樂觀者前行Infra出海的挑戰與機遇-熊飛.pdf

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1、樂觀者前行，Infra出海的挑戰與機遇熊飛/經緯中國合伙人大綱經緯和自我介紹資本市場當下三個挑戰：宏觀環境、估值體系、熱點轉移Infra 領域的影響與應對出海是核心策略之一，如何落地經緯與自我介紹經緯：成立14年；管理500億人民幣。700家已投公司。包括：理想、小鵬、滴滴、餓了么、極米等從2013年開始系統性覆蓋toB投資。是國內該領域專注時間最長，投資成績最好的基金之一企服領域已投公司包括：Pingcap、七牛云、NebulaGrpah、濤思數據、Hashdata、APISIX、Merico、KodeRover、Bytebase、有贊、北森、酷家樂、蓋雅工場、太美醫療、弘璣Cyclone、

2、云學堂、上上簽、銷售易、GrowingIO、班牛、長亭安全、數篷科技等等經緯創投合伙人，12年。前騰訊阿里。負責經緯整個企業服務領域投資資本市場當下三個挑戰外部宏觀環境2017 到 2019 年 3 年期美債的收益率 1-2%。2020 年新冠疫情，迅速降到 0.1%，美債的低利率大大推動其他資產價格的大幅提升，產生 2020 年和 2021 年的大牛市。2022 年利率快速上升達到 4.7%，是過去 10 年最高水平。利率的高企使得，股票等資產吸引力極大下降，產生當下美股的巨大下行周期資本市場當下三個挑戰估值體系下降二級市場下跌程度：估值體系下跌顯著、企業服務平均 PS 從 20 倍下跌至

3、6 倍。估值的分化加劇，市場更加看重 NDR 等收入健康指標，Snowflake PS 倍數 20，Elastic PS 倍數 5資本市場當下三個挑戰熱點轉移投中 2022 年上半年數據，信息化服務+軟件+IT 及信息化占IT信息化投資數量為 51%，其中產品化的軟件類為 17.8%。從總的投資數量來說，信息化服務+軟件+IT 及信息化，為 12%。產品化的軟件類為 4%半導體芯片投資數量和投資規模為 IT 及信息化的第一大賽道。制造業的投資數量是 IT 及信息化的 67%Infra領域的影響與應對 InfraInfra領域受資本影響波動最大領域受資本影響波動最大 收入周期長 早期投入大 客戶

4、預算受經濟波動顯著 戴維斯雙殺戴維斯雙殺 Infra Infra 公司必須面對的迭代公司必須面對的迭代 從高增速高消耗，轉型中增速低消耗 從合同為先，到卡住毛利、現金為王 創造足夠長的戰略緩沖期 健康發展，追趕估值出海是核心策略之一，如何落地？背景：背景：Infra 是全球性最標準化產品海外和國內是 1 dollar 對 1 RMB。投入產出比的差異很大可能形成標準。全球通吃Q Q：是否出海？：是否出海？全球領先的產品高客單價VS高成本&高組織能力Q Q：如何落地：如何落地Longball坐一望二，基于中國，放眼海外Play Local；核心管理團隊走出去子弟兵和外部專家的平衡找準產品的價值主張文化的迭代