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1、第1頁/共48頁 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 家居家居 分析師：龍羽潔分析師：龍羽潔 登記編碼：登記編碼：S0730523120001 0371-65585753 家居產業鏈家居產業鏈分析分析之之河南概況河南概況 證券研究報告證券研究報告-行業深度分析行業深度分析 聯系人：聯系人：馬嶔琦馬嶔琦 電話：電話：021-50586973 地址：地址：上海浦東新區世紀大道1788號16樓 郵編：郵編：200122 發布日期：2024 年 04 月 30 日 投資投資要點：要點：產業鏈產業鏈概況概況 家居可分為家具、軟裝、衛浴、地面、墻面、門窗、家電、照明等幾大類。家居產

2、業鏈較長，上游為原材料的供應環節，主要包括：木材、聚氨酯類材料、塑料、金屬、涂料、陶瓷、皮革、海綿、纖維織物等；中游為家居生產制造企業，產品包括定制家居、成品家居、瓷磚地板、衛浴制品等；下游為各類銷售渠道，經直銷或經銷方式最終銷售給消費者，消費者又分為 B 端客戶房地產開發商和家裝公司，以及 C 端客戶即個人消費者。行業情況行業情況及發展趨勢及發展趨勢 全球家具及家居用品市場收入呈現持續緩慢增長態勢，根據 Statista 預計，2025 年全球家具及家居用品市場收入將突破 1.616 萬億美元。根據億歐智庫數據，2017-2021 年，中國家居行業零售規模從 4.01 萬億元增長至 4.28

3、萬億元，CAGR 約為 1.64%，隨著消費復蘇，地產利好政策頻發以及家居出口改善，預計中國家居零售規模有望持續擴大，預計到 2026 年，中國家居行業零售規模有望達到 4.89 萬億元。我國家居行業呈現出競爭格局分散，行業集中度不高的特點。未來隨著宏觀環境變化，行業競爭加劇，整裝業務推進等趨勢，將推動行業集中度提升。隨著科技的快速發展，消費者需求的多樣化，群體的年輕化，互聯網和移動支付的普及，人們健康意識的提高等，家居行業的未來發展趨勢將呈現智能化、整裝定制化，綠色化、渠道多元化、跨界合作與產業融合等特點。河南河南家居行業概況家居行業概況及發展建議及發展建議 河南省擁有大量的家具、家居用品生

4、產企業，包括中小型企業和大型集團公司，產品涵蓋了實木家具、板式家具、金屬家具、玻璃家具等多種類型，形成了多個地區較為完整的家居產業鏈，包括洛陽、信陽、清豐、蘭考等地。近年來，河南省家居品牌在國內外市場上的知名度和影響力逐步提升，2023 年鄭州家居企業致歐科技在深交所上市，成為河南省首家家居行業上市公司；另外還有多家規模較大，市場知名度較高的相關企業，包括大信家居、意利寶家居、花都家具、合豐辦公家具、龍立家具、萬華禾香集團等等。河南省家居行業的發展需要政府、企業和社會各界的共同努力和支持，通過加強政策支持和行業協作、優化產業鏈布局、推動創新和智能制造、加強行業交流合作、著力打造本土品牌、發揮物

5、流優勢等措施，努力推動河南省家居行業高質量健康發展。風險提示：風險提示：1）房地產景氣度不及預期的風險；2）消費需求不及預期的風險；3）原材料價格大幅上漲的風險；4）行業競爭加劇的風險；5）河南省家居產業發展不及預期的風險。第2頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 內容目錄內容目錄 1.家居定義及分類家居定義及分類.4 1.1.定義.4 1.2.分類.4 2.家居行業產業鏈家居行業產業鏈.4 2.1.上游.5 2.2.中游.19 2.3.下游.22 3.家居行業市場情況家居行業市場情況.24 3.1.全球市場規模.24 3.2.中國市場規模.26 3.

6、3.行業競爭格局.26 4.家居行業政策分析家居行業政策分析.27 4.1.房地產政策.27 4.2.家居消費政策.29 4.3.河南省相關政策.30 5.行業發展趨勢行業發展趨勢.31 5.1.智能化.31 5.2.整裝定制化.32 5.3.渠道多元化.34 6.河南省家居行業概況和發展建議河南省家居行業概況和發展建議.35 7.河南省重點家居企業介紹河南省重點家居企業介紹.39 8.風險提示風險提示.47 圖表目錄圖表目錄 圖 1：家居行業產業鏈.5 圖 2：中國木材產量及同比增速.5 圖 3：人造板產量.6 圖 4：人造板消費量.6 圖 5：TDI 產量及同比增速.8 圖 6：聚合 MD

7、I 產量及同比增速.8 圖 7：中國塑料制品產量及同比增速.8 圖 8：中國鋼材產量及同比增速.10 圖 9：中國銅材產量及同比增速.10 圖 10：中國鋁合金產量及同比增速.11 圖 11：中國不銹鋼粗鋼產量及同比增速.11 圖 12：中國涂料產量及同比增速.11 圖 13：中國衛生陶瓷產量及同比增速.13 圖 14：中國建筑陶瓷產量及同比增速.13 圖 15：中國皮革產量及同比增速.15 圖 16：中國布產量.18 圖 17：中國化學纖維產量.18 圖 18：中國知名家居品牌.20 圖 19：家具制造企業及虧損企業單位數.20 圖 20：家具制造業營業收入及同比增速.21 1WoXuWvZ

8、hUeZiWqRnM9P9R6MtRpPtRqMkPnNsPjMrRpRaQpOtPwMrNrMMYmQmP第3頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖 21：家具制造業利潤總額及同比增速.21 圖 22：家具類消費品零售額累計值及同比增速.21 圖 23：家具類消費品零售額當月值及同比增速.21 圖 24：全年建材家居賣場銷售額及同比增速.22 圖 25：全國建材家居景氣指數及同比增速.22 圖 26：家具及其零件出口額累計值及同比增速.22 圖 27：家具及其零件出口額當月值及同比增速.22 圖 28：家居主要銷售渠道.23 圖 29：全球家居用品

9、市場電商渠道銷售占比.23 圖 30：家居行業與地產銷售關系.24 圖 31：全球家具及家居用品市場收入及同比增速.25 圖 32：全球家具市場規模.25 圖 33：中國家居行業零售規模.26 圖 34：2023 年營收過百億家居上市公司.26 圖 35：上市家居公司收入占比.27 圖 36：中國智能家居市場規模.32 圖 37：中國精裝修智能家居系統配套項目數及同比增速.32 圖 38：中國精裝修智能家居系統配套項目套數及配套率.32 圖 39：裝修模式產品內容.33 圖 40：整裝模式市場規模及滲透率.33 圖 41：歐美家具用品電商收入.35 圖 42：公司三大自有品牌.40 圖 43：

10、公司產品矩陣.41 圖 44：公司主營業務收入及增速.41 圖 45：公司歸母凈利潤及增速.41 圖 46：大信家居真實案例.42 圖 47：公司產品系列.43 圖 48：洛陽花都家具部分產品示意圖.44 圖 49：洛陽合豐家具官網介紹.45 圖 50：龍立家具產品矩陣.46 圖 51：禾香板產品示意圖.47 表 1：家居主要品類.4 表 2：木材及人造板部分企業.6 表 3：塑料部分上市企業.8 表 4：全球涂料部分知名企業.11 表 5：建筑衛生陶瓷部分知名企業.13 表 6：海綿部分生產廠商.16 表 7：家居布料部分生產企業.18 表 8：房地產政策匯總.28 表 9：家居消費政策匯總

11、.29 表 10：河南省相關政策匯總.30 表 11：河南部分地市家居產業概況.36 第4頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 1.家居定義及分類家居定義及分類 1.1.定義定義 廣義的家居概念，指的是家庭裝修、家具配置、家居收納裝飾用品、電器擺放等一系列和居室有關的活動或物品。本報告中的家居是指人類維持正常生活、從事生產實踐和開展社會活動必不可少的器具設施，多指家具配置、家居收納裝飾用品等。家居產品主要包括使用木材、金屬、塑料等材料制作的，具有坐臥、儲藏、間隔等功能的家具的制造。家居產品特性決定了其在經濟社會中的重要地位，行業發展與經濟發展和市場需求

12、高度相關。1.2.分類分類 按照類型分，家居可分為幾大類：家具、軟裝、衛浴、地面、墻面、門窗、家電、照明，作為家居整體來看，五種方面的產品相互配合，使家居更加舒適、美觀、實用。表表 1：家居主要品類：家居主要品類 類型類型 細分品類細分品類 家具 沙發、茶幾、床、餐桌椅、餐邊柜、衣柜、書架、櫥柜等 軟裝 窗簾、地毯、床品、墻紙、抱枕、裝飾畫、擺件、綠植等 衛浴 坐便器、淋浴、面盆、洗手臺、浴缸、拖布池等 地面 瓷磚、木地板、踢腳線等 墻面 乳膠漆、墻紙、護墻板等 門窗 房門、門套、防盜門、窗戶、防盜窗等 家電 空調、冰箱、洗衣機、烘干機、電視機、烤箱、微波爐、浴霸、油煙機、洗碗機等 照明 射燈

13、、筒燈、吊燈、燈帶、吸頂燈、壁燈、臺燈等 資料來源：中原證券研究所 2.家居行業產業鏈家居行業產業鏈 家居產業鏈較長，包括上游原料供應、中游家居企業生產制造、下游銷售渠道等環節。第5頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 1：家居行業產業鏈：家居行業產業鏈 資料來源：中原證券研究所 2.1.上游上游 家居行業上游為原材料的供應環節，提供的原材料主要包括：木材、聚氨酯類材料、塑料、金屬、涂料、陶瓷、皮革、海綿、纖維織物（布料）等等。家具行業上游的木材、塑料、金屬等原材料制造行業均較為成熟完善，生產企業眾多，原材料供應充足，能夠持續穩定地供應原材料。部

14、分原材料比如木材、鋼材等材料受宏觀經濟周期影響較大，其價格有一定的波動。（1）木材及人造板木材及人造板 我國森林資源豐富，木材產量整體呈現上升趨勢，從 2001 年的 0.46 億立方米增長至 2023年的 1.19 億立方米，CAGR 達 4.48%。圖圖 2：中國木材產量及同比增速中國木材產量及同比增速 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 第6頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 人造板是以木材或其他非木材植物為原料，經一定機械加工分離成各種單元材料后，施加或不施加膠粘劑和其他添加劑膠合而成的板材或模壓制品。主要包括膠合板、刨花（碎料）板和纖維板

15、等三大類產品，其延伸產品和深加工產品達上百種。人造板的誕生，標志著木材加工現代化時期的開始。此外，人造板還可提高木材的綜合利用率，1 立方米人造板可代替 35 立方米原木使用。人造板中，除纖維板的產量和消費量呈現波動態勢以外，刨花板和膠合板的產量和消費量均呈上升態勢。圖圖 3：人造板產量：人造板產量 圖圖 4：人造板消費量：人造板消費量 資料來源：iFinD，中原證券研究所 資料來源：iFinD，中原證券研究所 表表 2：木材及人造板：木材及人造板部分部分企業企業 企業名稱企業名稱 所屬地區所屬地區 簡介簡介 中國林業集團有限公司 北京市 公司是國務院國資委直接管理的中央一級企業，業務范圍主要

16、涵蓋森林資源開發與利用、種子苗木培育、木材及林產品貿易、生態旅游、林業產業配套服務等業務。積極落實“雙碳戰略”、“森林是碳庫”，整合中央企業林業資產、全國優質林業資源和林業碳資產，致力成為國內最大碳匯經營實體和生態產品價值實現重要運營平臺。廣西林業集團有限公司 廣西省南寧市 公司于 2008 年 10 月 10 日由自治區黨委、自治區人民政府批準設立，是自治區人民政府直屬的國有獨資大型企業,為市場提供一流的綠色林業產品。廣西豐林木業集團股份有限公司 廣西省南寧市 公司的兩大業務板塊包括人造板和營林造林，擁有廣西南寧、百色、環江、上思 4 個人造板工廠共 53 萬立方米/年生產能力和 20 多萬

17、畝自有速生豐產林。公司主要產品為豐林牌中/高密度纖維板，以林業“三剩物”和“次、小、薪”柴為原料，是國家鼓勵的資源綜合利用項目，廣泛用于裝飾、裝潢和家具、地板、音響制作，為國內眾多一流企業提供生產家具、地板、門板的基材。豐林膠合板遠銷歐、美和東南亞。大亞人造板集團有限公司 江蘇省鎮江市 公司是中國民營企業 500 強上市公司“大亞圣象”的核心業務之一，榮膺“中國十大纖維板品牌”、“中國十大刨花板品牌”、“中國板材行業最具影響力（品牌）制造企業”、“中國林業產業誠信企業品牌”、“中國板材國家品牌”，及“中國品牌年度大獎 NO.1”（人造板行業）等殊榮，連續多年入選“中國 500 最具價值品牌”，

18、2023 年品牌價值 305.75 億元人民幣。萬華禾香集團有限公司 河南省信陽市 公司是一家集產、學、研為一體的集團化公司，公司經營范圍包括無醛添加人造板材的生產、銷售；無醛添加生態板的技術研發及生產工藝改進。集團已在湖北荊門、湖北公安、安徽懷遠、安徽銅陵、河南蘭考、河南信陽、山東陽信、山東臨沂、廣東韶關、湖南郴州等產糧及人口大省投資建成 14 條第7頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 大型連續生產線。未來，集團將繼續在國內具有區位和資源優勢的區域，繼續投建新項目，全面擴展無醛人造板添加產業。德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司 浙江省湖州市 公司創建于

19、 1992 年，是室內裝飾材料綜合服務商。公司以板材業務為核心，以大家居業務為方向，以浙江為主要產業基地，不斷優化配置資源，持續穩健對外擴張，在江蘇、江西等地已形成一定規模的產業集群，形成了從林木資源的種植撫育和全球采購，到生產和銷售各類板材、地板、木門、衣柜、家具、木皮、木百葉、涂料、膠粘劑、裝飾五金、墻紙等產品系列的完整產業鏈。廣東始興縣華洲木業有限公司 廣東省韶關市 公司于 2009 年 07 月 13 日在始興縣工商行政管理局登記成立。法定代表人張鳳嵐，公司經營范圍包括生產、銷售：人造板、家具、裝飾材料；自營和代理各類商品及技術的進出口等。唐縣匯銀木業有限公司 河北省保定市 公司成立于

20、 2012 年，位于河北省保定市，是一家生產經營高檔刨花板和高中密度纖維板的專業企業。衡水巴邁隆木業有限公司 河北省衡水市 公司于 2010 年 10 月 18 日在衡水市武邑縣工商行政管理局登記成立。法定代表人尚樹杰，公司經營范圍包括刨花板及刨花板深加工產品、地板、家具、木制品的生產等。四川科林木業有限公司 四川省廣元市 公司成立于 2007 年 11 月 20 日，注冊地位于廣元市利州區回龍河辦事處同心村，法定代表人為吳建梅。經營范圍包括其他林產品加工；木制家具、成品半成品加工及其銷售 資料來源：公司官網，Wind，天眼查，中原證券研究所（2）聚氨酯類材料聚氨酯類材料 家居中常用到的聚氨酯

21、類化學品包含 TDI 和 MDI。TDI 全稱甲苯二異氰酸酯，核心下游應用為聚氨酯軟泡。聚氨酯是一種高分子化合物，為主鏈上含有重復氨基甲酸酯基團的大分子化合物的統稱，被廣泛應用于家居、建筑、日用品、交通和家電等領域，TDI 正是生產聚氨酯的主要原料。從下游消費結構來看，TDI 主要用于聚氨酯軟泡、涂料、彈性體和膠粘劑等，其中聚氨酯軟泡（海綿及其制品）為最主要的應用領域，終端應用的常見實物包括坐墊、沙發、床墊、汽車座椅等墊材。MDI 全稱二苯基甲烷二異氰酸酯，下游主要用于保溫、建材、微發泡、膠黏劑等行業。MDI可與其他膠粘劑原料，如聚醚多醇反應生成聚氨酯，用于木材膠粘劑的制備。MDI 膠粘劑具有

22、無與倫比的高環保性，膠水中沒有甲醛，化學性質十分穩定，不易揮發變質，其優點包括熱壓時間短，耐水、耐候性能優良，膠粘劑用量低，具有塑料的強度和優異的加工性能，尤其是在隔熱、隔音、耐磨、耐油、彈性等方面有其它合成材料無法比擬的優點，在家居方面常用于家具、地板、門窗等木制品的粘接。TDI 產量在 2021 年達到 123.9 萬噸高峰，2022 年由于淘汰落后的 TDI 生產裝置等原因，整體產量下降明顯，供應端收緊，供需朝向相對平衡方向發展，2023 年產量重新回升接近高峰。聚合 MDI 的產量整體呈現波動上升趨勢，2023 年產量攀升至 190 萬噸。第8頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券

23、股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 5：TDI 產量及同比增速產量及同比增速 圖圖 6：聚合：聚合 MDI 產量及同比增速產量及同比增速 資料來源：卓創資訊，中原證券研究所 資料來源：卓創資訊，中原證券研究所 萬華化學集團股份有限公司是目前全球最大的 MDI 和 TDI 供應商，公司擁有 MDI 產能 310萬噸/年，TDI 產能 95 萬噸/年，均為全球最大，約占全球產能的三分之一左右。（3）塑料塑料 家居產品原料中用到的塑料包括 PVC（聚氯乙烯）、PS（聚苯乙烯）、PE（聚乙烯）、PA（聚酰胺）、PC（聚碳酸酯）、PP（聚丙烯）等。塑料作為家居產品的主要原材料之一，因其材質色彩鮮

24、艷、輕便小巧、保養方便、價格低廉的優勢受到消費者青睞。中國是塑料原料生產、塑料制品生產大國，經過多年的發展，我國已成為全球塑料生產和消費的第一大國，擁有全球最大的市場，2023 年塑料制品產量達 7488.5 萬噸，同比增長 3%。圖圖 7：中國塑料制品產量及同比增速中國塑料制品產量及同比增速 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 表表 3：塑料：塑料部分部分上市企業上市企業 企業名稱企業名稱 所屬地區所屬地區 簡介簡介 金發科技股份有限公司 廣東省廣州市 公司是一家聚焦高性能新材料的科研、生產、銷售和服務，公司的產品以自主創新開發為主，覆蓋了改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纖維及復合材料

25、、特種工程塑料和環保高性能再生塑料等五大類自主知識產權產品。公司材料以其良好的環境友好度和卓越的性能遠銷全球多個國家和地區，為全球多家知名企業提供服務。第9頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 萬凱新材料股份有限公司 浙江省海寧市 公司是國內領先的聚酯材料研發、生產、銷售企業，主要產品包括瓶級 PET 和大有光 PET。公司擁有 180 萬噸/年的瓶級 PET 產能，產能規模位居全球前列，同時采用具有自主知識產權的 IPA 單獨酯化、低溫聚合工藝和復合節能保溫等生產技術，確保生產效率和產品品質。華潤化學材料科技股份有限公司 江蘇省常州市 公司主要從事聚

26、酯材料及新材料的研發、生產和銷售，是全球聚酯材料的領軍企業。至 2019 年末，主營產品聚酯瓶片產能為 160 萬噸/年，位列全球前五、中國前三。公司聚酯瓶片產品主要用于生產飲用水瓶、熱灌裝飲料瓶、碳酸飲料瓶、食用油瓶以及醫用采血管、膜、片材等領域。公司主要客戶包括可口可樂、頂津、娃哈哈、怡寶、農夫山泉等國內外知名大型飲料品企業，在國內外市場上享有較高的聲譽。青島國恩科技股份有限公司 山東省青島市 公司專注于改性塑料產品、高分子復合材料產品的研發、生產和銷售；是改性塑料粒子及制品、高分子復合材料及其制品的專業制造商，為下游家電、汽車廠商提供家電零部件和汽車零部件及其專用料包括研發、生產、銷售、

27、測試及物流配送等在內的綜合服務。公司改性塑料產品、高分子復合材料產品主要應用于汽車、家電等領域。上海普利特復合材料股份有限公司 上海市 公司主要從事高分子新材料產品及其復合材料的研發、生產、銷售和服務。主要產品包括改性聚烯烴材料(改性 PP)、改性 ABS 材料、改性聚碳酸脂合金材料(改性 PC 合金)、改性尼龍材料(改性 PA)、液晶高分子材料(TLCP)、特種材料等新材料產品。公司改性復合材料產品主要應用于汽車材料領域，特種工程材料產品廣泛應用于汽車、電子電器、航天軍工等領域。江蘇雙星彩塑新材料股份有限公司 江蘇省宿遷市 公司是一家專業致力于先進高分子復合材料領域產品技術研發、生產銷售、進

28、出口貿易為一體的國家高新技術企業。公司主要從事先進高分子復合材料、光電新材料、光學膜、太陽能電池背板、聚酯電容膜、信息材料、熱收縮材料等聚酯薄膜的研發、生產和銷售。公司統籌推進“五大板塊”總體布局，產品向液晶顯示、智能手機、觸摸面板、汽車、建筑節能玻璃光伏新能源等領域全面升級，尤其在聚酯功能膜材料、光學材料、節能窗膜、信息材料、新能源材料等方面戰略推進，服務于新興產業更多領域。會通新材料股份有限公司 安徽省合肥市 公司主要從事高分子改性材料的研發、生產和銷售，致力于為客戶提供高性能化、功能化的材料整體解決方案，是國內規模最大、客戶覆蓋最廣的高分子改性材料企業之一,公司擁有聚烯烴類、聚苯乙烯類、

29、工程塑料及其他類多種產品平臺，產品種類豐富，高分子高性能化和功能化產品品種 300 余項。公司產品廣泛應用于家電、汽車、5G 通訊、電子電氣、醫療、軌道交通、家居建材、安防等諸多國家支柱性產業和新興行業 山東道恩高分子材料股份有限公司 山東省龍口市 公司是一家集研發、生產、銷售熱塑性彈性體、改性塑料和色母粒等功能性高分子復合材料的國家火炬計劃重點高新技術企業。公司的熱塑性彈性體產品主要是動態全硫化熱塑性彈性體(TPV)；改性塑料產品主要是增強增韌改性塑料、高光澤改性塑料和阻燃改性塑料；色母粒產品主要是專用色母粒和多功能色母粒。公司產品主要應用于汽車工業、家用電器、醫療衛生等行業。廣東聚石化學股

30、份有限公司 廣東省清遠市 公司的主營業務為阻燃劑、改性塑料粒子及制品的研發、生產和銷售。經過多年的創新和積累，已擁有包括無鹵阻燃劑化學合成與復配應用技術、阻燃改性塑料制備技術、功能性高分子材料技術等核心技術，系國內先進的功能性塑料及助劑一體化經營的高性能塑料及樹脂制造商之一,公司的無鹵阻燃劑符合國際 RoHS、REACH、WEEE 標準，阻燃和環保性能優越，主要應用于阻燃塑料、阻燃涂料等新材料領域。四川東材科技集團股份有限公司 四川省綿陽市 公司是一家專業從事新材料研發、制造、銷售的科技型上市公司，堅持走自主創新之路，重點發展絕緣膜材料、光學膜材料、新型絕緣材料和制品、環保阻燃材料、精細化工材

31、料等系列產品，服務于新能源、智能電網、消費電子、平板顯示、電工電氣、軍工等諸多領域。公司產品以其優異的性能和良好的聲譽遠銷 50 多個國家和地區，與眾多國外知名企業建立了長期穩定的合作關系。資料來源：公司官網，Wind，天眼查，中原證券研究所 第10頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明（4）金屬）金屬 家居產品原料中用到的金屬主要包括鋼材、銅材、鋁合金、不銹鋼等。鋼材是鋼錠、鋼坯或鋼材通過壓力加工制成的一定形狀、尺寸和性能的材料，根據鋼材加工溫度不同，可以分為冷加工和熱加工兩種。銅材是以純銅或銅合金制成各種形狀包括棒、線、板、帶、條、管、箔等的統稱。鋁

32、合金是鋁和鎂、銅、硅、錳各種金屬元素的產物，可加工成各種型材，且具有優良的導電性、導熱性和抗蝕性。不銹鋼是以不銹、耐蝕性為主要特性，且鉻含量至少為 10.5%，碳含量最大不超過 1.2%的鋼。我國鋼材產量自2018年以來連續六年增長，2023年鋼材產量13.63億噸，同比增長5.2%。我國銅材產量呈現波動上升趨勢，除 2021 年出現負增長外，其余年份均實現正增長，但增速整體呈現下降趨勢，2023 年全國銅材產量 2217 萬噸，同比增長 4.9%。圖圖 8：中國鋼材產量及同比增速：中國鋼材產量及同比增速 圖圖 9：中國銅材產量及同比增速：中國銅材產量及同比增速 資料來源：國家統計局，中原證券

33、研究所 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 鋁合金憑借自身強度高、耐腐蝕、延展性好、易加工等優異的性能，應用范圍逐漸拓展，我國鋁合金產量近幾年快速上升，2023 年全國鋁合金產量 1459 萬噸，同比增長 17.8%。隨著中國經濟持續快速的發展，中國已然成為世界第一大的不銹鋼生產、消費、投資的市場，我國的不銹鋼行業實現了產業規模由小到大、產業技術水平由低到高的跨越。近年來我國不銹鋼粗鋼產量整體呈現上升趨勢，除 2022 年出現負增長外，其余年份均實現正增長。2023 年全國不銹鋼粗鋼產量 3667.59 萬噸，同比增加 410.06 萬噸，增長 12.59%。第11頁/共48頁 家居 本報告

34、版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 10：中國鋁合金產量及同比增速：中國鋁合金產量及同比增速 圖圖 11：中國不銹鋼粗鋼產量及同比增速：中國不銹鋼粗鋼產量及同比增速 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 資料來源：中國鋼鐵工業協會不銹鋼分會，中原證券研究所（5）涂料）涂料 涂料是涂于物體表面能形成具有保護、裝飾或特殊性能（如絕緣、防腐、標志等）的固態涂膜的一類液體或固體材料之總稱。因早期的涂料大多以植物油為主要原料，故又稱作油漆?，F在合成樹脂已大部分或全部取代了植物油，故稱為涂料。中國是全球涂料生產和消費第一大國，2020 年以來涂料產量維持在 3000 萬噸以上水平。

35、2022 年涂料行業受到疫情反復、經濟復蘇動力不足等問題影響，總產量達到 3488 萬噸，同比降低 8.5%；2023 年，中國涂料工業總產量 3577.2 萬噸，同比增長 4.5%，顯示出穩健的發展態勢。圖圖 12：中國涂料產量及同比增速中國涂料產量及同比增速 資料來源：中國涂料工業協會，中原證券研究所 表表 4：全球涂料：全球涂料部分部分知名企業知名企業 企業名稱企業名稱 所屬地區所屬地區 簡介簡介 立邦涂料（中國）有限公司 上海市 公司隸屬于新加坡立時集團，立邦中國區總部設立于上海，在全國擁有超過 70 家生產供應鏈基地，員工約 1.1 萬人。立邦的業務范圍涵蓋裝飾涂料、建筑涂料、工業涂

36、料、汽車涂料、船舶涂料、廚衛底材、防護涂料、卷材涂料、粉末涂料和輔材等多個領域。2012 年至 2022 年，立邦連續十一年蟬聯“中國房地產開發企業 500 強首選涂料品牌”首第12頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 位。北京東方雨虹防水技術股份有限公司 北京市 公司是一家集防水材料研發、制造、銷售及施工服務于一體的防水系統服務商。公司投資還涉及非織造布、建筑節能、砂漿等多個領域，包括工程業務、民用建材、節能保溫、非織造布、防水、砂漿、硅藻泥、建筑涂料、建筑修繕等品牌和業務板塊。公司將各種專項防水系統成功應用于：房屋建筑、高速公路、城市道橋、地鐵及城

37、市軌道、高速鐵路、機場、水利設施等眾多領域。公司與萬科、恒大、碧桂園、保利、華為、金螳螂等 200 余家大型房地產商、企業集團建立長期穩定的戰略合作關系。三棵樹涂料股份有限公司 福建省莆田市 公司是以墻面涂料為核心產品，致力于為消費者提供健康產品的國內領先的涂料生產企業。主要從事建筑涂料、裝修漆、家具漆、防水涂料、膠粘劑和樹脂等健康產品的研制和銷售。公司引進世界領先的實驗分析測試設備，如掃描電子顯微鏡、等離子耦合光譜儀、紅外光譜儀、粒徑測試儀、分光光度儀、氣相色譜質譜儀、液相色譜儀等，并擁有恒溫恒濕實驗室、微生物檢測實驗室，是國內實驗檢測設備最為齊全的涂料廠家之一。阿克蘇諾貝爾（中國）投資有限

38、公司 上海市 公司最早于 1984 年進入中國，經過二十多年長足發展，已經成為中國建筑裝飾涂料行業的佼佼者。阿克蘇諾貝爾裝飾漆業務在中國大陸擁有四家工廠，分別位于上海、廣州、廊坊和成都，旗下擁有多樂士、來威漆、多樂士專業、ICI 專業、美時麗等眾多優秀品牌。特別是多樂士涂料，以其卓越的質量，完善的服務，創新的品質，深受廣大消費者的歡迎，多次獲得“消費者最喜愛的家居品牌”等榮譽；并成為萬科、保利、中海等眾多知名房地產商的長期指定合作伙伴。PPG 上海市 公司始建于 1883 年,總部位于美國匹茲堡市，是全球性油漆、涂料、化學品、光學產品、特種材料的供應商。PPG 目前在全球 70 多個國家設有

39、140 多個生產基地及附屬機構,共有 46,000 多名員工,2019 年公司全球銷售額達到 151.4 億美金。目前，應用領域已覆蓋建筑、汽車、工業、包裝、航空涂料及特種防腐等。作為 PPG 旗下高端建筑涂料品牌，大師漆長期致力于中國家居涂料市場的拓展，在技術上融合了 PPG 在汽車、航空及工業涂料等領域的先進科技和創新發現，大師漆在業界一直保持技術的前沿位置。宣偉 上海市 公司 1866 年創立于美國俄亥俄州克利夫蘭市，是世界歷史最悠久的涂料商之一。發展業務遍及全球 120 多個國家和地區，擁有 6.1 萬多名員工和 4,770 多家自營店。始終致力于為客戶提供更為創新、優質的涂料產品、更

40、為細致的技術支持以及更為多樣化的客戶服務。作為專業的涂料供應商，宣偉產品不僅廣泛應用于工業木器、通用工業、包裝、卷材與型材、汽車涂料、工業重防腐與船舶以及消費者品牌等多個業務領域，更在綠色高效的水性涂料及 UV 涂料領域不斷取得重要突破。佐敦 上海市 公司成立于 1926 年，在全球范圍內進行裝飾漆和高性能涂料（船舶涂料、工業保護涂料和粉末涂料）的銷售，總部設在挪威山德福市。佐敦在全球 5 大洲擁有 64 家子公司與 40 個生產基地,分公司、經銷商及代理商遍布全球 100 多個國家，為不同行業提供涂料和油漆。佐敦的業務已經涵蓋了當今絕大多數涂料產品的研發、生產及市場營銷，這些涂料系統及產品已

41、經廣泛的應用于住宅建筑、船舶建造以及工業領域的防腐保護及外觀裝飾。嘉寶莉化工集團股份有限公司 廣東省江門市 公司總部建于廣東江門，是一家集涂料研發、生產和銷售于一體的高新技術企業。公司業務范圍涵蓋木器涂料、內外墻建筑涂料、工業涂料、地坪材料、外墻保溫、藝術涂料、防水涂料、石藝漆、裝修輔料、油墨和涂裝服務等領域，并成為眾多房地產企業、裝飾公司、家具企業和家電企業等的長期合作伙伴。巴斯夫 上海市 作為中國化工領域重要的外商投資企業，巴斯夫主要的生產基地位于上海、南京、重慶和湛江，上海創新園是巴斯夫亞太地區的研發樞紐。目前，巴斯夫在大中華區擁有27 個主要全資子公司，11 個主要合資公司，以及 25

42、 個銷售辦事處。巴斯夫在大中華區的業務包括石油化學品、中間體、特性材料、單體、分散體和樹脂、特性化學品、催化劑、涂料、護理化學品、營養與健康和農業解決方案。巴斯夫致力于開發、生產和經銷第13頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 一系列用于建筑涂料、汽車漆、交通工具涂料、工業涂料等高要求涂料油漆應用的原材料。湘江涂料集團有限公司 湖南省長沙市 公司是以研究制造涂料、樹脂為主業、金屬包裝制作、設備制作安裝等多種經營為一體的大型綜合性企業集團。公司前身為湖南造漆廠，創立于 1950 年。集團公司擁有完備的涂料研發、生產、物流、銷售及質保體系，建有省級涂料技術

43、和質檢中心，涂料產品涵蓋國家標準的 18 大類，品種花色多達 1000 余個，廣泛用于汽車、機械制造、建筑裝飾、軍工、特種涂裝領域。資料來源：公司官網，Wind，天眼查，中原證券研究所（6）陶瓷）陶瓷 陶瓷是陶器與瓷器的統稱。陶與瓷的質地不同，性質各異。陶是以粘性較高、可塑性較強的粘土為主要原料制成的，不透明、有細微氣孔和微弱的吸水性，擊之聲濁。瓷是以粘土、長石和石英制成，半透明，不吸水、抗腐蝕，胎質堅硬緊密，叩之聲脆。陶瓷具有優異的絕緣、耐腐蝕、耐高溫、硬度高、密度低、耐輻射等諸多優點，已在國民經濟各領域得到廣泛應用。傳統陶瓷制品包括日用陶瓷、建筑衛生陶瓷、工業美術陶瓷、化工陶瓷、電氣陶瓷等

44、，種類繁多，性能各異。其中：家居中常用的陶瓷種類包括日用陶瓷（如陶瓷餐具、陶瓷廚具、陶瓷茶具等）、建筑陶瓷（如陶瓷磚、陶質棉磚、陶管、建筑玻璃制品等）、衛生陶瓷（如洗手臺、面盆、坐便器、浴盆等）。中國衛生陶瓷近幾年一直維持在 2 億件以上產量水平，2022 年受全球范圍內高通脹、疫情反復等因素影響，產量下降幅度較大。中國建筑陶瓷產量近幾年震蕩下滑，陶瓷磚市場主要受建筑行業、國內市場消費低迷等因素的影響。圖圖 13：中國衛生陶瓷產量及同比增速：中國衛生陶瓷產量及同比增速 圖圖 14：中國建筑陶瓷產量及同比增速：中國建筑陶瓷產量及同比增速 資料來源：中國建筑衛生陶瓷協會，中原證券研究所 資料來源：

45、中國建筑衛生陶瓷協會，中原證券研究所 表表 5：建筑衛生陶瓷：建筑衛生陶瓷部分部分知名企業知名企業 企業名稱企業名稱 所屬地區所屬地區 簡介簡介 箭牌家居集團股份有限公司 廣東省佛山市 公司產品品類范圍覆蓋衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品，致力于為消費者提供一站式智慧家居解決方案，目標是成為國際一流的智慧家居品牌。公司主要產品品牌包括 ARROW 箭牌、FAENZA 法恩莎、ANNWA 安華，三個品牌具有不同的市場定位，能夠滿足不同消費群體的需求。公司掌握具有自主知識產權的研發及制造核心技術，是衛生陶瓷、節水型衛生潔具行業標準起草單位之一。第14頁/共4

46、8頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 公司品牌多次被評為中國十大衛浴品牌、十大瓷磚品牌，產品相繼獲得德國紅點設計獎、德國 IF 產品設計金獎、紅棉中國設計獎。廣東東鵬控股股份有限公司 廣東省清遠市 公司致力于成為國內領先的整體家居解決方案提供商。公司主要產品包括瓷磚和潔具，此外還生產銷售木地板、涂料產品。公司是國內規模最大的瓷磚、潔具產品專業制造商和品牌商之一。公司瓷磚產品以有釉磚和無釉磚為主，有釉磚主要產品包括拋釉磚、仿古磚和瓷片，無釉磚主要產品為拋光磚，除銷售自有品牌瓷磚外，公司還在國內代理銷售意大利 Rex 品牌瓷磚，豐富了公司瓷磚產品線的高端品類；潔具

47、產品包括衛生陶瓷和衛浴產品，其中衛生陶瓷主要包括智能衛浴、座便器、洗手盆、小便器、蹲便器等，衛浴產品包括浴室柜、淋浴房、浴缸、龍頭五金等。馬可波羅控股股份有限公司 廣東省東莞市 公司以“為中國陶瓷打造出第一個世界知名品牌”為使命，專注于建筑陶瓷的研發、生產和銷售，是國內最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一，主要擁有“馬可波羅瓷磚”、“唯美 L&D 陶瓷”兩大自有品牌。公司在廣東東莞、廣東清遠、江西豐城、重慶榮昌及美國田納西州建有五大生產基地，主要產品為有釉磚和無釉磚，有釉磚主要包括拋釉磚、仿古磚、巖板、瓷片和文化陶瓷，無釉磚主要包括拋光磚。蒙娜麗莎集團股份有限公司 廣東省佛山市 公司是集科研開發、

48、專業生產、營銷為一體的大型陶瓷企業。公司始終致力于高品質建筑陶瓷產品研發、生產和銷售。公司通過“國家認定企業技術中心”、“徐德龍院士工作站”、“博士后科研工作站”、全國輕工行業無機材料重點實驗室等科研創新平臺，在建筑陶瓷設計、生產、應用和環保治理等多方面，和在生產制造上實現了較高的綠色化程度。公司在建筑陶瓷薄型化的應用方面得到進一步拓展，突破了建筑陶瓷產品的傳統應用領域，為國內建筑陶瓷行業進一步轉型升級開辟了新的路徑。新明珠集團股份有限公司 廣東省佛山市 公司創始于 1993 年，已發展成為一家集產品設計、研發、生產、銷售、服務于一體的新型建材企業集團，產品廣泛應用于建筑空間的裝修、裝飾。目前

49、已在廣東佛山、廣東肇慶、江西宜春、湖北黃岡建成四大現代化、集約化生產基地，總面積 7000 余畝，擁有超 50 條自動化智能生產線，年產能超過 2 億。公司建筑陶瓷產品主要有陶瓷磚（包括拋釉磚、仿古磚、拋光磚和瓷片等）和陶瓷板材（包括陶瓷巖板、陶瓷薄板、陶瓷大板等）等十余個品類，產品花色超過 2,000 個，形成了豐富的產品系列矩陣。集團旗下擁有包括“冠珠”、“薩米特”、“新明珠巖板”在內的多元化品牌渠道。杭州諾貝爾陶瓷有限公司 浙江省杭州市 公司創立于 1992 年，自創立以來，諾貝爾一直堅持科技創新，專注于建筑陶瓷及陶瓷飾面材料的研發、生產與銷售，旨在成為“全球領先的高端裝飾材料系統服務商

50、”。旗下包含諾貝爾瓷拋磚、諾貝爾瓷磚、塞尚印象瓷磚、諾貝爾巖板等多個品牌。諾貝爾立足三大生產基地，擁有世界一流的生產線，包括 44000t 超大規格無模成型系統等先進生產裝備。諾貝爾精選國內外優質原料，采用國際先進的工藝技術，以領先行業的高品質內控標準組織生產。廣東新錦成陶瓷集團有限公司 廣東省佛山市 公司成立于 2007 年，已發展成為一家集研發、制造、營銷、服務于一體的現代化建陶企業集團。在全國共擁有四大研發生產基地，占地 3500 畝，26 條自動化智能生產線，年生產規模 1.68 億。產品涵蓋巖板、陶瓷大板、大理石瓷磚、功能性瓷磚、負離子現代磚、拋釉磚、仿古磚、內墻磚等品類，共有 12

51、00 多個花色，風格多樣，規格齊全，厚度最薄可做 3mm，是建陶行業綜合實力領先的企業之一。集團旗下擁有新巖素家居、興輝瓷磚、利家福、歐福萊、巴寶莉、圣堡龍、喜力、譽輝等近 30 個陶瓷及巖板品牌，超5000 家品牌專賣店及經銷商門店。帝歐家居集團股份有限公司 四川省成都市 公司是一家生產高端亞克力與陶瓷產品的綜合衛浴品牌，產品系列涵蓋浴室柜、坐便器、浴缸、淋浴房、花灑、龍頭等全系衛浴精品。公司一直致力于高品質生活藝術的探索與帝王般尊享衛浴體驗的創造，為顧客提供更多衛浴產品選擇及一站式整體衛浴解決方案?；葸_衛浴股份有限公司 河北省唐山市 公司是一家以滿足消費者對高品質衛浴家居產品的需求為目標，

52、通過產品的設計、研發、生產和銷售，為消費者提供一站式衛浴產品綜合解決方案的企業。公司目前擁有第15頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明“惠達”、“杜菲尼”兩大自有核心品牌，通過強大的設計研發、豐富的產品組合、敏捷的供應鏈管理、全面的營銷網絡布局以及精準的品牌定位等，在國內外衛浴行業中樹立了良好的品牌形象。九牧集團有限公司 福建省南安市 公司創立于 1990 年，是一家集科研、生產、銷售和服務于一體的綜合性整體廚衛制造商，總部位于中國福建省泉州市南安市，在全球擁有一萬多家高端體驗店，30 多萬個銷售網點，2021 年銷售額達 152 億元，同比增長 30

53、%，衛浴行業銷量中國第一、世界第三，是國內大型的衛浴潔具產品制造商和供應商之一，并以突破千億的品牌價值躋身 中國 500 最具價值品牌，連續 13 年蟬聯行業第一。資料來源：公司官網，Wind，天眼查，中原證券研究所（7）皮革）皮革 皮革分為天然革和非天然革（包括合成革和人造革）兩大類，天然革是由天然動物皮制成，又稱真皮，一般情況下皮革是指天然革。天然革按皮的來源可分為牛皮、山羊皮、綿羊皮、豬皮、馬皮、駱駝皮等動物皮。其中常用的幾種皮革為牛皮、羊皮、豬皮，用途最大最廣泛的為牛皮。由于制成的皮革具有透氣、柔軟性好等特點，在家具領域應用廣泛，可用于家具、墻面和地面裝修，具有舒適、耐久和易于清潔的特

54、點，其豪華感和藝術性為室內空間帶來獨特裝飾效果。皮革材料常用于制作沙發、椅子、靠墊等家具，還可以制作成墻面裝飾如墻布，地面裝裝如皮革地板，還可以用于門框、踢腳線等細節部分的裝飾。2016 年以來，我國皮革制品產量呈現波動走勢，2017 年，全國皮革制品產量為 7.3 億平方米，為近些年最高產量，皮革產量在 2019 年觸底后持續回升。圖圖 15：中國皮革產量及同比增速中國皮革產量及同比增速 資料來源：中國皮革協會，中原證券研究所（8）海綿海綿 海綿即聚氨酯軟泡，是一種典型的墊材，主要用于軟體家具中坐墊、扶手、靠背等部位，以提高軟體家具的柔軟度和舒適度。海綿以聚氨酯為原料，通過發泡、熱壓加工、切

55、割成型等環節制成。全球聚氨酯市場主要集中在北美、西歐和亞太，其中中國約占全球總消費量的 1/3。由于海綿具有密度小、單位體積價值量低的特點，軟體家具企業在采購海綿時除了考慮海綿本身的質量外，還會考慮采購海綿的運輸半徑和物流成本。海綿作為石化加工過程中的衍生產物，第16頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 受石油價格波動影響較大。表表 6：海綿：海綿部分部分生產廠商生產廠商 企業名稱企業名稱 所屬地區所屬地區 簡介簡介 河南加佰加集團有限公司 河南省焦作市 公司總部位于焦作市武陟縣詹店鎮，生產經營海綿已有 20 多年歷史，擁有了一大批具有自主知識產權的產

56、品。20 年的生產經營中積累了豐富的管理經驗，培養了一批技術管理人才，為河南海綿業的快速發展提供了有利的條件。公司產品應用廣泛，工業應用干汽車、冶金、機械、電子、醫療、環保、軍工等領域，民用應用于室內裝潢、沙發、床具、環保、服裝、鞋帽、手套等。2017 年購置模塑機，直接生產成型的汽車座椅、座墊，頭枕、記憶枕等，實現多元化經營。此外，公司成自主研發了海綿全自動倉儲系統，大大提升了倉儲工作效率，在行業內處于領先地位。新鄉市鑫源化工實業有限公司 河南省新鄉市 公司成立于 1988 年，是一家集聚氨酯軟質泡沫的研發、生產、加工和銷售于一體的國內知名企業，至今深耕行業三十余年，是國內產量較大的海綿廠之

57、一。公司占地面積70000 平方米，建筑面積 30000 平方米，具備 30000 噸聚氨基甲酸脂軟質泡沫塑料的年生產能力，公司擁有法國菲肯克菲公司、德國亨內基公司、澳大利亞利溫泰克公司等多家世界著名機械生產企業生產的環形切割機、顫刀仿形切割機、發泡機等多款先進設備。公司參與了聚氨脂軟質泡沫塑料國家標準、聚氨脂阻燃國家標準等多項國家行業標準的制定。盛諾集團有限公司 香港特別行政區 公司主要從事制造及銷售健康及家居產品及聚氨酯泡沫的業務。健康及家居產品主要為優質慢回彈枕頭、床墊及床褥。主要以批發方式向美國零售商出售其慢回彈產品，而美國零售商一般會透過其遍及全國的零售網絡轉售產品予消費者。產品以自

58、有品牌、授權品牌或第三方品牌出售。集團亦以SINOMAX品牌透過其零售網絡出售產品。除零售網絡外，集團亦進行直接銷售，并進行網上銷售。作為獨立業務線，集團亦以批發方式在中國以東亞品牌向家具制造商供應符合客人特別需要及要求的優質聚氨酯泡沫。灃盛國際有限公司 香港特別行政區 公司有著悠久的海綿生產歷史，早在 1964 年，公司創始人張福國先生和他的家族就在中國澳門創建乳膠制品廠，開始從事橡膠產品的生產。1974 年公司開始轉向生產 PU 海綿，并相繼在中國珠江三角洲和長江三角洲、越南、孟加拉國等地開設分廠，目前有 10個泡綿廠，年產量超過 40000 噸，生產的海綿品種除普通海綿外，還包括阻燃、吸

59、震、抗靜電、耐黃變、高回彈、慢回彈、PU 網狀、PU 模塑成型以及其他類型半成品和制成品，廣泛應用于家具、衣類、床類、玩具、手套、頭盔、安全服、童車等行業，合作伙伴遍及亞洲、歐美等地區。喬福材料科技股份有限公司 臺灣省臺中市 公司的母公司喬福集團創立于 1976 年，成為臺灣首屈一指的泡綿專業制造廠商，并于 1983 年跨足塑膠產業，2006 并購生產尼龍束帶華偉公司。喬福集團的塑膠事業部早期代理銷售國外知名的工程塑料，1993 年起投入復合材料的制造生產，為提供給客戶最專業的技術支援與服務，分別從德國、美國及日本購置押出機、射出機、配色儀、CNC 綜合加工機、放電加工機和各式檢測儀器等先進設

60、備支援輔助，充分滿足客戶的需求。江蘇綠源新材料有限公司 江蘇省南通市 公司成立于 2003 年，是一家專業從事功能軟質泡綿材料、聚氨酯硬質難燃絕熱材料、有機高分子合成材料、聚氨酯助劑研究、生產一體化企業，下屬四家控股公司，形成了軟泡沫到硬泡沫、從原料合成到制品應用的產業鏈企業，積累了專業的產品研發與規?；a經驗。公司自建工程技術研究中心，致力于聚氨酯高分子材料、功能軟質泡綿材料等研發、生產和應用。先后開發出“連續硬質塊狀泡沫生產線”“結構型阻燃聚醚”、“撬裝箱生產線”、“功能性軟質泡沫”、“時尚智能養生家居和可穿戴用品”等系列前沿技術和產品，連續多年被評為“中國輕工業塑料行業（聚氨酯）十強企

61、業”。深圳市中神豐科技有限公司 廣東省深圳市 公司是一家集聚氨酯海綿發泡、生產、加工于一體的的大型企業，東莞生產基地占地達 20000 平方米，年產各類海綿 3 萬噸以上，主要從事各種海綿制品、印章海綿、印泥海綿、印臺海綿、海綿口罩、海綿防塵口罩、包裝海綿、PU 枕頭玩具床墊、海綿墊、第17頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 橡塑模切、電器海綿、汽車海綿、EVA 制品、橡塑模切、家居禮品、手機電腦周邊產品、吸塑包裝材料的研發生產和銷售。產品廣泛適用于電子電器、打印機、儀器設備、汽車制造，建筑裝飾、包裝材料、工藝玩具禮品、家居日用品、裝飾品、化妝用具、

62、運動保健防護器材、空氣過濾凈化、工業機械、文教體育等行業。東莞市恒盈海綿制品有限公司 廣東省東莞市 公司于 2002 年創建于清溪鎮羅馬村，產能可達每年 20000 噸。公司年生產海綿 8000噸，復合產量 400 萬米，為華南規模較大的海綿生產制造商之一，國內多家知名寢具生產廠家的海綿主要供應商。公司是一家集科研、開發、生產、營銷、技術、服務于一體的高科技企業，專業從事各類海綿制品、火焰貼合和環保膠貼等系列產品的生產。公司產品廣泛應用于寢具、高檔沙發、乘用車坐墊及內飾、運動器材、嬰幼兒童車和醫療用品等多個行業領域?？蛻舳酁樾袠I的領導者，產品暢銷于華南區域，并出口到日本、美國、歐洲等國家。上海

63、馨源新材料科技有限公司 上海市 公司 1992 年在江蘇省南通市設立了第一家工廠。目前公司擁有上海、南通、河北、柳州和泰國五個生產基地和一個專門的研發中心。公司以產品為基礎，忠于用戶，匠心制造床墊、床墊、睡枕等家居用品。作為國貨品牌，憑借品質和市場影響力走出國門，走向世界，讓中國制造的優質床上用品銷往東歐、北美、非洲、亞洲、西歐和大洋洲。為保證多地區穩定供應，大型現代化生產基地擁有 6 條國際海綿生產線、30 臺國際標準越剪機、全自動床墊生產線、全自動單針/多針紡維機、袋裝彈簧生產線、床墊壓縮包等專業設備。北京家美科技有限公司 北京市 公司成立于 2004 年，主要生產中高端聚氨脂海綿系列產品

64、，包括：普通海綿（20-50密度）、高回彈海綿、阻燃海綿（通過美國加州 117 及英國 5852 防火標準）、慢回彈海綿、再生綿系列（45-200）、珍珠棉系列。產品廣泛應用于家居、工藝、玩具、包裝、汽車、化妝品、醫療保健、泡沫影視道具等領域，已經與國內外多家外資、內資家具集團公司（曲美家具，丹麥依諾維紳家具，非同家居，全友家居，好迪家私等）建立了良好的合作伙伴關系。產品遠銷美國、丹麥等多個國家。擁有國內先進的生產機組及加工設備，年生產能力達到 15000 多噸，服務水平上乘，產品質量一流。資料來源：公司官網，Wind，天眼查，中原證券研究所（9）纖維織物）纖維織物 纖維織物是指用天然或合成纖

65、維作為原料，通過編織、織造等工藝制成的面料。在紡織品的家族中，纖維織物是占據主導地位的一種。而對于我們周圍的衣物、家居用品等，大部分都是以纖維織物為基礎而制成的。纖維織物的主要成分分為天然纖維和合成纖維。天然纖維以棉、麻、絲、毛為主要代表，由于具有柔軟、透氣、吸濕性好等優點，在實際應用中受到了廣泛的青睞。合成纖維則是通過人造的方式制成，常見的有聚酯、錦綸、腈綸等。合成纖維具有耐磨、易洗、快干等特點。在纖維織物的世界中，各種各樣的面料種類繁多，常見的有棉、亞麻、絲、毛、滌綸、尼龍等，其中，棉織物以其舒適柔軟、透氣、吸濕快干等特點，成為了大家最喜愛的纖維織物類型之一。而滌綸則因為具有易打理、不易起

66、皺等特點，成為了一種受歡迎的合成纖維。根據尚普咨詢調查顯示，全球纖維產量約為 1.1 億噸，其中化學纖維占比達到了 72%，天然纖維占比為28%。亞洲是全球最大的纖維生產和消費區域，2022年亞洲的纖維產量約為8900萬噸，占全球總量的 80%，其中化學纖維占比為 76%，天然纖維占比為 24%。中國化纖產量整體呈現上升態勢，2023 年，中國的化纖產量為 7127 萬噸，同比增長 10.3%。中國布產量整第18頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 體呈現下降趨勢，主要由于經濟增長放緩，消費需求不振，2023 年布產量降至新低，產量 294.9億米，同

67、比下降 4.8%。圖圖 16：中國布產量：中國布產量 圖圖 17：中國化學纖維產量：中國化學纖維產量 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 表表 7：家居布料：家居布料部分部分生產企業生產企業 企業名稱企業名稱 所屬地區所屬地區 簡介簡介 眾望布藝股份有限公司 浙江省杭州市 公司是一家研發,設計中高檔裝飾面料及制品的高新技術企業,主要產品為裝飾面料和沙發套，產品目前主要應用于沙發、座椅、抱枕等領域。公司擁有“Z-WOVENS”、“SUNBELIEVABLE”、“NEVERFEAR”等多個品牌，主要客戶包括 Ashley、La-z-boy、Flexsteel

68、、Klaussner、Craftmaster、Jackson、United furniture、Bernhardt、Southern Motion 和 Albany 等國際知名家具制造企業，并與客戶建立了長期穩定的合作關系。公司在行業中已有較高的知名度，多次獲得中國家用紡織品行業協會評選的年度中國布藝家居十大競爭力品牌(金銷獎)、年度紡織服裝企業綜合競爭力 500 強等榮譽稱號。浙江真愛美家股份有限公司 浙江省金華市 公司一家專業從事以毛毯為主的家用紡織品研發、設計、生產與銷售的企業。公司的主要產品為毛毯及床上用品(套件、被芯、枕芯等)，同時對外銷售少量毛巾、家居服、地毯等紡織品及包裝物。公司

69、以打造“世界毯王”為己任，目前主要采用 ODM 的生產模式，為國外品牌客戶提供毛毯設計開發和生產制造服務。公司毛毯產品主要用于外銷，出口至西亞(阿聯酋、沙特、科威特、伊朗)、北非(阿爾及利亞、摩洛哥、索馬里)、南非等市場。公司在 2017 年度毛毯類紡織品出口企業中排名第一。海寧市金佰利紡織有限公司 浙江省海寧市 公司創立于 2003 年，是一家以“創美生活”為使命的國家高新技術企業。金佰利集團三大優勢：1.國內的窗簾領域的知名品牌,擁有 JBL 和簾上悠品兩大核心品牌，聯合異業友商，共建家居市場。2.產品品類齊全，涵蓋絨布、高精密、棉麻、成品定型簾等，覆蓋高中低端市場。3.擁有窗簾生產的全產

70、業鏈，擁有織造、繡花、印染、后整理、涂層、墻布復合加工等車間，及時響應品質保證。上海歐綈伊紡織品有限公司 上海市 公司是一家成立于 2005 年的知名紡織公司,主要經營裝飾面料，緊跟國際家居時尚前沿，在全球 50 個國家開展業務，有 4000 多個服務合作伙伴。在上海設有運營中心，在越南、佛山和成都設有分支機構,在浙江桐鄉設有 80000 米的生產、質量控制和物流基地。浙江昊吉力針織有限公司 浙江省海寧市 公司成立于 2002 年，是一家擁有紡織新材料自營進出口權的高新技術企業。公司現有在職職工 300 多人，已形成年產 6000 多噸提花床墊布、汽車內飾合成革基布、休閑服裝面料、針織彈力面料

71、等的先進型企業，年銷售額近 2 億。公司擁有各類大圓機、針織第19頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 提花機、大卷裝高腳機等先進織機 260 臺套，并配有先進的整理定型生產線三條，高溫高壓染色機 6 臺套、除油預縮平幅水洗機、烘干機、理布機等一系列后整理大型設備。公司新開設縫制車間，引進進口及國產電腦平縫機、5 線拷邊機、雙針繃縫車、同步車、裁布機等全套設備，專業為國外客戶提供床墊套、枕套等床上用品系列。杭州中亞布藝有限公司 浙江省杭州市 公司 1999 年注冊成立，是一家專業生產沙發布、沙發套、床上用品、抱枕、窗簾等一系列裝飾家紡用品的專業化公司。

72、公司擁有意大利史密特公司的寬幅劍桿織機和法國史陶比爾公司的電子大提花龍頭等 100 多臺進口織機投入生產，年產量已達 950 萬米，已成為杭州地區較大的提花裝飾面料生產商之一。公司具備自己的成品縫制工廠，購置了功能先進的縫制設備，并成立了獨立的成品研發中心,不斷開發新穎獨特的成品面料與款式。主要產品有沙發套、床上用品、抱枕、窗簾等家紡產品。華都紡織集團有限公司 浙江省諸暨市 公司創建于 1992 年，現已成為紡織、印染、外貿出口、房地產、投資擔保、產業園開發建設于一體的綜合性集團公司，是諸暨紡織行業的龍頭骨干企業，建設了諸暨華都國際紡織產業城項目，項目規劃用地 900 畝，總投資約 60 億，

73、項目圍繞印染集聚中心、倉儲物流中心、產品研發中心、信息數據中心、一帶一路合作交流中心、三廢處理中心等十大中心建設。華都紡織集團充分發揮行業優勢、市場優勢，創建華都生態紡織研究院、高校校外實踐基地和大學生創業基地，申報國家級綠色環保低碳循環產業園和企業共同富裕示范區，積極參與制定印染集聚區、印染行業綠色標桿企業等行業標準。海寧市雅藝紡織有限公司 浙江省海寧市 公司位于全國最大的家紡裝飾生產基地海寧市。其地理位置優越，到杭州蕭山國際機場僅需 15 分鐘。公司占地 12000 平方米，擁有國內外最先進的生產設備，已通過ISO9000 質量管理體系的認證?，F有 1.5 米、2.8 米、3 米特寬裝飾布

74、。年產量達到百萬米以上，其主導產品有色織提花布、染色提花布、電腦繡花布、沙發布及床上用品等系列產品。暢銷國內以及歐美、中東、日本等海外市場，深受廣大客戶的好評。杭州柯力達家紡有限公司 浙江省杭州市 公司始創于 1998 年，是一家專業研發生產沙發布、戶外面料、床上用品、抱枕、窗簾、紡織類寵物用品等裝飾家紡用品的公司。廠區占地 50 畝，建筑面積 3 萬方，90%以上產品出口歐美國家。公司于 2015 年在美國密西西比州成立子公司，目前美國已擁有 you home 品牌，已成為歐美市場上主要的沙發面料供應商。2017 年公司成立了家居用品事業部，增設 1.5 萬方生產基地，2020 年 12 月

75、家居用品事業部從“柯力達家紡”獨立，成立了杭州柯力達家居有限公司?？铝_家紡已形成面料織造生產線、家紡成品生產線、寵物用品生產線三大生產基地，員工超 500 人。浙江歐美來紡織科技有限公司 浙江省桐鄉市 公司成立于 2004 年，是一家集家紡、沙發和服裝面料研發、生產和銷售于一體的國家高新技術企業。公司擁有配備國內領先的印花、燙金、復合、水洗等多種紡織品后整理生產工藝設備，以仿皮、麂皮絨、生態 PU、超柔絨等系列為面料主導，產品遠銷歐洲、拉美、南美、中東和南亞等地，并與眾多實力家居企業建立穩定持久的合作，產品獲得國內外客戶一致好評，在家紡面料行業具有較高的知名度和美譽度。資料來源：公司官網，W

76、ind，天眼查，中原證券研究所 2.2.中游中游 家居行業中游為家居生產制造企業，生產產品包括定制家居、成品家居、瓷磚地板、衛浴制品及其他家居用品。第20頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 18：中國知名家居品牌：中國知名家居品牌 資料來源：公司官網，中原證券研究所 我國家具行業進入門檻低，企業數量眾多，集中度偏低，競爭激烈。截至 2023 年末，規模以上家具制造企業單位數 7344 個，虧損企業 1705 個，占比 23.22%。近年來，企業數量持續攀升，且虧損企業占比持續提升，未來行業面臨洗牌，集中度有望提升。圖圖 19：家具制造企業及虧損

77、企業單位數家具制造企業及虧損企業單位數 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 近幾年受到疫情及我國房地產調控政策等因素影響，我國規模以上家具制造業營業收入波動較大，2023 年我國家具制造業累計實現營業收入 6555.7 億元，同比下降 4.4%；利潤總額呈現震蕩下行趨勢，2023 年實現利潤總額 364.6 億元，同比下降 6.6%。第21頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 20：家具制造業營業收入及同比增速：家具制造業營業收入及同比增速 圖圖 21：家具制造業利潤總額及同比增速：家具制造業利潤總額及同比增速 資料來源：國家統計局，中原證券研

78、究所 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 家具類消費品零售額也受到疫情和地產調控等因素影響呈現波動。2023 年家具類消費品零售總額 1516.2 億元，同比增長 2.8%，預計未來隨著房地產市場優化調整政策逐步落地將有所改善。圖圖 22：家具類消費品零售額累計值及同比增速：家具類消費品零售額累計值及同比增速 圖圖 23：家具類消費品零售額當月值及同比增速：家具類消費品零售額當月值及同比增速 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 2023 年全年建材家居賣場累計銷售額為 15505.39 億元，同比增長 33.54%，銷售額創新高；2023 年 12 月

79、全國建材家居景氣指數（BHI）為 113.71 點，同比+15.59 點，環比-5.13 點，BHI 由于前期市場熱度的延續整體仍處于高位行情，為全國建材家居市場新一年的發展奠定了良好的基礎。預計 2024 年，全國房地產市場仍然面臨調整壓力，若城中村改造等政策如期推進，經濟持續修復、置業意愿改善，市場或有望逐漸筑底企穩。第22頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 24：全年建材家居賣場銷售額及同比增速：全年建材家居賣場銷售額及同比增速 圖圖 25：全國建材家居景氣指數及同比增速：全國建材家居景氣指數及同比增速 資料來源：中國建筑材料流通協會，中

80、原證券研究所 資料來源：中國建筑材料流通協會，中原證券研究所 家具及零件出口金額自 2021 年達到高點后持續回落，2023 年全年家具及零件出口金額累計 641.96 億美元，同比下降 5.2%，按照人民幣計價出口額累計為 4517.1 億人民幣，同比微增 0.2%；12 月家具及零件出口金額 68.49 億美元，同比增長 12.4%，增速由負轉正，顯示出口情況好轉。圖圖 26：家具及其零件出口額累計值及同比增速：家具及其零件出口額累計值及同比增速 圖圖 27：家具及其零件出口額當月值及同比增速：家具及其零件出口額當月值及同比增速 資料來源：國家海關總署，中原證券研究所 資料來源：國家海關總

81、署，中原證券研究所 近年來，國家在房地產和消費領域的利好政策頻頻發布，家居行業迎來了新的機遇期，未來家居行業將朝著智能家居、整裝一體化、建材環?；?、需求個性化、渠道多元化、多業態融合發展等方向邁進。2.3.下游下游 家居行業下游為各類銷售渠道，經直銷或經銷方式最終銷售給消費者。消費者又分為 B 端客戶房地產開發商和家裝公司，以及 C 端客戶即個人消費者。家居的銷售渠道眾多，主要渠道包括開發商工程、家裝合作、家居賣場、品牌直營店、線上銷售平臺等。其中，開發商工程為最前端，主要對應精裝房，而之后環節則存在較多信息源，據中裝協住宅分會數據顯示，消費者裝修信息獲取渠道包括家裝公司、親戚/朋友交流、線上

82、家裝平臺、短視頻、家居建材賣場等。第23頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 28：家居主要銷售渠道：家居主要銷售渠道 資料來源：Wind，中原證券研究所 隨著互聯網技術的發展及應用，電商滲透率的提升，物流體系的不斷完善，以及消費者習慣的改變，越來越多的家居企業開始通過電商平臺或官網等線上渠道銷售產品，線上銷售具有便捷、高效、成本低等優勢，也更符合現代年輕人的消費習慣，因而電商渠道成為家居行業目前重要的銷售渠道，占比持續提升。定制家居企業主要將線上渠道作為引流及品牌宣傳手段，通過線上獲取流量，吸引消費者進入線下門店進行進一步體驗，最終達成銷售。成

83、品家居企業更加注重品牌營銷，通過線上自媒體、直播等多種形式獲取曝光度，并達成銷售。根據 Euromonitor 數據，全球家居用品市場電商渠道的銷售占比從 2005 年的 1.7%上升至 2021 年的 20.3%。圖圖 29：全全球球家居用品市場電商渠道銷售占比家居用品市場電商渠道銷售占比 資料來源：Euromonitor，中原證券研究所 第24頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 除傳統渠道結構外，家居公司一直在拓寬更多渠道資源，如整裝渠道、展會營銷渠道、酒店床品合作渠道、存量房重裝改造渠道、與醫院及養老機構合作、設計師設計工作室渠道引流下單等等，

84、根據品牌與產品特征，選擇合適的渠道或進行渠道創新，推行多渠道、全渠道戰略。從家居的需求端來看，家居行業過去的發展主要受到房地產行業的驅動，家居行業作為地產行業后周期，受到地產行業增速的影響尤為明顯。過去幾十年間，隨著我國經濟的高速增長，城鎮化率的不斷提升，房地產行業迎來了快速發展，隨著房地產市場的繁榮，購房需求的增加，帶動了家居行業的快速發展。近年來，國內外經濟形勢發生了變化，全球經濟復蘇乏力、國內經濟增長放緩等因素對房地產市場帶來了一定的沖擊，同時，政府也在繼續深化房地產市場的調控和管理，推動市場平穩健康發展，房地產政策的調整也對行業帶來了一定的沖擊。為了逐漸降低地產周期對家居行業的影響，減

85、弱家居行業的地產屬性，同時增強消費屬性，家居企業不斷通過多方面努力從而提高自身的競爭力和適應能力，包括拓展市場渠道、加強產品創新、拓展產品品類、提高供應鏈管理能力、加強品牌建設、提升整裝業務占比以及跨界合作等等。通過比對 2017 年以來住宅銷售面積、家具類零售額以及家具制造業企業營業收入的增速，我們可以發現，2023 年之前家具制造業企業收入、家具類零售額的增速與住宅銷售面積的增速趨同，2023 年以來三者走出了不同的發展趨勢，盡管住宅銷售面積仍然呈現持續下滑態勢，但家具類零售額呈現溫和增長，家具制造業企業收入降幅收窄，并且在 2024 年 2 月份增速由負轉正，由此我們可以推測，家居行業通

86、過自身的不斷努力，正在逐漸擺脫對地產行業的深度依賴，隨著存量房翻新和局部裝修的需求逐漸提升，消費品以舊換新等相關政策出臺實施，未來家居行業增長空間廣闊。圖圖 30：家居行業與地產銷售關系家居行業與地產銷售關系 資料來源：國家統計局，中原證券研究所 3.家居行業市場情況家居行業市場情況 3.1.全球市場規模全球市場規模 第25頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 根據 Statista 數據顯示，全球家具及家居用品市場收入自 2014 年突破萬億規模，從 2014年的 1.038 萬億美元增長至 2021 年的 1.372 萬億美元，CAGR 為 4.0

87、6%，除了 2020 年受到疫情影響以外，全球家具及家居用品市場收入呈現持續緩慢增長態勢，增幅除 2021 年受低基數影響以外，其余年份增幅呈下降態勢。根據 Statista 預計，2025 年全球家具及家居用品市場收入將突破 1.616 萬億美元。圖圖 31：全球家具及家居用品市場收入全球家具及家居用品市場收入及同比增速及同比增速 資料來源：Statista，中原證券研究所 據 CSIL 數據，從 2004 年起，全球消費水平的提升帶動了家具產值規模的持續擴大，但之后受金融危機的影響，2010 年全球家具產值有所下降；隨后在金融危機過后的 2011-2014 年期間，受全球貨幣寬松政策影響，

88、全球家具產值有所復蘇，但 2015 年因歐洲經濟疲軟而有所下滑。從 2016 年起，全球家具產值伴隨著全球經濟不斷復蘇而逐步回暖，截至 2020 年已回升至 5098 億美元，全球家具市場邁入穩步增長階段。根據 Statista 數據，2027 年全球家具市場規模將達到 6507 億美元，相比 2020 年將增長 1409 億美元，增幅達到 27.64%。圖圖 32：全球家具市場規模全球家具市場規模 資料來源：Statista，中原證券研究所 第26頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 3.2.中國市場規模中國市場規模 根據億歐智庫數據，2017-20

89、21 年，中國家居行業零售規模從 4.01 萬億元增長至 4.28 萬億元，CAGR 約為 1.64%，其中 2020 年受疫情影響，大多規模房企增速放緩，中國家居行業零售規模同比下滑 5.6%，隨著疫后消費復蘇，疊加地產利好政策不斷以及家居出口有望逐步改善，預計中國家居零售規模有望持續擴大。預計到 2026 年，中國家居行業零售規模有望達到 4.89 萬億元，2021-2026 年 CAGR 有望達到 2.7%，預計家居市場零售規模有望持續擴大。圖圖 33：中國家居行業零售規模中國家居行業零售規模 資料來源：億歐智庫，中原證券研究所 3.3.行業競爭格局行業競爭格局 我國家居行業屬于勞動密集

90、型產業，又因技術壁壘低使得進入門欄相對較低，因此行業企業數量眾多，家居行業呈現出競爭格局分散，行業集中度不高的特點。截至 2023 年末，規模以上家具制造企業單位數 7344 個,我國家具制造業規模以上企業營業收入為 6555.70 億元。按照中信證券行業分類，二級行業家居共有 54 家上市公司，根據 2023年家居上市公司年報披露，2023 年度營業收入合計 1933.42 億元，其中營收達到百億規模以上的家居上市公司僅有 3 家。圖圖 34：2023 年營收過百億家居上市公司年營收過百億家居上市公司 資料來源：Wind，中原證券研究所 第27頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有

91、限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 按照 2023 年家居上市公司實現的營業收入占家具制造業規模以上企業營業收入的比例進行排序，測算家居行業集中度，我國家居行業上市公司的 CR3/CR5/CR10 分別為8.19%/10.76%/16.00%。具體來看，歐派家居在上市公司中的市場份額最大為 3.48%，顧家家居和索菲亞的市場份額分別為 2.93%和 1.78%。圖圖 35：上市家居公司收入占比上市家居公司收入占比 資料來源：Wind，中原證券研究所 行業集中度在持續提升當中，2022年和2021年的家居行業上市公司CR10分別為13.51%、13.01%。由于家居產品多屬于耐用消費品，客戶消費頻率

92、低，目前部分中小企業可能通過壓縮服務成本進行低價競爭，加之經銷商的區域分散化、市場參與者眾多、行業進入及退出門檻低、客流分散程度持續加劇，行業集中度有待進一步提升。未來隨著宏觀環境變化以及行業競爭加劇，消費者對品牌、設計、產品質量、環保以及一站式購物的要求不斷提升，部分中小企業無法滿足消費者需求，競爭力將逐步趨弱，另一方面隨著整裝業務推進以及對分散客流的集中，行業逐步成熟，產品標準化程度不斷提升，頭部品牌企業在品牌、渠道、產品、組織力、跨界競爭等領域的布局優勢將愈發突出，疊加政策支持，行業集中度有望持續提升。4.家居行業政策分析家居行業政策分析 4.1.房地產政策房地產政策 2024 年政府工

93、作報告延續中央經濟工作會議對地產行業的定調，強調了包括積極穩妥化解房地產風險；一視同仁滿足合理融資需求；加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”，以及加快構建房地產發展新模式等等要求。2023 年，中國房地產市場繼續底部調整。中央政策前穩后松，以 7 月份政治局會議定調“行業供需關系發生重大轉變”為分水嶺，政策力度逐漸轉向“托舉并用”，促進房地產市場健康發展，引導房企探索全新的發展模式。2023 年上半年各地房地產調控政策保持寬松，各地因城施策，支持剛性和改善性住房需求政策相繼出臺，上半年全國有超百省市（縣）出臺政策超 300 條，主要聚焦于人才購房補貼、

94、公積金政策優化、貸款利率下調、首付比例下降等。2023 年下半第28頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 年政策調整力度加大：續期“金融 16 條”、“三個不低于”、“房企白名單”等紓困措施相繼提出，致力于緩解房企資金壓力；居民信貸端支持持續加碼，降首付、降利率、認房不認貸等利好接連落地，減輕居民按揭壓力、擴大加杠桿空間，助力購房需求釋放。表表 8：房地產政策匯總：房地產政策匯總 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容重點內容 2024.1-3 廣州、上海、蘇州、北京、深圳、杭州等地政府 放寬限購政策 廣州：120 平以上住房不

95、納入限購范圍等；上海：上海奉賢區、青浦區放松人才限購等；蘇州：全面取消限購等；北京：2 月 6 日北京放開通州區限購，取消“離婚限購”政策等；深圳：本市戶籍居民購房不限落戶年限或社保等政策；杭州：取消二手房限購。2024.2 中國人民銀行 貸款市場報價利率(LPR)1 年期 LPR 不 變，5 年期以 上 LPR 降至 3.95%。2024.1 住房城鄉建設部、金融監管總局 關于建立城市房地產融資協調機制的通知 要求各地級及以上城市建立城市房地產融資協調機制：搭建政銀企溝通平臺；向本行政區域內金融機構推送可以給予融資支持的房地產項目名單，金融機構評估后積極滿足合理融資需求；對符合條件的房地產項

96、目盡快辦理“四證”，做好抵押支持，指導企業改善自身現金流。2023.12 中國政府 中央經濟工作會議 要統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發生系統性風險的底線。積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房企的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。完善相關基 礎性制度，加快構建房地產發展新模式。2023.8 中國人民銀行、金融監管總局 關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知 引導商業性個人住房貸款借貸雙方有序調整優化資產負債，降低存量首套住房商業性個人住房貸款利

97、率。2023.8 中國人民銀行 關于調整優化差別化住房信貸政策的通知 統一全國商業性個人住房貸款最低首付款比例政策下限：首套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行，二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率加 20 個基點。2023.8 住建部、中國人民銀行、金融監管總局 關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知 認房不認貸。2023.7 中國人民銀行、國家金融監督管理總局 關于延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限的通知 金融 16 條政策期限延長，將適用期限統一延長至 2024 年 12 月 31 日。2023.6 中國人民銀行 貸款市

98、場報價利率(LPR)5 年期以上 LPR 下降 10BP 至 4.2%。2023.1 中國人民銀行 建立首套住房貸款利率政策動態調整機制 新建商品住宅銷售價格環比和同比連續 3 個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地第29頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 首套住房貸款利率政策下限。資料來源：各政府網站，中原證券研究所 4.2.家居消費政策家居消費政策 商務部將 2023 年定為“消費提振年”，諸多引導消費的利好政策接連出臺；2024 年定為“消費促進年”，將繼續延續利好消費的政策方向，持續引導激發有潛能的消費，推動消費從疫后恢復轉向持續擴大

99、。表表 9：家居消費政策匯總：家居消費政策匯總 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容重點內容 2024.3 中國政府 推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案 明確了 5 方面 20 項重點任務。一是實施設備更新行動。二是實施消費品以舊換新行動。開展汽車、家電產品以舊換新，推動家裝消費品換新。三是實施回收循環利用行動。四是實施標準提升行動。五是強化政策保障。在實施消費品以舊換新行動中提出：推動家裝消費品換新。通過政府支持、企業讓利等多種方式，支持居民開展舊房裝修、廚衛等局部改造，持續推進居家適老化改造，積極培育智能家居等新型消費。2024.2 中國政府 中央財經委員

100、會第四次會議 加快產品更新換代是推動高質量發展的重要舉措，要鼓勵引導新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。強調要鼓勵引導新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，要堅持中央財政和地方政府聯動，統籌支持全鏈條各環節，更多惠及消費者。2024.1 商務部、發改委等9 部門 關于健全廢舊家電家具等再生資源回收體系的通知 要求到 2025 年，在全國范圍內建設一批廢舊家電家具等再生資源回收體系典型城市，培育一批回收龍頭企業，推廣一批典型經驗模式，形成一批政策法規標準，全國廢舊家電家具回收量比 2023 年增長 15%以上，廢舊家電家具規范化回收水平明顯提高。2023.9 商務部 關于組織開展“家居換 新消

101、費季”活動的通知 提出于 2023 年 912 月在全國范圍內組織開展“家居煥新消費季”活動。廣泛動員行業協會、家居賣場、家居產品和家裝企業、電商平臺、金融機構、新聞媒體等各方積極參與，統籌城鄉，線上線下聯動，豐富家居消費場景，提升家居消費供給，營造濃厚消費氛圍。2023.7 國務院 關于恢復和擴大消費措施的通知 提升家裝家居和電子產品消費。促進家庭裝修消費,鼓勵室內全智能裝配一體化，推廣智能家電、集成家電、功能化家具等產品，提升家居智能化綠色化水平。2023.7 商務部、發改委等 13 部門 關于促進家居消費的若干措施的通知 促進智能家居設備互聯五通，建立健全標準體系，推動單品智能向全屋智能

102、發展,開展數字家庭建設試點。支持家居賣場、購物中心等設置智能家居體驗館、品質家居生活館等體驗式消費場景，探索家居零售與文娛體閑、創意設計等多業態融合發展。支持居民更換或新購綠色智能家居產品、開展舊房裝樓，鼓勵有條件的地區開展家電家具家裝下鄉，因地制宜支持農村居民購買綠色智能家居產品，開展家庭裝修。2022.12 中共中央擴大內需戰略規劃綱要(2022-2035促進家庭裝修消費，增加智能家電消費，推動數字家第30頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 國務院 年)庭發展。培育農產品網絡品牌，推動農村居民汽車、家電、家具、家裝消費升級，引導縣城引入城市消費新

103、業態新模式，充分滿足縣鄉居民個性化、多元化、中高端消費需求。2022.8 工信部、住建部等 推進家居產業高質量發展行動方案 到 2025 年，家居產業創新能力明顯增強，高質量產品供給明顯增加，初步形成供給創造需求、需求牽引供給的更高水平良性循環。提出加快技術突破和設計能力提升以及加快標準互聯互通和融合創新等要求，并提出支持建立智能家居和重點家居行業制造業創新中心、促進產業聯動創新、提高家居一體化設計和集成創新能力等舉措。2022.4 國務院 關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見 支持新能源汽車加快發展，大力發展綠色家裝，鼓勵消費者更換或新購綠色節能家電、環保家具等家居產品，加快構建廢舊

104、物資循環利用體系，推動汽車、家電、家具、電池、電子產品等回收利用。資料來源：各政府網站，中原證券研究所 4.3.河南省相關政策河南省相關政策 河南省積極貫徹落實中央政府一系列引導消費的利好政策，并設立重點現代化產業鏈，出臺相關產業鏈行動方案，提出具體行動計劃和目標。表表 10：河南省相關政策匯總：河南省相關政策匯總 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容重點內容 2024.4 河南省人民政府 河南省推動大規模設備更新和消費品以舊換新實施方案 要堅持市場為主、政府引導，堅持鼓勵先進、淘汰落后，堅持標準引領、有序提升，突出實施重點，健全工作機制，積極對接落實和完善針對性支持

105、政策，建立健全標準體系和回收循環利用體系，加大政策宣傳解讀力度，廣泛開展促消費活動，著力提高企業和消費者積極性，形成更新換代的內生動力和規模效應，全面激發有潛能的消費、擴大有效益的投資，推動經濟穩定增長，夯實新質生產力發展根基。2023.11 河南省人民政府 河南省培育壯大現代家居產業鏈行動方案(20232025 年)提出了一系列具體的行動計劃和目標，包括優化現代家居產業布局、打造優勢企業、推進產業鏈培育壯大等。強調了要進一步強化服務保障，包括人才引育與創新、資金保障與企業服務、產業業態與市場流通等方面。2023.10 河南省商務廳等 14部門 關于落實促進家居消費若干舉措的通知 引導家居企業

106、樹立大健康理念，積極適應綠色化、智能化、融合化消費需求，加快產品研發和市場推廣，優化智能家電、綠色家具、綠色家紡、綠色家裝材料等產品供給。支持企業運用大數據技術分析消費數據，創新智能家居消費需求開發。培育壯大一批線上家居服務平臺。鼓勵舊房裝修和改造升級，支持家居企業提高綠色制造水平，推出更加環保、節能的產品和服務。2023.1 河南省人民政府 關于印發大力提振市場信心促進經濟穩定向好政策措施的通知 加快傳統產業升級：鞏固提升裝備、食品、汽車、輕紡等優勢產業，開展智能農機、高鐵軸承等領域重大技術裝備攻關，豐富服裝、制鞋、家居、工藝美術等終端產品供給，加快預制菜產業基地建設，積極推進酒業、奶業振興

107、和煙草轉型，推動農產品加工提質升級。鼓勵各地通過第31頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 貼息、補貼等手段支持企業開展技術改造。2022.8 河南省人民政府 關于印發河南省加快推動現代服務業發展實施方案的通知 發展服務衍生制造。圍繞紡織服裝、食品、家居建材、電子家電等特色產業，加快服務業態和模式創新，支持電商、制造企業探索發展“多頻道網絡（MCN）+品牌工廠”、反向定制（C2M）等融合模式，爭取培育一批特色產品直播基地和“豫貨”品牌。2022.7 河南省人民政府 河南省進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復實施方案 大力發展綠色家裝，鼓勵消費者更換或新購

108、綠色節能家電、環保家具等家居產品，推進廢舊家電回收處理體系建設。資料來源：各政府網站，中原證券研究所 5.行業發展趨勢行業發展趨勢 家居行業的未來發展趨勢將呈現智能化、整裝定制化，綠色化、渠道多元化、跨界合作與產業融合等特點。隨著科技的快速發展，智能化將成為家居行業的重要發展趨勢。隨著消費者需求的多樣化，群體的年輕化，整裝定制化也將成為家居行業的重要發展方向。隨著人們健康意識的提高，環保和健康將成為家居行業的重要考量因素。隨著互聯網和移動支付的普及，線上渠道將成為家居行業的重要銷售渠道，同時，線下實體店也將通過優化體驗、提升服務等方式吸引消費者，此外，直播電商、社交電商等新型渠道也將為家居行業

109、帶來更多機遇。另外，家居行業還嘗試與其他相關行業進行跨界合作，共同推動產業的發展，例如與家電、家具、建材等行業的合作，將形成更加完整的家居生態系統，為消費者提供一站式的家居解決方案。5.1.智能化智能化 智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網絡通信技術、安全防范技術、自動控制技術、音視頻技術，將家居生活相關的設備集成起來，構建可集中管理、智能控制的住宅設施管理系統。智能家居按照產品可分為智能單品和全屋智能。根據功能不同可以分為智能照明、智能安防、智能控制、智能影音、智能傳感、智能家電、智能設備、智能網絡、智能遮晾、環境控制十類。智能家居行業早期以智能單品為主，包括以傳感器驅動的部分智能家

110、電、智能鎖、智能音響等，交互性和智能化程度相對較低；2020 年開始智能家居行業逐漸開始向產業鏈上下游布局，通過物聯網技術形成以場景為中心的智能互聯網絡，但仍然存在通信協議難以統一等問題；如今華為、小米、綠米、云起等互聯網企業以及傳統家電企業利用云計算、機器學習、AI 大模型等技術，從底層著手，從芯到端進行全屋智能布局。2023 年以來，國家多次發布耐用品以舊換新相關政策文件，大力推動家具家裝以舊換新，以舊換新政策補貼有望加速智能家居更換需求，為行業帶來新增量。近年來，我國智能家居市場規模呈增長趨勢，特別是 2020 年以來新冠疫情被動延長消費群體居家時間，人們開始愈發注重家居便利性、舒適性和

111、功能性，根據中商產業研究院統計，2022 年我國智能家居市場規模約為 6516 億元，預計 2025 年將達到 8526 億元。隨著未來新第32頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 建房屋和老房屋的改造升級的需求增多，以及物聯網、云計算、人工智能等技術的更新迭代，智能家居市場將快速發展，滲透率有望持續提高。圖圖 36：中國智能家居市場規模中國智能家居市場規模 資料來源：CSHIA，中商產業研究院，中原證券研究所 2023 年，我國智能家居市場規模及用戶規模進一步增長，根據奧維云網（AVC）監測數據，2023 年全國精裝修市場智能家居系統配套項目數為 3

112、47 個，增長 7.4%；配套規模 19.09 萬套，下降 4.2%；精裝修市場配置率連續三年增長，從 2021 年的 9.6%增長到 2023 年的 20.4%，配置率首超 20%。圖圖 37：中國精：中國精裝修智能家居系統配套項目數裝修智能家居系統配套項目數及同比增及同比增速速 圖圖 38：中國精：中國精裝修智能家居系統配套項目裝修智能家居系統配套項目套套數數及配套及配套率率 資料來源：奧維云網，中商產業研究院，中原證券研究所 資料來源：奧維云網，中商產業研究院，中原證券研究所 同時，當前全屋智能品牌正在加速線下門店的布局，根據 CSHIA Rsearch 對華為、小度、Aqara、歐瑞博

113、、摩根等品牌的線下已開門店進行的不完全統計，2023 年 10 月我國全屋智能門店 3350 家，相比去年同期增長 650 家，且其中 46%的門店分布在華東區域。隨著物聯網新技術全面融入空間智能化，產品和產業鏈有望得到重塑，智能家居行業有望邁入快速增長期。5.2.整裝定制化整裝定制化 整裝是裝修公司根據消費者對家的整體裝修需求，將設計、施工、輔料、主材、定制、家第33頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 具軟裝等裝修要素產品化，以平方米或者整套報價，并作為合同責任主體負責售前、售中、售后的整體服務。同傳統的全包、半包模式相比，主要差異在以下幾個方面：

114、1）整裝=清工+輔料+主材+軟裝+家電，產品較全包增加軟裝和家電等；2）整裝模式下消費者只面向家裝公司，而全包模式下消費者仍同各材料部品簽訂合同；3）整裝是一個整體產品，為消費者提供一體化服務，而全包模式下，家裝公司僅負責半包，主材、家具軟裝商家分別負責相應業務；4）整裝通常以平方米或整套為報價，而全包報價較為復雜，包括工序、服務項目、產品單價等。圖圖 39：裝修模式產品內容裝修模式產品內容 資料來源：貝殼研究院，中原證券研究所 根據奧維云網數據，近幾年整裝滲透率逐步提升，2022 年整裝滲透率為 23.4%，預計 2023年將達到 24.1%。同時，伴隨滲透率快速提升，整裝行業市場規模持續擴

115、張，2022 年已達到8558 億元，預計 2023 年將達到 9473 億元。圖圖 40：整裝模式市場規模及滲透率整裝模式市場規模及滲透率 資料來源：奧維云網，中原證券研究所 相較于其他裝修模式，消費者更加傾向于整裝模式，可以歸結為以下幾個原因：1、省時省心省力。整裝公司提供一站式解決方案，全面負責裝修事宜，整裝公司為大公司，產品、服第34頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 務質量有保證，消費者偏好具備優質品牌資質、專業設計實力的公司。2、消費人群變更，家裝家居市場消費主力群體從 60-70 后向 80-90 后調整，消費者強調便捷與效率，偏好整裝

116、模式。3、可以為客戶提供更為專業化的產品與服務和全流程的保障。傳統家裝商業模式復雜，流程以非標為主，消費者經驗不足導致被動處于弱勢地位，進而行業亂象叢生，消費者滿意度及投訴率處于較差水平。對比來看，整裝模式較此前的半包、全包模式實現了消費者滿意度的全方位提升。另外，從家居企業的角度來講，整裝模式還有助于提高企業的經營效益，有效提升客單值，套餐式&個性化并行，促進行業集中等。因此在供需兩端共同推動下，預計整裝模式未來滲透率及市場規模成長空間廣闊。5.3.渠道多元化渠道多元化 家居的傳統銷售渠道眾多，主要包括經銷商渠道、直營專賣店、開發商大宗工程渠道等。近年來，家居公司一直在積極拓寬渠道資源，打造

117、全渠道營銷體系，除傳統渠道外，還開拓了整裝/家裝渠道、電商零售渠道、展會營銷渠道、酒店床品合作渠道、存量房改造渠道、與醫院及養老機構合作、設計師設計工作室渠道引流下單等等等，根據品牌與產品特征，選擇合適的渠道或進行渠道創新，推行多渠道、全渠道戰略。整裝/家裝渠道作為家居行業流量前置的重要入口，重要性持續提升，定制企業與家裝公司合作日趨緊密，并逐漸布局多元化的合作模式；特別在存量房改造市場方面，家居企業不斷增強與裝企的合作，加大對前端流量的滲透，主要選擇直營整裝、經銷商合作裝企渠道，以社區服務中心為支撐，搶占舊改市場。線上電商渠道銷售持續提升。隨著科技的進步、物流運輸的發展，家居產品的研發生產以

118、及倉儲物流、售后服務等電商整體配套產業鏈不斷完善，加上線上購物平臺交易效率高，電商渠道銷售占比逐年提升，特別是短視頻、直播形式的擴充為家居商家和用戶的溝通交互和內容呈現帶來新的延展空間。根據巨量算數數據顯示，1-11 月家居相關直播場次同比增長 61.2%，評論量和轉發量同比分別增長 29.5%、46.6%。海外歐美等國家的電商滲透率也在快速提升，特別是新冠疫情爆發之后，海外消費場景逐步由線下向線上轉移，加快了海外市場電商銷售渠道的快速上升，促使全球線上家居產品市場的需求持續增長。根據 Statista 數據，美國家具用品電商渠道的收入在 2025 年將達到 612.12 億美元，與此同時，歐

119、洲家具用品電商渠道的收入在2025年也將達到519.64億美元。長期來看，電商渠道將成為全球家具用品市場的新增長點，我國家居產品出海也將受益于電商渠道，規模有望持續增長。第35頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 41：歐美家具用品電商收入歐美家具用品電商收入 資料來源：Statista，中原證券研究所 另外，家居與地產企業之間也開啟了新的關系模式。過去地產與家居行業處于產業鏈上下游的兩端，當下地產、家居行業的發展趨勢都有了明顯變化，兩大行業為了探索出新的流量入口和增量市場，需要尋求更深入的合作和綁定。首先，是產品層面的創新合作，房企與家居企業達

120、成戰略合作協議，分別發揮并融合各自在地產項目建造和家裝配置方面的優勢。其次，是整裝層面的合作，家居企業為了深度布局整裝業務，與房地產開發、整裝業務等方面展開深度合作。另外，房企與家居企業在渠道層面不斷深入合作，家居企業越來越重視存量房市場的布局，希望借助地產的強大資源布局存量房、二手房市場。6.河南省家居行業概況河南省家居行業概況和發展建議和發展建議 河南省擁有大量的家具、家居用品生產企業，包括中小型企業和大型集團公司，形成了較為完整的家具產業鏈。產品涵蓋了實木家具、板式家具、金屬家具、玻璃家具等多種類型，風格多樣，滿足消費者不同需求。近年來，河南省家居品牌在國內外市場上的知名度和影響力逐步提

121、升。2023 年 8 月 15 日河南省人民政府印發河南省建設制造強省三年行動計劃（20232025 年），提出到 2025 年，形成 12 個世界級、7 個萬億級先進制造業集群和 28 個千億級現代化產業鏈，10 月 20 日省政府辦公廳印發 28 條重點產業鏈行動方案，其中包括現代家居產業鏈。河南省家居行業經過多年發展，已在多個地市形成了較為完整的家居產業集群和眾多的家居制造企業，包括洛陽、信陽、清豐、蘭考等地，在當地規劃建設了具備一定規模的家居產業園區，引進并培育多家重點家居生產企業，形成了完備的全產業鏈協同發展體系，并朝著智能制造、綠色家居方向快步發展。第36頁/共48頁 家居 本報告

122、版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 表表 11：河南部分地市家居產業概況河南部分地市家居產業概況 各地市家居產業各地市家居產業 概況概況 洛陽市家居產業 洛陽鋼制家具產業現有鋼制家具生產和上下游配套企業 600 余家，直接從業人員 4 萬余人，產品有辦公、民用、校用、醫用、智能產品等九大類 1000 余個品種，已形成鋼制家具產業集群，是我省最大的鋼制家具出口基地，形成了完整的產業鏈。洛陽市規劃建設智能家居產業園項目，總占地面積約 3300 畝，總投資約 100 億元。根據規劃，該項目將圍繞鋼制家具產業向智能家居產業升級，通過細化產業鏈、優化功能布局，以科技研發和家具生產為中心

123、，建設智能制造區、智慧科創區、智慧物流區、智慧展示展覽區、創新跨境電商中心和會議會展中心等五大功能區，并通過引進一批國家高新技術企業和“專精特新”等龍頭企業，加速形成洛陽市智能家居產業創新基地和轉型發展新引擎。項目整體建成后，預計可實現年銷售收入 20 億元，實現利稅 1 億元，并帶動周邊 1000 人就業。智能家居產業園項目，將通過合理規劃，加速突破產業發展瓶頸，針對洛陽市鋼制家具產業當前存在的龍頭企業不強、研發創新能力較弱、產業鏈協作不夠完善等短板發力，加速產業高質量發展。2024 年初，洛陽市智能家居產業園項目開工建設，一期占地220.5 畝，總建筑面積約 28 萬平方米，計劃總投資約

124、15 億元。該項目一期主要入駐洛陽合豐優品家具有限公司、洛陽花都家具集團有限公司、河南炎恩家具制造有限公司三家企業以及一個 110 千伏變電站。預計 2024 年 6 月主體封頂、9 月進行設備調試，年底前正式投產。信陽市家居產業 發展現代家居產業是信陽立足自身資源稟賦和交通區位優勢作出的重大部署，早在 2012 年，信陽國際家居產業小鎮就開工建設，并快速成長為全國 47 個家具產業集群之一。近年來，信陽把綠色家居產業作為六大主導產業之一進行重點培育，綠色家居產業布局逐步完善，產業集群效應持續釋放，產業生態不斷優化。目前，信陽市以未來人居科技產業為主線，全面布局綠色建材、綠色建造、綠色家裝、智

125、能家居四個產業鏈條，共有綠色家居企業 448 家，從業人員 2 萬余人。2022 年實現產值 427 億元，2023 年 18月實現產值 240 億元，同比增長 5.3%。信陽市羊山新區綠色家居產業園總規劃面積 15.16 平方公里，集聚了產業鏈上中下游及配套企業 60 余家，形成了一條涵蓋研發設計、原輔料供應、生產制造、檢驗檢測等環節的產業鏈條，實現了全產業鏈閉環發展，2023 年被評為“河南省中小企業特色產業集群”“河南省最具競爭力產業鏈 20 強”。從國際家居產業小鎮到綠色家居產業園，從傳統家具制造到全屋智能定制，從個性設計家裝到“綠色智慧家”，信陽市羊山新區以未來人居科技創新為引領，推

126、動現代家居產業延展成鏈、集聚成群。培育壯大現代家居產業，主要從四個方面發力：一是按照“產城融合、宜居宜業”的要求，高標準編制產業規劃，確定現代家居全產業鏈集群發展的路徑。二是精心繪制產業鏈圖譜，實施“百家企業、百億投資”招商攻堅行動，持續完善產業鏈條。僅 2023 年就簽約落地亞丹生態家居、歐緹麗封邊條等 30余個項目，集聚了萬華禾香、現代筑美、永豪軒等產業鏈上中下游及配套企業 60 余家，實現了全產業鏈閉環發展，其中萬華禾香集團是全球規模最大的零甲醛秸稈板材供應商。三是堅持“新區+經開區”雙輪驅動，發揮鏈主企業龍頭作用，組建產業聯盟，打造產業融合發展平臺，促進企業抱團發展。四是圍繞產業鏈部署

127、創新鏈，依托智慧島和小米賦能中心，搭建各類“雙創”平臺，以科技賦能傳統企業轉型升級。成功創建河南省綠色大家居產業研究院，落地吳義強院士工作站，培育出河南省專精特新中小企業 7 家、創新型中小企業 43 家，建成國家、省級智能工廠（車間）4 家。清豐縣家居產業 作為河南省現代家居產業高質量發展的“主力軍”，清豐縣堅持綠色家居第一主導產業不動搖，突出第37頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 數字化、智能化、綠色化發展方向，推動家居產業延鏈成群、集聚發展。清豐縣引育并重擴規模，先后招引優質家居企業 180 家，培育本土家居企業 30 家。目前全縣家居企業達

128、 295 家，年產家居 200 多萬套，產值 310 億元，吸納從業人員 6 萬余人，形成了實木、軟體、辦公、酒店、教學等全品類發展格局，在全國擁有門店 3600 余家，產品遠銷 200 多個大中城市。清豐縣充分依托家居產業發展優勢，突出“綠色、個性、智能”導向，以強鏈延鏈補鏈為著力點，創新實施“產業鏈鏈長+商會會長+指揮長”的“三長制”工作模式，著力繪制家居產業鏈圖譜，合理規劃布局現代家居全產業鏈集群，相繼引進魯麗木業、南洋迪克、圣奧科技等龍頭企業，加快伯特利偉業、湖州家具產業園、東甌家具等項目建設，加快承接成都南方家居總部落戶，加快推進建尚紡織產業園、國際家居博覽園等項目，重點打造清豐國際

129、家居博覽中心、大明宮家居建材城、萬隆家居材料城等家居物流供應鏈鏈主型企業，已建成家居產業轉移園區 9 個、原輔材料城 3 個、專業銷售平臺 2 個、專業展覽平臺 1 個，構建起家居生產、材料配套、商貿流通、展覽服務“四大板塊”。清豐縣先進制造業開發區家居產業園規劃面積 9.53 平方公里，共建設家居園 10 個，建成標準化廠房 29 萬平方米，入駐全友家私、俞木匠、佰特利等企業 220 家。規劃實木家具園、智能家居園、家紡產業園三個百億級“園中園”，產業類型逐步向“家居+家電+家裝”延伸，已形成以實木為主，板材、軟體、辦公、酒店、教學、家紡等全品類家居發展的新格局。充分發揮清豐家居研究院平臺作

130、用，提升企業設計研發能力，2022 年以來共申請外觀設計、實用新型等專利 690 余項，制定出臺的家具綠色工廠評價成為國家標準，于 2023 年 4 月 1 日起正式施行，助力家居企業實現生產、管理、產品和服務全過程標準化，走綠色發展之路。蘭考縣家居產業 2014 年蘭考縣確定將現代家居產業當做支柱產業進一步培育。2016 年，隨著索菲亞、江山歐派、喜臨門、曲美、皮阿諾、大自然 6 家一線家居品牌集體入駐蘭考經濟技術開發區“一河兩岸”片區，打造國內最大的現代家居產業園區，蘭考縣快速形成了以蘭考經開區為龍頭、六個鄉鎮配套產業園為支撐的“一區多園”協同發展格局。隨后，作為家居板材配套的鼎豐木業和萬

131、華禾香相繼在蘭考經開區建廠，包括 TATA 木門、藝格木業、郁林木業等龍頭品牌和新勢力品牌古川家居在蘭考投資建設生產基地，其他配套如立邦漆、CTC 國檢集團等企業和知名企業五金倉庫也紛紛在蘭考落子，助推蘭考現代家居產業也逐步從“分散”走向“體系”，從“開放”走向“精準”，從“無序”轉為“有序”，并逐步形成“橫線成群、縱向成鏈”的新發展趨勢。以蘭考經濟技術開發區為主陣地，發揮龍頭企業引領帶動作用，打造一主六副的現代家居（木制品）產業園區空間發展格局，培育了東壩頭鎮、南彰鎮、閆樓鄉、紅廟鎮、堌陽鎮、孟寨鄉 6 個現代家居配套產業園，實現 10 多萬群眾在產業鏈上下游就業，形成從“原料供給成品制造家

132、居定制市場推廣”的全產業鏈協同發展體系。蘭考經開區以打造千億級定制（智能）家居全產業鏈體系為目標，建設中原家博園，圍繞 6 個展館打造“一館一店兩中心”（即家居博物館、工廠直營體驗店和設計師創意中心、數字化運營中心），投入資金 6.4 億元進行布展和打造，著力建設現代化、園林化、智能化和具有國際競爭力的家居展示中心，進一步提升“蘭考家居”品牌輸出能力。近年來，蘭考按照“龍頭企業在城區，配套企業在鄉鎮”的發展布局，以“定制、整家、整裝”為發展方向，打造設計、家居、家裝、家電、軟體、建材一體化融合發展的產業集群，培育千億級現代家居主導產業，已集聚索菲亞、喜臨門等 16 家行業龍頭，培育了 6 個鄉

133、鎮現代家居配套產業園，木材加工企業達 2100 余家，產業鏈完整度達到 62%，年產值達 423 億元。以索菲亞、喜臨門、江山歐派、大自然、曲美、皮阿諾等 6 家上市企業為引領，鼎豐木業、TATA 木門、郁林木業、立邦油漆、藝格木門、萬華禾香、恒林家居等頭部企業陸續入駐，第38頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 蘭考逐步形成具有重要影響力的品牌家居和定制家居集散地。資料來源：各政府網站，中原證券研究所 在當前河南省家居行業發展面臨的巨大潛力和機遇的同時，也要意識到行業仍面臨一些挑戰，如市場競爭激烈、產品創新需求高、消費者需求多樣化等等，因此河南省家居

134、行業的發展需要政府、企業和社會各界的共同努力和支持，通過加強政策支持和行業協作、優化產業鏈布局、推動創新和智能制造、加強行業交流合作、著力打造本土品牌、發揮物流優勢等措施，努力推動河南省家居行業高質量健康發展。以下是我們的一些思考和建議：一是加強政策支持一是加強政策支持和和行業協作。行業協作。政府應加大對家居行業的政策支持力度，制定更加優惠的稅收、金融等政策，優化產業發展環境，激發市場主體活力，為家居企業提供更好的發展環境；做好企業服務，對企業訴求做到及時回應及時處理；做好資金保障，針對關鍵環節需求，通過發行政府債券等方式，快速推動關鍵環節發展；另外，應推動家居行業協會、商會等組織的發展，建立

135、更多的產業聯盟和合作平臺，加強行業內部的溝通協作以及與其他相關行業的交流合作，通過資源共享和優勢互補，共同推動河南省家居行業的健康發展。二是優化產業鏈布局二是優化產業鏈布局。河南省家居企業應加強與上下游產業鏈企業的合作，優化產業鏈布局，形成良好的產業生態系統。與原材料供應商、設計機構、物流企業等合作，共同推動產業鏈的協同發展，提高整體競爭力，通過整合產業鏈資源，實現資源共享和優勢互補，降低生產成本，提高生產效率。同時，應注重產業鏈的延伸和拓展，向相關產業領域拓展業務，實現多元化發展。通過不斷加強產業鏈上下游企業的協同創新和深度融合，提升產業基礎高級化和產業鏈現代化水平，為河南省打造出一批具有核

136、心競爭力的現代家居企業，形成一批具有國際影響力的產業集群。對于各地方產業園區，應打造園區特色與競爭力，招引全國重點家居企業，不斷集聚上下游關聯企業，補齊產業鏈短板，完善全產業鏈協同發展體系，努力構建包括家具木料、面料、輔料、五金等閉環家具產業鏈。三是推動創新和智能制造三是推動創新和智能制造。隨著消費者需求的多樣化，家居產品在設計和制造方面需要進行持續不斷地創新，提高產品的品質和功能性，注重環保、健康和智能化等方面的發展，以滿足消費者日益增長的需求。河南省家居企業應加大對產品研發的投入，關注市場動態和消費者需求，推出符合市場趨勢和消費者喜好的新產品，同時，應注重產品的環保性能和智能化發展，以滿足

137、消費者對健康、舒適、便捷生活的追求。另外，應順應行業發展趨勢，積極培育智能家居產業，隨著科技的發展，智能家居成為家居行業的新趨勢，應加大對智能家居技術研發的投入，積極推動 5G、大數據、云計算、人工智能等新技術在家居領域的應用，成立家居研究院，從新技術、新業態、新產品、新裝備與新工藝等方面入手，著力解決產業內部的技術革新、技術標準與綠色認證等，綜合提升家居產業的高技術含量，以“綠色、個性、智能”為導向實施家居制造升級工程。四是加強行業交流合作四是加強行業交流合作。應積極拓展市場空間，加強與國內外優秀企業的交流合作，引進吸收先進技術和管理經驗，通過舉辦各類經貿活動、家居博覽會、家居行業論壇、家居

138、行業協會會議等方式，吸引家居企業參會，促成客戶簽約，達成投資意向及產業招商項目等，為企業第39頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 搭建更多拓展市場的平臺，提升河南省家居產業及品牌影響力。另外，優秀企業也應通過參加國內國際各大展會等方式，走向更廣闊的市場，推動河南省家居向著綠色化、智能化與高端化轉型發展。五是著力打造本土五是著力打造本土品牌品牌。品牌建設是提升家居企業競爭力的關鍵，應鼓勵河南省內的家居企業加強品牌策劃和宣傳，提升品牌影響力。河南省家居企業應通過加強產品質量管理、提高服務水平、增強品牌傳播力度、加強產品設計等方式，提升品牌形象，提升消費者

139、對品牌的認知度和信任度。同時，應積極參與國內外家居展覽、論壇等活動，加強與國際知名品牌的交流與合作，提升品牌國際影響力，可以通過參與國際家居博覽會、設計大賽等活動，加強經貿合作和品牌推廣，提升消費者對河南家居品牌的認可度和忠誠度。建立和提升河南家居品牌在全國范圍內的知名度和影響力，通過產品質量、售后服務和營銷活動等手段，樹立良好的品牌形象，贏得消費者的信賴和好評。六是發揮物流優勢六是發揮物流優勢。河南省家居企業可以充分利用河南省的地理位置、交通網絡以及物流基礎設施建設，發揮本地物流優勢，結合家居產品的特性和市場需求，形成具有競爭力的物流方案。河南省位于中國中部，交通便利，具有得天獨厚的地理優勢

140、，交通網絡發達，公路、鐵路、水路和航空等運輸方式齊全。特別是高速公路和鐵路網，密度高、覆蓋面廣，為物流的快速運輸提供了有力保障，實現了與國內外主要港口的無縫對接。另外，河南省擁有多個重要的物流樞紐和園區，這些樞紐和園區集交易、倉儲、運輸、加工、檢測、集中配送等功能于一體，形成了現代化的物流網絡，例如，鄭州航空港經濟綜合實驗區、洛陽生產服務型國家物流樞紐等、中歐班列等國際物流通道，都是河南省內具有重要地位和影響力的物流樞紐。家居企業可以依托這一優勢，如國家級物流樞紐、示范物流園區等，將產品快速、高效地運輸到全國各地，利用河南省作為“一帶一路”重要節點的地位，拓展國際物流通道，實現家居產品的全球化

141、布局。7.河南省河南省重點重點家居家居企業介紹企業介紹 1、致歐家居科技股份有限公司致歐家居科技股份有限公司 致歐家居科技股份有限公司是河南省內一家從事自有品牌家居產品的研發、設計和銷售的上市公司。公司是全球知名的互聯網家居品牌商，主要從事自有品牌家居產品的研發、設計和銷售，產品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類。公司于 2010 年正式成立，于 2023 年首次公開發行股票并在深圳證券交易所上市，股票代碼 301376.SZ。公司先后榮獲多個榮譽稱號：2019 年榮獲河南省商務廳授予的“河南省電子商務示范企業”稱號；2021 年榮獲河南省工信廳頒發的“專精特新企業”稱號；2

142、022 年入選“中國獨角獸榜單”，成為鄭州市首批獨角獸企業；2023 年榮獲國家商務部授予的“國家級電子商務示范企業”稱號。公司自身定位為線上“宜家”，致力于以具有“高性價比（Value for money）”、“全家居場景（Variety）”和“時尚風格設計（Stylish）”為核心賣點的家居產品，來滿足海外市場新世代第40頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 年輕消費者日益旺盛的線上消費欲望和多元化的消費訴求。有別于傳統線下家居，公司產品自設計之初就契合線上消費特點，具有可拆裝、平板化包裝的特點，結合場景化、風格化以及系列化的產品布局，打造出相對線

143、下更為高效便捷的家居消費環境，最大可能滿足線上一站式家居消費。公司產品依托于中國完善的供應鏈制造體系和優質的家具家居產業集群，主要采取自主研發或合作開發、外協生產的產品供應模式，通過“國內外自營倉+平臺倉+第三方合作倉”的跨境倉儲物流體系，以亞馬遜、ManoMano、Cdiscount 等海外知名電商平臺為主要銷售渠道，產品主要銷往歐洲、北美、日本等國家或地區。公司旗下 SONGMICS、VASAGLE、Feandrea三大自有品牌，歷時多年已在海外市場獲得了消費者的青睞和認可，躋身亞馬遜歐美市場備受消費者歡迎的家居品牌之列。公司歷來重視海外市場的本土化運營，擁有行業經驗豐富的海外運營團隊，職

144、能涵蓋洞察營銷、設計、供應鏈，以實地調研結合數字化洞察的方式使公司的產品設計與營銷模式更加契合海外市場本土的消費習慣和特點，公司位于德國、美國、中國、英國的境內外自營倉面積合計超過280,000平方米，充分保障尾程投遞時效和消費者體驗，綜合構筑強大的海外運營壁壘。圖圖 42：公司三大自有品牌：公司三大自有品牌 資料來源：致歐科技招股說明書，中原證券研究所 第41頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 圖圖 43：公司產品矩陣：公司產品矩陣 資料來源：致歐科技招股說明書，中原證券研究所 圖圖 44：公司主營業務收入及增速：公司主營業務收入及增速 圖圖 45

145、：公司歸母凈利潤及增速：公司歸母凈利潤及增速 資料來源：Wind，中原證券研究所 資料來源：Wind，中原證券研究所 2、鄭州大信家居有限公司鄭州大信家居有限公司 鄭州大信家居有限公司于 2005 年 11 月 1 日成立，位于河南省鄭州市。2020 年 6 月 3 日，鄭州大信家居有限公司入選河南省第一批先進制造業和現代服務業融合試點單位。大信家居專注設計引領，是專業從事全屋定制、家用櫥柜、衣柜、廚衛電器、用水設備、移動家具及家居消費品的生產、研發及供應的設計服務企業，目前在全球擁有超過 1800 家大信設計服務中心。大信是國家首批服務型制造示范企業、國家智能制造試點示范項目企業、國家高新技

146、術企業，企業發展模式被清華大學納入中國工商管理案例中心。2018 年 11 月，大信入選在中國國家博物館展出的偉大的變革慶祝中國改革開放四十周年成就展，在“大國氣象”展示板塊第42頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 中與中國高鐵、華為、海爾、大疆等其他 40 多家先進企業共同展示我國現代化工業發展新成果。大信將工業園創造性的建成了 AAA 級工業旅游景區，園區內擁有“空中花園孔雀谷”、“大數據云瀑布”、“有云計算中心”、“全球鷹眼可視系統”、“雙分布雙模塊”、“智能制造生產車間”、“智能制造可視廳”、“非仿形機器人”等先進設施設備系統。大信企業的原創

147、產品設計成就斐然，產品設計獲得國際設計“奧斯卡”大獎德國紅點獎、世界 TIA 原創設計品牌大獎、中國工業設計紅星獎和中國整體廚房工業設計金勾獎，實現產品原創設計“大滿貫”。大信推行優品優價：“上帝的微笑”計劃，暨 100 平方米的全屋定制控制在五萬元。圖圖 46：大信家居真實案例：大信家居真實案例 資料來源：大信家居官網，中原證券研究所 3、意利寶家居有限公司意利寶家居有限公司 意利寶家居有限公司成立于 2002 年，企業總部所在地鄭州，公司集研發、銷售、生產、服務于一體，以全屋木作類家具定制為核心業務，專注為中高端消費者提供品質定制家居。意利寶家居涵蓋板式家具，實木定制，配套軟體，門窗定制四

148、大體系，8 大風格及 20 多個系列，主要包括：櫥柜，衣柜，衣帽間，衛浴柜，餐邊柜，護墻板，木門等定制家具產品。目前擁有全國家居體驗館超過 200 余家，與紅星美凱龍，居然之家等知名建材賣場達成戰略合作伙伴，為眾多知名地產企業戰略供應商，覆蓋 31 個省市、地區，服務于全國千萬個家庭，產品出口被美國加拿大多個高端工程項目所采用。公司總部基地位于新鄭市郭店鎮現代工業園，占地 115 畝，使用德國豪邁自動化生產設備，真正實現了產品制造自動化、信息化、精細化操作，打造工業 4.0 代表性智造標桿，是中原地第43頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 區定制家具

149、龍頭企業。意利寶家居品牌中心位于河南省鄭州市鄭汴路英協路，下設有四個體驗店展廳，涵蓋多品類、多風格時尚前沿家居產品，為中原數以萬計家庭提供生活家居產品。公司引進了全套德國豪邁柔性生產線，生產流程經國外咨詢公司全程規劃，同時將銷售客戶管理 CRM,視覺輔助工業設計，生產管理系統 ERP 相結合，打造集信息化，標準化，精細化三位一體的現代化制造企業。公司通過 ISO9001 質量管理體系認證，先后被認定為河南省科技小巨人，省級制造業互聯網融合試點示范企業，國家高新技術企業等，累計擁有百余項知識產權專利成果。秉承“用心成就您的家居夢想”的品牌使命，意利寶家居嚴選各地優質原材料、設計研發、工藝技術資源

150、，為客戶提供一站式、個性化的“空間定制”解決方案。圖圖 47：公司產品系列：公司產品系列 資料來源：公司官網，中原證券研究所 4、洛陽花都家具集團有限公司洛陽花都家具集團有限公司 洛陽花都集團立于 1992 年，注冊資金 1.006 億元，總部位于河南洛陽，研發中心位于鄭州和廣州，在全國范圍內設立分公司和營銷服務中心，業務聚焦于檔案室、智能檔案庫房、數字檔案館、智能圖書館和辦公文件存儲等領域，致力于鋼制家具與設備及相關智能系統的生產研發?；ǘ挤諄碜匀驍凳畟€國家和地區的重要客戶，涉及政府、500 強企業、銀行、公檢法系統、部隊、高校等系統單位，是真正集產品設計、系統研發、智能制造、全國銷售、

151、全程服務為一體的集團公司。洛陽伊濱區是世界鋼制家具之都，花都作為區域龍頭企業，以精細化、精準化、智能化的數字化工廠，配合強大的供應鏈和產業集群，為用戶高效提供更精湛工藝的產品?；ǘ甲?2003 年作為行業首批代表參加廣交會，并不間斷參加各屆廣交會及大型國際展第44頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 會，連續多年在銷售額、納稅額和出口額等方面蟬聯行業翹楚，用實力迎接每一次海外專家驗廠，其中里約奧運會和米蘭世博會都是花都代表中國制造走出國門的見證者。洛陽花都集團以科技創新為引導，不斷加大研發投入，相繼獲評國家科技型企業、高新技術企業、省科技小巨人企業、省

152、專精特新企業，擁有數百項專利技術?；ǘ贾铝τ谥悄芑蛻艚鉀Q方案的創新升級，成立了全資子公司廣州恒石智能科技，在檔案庫房、圖書館、數字檔案館的智能化、信息化、及物聯網方向上不斷開拓，致力于為客戶打造更人性、更兼容、更強大的一體化產品解決方案。圖圖 48：洛陽花都家具部分產品示意圖：洛陽花都家具部分產品示意圖 第45頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 資料來源：公司官網，中原證券研究所 5、洛陽合豐辦公家具有限公司洛陽合豐辦公家具有限公司 洛陽合豐辦公家具集團是一家集研發、生產、銷售和服務于一體的鋼制辦公家具龍頭企業。產品涵蓋：文件柜、更衣柜、工具柜、密

153、集架、貨架等系列和定制產品、校用設備等，為國內外客戶提供 OEM 定制服務和全辦公環境解決方案。合豐家具集團公司始創于 1995 年，注冊資金達 1.2 億元，是我國首批從事鋼制辦公家具生產的大型企業。公司占地面積 40000 平方米，擁有 8 個現代化生產車間，月產能 35000 件；目前公司員工 400 多人，其中管理人才、技術骨干達到三分之一。公司一貫以“重質量，守信用”為經營理念，在業界贏得良好聲譽。圖圖 49：洛陽合豐家具官網介紹：洛陽合豐家具官網介紹 資料來源：公司官網，中原證券研究所 第46頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 6、洛陽龍

154、立家具有限公司洛陽龍立家具有限公司 洛陽市龍立家具有限公司始建于 1997 年，注冊資金 1.18 億元人民幣，擁有固定資產 3.6億元。國際化標準廠房 100 畝，是集科研、開發、生產、銷售于一體的花園式集團企業?？偣驹O在洛陽市開元大道向東 10 公里，伊濱區鋼制家具產業基地龍立家具工業園。用戶覆蓋全球 50 余個國家，全國 28 個省、市、自治區的國家機關、金融系統、大中專院校及大型工商企業等領域。并在北京、南京、重慶、廣州、上海、鄭州、西安、成都、蘭州、呼市、杭州等二十多個發達城市設立了分公司，形成了一個完善的產品銷售及售后服務體系。經營范圍包括文件柜、檔案柜、更衣柜、保險柜、保密柜、

155、槍彈柜、電子存包柜、防磁柜、書架、貨架、密集架、公寓床、辦公家具、鋼制家具、木質家具、鋼木家具、不銹鋼中西藥柜、倉儲設備、校用設備、實驗室設備、醫療器械裝具、圖書檔案裝具的生產、銷售等。圖圖 50：龍立家具產品矩陣：龍立家具產品矩陣 資料來源：公司官網，中原證券研究所 7、萬華禾香集團萬華禾香集團 萬華禾香集團有限公司成立于 2007 年，位于河南省信陽市，是一家集產、學、研為一體的集團化公司，公司經營范圍包括無醛添加人造板材的生產、銷售；無醛添加生態板的技術研發及生產工藝改進。萬華禾香集團已在湖北荊門、湖北公安、安徽懷遠、安徽銅陵、河南蘭考、河南信陽、山東陽信、山東臨沂、廣東韶關、湖南郴州等

156、產糧及人口大省投資建成 14 條大型連續生產線。萬華禾香集團核心產品“禾香板”是以一年生農林剩余物為主要原料，施加以聚氨酯生態粘合劑制成的人造板材，可廣泛應用于民用家具、辦公家具、衣柜、櫥柜、地板、室內門、壁柜、套窗、門套、裝飾壁掛板、吸音板、隔斷墻等。萬華禾香板制造技術被列入國家級星火計劃項目，榮獲了國家科技進步二等獎，通過了環境標志產品“十環”認證，優于日本 F級標準和 E0 級標準，獲得美國 EPA-NAF 無醛豁免認證，目前公司產品主要供應高端定制家具品牌，有百余家品牌使用公司板材產品。萬華禾香集團主導的禾香板產業，通過引進工業 4.0生產設備和下游大型智能定制家居制造企業，將“無醛生

157、態板”“板材飾面”“智能定制生態家具”環環相扣的三大制造體系進行資源整合，按照三廠合一的模式，進行產業鏈協同和業務流第47頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 程優化再造，打造綠色環保家居產業聚集區，最終形成產業園集群效應。位于信陽國際家居產業小鎮的萬華無醛生態產業園，是集團目前規模最大的無醛刨花板生產基地，不僅有年產 70 萬立方米無醛生態板生產線，還有年產 1000 萬平方米飾面板智能生產線，以及河南省萬華大家居產業院士工作站和生態產品展示中心，形成了從綠色板材、板材深加工，到技術攻關、培育人才的綠色大家居全產業鏈。信陽萬華禾香集團有限公司獲批牽頭

158、組建河南省綠色大家居產業研究院，萬華禾香集團將依托河南省綠色大家居產業研究院的平臺建設，積極謀劃綠色家居產業布局，形成比較完善的產業創新體系，為河南省家居產業經濟高質量發展提供有力支撐。圖圖 51：禾香板產品示意圖：禾香板產品示意圖 資料來源：公司官網，中原證券研究所 8.風險提示風險提示 1）房地產景氣度不及預期的風險；2）消費需求不及預期的風險；3）原材料價格大幅上漲的風險；4）行業競爭加劇的風險；5）河南省家居產業發展不及預期的風險。第48頁/共48頁 家居 本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 行業投資評級行業投資評級 強于大市：未來 6 個月內行業指數相對滬深

159、300 漲幅 10以上；同步大市：未來 6 個月內行業指數相對滬深 300 漲幅10至 10之間；弱于大市：未來 6 個月內行業指數相對滬深 300 跌幅 10以上。公司投資評級公司投資評級 買入：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅 15以上；增持：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅 5至 15；謹慎增持：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅10至 5；減持：未來 6 個月內公司相對滬深 300 漲幅15至10；賣出：未來 6 個月內公司相對滬深 300 跌幅 15以上。證券分析師承諾證券分析師承諾 本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券分析師執業資格，本人任職符合

160、監管機構相關合規要求。本人基于認真審慎的職業態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯，獨立、客觀的制作本報告。本報告準確的反映了本人的研究觀點，本人對報告內容和觀點負責，保證報告信息來源合法合規。重要聲明重要聲明 中原證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格。本報告由中原證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發布，本公司不會因任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告中的信息均來源于已公開的資料，本公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證，也不保證所含的信息不會發生任何變更。本報告中的推測、預測、評估、建議均為報告發布日的判斷，本報告中的證券或投資標的價格、價值

161、及投資帶來的收益可能會波動，過往的業績表現也不應當作為未來證券或投資標的表現的依據和擔保。報告中的信息或所表達的意見并不構成所述證券買賣的出價或征價。本報告所含觀點和建議并未考慮投資者的具體投資目標、財務狀況以及特殊需求，任何時候不應視為對特定投資者關于特定證券或投資標的的推薦。本報告具有專業性，僅供專業投資者和合格投資者參考。根據證券期貨投資者適當性管理辦法相關規定，本報告作為資訊類服務屬于低風險（R1）等級，普通投資者應在投資顧問指導下謹慎使用。本報告版權歸本公司所有，未經本公司書面授權，任何機構、個人不得刊載、轉發本報告或本報告任何部分，不得以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。未經授權的

162、刊載、轉發，本公司不承擔任何刊載、轉發責任。獲得本公司書面授權的刊載、轉發、引用，須在本公司允許的范圍內使用，并注明報告出處、發布人、發布日期，提示使用本報告的風險。若本公司客戶（以下簡稱“該客戶”）向第三方發送本報告，則由該客戶獨自為其發送行為負責，提醒通過該種途徑獲得本報告的投資者注意，本公司不對通過該種途徑獲得本報告所引起的任何損失承擔任何責任。特別聲明特別聲明 在合法合規的前提下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問等各種服務。本公司資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告意見或者建議不一致的投資決策。投資者應當考慮到潛在的利益沖突，勿將本報告作為投資或者其他決定的唯一信賴依據。