒有碳信用的現貨產品市場上沒有碳市場融資工具產品市場上沒有碳市場支持工具產品全國統一的交易市場和地方試點交易市場的碳配額現貨產品同樣繁榮，各有側重全國統一的交易市場和地方試點交易市場的碳信用現貨產品同樣繁榮，各有側重各類碳市場融資工具均較為發達

105、各類碳市場支持工具均較為發達在碳金融生態中，金融產品創新指圍繞碳金融產品標準規定的三類金融產品及碳現貨交易工具，金融機構提供的產品與服務設計創新。各金融機構目前在“融資工具創新”和“支持工具創新”方面較為突出，“交易工具創新”由于碳金融衍生品在我國剛剛起步，金融機構正處于探索階段。交易工具豐富度市場上沒有碳市場交易工具（碳金融衍生品）全國碳市場的碳市場交易工具（碳金融衍生品）中，各衍生品均較為發達 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特

106、別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。42中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（1）融資工具創新融資工具創新中，金融機構為客戶創新開發基于碳資產的融資產品，包括抵質押貸款、債券、回購產品等，重點解決客戶的碳金融融資需求，借助碳資產，引導資金流向綠色產業和重點控排行業轉型領域。目前銀行在碳金融產品的融資工具中實踐頗豐，領先銀行已紛紛落地碳資產的質押貸款融資業務，通過將企業碳配額作為質押物，為客戶提供貸款。同時，貸款以外

107、的創新模式也尤為重要，碳債券、碳回購等產品創新將豐富客戶的碳金融融資工具選擇。案例案例興業銀行碳配額質押融資對銀行而言，碳資產是一種創新的非傳統抵質押物，給銀行產品設計、風險控制帶來挑戰。此類產品開發中，金融機構也遇到了碳配額的法律權屬不明確、各地方的產品標準與產品流程未統一、戶均授信規模相對較低等發展難點，需要通過創新探索碳資產抵質押融資模式。興業銀行敢于先行先試，將企業碳配額作為質押物，并引入外部機構為企業提供質押擔保，降低了中小型減排企業的融資門檻，解決了中小企業授信難、融資難的問題。2014 年，興業銀行落地全國首單碳配額質押融資產品，聯合湖北省發改委、湖北省碳排放權交易中心等機構，在

108、梳理和設計碳配額質押操作流程的基礎上，獨家創設了“碳配額資產風險管理和價值評估模型”?；谠撃Ｐ头治?，興業銀行武漢分行為宜化集團提供了 4000 萬人民幣貸款支持。該筆業務單純以國內碳排放權配額作為質押擔保，無其他抵押擔保條件，從而成為國內首筆碳配額質押貸款業務23。2021 年 7 月，全國碳交易市場正式上線運行，興業銀行分別為黑龍江某熱電聯產企業、浙江省某環保能源公司提供碳排放配額質押貸款 2000 萬元、1000 萬元，并由人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統進行質押登記和公示，有效打通了碳排放配額質押的各環節和流程，盤活了企業的碳排放配額資產，是碳金融支持碳達峰碳中和的有益探索和創

109、新實踐24。23 中國新聞網，湖北簽約全國首筆碳排放權質押 4000 萬元貸款，2014 年。https:/ 陳驍，碳排放權交易市場：國際經驗、中國特色與政策建議，2022 年 10 月，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。43中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創

110、新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例國家電投碳資產管理公司碳排放權資產擔保債券企業要進行減排改造需要大量資金支持，但是改造后形成的碳資產難以發揮其價值，降低了企業減排改造的意愿。國家電投碳資產管理公司抓住這一痛點，深挖企業碳資產價值，分析企業的融資需求、配額情況、履約需求及市場動態，并完成從碳排放配額查詢評估、綠色融資方案設計到合同簽署全流程的工作，推出基于碳資產價值的碳債券產品，幫助企業盤活碳資產，引導低成本資金支持低碳技術和產業。例如，以國家電投碳資產管理公司作為債權管理人的全國首支“碳排放權綠色資產擔保債券”在中國銀行間市場成功發行，發行規模1.3億元，期限

111、180天，發行價格低于同期限債券水平；債券募集資金全部用于國家電投江西公司所屬火電廠汽輪機組通流改造，以提高其發電效率、降低煤耗水平，具有顯著的碳減排效益。該創新案例充分盤活了企業碳資產，拓寬融資渠道，引導和撬動更多綠色資金進入應對氣候變化領域,為行業提供了可借鑒、可推廣、可復制的成功經驗。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球

112、性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。44中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例中信證券首創碳資產回購融資產品對證券公司而言，回購交易是為企業提供資金支持的傳統工具。然而由于碳市場基礎設施尚不完備，證券公司開展碳資產回購交易存在阻礙。中信證券充分發揮碳金融領域頭部機構的專業優勢，在曾經落地國內首筆碳排放配額回購交易的創新基礎上，協助福建、湖北等多個碳交易試點陸續發布回購交易業務細則，創設推出了國內首份制式化回購協議范本，并結合企業需求，量身打造回購交易方案，持續為企業提供碳資產回購交易服務。在本創新

113、模式中，企業以一定價格向中信證券售出碳資產以獲得資金融通，并在未來按約定價格購回。例如，中信證券在 2023 年 4 月與企業客戶達成同業首筆福建碳配額回購交易，協助企業獲得上千萬元交易資金，投向水泥窯碳捕集項目；2023 年 5 月，中信證券與企業客戶達成國內首筆湖北碳配額回購交易，企業獲得上千萬元資金，投向電爐煉鋼除塵系統升級改造項目，有效降低有組織排放；2023 年 6 月，中信證券基于企業持有的碳排放配額、國家核證自愿減排量開展全國首筆組合式碳資產回購交易，為企業客戶提供交易資金投向生產線智能化升級項目，有效降低制造環節碳排放。本創新模式發揮了碳市場與氣候投融資的關聯作用，服務企業盤活

114、存量碳資產，融取資金投向減排技改以進一步實現碳資產結余，助力企業進入降碳良性循環。憑借此項創新服務，中信證券協助企業拓寬融資渠道，有效降低融資成本，提高資金使用靈活性，提升企業對碳資產價值和交易屬性的認知，同時也為中國碳市場提供了可復制、可推廣的創新范本和實踐經驗。圖：案例模式示意圖融資工具創新發揮了三大價值。一是通過首單產品的探索，豐富碳金融產品貨架。二是通過業務實踐推動業務標準不斷完善，解決資產價值難衡量等既困擾實體企業又影響金融機構風險管理的痛點。三是引導融資資金用于實體企業改造升級、減污降碳等項目，在提供融資盤活碳資產之外，深度創造綠色價值。12 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊

115、普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。45中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（2）支持工具創新支持工具創新中，金融機構為客戶的碳資產開發和管理提供支持，目前市場機構在碳保險、碳指數等相關方面已有實踐。碳保險方面的創新主要圍繞碳資產及其相關價值的損失，包括碳資

116、產減排量損失、碳資產價格損失等。碳指數方面的創新幫助客戶更好的識別碳資產并進行碳相關的投融資。案例案例平安產險紅樹林碳匯指數保險碳資產價值面臨環境風險影響。氣候多變且缺乏科學有效的風險管理手段，導致固碳能力缺乏保障，碳匯的開發受到阻礙。為深入貫徹落實習近平主席在濕地公約上的講話精神，加快推進深圳國際紅樹林中心建設，2023 年 7 月 25 日，平安產險在深圳市規劃和自然資源局及國家金融監督管理總局深圳監管局的共同推動和指導下，依托自身風險識別與保障優勢，利用金融模式創新，探索建立藍色碳匯保險補償機制，開創全國首例紅樹林碳匯指數保險。作為國內首創的紅樹林碳匯指數保險，平安產險在數據收集與保險模

117、式上不斷創新。首先在碳匯測量的方法上，針對中國面積最小的國家級自然保護區，平安產險在深圳市規劃和自然資源局的指導下，立足深圳紅樹林保護實際和特點，結合紅樹林保護項目碳匯方法學碳匯測量方式，創新采用“遙感+實地采樣+樣方調查”的方式確定碳匯量，數據確認具有科學性、可靠性、嚴謹性。在保障方案中，引入“指數”衡量碳匯值的損失，將抽象的碳匯以數值的形式定量化，將紅樹林損毀造成的碳匯量損失指數化，以紅樹林遭遇自然氣象災害等風險導致的碳匯值損失作為保險責任，以紅樹林碳匯價值損失作為補償依據，損失補償可用于災后紅樹林生態保護修復等行動。目前，平安產險為福田國家級自然保護區內的 126.09 公頃紅樹林碳匯量

118、提供風險保障，將“保險機制+生態維護”有機融合，通過發揮保險的功能作用，形成了可復制、可推廣的碳金融創新經驗，特別是在創新金融服務支持紅樹林及生物多樣性保護等方面具有先行示范意義。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。46中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新

119、前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例人保財險碳抵消保險創新意外事件會導致發電企業設備受損，造成企業的超額排放，進而企業需要進行碳交易來完成履約目標，帶來的交易成本會造成企業履約成本的上升。為解決這一需求，人保財險開發碳抵消保險，一是保障由于自然災害和意外原因造成被保險人獲國家主管部門核準得到備案并處于減排量監測期的溫室氣體自愿減排項目相關物質財產遭受損失，導致被保險人相關項目受到干擾或中斷，由此產生的在賠償期間內的減排量損失，二是保障由于自然災害和意外等原因造成保險單載明的發電設施或相關節能減排設備遭受損失，導致被保險人節碳減排能力下降，由此產生的在賠償期間內被保險

120、人為達成既定生產經營目標而發生的額外碳排放配額交易費用。2022年 9 月，人保財險和華信保險經紀合作，為中國華電集團下屬某清潔能源發電企業提供碳資產風險保障，落地全國首單碳抵消保險業務，化解企業利用 CCER 抵消碳排放配額清繳所面臨的不確定性，助力企業控制碳市場履約成本。融資工具創新發揮了三大價值。一是通過首單產品的探索，豐富碳金融產品貨架。二是通過業務實踐推動業務標準不斷完善，解決資產價值難衡量等既困擾實體企業又影響金融機構風險管理的痛點。三是引導融資資金用于實體企業改造升級、減污降碳等項目，在提供融資盤活碳資產之外，深度創造綠色價值。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所

121、(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。47中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例人保財險碳匯價格損失保險傳統碳匯指數保險僅考慮了自然災害對碳匯價值產生的影響，但忽略了碳匯林種植企業所面臨的市場風險，有可能導致碳匯資產價格波動。人保財險推出了碳匯價格

122、綜合保險，一方面考慮了為碳匯林項目的林業價值和碳匯價值提供自然風險保障，另一方面是為在保險期內，當市場林業碳匯項目價格波動造成保險碳匯的實際價格低于目標價格提供市場風險保障，穩定碳匯收入。例如，2021 年 5 月，人保財險福建順昌支公司為南平市順昌縣國有林場提供林業碳匯價格損失風險保障，降低市場林業碳匯項目價格波動造成的經濟損失，承保林業碳匯項目面積達 6.9 萬畝，總減排量可達 25.7 萬噸。這是全國首個針對林業碳匯交易項目開發的保險產品。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會

123、計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。48中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例上海金司南金融研究院與中證指數合作研究開發“氣候友好”指數在碳指數方面，我國已有碳中和或低碳相關指數，聚焦于個別低碳行業或高碳企業的低碳轉型，而專注于氣候投資領域的泛行業指數較少。2022 年 12 月，上海金司南金融研究院與中證指數共同研究開發的“中證金司南氣候友

124、好主題指數”正式發布，并于 2023 年 1 月在中證指數官網正式上線。該指數全面納入減緩、增匯和適應三大相關業務的證券，覆蓋超 20 個滬深兩市上市公司行業。該氣候友好指數的發布將更好地幫助投資者識別氣候友好資產，為市場遴選出真正提供氣候解決方案的氣候友好型公司，助力碳相關投融資的發展。支持工具創新中，碳保險在財產險領域已形成可復制經驗，保障客戶因為自然風險或市場價格波動給碳資產及企業減排能力帶來的損失。碳指數方面已有相關實踐填補國內氣候指數的市場空白。未來，市場可進一步深入豐富碳基金等其他碳市場支持工具建設，為碳資產的管理與開發提供更為豐富的支持。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會

125、計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。49中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（3）交易工具創新交易工具創新中，由于目前全國碳市場尚未納入碳金融衍生品，金融機構參與場內交易工具創新（碳金融衍生品）相對審慎。在市場上標準化的碳金融衍生品產品出臺之

126、前，在場外 OTC 開展的碳金融衍生品交易屬于交易工具創新。案例案例全國首筆碳排放權掉期合約碳掉期交易以碳排放權為標的物，交易雙方以固定價格確定即期交易，并約定未來某個時間以當時的市場價格完成與即期交易相對應的反向交易，最終只需對兩次交易的差價進行現金結算。交易雙方需要簽署掉期合約，碳市場交易場所負責交易鑒證、保證金監管以及合約清算。我國碳掉期交易的業務實踐較少，但少數金融機構先行先試，在地方試點碳市場開展過創新探索。2015 年，中信證券股份有限公司與北京京能源創碳資產管理有限公司、北京環境交易所簽署了全國首筆碳排放權掉期合約，碳資產交易規模為 1 萬噸25。碳掉期交易的交易成本較低，為持有

127、碳資產的企業提供了控制價格波動風險的對沖手段，是企業進行碳資產管理的一項重要工具，同時也是場內現貨交易的有益補充，有效活躍碳交易市場，增強碳市場流動性。2016 年，北京試點碳市場發布了碳掉期合約參考模板，標志著碳掉期交易正式成為國內碳金融市場重要的創新工具。25 新華網，首筆碳排放權場外掉期合約簽署 交易量為 1 萬噸，2015 年 6 月。http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有

128、限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。50中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例地方交易所借碳交易為促進配額交易，上海環交所在 2015 年創新推出碳借貸業務（借碳交易）。在本業務模式下，符合條件的配額借入方存入一定比例的初始保證金后，向符合條件的配額借出方借入配額并在交易所進行交易，待雙方約定的借碳期限屆滿后，由借入方向借出方返還配額并支付約定收益。交易所在借碳交易業務中提供交易權限管理和風險控制的功能，包括保證金監控、限制出金、最大持倉量限制、市場

129、監控等多種手段。2015 年 8 月，申能財務公司與四家電廠成交了首筆借碳交易。上海吳涇發電公司與中碳未來公司于 2016 年簽約國內首筆最大借碳交易業務，共計 200 萬噸。本創新模式未來需加強對借出方的權益保障，若在借碳期限屆滿時借入方名下并無可以足額返還的碳排放配額，可通過借入方向借出方支付相當于碳排放配額市價的貨幣補償，或在市場上為借出方購買應返還當量的碳排放權，來保障借出方的權益。該交易模式通過碳資產管理機構專業經驗，幫助控排企業管理自身配額，并活躍碳市場交易，給全國碳市場發展碳借貸創新提供了可復制的經驗。圖：案例示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計

130、師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。51中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例國有企業碳期貨出海交易創新近年來，部分中國企業出海創新參與國際碳期貨市場，充分挖掘碳衍生品的風險管理價值。如2023 年，中國石油國際事業倫敦公司與英國石油碳貿易公司簽訂自愿碳減排量（VER）期貨交

131、易協議26。這是中石油采購的首單 VER 期貨標的，標志著中石油碳交易業務從配額場內交易向VER 場內交易延伸，正式開展自愿碳減排市場場內期貨合約交易活動。根據協議，中石油國際事業倫敦公司將采購英國石油碳貿易公司在印度光伏項目所產生的部分自愿碳減排量，并按照紐約商業交易所全球碳排放抵消（GEO）合約交割要求來判斷。中國石油通過期貨協議保值和交割，有效減弱了未來價格波動不確定性對碳交易的風險影響。金融工具創新展望開發金融工具是碳金融創新的重要方式之一，因此需要金融機構進一步參與。一方面，金融機構可以基于現有的實踐案例模式，充分發揮自身市場資源豐富的優勢，拓展已有模式的應用范圍；另一方面，金融機構

132、擁有大量金融衍生品開發和交易經驗，可以運用于碳金融交易工具的交易規則制定中，為市場提供可靠依據。通過金融工具創新，促進我國碳金融活躍程度提升。交易工具創新中，地方試點交易所已經探索了部分產品創新，未來可在此基礎上不斷優化，向全國碳市場推廣。另一方面，金融機構應發揮產品創新的能力優勢，在碳金融衍生品的產品設計上不斷探索。26 中國石油新聞中心，中國石油首單自愿碳減排量期貨交易啟動，2023，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香

133、港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。52中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書服務網絡創新 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。

134、在中國印刷。53中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書我國已經形成了具有一定發展基礎的碳金融生態服務網絡。在專業服務方面，部分第三方核證機構已經參與進中國碳市場 MRV 體系的建設中；能為企業提供溫室氣體碳排放報告服務的第三方機構眾多，涵蓋專業碳咨詢公司、國際知名會計師事務所等。同時，部分研究和咨詢機構積極為碳金融政策與市場建設建言獻策，牽頭開展了相關研究課題，并在碳減排效益核算等專業領域提出了方法論構建的專業意見，積極與市場機構協作開發碳金融產品，并提供了一系列專業人才培訓。在技術服務方面，部分數據供應商已經構建了

135、覆蓋上市企業碳數據的數據庫，為金融機構開展碳交易與碳金融提供數據支撐；系統方面，圍繞各類碳資產持有者的資產管理需求，已有系統供應商推出了 IT 系統建設服務等。市場參與者認為，打造碳金融合作生態圈，特別是加強數據體系和信息科技創新很有必要。我們調研了 77 位碳金融從業人員，針對“服務網絡創新”及碳金融數據、信息系統建設的必要性，受訪者平均給出 8.7 以上的打分（滿分 10 分）。受訪碳金融從業者對碳金融服務網絡創新的必要性判斷單位：量表，滿分 10 分8.848.878.74打造碳金融合作生態圈必要性碳金融數據體系建設必要性碳金融信息科技創新必要性10.0010.0010.00考慮到中國特

136、色碳市場的建設需求，我們認為我國碳金融的服務網絡應具備以下特征。核證服務豐富度：3-4 分，市場上存在較多核證服務機構，存在監管與服務標準 報告服務豐富度：4-5 分，市場上存在高質量的領先報告服務機構，監管和服務標準健全 研究咨詢服務豐富度：4-5 分，市場上存在高質量的領先報告服務機構，監管和服務標準健全 數據服務豐富度：4-5 分，市場上存在高質量的領先數據機構，監管和服務標準健全 系統服務豐富度：3-4 分，市場上存在較多系統服務機構，存在監管和服務標準 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計

137、師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。54中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書現狀評估維度圖：中國碳金融服務網絡創新現狀評估分析圖在碳金融生態中，服務網絡創新指圍繞碳金融市場中的各類服務需求，由第三方專業服務或技術服務機構提供的服務創新模式，主要服務機構包括核證、報告、研究咨詢、數據、系統等。目前主要包括“市場建設創新服務”“能力開發創新服務”兩類模式

138、。12345全國碳市場健全的碳市場核證服務豐富度報告服務豐富度數據服務豐富度系統服務豐富度市場上沒有核證服務機構市場上沒有報告服務機構市場上沒有數據服務機構市場上沒有系統服務機構市場上存在高質量的領先核證服務機構，各服務機構充分競爭市場上存在高質量的領先報告服務機構，各服務機構充分競爭市場上存在高質量的領先數據服務機構，各服務機構充分競爭市場上存在高質量的領先系統服務機構，各服務機構充分競爭研究咨詢服務豐富度市場上沒有研究咨詢服務機構市場上存在高質量的領先研究咨詢服務機構，各服務機構充分競爭 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司

139、 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。55中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（1）市場建設創新服務市場建設創新服務由研究咨詢類機構主導，通過圍繞碳市場與碳金融的課題研究，為頂層設計與政策制定者建言獻策，重點解決市場建設有待完善的問題，提供智庫機構的專業性意見。案例案例上海金司南金融研究院碳市場金融屬性的發展與完善課題研究

140、碳金融市場的發展備受關注，在發展成果的基礎上亟需探索進一步高質量發展的前進方向。在此基礎上，上海金司南金融研究院牽頭國務院發展研究中心金融研究所、上海環境能源交易所共同開展碳市場金融屬性的發展與完善課題研究，并于 2023 年 7 月公開發布研究成果。針對當前備受關注的全國碳市場交易活躍度不高、流動性不足等現象，課題圍繞如何借鑒國際碳市場經驗，豐富碳市場參與主體，提高碳市場價格發現功能等問題展開研究。本課題在充分研究國際主要碳市場經驗的基礎上，創新提出分階段、有針對性地建設和發展碳市場金融屬性的具體建議，是全國第一份系統性研究碳市場金融屬性問題的專項研究報告，在此基礎上形成的政策建議已上報相關

141、主管部門。報告一經發布，便廣受社會各界關注，課題組組長已就本報告的觀點內容接受中國環境報、中國日報等多家媒體專訪，以創新性研究有力助推碳市場和碳金融健康、長遠發展。市場建設創新服務借助第三方研究咨詢機構的力量，充分調動市場資源，與各類碳金融市場參與者合作，探索碳金融發展中的前沿問題解決方案，推動中國碳金融不斷向前發展。圖：案例模式示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有

142、限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。56中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書（2）能力開發創新服務能力開發創新服務重點解決碳資產交易、發行、核證、管理等環節的各類專業需求。通過技術創新與專業碳服務相結合，重點解決目前我國碳金融技術服務力量不足的難點，提升技術手段在碳交易與碳金融活動中的作用，提升碳資產管理的效率和質量。案例案例華泰證券構建碳排放權投資交易管理平臺賦能碳金融華泰證券是一家科技驅動型證券集團，以科技助力轉型，持續推進數字化賦能下的財富管理和機構服務“雙輪驅動”發展

143、戰略。公司充分發揮技術與系統支持，提升碳排放權自營投資交易能力。圍繞碳交易的線上化管理需求，華泰證券借助自主研發的 FICC 大交易平臺，基于 SaaS服務模式，打造 FICC+Carbon 板塊，構建包括交易對手白名單管理、交易下單、簿記估值、清結算以及風險管理等功能。華泰證券創新在系統中上線支持碳金融業務開展模塊，例如針對碳配額回購交易業務，可實現交易對手準入、評級授信、交易、盯市、追保、風險控制等全流程線上化管理，為后續服務全國碳市場大規模的控排企業，差異化、多樣化的業務需求奠定堅實基礎。具體亮點包括：一是通過系統化可有效追蹤市場價格波動風險，自動進行盯市預警和追保通知，高效實現交易對手

144、信用風險管控；二是可依據差異化的客戶需求配置履約保障機制和風險管控參數并實現全流程線上化管理；三是縮短企業從申請到落地該業務的全流程時間。華泰證券是碳市場投資機構中創新實現系統化支持碳交易自營投資以及碳資產回購交易、借碳交易等碳金融業務全流程風險管理的機構?？萍假x能將更加有助于控排企業盤活碳資產，有利于證券公司助力提高碳市場流動性，提升碳排放權自營投資交易能力及資金融通等碳金融服務能力，切實發揮服務實體經濟的作用。圖：案例示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務

145、所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。57中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例人保財險海上風電管理平臺海上風電項目技術特點復雜，高效的全流程管理和風險減量可以促進海洋碳匯資產管理?；谝陨闲枨?，人保財險開發海上風電解決方案。一是搭建“海風?！逼脚_，應用于海上風電生產、運輸、安裝、以及運營過程中全流程為客戶解決承保理賠和技術服務的問題，主要服務下列五大場景。承保過程中為客戶提供增

146、值服務；整合共享海上風電行業資源，做出行業標準；預測臺風路徑做出風險警示；海床模擬，做出海底電纜風險暴露警告；對同一地區進行風險量化分析，計算行業潛在最大可能損失?！昂ｏL?！逼脚_緊抓行業痛點，依托于科學技術，做到事前預見損失避免損失，事中提升運營效率，事后降低損失。二是搭建深藍海盾管理平臺，探索海上風電風險減量管理新模式，充分應用數字孿生、衛星遙感等技術，精準識別海上風電機組的空間位置，準確率高達 95%，成為企業風場選址規劃的有力“助手”，目前深藍海盾已為全國75%以上的風場提供風險減量管理服務。此外，人保財險聚焦災前預警，聯合多家科研院所研發臺風預警、地震風險等模型，及時傳遞風險信號，協助

147、企業做好防災減災。與中國氣象局合作，建立臺風路徑實時預測和預警，對可能影響區域內的海上風險項目發出專項預警；與中國地震局合作，研發地震風險量化分析模型，計算近海風電場工程不同重現期的地震危險性，開展地震巨災風險評估，協助客戶在風場項目選址、風機結構抗震設計等方面做好風險減量管理。全面提升客戶海上風電項目的管理能力，同時助力碳保險產品的開發。圖：案例示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限

148、公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。58中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例畢馬威虞數一體化 ESG 數字化平臺在碳排放權交易的 MRV（監測、報告和核證）體系下，需要企業準確地管理溫室氣體排放情況并準確報告，為促進企業碳表現的管理效率，畢馬威創新開發虞數一體化 ESG 數字化平臺。虞數平臺功能包括 Web 端、應用服務端、數據采集與監控。系統的指標管理分類明確，分析內容清晰直觀，可準確獲取企業范圍一、范圍二、范圍三的各項排放指標。在平臺看板設計上，

149、虞數平臺維度清晰、數據直觀，通過可視化的手段，推動清晰填報、有序配置、高效整合、助力高效數據分析。應用ESG系統及數字化平臺，將全方位提升管理+收集+測算的五大核心能力，服務于內部管理與信息披露。咨詢機構創新開發碳管理數字化平臺，將全面幫助企業更好適應MRV 體系的各項要求，準確報告并管理溫室氣體排放?？梢酝ㄟ^區域、時間等選擇顯示的內容范圍不同的分析維度的指標披露：包含能耗、碳排、水、排放物、有害廢棄物、無害廢棄物等維度圖：畢馬威虞數平臺看板示意圖 不斷下鉆到最小顆粒度的分析維度 和目標進行對比，顯示目標達成情況 顯示季度年度的消耗趨勢 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙

150、制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。59中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書案例案例科技賦能碳核查技術碳核證是碳信用資產開發的關鍵環節。目前碳信用資產的開發有多種主流自愿減排類標準，核證環節的真實性與準確性尤為重要，通過科技手段提升碳核查能力是國際國內碳金融服務機構的重點創新

151、方向。國內機構參與 I-REC 國際綠證缺乏經驗，電站注冊階段和 I-REC 簽發階段的申請文件有被造假的可能。為助力國內機構參與國際碳市場，祺鯤科技基于區塊鏈技術開發 I-REC 綠色碳資產，以技術手段自動化、批量化核證可再生能源發電項目的綠電數據，可以提高效率，同時也確保底層數據的真實性及可追溯性27。通過區塊鏈技術，能夠捕捉碳資產動態形成過程，實時監測、自動核證，從而更有效解決碳交易市場目前普遍存在的底層資產準確性、真實性、計量性、效率性等問題，在國際市場上獲得廣泛認可。2022 年 4 月，基于區塊鏈技術的 I-REC 國際綠證跨國交易在總部位于中國香港的極凈星球公司(VeryClea

152、nPlanet)數字化碳資產場外交易市場平臺上完成 10 萬張交割，是國內單筆最大且可查的國際綠色電力證書交易。目前已有光伏、風電、水電、生物質等超過 800 個可再生能源發電項目通過祺鯤科技的技術核證模式完成 I-REC國際綠證提報，實現綠色碳資產打包，2022 年年底，合作電站數量突破 1000 家。27 金融時報，基于區塊鏈技術的碳資產核證受關注 合規性和安全性是最大訴求，2022，http:/ 國際碳減排交易網，Verra 啟動氣候、可持續發展項目跟蹤器，2023 年 8 月。http:/ Verra 推出了“項目跟蹤器”28，為用戶提供實時項目更新的數字平臺，旨在提高碳捕集與封存產品

153、的透明度，利用數字解決方案解決市場不信任和混亂問題。Verra 的“項目跟蹤器”可追蹤每個碳信用項目從上市到注冊、驗證和核查的狀態和進展，為用戶提供幾乎實時跟蹤反饋和獲取更新的能力，大大減少來回通信，從而提高效率。經 Verra及其同行認證的項目所產生的碳信用額可通過自愿碳市場（VCM）進行買賣。自愿碳市場去年的交易額達到 20 億美元，交易的碳信用額約為 5 億美元，預計到 2037 年將達到 1 萬億美元。通過此項目樞紐，Verra 的項目跟蹤器有效增強了碳信用項目的透明度和響應速度，解決了市圖：案例示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業

154、咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。60中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白皮書服務網絡創新展望生態服務網絡是碳金融創新的關鍵組成部分。一方面，碳金融的市場建設還有待長足發展，這需要專業服務機構通過智庫視角的行業洞察，為監管機構和各市場參與者提供建議，共同探索碳金融的細項標準建設。另一方面，碳金融的能力開

155、發離不開數智科技的充分支持，通過技術創新，促進市場的數據更加透明、核證更加準確，管理更加高效，全面促進碳金融發展。案例案例場的不信任和混亂問題，提高了整個系統的完整性和可信度，未來 Verra 項目中心還將創新開發各類數字化產品。而 Verra 并不是碳信用領域唯一一家致力于通過技術解決方案提高透明度和可信度的組織，幾家處于早期階段的“碳技術”公司已經進入市場，籌集種子資本和A輪資本，并強調了衛星圖像、雷達、激光雷達、地理定位、無人機和人工智能等技術的應用。在能力開發創新服務場景中，通過技術創新，開發適用于碳市場和碳金融的數據、技術或系統產品，為客戶準確、及時、全面的掌握市場動態，管理并披露內

156、部碳表現、核證并發行碳產品做出卓越貢獻，不斷提升碳市場和碳金融能力建設?？梢灶A見，未來科技和數智手段將全面助推碳金融市場專業化發展。圖：案例示意圖 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。61中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征中國碳金融創新前景展望 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新發展白

157、皮書04中國碳金融創新前景展望當前，我國碳金融從業人員對整體前景頗為樂觀，長期信心更為強勁。我們調研了 77 位碳金融從業人員，受訪人員對我國未來近、中、遠期碳金融市場發展前景的態度均達到 7 分以上（滿分 10 分），反映了從業人員對碳金融整體前景的樂觀態度。長期信心得分整體高于短期信心，市場對碳金融市場的遠期前景更為看好。其中，中高級管理人員受訪者的中遠期前景打分均高于職員級別受訪者，反映出企業管理層對碳金融市場的信心更為充分。各級別受訪從業人員對未來碳金融創新發展前景的態度單位：1-10 分量表7.18.18.57.27.78.3近期（1-3年）中期（3-5年）遠期（5-10年）中高層管

158、理人員職員62中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融創新發展白皮書中國碳金融創新發展白皮書展望未來，畢馬威認為全國碳市場將在現有成果的基礎上蓬勃發展，具體而言，我們認為發展將展現三大趨勢。首先，全國

159、碳市場的規模將穩中有升。隨著碳金融產品的豐富和碳金融交易機制的完善，未來預計全國碳市場交易規模將達到十萬億級別。其次，市場覆蓋主體、覆蓋行業、產品種類等核心要素均將逐漸豐富。金融機構、投資者等更多主體將參與到碳市場的交易活動中。碳市場覆蓋的行業范圍將有序從目前的發電行業擴展到更多行業。碳金融衍生品交易將以合適的方式進入市場。第三，全國碳市場價格將更加充分地反映社會平均減排成本，價格發現機制不斷完善。未來碳市場的價格博弈將更為活躍，碳市場將通過碳價推動企業減排并促進減排技術革新。全國碳市場的發展需要找到一條具有中國特色的道路，在全球減碳共識的大背景下，結合中國的實際情況，博采眾長，另辟新篇，探索

160、出一套適合我國的碳市場和碳金融發展模式。這需要政府、企業、交易機構、金融機構、服務機構等各方共同參與和努力，以創新驅動發展。63中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融創新發展白皮書附錄：中國碳市場創

161、新維度雷達掃描打分細表創新維度評價指標標準（1-5 分）健全的碳市場得分1 分標準2 分標準3 分標準4 分標準5 分標準制度規劃創新發展規劃明確度無碳市場和碳金融的發展規劃計劃形成碳市場的發展規劃，但尚未形成已有重點行業的碳市場發展規劃已形成碳市場全局的中長期發展規劃已有碳市場和碳金融的發展規劃4-5 分金融化定位無金融化定位市場中雖無金融化定位，但存在金融機構提供部分服務未來考慮碳市場逐步增強金融化定位已形成金融服務成熟的碳市場，但以履約市場為主金融化定位明確，以金融活動為主的交易市場3-4 分實施細則完備度無碳交易或碳金融的實施細則僅存在各市場的交易細則，交易細則不夠統一有各市場的交易細

162、則，有針對碳交易的碳會計準則有統一的交易細則，有碳金融細則，有碳會計制度涵蓋碳交易有統一的交易細則，有碳金融細則，有碳會計制度涵蓋碳交易和碳金融業務4-5 分法律保障完備度無立法保障，無行業標準無立法保障，存在部分部門規章或國家標準有基礎立法保障立法保障較為豐富，行業標準較為清晰立法保障、部門規章和國家標準均充分完善4-5 分參與主體多元性僅部分行業的控排企業參與大部分高碳排行業的控排企業參與以實體企業參與為主，允許部分金融機構參與以實體企業參與為主，各類金融機構及投資者均可參與以金融機構和投資者交易為主3-4 分交易機制創新配額覆蓋度僅納入某個行業，配額占總碳排放量比例低于 30%僅納入某個

163、行業，配額占總碳排放量比例為 30%-40%納入多個行業，配額占總碳排放 量 比 例 為40%-50%納入多個行業，配額占總碳排放 量 比 例 為50%以上納入全部高碳排放行業，配額占總碳排放量 比 例 高 于50%4-5 分配額總量管理僅采用免費發放形式免 費 發 放 形式+有償分配形式，且有償分配占比低于10%免 費 發 放 形式+有 償 分配形式，且有償分配占比為10%-30%免 費 發 放 形式+有 償 分配形式，且有償分配占比為30%-50%免 費 發 放 形式+有償分配形式，且有償分配占比高于50%4-5 分市場穩定機制不存在任何形式的市場穩定機制僅在試點市場存在某一種市場穩定機制

164、，比如配額儲備機制在統一市場存在某一種市場穩定機制，比如配額儲備機制存在的市場穩定機制多于一種，但不夠全面。比如通過設置價格上下限等價格穩定工具限制價格波動，但忽略了配額量等其他因素。存在多種市場穩定機制，包括配額儲備機制，價格上下限機制，開放碳配額的存儲和借貸等多方面的市場穩定工具3-4 分交易流動性潮汐現象明顯，履約清繳截止期當月和前后各一個月總交易量占全年交易 量 80%以上潮汐現象明顯，履約清繳截止期 當 月 和 前后各一個月總交易量占全年交 易 量 60%-80%潮汐現象比較明顯，履約清繳截止期當月和 前 后 各 一個月總交易量占全年交易量40%-60%潮汐現象不明顯，履約清繳截止期

165、當月和前 后 各 一 個月總交易量占全 年 交 易 量25%-40%不存在潮汐現象履約清繳截止期當月和前后各一個月總交易量占全年交 易 量 25%左右，不存在交易量顯著異動（高或低于全年平均水平的 20%）的月份3-4 分碳價有效性碳價較世界銀行預估為實現巴黎協定升溫 2以內的各國平均目標 價 格 偏 離80%以上碳價較世界銀行預估為實現巴黎協定升溫 2以內的各國平均目標 價 格 偏 離50%-80%碳價較世界銀行預估為實現巴黎協定升溫 2以內的各國平均目標 價 格 偏 離20%-50%接近世界銀行預估為實現 巴黎協定升溫2以內的各國平均目標價格，偏離幅度10%-20%接近世界銀行預估為實現

166、巴黎協定升溫2以內的各國平均目標價格，偏離幅度低于 10%3-4 分 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。64中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新發展白皮書附錄：中國碳市場創新維度雷達掃描打分細表創新維度評價指標標準（1-5 分）

167、健全的碳市場得分1 分標準2 分標準3 分標準4 分標準5 分標準主體角色創新金融機構參與度無金融機構交易有零星的金融機構交易案例，以試點為主金融機構交易量長期占總交易 量 的 20%以上或交易金額占總交易額的 10%以上金融機構交易量長期占總交易 量 的 30%以上或交易金額占總交易額的 20%以上金融機構交易量長期占總交易 量 的 40%以上或交易金額占總交易額的 30%以上4-5 分交易主體豐富度僅有單一行業的控排企業參與交易納入 2 個及以上行業或不斷擴大現有行業控排企業范圍；除控排企業外，允許零星金融機構參與交易納入 3 個及以上行業或不斷擴大現有行業控排企業范圍；除控排企業外，允許

168、多類金融機構參與交易納入 3 個及以上行業或不斷擴大現有行業控排企業范圍；除控排企業外，允許各類金融機構參與交易，但未納入投資者交易主體非常豐富，涵蓋多個行業的控排企業，各類碳資產持有者，金融機構及機構或個人投資者4-5 分融資主體豐富度沒有機構提供相關融資服務僅有某一種機構提供融資服務，如銀行融資服務機構2-3 種融資服務機構3-4 種融資主體非常豐富，涵蓋銀行在內的 4 種以上金融牌照等4-5 分支持主體豐富度沒有機構提供相關支持服務僅有一種碳資產支持主體，如保險支持服務機構2-3 種支持服務機構3-4 種支持主體非常豐 富，涵 蓋 4種以上金融牌照等4-5 分交互場景創新規則制定交互程度

169、規則制定僅由監管決定，與國際領先實踐較為脫節，無外部合作規則制定部分參考外部領先實踐，存在市場試點的場景規則制定重點參考市場試點，存在市場參與者協助地方試點規則制定的場景規則制定與領先市場全面對齊，地方試點規則與市場參與者深度合作市場參與者與監管充分協作制定統一及地方市場規則3-4 分交易場景交互程度金融機構不參與碳金融交易場景的服務或活動少量金融機構參與客戶碳金融交易場景的服務或活動，有零星的業務合作部分金融機構參與客戶碳金融交易場景的服務與合作已初具可復制的市場經驗大量金融機構參與客戶碳金融交易場景的服務，形成較為固定的合作形式金融機構充分參與客戶碳金融交易場景的服務，合作形式可以全面滿足

170、客戶的各類需求3-4 分融資場景交互程度金融機構不參與碳金融融資場景的服務或活動少量金融機構參與客戶碳金融融資場景的服務或活動，有零星的業務合作部分金融機構參與客戶碳金融融資場景的服務與合作已初具可復制的市場經驗大量金融機構參與客戶碳金融融資場景的服務，形成較為固定的合作形式金融機構充分參與客戶碳金融融資場景的服務，合作形式可以全面滿足客戶的各類需求3-4 分支持場景交互程度金融機構不參與碳金融支持場景的服務或活動少量金融機構參與客戶碳金融支持場景的服務或活動，有零星的業務合作部分金融機構參與客戶碳金融支持場景的服務與合作已初具可復制的市場經驗大量金融機構參與客戶碳金融支持場景的服務，形成較為

171、固定的合作形式金融機構充分參與客戶碳金融支持場景的服務，合作形式可以全面滿足客戶的各類需求3-4 分 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。65中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望中國碳金融創新發展白皮書附錄：中國碳市場創新維度雷達掃描打分細表創

172、新維度評價指標標準（1-5 分）健全的碳市場得分1 分標準2 分標準3 分標準4 分標準5 分標準金融產品創新碳配額產品豐富度市場上沒有碳配額的現貨產品缺乏全國統一的碳配額現貨產品，地方存在試點存在全國統一的碳配額現貨產品，但以地方試點交易為主全國統一的碳配額產品交易較為繁榮，地方碳配額部分現貨交易逐步向全國市場轉移全國統一的交易市場和地方試點交易市場的碳配額現貨產品同樣繁榮，各有側重4-5 分碳信用產品豐富度市場上沒有碳信用的現貨產品缺乏全國統一的碳信用現貨產品，地方存在試點存在全國統一的碳信用現貨產品，但以地方試點交易為主全國統一的碳信用產品較為繁榮全國統一的交易市場和地方試點交易市場的碳

173、信用現貨產品同樣繁榮，各有側重3-4 分交易工具豐富度市場上沒有碳市場交易工具（碳金融衍生品）全國碳市場沒有碳市場交易工具（碳金融衍生品），地方存在試點全國碳市場存在碳市場交易工具（碳金融衍生品），但以地方試點交易為主全國碳市場的碳市場交易工具（碳金融衍生品）中，部分主流產品較為發達，其他產品零星實踐全國碳市場的碳市場交易工具（碳金融衍生品）中，各衍生品均較為發達3-4 分融資工具豐富度市場上沒有碳市場融資工具產品零星金融機構有碳市場融資工具產品創新各類碳市場融資工具均在市場中存在實踐各類碳市場融資工具中，碳資產質押融資較為發達，其他產品零星實踐各類碳市場融資工具均較為發達4-5 分支持工具豐

174、富度市場上沒有碳市場支持工具產品零星金融機構有碳市場支持工具產品創新各類碳市場支持工具均在市場中存在實踐各類碳市場支持工具中，存在明星產品較為發達，其他產品零星實踐各類碳市場支持工具均較為發達3-4 分服務網絡創新核證服務豐富度市場上沒有核證服務機構市場上存在零星核證服務機構市場上存在核證服務機構，但服務內容未規范，服務質量缺乏標準市場上存在較多規范的核證服務機構，行業有規范的監管和相關標準市場上存在高質量的領先核證服務機構，各服務機構充分競爭3-4 分報告服務豐富度市場上沒有報告服務機構市場上存在零星報告服務機構市場上存在報告服務機構，但服務內容未規范，服務質量缺乏標準市場上存在較多規范的報

175、告服務機構，行業有規范的監管和相關標準市場上存在高質量的領先報告服務機構，各服務機構充分競爭4-5 分研究咨詢服務豐富度市場上沒有研究咨詢服務機構市場上存在零星研究咨詢服務機構市場上存在研究咨詢服務機構，但服務內容未規范，服務質量缺乏標準市場上存在較多規范的研究咨詢服務機構，行業有規范的監管和相關標準市場上存在高質量的領先研究咨詢服務機構，各服務機構充分競爭4-5 分數據服務豐富度市場上沒有數據服務機構市場上存在零星數據服務機構市場上存在數據服務機構，但服務內容未規范，服務質量缺乏標準市場上存在較多規范的數據服務機構，行業有規范的監管和相關標準市場上存在高質量的領先數據服務機構，各服務機構充分

176、競爭4-5 分系統服務豐富度市場上沒有系統服務機構市場上存在零星系統服務機構市場上存在系統服務機構，但服務內容未規范，服務質量缺乏標準市場上存在較多規范的系統服務機構，行業有規范的監管和相關標準市場上存在高質量的領先系統服務機構，各服務機構充分競爭3-4 分 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。66

177、中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望畢馬威中國撰寫組：支寶才畢馬威中國 金融行業戰略咨詢服務主管合伙人貝加佩畢馬威中國 企業及公共事務部 副總監胡迪畢馬威中國 金融行業戰略咨詢服務 高級顧問唐哲怡畢馬威中國 金融行業戰略咨詢服務 高級顧問畢馬威中國實習生賴冠宇、龍泓吟、李颺、韋凡坷對本文亦有貢獻。碳中和行動聯盟撰寫組：彭峰碳中和行動聯盟 秘書長 葛鈺杰碳中和行動聯盟秘書處 經理 任頡碳中和行動聯盟秘書處 經理 中國碳金融創新發展白皮書關于作者67 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國

178、)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望以下聯合撰寫方（排名不分先后）為本白皮書提供創新案例素材，參與訪談調研，分享專業見解，在此致謝。中國碳金融創新發展白皮書支持單位本白皮書中所刊載案例信息，取材自公開信息或聯合撰寫方訪談，經聯合撰寫方授權，由畢馬威分析。版權所有，如需轉載，請注明出處。聯合撰寫方 中

179、國國際金融股份有限公司 中信證券股份有限公司 華泰證券股份有限公司 國泰君安證券股份有限公司 中國銀行股份有限公司上海市分行 中國人民財產保險股份有限公司 中國平安保險（集團）股份有限公司 華興資本控股有限公司 國家電投集團碳資產管理有限公司 中海信托股份有限公司 上海金司南金融研究院 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司 興業銀行股份有限公司 恒豐銀行股份有限公司 廈門國際銀行股份有限公司 廣州期貨交易所股份有限公司 廣州碳排放權交易中心有限公司 諾亞控股有限公司68 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計

180、師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望畢馬威可持續金融咨詢服務領導團隊張楚東畢馬威中國金融業主管合伙人林偉畢馬威中國環境、社會及治理服務主管合伙人 中國碳金融創新發展白皮書支寶才畢馬威中國金融行業戰略咨詢服務主管合伙人曹勁畢馬威中國金融風險管理咨詢服務主管合伙人 蔡詩聰畢馬威中國ESG 投資咨詢合伙人 朱文偉畢馬威中國ESG 報告和鑒證服務

181、主管合伙人 文雪賢畢馬威中國環境、社會及治理咨詢服務合伙人劉皓宇畢馬威中國保險 ESG 咨詢合伙人 69 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望關于畢馬威可持續金融戰略咨詢服務中國碳金融創新發展白皮書畢馬威在金

182、融 ESG 領域擁有領先的服務經驗和行業洞察能力，為眾多金融客戶提供 ESG 及綠色金融相關戰略咨詢及其他相關服務。畢馬威可持續金融戰略團隊可提供全面的 ESG 和綠色金融戰略和管理咨詢服務方案，包括：ESG 戰略規劃：制定 ESG 和綠色金融戰略規劃，明確發展目標和路線圖建議，為整體 ESG 管理體系的搭建提出建議，包括 ESG 組織管理模式，管理制度建設及ESG 能力建設。綠色及轉型金融業務規劃：設計綠色金融業務發展模式，對各類金融業務提出綠色轉型建議，包括目標產業梳理、客戶定位、產品設計等。綠色金融支撐體系建設：從風險管理、信息科技、人才管理等方面為綠色金融支撐體系的建設提出建議，實現綠

183、色金融體系與金融機構現有管理體系的整合。ESG 投資：協助客戶設計 ESG 投資產品體系、投資流程、制度和投資工具，并將 ESG 風險嵌入到投資管理制度、流程、工具等模塊中。自身運營碳中和規劃：協助銀行評估自身低碳運營現狀，制定整體低碳運營目標，搭建低碳目標運營模式，明確低碳運營的指標體系、監控機制和管理模式。戰略實施支持服務：協助銀行制定環境信息披露框架，提升環境和氣候風險管理能力，提出科技體系和數據管理優化建議，并提供戰略實施 PMO 服務。環境和氣候風險管理體系建設：基于 ESG 戰略規劃和綠色金融發展規劃，提出風險管理體系優化建議，完善風險治理、風險政策、風險流程和風險管理機制，開發氣

184、候風險壓力測試模型、ESG 評級模型等氣候風險計量工具。中國碳金融創新發展白皮書70 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望碳中和行動聯盟介紹碳中和行動聯盟是由全國碳市場能力建設（上海）中心所搭建的交流平臺。聯

185、盟具體由上海環境能源交易所股份有限公司牽頭，聯合各行業領先企業或服務碳中和行動的各類市場主體、專業機構共同組成并由上海環交所負責日常運行。2021 年 7 月 16 日，碳中和行動聯盟正式成立。聯盟目標：01服務國家碳中和、地方碳中和、行業碳中和、企業碳中和；02推動碳中和標準的規范化，為全社會塑造碳中和的標桿；03增強企業碳中和意識，助力企業實現碳中和目標；04加速碳中和技術推廣應用，促進企業轉型升級；05聯通產業鏈上下游，打造碳中和生態圈；06加強互聯合作，幫助企業實現碳中和價值；07宣傳與推動公眾低碳行為與生活方式。聯盟服務范疇：1.資訊分析。收集與整理碳達峰與碳中和相關的政策、市場、技

186、術等信息，并且有針對性地進行解讀和分析。2.信息共享。進行聯盟成員間開展項目對接、技術對接、融資對接，以及活動舉辦、信息分享、專場信息對接。3.能力建設。搭建培訓與交流平臺，為碳中和參與各方提供碳中和知識、管理及實操培訓等，加強專業技術支撐隊伍建設，培養碳中和人才，提升服務能力和水平。4.產業調研。圍繞碳中和國內外發展趨勢，開展調查研究，形成研究報告。為成員及時了解碳中和發展動態提供信息服務。5.標準制定。推動碳中和領域研究相關標準的制定。積極參與行業、國家和國際標準化工作。6.行業智庫。圍繞碳中和開展合作研究，發布系列研究報告，為國家、區域和行業碳中和相關政策制定提供決策支持。7.政策建議。

187、圍繞碳中和議題展開充分研討，綜合聯盟成員與專家委員會的觀點，向主管部門提出政策建議。8.認證貼標。在符合國家有關認證法律法規的前提下，開展碳中和企業、碳中和產品、碳中和活動等碳中和認證貼標服務。9.教育傳播。宣傳國家碳中和領域相關政策，傳播碳中和理念，簽署碳中和倡議。開展碳中和科普宣傳教育。10.項目推廣。開展各類碳中和示范項目與精品項目推廣活動，打造服務品牌，提升聯盟及成員的聲譽與影響力。71 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別

188、行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。中國碳金融市場的特殊性中國碳金融創新的發展特征 中國碳金融創新模式應用中國碳金融創新前景展望 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。畢馬威的名稱和標識均為畢馬威全球性組織中的獨立成員所經許可后使用的商標。