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1、第1頁/共36頁 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 有色金屬有色金屬 分析師：李澤森分析師：李澤森 登記編碼：登記編碼：S0730523080001 021-50586702 銅銅基材料產業鏈分析之河南概況基材料產業鏈分析之河南概況 證券研究報告證券研究報告-行業深度分析行業深度分析 相關報告相關報告 有色金屬行業月報：美聯儲表態偏鷹，金屬價格普遍下跌 2024-07-02 有色金屬行業半年度策略：穩中求進，靜待云開 2024-07-01 有色金屬行業月報：美國通脹數據有所降溫，金屬價格普遍上漲 2024-06-03 聯系人：聯系人：馬嶔琦馬嶔琦 電話：電話：021-

2、50586973 地址：地址：上海浦東新區世紀大道1788號16樓 郵編：郵編：200122 發布日期：2024 年 07 月 18 日 報告報告要點：要點：銅基材料是以銅或銅合金為基體，加入其他功能性元素或物質形成銅基材料是以銅或銅合金為基體，加入其他功能性元素或物質形成的合金或復合材料的合金或復合材料。銅基材料以其優異的導電導熱性能，良好的機械性能、耐蝕性能以及高延展成形性能成為關系現代工業發展和國計民生的重要大宗基礎原材料。先進銅基材料指區別于一般純銅材料，普通黃銅、白銅和青銅等傳統金屬合金，具有更高強度、導電性、導熱性、彈性、耐蝕性、易切削性或綜合性能優異的銅基材料，主要包括高強高導銅

3、合金、耐蝕銅合金、耐磨銅合金、超高強彈性銅合金、高性能電子銅箔、銅基熱管理材料、特殊用途銅材和新能源用銅材等。銅基材料產業鏈主要分為上游開采、中游冶煉和下游加工。上游開銅基材料產業鏈主要分為上游開采、中游冶煉和下游加工。上游開采環節的主要產成品為銅精礦，中游冶煉環節的主要產成品為精煉采環節的主要產成品為銅精礦，中游冶煉環節的主要產成品為精煉銅，下游加工環節的主要產成品為銅材。銅，下游加工環節的主要產成品為銅材。銅基新材料廣泛應用于電力電氣、電子信息、交通運輸、航空航天、銅基新材料廣泛應用于電力電氣、電子信息、交通運輸、航空航天、船舶兵器等各行業，對支撐我國制造業高質量發展發揮著舉足輕重船舶兵器

4、等各行業，對支撐我國制造業高質量發展發揮著舉足輕重的作用的作用?；仡?2023 年：一是從規模與結構看，我國銅材產量為 2085萬噸，同比增長 3.0%；產品結構紫增黃減特征更加明顯。二是從國際貿易看，實現凈出口 32 萬噸，再創歷史新高，其中銅板帶、銅箔（含覆銅板）首次實現凈出口。三是從下游需求看，“新三樣”和機器人等新興產業的快速發展成為拉動銅材消費的主要引擎。四是從高端化看，耐高溫銅鉻鈮合金、新型鎢銅合金等批量供貨；鈦銅、銅鉻鋯、銅鎳硅等高性能銅合金帶材實現國產化；高撓曲和超低輪廓等高性能銅箔取得突破性進展。五是從綠色化、智能化方面看，30 余家銅加工企業獲國家級綠色工廠稱號，綠色低碳已

5、成為行業發展的自覺行動；智能制造在提高產品質量、降低成本等方面越來越得到行業認可，海亮、金田、博威、楚江等龍頭企業帶動行業智能化和數字化水平進一步提升。河南省銅基材料行業未來發展主攻方向主要有四點河南省銅基材料行業未來發展主攻方向主要有四點。通過政策引導、協同創新、專項突破，構建以高端銅材產業為引擎、戰略先進銅基材料產業為先導的完整產業體系，力爭把我省建設成為國內銅產業強省和具有國際影響力的銅產業基地。（一）構建多渠道原料保障體系。（二）突破一批高、精、尖先進銅基材料精深加工關鍵技術瓶頸。（三）拓展先進銅基材料多場景應用領域。（四）推動材料開發數字化和裝備智能化升級。風險提示：宏觀經濟下行；地

6、緣政治沖突；轉型不及預期。風險提示：宏觀經濟下行；地緣政治沖突；轉型不及預期。第2頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 內容目錄內容目錄 1.銅基材料行業簡介銅基材料行業簡介.4 1.1.銅基材料定義及分類.4 2.銅基材料產業鏈圖譜銅基材料產業鏈圖譜.5 2.1.上游開采環節.5 2.2.中游冶煉環節.8 2.3.下游加工環節.11 3.國家層面及河南省相關政策國家層面及河南省相關政策.13 3.1.國家層面銅基材料產業政策.13 3.2.河南省銅基材料產業發展政策及支持措施.15 4.銅基材料行業現狀及發展趨勢銅基材料行業現狀及發展趨勢.18

7、4.1.我國銅基材料行業現狀.18 4.2.我國銅基材料行業未來發展趨勢.19 4.3.河南省銅基材料行業現狀及未來發展方向.20 4.3.1.河南省銅基材料行業現狀.20 4.3.2.河南省銅基材料行業未來發展方向.21 5.河南省銅基材料行業重點公司分析河南省銅基材料行業重點公司分析.22 5.1.洛陽鉬業.22 5.2.豫光金鉛.28 5.3.河南新昌銅業集團有限公司.32 5.4.凱美龍精密銅板帶（河南）有限公司.32 5.5.鄭州恒天銅業有限公司.32 5.6.靈寶寶鑫電子科技有限公司.33 5.7.新鄉市金龍精密銅管制造有限公司.33 5.8.金源朝輝銅業.33 5.9.國投金城冶

8、金有限責任公司.34 5.10.洛陽銅加工集團.35 圖表目錄圖表目錄 圖 1：銅基材料產業鏈概況.5 圖 2：2023 年世界銅礦儲量占比分布.5 圖 3：2022 年我國銅礦保有儲量占比分布.6 圖 4：2023 年世界銅礦產量占比分布.6 圖 5：近年來全球精煉銅產能（萬噸）.9 圖 6：近年來我國精煉銅產能（萬噸）.9 圖 7：銅下游需求分類.11 圖 8：近年來河南省銅材產量（萬噸）.20 圖 9：公司分產品營收（億元）.24 圖 10：公司分產品毛利率.24 圖 11：公司營收及同比.24 圖 12：公司歸母凈利潤及同比.24 圖 13：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）.25 圖

9、 14：公司直接融資歷年明細.26 圖 15：公司全部股票質押明細.27 圖 16：公司分產品營收（億元）.29 9WfYfVdX8X9WdXaYbRdNaQoMoOpNqMeRnNqPjMmNzQaQmNmOvPrNyQNZqRzR第3頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖 17：公司主營業務分產品毛利率.29 圖 18：公司營收及同比.29 圖 19：公司歸母凈利潤及同比.29 圖 20：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）.30 圖 21：公司直接融資歷年明細.30 圖 22：公司全部股票質押明細.31 表 1：2021-2024 年世界銅精

10、礦供求關系（萬噸金屬量）.7 表 2：銅冶煉技術分類.8 表 3：全球精煉銅金屬平衡表(萬噸).10 表 4：我國精煉銅金屬平衡表(萬噸).10 表 5：2023 年中國銅加工材分品種產量（萬噸）.12 表 6：2030 年前碳達峰行動方案中與電解銅及其上下游行業相關的重點內容.13 表 7：河南省先進銅基材料產業鏈行動方案要點.17 第4頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 1.銅基材料行業簡介銅基材料行業簡介 1.1.銅基材料定義及分類銅基材料定義及分類 銅是一種過渡元素，化學符號 Cu，英文 copper，原子序數 29。純銅是柔軟的金屬，表

11、面剛切開時為紅橙色帶金屬光澤，單質呈紫紅色。延展性好，導熱性和導電性高，因此在電纜和電氣、電子元件是最常用的材料，也可用作建筑材料，可以組成眾多種合金。銅合金機械性能優異，電阻率很低，其中最重要的數青銅和黃銅。此外，銅也是耐用的金屬，可以多次回收而無損其機械性能。銅基材料是以銅或銅合金為基體，加入其他功能性元素或物質形成的合金或復合材料。銅基材料是以銅或銅合金為基體，加入其他功能性元素或物質形成的合金或復合材料。根據米緒軍等人的我國先進銅基材料發展戰略研究一文，銅基材料（紫銅、銅合金、銅基復合材料）以其優異的導電導熱性能，良好的機械性能、耐蝕性能以及高延展成形性能成為關系現代工業發展和國計民生

12、的重要大宗基礎原材料。先進銅基材料指區別于一般純銅材料，普通黃銅、白銅和青銅等傳統金屬合金，具有更高強度、導電性、導熱性、彈性、耐蝕性、易切削性或綜合性能優異的銅基材料，主要包括高強高導銅合金、耐蝕銅合金、耐磨銅合金、超高強彈性銅合金、高性能電子銅箔、銅基熱管理材料、特殊用途銅材和新能源用銅材等。先進銅基材料作為一種量大面廣的關鍵基礎材料被廣泛應用于電子信息、航空、航天、能源電力、交通運輸、醫藥化工、海洋工程等領域，對國際科技競爭和經濟格局具有重大影響。第5頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 2.銅基材料產業鏈圖譜銅基材料產業鏈圖譜 銅銅基基材料

13、材料產業鏈主要分為上游開采、中游冶煉和下游加工。上游開采環節產業鏈主要分為上游開采、中游冶煉和下游加工。上游開采環節的的主要主要產成品產成品為為銅精礦銅精礦，中游冶煉環節，中游冶煉環節的的主要主要產成品產成品為為精煉銅精煉銅，下游加工環節，下游加工環節的主要產成品的主要產成品為為銅銅材。材。圖圖 1：銅基材料產業鏈概況銅基材料產業鏈概況 資料來源：中國有色金屬工業協會，中原證券研究所 2.1.上游開采環節上游開采環節 我我國銅礦儲量約占世界國銅礦儲量約占世界銅銅礦儲量的礦儲量的 4%，占比排名第，占比排名第 8。根據 USGS 的數據，2023 年世界銅礦儲量排名前五的國家分別為智利、秘魯、澳

14、大利亞、剛果（金）和俄羅斯，占比分別為 19%、12%、10%、8%和 8%，合計占比為 57%。圖圖 2：2023 年世界銅年世界銅礦礦儲量儲量占比分布占比分布 資料來源：USGS，中原證券研究所 智利智利19%19%秘魯秘魯12%12%澳大利亞澳大利亞10%10%剛果剛果(金金)8%8%俄羅斯俄羅斯8%8%墨西哥墨西哥5%5%美國美國5%5%中國中國4%4%波蘭波蘭3%3%印度尼西亞印度尼西亞3%3%贊比亞贊比亞2%2%哈薩克斯坦哈薩克斯坦2%2%加拿大加拿大1%1%其他國家其他國家18%18%第6頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 我國銅礦

15、主要分布于西藏、江西和云南，三省銅礦保有儲量占全國比重為我國銅礦主要分布于西藏、江西和云南，三省銅礦保有儲量占全國比重為 69%。根據我國自然資源部統計，2022 年我國西藏、江西和云南省銅礦儲量分別為 1685.59 萬噸、668.22 萬噸和 459.82 萬噸，占全國比重分別為 41%、17%和 11%。2022 年，河南省銅礦保有儲量為18.33 萬噸，占全國比重為 0.45%。圖圖 3：2022 年我國年我國銅礦保有儲量銅礦保有儲量占比分布占比分布 資料來源：自然資源部，中原證券研究所 世界銅礦產量主要來自于智利、秘魯、剛果（金）、中國和美國。世界銅礦產量主要來自于智利、秘魯、剛果（

16、金）、中國和美國。根據 USGS 數據，2023年世界銅礦產量為 2200 萬噸，產量排名前五的國家分別為智利、秘魯、剛果（金）、中國和美國，占比分別為 23%、12%、11%、8%和 5%，合計占比為 59%。圖圖 4：2023 年年世界銅礦世界銅礦產量產量占比分布占比分布 資料來源：USGS，中原證券研究所 西藏西藏41%41%江西江西17%17%云南云南11%11%新疆新疆5%5%甘肅甘肅5%5%內蒙古內蒙古4%4%安徽安徽3%3%福建福建2%2%四川四川2%2%黑龍江黑龍江2%2%山西山西2%2%湖北湖北2%2%青海青海1%1%其他其他3%3%智利智利23%23%秘魯秘魯12%12%剛

17、果剛果(金金)11%11%中國中國8%8%美國美國5%5%俄羅斯俄羅斯4%4%印度尼西亞印度尼西亞4%4%澳大利亞澳大利亞4%4%贊比亞贊比亞3%3%墨西哥墨西哥3%3%加拿大加拿大2%2%其他國家其他國家21%21%第7頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 2024 年世界銅精礦供需可能相對偏緊。年世界銅精礦供需可能相對偏緊。銅精礦是含銅礦石經浮選方法得到的銅含量（質量分數）不小于 13%的供冶煉銅用的原料。根據安泰科統計，2023-2025 年是銅精礦投產爬產最為集中的年份,雖然部分銅礦資源大國生產可能受諸多因素影響，干擾率較高，但 2024-

18、2025年全球銅精礦生產仍會有相對不錯的增量。需求方面，除了我國進入了新一輪銅冶煉產能投產高峰以外，國外也進入了少有的投產高峰，且總規模接近國內。在國內和國外銅冶煉產能投產期疊加的影響下，2023-2025 年期間全球的銅精礦需求量將出現大幅增長。表表 1：2021-2024 年年世界世界銅精礦供求關系（萬噸金屬量）銅精礦供求關系（萬噸金屬量）2021 2022 2023E 2024F 產量 1759 1816 1882 1946 消費量 1786 1814 1873 1958 平衡關系-27 2 9-12 資料來源：安泰科，中原證券研究所 第8頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股

19、份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 2.2.中游冶煉環節中游冶煉環節 中游冶煉環節中游冶煉環節的的主要主要產成品產成品為為精煉銅精煉銅。中游冶煉環節中，將粗銅(含銅 99%)預先制成厚板作為陽極，純銅制成薄片作陰極，以硫酸和硫酸銅的混合液作為電解液。通電后，銅從陽極溶解成銅離子(Cu)向陰極移動，到達陰極后獲得電子而在陰極析出純銅（亦稱電解銅）。粗銅中雜質如比銅活潑的鐵和鋅等會隨銅一起溶解為離子(Zn 和 Fe)。由于這些離子與銅離子相比不易析出，所以電解時只要適當調節電位差即可避免這些離子在陰極上析出。比銅不活潑的雜質如金和銀等沉積在電解槽的底部。這樣生產出來的銅板，稱為“電解銅”（也稱為精

20、煉銅），質量極高，可以用來制作電氣產品。銅的冶煉方法可分為兩類：火法冶金和濕法冶金。銅的冶煉方法可分為兩類：火法冶金和濕法冶金。世界上精銅產量的絕大部分是用火法冶金從硫化銅精礦和再生銅中回收的，濕法冶金生產的精銅只占一小部分。表表 2：銅冶煉技術分類銅冶煉技術分類 冶煉工藝冶煉工藝 火法冶煉火法冶煉 濕法冶煉濕法冶煉 再生冶煉再生冶煉 冶煉原料 礦銅 礦銅 廢銅 工藝流程 選礦熔煉精煉 浸出萃取電積 根據原料品位分為一段法、二段法和三段法 適用原料 高品位的硫化銅礦 低品位的氧化銅 廢銅、銅合金、含銅廢料 主要產品 陰極銅 電積銅 陰極銅 主流冶煉爐 雙閃爐 堆浸 卡爾多爐 資料來源：智研咨詢

21、，中原證券研究所 火法煉銅的方法很多，主要有：鼓風爐熔煉、反射爐熔煉、閃速熔煉、電爐熔煉等。從以上煉銅的工藝流程圖看出：硫化銅精礦（含銅量為 13%30%）可以采用幾種不同的冶金方法進行熔煉，得到冰銅，再經過轉爐吹煉得到含銅大于 97.5%的粗銅，因粗銅的質量仍滿足不了工業用銅的要求，必須精煉后得到的精銅要求含銅 99.95%以上。在硫化銅精礦冶煉的過程中同時還可以回收硫、金、銀、銻、鉍、鎳、硒等有價元素。根據楊世瑩 電解銅粉制備工藝實驗研究及其應用前景，濕法冶金在許多情況下與火法相配合的。其過程的主要化學反應是在水溶液中進行的。銅（鋅）礦物預先通過氧化或硫酸焙燒，轉變可溶狀態，然后再進行浸出

22、、凈化電積、以提取電解銅。通常有 RLE 法、常壓氨浸出法（阿比特法）、高壓氨浸出法、細菌浸出法等。從焙燒浸出凈化電積，簡稱 RLE 法。其生產流程，濕法冶金主要適用從低品位氧化礦、廢礦堆及浮選尾礦中提取金屬銅。第9頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 近年來近年來全球全球精煉精煉銅產能銅產能穩步穩步增長。增長。根據 ICSG 統計，2018-2023 年世界精煉銅產能分別為2825.90/2913.00/2989.30/3013.80/3142.60/3226.30 萬噸，2019-2023 年同比增長分別為3.08%/2.62%/0.82%/4

23、.27%/2.66%。圖圖 5：近年來近年來全球全球精煉銅產能（萬噸）精煉銅產能（萬噸）資料來源：ICSG，中原證券研究所 近年來我國近年來我國精煉精煉銅產能銅產能穩步穩步增長。增長。根據百川盈孚數據，2018-2023 年我國精煉銅產能分別為 1067.00/1121.00/1163.50/1169.50/1210.18/1285.00 萬噸，2019-2023 年同比增長分別為5.06%/3.79%/0.52%/3.48%/6.18%。圖圖 6：近年來我國精煉銅產能（萬噸）近年來我國精煉銅產能（萬噸）資料來源：百川盈孚，中原證券研究所 2,6002,7002,8002,9003,0003,

24、1003,2003,30020182019202020212022202302004006008001,0001,2001,400201820192020202120222023第10頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 近年來全球精煉銅金屬產量保持正增長。近年來全球精煉銅金屬產量保持正增長。根據安泰科統計，2019-2023 年全球精煉銅金屬產量分別為 2371/2389/2456/2488/2573 萬噸，2020-2023 年分別同比增長0.76%/2.80%/1.30%/3.42%；2019-2023 年精煉銅金屬消費量分別為2389/23

25、76/2462/2499/2548 萬噸，2020-2023 年分別同比增長-0.54%/3.62%/1.50%/1.96%。表表 3：全球精煉銅金屬平衡表全球精煉銅金屬平衡表(萬噸萬噸)年份年份 產量產量 同比同比 消費量消費量 同比同比 供需平衡供需平衡 2019 2371 2389 -18 2020 2389 0.76%2376-0.54%13 2021 2456 2.80%2462 3.62%-6 2022 2488 1.30%2499 1.50%-11 2023 2573 3.42%2548 1.96%25 資料來源：安泰科，中原證券研究所（注：供需平衡未考慮庫存因素）近年來我國精煉

26、銅金屬產量近年來我國精煉銅金屬產量與消費量均與消費量均保持正增長。保持正增長。根據安泰科統計，2019-2023 年，我國精煉銅金屬產量分別為 896.2/901.9/985.4/1027.9/1142.3 萬噸，2020-2023 年分別同比增長0.64%/9.26%/4.31%/11.13%；2019-2023 精煉銅金屬年消費量分別為1219.0/1263/1330/1381/1454萬噸，2020-2023年分別同比增長3.61%/5.30%/3.83%/5.29%。表表 4：我國我國精煉銅金屬平衡表精煉銅金屬平衡表(萬噸萬噸)年份年份 產量產量 同比同比 凈進口量凈進口量 同比同比

27、消費量消費量 同比同比 供需平衡供需平衡 2019 896.2 323.4 1219.0 0.6 2020 901.9 0.64%445.8 37.85%1263 3.61%84.7 2021 985.4 9.26%336.1-24.61%1330 5.30%-8.5 2022 1027.9 4.31%365.3 8.69%1381 3.83%12.2 2023 1142.3 11.13%342.2-6.32%1454 5.29%30.5 資料來源：安泰科，中原證券研究所（注：供需平衡未考慮庫存因素）第11頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 2.

28、3.下游加工環節下游加工環節 下游加工環節中，下游加工環節中，銅銅材通過電解材通過電解銅銅的的軋制、擠制及拉制等軋制、擠制及拉制等手段加工而成，手段加工而成，銅材一般分為銅銅材一般分為銅板、銅棒、銅管、銅帶、銅線、板、銅棒、銅管、銅帶、銅線、銅排、銅箔等銅排、銅箔等。銅下游需求主要集中于電力及銅下游需求主要集中于電力及其相關其相關設備行業。設備行業。根據 Mysteel 數據，銅下游大類行業需求占比為建筑行業 22%，電力行業 20%，電子通訊行業 15%，交通行業 13%，家電行業 11%，工業設備 10%，其他行業 9%。從銅下游大類行業的子行業需求來看，主要用途為電力設備、電力線纜及設備

29、、通用電器、家用空調、電氣汽車、變壓器及電機等。圖圖 7：銅下游需求分類銅下游需求分類 資料來源：Mysteel，中原證券研究所 我國銅加工產業已呈現出集群化發展的態勢。我國銅加工產業已呈現出集群化發展的態勢。根據米緒軍等人的我國先進銅基材料發展戰略研究一文，從產業集群區域來看，主要包括長三角地區（寧波金田銅業（集團）股份有限公司、浙江海亮股份有限公司、寧波興業盛泰集團有限公司、寧波博威合金材料股份有限公司、寧波長振銅業有限公司），華東地區（安徽楚江科技新材料股份有限公司、安徽鑫科新材料股份有限公司、銅陵有色金屬集團股份有限公司、山東天圓銅業有限公司、中色奧博特銅鋁業有限公司），中原地區（中鋁

30、洛陽銅業有限公司、山西春雷銅材有限責任公司、金龍精密銅管集團股份有限公司、靈寶金源朝輝銅業有限公司）以及華中地區（中銅華中銅業有限公司、江西銅業集團有限公司、江西金品銅業科技有限公司、大冶有色金屬集團控股有限公司）等。我國第12頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 主要的銅材集散地包括江西鷹潭，浙江寧波、紹興，安徽銅陵、蕪湖，廣東佛山、清遠，江西撫州、上饒，山東東營、聊城，河南洛陽、新鄉，湖北黃石，重慶等，產業集群化發展呈現良好勢頭。2023年我國銅年我國銅加工加工材產量約占全球的材產量約占全球的60%。根據中國有色金屬工業協會的數據，2023年，

31、中國銅加工材綜合產量為 2085 萬噸，比上年增長 3.0%。2023 年我國銅材實現凈出口 32.04萬噸，創歷史新高，連續 5 年實現凈出口。表表 5：2023 年中國銅加工材分品種產量（萬噸）年中國銅加工材分品種產量（萬噸）銅排板銅排板 銅帶材銅帶材 銅管材銅管材 銅棒材銅棒材 銅箔材銅箔材 銅線材銅線材 鑄造銅合金鑄造銅合金 其他其他 合計合計 產量 132 237 224 201 89 1049 82 71 2085 增幅 1.5%3.5%5.7%1.5%11.3%2.2%2.5%1.4%3.0%資料來源：中國有色金屬工業協會，中原證券研究所 第13頁/共36頁 有色金屬 本報告版權

32、屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 3.國家層面及河南省相關政策國家層面及河南省相關政策 3.1.國家層面國家層面銅銅基材料產業政策基材料產業政策 近年來，國家陸續出臺了有色金屬工業發展規劃（20162020 年）重點新材料首批次應用示范指導目錄（2019 年）產業結構調整指導目錄（2019 年）關于擴大戰略性新興產業投資 培育壯大新增長點增長極的指導意見 “十四五”原材料工業發展規劃（2021 年）等政策文件，推動先進銅基材料產業發展、產業結構調整、新材料開發及應用等。根據米緒軍等人的我國先進銅基材料發展戰略研究一文，未來，我國先進銅基材料的發展思路為：面向國家戰略需求和經濟主

33、戰場引領，強長板、補短板，同時布局前沿方向，使先進銅基材料產品向高性能化、功能集成化、系列化、高精度、高質量、高穩定性方向發展，使用性能向高強度、高導電、多功能方向發展，品種規格向微細化、薄型化、結構精密化、經濟節能環?；较虬l展，工藝向短流程、高效率、精細化、低成本、智能化、節材節能環保方向發展；加強自主創新和研發能力，提升產業鏈合作水平，重視基礎研究，產品質量逐步達到國際先進水平，滿足國內國際雙循環要求，使先進銅基材料成為我國戰略性新興產業的重要支撐材料，帶動我國銅加工業成為國民經濟的重要支柱產業。2030 年前碳達峰行動方案指出，確實現碳達峰、碳中和目標，要堅持“全國統籌、節約優先、雙輪

34、驅動、內外暢通、防范風險”的工作原則；提出了構建綠色低碳循環發展經濟體系、提升能源利用效率、提高非化石能源消費比重、降低二氧化碳排放水平、提升生態系統碳匯能力等五方面主要目標，提出 11 個方面 37 項重點任務。其中大部分內容均涉及電力、有色、新能源等行業。表表 6：2030 年前碳達峰行動方案年前碳達峰行動方案中與電解中與電解銅銅及其上下游行業相關的重點內容及其上下游行業相關的重點內容 重點任務重點任務 重點內容重點內容 涉及行業涉及行業 能源綠色低碳轉型行動 推進煤炭消費替代和轉型升級（嚴控新增煤電項目，有序淘汰煤電落后產能，推動重點用煤行業減煤限煤，大力推動煤炭清潔利用等）煤炭等 大力

35、發展新能源（重點發展風電、太陽能發電，因地制宜發展生物質發電，探索深化地熱能、海洋新能源開發利用等）光伏發電，風電，生物質發電等 因地制宜開發水電（積極推進水電基地建設，統籌水電開發和生態保護等）水電等 加快建設新型電力系統（構建新能源占比逐漸提高的新型電力系統，積極發展“新能源+儲能”、源網荷儲一體化和多能互補，支持分布式新能源合理配置儲能系統；加快新型儲能示范推廣應用。深化電力體制改革，加快構建全國統一電力市場體系等）電力，儲能等 節能降碳增效行動 全面提升節能管理能力 電力，工業等 實施節能降碳重點工程（實施城市節能降碳工程，開展建筑、交通、照明、供熱等基礎設施節能升級改造，推進先進綠色

36、建筑技術示范應用；實施重點行業節能降碳工程，推動電力、鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工等行業開展節能降碳改造等）基建，電力，鋼鐵，有色金屬，建材，石化化工等 推進重點用能設備節能增效（以電機、風機、泵、壓縮機、變壓器、換熱器、工業鍋爐等設備為重點，全面提升能效標準；建立以能效為導向的激勵約束機制，電力，工業等 第14頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 推廣先進高效產品設備，加快淘汰落后低效設備等）加強新型基礎設施節能降碳（優化新型基礎設施用能結構，采用直流供電、分布式儲能、“光伏+儲能”等模式，探索多樣化能源供應，提高非化石能源消費比重；加強新型基

37、礎設施用能管理；推動既有設施綠色升級改造，積極推廣使用高效制冷、先進通風、余熱利用、智能化用能控制等技術，提高設施能效水平等）基建，光伏發電，儲能等 工業領域碳達峰行動 推動工業領域綠色低碳發展（優化產業結構；促進工業能源消費低碳化；提升工業電氣化水平；深入實施綠色制造工程；推進工業領域數字化智能化綠色化融合發展，加強重點行業和領域技術改造等）電力，化工、制造業等 推動有色金屬行業碳達峰（鞏固化解電解鋁過剩產能成果，嚴格執行產能置換，嚴控新增產能。推進清潔能源替代，提高水電、風電、太陽能發電等應用比重。加快再生有色金屬產業發展等）有色，電解鋁，水電，風電，光伏發電等 推動建材行業碳達峰（嚴禁新

38、增水泥熟料、平板玻璃產能，引導建材行業向輕型化、集約化、制品化轉型；推動水泥錯峰生產常態化；鼓勵建材企業使用粉煤灰、工業廢渣、尾礦渣等作為原料或水泥混合材；加快推進綠色建材產品認證和應用推廣，加強新型膠凝材料、低碳混凝土、木竹建材等低碳建材產品研發應用。推廣節能技術設備）建材等 推動石化化工行業碳達峰（優化產能規模和布局，有效化解結構性過剩矛盾；嚴控新增煉油和傳統煤化工生產能力，穩妥有序發展現代煤化工；引導企業轉變用能方式，鼓勵以電力、天然氣等替代煤炭；優化產品結構，促進石化化工與煤炭開采、冶金、建材、化纖等產業協同發展等）化工，電力，煤炭開采，冶金，建材，化纖等 堅決遏制“兩高”項目盲目發展

39、（采取強有力措施，對“兩高”項目實行清單管理、分類處置、動態監控）煤電，石化，化工，鋼鐵，有色，建材等 城鄉建設碳達峰行動 推進城鄉建設綠色低碳轉型（控制新增建設用地過快增長；倡導綠色低碳規劃設計理念，建設海綿城市；推廣綠色低碳建材和綠色建造方式，加快推進新型建筑工業化，大力發展裝配式建筑，推廣鋼結構住宅等）房地產，基建 加快提升建筑能效水平（加快更新建筑節能、市政基礎設施等標準，提高節能降碳要求；加快推進居住建筑和公共建筑節能改造，持續推動老舊供熱管網等市政基礎設施節能降碳改造）房地產，基建 加快優化建筑用能結構（深化可再生能源建筑應用，推廣光伏發電與建筑一體化應用；因地制宜推行熱泵、生物質

40、能、地熱能、太陽能等清潔低碳供暖；提高建筑終端電氣化水平，建設集光伏發電、儲能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲直柔”建筑）光伏發電，儲能，電力，生物質發電，房地產，基建等 推進農村建設和用能低碳轉型（推進綠色農房建設，加快農房節能改造；持續推進農村地區清潔取暖；推廣節能環保灶具、電動農用車輛、節能環保農機和漁船。加快生物質能、太陽能等可再生能源在農業生產和農村生活中的應用。加強農村電網建設，提升農村用能電氣化水平等）房地產，家電，新能源車，生物質發電，光伏發電，電力等 交通運輸綠色低碳行動 推動運輸工具裝備低碳轉型（積極擴大電力、氫能、天然氣、先進生物液體燃料等新能源、清潔能源在交通運輸領域

41、應用；大力推廣新能源汽車；推動城市公共服務車輛電動化替代，推廣電力、氫燃料、液化天然氣動力重型貨運車輛；提升鐵路系統電氣化水平；發展電動、液化天然氣動力船舶，深入推進船舶靠港使用岸電；提升機場運行電動化智能化水平，發展新能源航空器等）電力，氫能，天然氣，生物質，新能源汽車，儲能，鐵路，船舶，港口，航空，航天等 構建綠色高效交通運輸體系（發展智能交通；大力發展以鐵路、水路為骨干的多交通，鐵路，第15頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 式聯運，推進工礦企業、港口、物流園區等鐵路專用線建設，加快內河高等級航道網建設；提升民航運行管理效率；加快城鄉物流配

42、送體系建設等）水路，港口，物流，基建，航空等 加快綠色交通基礎設施建設（將綠色低碳理念貫穿于交通基礎設施規劃、建設、運營和維護全過程，降低全生命周期能耗和碳排放；開展交通基礎設施綠色化提升改造；有序推進充電樁、配套電網、加注（氣）站、加氫站等基礎設施建設等）交通，基建，儲能，電力，航空等 循環經濟助力降碳行動 推進產業園區循環化發展（以提升資源產出率和循環利用率為目標，優化園區空間布局，開展園區循環化改造；促進廢物綜合利用、能量梯級利用、水資源循環利用，推進工業余壓余熱、廢氣廢液廢渣資源化利用，積極推廣集中供氣供熱等）房地產，工業，廢物回收，基建等 加強大宗固廢綜合利用（提高礦產資源綜合開發利

43、用水平和綜合利用率，以煤矸石、粉煤灰、尾礦、共伴生礦、冶煉渣、工業副產石膏、建筑垃圾、農作物秸稈等大宗固廢為重點，支持大摻量、規?；?、高值化利用，鼓勵應用于替代原生非金屬礦、砂石等資源；推動建筑垃圾資源化利用；加快推進秸稈高值化利用；加快大宗固廢綜合利用示范建設等）廢物回收，工業，礦產，建材等 健全資源循環利用體系（完善廢舊物資回收網絡，推行“互聯網+”回收模式，實現再生資源應收盡收；推進退役動力電池、光伏組件、風電機組葉片等新興產業廢物循環利用。促進汽車零部件、工程機械、文辦設備等再制造產業高質量發展。加強資源再生產品和再制造產品推廣應用等）廢物回收，再制造業等 碳匯能力鞏固提升行動 提升生

44、態系統碳匯能力（整體推進海洋生態系統保護和修復，提升紅樹林、海草床、鹽沼等固碳能力。加強退化土地修復治理，開展荒漠化、石漠化、水土流失綜合治理，實施歷史遺留礦山生態修復工程等）林業、礦業等 推進農業農村減排固碳（大力發展綠色低碳循環農業，推進農光互補、“光伏+設施農業”、“海上風電+海洋牧場”等低碳農業模式；開展耕地質量提升行動；合理控制化肥、農藥、地膜使用量等）農業，光伏，風電，化肥等 資料來源：中國政府網，中原證券研究所整理 2024 年 5 月，國務院印發20242025 年節能降碳行動方案，其中有色金屬行業節能降碳行動部分：（1）優化有色金屬產能布局。嚴格落實電解鋁產能置換，從嚴控制銅

45、、氧化鋁等冶煉新增產能，合理布局硅、鋰、鎂等行業新增產能。大力發展再生金屬產業。到 2025 年底，再生金屬供應占比達到 24%以上，鋁水直接合金化比例提高到 90%以上；（2）嚴格新增有色金屬項目準入。新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環?？冃?A 級水平，新建和改擴建氧化鋁項目能效須達到強制性能耗限額標準先進值。新建多晶硅、鋰電池正負極項目能效須達到行業先進水平；（3）推進有色金屬行業節能降碳改造。推廣高效穩定鋁電解、銅锍連續吹煉、豎式還原煉鎂、大型礦熱爐制硅等先進技術，加快有色金屬行業節能降碳改造。到2025 年底，電解鋁行業能效標桿水平以上產能占比達到 30%，可再生能源使用比

46、例達到 25%以上；銅、鉛、鋅冶煉能效標桿水平以上產能占比達到 50%；有色金屬行業能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出。20242025 年，有色金屬行業節能降碳改造形成節能量約 500萬噸標準煤、減排二氧化碳約 1300 萬噸。3.2.河南省河南省銅銅基材料產業發展政策及支持措施基材料產業發展政策及支持措施 2024 年 2 月河南省印發了全省重點產業鏈 2024 年度綠色化升級改造實施指南，實施指南對先進鋁基材料、先進銅基材料、新能源汽車產業鏈綠色改造重點領域進行了說明：先第16頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 進銅基材料主要針對高

47、純銅、銅箔、精密銅桿線、精密銅管、高端銅板帶、再生銅等重點產品生產過程綠色化改造。改造升級方向主要分為 4 個，即技術升級路徑、工藝改造路徑、能源系統改造路徑、節能裝備改造路徑。2024 年 3 月，河南省工業和信息化廳等部門聯合印發河南省有色金屬行業碳達峰行動方案，方案提出，到 2025 年，有色金屬產業結構、能源結構明顯優化，低碳工藝研發應用取得重要進展，重點品種單位能耗、碳排放強度進一步降低，再生有色金屬產量達 495 萬噸以上。到 2030 年，有色金屬行業清潔能源占比大幅提升，綠色低碳、循環發展的產業體系基本建立，鋁、鉛、鋅、銅等工業梯次達峰，確保 2030 年前有色金屬行業實現碳達

48、峰。河南省培育壯大先進銅基材料產業鏈行動方案（2023-2025 年）指出，實施“431”工程，“4”即打造 4 個特色產業集群：三門峽“中國銅箔谷”產業集群，洛陽、鄭州精密銅桿線和高端銅板帶產業集群，長葛、濟源再生銅綜合利用產業集群，河南先進銅基材料高端應用產業集群；“3”即組建 3 個產業平臺：“政產學研投用”融通的協同創新平臺、中原地區銅期貨交割倉庫、先進銅基材料電鍍產業綠色發展平臺；“1”即打造 1 個貫通上中下游產業結構的先進銅基材料完整產業體系。力爭到 2025 年，突破一批核心關鍵技術，打造 10 家左右創新強、工藝水平領先、產品附加值高、國際影響力大的頭雁企業，培育出一批主營業

49、務突出、深耕細分領域的“專精特新”中小企業，產業鏈規模達到 1000 億元（扣除集群重復計算因素）。第17頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 表表 7：河南省先進河南省先進銅銅基材料產業鏈行動方案要點基材料產業鏈行動方案要點 地市 主攻方向或主營產品 依托集聚區(園區有的加)三門峽市 先進銅基材料 三門峽“中國銅箔谷”產業集群 洛陽市 先進銅基材料 洛陽、鄭州精密銅桿線和高端銅板帶產業集群 電子信息領域高端銅產品 新能源領域高端銅產品 海洋工程領域高端銅產品 銅合金 海洋工程用耐蝕銅合金 鄭州市 銅桿線產品 洛陽、鄭州精密銅桿線和高端銅板帶產業集

50、群 長葛市、濟源示范區 再生銅循環經濟產業基地 長葛、濟源再生銅綜合利用產業集群 再生銅材料 三門峽市、鞏義市、濟源示范區、靈寶市、長葛市、鄭州市、洛陽市、許昌市、平頂山市 滅弧觸頭領域銅基復合材料 河南省先進銅基材料高端應用產業集群 鋰電銅箔 軍工領域高端銅絲線材產品 靈寶市、伊川縣、寶豐縣、虞城縣 先進銅基材料電鍍 先進銅基材料電鍍產業平臺 鄭州市、許昌市、漯河市、信陽市、濟源示范區 再生銅循環綜合利用 再生銅循環綜合利用 南陽市、三門峽市、平頂山市 銅礦資源勘探 上游銅礦資源保障 境外銅資源布局 三門峽市、平頂山市，濟源示范區 高純銅產業化制備 高純銅關鍵制品及相關產業 三門峽市、濟源示

51、范區 銅冶煉過程中有價元素回收利用 銅冶煉過程中有價元素回收相關產業 鄭州市、濟源示范區、焦作市 銅基微細絲線材 銅基絲線材相關產業 鄭州市、洛陽市、新鄉市 銅合金板帶材 銅合金板帶材相關產業 鄭州市、洛陽市、三門峽市、濟源示范區 高強極薄電解銅箔 銅箔及制品相關產業 洛陽市、新鄉市 精密銅管 精密銅管相關產業 大口徑薄壁銅管制備 鄭州市、洛陽市、平頂山市、三門峽市 超純銅濺射靶材 高端濺射靶材用高純銅 鄭州市、洛陽市、焦作市、濟源示范區 銅合金帶材后續蝕刻和微細絲鍵合 集成電路用蝕刻引線框架和鍵合線產業 洛陽市、新鄉市，三門峽市 高性能銅合金/鋰電銅箔 新能源汽車用銅基板帶材和鋰電銅箔體系

52、鄭州市、洛陽市、平頂山市、許昌市 銅合金微細絲 電力傳輸用銅基材料 超/特高壓電器用特種銅基材料 洛陽市、平頂山市、鄭州市 特種先進銅基材料及產品 國防軍工用先進銅基材料開發及應用 洛陽市、新鄉市 銅基材料用裝備 先進銅基材料用高端裝備相關產業 三門峽市、焦作市、洛陽市、新鄉市、濟源示范區 砷化鎵 銅冶煉副產品價值鏈 資料來源：中原證券研究所整理 第18頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 4.銅基材料行業現狀及發展趨勢銅基材料行業現狀及發展趨勢 4.1.我國我國銅銅基材料行業現狀基材料行業現狀 根據中國有色金屬工業協會的報告，銅基新材料廣泛應用于

53、電力電氣、電子信息、交通運輸、航空航天、船舶兵器等各行業，對支撐我國制造業高質量發展發揮著舉足輕重的作用?；仡?2023 年：一是從規模與結構看，一是從規模與結構看，我國銅材產量為 2085 萬噸，同比增長 3.0%；產品結構紫增黃減特征更加明顯。二是從國際貿易看，二是從國際貿易看，實現凈出口 32 萬噸，再創歷史新高，其中銅板帶、銅箔（含覆銅板）首次實現凈出口。三是從下游需求看，三是從下游需求看，“新三樣”和機器人等新興產業的快速發展成為拉動銅材消費的主要引擎。四是從高端化看，四是從高端化看，耐高溫銅鉻鈮合金、新型鎢銅合金等批量供貨；鈦銅、銅鉻鋯、銅鎳硅等高性能銅合金帶材實現國產化；高撓曲和

54、超低輪廓等高性能銅箔取得突破性進展。五是從綠色化、智能化方面看，五是從綠色化、智能化方面看，30 余家銅加工企業獲國家級綠色工廠稱號，綠色低碳已成為行業發展的自覺行動；智能制造在提高產品質量、降低成本等方面越來越得到行業認可，海亮、金田、博威、楚江等龍頭企業帶動行業智能化和數字化水平進一步提升。根據中國有色金屬工業協會的報告，我國銅基材料行業目前面臨三三大大挑戰挑戰：一是傳統消費領域的市場需求下滑；二是熱點領域投資不減，產能過剩和內卷進一步加??；三是以美西方國家為主的產業脫鉤，對我國銅基材料產業形成沖擊。第19頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明

55、4.2.我國我國銅銅基材料行業未來發展趨勢基材料行業未來發展趨勢 根據中國有色金屬工業協會的報告，我國銅產業下一步發展趨勢主要有四點。一是加快培育新質生產力。一是加快培育新質生產力。要重視基礎創新，開展銅基新合金牌號、新材料研發；聚焦核心裝備、關鍵材料，加快突破卡脖子難題，滿足國家戰略需求，鞏固科技自立自強根基；要上下游協同創新，促進新技術、新產品應用開發；加快培育新質生產力，全面邁進全球銅加工材發展的先進行列。二是大力開拓國際國內兩個市場。二是大力開拓國際國內兩個市場。一要堅持高水平出口。要積極融入國際先進高端產業鏈；大力開拓東南亞、非洲、中東、南美等新興國家需求，實現更多的應用場景。二要調

56、整產品結構，主動適應市場需求的變化。一方面，在傳統消費領域，要依據市場和用戶要求，主動調整產品結構，積極向深加工延伸；另一方面，要不斷開發新產品、開發高附加值產品，充分滿足“新三樣”、航空航天、兵器和船舶等高端制造業需求。三是要堅持綠色化、智能化發展。三是要堅持綠色化、智能化發展。推動再生銅和銅加工融合發展，加大可再生能源使用比例，進一步節能降耗減排，爭做全球綠色低碳發展的引領者；鼓勵生產企業、裝備企業、下游應用企業聯合攻關，加快推廣智能制造新技術應用，全面提高生產效率和產品質量。四是強化行業自律，防控各種風險。四是強化行業自律，防控各種風險。龍頭企業要做大更要做強，向世界一流銅加工企業看齊，

57、要做行業表率，維護產業鏈利益，大要有大的樣子；在細分市場，要差異化競爭，培育更多專精特新企業、“小巨人”企業；尊重知識產權，鼓勵良性競爭，共同打造具有全球競爭優勢的命運共同體；要尤其防范銅價大幅波動的風險；堅持現金流至上，確保資金鏈安全，守住安全生產、綠色環保底線；積極應對國際政治、綠色壁壘、貿易摩擦、產業鏈脫鉤等風險。第20頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 4.3.河南省河南省銅銅基材料行業現狀基材料行業現狀及未來發展方向及未來發展方向 4.3.1.河南省河南省銅銅基材料行業現狀基材料行業現狀 先進銅基材料產業目前已成為我省繼鋁之后的第二大有

58、色金屬細分產業，涌現出一批優秀先進銅基材料產業目前已成為我省繼鋁之后的第二大有色金屬細分產業，涌現出一批優秀企業和科研成果。企業和科研成果。根據河南省有色金屬行業協會的數據，2023 年，河南省電解銅產量為 69 萬噸，位居全國第 7；銅加工材產量為 81 萬噸，位居全國第 6。新昌銅業、恒天銅業、凱美龍精密銅板帶、新鄉金龍銅管、寶鑫電子、金源朝輝銅業被評定為 2023 年河南省單項冠軍企業。中鋁洛陽銅加工、靈寶寶鑫電子、國投金城冶金、豫光金鉛集團成為 2023 年河南省制造業頭雁企業。近年來河南省銅材產量近年來河南省銅材產量逐步增長，逐步增長，2023 年產量有所下滑年產量有所下滑。根據國家

59、統計局的數據，2018-2023 年，河南省銅材產量分別為 46.49/54.91/67.65/86.69/99.45/80.60 萬噸，2019-2023年分別同比增長 18.11%/23.20%/28.13%/14.72%/-18.95%。2018-2023 年河南省銅材產量占全國銅材產量比重分別為 2.71%/2.72%/3.31%/4.08%/4.35%/3.64%。圖圖 8：近年來河南省銅材產量（萬噸）近年來河南省銅材產量（萬噸）資料來源：國家統計局，中原證券研究所 020406080100120201820192020202120222023第21頁/共36頁 有色金屬 本報告版權

60、屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 4.3.2.河南省河南省銅銅基材料行業基材料行業未來發展方向未來發展方向 河南省河南省銅銅基材料行業未來發展主攻方向主要有基材料行業未來發展主攻方向主要有四四點。點。通過政策引導、協同創新、專項突破，構建以高端銅材產業為引擎、戰略先進銅基材料產業為先導的完整產業體系，力爭把我省建設成為國內銅產業強省和具有國際影響力的銅產業基地。（一）（一）構建多渠道原料保障體系構建多渠道原料保障體系。立足國際國內雙循環，拓展上游銅礦來源渠道，增強再生銅綜合利用能力，強化精煉銅供給保障；突破高純電解銅精煉提純和綠色化生產技術瓶頸，解決銅冶煉過程中有價元素回收利用

61、難題，實現 5N 以上高純銅產業化，提高精煉銅品質；力爭建立銅期貨交割倉庫。（二）（二）突破一批高、精、尖先進銅基材料精深加工關鍵技術瓶頸突破一批高、精、尖先進銅基材料精深加工關鍵技術瓶頸。鞏固多元化、精密化、規?；~管制備技術領先地位，突破集成電路蝕刻引線框架用高強高導銅合金帶材、高端連接器用高強高導高抗應力松弛銅合金、銅基微細絲線材超細超精連續穩定變形和力學傳導性能協同提升技術瓶頸，解決芯片封裝用高強極薄銅箔制造技術難題，提升中游銅加工材產品質量。（三）（三）拓展先進銅基材料多場景應用領域拓展先進銅基材料多場景應用領域。通過技術創新和工藝改進推動產品結構向精深加工、高附加值方向發展，促進銅

62、加工與下游用銅企業融合發展，精準定位目標客戶群體，開發高性能、差別化、功能化先進銅基材料產品；拓展特種先進銅基材料在航空航天、國防軍工、電子信息、海洋工程、軌道交通、新能源汽車、生物醫藥等領域多場景應用。（四）推動材料開發數字化和裝備智能化升級。（四）推動材料開發數字化和裝備智能化升級?；诓牧匣蚬こ汤砟詈?AI（人工智能）技術，通過高通量計算實現先進銅基材料高效低成本數字化開發；重點突破板帶材精軋機、電解銅箔生箔機、微細絲鍵合機等關鍵裝備研發瓶頸，加快裝備自主化研發和智能化升級改造。河南省有色金屬學會針對銅基新材料產業提出了五方面發展建議，涵蓋了數字經濟融合、綠色低碳技術、高端裝備生產、產

63、業鏈完善、創新平臺建設和人才引進等多個方面。一是加速數字經濟與銅產業融合，借助高通量計算和材料數據庫實現智能化設計，提升研發效率與產品質量，滿足定制化需求；二是聚焦綠色低碳技術，響應“雙碳”目標，推廣生物濕法銅冶煉等節能方法，降低成本并助力環保；三是依托中色科技等建設高端裝備基地，提升產業競爭力與產品質量；四是實施產業鏈完善工程，打造區域及跨區域產業集群，強化整體競爭力；五是建設創新平臺及實施人才引育工程，推動持續創新與發展，確保產業的長遠發展動力。第22頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 5.河南省河南省銅銅基材料行業重點公司分析基材料行業重點

64、公司分析 5.1.洛陽鉬業洛陽鉬業 公司主要從事基本金屬，稀有金屬的采、選、冶等礦山采掘及加工業務和礦產貿易業務。目前，公司主要業務分布于亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲，是全球領先的銅、鈷、鉬、鎢、鈮生產商，亦是巴西領先的磷肥生產商，同時公司基本金屬貿易業務位居全球前列。公司位居2023 福布斯全球上市公司 2000 強第 841 位，2023 年全球礦企 50 強（市值）排行榜第 28 位，2023 年財富中國 500 強第 158 位。（一）公司所處行業情況 1、銅行業 全球銅資源豐富，集中度較高。根據美國地質勘查局(USGS)數據顯示，截至 2023 年，全球已探明銅礦資源儲量 10

65、億噸，主要分布在智利、澳大利亞、秘魯、俄羅斯、剛果（金）等國家，五大資源國控制了全球約 57%的銅礦資源量。中國儲量 4,100 萬噸，僅占全球 4%，卻是全球最大的銅消費國，約占全球消費量的一半。公司作為全球重要銅生產商，主要向全球市場銷售陰極銅和銅精礦。2、鈷行業 鈷是重要的戰略金屬。全球鈷資源主要分布在剛果(金)、澳大利亞和印尼，三大資源國控制了全球約 73%的鈷儲量。剛果（金）同時也是最大的鈷生產國，2023年全球產量占比超70%。中國是全球最大的精煉鈷生產國，2023 年精煉鈷全球產量占比 75%。鈷的下游需求主要來自電池領域、高溫合金、硬質合金、磁性材料等。根據安泰科統計，隨著全球

66、新能源汽車銷量增長，電池領域需求占比超過 60%。公司是全球最大鈷生產商，主要向國際市場銷售氫氧化鈷。3、鉬行業 鉬是重要的戰略性資源。全球鉬資源主要分布在中國、美國、秘魯和智利，據 USGS 數據統計，四大資源國控制了全球約 92%的鉬資源。鉬的下游應用涉及鋼鐵、軍工、石化等多個領域，鉬及其合金可以顯著提高其高溫強度、耐磨性和抗腐蝕性。中國是全球最大的鉬生產國，2023 年全球產量占比 44%；同時由于鉬消費約 79%集中在鋼鐵行業，全球超過一半的鋼鐵產能來自中國，所以中國也是最大的鉬消費國，2023 年全球消費占比 45%。公司主要向國內市場銷售鉬鐵。4、鎢行業 鎢是國家重要戰略資源，號稱

67、“工業牙齒”，具有出色的化學穩定性、耐高溫性和耐腐蝕性，第23頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 是航空航天、國防軍工、切削工具等領域的理想材料。全球鎢資源集中度較高，52%集中在中國，而全球鎢消費的 81%集中在中國。鎢產業鏈價值集中于上游資源采選和下游深加工端。我國鎢制品大量出口至歐洲、日本、韓國、美國等地，出口量合計 35,416 金屬噸。隨著國內在產礦山資源的自然衰竭，同時國家環保督察限產政策的日趨嚴格，國內礦山開采成本逐年上升，對鎢價格產生一定的成本支撐。公司主要向國內市場銷售仲鎢酸銨（APT）。5、鈮行業 鈮資源供應集中度非常高，主要

68、集中在巴西，主要消費領域為低合金高強度結構鋼、汽車用鋼、高建筑用鋼、橋梁用鋼、石油用鋼及磁材非晶領域。2023 年供應結構高集中度不變。供應端，2023 年全球產量約 8.3 萬噸，巴西礦冶公司（CBMM）占據全球市場約 75%左右的產量。全球鈮消費約 7.35 萬噸。隨著我國對建筑鋼筋的強度要求持續提高，大型基建如機場、高鐵站、大型展覽體育設施對鋼各種性能的提高，鈮鐵需求持續提高，碳鋼中加入 0.02%-0.03%的鈮，抗震、抗腐蝕性能、抗斷裂能力明顯提高。公司主要面向國際市場和國內市場銷售鈮鐵。6、磷行業 巴西是全球第四大化肥消費國，但其境內化肥生產遠不能滿足農業需求，通常從摩洛哥、俄羅斯

69、、中國等國進口化肥以補充。根據價格數據提供商 Argus Media 數據顯示，巴西進口化肥占到消費量的 80%以上。2023 年隨著區域沖突影響的持續消化，俄羅斯對巴西化肥的出口基本恢復，磷肥主產地摩洛哥、西撒哈拉地區及中東地區的企業均在按計劃擴產中；而中國環保政策的加強及國內磷化工的產業升級持續限制產能產量的擴大化。公司主要面向巴西市場銷售磷肥。7、礦產貿易行業 全球金屬及礦產貿易行業近年來一直保持兩家超大型公司占據主導地位、其他公司發揮特色拓展進取的態勢。IXM 是全球主要基本金屬貿易商，主要交易品種包括銅、鉛和鋅等精礦、鎳、鈷、鈮和鋰等中間品以及銅、鋁、鋅、鎳等精煉金屬以及少量貴金屬精

70、礦。一直以來，IXM 保持著穩健的業務經營，建立起了良好的聲譽及遍布全球的經營網絡。第24頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明（二）公司業務介紹 公司“礦山+貿易”雙輪驅動發展，覆蓋“勘-采-選-冶-貿”5 個環節。礦山端，完整布局銅-鈷-鎳-鋰新能源金屬，鉬、鎢、鈮戰略金屬及磷肥。貿易端，IXM 實現礦山產業鏈的延伸，與現有業務在客戶、銷售、供應鏈、物流、風控等高度協同。（三）公司業績概況 公司2023年實現營業收入1862.69億元，同比增長7.68%；實現歸母凈利潤約人民幣82.50億元，同比增長 35.98%；實現扣非歸母凈利潤 62.33

71、 億元，同比增長 2.73%。圖圖 9：公司分產品營收（億元）：公司分產品營收（億元）圖圖 10：公司分產品毛利率：公司分產品毛利率 資料來源：Wind，中原證券 資料來源：Wind，中原證券 圖圖 11：公司營收及同比：公司營收及同比 圖圖 12：公司歸母凈利潤及同比：公司歸母凈利潤及同比 資料來源：Wind，中原證券 資料來源：Wind，中原證券 353.70549.151,055.151,073.911,237.99138.06391.55442.79143.7483.3282.94132.6897.48245.9549.7750.9951.9550.8773.6863.2447.494

72、5.0535.5153.5069.6586.1114.5813.2314.3616.5312.9315.8205001,0001,5002,0002,5002018A2019A2020A2021A2022A2023A精煉金屬貿易貨物處理及配套服務銅鈷相關產品鈮磷相關產品鉬鎢相關產品銅金相關產品0.17%0.86%2.14%3.66%1.07%6.50%3.90%1.65%40.03%36.19%6.17%19.91%52.96%46.82%45.30%17.55%23.00%26.32%28.83%28.92%38.03%24.39%51.77%60.23%52.77%37.32%40.89%

73、42.28%43.56%31.14%29.31%22.05%29.26%32.78%19.32%21.24%0%10%20%30%40%50%60%70%2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A精煉金屬貿易貨物處理及配套服務銅鈷相關產品鈮磷相關產品鉬鎢相關產品銅金相關產品259.63686.771,129.811,738.631,729.911,862.69-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002018A 2019A 2020A 2021A

74、2022A 2023A營業總收入（億元）同比(%)46.3618.5723.2951.0660.6782.50-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%01020304050607080902018A2019A2020A2021A2022A2023A歸屬母公司股東的凈利潤（億元）同比(%)第25頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明（四）公司發展戰略 公司的愿景是成為受人尊敬的、現代化、世界級資源公司。在全球“碳中和”戰略背景下，公司制定了清晰的發展戰略和“三步走”發展目標：第一步“打基礎”降本增效，通過組織

75、升級和全球管控模式的建立，構建系統，完善機制，筑巢引鳳，吸引礦業精英，做好儲備。第二步“上臺階”產能倍增，加快 TFM 混合礦、KFM 兩個世界級項目建設、投產。伴隨產能的提升，隊伍在建設世界級項目中得到錘煉。用現代化的治理方式，更加有效管控分子公司，全球治理水平全面上臺階。第三步“大跨越”創世界一流，企業規模、現金流水平達到新的高度，人才隊伍和項目儲備達到新的要求，圍繞重點區域和重點品種，謀求更大的發展，實現愿景目標。（五）公司融資情況 圖圖 13：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）資料來源：Wind，中原證券研究所 第26頁/共36頁 有色金屬 本報告版

76、權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 14：公司直接融資歷年明細：公司直接融資歷年明細 第27頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 資料來源：Wind，中原證券研究所（五）公司質押情況 圖圖 15：公司全部股票質押明細：公司全部股票質押明細 資料來源：Wind，中原證券研究所 第28頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 5.2.豫光金鉛豫光金鉛 公司主要從事電解鉛、白銀、黃金等有色金屬及貴金屬產品的冶煉及進出口貿易。公司主要產品為電解鉛及鉛合金、白銀、黃金、陰極銅、硫酸等。公司已通過

77、 ISO9001(2000 版)質量管理體系、ISO14001 環境管理體系和 OHSAS18001 職業健康安全管理體系、計量檢測體系認證。公司先后建設了博士后科研工作站，有色金屬產學研基地、鉛鋅行業技術開發中心等科研基地。重點突破了制約公司發展的資源、環境、循環經濟等領域關鍵的前沿技術和關鍵技術，形成了高鉛渣直接還原煉鉛、廢舊鉛酸蓄電池自動分離-底吹熔煉再生鉛工藝研究、底吹爐煉金銀、銅锍底吹連續吹煉等一批國際領先擁有自主知識產權的核心技術，引領了行業發展。公司技術裝備及環保治理水平在國際國內都處于領先地位。（一）公司所處行業情況 根據國民經濟行業分類（GB/T4754-2011）及中國證監

78、會發布的上市公司行業分類指引（證監會公告 201231號），公司所處行業為有色金屬冶煉和壓延加工業（代碼為 C32）。公司從事的主要業務為電解鉛、陰極銅、黃金、白銀等有色金屬及貴金屬產品的冶煉和銷售，主要產品為電解鉛、陰極銅、白銀、黃金等，公司是國內電解鉛和白銀生產領域的龍頭企業。近些年來，公司積極探索轉型升級，發展循環經濟，現已成為全國鉛行業中資質最齊全、最具競爭優勢的企業之一，開創了再生鉛與原生鉛相結合的新模式，使鉛工業步入了“生產消費再生”的循環發展之路，被譽為“再生鉛發展的中國樣本”。公司圍繞延鏈補鏈強鏈造鏈，以新材料、新能源為發展方向，積極推進銅箔、高端鉛銅合金、銀基合金、粉體材料、

79、高純金屬等新材料、新產品、新產業研發，銅箔、高端鉛合金等產品順利投放市場，公司高質量發展能力全面提升。（二）公司業務介紹 公司主要從事鉛、銅冶煉，產出電解鉛和陰極銅，同時對黃金、白銀、鋅、硫酸等有價金屬和有價元素進行綜合回收。公司利用自身技術優勢和長期積累的生產經驗，充分、高效回收鉛、銅冶煉過程中產出的黃金、白銀、鋅、硫酸等副產品，增加企業效益。公司積極探索轉型升級，發展循環經濟，冶煉過程中注重原生礦、再生資源混合冶煉，實現節能降耗和效益最大化。公司主要產品類別包括鉛產品、銅產品、黃金產品、白銀產品、鋅系列產品和硫酸產品等，其中，公司鉛產品以鉛錠（電解鉛）為主，銅產品以陰極銅為主，黃金產品主要

80、為金錠，白銀產品主要為銀錠，鋅產品以氧化鋅（包括副產品氧化鋅、納米氧化鋅等）、硫酸鋅（包括七水硫酸鋅、液體硫酸鋅等）為主、硫酸產品以工業硫酸為主。電解鉛主要用于制造鉛酸蓄電池、電纜包衣、氧化鉛和鉛材。另外，電解鉛還用作設備內襯、軸承合金、低熔合金、焊料、活字合金、放射性和射線的防護層等。白銀主要應用于電子電器、感光材料、化學化工和工藝飾品等。第29頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 黃金廣泛應用于電子電器工業、航空航天、裝飾、醫藥等領域。陰極銅廣泛應用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業、國防工業等領域。硫酸主要用于硫酸銨、過磷酸鈣、磷酸、硫酸鋁、二

81、氧化鈦、合成藥物、合成染料、合成洗滌劑制造領域。（三）公司業績概況 2023 年，公司實現營業收入 321.45 億元，同比增長 18.56%；實現歸母凈利潤 5.81 億元，同比增長 36.79%；實現扣非歸母凈利潤 5.73 億元，同比增長 48.76%。圖圖 16：公司分產品營收（億元）：公司分產品營收（億元）圖圖 17：公司主營業務分產品毛利率：公司主營業務分產品毛利率 資料來源：Wind，中原證券研究所 資料來源：Wind，中原證券研究所 圖圖 18：公司營收及同比：公司營收及同比 圖圖 19：公司歸母凈利潤及同比：公司歸母凈利潤及同比 資料來源：Wind，中原證券研究所 資料來源：

82、Wind，中原證券研究所（四）公司發展戰略 深入貫徹落實習近平新時代中國特色社會主義思想，適應和把握我國經濟發展進入新常態124.83112.41108.09147.01153.94175.3356.4661.2186.28105.00100.59130.663.472.923.008.148.396.313.715.644.417.657.167.400501001502002503003502018A2019A2020A2021A2022A2023A有色金屬貴金屬化工其他（行業）6.58%4.37%0.94%2.96%1.12%-2.63%-0.14%1.28%-0.26%6.42%5.1

83、8%1.00%4.14%7.76%46.52%54.06%40.09%40.85%58.12%45.51%32.33%18.60%13.36%14.77%23.80%41.91%32.18%38.36%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A有色金屬貴金屬化工其他（行業）193.34184.04202.38268.91271.12321.45-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0501001502002503003502018A2019A2020A2021A2022A2023A營業總收入（

84、億元）同比(%)1.322.163.124.004.255.81-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%012345672018A2019A2020A2021A2022A2023A歸屬母公司股東的凈利潤（億元）同比(%)第30頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 的趨勢性特征，繼續做強做大豫光品牌影響力，充分利用原生、再生兩種資源，提高資源保障程度，夯實發展基礎；進一步提高自主創新能力，加強技術研發和改造，強化資本運營，著力延伸產業鏈，拓展發展空間；以做優傳統產業為基礎，逐步向新材料、新領域延伸，實現產業升級和轉型；打造一流的、

85、可持續發展的多元化創新型企業。（五）公司融資情況 圖圖 20：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）：公司歷年融資結構統計（單位：萬元）資料來源：Wind，中原證券研究所 圖圖 21：公司直接融資歷年明細：公司直接融資歷年明細 資料來源：Wind，中原證券研究所 第31頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明（五）公司質押情況 圖圖 22：公司全部股票質押明細：公司全部股票質押明細 資料來源：Wind，中原證券研究所 第32頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 5.3.河南新昌銅業集團有限公司河南新昌銅業集團有

86、限公司 河南新昌銅業集團有限公司位于鞏義市產業集聚區，是河南省大型民營銅加工企業，注冊資金 10118 萬元，占地 300 余畝，下轄三家子公司、1 家分公司，現有綜合生產能力達到 35萬噸，主要生產銷售銅板帶棒、無氧銅線材、低氧銅線材、銅絲、銅導體、架空線纜等產品，產品廣泛應用于電線電纜、航天電子、電工電氣、光伏、新能源、特高壓等行業。是河南省民營 100 強企業、鄭州市創新龍頭企業。2020 年銷售收入達 87.58 億元，依法納稅 4.08 億元。新昌銅業集團始終堅持以科技為先導,以創新為動力,著力進行結構調整和轉型升級。建立省級研發平臺“河南省電工材料工程技術研究中心”和“河南省企業技

87、術中心”，為企業形成良性發展之路。2020 年新昌銅業集團年產 22 萬噸高性能銅材項目建成投產，總投資 3.5 億元，所生產的高品質 8 毫米電工銅線坯能夠填補北方地區高端銅線材市場空缺，并且輻射國內外廣大市場;2021 年投資興建 5 萬噸銅導體項目，總投資 1.86 億元，全套引進德國尼霍夫銅絲深加工設備，產品質量和性能達到行業高標準水平，繼續擴大新昌銅業在北方市場的影響力和行業主導地位。新昌價格已成為影響長江以北地區低氧銅線材指導價。5.4.凱美龍精密銅板帶（河南）有限公司凱美龍精密銅板帶（河南）有限公司 凱美龍精密銅板帶（河南）有限公司是金龍集團與德國凱美公司合資成立的香港凱美龍股份

88、有限公司投資的外商獨資企業，總投資額 2.8 億美元，位于河南省新鄉市人民西路 282 號，是河南省、新鄉市引進的重大外資項目之一。公司主要生產和銷售高性能銅鎳、銅鐵等銅合金板帶和銅板帶及超薄銅帶，產品主要用于汽車、LED、計算機、手機及其它電子電器等行業使用的各種連接器用銅板帶，屬于銅板帶細分產品中的高端品種。本項目采用德國 KME AG 國際先進的高精度銅板帶生產技術，是目前世界最先進的銅板帶生產工藝，其所生產的各種電連接器接插元件用銅板帶屬世界領先水平，擁有多項國際專利和專有技術，市場前景很好。5.5.鄭州恒天銅業有限公司鄭州恒天銅業有限公司 公司始建于 2011 年，率先通過 ISO9

89、001 國際質量管理體系認證及 SGS 環保國際認證，產品獲得了中國國家強制性產品認證(CCC 認證)、生產許可證、阻燃耐火、環保系列產品的消防產品許可證等多項認證，是全國城鄉電網改造、政府采購推薦、物資采購供應商。公司總部位于鄭州新鄭新港工業園區，公司占地面積 35000 平方米，建筑面積 25000 平方米，固定資產 2.8 億元。主要生產設備 200 多(臺)套，計量檢測設備 50 余臺(套)，年生產能力 20 億以上。公司擁有優良的生產及檢測設備和高素質的生產管理團隊，致力于電線電纜行業材料與產品的系統研發、設計、制造、營銷與服務。作為中部地區發展較早、規模較大的電線電纜行業銅材加工企

90、業，公司產品服務于電線電纜、汽車電線、電子電器、船舶及航空航天制造五大行業各級各類裸銅、鍍錫、鍍鎳、鍍銀單第33頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 線、絞合導體及合金導體。電線、電纜產品廣泛適用于電力傳輸、交通、能源、石化等行業以及城市建設等領域，暢銷全國各地，深受用戶的信賴與好評。公司秉承“待遇留人，感情留心，事業留魂”的人文理念，優化“誠信、高效、進取、創新”的和諧團隊，與時俱進，誠邀各界朋友合作共贏，共謀發展。5.6.靈寶寶鑫電子科技有限公司靈寶寶鑫電子科技有限公司 靈寶寶鑫電子科技有限公司是一家專注于生產高端動力電池用鋰電銅箔和高精線路板

91、銅箔的國家級高新技術企業，成立于 2015 年 11 月，位于靈寶市先進制造業開發區城東產業園，注冊資本 15.67 億元，占地 305 畝，年產能 4 萬噸，為國內高精電解銅箔龍頭企業龍電華鑫控股全資子公司；先后獲得國家級專精特新“小巨人”企業、全國工人先鋒號，河南省制造業頭雁企業、“瞪羚”企業、優秀（杰出）成長創新型民營企業、制造業單項冠軍企業等諸多殊榮。5.7.新鄉市新鄉市金龍精密銅管金龍精密銅管制造制造有限公司有限公司 新鄉市金龍精密銅管制造有限公司為金龍精密銅管集團股份有限公司的子公司，金龍精密銅管集團股份有限公司成立于 2000 年 7 月，是一家國有控股混合所有制企業，總部位于重

92、慶市萬州區。是銅管行業唯一獲得國家科技進步二等獎企業、全國第四批單項產品冠軍企業。公司在中國十多個省市和美國、墨西哥擁有 65 萬噸銅管材、10 萬噸銅線材、2 萬噸銅帶材以及 1.5 萬噸鋁管材加工產能，擁有國家企業技術中心、中國科學院精密銅管工程研究中心和博士后科研工作站、應用科學與技術研究院。公司生產的各類銅管主要應用于空調冰箱制冷、計算機散熱、電磁微波、太陽能利用、醫療設施、船舶制造、海洋工業、建筑供水等領域；銅及銅合金板帶材主要應用于中高端汽車、手機通信用連接器、精密接插件、大規模集成電路、電子元器件等領域；新能源高端裝備線材線纜主要應用于新能源汽車驅動電機、其它各類高效電機、高端電

93、器裝備及汽車線束等領域。金龍集團榮獲“中國銅管行業突出貢獻團隊獎”、“國家知識產權示范企業”、“2022 年國家級智能制造示范工廠揭榜單位”，位居 2023 年中國企業 500 強第 486 位、中國制造業企業 500強第 256 位。邁進新征程，金龍集團勇毅前行，圍繞銅管材、銅線材、銅帶材三大產業，堅持高端化、智能化、綠色化發展方向，開創高質量發展新局面。5.8.金源朝輝銅業金源朝輝銅業 靈寶金源朝輝銅業有限公司成立于 2011 年 5 月，位于中國金城河南省靈寶市，注冊資本 4.15 億元，是一家專業生產高精度銅及銅合金系列壓延箔材的高科技企業。公司已通過ISO9001 國際質量管理體系、

94、ISO14001 國際環境管理體系、IATF16949 質量管理體系以及ISO45001 職業健康安全管理體系、ISO50001 能源管理體系認證。先后獲得國家高新技術企業，國家專精特新“小巨人”企業、工信部“兩化融合”貫標企業，河南省產教融合示范企業、河南省綠色工廠、河南省制造業單項冠軍、河南省“瞪羚”企業、河南省知識產權優勢企業等殊榮，建有河南省壓延銅箔工程技術研究中心、河南省省級企業技術中心，是中國有色金屬加工第34頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 協會理事單位，河南省重點上市后備企業。公司專致于壓延銅箔新技術、新產品的研發和推廣應用，引

95、進國際一流生產裝備和技術，可生產厚度 6100 微米、最大寬幅 660 毫米的各類箔材，壓延銅箔市場份額和技術水平國內行業領先。生產的高精度硬態、軟態光箔和紅化、黑化、高耐蝕、高溫抗氧化等表面處理箔產品，廣泛應用于散熱屏蔽、撓性覆銅板、鋰電池、智能汽車、5G 通訊、石墨烯薄膜制備、LED、無人機、可穿戴電子產品等領域，產品遠銷美國、俄羅斯、德國、韓國及我國臺灣地區。終端客戶有蘋果、三星、華為、VIVO、小米等手機和平板電腦，大眾、現代、福特、比亞迪等汽車，歐普、雷士照明等國內外一線知名廠商。特別是生產的航空航天專用壓延銅箔產品已在中國空間站“天和”核心艙得到成功應用，該產品打破國際壟斷，填補國

96、內空白，為中國空間站核心艙柔性太陽翼的順利研制和中國航天事業做出重大貢獻。公司密切關注全球壓延銅箔領域的發展動態，注重科技人才的引進、市場調研及高新技術產品的開發，與鄭州大學、浙江大學、武漢科技大學等多所院校結成產學研關系。目前，公司已擁有發明專利 8 項，實用新型專利 52 項。正在研究開發的系列合金箔產品，將進一步豐富公司產品種類、拓寬應用領域，成為公司發展和經濟增長的新亮點。5.9.國投金城冶金有限責任公司國投金城冶金有限責任公司 國投金城冶金有限責任公司成立于 2013 年 8 月，是國家開發投資集團有限公司全資子公司中國國投國際貿易有限公司控股投資企業。公司地處豫陜晉三省交界的“中國

97、金城”靈寶市，廠區位于靈寶市豫靈鎮產業集聚區，南依隴海鐵路，北臨 310 國道，毗鄰連霍高速、鄭西高鐵，地理位置得天獨厚，匯集資源優勢，交通運輸便捷。公司注冊資本金 14.59 億元，占地面積 85公頃，設計總投資 51.24 億元，建設規模為日處理復雜金精礦 2000 噸，年可處理綜合礦粉 70萬噸，年產黃金 15 噸、白銀 300 噸、陰極銅 10 萬噸、硫酸 50 萬噸，并副產粗硒 60 噸、粗碲 80 噸、硫酸鎳 500 余噸等產品。公司承建的“日處理 2000 噸復雜難處理金精礦多金屬綜合回收”項目是三門峽市、靈寶市重點建設項目，該項目采用國際先進的“富氧底吹造锍捕金自熱熔煉技術”，

98、建成的“三連爐”造锍捕金系統，是國內首創復雜難處理金精礦高效、節能火法冶煉新技術，金、銀、銅回收率可達 98.5%以上，同時可有效回收鉑、鈀、鎳、硒、碲、砷、鉛、鋅等十余種有價元素，做到了資源的“吃干榨凈”。公司“日處理 2000 噸復雜難處理金精礦多金屬綜合回收”項目自 2015年 12 月 25 日破土動工，歷經 36 個月建設，2018 年 9 月 19 日點火投料，當日達產達標，試生產一次成功；2018 年 10 月 20 日順利產出第一批含銅 99.37%的陽極板；2018 年 11 月 11日順利產出第一批品位超過 99.9985%的 A 級銅；2018 年 12 月 28 日順利

99、產出第一批金錠，生產流程全線貫通；2019 年 1 月公司正式投產，全面進入生產經營期，實現了當年投產、當年盈利的可喜業績，打造了三門峽市傳統產業改造提升、優化升級的新樣板，也成為央企與地方合作的典范。2023 年公司投入精礦 75 余萬噸，生產電解銅 10 萬噸、黃金 11 噸、白銀 175噸、硫酸 64 萬噸，實現銷售收入 120 億元。第35頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 5.10.洛陽銅加工集團洛陽銅加工集團 洛銅集團始建于 1954 年，是國家“一五”期間建設的 156 項重點工程之一，先后隸屬于冶金部、中國有色金屬工業總公司、河南

100、省政府國資委，曾是國內銅加工行業最具影響力的企業之一，產品廣泛應用于航空、航天、軍工、冶金等國民經濟各部門、各行業，為新中國建設、國民經濟建設和國防事業做出了突出貢獻，在核潛艇、大推力運載火箭、受控熱核反應、正負電子對撞機、“神五”、“神六”載人飛船等國家項目中，擔當盡責，積極作為。2005 年 12 月，企業實施重大戰略重組，重組后的洛銅集團以高度的政治責任感和使命感，背負重大歷史包袱，發揚犧牲精神，忠誠履行國有企業政治責任、社會責任和經濟責任，涅槃重生，走出了一條市場化的生存發展之路，現已發展成為擁有九家全資子公司的多元化企業集團。企業以有色金屬材料加工、大型銅工藝品制造安裝、房地產開發為

101、主，同時涵蓋現代物流、建筑安裝、物業管理、職教幼教、酒店服務等業務板塊。為打造百年企業，成就美好未來，洛銅集團發展永不止步。2012 年，洛銅集團在洛陽市宜陽縣產業集聚區征得工業用地660畝，建設“變形鎂及鎂合金板帶材軍民融合加工基地項目”、“有色金屬異型材新型加工技術生產線項目”和“洛銅集團易地重建項目”。隨著新工業園的建設和重點項目生產線建成投產，企業積極完成產品結構調整和產業優化升級，洛銅集團正在新時代踐行新思想，不斷迎來新的更高質量的發展。第36頁/共36頁 有色金屬 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 行業投資評級行業投資評級 強于大市：未來 6 個月內行業指

102、數相對滬深 300 漲幅 10以上；同步大市：未來 6 個月內行業指數相對滬深 300 漲幅10至 10之間；弱于大市：未來 6 個月內行業指數相對滬深 300 跌幅 10以上。公司投資評級公司投資評級 買入：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅 15以上；增持：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅 5至 15；謹慎增持：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅10至 5；減持：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅15至10；賣出：未來 6 個月內公司相對滬深 300 跌幅 15以上。證券分析師承諾證券分析師承諾 本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券分析師執業資格，

103、本人任職符合監管機構相關合規要求。本人基于認真審慎的職業態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯，獨立、客觀的制作本報告。本報告準確的反映了本人的研究觀點，本人對報告內容和觀點負責，保證報告信息來源合法合規。重要聲明重要聲明 中原證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格。本報告由中原證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發布，本公司不會因任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告中的信息均來源于已公開的資料，本公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證，也不保證所含的信息不會發生任何變更。本報告中的推測、預測、評估、建議均為報告發布日的判斷，本報告中的證券或投資標

104、的價格、價值及投資帶來的收益可能會波動，過往的業績表現也不應當作為未來證券或投資標的表現的依據和擔保。報告中的信息或所表達的意見并不構成所述證券買賣的出價或征價。本報告所含觀點和建議并未考慮投資者的具體投資目標、財務狀況以及特殊需求，任何時候不應視為對特定投資者關于特定證券或投資標的的推薦。本報告具有專業性，僅供專業投資者和合格投資者參考。根據證券期貨投資者適當性管理辦法相關規定，本報告作為資訊類服務屬于低風險（R1）等級，普通投資者應在投資顧問指導下謹慎使用。本報告版權歸本公司所有，未經本公司書面授權，任何機構、個人不得刊載、轉發本報告或本報告任何部分，不得以任何侵犯本公司版權的其他方式使用

105、。未經授權的刊載、轉發，本公司不承擔任何刊載、轉發責任。獲得本公司書面授權的刊載、轉發、引用，須在本公司允許的范圍內使用，并注明報告出處、發布人、發布日期，提示使用本報告的風險。若本公司客戶（以下簡稱“該客戶”）向第三方發送本報告，則由該客戶獨自為其發送行為負責，提醒通過該種途徑獲得本報告的投資者注意，本公司不對通過該種途徑獲得本報告所引起的任何損失承擔任何責任。特別聲明特別聲明 在合法合規的前提下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問等各種服務。本公司資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告意見或者建議不一致的投資決策。投資者應當考慮到潛在的利益沖突，勿將本報告作為投資或者其他決定的唯一信賴依據。