BCG&中國汽車工程學會：2024全球動力電池產業鏈可持續發展評估報告（39頁）.pdf

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1、2024年1月波士頓咨詢公司與中國汽車工程學會聯合研究全球動力電池產業鏈 可持續發展評估 目錄前言 11.全球鋰電池產業概況 42.產業鏈下游：電池生產及供應 63.產業鏈中游：正、負極材料 134.產業鏈上游：鋰、鎳、鈷 205.電池回收利用 28結語 33波士頓咨詢公司2024年1月前言得益于新能源汽車、儲能等下游應用場景爆發式增長的驅動，全球鋰電池產業正在蓬勃發展。預計到2030年，全球鋰電池的需求規?？蛇_4太瓦時（TWh）。其中，中國作為全球鋰電池產業最大需求及供給市場將持續領跑產業變革；與此同時，歐美在減排目標、能源轉型等強需求下貢獻出更多的增量驅動，并重塑全球市場供需格局；以東南亞

2、、印度及中東為代表的新興市場也正進入快速成長階段，積極參與到全球鋰電池供應鏈體系中。當前，中國在鋰電池產業鏈各關鍵環節依舊發揮著主導作用，但正面臨著市場競爭加劇、企業盈利承壓和地緣政治風險加大等挑戰。為引導全產業鏈的可持續發展，波士頓咨詢公司與中國汽車工程學會聯合鋰電池行業國內外專家、學者和企業管理者，合作設計“全球及中國動力電池產業鏈可持續發展水平評估體系”，以期為全產業相關參與企業如何實現可持續發展提供指引，并積極引領全行業持續優化產業發展環境及政策，推動產業鏈朝更健康與更可持續的方向發展。全球及中國動力電池產業鏈可持續發展水平評估體系主要涵蓋產業政策、市場環境、供應鏈成熟度、技術及制造競

3、爭力、綠色及可持續行動五個評估維度。本報告將重點聚焦市場需求與供應鏈供需狀態的分析：市場維度，重點圍繞行業市場前景、競爭結構與盈利性展開分析（參閱圖1）；供應鏈維度，聚焦對產業鏈供需動態、國際貿易鏈路以及再生閉環參與程度的評測分析（參閱圖2）。通過定量與定性分析中國動力電池產業鏈在細分維度上的表現，評測發展指數并建議可行的優化方向（參閱圖3）。全球動力電池產業鏈 可持續發展評估波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估2子維度研究市場前景資料來源競爭結構行業盈利性定量評測標準 評測：行業整體和細分市場增長潛力 分析：行業和細分市場增長的驅動因素（電動汽車銷量、單車帶電量、價格

4、水平等）評測：市場集中度的健康水平 分析：市場進入難度（新進入者數量、技術/渠道壁壘等）、產品差異化程度等 評測：1.企業毛利率健康度；2.企業現金流量比率（經營活動現金凈流量/流動負債）vs 工業企業平均毛利率 vs 企業現金流量比率相對表現水平 vs 集中度健康區間 vs GDP增速 vs 新能源汽車產業增速、可再生能源產業增速 中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動 企業年報、調研 第三方資訊公司數據、行業研究報告 BCG內部模型 BCG過往項目經驗、全球知識庫 外部專家訪談等評測：影響可持續發展指數的定量因子分析：定性因子可持續發展市場指數 圖1|全球及中國動力電池產業鏈可持

5、續發展評估模型市場指數 評測：1.整體和結構性產能利用健康度；2.行業整體和細分市場價格波動 分析：供需關系、產能調整周期、技術路線、貿易關系、價格趨勢等影響 評測：中國產能占全球比例 分析：全產業鏈貿易流向視角；國際貿易流向的風險提示（如地緣政治、自然災害等）評測：再生材料供應占比 分析：再生材料占比提升的驅動因素和趨勢（退役動力電池量、合規回收比例、梯次利用比例等）vs 2030年預測值 vs 集中度健康區間 vs 健康值 vs 基準價格 中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動 企業年報、調研 第三方資訊公司數據、行業研究報告 BCG內部大宗商品數據及模型 BCG過往項目經驗、全

6、球知識庫 外部專家訪談等評測：影響可持續發展指數的定量因子分析：定性因子可持續發展供應鏈指數供需動態國際貿易鏈路再生閉環子維度研究資料來源定量評測標準 圖2|全球及中國動力電池產業鏈可持續發展評估模型供應鏈指數波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估3增速：5%,10%)|10%,15%)|15%,20%)|20%增速：-1%,1%)|1%,3%)|3%,5%)增速：-10%|-10%,-5%)|-5%,-1%)綜合考慮行業集中度、競爭格局穩定性、競爭壁壘等因素綜合考慮行業集中度、競爭格局穩定性、競爭壁壘等因素綜合考慮行業集中度、競爭格局穩定性、競爭壁壘等因素毛利率：20%

7、毛利率：10%,20%)毛利率：10%產能利用率：70%上游礦：供需平衡產能利用率：50%,70%)上游礦：細分領域供需平衡產能利用率：50%上游礦：儲量或產量供不應求中國產能占全球比例：60%上游礦：貿易鏈路通暢中國產能占全球比例：60%,80%)上游礦：有市場/政策機制調節中國產能占全球比例：80%上游礦：存在地緣政治風險回收材料占原材料比例：10%主流玩家引領成熟實踐回收材料占原材料比例：5%,10%)主流玩家布局探索回收/梯次利用回收材料占原材料比例：5%產業鏈主要玩家幾乎暫未涉足可持續發展市場指數可持續發展供應鏈指數市場前景競爭結構盈利性行業供需動態鏈路國際貿易再生閉環領先Promo

8、te:7|8|9|10初步Weaken：1|2|3中等Neutral：4|5|6等級劃分：WNP等級（基于10分制）Weaken 初步 0,4):0,1,(1,3),3,4)Neutral 中等 4,6:N-W 4,5),N 5,N-P(5,6 Promote 領先(6,10:(6,7,(7,9),9,10 圖3|全球及中國動力電池產業鏈可持續發展評估模型市場與供應鏈指數評價體系波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估41.全球鋰電池產業概況受全球鋰電池產業的爆發性增長影響，近年來，全球主要鋰電池市場中國、日本、韓國、歐洲、美國，紛紛出臺針對電池產業的可持續性發展戰略規劃，

9、并通過相關政策、法規的陸續出臺，以實現對本國、本地區產業的可持續性發展提供指引及保障。其中日本和韓國是電池產業的傳統強國，但近年來隨著中國鋰電池產業的崛起，日韓企業的市場份額逐年下降。韓國政府為應對全球范圍戰略性電池產業的市場競爭，發布了2030二次電池產業發展戰略充電電池產業革新戰略，并明確了“到2030年韓國占據全球電池產業40%市場份額”的發展目標，通過公私合作、投資拉動，促進企業科技創新，加速搶占下一代電池技術的戰略高地，加快產能和供應鏈體系建設。日本電池企業的市場份額目前位于中韓兩國之后，處于逐漸滑落態勢。日本政府為實現碳中和目標以及應對未來的可再生能源電力需求，出臺了2050碳中和

10、綠色增長戰略及能源基本規劃，為日本全國綠色低碳轉型和可再生能源的發展提供了頂層戰略設計。針對電池產業，日本政府在蓄電池產業戰略中提出“到2030年日本國內產能達到150吉瓦時（GWh），日本企業在全球產能達到600吉瓦時”的目標，以搶占未來的市場份額。同時，日本全力投入全固態電池技術的研發，旨在到2030年達到產業化能力，以期實現電池技術“彎道超車”。歐盟早在2017年就成立了歐洲電池聯盟，統籌歐盟內部的產業資源，形成電池產業發展戰略合力，并提出了旨在加強歐盟電池全產業鏈競爭力的電池戰略行動計劃，構建從原材料獲取、加工到廢舊電池回收利用的“從搖籃到墳墓”全生命周期產業體系。2023年，歐盟出臺

11、了綠色協議產業計劃，其中凈零工業法案和關鍵原材料法案旨在提升歐盟自身清潔能源技術的制造規模，強化清潔能源的本土制造能力，設立了“到2023年歐盟本土電池制造產能達550吉瓦時”的目標，并針對關鍵原材料和礦產資源設定了在歐盟本土開采、加工和回收的產能目標，全面打造歐盟本土清潔能源和電池供應鏈體系。此外，歐盟還通過了歐盟電池和廢電池法規（以下簡稱“新電池法”），以立法的形式對未來電池進入歐盟市場提出了更高的要求，明確了將從2024年到2036年陸續開始實施對產品聲明、供應鏈盡職調查、碳足跡、電池護照、生產者責任制度和電池回收再生利用等的全生命周期合規和信息披露要求。美國政府在拜登總統上任后宣布重返

12、巴黎協定，并于2022年12月31日后開始執行通脹削減法案，對電池中的核心礦物與組件來源和產地做出了明確要求，旨在提升美國本土和貿易伙伴國的供應鏈能力。此外，美國能源部發布美國國家鋰電發展藍圖（20212030），其中提出了五大發展目標，包括保障關鍵原材料的供應與開發替代產品、建立原材料加工基地、建立核心組件制造基地、建立回收利用體系，以及支持技術研發和提升勞動力素質。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估5中國在21世紀初就提出了節能與新能源汽車的發展思路，并將其列入了2006年發布的國家中長期科學和技術發展規劃綱要（20062020年）中。隨后國務院陸續印發了 節能與

13、新能源汽車產業發展規劃（20122020年）關于加快新能源汽車推廣應用的指導意見等頂層戰略規劃與意見，啟動了一系列針對電動汽車和動力電池技術的國家重點科技研發專項和示范推廣項目。2020年，國務院印發了新能源汽車產業發展規劃（20212035年），提出了提升鋰電池產業基礎能力、強化循環利用體系建設、推動全價值鏈發展的要求。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估62.產業鏈下游：電池生產及供應當前，全球鋰電池產業正處于快速發展階段，各類企業面臨著廣闊的市場機遇，包括高速擴張的市場需求、持續演進的競爭格局及多元技術路線的共同發展等。同時，中國作為全球最大的鋰電池市場，正面臨著

14、低端產能過剩、優質產能供應緊張的供需不平衡挑戰，中國企業紛紛“卷”出國，頭部國產鋰電池企業紛紛加速出海投資以開拓歐美等海外市場。而歐美等市場為滿足本地市場需求，強化本地產業鏈能力建設，正加大政策、財政及投資鼓勵的力度以推動產能擴張。歐洲在減碳及能源獨立的目標下，新能源轉型激進，預計至2030年新能源汽車滲透目標可實現近60%，動力電池需求規模近800吉瓦時。全球頭部企業與歐洲本地企業積極規劃產能，市場格局預期分散，但實際產能釋放情況仍存在不確定性（參閱圖4）。特斯拉6%2030估70%20206%22%1,6571,5801,8031,82068%20228%34%2025估5%55%BEVP

15、HEVHEVICE2025估1%2030估2%20%20202%4220221081%368799+34%需求側供給側19%3%26%202210%2%20301601,6001,900其他廠商英伏特Morrow遠景動力ItavoltACCSKInnovation蜂巢能源三星SDILG化學寧德時代Northvolt其他廠商遠景動力SKInnovation三星SDILG化學寧德時代特斯拉全球頭部企業與歐洲本地企業積極規劃產能，市場供應格局預期分散，但實際釋放情況仍存在不確定性歐洲汽車產量及新能源汽車滲透率（萬輛）BEV/PHEV車型動力電池需求規模預估（GWh）31%10%25%29%50%3%

16、97%78%13%86%8%91%6%18%9%14%28%9%6%11%6%5%2%3%3%4%4%20222030年歐洲地區產能規劃（GWh,%）來源：IHS（2022年11月）；公開信息；文獻研究；BCG分析。注：百分比已四舍五入，部分總和不為100%。圖4|歐洲市場動力電池需求及供給預測美國則在通脹削減法案的助推下，新能源產業發展提速，預計2030年新能源汽車滲透率將達45%，動力電池需求超500吉瓦時（參閱圖5）。日韓兩國的電池產能除滿足其國內供應外，大量供應北美市場，并通過在北美當地投資設廠，形成密切的貿易投資合作波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估7關系。

17、而中國頭部玩家短期內受政策法規的限制，仍在積極尋求進入北美市場的突破機會。預期未來全球市場格局將加速朝產能優勝劣汰、區域均衡布局的可持續方向發展。2.1 可持續發展市場指數得分：7（十分制）市場前景得分：10（十分制）全球鋰電池市場預期將以25%的年增速快速擴張，至2030年市場規模將超4太瓦時。其中，隨著電動汽車滲透率持續上升、長續航需求使得單車帶電量提升，動力電池需求將快速上漲，市場占比將達到80%。隨著各區域市場下游需求增長，全球市場格局將三分天下：中國市場體量大、發展領跑全球；歐美則在政策推動下加速追趕，提供增量驅動及持續成長空間；同時，東南亞、印度及中東等新興市場也正積極投入，快速成

18、長。聚焦中國，預計至2025年，中國鋰電池需求量將以超40%的年增速增長至1太瓦時；至2030年，將以13%的年增速增長至約1.8太瓦時，其中動力電池需求占比一直維持在75%以上。動力電池是中國鋰電池需求的主要來源，也是市場增長的關鍵驅動，其中從電池裝車結構來看，乘用車是最大賽道（參閱圖6）。2030估20202022 2025估45%BEVPHEVHEVICE2025估2030估20202022+32%需求側供給側20222030盡管難度較大，中國頭部玩家仍在積極尋求進入市場的突破機會美國汽車產量及新能源汽車滲透率（萬輛）BEV/PHEV車型動力電池需求規模預估（GWh）20222030年北

19、美地區產能規劃（GWh,%）31%88%8%2%12%8629911,1291,12177%5%59%6%24%19%18%39%1%32741%2455064%95%94%93%6%94%1%5%1%6%10%7%3%3%1001,0001,300其他廠商三星SDIFreyr遠景動力豐田松下LG化學尚未公布SKInnovation其他廠商LG化學SK Innovation松下遠景動力37%20%10%15%40%7%5%35%5%5%來源：IHS（2022年11月）；公開信息；文獻研究；BCG分析。注：百分比已四舍五入，部分總和不為100%。圖5|美國市場動力電池需求及供給預測波士頓咨詢公司

20、2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估8 競爭結構得分：5（十分制）以動力電池最大的市場中國為例，中國動力電池市場競爭不斷加劇，集中度持續提升。一方面，第一、二梯隊玩家市場份額均呈增長趨勢，逐步擴大領先優勢，市場集中度持續提升；前兩大玩家寡頭優勢明顯，占據近70%的市場份額。另一方面，近五年來，國內電池廠商總數量顯著下降約50%，部分玩家市場份額大幅萎縮或被直接淘汰出局，行業整合加速（參閱圖7）。從三元技術路線來看，寧德時代正持續擴大三元路線優勢、穩居市場第一。第二、三梯隊企業的格局則仍在演進，存在潛在洗牌機會。領先企業正積極通過與主流主機廠商設立合資企業、開展聯合研發、共同建廠等方式

21、，以獲取定點、保障穩定的需求進而鎖定供銷規模，同時通過升級化學體系、布局高比能與高安全的電芯結構、提升快充表現等新興技術，探索彎道超車的機會。CAGR(1930E)8615451(49%)144(64%)2946(49%)231(69%)5137746(77%)50791,335(75%)336571(77%)2743419(75%)931042255557429671,7803771420461117281616181920222591321335120192020202127332025估47292030估322023估2024估302022+54%+42%+13%儲能消費品電動車其他單位

22、:GWh儲能電池1消費電子2客車3中重卡4輕型商用車5乘用車6其他場景7+57%+14%+6%+34%+31%+36%+18%20192030年中國鋰電池需求預測來源：IHS（2022年10月）；高工鋰電（2023年1月）；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；文獻研究；BCG分析。1儲能電池包括發電側、電網側及用戶側儲能電池應用。2消費電子包括手機、筆記本電腦、平板電腦及便攜式充電裝置。3中型及大型客車包括公交車、大客車、校車及其他專用客車。4中重卡包括牽引車、卸貨車、運載車及專用車。5輕型商用車包括輕型貨車、面包車及皮卡。6乘用車包括轎車、SUV及MPV。7其他場景包括電動二輪

23、車、工程機械、電動船舶及電動飛機（包括無人機）。圖6|中國鋰電池市場需求預測波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估9就鐵鋰技術路線而言，市場格局趨于穩定，市場份額正持續向第一梯隊企業集中，第二、三梯隊企業想在動力電池領域實現全面破局的難度持續加大，儲能電池正成為追趕玩家建立規模、儲備及強化能力的新機遇。盡管近期由于下游整車企業競爭加劇、價格戰導致利潤下降，以及成本敏感性更高的小微型電動汽車市場增長，鐵鋰電池的整體需求持續看漲，但市場份額預期將繼續向掌握先進技術、產品穩定性及性能更好及具備成本優勢的領軍企業集中。固態電池以高安全、高比容的優勢正成為業界競爭的新賽道，是全球動

24、力電池行業戰略競爭的新高地之一。中國半固態電池已初步實現量產裝車，十余家企業正展開積極試水競爭，但當前規模依舊比傳統液態電池小，各家市場份額仍較為均衡。中國頭部企業全固態電池量產時間規劃集中在2025至2030年，電導率低、循環壽命差是阻礙其產業化的主要原因。美國、日本及韓國的企業較中國企業更為激進，跨過半固態全力投入全固態電池技術的研發與產能布局，公布的量產時間平均較中國早一至兩年，但實際量產時間及表現仍面臨技術及市場的多重檢驗。按玩家統計的中國動力電池裝機量（20162023H1）22%29%41%53%48%53%45%43%26%16%20%17%15%17%24%30%11%5%6%

25、5%5%6%6%6%8%9%7%6%27%34%22%13%11%8%10%2%20160%2%3%20172%3%2%4%20180%2%3%3%20195%2%1%2%20212%5%2%2%20202%4%20222%4%1%4%2%5%1%2023H128365762621392611523%寧德時代比亞迪LG化學國軒高科中創新航蜂巢能源億緯鋰能孚能科技欣旺達沃特瑪力神其他電池廠商數量總裝機量（GWh）135969575768769來源：高工鋰電（2023年1月）；文獻研究；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。注：百分比已四舍五入，部分總和不為100%。圖7|

26、中國動力電池企業裝機量競爭格局波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估10行業盈利性得分：6（十分制）當前，中國主流鋰電池廠商的毛利率表現維持在約15%25%。近年來雖受原材料價格上升及整車價格下滑的雙重擠壓影響，行業平均毛利率有所下降，但整體仍處于相對健康的態勢（參閱圖8）。一方面，主機廠對于電池采購價格年降幅度要求變高，不斷壓縮電池廠商的毛利空間。另一方面，盡管技術升級、規模效應放大以及生產良率提升均有利于成本節降，但由于物料成本占總體成本約六成，原材料下降幅度低于價格下降幅度，進而導致利潤空間的壓縮。作為新能源汽車的核心零部件，動力電池在能量密度、封裝形態及生產良率等

27、方面仍有優化與突破的空間，因此領先玩家仍有溢價及優化利潤的空間。在上游原材料價格回落趨穩后，預計領先廠商毛利水平將有所釋放。此外，領先玩家通過新技術迭代、垂直整合、加速發展海外業務及拓展新業務領域等方式，積極推進業務的全價值鏈延展，以實現增收、增利的同時應對利潤空間下滑的潛在風險。寧德時代國軒高科億緯鋰能伴隨物料成本大幅上升和價格下降，電池廠商利潤空間受擠壓101520253035201820192020202120222023Q117%20182023Q1電池廠商動力鋰電池業務毛利率（%）作為新能源汽車的核心零部件，動力電池在研發技術及生產良率上仍存在壁壘，因此領先廠商仍有溢價能力，并且在上

28、游原材料價格回落平穩后，預計領先廠商毛利水平將有所回升19%隨著上游原材料價格回落，頭部廠商毛利實現反彈16%來源：公司年報；行業研報；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。圖8|20182023年第一季度中國頭部電池廠商動力鋰電池業務盈利情況波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估112.2 可持續發展供應鏈指數得分：5（十分制）供需動態得分：5（十分制）行業高速成長正吸引資本大量涌入，部分車企已經開始自研自建電池產線，產能持續擴張。此外，短中期內混合動力路線的電動汽車會在汽車市場占據相當體量的份額，且近一年來混合動力系統汽車（含插電式混合動力汽車

29、和增程式汽車）因沒有里程焦慮且擁有更低的擁車成本，市場份額逐漸上升，所以一定程度上加速和推升了動力電池的需求，使得第一、二梯隊頭部玩家的優質產能供應維持在相對飽和和緊張的狀態。截至目前，中國國內已公布的2025年總規劃產能已超過2.6太瓦時，其中預期約2太瓦時產能將大概率按計劃投入運營，考慮到2025年需求約1太瓦時，全行業總體產能利用率預計接近50%。然而，隨著中國“3060”愿景和世界各國碳中和目標的逐步臨近，上述混合動力路線作為新能源過渡產品，終將會被純電動路線取代，伴隨需求持續增長、產能擴張節奏減緩，行業平均產能利用率將逐步提升并維持在50%60%。國際貿易鏈路得分：6（十分制）隨著歐

30、美動力電池需求快速增長、減排環保要求從嚴、本土自給自足法規到位，預計到2030年歐美產能項目上線后，將從亞太手中分走約15%25%的全球市場份額，亞太地區在全球電池市場的主導地位將削弱，電池產能占比將從目前的近75%下降至約50%60%，區域產能分布及供需格局預期將更加均衡（參閱圖9）。10%17%73%202210%20%70%2025估1%1%15%20%25%30%50%60%2030估1,0003,6006,500歐洲17%25%30%亞太北美中東和非洲20222030產能市場份額（%）歐美產能項目上線，從亞太手中分走15%25%的市場份額全球電池產能（GWh）產能地區分布（%）中南美

31、洲中東和非洲北美歐洲亞太73%50%60%10%15%20%1%1%2%2%南美來源：BCG電池市場觀點（2023年1月）。圖9|20222030年全球電池產能分布及格局演進波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估12國外政策法規趨嚴對中國企業出海提出更高的要求，國際化經營面臨挑戰。美國通脹削減法案、歐盟綠色協議產業計劃及新電池法等相關法令陸續出臺，旨在支持本土綠色產業發展，加大對海外核心部件進口的限制，這些都對中國企業產品出海、甚至海外建設產能構成一定限制。頭部企業亟需通過優化原材料選取、生產碳足跡管理以及回收處理等技術的布局以滿足出口市場要求，積極調整海外業務戰略，在降

32、低潛在地緣政治風險的同時，實現拓展客戶、維持市場份額并鞏固業務競爭力的目標。再生閉環得分：3（十分制）伴隨產業鏈成熟度的持續提升、政策法規逐步到位，部分領先電池玩家已開始涉足電池拆解回收、梯次利用及再生利用等環節，但電池回收行業整體仍處于發展的起步階段。隨著動力電池步入退役階段、疊加政策扶持，預計中國市場在2025年將率先迎來近150吉瓦時的回收需求，2030年規?？芍?30吉瓦時，未來年均增速約40%。2.3 啟示對于從業企業而言，在產品技術、供應鏈、商業模式等方面持續創新與沉淀至關重要，需要在保持企業戰略定力的同時，積極把握行業發展脈搏進行調整創新。在布局新技術時，宏觀層面研判潛在應用市場

33、及特征，微觀層面統籌考慮不同技術路線本征特性，緊跟下游客戶戰略需求，以此明確技術研發投入的側重及優先級，指導產品設計及市場導入節奏。在建設供應鏈時，通過投資并購實現供應鏈垂直整合，或與上下游企業開展戰略合作打造供應生態以保持成本競爭力，并加強供應鏈碳足跡管理、布局再生材料供應、完善電池后生命周期管理體系，以滿足海外市場要求，提高全球經營及治理能力。在探索新商業模式、試水創新業務、拓展新應用時，需秉承油車電車平價、車輛使用便利及安全的發展方向，面向乘用車特別是商用車不同細分應用場景的用戶需求和痛點，基于自身現狀及戰略方向，明晰創新業務為行業帶來的價值，在品牌、營銷、售后服務等方面革新迭代。波士頓

34、咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估133.產業鏈中游：正、負極材料3.1 正極材料作為鋰電池產品最重要的材料組成部分之一，正極材料產業同樣處于快速成長階段。得益于鋰電池市場需求的快速擴張，正極材料需求旺盛。行業技術路線多樣且持續升級迭代，競爭格局仍在不斷演進。受前期因供給緊張而引發價格飛漲、近期產能加速擴張及釋放的影響，當前總體產能利用率不高但優質產能同樣供不應求。同時，受美國通脹削減法案、歐盟綠色協議產業計劃與新電池法等法令出臺的影響，正極材料企業正隨著電池廠加速海外業務的布局，預期未來產能國際化與多極化是大勢所趨，這對正極材料企業的國際化經營及治理提出了更高的要求。3.

35、1.1 可持續發展市場指數得分：7（十分制）市場前景得分：9（十分制）得益于鋰電池市場的驅動，全球鋰電池正極材料市場以近20%的增速高速擴張，預計至2030年動力電池正極材料的市場規?？蛇_630萬噸。2021年以來，中國鐵鋰正極材料占比逐漸超越三元正極材料達到60%以上，國外則三元正極材料一直保持主導地位。國內鐵鋰正極材料份額快速提升主要得益于其在原材料價格高漲和政策補貼退坡背景下顯現的成本優勢、CTP、CTC和CTB等技術成熟帶來的能量密度提升，以及相對三元正極材料更低的碳排、更符合綠色低碳趨勢。中長期來看，伴隨上游原材料成本回落、高壓平臺及快充技術成熟，以及在長續航需求的驅動下，高鎳三元/

36、富鋰等高端正極材料的滲透率將提升，中低端三元材料因能量密度與鐵鋰相比無顯著優勢且成本高于鐵鋰，份額將逐漸下降。因下游主機廠逐漸從以能量密度為首要考慮因素過渡到續航能力和成本的平衡考慮，鐵鋰類技術路線將更占據主要地位，磷酸錳鐵鋰等新型磷酸鹽材料將加快市場切入，而國外領先車企也正加大定點向鐵鋰類技術路線轉向，預期全球市場將長期呈現鐵鋰類與三元類正極材料二者并行發展的趨勢（參閱圖10）。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估14競爭結構得分：6（十分制）鐵鋰正極材料的市場格局相對集中，前五大廠商市場份額占近70%。早期因受補貼政策支持高能量密度的引導和影響，國內市場重心偏向三元

37、正極材料，因而鐵鋰正極材料的競爭企業數量相對有限。近兩年行業需求升溫，疊加技術壁壘不高，大量新玩家涌入，集中度有所下降，預期市場格局還將持續迭代，但頭部企業的技術和渠道優勢正不斷顯現，集中度提升依舊是大趨勢。相較而言，三元正極材料市場因定制化需求更高而較為分散，前五大玩家占比不到40%，且排名時常更迭洗牌。主要原因在于三元正極材料的技術路線更豐富，行業布局企業眾多，將近一半的參與企業聚焦單品開發，同時依舊存在新企業加入。高鎳化是三元正極材料的主流發展趨勢，生產壁壘較高，擁有技術與成本優勢的龍頭企業有望逐步構筑及強化競爭力“護城河”，推動市場集中度的穩步提升。富鋰錳基材料已具有初步產業化能力。富

38、鋰錳基材料不含鈷和鎳，具有成本低、比容量高、能量密度高、熱穩定性好的優勢，能夠滿足長續航需求，但其因姜-泰勒效應導致結構穩定性相對較差，在長期使用過程中易發生結構損壞和電池容量衰減等問題。據披露，目前中國業界頭部電池企業和正極材料企業已搶先布局富鋰錳基材料的研發，國內企業關于富鋰錳基材料的專利呈現逐年遞增的趨勢，專利布局的競爭已經開始。2230 增長三元材料磷酸（錳）鐵鋰其他材料1 18%19%NA單位:萬噸49%51%0%202250%48%2%2025估308(49%)48%3%2030估156340630+19%鋰電池正極材料市場規模2 185400750來源：IHS數據庫；案頭研究；中

39、國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。1如錳酸鋰、鈦酸鋰等。2包含儲能、消費電子等其他應用。圖10|20222030年全球鋰電池正極材料市場規模預測波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估15行業盈利性得分：5（十分制）2022年主流正極材料廠商的毛利率約15%，較2021年有所下滑。由于原材料成本占比高以及下游客戶強勢降本的雙重壓力，正極材料廠商毛利率整體低于負極、隔膜、電解液等其他電池材料（參閱圖11）。一方面，正極材料生產對上游原材料依賴度高，三元正極和鐵鋰正極的原材料成本占比分別為約九成和七成，而原材料成本占比高導致企業難以通過生產制造優化實現

40、大規模、持續性降本。另一方面，下游電芯廠商話語權強，由于正極材料在下游電池廠的成本占比中最高（近四成），電芯廠會將成本控制舉措優先放在正極材料上，導致正極材料企業處于相對弱勢的買方市場局面。0%10%20%30%202020212022毛利率頭部企業正極材料業務毛利表現電池材料細分行業毛利率范圍0%20%40%60%毛利率三元正極鐵鋰正極負極隔膜電解液20%25%40%50%35%10%20%25%35%25%29%20%27%18%16%9%16%18%13%15%17%12%18%14%德方納米湖南裕能當升科技容百科技長遠鋰科正極材料廠商毛利率通常在10%-20%之間，低于負極、隔膜、電解

41、液等其他材料10%來源：公司年報；券商研報；案頭研究；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。圖11|中國主要正極材料廠商毛利表現3.1.2 可持續發展供應鏈指數得分：4（十分制）供需動態得分：5（十分制）受產能加速擴張影響，當前正極材料整體產能利用率較低（約為55%），但同時兩極分化嚴重，頭部玩家接近滿產。行業已經意識到低端產能過剩的風險，產能擴張趨于理性，疊加落后產能逐步淘汰，預計產能利用率將伴隨需求增長穩步回升，2025年起行業整體產能利用率有望回升至60%以上。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估16國際貿易鏈路得分：6（十分制）當前，中國

42、正極材料產能領先全球，但伴隨歐美本地化產業政策的出臺，預期短中期內產能將向歐美市場部分轉移，區域間更平衡。中國市場得益于容量大、應用場景豐富、技術迭代及發展領跑全球，其中鐵鋰路線由于成本優勢和技術持續進步，在中國已超越三元路線成為主流技術，且短中期內趨勢將延續。歐洲市場因地處較高緯度，鐵鋰材料低溫性能不如三元材料，且本地主流整車廠及日韓供應商更傾向及擅長三元技術，三元材料專利布局較多，且歐洲磷礦資源短缺，故以三元技術路線為主流，且在中國電池企業在海外建立規模量產能力前，短中期內仍將占據主流。美國市場也在加速追趕中國和歐洲，積極推動電池產業鏈的本土化生產，且以三元技術為主流。過往為打消消費者對車

43、輛續航能力的顧慮，追求高能量密度電芯是主要考慮，因此以三元路線為主，但伴隨鐵鋰技術突破、基礎設施完善以及特斯拉等頭部車企搭載磷酸鐵鋰電池的產品廣泛應用，鐵鋰技術占比不僅在國內，甚至短中期內在海外均將有所提升，進而推動各類正極材料的國際化提速。再生閉環得分：2（十分制）目前，以正極材料起家的領先企業尚未大規模布局回收環節，但出于資源、成本控制考量以及國內外扶持性政策出臺等背景下，企業正積極探索有價金屬和固體廢棄物循環利用等新機遇，不僅為滿足循環利用的環保要求、符合ESG發展預期，同時也為穩定原材料供應、平衡原材料價格發揮穩定器的作用。3.1.3 啟示面對未來行業競爭加劇、盈利下降等趨勢影響，正極

44、材料企業需通過多重舉措提升競爭力。第一，持續升級現有正極材料技術。鞏固技術優勢的同時，借助技術實現原材料、生產成本的節降。例如，磷酸鐵鋰朝安全性能更好、能量密度更高的磷酸錳鐵鋰升級；三元材料朝高鎳、單晶化、高電壓的方向升級；同時積極探索低成本鈉電材料的研究發展。第二，持續推動產業鏈一體化與多元化發展。一方面通過垂直一體化，保障資源供應、增強供應鏈穩定性；另一方面拓展產品多元化，布局第二增長曲線，實現差異化競爭。第三，積極探索海外業務布局。歐美市場未來具有很強的增長潛力，應積極適應歐美法規對電池材料產地來源的限制，通過配套供貨出口、參股收購和直接投資建廠等方式拓展海外布局。但需要明確的是，企業在

45、尋求新的增長極時，更需要明晰戰略定位，立足核心主業與關鍵業務能力的強化，合理分配資源，并不斷在業務治理、體系機制的建設上做好提前規劃，以應對未來的潛在風險及挑戰。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估173.2 負極材料負極材料行業發展相對成熟，石墨類負極材料占據主流且技術較成熟，同時行業積極推進硅基、碳基新型材料科研攻關和產業化。由于產能超前規劃，目前面臨短期產能不足、長期低端產能過剩的矛盾。當前全球市場以中國出口為主，預期未來在法規引導下，產能將向歐美部分轉移，以滿足本地化供應。3.2.1 可持續發展市場指數得分：8（十分制）市場前景得分：10（十分制）全球鋰電池負極

46、材料市場以21%的增速高速擴張，預計至2030年市場規模將超400萬噸。其中，人造石墨憑借較天然石墨更好的循環壽命、倍率性能及膨脹率等性能優勢，被廣泛用于動力電池及儲能電池，占全球負極材料總需求約八成。天然石墨工藝簡單、耗能低，成本和碳排有優勢，但比容量已達到極限，不少企業選擇摻混天然石墨以降低成本。硅基負極材料則擁有高比容、高安全和快充性能，但仍有待攻堅充放電體積膨脹大、成本高昂、與其他材料配套等問題，至2030年占比預計接近10%，增速預期超50%（參閱圖12）。+21%單位:萬噸2%20227%2025估9%2030估86218406動力電池應用占比81%86%84%83%15%81%1

47、2%332（82%）9%2230 增長天然石墨負極人造石墨負極硅基負極 14%52%21%來源：IHS數據庫；案頭研究；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。圖12|20222030年全球鋰電池負極材料市場需求預測波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估18競爭結構得分：6（十分制）全球負極材料的生產主要集中在中國與日韓，中國企業憑借技術追趕與成本優勢，已趕超日韓成為第一大產出國。受石墨化產能限制、下游需求綁定等影響，行業產能聚焦頭部玩家，市場集中度有加強趨勢，包括貝特瑞、杉杉股份、璞泰來等前五大玩家近年市場占有率接近60%。頭部企業通過規?；托录?/p>

48、術實現低能耗與低生產成本，加速出清規模小、成本高的中小企業。另一方面，電池廠傾向于與保供能力和品控能力更好的頭部負極材料廠商合作，進一步促進頭部企業市場份額的提升。行業盈利性得分：7（十分制）天然石墨成本的80%來自直接材料，因此受上游原料價格影響大，擁有優質礦源的廠商競爭力更強。人造石墨成本主要集中在直接材料與石墨化兩項，其中石墨化占人造石墨成本的近六成，石墨化一體化布局是降本關鍵。頭部負極材料企業毛利率一般在20%25%，石墨化一體化企業表現更為亮眼，毛利超40%，高于正極材料和其他汽車零部件行業。3.2.2 可持續發展供應鏈指數得分：3（十分制）供需動態得分：4（十分制）2021年以來，

49、負極材料行業經歷供需緊平衡：包括動力電池、儲能、小動力等下游應用需求積極，但由于石墨化環節耗能高，在中國“雙控”和全球碳中和背景下，產量受限、供不應求。然而長期而言，行業面臨潛在產能過剩風險。由于市場增速快且擁有超過20%的高毛利，使得新、老玩家超前規劃大量產能?？紤]到項目12至15個月的建設周期，預期負極材料產能釋放將在近兩年集中落地，使得行業整體產能利用率下滑。行業面臨短期供不應求、中長期供過于求的矛盾。國際貿易鏈路得分：3（十分制）全球負極材料產能主要集中在中國與日韓，過去幾年中國企業技術快速提升，趕超日韓成為全球第一大負極生產國，約占全球產能份額的80%。伴隨歐美圍繞材料本地化的相關政

50、策出臺，預期2025年亞太地區產能占比將從目前的99%下降至95%，歐美預計從中國手中分走約5%的市場份額。但由于負極材料生產的能耗高，負極材料企業對能源價格非常敏感，預期至2025年，亞太地區尤其是中國仍將占據主導地位。再生閉環得分：1（十分制）負極材料起家的領先玩家尚未大規模布局回收環節。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估193.2.3 啟示對于從業企業而言，從技術的角度需要升級現有生產工藝與技術，并投入對前瞻技術的研究。針對現有產品優化生產工藝、升級技術以提高產品質量、控制能耗與成本，同時加速對高比容負極材料以及匹配鈉電產業硬碳負極材料的研發投入。供應鏈方面，推

51、動產業鏈一體化以實現石墨化自供，同時完善海外產能布局。11 隔膜、電解質和銅鋁箔、鋁合金殼體、鋁塑膜等輔材同樣是動力電池產業鏈中游的重要組成部分，本報告未涵蓋。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估204.產業鏈上游：鋰、鎳、鈷4.1 鋰受下游電池需求的增長驅動，鋰礦需求大、增速高，但供給因加工產能受限。同時，由于澳大利亞、南美等資源出口國家和地區的保護主義抬頭，企業面臨地緣政治風險。4.1.1 可持續發展市場指數得分：7（十分制）市場前景得分：8（十分制）受動力電池、儲能電池等需求驅動，預計至2030年，全球鋰需求量總體將保持約20%的年均增速增至420萬噸（參閱圖13

52、）。+21%22232425262728293091115155192226273328362420萬噸碳酸鋰當量全球一級鋰預測需求量24%8%2%32%非動力電池動力電池儲能電池其他1 年均復合增長率（2022-2030年）鋰輝石礦石：澳大利亞的鋰輝石礦產極為豐富，大部分出口至中國，做進一步加工處理 含鋰鹵水：通過蒸發濃縮，從鹵水中提取鋰 上述兩種原材料都可經過處理，并轉化為可用作電池生產原料的碳酸鋰或氫氧化鋰鋰的兩大來源加工處理來源：BCG動力總成模型（2021年11月）；BCG鋰商品市場洞察模型；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。1包括玻璃、陶瓷、消費電子產品

53、和潤滑脂。圖13|20222030年全球一級鋰市場規模預測競爭結構得分：5（十分制）全球已探明鋰資源儲量約2600萬噸，其中澳大利亞和智利共占全球儲量的60%70%、全球產量的近80%，預計至2030年將繼續長期占據主導地位。但地緣政治風險成為主要的不確定因素，包括：智利加速鋰礦開采國有化，以實現從原料生產向高端制造的轉型；玻利維亞、阿根廷、智利等國可能組建“鋰業歐佩克”對鋰礦生產加以限制；澳大利亞限制中國企業投資鋰礦資源等（參閱圖14）。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估214.1.2 可持續發展供應鏈指數得分：4（十分制）供需動態得分：3（十分制）鋰供給短缺并非由

54、儲量不足所致，而是受開采加工產能影響。2015年左右投資低位，導致當前開采進度相對有限，階段性產能釋放會使得價格呈現波動上漲。礦產行業開采加工與下游制造業產能釋放周期不匹配，導致碳酸鋰原材料近年來價格大幅波動，需要合理的金融對沖工具。在近幾年的投資帶動下，預期勘探開采量在2030年將增長至約260萬噸 碳酸鋰當量，但其中ESG達標的僅85萬噸左右，遠遠無法滿足動力電池需求（參閱圖15）。國際貿易鏈路得分：4（十分制）出于資源保護、扶持本地產業、提升附加值與議價權等考量，資源國地方保護主義有所抬頭，政策導向更加趨于產業鏈本土化與高端化，包括限制中國企業開采投資、禁止原礦出口以及醞釀“鋰業歐佩克”

55、等。政府監管對鋰電池供應鏈影響巨大，盡管暫時對中國企業的現有合約影響有限，但未來不確定性增強（參閱圖16）。620（47%）200（15%）31（1%）270（5%）930（30%）其他地區440+（2%）6（1%）100（1%）美國中國澳大利亞阿根廷智利葡萄牙津巴布韋XX 已探明鋰儲量（萬噸）（YY）鋰產量全球占比（%）（2022）智利和澳大利亞的鋰儲量約占全球60%-70%來源：美國地質調查局（2022）；麥格理銀行；標普Capital IQ Pro；BCG分析。圖14|全球鋰資源儲量與產量波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估22萬噸碳酸鋰當量2030年共262萬噸

56、的總開采量中，預計144萬噸（55%）為電池行業可及2622030估開采量8934%長協續約開采量（不可及）1 2911%用于非電池行業的開采量55%電池行業可及開采量144低于2030年動力電池需求345萬噸14440%58ESG不達標60%86ESG達標其中ESG達標的部分約占六成、共86萬噸，遠低于需求來源：路孚特；HSBC；標普Capital IQ；BCG分析。1公開宣布的承購協議組成，假設其中ESG達標的比例為70/30。圖15|2030年全球鋰及ESG達標鋰供給情況出口限制關稅和稅收；配額和許可；禁令印尼1：鎳礦石出口禁令剛果（金）：銅鈷精礦出口禁令中國：稀土元素出口許可懲罰性進口

57、關稅反傾銷稅/反補貼稅或不常見的關稅美國：對中國石墨電極征稅采礦權競爭性招標；國有企業；礦區戒嚴智利/玻利維亞2：政府掌控鋰礦開采中國：國有企業主導稀土開采產量限制提取和加工配額中國：每年設定稀土出口配額稅費、特許權使用費資源稅、礦業權使用費等中國：覆蓋各種金屬的資源稅環保和安全法規復雜且成本高昂的授權和許可美國：EPA3嚴格監管稀土礦開采的廢棄物當地補貼對內資/國有企業提供貸款和股權支持中國：國有企業自由貿易協定的“成分要求”各地區對電動車的成分要求美國/加拿大：美墨加協定要求北美地區電動車零部件自制率為75%歐盟：擬對新能源汽車加征，尚未明確針對電池行業歐盟：歐盟碳邊境調節機制開始試運行，

58、但尚未拓展至電池行業韓國/日本/加拿大/美國/歐盟/澳大利亞：在北美、歐盟、亞太地區，政府監管已成發展大勢；積極尋求供應鏈多元化，擺脫對剛果（金）的鈷依賴懲罰性關稅反傾銷稅/反補貼稅或不常見的關稅碳邊境稅根據碳含量征收進口稅戰略舉措研發資助、行業支持等技術標準電池生產工藝/最終產品/使用規范影響程度中低高措施類型要素影響程度主要示例邊境措施國內監管邊境措施國內監管礦產供應電池應用來源：美國地質調查局；各國政府消息來源；BCG分析。1印尼的鎳產量約占全球的30%。2中國的鋰供應量約占全球的22%。3EPA：美國國家環境保護局。圖16|全球各國對鋰電池供應鏈的政府監管及影響波士頓咨詢公司2024年

59、1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估234.1.3 啟示礦產原材料供應風險是動力電池產業供應鏈風險的源頭，在鋰礦資源領域的體現是一方面原礦出口國的出口政策不確定性，另一方面鋰鹽價格的劇烈波動對于產業鏈的打擊。利好的消息是，國內廣州期貨交易所已經獲批注冊碳酸鋰期貨和期權，并已經開始交易，此舉將成為鋰鹽行業調節價格波動的有利金融工具。針對原礦出口國的出口政策不確定性，從業企業應從出海深度綁定與推動回收建設兩方面入手，積極采取供給保障戰略。除簽訂長期供貨協議外，通過直接投資入股當地金屬礦業公司鎖定供應。同時，推動建設電池回收與資源再生的生態閉環，降低對鋰礦的依賴。4.2 鎳鎳主要有不銹鋼、電池、合金

60、鋼及鑄件、鎳鍍層、鎳合金五大應用領域，其中電池為第二大應用領域。受新能源汽車驅動，鎳礦需求增速高，但電池制造所需的一級鎳供給緊缺。伴隨印尼等主要產區鎳礦出口限制，企業獲取鎳礦資源的挑戰大、投入高。4.2.1 可持續發展市場指數得分：7（十分制）市場前景得分：9（十分制）至2030年，鎳需求總量年均增長約6%至近400萬噸。其中，動力電池所需的一級鎳增速較高，預計以近20%的速度增長至2030年超150萬噸（參閱圖17）。一級鎳的需求貢獻鎳礦的主要增速和增量，預計2022-2030年復合增長率約19%一級鎳的需求主要來自各國電動汽車市場的高速發展 二級鎳的主要應用不銹鋼為存量市場，增長平緩穩定8

61、4%202292%202690%6%203041114160+19%76%24%202275%25%202675%25%2030210215226+1%電動汽車電池儲能電池消費品/電子產品電池不銹鋼不銹鋼、電池之外的其他應用34(14%)64%22%202232%49%19%2026144(37%)44%19%2030電動汽車電池+20%不銹鋼+1%其他 +3%250330386+6%原生鎳需求匯總（萬噸）一級鎳二級鎳CAGR各級原生鎳需求量（萬噸）主要驅動因素來源：BCG鎳商品市場洞察模型；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。圖17|20222030年全球鎳市場規模

62、預測波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估24競爭結構得分：5（十分制）印尼、巴西、澳大利亞三國共占全球鎳儲量的60%以上。印尼占全球產量一半以上，將主導長期供應格局，但主產用于生產不銹鋼的紅土鎳。一級鎳所需的硫化鎳則重點分布于澳大利亞、俄羅斯、南非、加拿大及美國等國（參閱圖18）。印尼、巴西和澳大利亞三國共占全球鎳儲量的60%以上21（31%）16（3%）5.5（1%）2.8（5%）4.8（13%）7.5（23%）硫化鎳（一級鎳）礦重點分布在五個國家：澳大利亞、俄羅斯、南非、加拿大、美國XX 已探明鎳儲量（萬噸）（YY）鎳產量全球占比（%）（2021）2.8（7%）0.

63、1（1%）6.9（11%）21（7%）3.6（1%）其他巴西古巴印尼菲律賓中國加拿大美國俄羅斯澳大利亞南非來源：美國地質調查局；麥格理銀行；公司官網；BCG分析。注：澳大利亞同時擁有硫化鎳礦和紅土鎳礦。市場格局高度分散，“其他”指全球其他地區40+家規模較小的鎳生產企業。圖18|全球鎳資源儲量與產量4.2.2 可持續發展供應鏈指數得分：4（十分制）供需動態得分：4（十分制）盡管市面上已經有二級鎳轉產技術，但存在額外成本并會造成環境污染，預計2030年或發生一級鎳的結構性短缺。2030年后，一級鎳供應短缺隨新增硫化鎳儲量、二級鎳轉產能力提升、回收率提高將得以緩解。國際貿易鏈路得分：3（十分制）政

64、策導向更加趨于本土化，例如印尼作為最大鎳礦生產國，近年來從禁止鎳原礦出口延伸至限制鎳產品出口，并帶動了其他國家效仿，為中國企業的鎳需求帶來更多挑戰。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估254.2.3 啟示順勢而為，深化在印尼的產業鏈布局，綜合評估CAPEX投資和潛在關稅提高等場景，投建加工精煉產能。同時積極攻堅二級鎳向一級鎳轉化技術，并布局一級鎳回收。4.3 鈷動力電池作為鈷的主要下游應用，短期市場需求快速增長。但資源國供應波動性和安全隱患，引來國際社會自發治理。伴隨動力電池去鈷化趨勢，中長期鈷需求相對平穩、供需平衡。4.3.1 可持續發展市場指數得分：5（十分制）市場

65、前景得分：6（十分制）動力電池是鈷的主要增長引擎，預計至2030年將以5%的增速增長至約20萬噸規模（參閱圖19）。中短期，新能源汽車的高速發展帶動需求增長；中長期，隨著磷酸鐵鋰等無鈷電池技術路線和高鎳化趨勢的興起，鈷需求將持續減弱。+5%鈷需求結構，按細分市場劃分（萬噸）10620231162024126202513620261362027146814720291472030620221416171819202021212028年均復合增長率（2022-2030年）2%非電池行業1 11%電池行業 來源：BCG動力總成模型；標普Capital IQ Pro；國際鈷業協會；BCG鈷商品市場洞察

66、模型；BCG分析。注：由于四舍五入的原因，可能存在分項之和不等于合計的情形。1非電池行業的應用場景包括高溫合金、輪胎、磁性材料、顏料、肥皂、催化劑、工具、其他合金中的次要成分等。圖19|20222030年全球鈷市場規模預測波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估26競爭結構得分：4（十分制）剛果（金）是全球最大的鈷供應國，已探明儲量占全球資源的近一半，產量占全球的七成。全球供應分布不均衡，剛果（金）一家獨大，并因手工采礦而存在供應波動2與社會責任風險（參閱圖20）。4.3.2 可持續發展供應鏈指數得分：4（十分制）供需動態得分：5（十分制）全球鈷礦探明儲量增長平穩、產量有所

67、波動，主要由于剛果（金）的礦石供應方式依賴于勞工甚至童工。從需求來看，電池行業朝著低鈷化、無鈷化的方向積極推動，短中期市場出現供不應求局面的可能性較小，并且有回收再生鈷作為補充。2 供應量波動幅度大是指受高價驅動，供應具有間歇性和無法預測性，能夠穩定鈷價。剛果（金）是全球最大的鈷供應國XX 已探明鈷儲量（萬噸）（YY）鈷產量全球占比（%）（2021）360（69%）140（4%）30（3%）50（3%）30（3%）20（2%）60（8%）其他南非馬達加斯加10（1%）10（2%）10（2%）4（1%）10（1%）加拿大美國俄羅斯中國剛果（金）菲律賓澳大利亞巴布亞新幾內亞古巴來源：美國地質調查局

68、；麥格理銀行；BCG分析。圖20|全球鈷資源儲量與產量波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估27國際貿易鏈路得分：2（十分制）對于手工和小規模采礦帶來的人權問題和安全隱患，國際社會在持續治理及管控。預計治理效果將是個循序漸進的過程，但現實中還面臨諸如采礦個體監管落地等切實挑戰。4.3.3 啟示動力電池作為鈷的主要應用，驅動鈷礦需求較快增長。但同時伴隨行業去鈷化的趨勢，預期行業整體供需相對平穩。對于企業而言，在布局鈷礦資源與鈷回收的同時，合規保供是重點，包括提高供應鏈透明度，防范手工和小規模采礦的供應風險和ESG影響。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展

69、評估285.電池回收利用當前，動力電池回收利用產業剛剛興起，盡管市場前景廣闊、盈利較好，但行業因缺乏明確法規規范而無序競爭問題嚴峻：市場需求即將爆發，預期2030年可達730吉瓦時；行業格局相對電池產業鏈其余環節有“小、散、亂”的特點；政策亟待完善，從業企業處于試水階段。參考歐盟、美國和日本等國家和地區的發展經驗，均以生產者責任延伸制為原則，同時通過法律法規、政府補貼、消費者押金等方式予以落實。歐盟新電池法對動力電池全生命周期進行完整規劃，明確各環節的回收責任與義務，例如要求電池生產者提供包含電池供應鏈詳細信息的電池“數字護照”、規定新電池中回收再利用材料的最低含量標準；指出消費者有義務將廢電

70、池送回指定回收點并在歸還時予以押金返還；要求經銷商組織電池回收，配合企業向消費者介紹回收電池網點。日本則基于國民良好的環保意識，從法律法規和政府補貼兩方面強化落實資源回收利用，形成以電池企業為主導的逆向物流回收體系：電池生產者是回收的責任主體，由電池生產商利用4S店、電池零售商和加油站等網絡，免費從消費者處回收廢舊電池，再自行或交由第三方電池回收企業處理，而政府對鋰電池回收設備的投資提供一定金額的補貼。5.1 可持續發展市場指數得分：7（十分制）市場前景得分：10（十分制）汽車電動化浪潮下動力電池裝機放量，回收再利用市場前景廣闊，預計至2030年中國市場理論可回收利用電池規模近730吉瓦時（參

71、閱圖21）。主要驅動因素來自三個方面：+40%+49%202344%202445%202544%202651%2027205(61%)2028357(69%)2029529(73%)39%2030202139%202244%275385122133158222339520729200(27%)電池報廢量電池生產邊角料（單位:GWh）來源：高工鋰電；案頭研究；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。圖21|20212030年中國理論退役電池及邊角料規模波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估29 其一，市場成熟，動力電池退役潮臨近。動力電池一般使用壽命為

72、五到八年，過去幾年新能源汽車高速發展、動力電池裝機量持續走高，電池回收利用前景可觀。其二，政策助推，規范化回收產業。合理回收廢舊電池有利于避免造成環境污染，緩解中國對電池金屬的供給約束，擁有重要戰略意義，國家相繼出臺政策支持產業發展。其三，商業價值吸引企業紛紛入局。退役后的動力電池經拆解檢測后，可繼續梯次利用于低速電動車與部分分布式儲能領域。此外，報廢電池仍含有大量金屬資源，回收再生技術較為成熟，目前金屬元素回收率已經可以達到95%以上，未來將接近99%，再生價值高。資源價格上漲推高動力電池回收利用的經濟性，眾多企業積極布局。競爭結構得分：3（十分制）動力電池產業鏈交叉延伸，資源和材料企業、電

73、池生產企業、整車生產企業及第三方專業回收企業等以不同形式、不同程度地參與布局電池回收利用環節（參閱圖22）。資源和材料企業利用冶煉技術優勢，拓展再生產第三方企業接受委托，開展專業電池回收工作電池生產企業拓展回收業務以保障材料供應，實現閉環整車生產企業車企主導建立聯盟，形成產業鏈閉環建立合作建立合作新開采資源電池生產整車生產汽車報廢/拆解廢舊電池回收電池評估篩選梯次利用拆解回收電池材料再造金屬開采冶煉產業鏈核心環節參與主體及代表企業電池材料生產二次報廢電池專業運輸再生資源光華科技贛鋒鋰業寧德時代/邦普循環寧德時代國軒高科國軒高科比亞迪比亞迪上汽集團上汽集團贛鋒鋰業贛鋒鋰業華友鈷業華友鈷業天奇股份

74、格林美來源：案頭研究；公司官網；中國汽車工程學會動力電池領先企業系列交流訪談活動；BCG分析。圖22|不同類型企業參與布局電池回收利用環節波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估30目前國內動力電池回收利用的主要參與方式有四種：第三方回收企業：通過回收網點、集中貯存點、汽車拆解企業等多渠道進行電池回收。例如，天奇股份與電池廠、整車廠、汽修店、電商平臺等合作，搭建覆蓋全國的“互聯網+回收”平臺。該模式下，第三方回收企業通?；厥者\營經驗較為成熟、回收技術工藝專業性強，但需自行搭建回收渠道網絡，成本較高、難度較大。資源和材料企業：基于金屬冶煉等技術的同源性，拓展電池回收產業，布局

75、“城市礦山”。例如，華友鈷業覆蓋上游礦產、前驅體材料、正極材料及電池回收等業務，形成縱向一體化的產業鏈條。該模式的優勢在于企業在金屬冶煉、材料提取等技術上具有協同性，但也需自行搭建回收渠道網絡，成本較高、難度較大。電池生產企業：利用整車廠、4S店、售后服務點和電池租賃網點，通過逆向物流方式回收動力電池。例如，寧德時代通過收購邦普循環，構建“電池生產使用梯次利用回收與資源再生”的閉環。電池生產企業參與回收業務，其優勢在于電池技術專業性強，熟悉自身產品制造和裝配特點，同時有利于電池企業打造產業閉環、形成降本空間，回收情況可反饋生產環節，有利于持續改進電池性能，并在兼顧系統成組效率和系統能量密度的同

76、時，開發易于回收拆解的電池包設計方案。然而，回收渠道需與整車廠、4S店等合作，有一定的回收成本，且面臨管理難度大的挑戰。整車生產企業：利用現有4S店、售后服務點建立回收服務網點，通過逆向物流回收電池，與專業電池回收利用企業開展合作。例如，上汽集團與頭部電池廠商就動力電池回收深化合作，充分利用各自在研發、制造、渠道、網絡等方面的優勢。整車廠通常具備現成渠道網絡，回收成本低、效率高。然而除部分車企同時具備電池專業技術，一般需要與電池生產企業或第三方企業合作實現電池回收利用。從回收行業現狀分析，首先，在政策體系層面，工信部動力電池回收白名單僅為推薦名單，并非強制性行業準入性門檻，且生態環境部并未對電

77、池回收行業設立專門的監管要求。其次，如上所述，第三方回收企業、資源和材料企業和電池生產企業均需付出較高成本與資源自建回收渠道，擁有龐大4S店與售后服務點等To C渠道的整車企業也尚未建立起廣泛的動力電池回收服務，而“小作坊”企業憑借更加靈活機動、深入C端的營業模式，使其如國內廣泛存在的回收塑料制品和小家電的“收廢品”個體戶一樣，共同建立起了一套廣泛且靈敏的回收渠道。再次，當前市場上動力電池型號眾多，且為提高體積利用率大量采用膠粘、焊接等連接手段，導致動力電池自動化拆解難度大，自動化設備還未具備所需的柔性要求，投入成本較高，而“小作坊”企業通過廉價勞動力實現人工拆解更具有成本競爭力。值得注意的是

78、，盡管“小作坊”企業數量較多，但總體回收規模較小，正規回收渠道占據行業主流。未來隨著政策陸續出臺，規范資質準入、設定/提高環保要求等，行業將優勝劣汰。然而，“小作坊”企業通過合理引導與培育，可逐漸成長為“小微企業”，甚至是“專精特新”企業，具備極大的自身優勢和產業價值。在政策、規范和資質持續完善的背景下，“小作坊”企業應通過找準自身業務定位，努力提高技術能力，并主動尋求與波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估31技術先進、規模和資金實力強大的“白名單”企業合作，通過分工合作共同建立起合理、合規、可持續的電池回收產業。行業盈利性得分：8（十分制）整體毛利率約為20%30%，

79、利潤相對較高，吸引眾多企業競逐“藍?！?。其中“正規軍”企業的磷酸鐵鋰電池回收毛利約為25%30%，三元鋰電池的回收毛利約為5%20%（干法工藝利潤較低）。而“小作坊”企業通常放棄檢測、放電、環保處理等環節的投入，并通常由工人暴力拆解作為預處理，因此成本較低，毛利相比“正規軍”企業高約5%。5.2 可持續發展供應鏈指數得分：3（十分制）供需動態得分：3（十分制）當前報廢動力電池回收產能利用率不足15%。批復的回收產能約為150萬噸，2022年電池回收量20萬噸。隨著政策趨嚴，產量將聚焦頭部有資質的企業，推動回收產能供給側整合。5.3 啟示當前行業發展仍處于起步階段，整體尚處于政策引領和企業試水階

80、段，要求政策端與企業端共同發力，推動行業規范化發展。政策端：結合國外市場經驗，建議從完善頂層設計和健全落地實施機制入手，加快構建廢舊動力電池回收利用體系，推動產業的規范化發展。完善法律規范制定。盡管中國已初步建立相關法律框架體系，但這些綱領性文件在實際執行效果上尚不理想?？山梃b歐盟相關法律法規與監管思路，研究制定適用于中國的專項法律法規，明確監管機構與監管機制，支持和引導行業規范發展。嚴格市場監管機制。加大對企業回收利用資質的審批與監管力度，嚴格市場準入標準（如限制非正規企業參與廢舊電池競買）。對于正規電池回收企業給予一定資金補貼和稅收減免等優惠政策，矯正“小作坊”企業逐利行為。明確各環節主體

81、責任。充分發揮產業鏈各環節企業（主機廠、電池生產商、經銷商等）在汽車產品全生命周期的主體作用，調動各方履責積極性，形成合力。行業主管部門應跟蹤問效、敦促兌現，對責任落實不到位的主體建立約談誡勉制度。加強電池溯源管理。完善以編碼為信息載體、賦予單個電池“身份證”的全生命周期波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估32溯源管理，記錄電池信息、原材料、供應鏈數據等重要內容。建立、健全全國層面的動力電池全生命周期溯源管理平臺，把控各環節數據采集、數據分析、數據監測等工作。培養消費端回收意識。針對個人消費者，利用押金、獎補、車牌掛鉤等激勵手段，調動車主于指定渠道主動移交退役電池。針對

82、企業消費者，初期可利用補貼等，倡導和激勵企業從正規渠道采購回收材料/電池。開展宣傳教育，普及廢舊電池危害、電池回收渠道等知識，提高消費者廢舊電池回收意識。企業端：與此同時，企業也需進一步強化自身“內功”、未雨綢繆，應對快速發展的國內外市場。優化回收網絡建設與布局，產業鏈上下游企業合作，共享共建回收網絡，充分吸納行業優質網點資源，降低建設投入成本、避免重復建設。強化與提升回收技術，包括提升拆解環節的自動化水平、強化梯次利用環節的檢測與安全評估能力、提高再生利用環節的金屬提取與原料處理工藝能力等。提升ESG管理水平，企業應提前做好碳足跡評估，同時通過優化電池生產工藝、加大清潔能源供電規模等措施降低

83、碳足跡，提升產品的國際競爭力。提前規劃海外布局，規劃布局海外業務產能、熟悉當地法規政策與責任義務，推進產業鏈一體化布局、適應環保政策愈發嚴苛的海外市場。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估33結語中國鋰電池市場整體處于蓬勃發展階段，產業鏈各環節相互聯動、相互依存，致力于推動高質量、可持續發展（參閱圖23）。產出時間衰退期/蛻變期形成期成長期成熟期電池回收正極材料電池電芯礦產資源負極材料電芯電池正、負極材料礦產資源電池回收來源：BCG分析。圖23|中國鋰電池市場蓬勃發展，產業鏈各環節相互聯動、相互依存電池電芯：全球電池電芯產業高速擴張，預期2030年全球需求達4太瓦時、中

84、國需求1.8太瓦時，保持約25%的增速。行業盈利相對可觀，毛利約為15%20%，但競爭日趨激烈，同時面臨原材料價格上漲以及電池價格下滑的雙重擠壓。當前行業產能利用率偏低，但伴隨需求增長、產能擴張節奏減緩，預期可逐步提升并維持在50%60%。當前產能主要集中在亞太地區，伴隨歐美產能項目上線，未來區域產能布局預期更加平衡。對于從業企業而言，可以在產品技術、供應鏈、商業模式等方面持續創新與沉淀。正、負極材料：全球正、負極材料市場均以近20%的增速高速擴張，預計2030年市場規模將分別達630萬噸和400萬噸。正極材料中，鐵鋰路線的競爭格局相對集中，三元路線則較為分散。負極材料的前五大玩家市場份額接近

85、六成，競爭格局相對穩固。從盈利性來看，負極材料的毛利約為20%25%、高于正極材料的15%。面對行業競爭加劇、盈利下降等趨勢，領先正、負極材料玩家通過技術升級、產業鏈相關多元化和一體化延伸及國際化出海，積極應對。礦產資源：聚焦電池生產的主要礦產資源鋰、鎳、鈷，其中鋰與鎳存在短期供不應求，而鈷的供應則相對充分。礦產資源集中在特定國家，存在地緣政治、社會責任等風險。對于從業企業而言，積極出海布局深度綁定、尋求替代資源或技術以及提高供應鏈透明度是關鍵。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估34電池回收：當前電池回收產業剛剛興起，市場需求即將爆發，預期2030年國內可達730吉瓦

86、時?；厥债a能加速建設，業務鏈分工初見雛形，側重回收、梯次利用的企業和一體化的玩家兼有。但同時行業格局相較產業鏈其他環節“小、散、亂”，行業發展需要來自政策端與企業端共同發力，一方面發揮政策引導作用，嚴格市場準入機制，落實生產者責任延伸制，培養消費端回收意識，同時加強電池全生命周期的溯源管理；另一方面，企業需要強化自身“內功”，聯盟合作共建共享回收網絡，提升回收工藝技術，同時探索海外市場布局。全球鋰電產業正在經歷區域化向國際化延展的大趨勢，同時面臨著區域供需不平衡、產業競爭格局不斷加劇、技術持續快速迭代等多元變化。從業企業應當立足自身優勢，在細分賽道上持續精進提升，適度加深產業鏈整合、拓展相關多

87、元化，加強產品碳足跡管理，優化全球經營治理，最終實現企業的壯大突圍。波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估35關于作者：波士頓咨詢公司（BCG）團隊：許剛博士，BCG董事總經理、全球資深合伙人，BCG工業品專項中國區負責人李科，BCG董事總經理、全球合伙人，BCG新能源車課題中國區負責人中國汽車工程學會團隊：趙立金，中國汽車工程學會副秘書長梁藝，中國汽車工程學會汽車電動化研究中心研究員劉騎瑞，中國汽車工程學會汽車電動化研究中心研究員周勃洋，中國汽車工程學會汽車電動化研究中心研究員紀佩寧，中國汽車工程學會汽車電動化研究中心研究員致謝：本報告由波士頓咨詢公司（BCG）和中國汽

88、車工程學會共同撰寫，我們特別鳴謝BCG董事總經理兼全球合伙人Minjee Kim女士、BCG董事總經理兼全球合伙人Tycho Mncks先生、BCG合伙人兼副董事Nathan Niese先生、BCG董事總經理兼全球合伙人葛磊先生、BCG董事總經理兼全球合伙人蘇日娜女士、BCG董事經理陸云展先生、BCG項目經理孫康融女士、BCG項目經理涂暉先生、BCG咨詢顧問陸婧文女士、BCG咨詢顧問袁心先生、BCG商業分析師兼團隊經理陳碧琰女士等為報告的撰寫提供了極具價值的指導和支持。此外，感謝電子科技集團公司第十八研究所研究員肖成偉先生為報告提供的專業意見。謹向所有為本報告獻出寶貴時間和經驗的人們表示衷心感

89、謝！波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估36關于波士頓咨詢公司波士頓咨詢公司（BCG）與商界以及社會領袖攜手并肩，幫助他們在應對最嚴峻挑戰的同時，把握千載難逢的絕佳機遇。自1963年成立伊始，BCG便成為商業戰略的開拓者和引領者。如今，BCG致力于幫助客戶啟動和落實整體轉型，使所有利益相關方受益賦能組織增長、打造可持續的競爭優勢、發揮積極的社會影響力。BCG復合多樣的國際化團隊能夠為客戶提供深厚的行業知識、職能專長和深刻洞察，激發組織變革。BCG基于最前沿的技術和構思，結合企業數字化創新實踐，為客戶量身打造符合其商業目標的解決方案。BCG創立的獨特合作模式，與客戶組織的

90、各個層面緊密協作，幫助客戶實現卓越發展，打造更美好的明天。如需獲得有關BCG的詳細資料，請發送郵件至：GCMKT。如欲了解更多BCG的精彩洞察，請關注我們的官方微信賬號：BCG波士頓咨詢；BCG數智港；“BCG洞察”小程序；BCG微信視頻號。BCG波士頓咨詢 BCG數智港 BCG洞察 BCG微信視頻號波士頓咨詢公司2024年1月全球動力電池產業鏈可持續發展評估37關于中國汽車工程學會中國汽車工程學會（China SAE）成立于1963年，是由中國汽車科技工作者自愿組成的全國性、學術性法人團體。學會經過六十年的發展，已經成為推動汽車產業健康、持續發展不可或缺的重要力量，作為中國汽車工業傳播新思想

91、、交流新技術、宣傳新觀念的重要力量和增進國際汽車行業交流的重要橋梁，得到了國內外汽車行業、政府部門和汽車科技工作者的廣泛認可。學會目前擁有個人會員8萬余人，學生會員5萬余人，團體會員2千余家，下設57個分支機構，并與各個省級汽車工程學會建立了業務指導關系。六十年來學會始終堅持“激情、專業、服務、合作”的核心價值觀，始終秉承“推動汽車工業科技進步、培養汽車科技人才、促進國內外汽車產業技術交流、傳播普及汽車科技知識、弘揚汽車文化、筑建科技工作者之家”的服務宗旨，創造性地開展學術交流、戰略研究、協同 創新、標準建設、科技期刊、科普文化、人才培養、科技獎勵、科技成果評價與轉化、會員發展與服務、國際交流與合作等工作，學術引領力顯著增強、戰略支撐力全面提升、文化傳播力不斷強化、國際影響力逐步凸顯，逐漸探索出了一條中國特色一流科技社團發展之路。波士頓咨詢公司2024年版權所有1/24