康希諾-公司深度報告：冉冉之星疫苗之光-20200809[35頁].pdf

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1、 康希諾（ ）公司深度報告 2020 年 08 月 09 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 08 月月 09 日日 發行價格（元/股） 209.71 發行市值（億元） 518.93 流通市值（億元） 總股本（萬股） 24,745 流通股本（萬股） 12 個月最高/最低 分析師：趙浩然 S1070515110002 0755-83511405 聯系人（研究助理） ：謝欣洳 S1070118090028 0755-83660814 聯系人（研究助理） ：譚競杰 S1070118070038 0755-83516207

2、 數據來源：貝格數據 冉冉之星，疫苗之光冉冉之星，疫苗之光 康希諾康希諾（ 688185.SH）公司深度報告公司深度報告 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 3 2 148 619 1260 (+/-%) 1402.4% -18.8% 6403.5% 316.7% 103.6% 凈利潤（百萬元） -138 -157 -125 -10 96 (+/-%) -114.5% -13.4% 20.0% 91.7% 1024.5% 攤薄 EPS（元/股） -0.56 -0.63 -0.51 -0.04 0.39 資料來源：長城證券研究所 康希諾康希諾生物生物核

3、心競爭力：核心競爭力：具備國際視野的管理層具備國際視野的管理層+研發實力強勁且效率研發實力強勁且效率 高高+具有競爭力的研發管線具有競爭力的研發管線+與全球知名藥企合作共贏與全球知名藥企合作共贏+生產能力及質量生產能力及質量 管理領先管理領先 1）公司創始人及核心技術人員均是來自賽諾菲巴斯德、阿斯利康等全球 頂尖制藥公司的世界頂尖科學家和疫苗行業資深專家，管理層擁有海歸 背景且研發經歷豐富，這支擁有國際視野的優秀管理團隊將助力公司成 為國際一流的疫苗企業。2）公司憑借先進的專有技術和生產工藝建立起 四大核心平臺，為拓寬研發管線提供了技術支持，埃博拉病毒疫苗早在 2017 年在國內批準有條件上市

4、，近期開始研制的新冠疫苗即將開展 III 期臨床，均處于世界研發的第一梯隊，充分證明公司研發團隊的研發實 力強勁且研發效率高，為后續開發更多的創新疫苗產品提供了有力的支 撐。3）研發管線豐富，公司擁有 16 種創新疫苗品種，涉及預防埃博拉 病毒病、COVID-19、腦膜炎、百白破等 13 個適應癥。4）與加拿大國家 研究委員會（NRC） 、北京科興等多家國際知名藥企建立穩定合作關系， 公司的技術創新能力和水平獲得國際高度認可。5）公司擁有世界級疫苗 生產能力及質量管理體系。 康希諾生物研發管線豐富，關注短中長期投資邏輯康希諾生物研發管線豐富，關注短中長期投資邏輯 短期看短期看 1-2 年內上市

5、年內上市產品產品MCV2 推薦預期未來 6 個月內股價相對行業指數漲幅介于 5%15%之間; 中性預期未來 6 個月內股價相對行業指數漲幅介于-5%5%之間; 回避預期未來 6 個月內股價相對行業指數跌幅 5%以上. 行業評級：行業評級： 推薦預期未來 6 個月內行業整體表現戰勝市場; 中性預期未來 6 個月內行業整體表現與市場同步; 回避預期未來 6 個月內行業整體表現弱于市場. 長城證券研究所長城證券研究所 深圳辦公地址：深圳市福田區福田街道金田路 2026 號能源大廈南塔樓 16 層 郵編：518033 傳真：86-755-83516207 北京辦公地址：北京市西城區西直門外大街 112 號陽光大廈 8 層 郵編：100044 傳真：86-10-88366686 上海辦公地址：上海市浦東新區世博館路 200 號 A 座 8 層 郵編：200126 傳真：021-31829681 網址：