《2024年計算機行業中報總結：賽道分化工業軟件、智能汽車和云計算高景氣-240925（22頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《2024年計算機行業中報總結：賽道分化工業軟件、智能汽車和云計算高景氣-240925（22頁）.pdf（22頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、證券研究報告2024年9月24日行業：計算機增持（維持）賽道分化，工業軟件、智能汽車和云計算高景氣2024年計算機行業中報總結分析師：吳婷婷SAC編號：S08705230800012核心觀點20242024H H1 1及及Q Q2 2業績回顧：收入穩健增長業績回顧：收入穩健增長，成本控制持續成本控制持續截止2024年8月31日，計算機行業2024年中報披露完畢，我們選取申萬計算機347支標的作為此次分析樣本。1 1）收入收入穩健增長穩健增長，歸母凈利潤下滑歸母凈利潤下滑。20242024H H1 1:整體法下，行業整體收入為5439.25億元，同比增加7.53%，增速較2023H1（-0.21

2、%）提升7.74個百分點；利潤下滑明顯，歸母凈利潤同比下降43.86%，扣非歸母凈利潤同比下降38.37%。中位數法下，收入同比減少0.31%，歸母凈利潤同比下降79.88%。20242024Q Q2 2:整體法下，行業整體收入為3027.98億元，同比增加8.91%，增速較2023Q2（0.67%）提升8.24個百分點；利潤下滑明顯，歸母凈利潤同比下降18.95%，扣非歸母凈利潤同比下降15.57%。中位數法下，收入同比減少0.58%，歸母凈利潤同比下降73.57%。2 2）毛利率下降毛利率下降，三費支出小幅回落三費支出小幅回落。20242024H H1 1:行業整體毛利率為25.66%，同

3、比下降1.81個百分點,三大費用率同比小幅下降，銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為8.18%、5.49%、9.92%，分別同比變動-0.62個百分點、-0.31個百分點、-0.72個百分點。20242024Q Q2 2:行業整體毛利率為25.78%，同比下降2.27個百分點,銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為7.71%、5.00%、9.01%，分別同比變動-0.88個百分點、-0.49個百分點、-1.05個百分點。細分板塊回顧：賽道分化顯著細分板塊回顧：賽道分化顯著，工業軟件工業軟件、智能汽車和云計算景氣度相對較好智能汽車和云計算景氣度相對較好該部分選取12個子行業共計161家公司

4、進行分析。收入端：收入端：從各板塊營收增速中位數來看，20242024H H1 1工業軟件（11.79%）、智能汽車（11.08%）、云計算（10.19%）、信創（5.96%）、人工智能（5.64%）位列在前。20242024Q Q2 2智能汽車（18.72%）、工業軟件（11.98%）、能源IT（9.52%）、云計算（6.73%）、國防IT（3.47%）位列在前。利潤端：利潤端：從各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數來看，20242024H H1 1智能汽車（19.54%）、云計算（14.66%）、信創（6.80%）、網絡安全（5.49%）、能源IT（-6.16%）位列前五。20242024Q Q

5、2 2網絡安全（17.43%）、云計算（14.93%）、信創（12.43%）、工業軟件（3.01%）、能源IT（-0.43%）位列前五。20242024H H1 1機構持倉情況：機構持倉情況：持股基金數前十的計算機公司包括?？低?、金山辦公、寶信軟件、浪潮信息、德賽西威、科大訊飛、柏楚電子、大華股份、達夢數據、同花順。風險提示：下游景氣度不及預期；政策推進不及預期；技術創新不及預期、行業競爭加劇3 當前計算機板塊整體處于歷史低估值水平當前計算機板塊整體處于歷史低估值水平。截至2024年8月30日，計算機板塊市盈率-TTM為31.66，近十年歷史中位數為49.03，分位點處于近十年的1.16%。

6、計算機指數（申萬）過去10年市盈率-TTM低點為29.50，發生于2024年8月；歷史高點為146.43，發生于2015年6月。1.1 計算機行業回顧圖圖1 計算機指數（申萬）近計算機指數（申萬）近10年年PE（TTM）資料來源：資料來源：iFinD，上海證券研究所，上海證券研究所0204060801001201401602014-09-012015-09-012016-09-012017-09-012018-09-012019-09-012020-09-012021-09-012022-09-012023-09-01PE(TTM)近十年近十年PE中位數中位數41.1 計算機行業回顧股票代碼股

7、票名稱持股基金數（家）基金持股數量（萬股）公募基金持股市值（萬元）002415.SZ?？低?107 70150.06 1107807.33 688111.SH金山辦公898 7664.64 1131016.67 600845.SH寶信軟件647 17757.53 202286.88 000977.SZ浪潮信息609 13837.42 126010.42 002920.SZ德賽西威534 7840.63 248397.89 002230.SZ科大訊飛505 22107.06 516503.52 688188.SH柏楚電子471 2734.33 128907.33 002236.SZ大華股份46

8、4 18321.28 46841.89 688692.SH達夢數據456 513.05 18813.82 300033.SZ同花順415 3223.91 44145.11 股票代碼股票名稱基金持股數量（萬股）持股基金數（家）公募基金持股市值（萬元）002415.SZ?？低?0150.06 1107 1107807.33 300017.SZ網宿科技49090.46 411 130442.35 300253.SZ衛寧健康33921.54 325 49324.23 002410.SZ廣聯達28681.96 383 79687.37 002180.SZ納思達27131.84 374 457622.4

9、0 600588.SH用友網絡24198.60 261 92268.71 002230.SZ科大訊飛22107.06 505 516503.52 601360.SH三六零21003.69 177 21241.40 002195.SZ巖山科技19132.76 112 14023.93 000938.SZ紫光股份18975.71 386 165844.57 圖圖2 2 持股基金數前十大計算機標的持股基金數前十大計算機標的圖圖3 3 基金持股數前十大計算機標的基金持股數前十大計算機標的資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上

10、海證券研究所，上海證券研究所 根據iFinD數據統計，2024H1按持股基金數前十的計算機公司如下表所示：?？低?、金山辦公、寶信軟件、浪潮信息、德賽西威、科大訊飛、柏楚電子、大華股份、達夢數據、同花順。根據iFinD數據統計，2024H1按基金持股數量前十的計算機公司如下表所示：?？低?、網宿科技、衛寧健康、廣聯達、納思達、用友網絡、科大訊飛、三六零、巖山科技、紫光股份。51.2 個股估值表細分板塊股票代碼股票名稱歸母凈利潤（億元）PE（參考8月31日值）總市值（億元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E云計算600588 用友網絡-9.67 1.4

11、7 4.17 6.90-62.88 202.60 71.4243.14 297.75 002410 廣聯達1.165.30 7.76 9.72 246.3432.32 22.0717.61 171.14 603613 國聯股份14.28 0.00 0.00 0.00 11.13 0.00 0.000.00 142.09 002153 石基信息-1.050.93 1.92 2.49-254.08 156.46 75.9558.45 145.74 300017 網宿科技6.13 6.35 7.42 8.60 31.21 27.64 23.6720.41 175.51 603171 稅友股份0.83

12、2.07 3.16 4.15 172.7947.14 30.9023.56 97.81 300738 奧飛數據1.41 1.96 2.99 4.13 71.45 45.13 29.6421.45 88.57 000938 紫光股份21.0324.36 29.52 34.47 26.3223.18 19.1216.38 564.58 000977 浪潮信息17.83 21.47 26.25 31.34 27.41 22.21 18.1615.21 476.68 688095 福昕軟件-0.91(0.30)0.16 0.71-70.27(155.80)205.4055.28 40.01 68815

13、8 優刻得-3.43(1.87)(0.80)0.73-21.75(23.85)-56.0161.53 44.72 600602 云賽智聯1.932.28 2.78 3.38 82.0357.80 47.5039.01 113.85 603881 數據港1.23 1.54 1.94 2.18 74.22 49.97 39.5635.21 76.81 300383 光環新網3.885.90 7.56 9.05 45.0424.46 19.0615.93 144.17 人工智能688111 金山辦公13.18 15.79 19.98 25.09 110.79 53.38 42.1933.58 842

14、.77 002415 ?？低?141.08156.55 181.37 207.86 22.9615.76 13.6011.87 2467.11 002230 科大訊飛6.57 7.09 10.08 13.70 163.40 113.19 79.7558.69 795.01 688327 云從科技-6.43(4.59)(3.52)(2.75)-27.17(18.21)-23.74-30.39 83.58 002236 大華股份73.62 37.54 43.99 50.36 8.26 12.03 10.278.97 451.71 300229 拓爾思0.362.29 3.12 3.77 367.

15、7040.07 29.4124.30 91.62 300624 萬興科技0.86 0.99 1.32 1.74 151.11 80.31 60.0345.44 79.19 688256 寒武紀-8.48(4.78)(1.95)1.35-66.27(224.23)-550.00792.88 1071.57 688039 當虹科技-1.38(0.09)0.05 0.36-29.29(246.87)413.3061.54 22.07 688088 虹軟科技0.881.43 2.00 2.62 188.3071.16 50.8538.70 101.58 688207 格靈深瞳-0.90(0.28)(0

16、.15)0.05-60.09(96.93)-180.94542.81 27.14 688343 云天勵飛-3.830.00 0.00 0.00-45.650.00 0.000.00 82.78 細分板塊股票代碼股票名稱歸母凈利潤（億元）PE（參考8月31日值）總市值（億元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E信創688041 海光信息12.63 17.40 24.10 32.03 130.61 106.08 76.5657.61 1845.29 002180 納思達-61.8513.05 17.40 22.58-5.1827.06 20.3015.64

17、 353.16 603019 中科曙光18.36 22.11 26.62 31.54 31.48 24.40 20.2817.11 539.65 688047 龍芯中科-3.29(1.27)0.24 1.12-134.64(287.39)1,523.12325.40 364.75 000066 中國長城-9.77 1.47 3.10 4.68-33.40 176.60 83.5055.36 259.03 600536 中國軟件-2.331.32 2.45 3.69-133.94 198.98 106.7170.98 261.94 300212 易華錄-18.90 0.06 1.56 3.32-

18、12.04 1749.39 68.8232.32 107.41 300379 東方通-6.730.00 0.00 0.00-15.400.00 0.000.00 53.28 002368 太極股份3.75 4.62 5.96 7.80 49.05 20.70 16.1012.36 92.61 000034 神州數碼11.7214.17 17.19 20.54 17.0911.62 9.588.01 164.65 688152 麒麟信安-0.30 0.00 0.00 0.00-183.18 0.00 0.000.00 26.32 301236 軟通動力5.347.07 9.14 11.38 82

19、.4645.90 35.4728.50 324.29 688118 普元信息-0.16 0.00 0.00 0.00-182.22 0.00 0.000.00 11.81 603508 思維列控4.125.07 6.15 7.11 14.5313.64 11.249.73 69.13 300996 普聯軟件0.62 1.51 1.92 2.36 74.61 22.69 17.9114.54 34.37 300634 彩訊股份3.253.09 3.82 4.62 28.2319.74 15.9713.22 61.02 688258 卓易信息0.56 0.76 1.00 1.32 76.64 38

20、.41 29.2022.12 29.20 603039 泛微網絡1.792.18 2.58 3.08 68.4034.81 29.3724.60 75.73 688369 致遠互聯-0.50 0.48 0.83 1.20-79.68 34.67 19.9313.71 16.50 688031 星環科技-2.88(1.69)(0.26)1.06-27.28(20.10)-132.3432.00 34.03 688058 寶蘭德0.15 0.00 0.00 0.00 182.08 0.00 0.000.00 14.37 300598 誠邁科技1.880.00 0.00 0.00 38.110.00

21、 0.000.00 65.16 603138 海量數據-0.81(0.27)0.15 0.50-62.08(127.11)236.8969.95 34.74 300925 法本信息1.132.19 2.93 3.88 44.5220.71 15.4811.69 45.36 002261 拓維信息0.45 1.95 1.29 1.84 419.41 76.41 115.4880.96 148.96 603039 泛微網絡1.792.18 2.58 3.08 68.4034.81 29.3724.60 75.73 盈利預測來自盈利預測來自iFinDiFinD一致預期；資料來源：一致預期；資料來源：

22、iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所61.2 個股估值表細分板塊股票代碼股票名稱歸母凈利潤（億元）PE（參考8月31日值）總市值（億元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E工業軟件301269 華大九天2.01 1.35 2.61 3.70 286.32 296.72 153.78108.39 401.29 688777 中控技術11.0213.00 15.95 19.43 32.3523.97 19.5416.04 311.73 688188 柏楚電子7.29 9.94 13.28 17.45 50.81 33.41 25.0219.

23、04 332.20 688083 中望軟件0.610.84 1.26 1.65 196.6393.11 61.9247.30 77.80 688206 概倫電子-0.56(0.39)(0.11)0.27-167.93(147.54)-524.67212.20 57.70 300687 賽意信息2.543.00 3.66 4.44 35.1117.30 14.1911.71 51.96 300378 鼎捷軟件1.50 1.82 2.22 2.76 38.19 24.57 20.1616.21 44.79 603859 能科科技2.202.91 3.73 4.61 28.6312.74 9.928

24、.03 37.05 600845 寶信軟件25.54 30.54 37.92 46.97 45.93 27.66 22.2717.98 709.94 301095廣立微1.291.93 3.06 4.10 116.0439.82 25.1618.77 77.02 300935盈建科-0.40 0.00 0.00 0.00-54.17 0.00 0.000.00 13.66 688083 中望軟件0.610.84 1.26 1.65 196.6393.11 61.9247.30 77.80 網絡安全601360三六零-4.92 0.47 2.28 4.37-130.73 1064.20 219.

25、38114.46 500.18 300454深信服1.982.72 3.92 5.33 153.4071.86 49.9536.72 195.57 688561奇安信0.72 2.16 3.55 5.67 382.83 71.68 43.5827.29 154.85 002439 啟明星辰7.419.03 11.27 13.91 34.3817.82 14.2811.57 160.95 688023 安恒信息-3.60 0.10 0.90 1.84-24.33 318.08 34.4716.88 31.06 300188 國投智能-2.062.18 2.78 3.67-66.9642.17 3

26、3.1025.08 92.05 688225 亞信安全-2.91(0.04)1.00 1.74-25.20(1032.99)42.9024.78 43.04 300369 綠盟科技-9.77(0.86)0.85 2.10-7.72(49.69)50.5120.39 42.84 300352北信源0.07 0.00 0.00 0.00 1045.64 0.00 0.000.00 51.76 688201 信安世紀0.110.91 1.35 1.70 377.0323.99 16.2412.87 21.85 300659 中孚信息-1.86 0.00 0.00 0.00-26.90 0.00 0.

27、000.00 31.77 688168安博通0.120.52 0.77 1.08 234.1141.66 28.1320.06 21.66 603496 恒為科技0.79 2.14 2.99 3.92 126.65 31.54 22.5217.17 67.34 細分板塊股票代碼股票名稱歸母凈利潤（億元）PE（參考8月31日值）總市值（億元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E網絡安全003029 吉大正元-1.570.90 1.91 3.76-23.1436.55 17.278.76 32.90 002212天融信-3.71 2.44 3.31 4.1

28、7-31.20 20.86 15.3712.23 50.95 300768 迪普科技1.271.62 2.06 2.62 75.1448.22 37.9629.79 78.16 688244 永信至誠0.31 0.63 1.01 1.44 124.31 35.84 22.5815.80 22.70 603232 格爾軟件0.370.76 0.95 1.26 86.4130.95 24.6818.62 23.47 688651 盛邦安全0.43 0.63 0.93 1.27 83.47 31.04 20.9315.44 19.53 688489 三未信安0.671.08 1.42 1.80 79

29、.6026.26 19.9615.69 28.30 688030 山石網科-2.40(1.25)0.11 1.06-15.05(14.79)168.1117.44 18.49 002268 電科網安3.494.34 5.33 6.54 54.4624.32 19.8016.15 105.55 智能汽車002920 德賽西威15.47 21.16 27.58 34.81 46.47 23.92 18.3514.54 506.11 300496 中科創達4.665.53 7.34 9.59 78.9929.05 21.7616.62 157.60 002405 四維圖新-13.14(7.09)(2

30、.29)1.52-16.11(24.54)-75.88114.56 174.05 688326 經緯恒潤-2.17(0.09)2.59 4.08-64.10(846.54)28.8018.30 74.62 002869 金溢科技0.49 0.00 0.00 0.00 73.69 0.00 0.000.00 42.75 688208 道通科技1.795.42 6.72 8.34 59.8820.15 16.2413.09 109.17 600718 東軟集團0.74 2.95 4.27 5.91 151.86 33.12 22.8916.54 97.74 301221 光庭信息-0.150.42

31、 0.55 0.66-349.1571.05 53.7444.93 29.49 002373 千方科技5.42 6.42 7.38 8.97 32.66 19.49 16.9513.95 125.15 688288 鴻泉物聯-0.720.00 0.12 0.73-33.300.00 108.2817.80 12.99 002970 銳明技術1.02 2.01 2.82 3.78 51.92 26.60 18.9914.18 53.54 金融IT600570 恒生電子14.2415.78 18.75 21.71 38.3719.60 16.4914.25 309.31 300674 宇信科技3.

32、26 3.55 4.33 5.26 35.52 21.29 17.4514.37 75.55 600446 金證股份3.694.34 5.28 6.15 29.6120.86 17.1514.73 90.56 300348 長亮科技0.32 0.95 1.54 2.28 234.81 64.38 39.4726.72 60.86 002987京北方3.483.93 4.66 5.54 23.5917.53 14.7912.46 68.96 300663 科藍軟件-1.23 0.00 0.00 0.00-53.14 0.00 0.000.00 46.13 盈利預測來自盈利預測來自iFinDiFi

33、nD一致預期；資料來源：一致預期；資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所71.2 個股估值表細分板塊股票代碼股票名稱歸母凈利潤（億元）PE（參考8月31日值）總市值（億元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E金融IT603383 頂點軟件2.332.59 3.19 3.88 36.1821.19 17.2514.16 54.97 300130 新國都7.55 8.50 11.20 13.38 17.84 10.78 8.186.85 91.61 300377 贏時勝0.680.00 0.00 0.00 86.180.00 0.0

34、00.00 43.19 300166 東方國信-3.86 0.00 0.00 0.00-28.04 0.00 0.000.00 71.63 300531 優博訊-1.670.14 0.29 0.45-30.16295.11 142.4791.81 41.31 300803 指南針0.73 2.03 3.40 4.71 339.38 74.12 44.0331.75 146.09 300033 同花順14.0214.36 16.47 18.66 60.1338.54 33.6029.66 553.24 688318 財富趨勢3.11 2.95 3.38 3.77 53.12 55.12 48.1

35、843.13 162.62 300542 新晨科技0.360.79 1.07 1.69 107.5543.36 31.8120.14 34.04 000555 神州信息2.07 4.03 5.34 7.11 53.62 20.52 15.4911.64 82.75 301208 中亦科技1.461.74 2.00 2.25 26.6919.43 16.9115.03 33.82 603927 中科軟6.55 7.40 8.59 10.19 27.18 18.07 15.5613.13 133.71 688590 新致軟件0.691.63 2.27 3.20 84.6717.00 12.218.

36、65 27.66 000948 南天信息1.56 2.05 2.53 2.90 38.15 24.59 19.9217.38 50.40 醫療IT002065 東華軟件4.380.00 0.00 0.00 45.110.00 0.000.00 145.85 300253 衛寧健康3.58 5.40 7.18 8.92 43.23 21.78 16.4013.19 117.73 300168 萬達信息-8.99(3.03)(2.02)0.14-13.62(24.07)-36.11505.50 72.95 300451 創業慧康0.37 2.25 3.27 4.41 276.57 23.26 16

37、.0011.90 51.59 002777 久遠銀海1.681.98 2.40 2.92 61.0526.31 21.7617.87 52.17 688246 嘉和美康0.42 0.99 1.42 1.89 108.91 24.17 16.8612.62 23.91 300078 思創醫惠-8.740.00 0.00 0.00-4.370.00 0.000.00 24.78 300550 和仁科技0.39 0.00 0.00 0.00 100.62 0.00 0.000.00 27.65 能源IT300682 朗新集團6.046.78 8.07 9.43 29.7613.48 11.329.6

38、9 91.40 688248 南網科技2.81 4.33 6.05 7.98 50.13 34.22 24.4918.58 148.23 002063 遠光軟件3.444.33 5.25 6.26 34.2120.52 16.9214.18 88.78 301162 國能日新0.84 1.11 1.45 1.84 61.12 30.46 23.3018.36 33.85 688078 龍軟科技0.841.05 1.32 1.62 34.4515.32 12.149.91 16.01 300275 梅安森0.45 0.64 0.90 1.22 78.06 51.85 37.0127.31 33.

39、33 300365 恒華科技0.180.43 0.73 1.06 227.0372.96 42.9829.60 31.37 600131 國網信通8.28 10.09 11.56 13.10 22.00 19.63 17.1315.12 198.05 688060 云涌科技-0.070.00 0.00 0.00-418.330.00 0.000.00 16.40 細分板塊股票代碼股票名稱歸母凈利潤（億元）PE（參考8月31日值）總市值（億元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E教育IT300559 佳發教育1.31 1.78 2.37 3.09 47.

40、26 18.66 13.9710.72 33.16 301185 鷗瑪軟件0.771.04 1.33 0.00 40.7620.73 16.210.00 21.56 300645 正元智慧0.42 0.00 0.00 0.00 61.75 0.00 0.000.00 16.57 003005 競業達0.100.00 0.00 0.00 453.850.00 0.000.00 31.27 300248 新開普1.08 0.00 0.00 0.00 42.49 0.00 0.000.00 31.77 政務IT688232 新點軟件1.952.60 3.16 3.79 61.3426.29 21.6

41、618.06 68.44 000032 深桑達A3.30 4.54 5.65 6.94 73.12 31.72 25.4720.75 143.95 300525 博思軟件3.274.11 5.28 6.60 34.3320.99 16.3613.08 86.33 300075 數字政通1.34 3.01 3.98 5.04 81.35 24.95 18.8914.91 75.09 002908 德生科技0.730.93 1.17 1.46 84.1433.29 26.3421.12 30.80 301153 中科江南3.00 3.63 4.77 6.15 50.79 17.20 13.0610

42、.14 62.36 603636 南威軟件0.561.61 2.10 2.70 134.5629.05 22.2717.32 46.78 002279 久其軟件-1.42 0.00 0.00 0.00-39.63 0.00 0.000.00 39.10 688579 山大地緯0.810.97 1.22 1.51 62.6030.27 24.0719.44 29.36 002474 榕基軟件-1.46 0.00 0.00 0.00-28.11 0.00 0.000.00 27.13 002421 達實智能1.151.92 2.31 3.11 59.4926.95 22.4016.64 51.74

43、 600728 佳都科技3.95 0.95 1.75 2.65 31.08 86.14 46.6630.81 81.66 300271 華宇軟件-13.110.00 0.00 0.00-5.120.00 0.000.00 37.55 600756 浪潮軟件0.91 0.00 0.00 0.00 49.40 0.00 0.000.00 32.22 軍工IT688066 航天宏圖-3.741.40 2.75 4.20-29.4824.51 12.508.19 34.38 688568 中科星圖3.43 4.83 6.65 9.04 52.48 30.67 22.2616.40 148.16 301

44、302 華如科技-2.220.00 0.00 0.00-17.920.00 0.000.00 21.81 603516 淳中科技0.17 1.18 1.83 3.03 238.02 47.44 30.6918.51 56.11 002544 普天科技0.362.04 2.71 3.08 389.7157.23 42.9937.87 116.58 688175 高凌信息0.46 0.00 0.00 0.00 56.35 0.00 0.000.00 15.74 688682 霍萊沃0.270.86 1.16 1.23 128.0023.63 17.5916.56 20.40 301117 佳緣科技

45、-0.05 0.68 1.05 1.34-939.54 34.67 22.3217.52 23.44 盈利預測來自盈利預測來自iFinDiFinD一致預期；資料來源：一致預期；資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所8 我們選取申萬計算機347支成分股，總結計算機2024H1和2024Q2的經營情況。計算機行業計算機行業20242024H H1 1營收增速回升營收增速回升，盈利待反轉盈利待反轉。整體法下，2024H1行業整體收入為5439.25億元，同比增加7.53%，增速較2023H1（-0.21%）提升7.74個百分點；利潤下滑明顯，歸母凈利潤同比下降43.86%，扣

46、非歸母凈利潤同比下降38.37%。中位數法下，收入同比減少0.31%，歸母凈利潤同比下降79.88%，扣非歸母凈利潤同比下降187.81%。1.3 計算機業績回顧圖圖4 2021H14 2021H1-2024H12024H1行業整體營收及增速（整體法）行業整體營收及增速（整體法）資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖5 2021H15 2021H1-2024H12024H1行業整體歸母凈利潤及增速（整體法）行業整體歸母凈利潤及增速（整體法）資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所25.71%8.11%-0.21%7.53%-

47、5%0%5%10%15%20%25%30%4200004400004600004800005000005200005400005600002021H12022H12023H12024H1營業收入（百萬元）營業收入（百萬元）yoy25.93%-33.73%1.88%-43.86%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%05000100001500020000250002021H12022H12023H12024H1歸母凈利潤（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）yoy9 計算機行業計算機行業20242024Q Q2 2總體總體營收增速回升營收增速回升，凈利潤下滑凈利潤下滑。整體法下

48、，2024Q2行業整體收入為3027.98億元，同比增加8.91%，增速較2023Q2（0.67%）提升8.24個百分點；利潤下滑明顯，歸母凈利潤同比下降18.95%，扣非歸母凈利潤同比下降15.57%。中位數法下，收入同比減少0.58%，歸母凈利潤同比下降73.57%，扣非歸母凈利潤同比下降83.35%。1.3 計算機業績回顧圖圖6 2021Q26 2021Q2-2024Q22024Q2行業整體營收及增速（整體法）行業整體營收及增速（整體法）資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖7 2021Q27 2021Q2-2024Q22024Q2行業整體歸母凈利潤

49、及增速（整體法）行業整體歸母凈利潤及增速（整體法）資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所21.62%2.23%0.67%8.91%0%5%10%15%20%25%2500002600002700002800002900003000003100002Q20212Q20222Q20232Q2024營業收入（百萬元）營業收入（百萬元）yoy-1.70%-29.85%-10.11%-18.95%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%0200040006000800010000120001400016000180002Q20212Q20222Q202

50、32Q2024歸母凈利潤（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）yoy101.3 計算機業績回顧圖圖8 8 2021H12021H1-2024H12024H1行業毛利率行業毛利率資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖9 2021H19 2021H1-2024H12024H1行業費用率行業費用率資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 20242024H H1 1行業毛利率下降行業毛利率下降，三費支出小幅回落三費支出小幅回落。2024H1行業整體毛利率為25.66%，同比下降1.81個百分點,三大費用率同比小幅下降，銷售費用率、管理費用

51、率、研發費用率分別為8.18%、5.49%、9.92%，分別同比變動-0.62個百分點、-0.31個百分點、-0.72個百分點。27.69%26.58%27.47%25.66%25%25%26%26%27%27%28%28%2021H12022H12023H12024H1毛利率毛利率7.96%7.96%8.80%8.18%5.29%5.47%5.79%5.49%9.07%9.77%10.64%9.92%0%2%4%6%8%10%12%2021H12022H12023H12024H1銷售費用率銷售費用率管理費用率管理費用率研發費用率研發費用率111.3 計算機業績回顧圖圖10 10 2021Q2

52、2021Q2-2024Q22024Q2行業毛利率行業毛利率資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖11 202111 2021Q2Q2-20242024Q2Q2行業費用率行業費用率資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 20242024Q Q2 2行業毛利率下降行業毛利率下降，三費支出小幅回落三費支出小幅回落。2024Q2行業整體毛利率為25.78%，同比下降2.27個百分點,三大費用率同比小幅下降，銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為7.71%、5.00%、9.01%，分別同比變動-0.88個百分點、-0.49個百分點

53、、-1.05個百分點。28.33%27.07%28.05%25.78%25%25%26%26%27%27%28%28%29%29%2Q20212Q20222Q20232Q2024毛利率毛利率7.42%7.73%8.59%7.71%4.73%5.13%5.49%5.00%8.32%9.36%10.07%9.01%0%2%4%6%8%10%12%2Q20212Q20222Q20232Q2024銷售費用率銷售費用率管理費用率管理費用率研發費用率研發費用率12 該部分選取該部分選取12個子行業共計個子行業共計161家公司進行分析家公司進行分析。收入端：收入端：從2024H1各板塊營收增速中位數來看，工

54、業軟件（11.79%）、智能汽車（11.08%）、云計算（10.19%）、信創（5.96%）、人工智能（5.64%）位列在前。利潤端：利潤端：從2024H1年各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數來看，智能汽車（19.54%）、云計算（14.66%）、信創（6.80%）、網絡安全（5.49%）、能源IT（-6.16%）位列前五。2 細分行業業績回顧圖圖1212 2022H12022H1-2024H12024H1計算機各板塊營收增速中位數計算機各板塊營收增速中位數資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖13 13 2022H12022H1-2024H12024H1計算

55、機各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數計算機各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所-20%-10%0%10%20%30%40%50%2022H12023H12024H1-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2022H12023H12024H113 該部分選取該部分選取12個子行業共計個子行業共計161家公司進行分析家公司進行分析。收入端：收入端：從2024Q2各板塊營收增速中位數來看，智能汽車（18.72%）、工業軟件（11.98%）、能源IT（9.52%）、云計算（6.73%）、國防IT

56、（3.47%）位列前五。利潤端：利潤端：從2024Q2年各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數來看，網絡安全（17.43%）、云計算（14.93%）、信創（12.43%）、工業軟件（3.01%）、能源IT（-0.43%）位列前五。2 細分行業業績回顧圖圖1414 2022Q22022Q2-2024Q22024Q2計算機各板塊營收增速中位數計算機各板塊營收增速中位數資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖15 15 2022Q22022Q2-2024Q22024Q2計算機各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數計算機各板塊扣非歸母凈利潤增速中位數資料來源：資料來源：iFinDi

57、FinD，上海證券研究所，上海證券研究所-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2022Q22023Q22024Q2-150%-100%-50%0%50%100%2022Q22023Q22024Q214 云計算：云計算：收入同比增長25.78%，扣非歸母凈利潤同比增長14.66%圖圖16 16 2021H12021H1-2024H12024H1云計算營業收入增速云計算營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖1717 2021H12021H1-2024H12024H1云計算扣非歸母凈利潤增速云計算扣非歸母凈利潤增速資料來源：

58、資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所2 細分行業業績回顧 人工智能：人工智能：收入同比增長8.59%，扣非歸母凈利潤同比下降7.33%圖圖18 18 2021H12021H1-2024H12024H1人工智能營業收入增速人工智能營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖1919 2021H12021H1-2024H12024H1人工智能扣非歸母凈利潤增速人工智能扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 信創：信創：收入同比增長12.93%，扣非歸母凈利潤同比增長6.80%圖

59、圖2020 2021H12021H1-2024H12024H1信創營業收入增速信創營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖21 2021H121 2021H1-2024H12024H1信創扣非歸母凈利潤增速信創扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 工業軟件：工業軟件：收入同比增長15.40%，扣非歸母凈利潤同比下降29.90%圖圖2222 2021H12021H1-2024H12024H1工業軟件營業收入增速工業軟件營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券

60、研究所圖圖23 2021H123 2021H1-2024H12024H1工業軟件扣非歸母凈利潤增速工業軟件扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 以下對以下對1212個子行業的個子行業的2424H H1 1收入及扣非歸母凈利潤進行整體法分析收入及扣非歸母凈利潤進行整體法分析。1.40%-24.60%18.60%14.66%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2021H12022H12023H12024H1云計算云計算29.91%-11.50%12.16%-7.33%-20.00%-10.00

61、%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1人工智能人工智能41.51%-24.65%-33.23%6.80%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2021H12022H12023H12024H1信創信創32.99%10.97%17.70%-29.90%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1工業軟件工業軟件16.35%26.15%-10.43%25.78%-20.00%-1

62、0.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2021H12022H12023H12024H1云計算云計算40.44%9.97%1.68%8.59%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2021H12022H12023H12024H1人工智能人工智能37.05%9.12%-5.59%12.93%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1信創信創42.80%15.61%23.36%15.40%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2021H120

63、22H12023H12024H1工業軟件工業軟件15 網絡安全：網絡安全：收入同比下降8.84%，扣非歸母凈利潤同比增長5.49%圖圖2424 2021H12021H1-2024H12024H1網絡安全營業收入增速網絡安全營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖25 2021H125 2021H1-2024H12024H1網絡安全扣非歸母凈利潤增速網絡安全扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所2 細分行業業績回顧 智能汽車：智能汽車：收入同比增長19.54%，扣非歸母凈利潤同比增長19.54%圖

64、圖26 26 2021H12021H1-2024H12024H1智能汽車營業收入增速智能汽車營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖27 2021H127 2021H1-2024H12024H1智能汽車扣非歸母凈利潤增速智能汽車扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 金融金融ITIT：收入同比下降2.68%，扣非歸母凈利潤同比下降18.80%圖圖2828 2021H12021H1-2024H12024H1金融金融ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研

65、究所，上海證券研究所圖圖29 2021H129 2021H1-2024H12024H1金融金融ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 醫療醫療ITIT：收入同比下降1.35%，扣非歸母凈利潤同比下降26.05%圖圖3 30 0 2021H12021H1-2024H12024H1醫療醫療ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖3131 2021H12021H1-2024H12024H1醫療醫療ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來

66、源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所12.85%-81.98%-2.89%5.49%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%2021H12022H12023H12024H1網絡安全網絡安全19.86%11.26%97.05%19.54%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2021H12022H12023H12024H1智能汽車智能汽車29.30%-14.22%19.27%-18.80%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%

67、40.00%2021H12022H12023H12024H1金融金融IT30.66%-10.83%-65.87%-26.05%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1醫療醫療IT17.41%3.64%3.45%-8.84%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2021H12022H12023H12024H1網絡安全網絡安全38.04%13.68%19.10%19.54%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30

68、.00%35.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1智能汽車智能汽車23.18%12.04%4.94%-2.68%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2021H12022H12023H12024H1金融金融IT33.59%-3.65%8.78%-1.35%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1醫療醫療IT16 能源能源ITIT：收入同比增長2.58%，扣非歸母凈利潤同比下降6.16%圖圖32 32 2021H12021H1-2024H1202

69、4H1能源能源ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖3333 2021H12021H1-2024H12024H1能源能源ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所2 細分行業業績回顧 教育教育ITIT：收入同比下降5.95%，扣非歸母凈利潤同比下降51.12%圖圖34 34 2021H12021H1-2024H12024H1教育教育ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖3535 20

70、21H12021H1-2024H12024H1教育教育ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 政務政務ITIT：收入同比增長16.87%，扣非歸母凈利潤同比下降28.51%圖圖3636 2021H12021H1-2024H12024H1政務政務ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖3737 2021H12021H1-2024H12024H1政務政務ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，

71、上海證券研究所 國防國防ITIT：收入同比下降2.03%，扣非歸母凈利潤同比下降64.78%圖圖3838 2021H12021H1-2024H12024H1國防國防ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖3939 2021H12021H1-2024H12024H1國防國防ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所6.54%7.41%23.28%-6.16%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%202

72、1H12022H12023H12024H1能源能源IT5.54%-74.59%38.89%-51.12%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2021H12022H12023H12024H1教育教育IT44.75%-16.61%15.09%-28.51%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2021H12022H12023H12024H1政務政務IT58.87%0.04%-34.83%-64.78%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40

73、.00%60.00%80.00%2021H12022H12023H12024H1國防國防IT21.68%11.17%9.92%2.58%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2021H12022H12023H12024H1能源能源IT5.97%-8.83%23.22%-5.95%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2021H12022H12023H12024H1教育教育IT236.44%12.83%18.04%16.87%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.

74、00%2021H12022H12023H12024H1政務政務IT31.16%15.64%10.87%-2.03%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2021H12022H12023H12024H1國防國防IT17 云計算：云計算：收入同比增長25.45%，扣非歸母凈利潤同比增長14.93%圖圖40 40 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2云計算營業收入增速云計算營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖4141 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2云

75、計算扣非歸母凈利潤增速云計算扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所2 細分行業業績回顧 人工智能：人工智能：收入同比增長7.65%，扣非歸母凈利潤同比下降12.24%圖圖42 42 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2人工智能營業收入增速人工智能營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖4343 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2人工智能扣非歸母凈利潤增速人工智能扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 信創：信創：收

76、入同比增長18.07%，扣非歸母凈利潤同比增長12.43%圖圖44 44 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2信創營業收入增速信創營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖4545 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2信創扣非歸母凈利潤增速信創扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 工業軟件：工業軟件：收入同比增長7.74%，扣非歸母凈利潤同比增長3.01%圖圖46 46 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2工業軟件營業收入增速工業軟件營業收入增速資料來源

77、：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖4747 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2工業軟件扣非歸母凈利潤增速工業軟件扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 以下對以下對1212個子行業的個子行業的2424Q Q2 2收入及扣非歸母凈利潤進行整體法分析收入及扣非歸母凈利潤進行整體法分析。-1.13%7.18%-0.69%14.93%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021云計算云計算

78、6.88%-18.18%24.40%-12.24%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021人工智能人工智能19.69%-12.31%-20.16%12.43%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021信創信創28.65%12.72%61.88%3.01%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%1Q20212

79、Q20213Q20214Q2021工業軟件工業軟件10.79%19.67%-10.71%25.45%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024云計算云計算34.35%3.69%4.69%7.65%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024人工智能人工智能53.34%1.64%-8.21%18.07%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%3

80、0.00%40.00%50.00%60.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024信創信創34.20%6.20%29.36%7.74%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024工業軟件工業軟件18 網絡安全：網絡安全：收入同比下降9.46%，扣非歸母凈利潤同比增長17.43%圖圖4848 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2網絡安全營業收入增速網絡安全營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖49 2021Q249

81、 2021Q2-2024Q22024Q2網絡安全扣非歸母凈利潤增速網絡安全扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所2 細分行業業績回顧 智能汽車：智能汽車：收入同比增長18.34%，扣非歸母凈利潤同比下降9.41%圖圖5050 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2智能汽車營業收入增速智能汽車營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖51 2021Q251 2021Q2-2024Q22024Q2智能汽車扣非歸母凈利潤增速智能汽車扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，

82、上海證券研究所，上海證券研究所 金融金融ITIT：收入同比下降2.23%，扣非歸母凈利潤同比下降23.53%圖圖5252 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2金融金融ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖5353 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2金融金融ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 醫療醫療ITIT：收入同比下降5.65%，扣非歸母凈利潤同比下降100.34%圖圖5454 2021Q22021Q2-2024

83、Q22024Q2醫療醫療ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖55 2021Q255 2021Q2-2024Q22024Q2醫療醫療ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所-54.44%-121.43%19.04%17.43%-140.00%-120.00%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021網絡安全網絡安全35.28%-60.98%

84、11.89%-9.41%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021智能汽車智能汽車-0.97%-11.50%17.54%-23.53%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021金融金融IT40.48%-55.79%-51.48%-100.34%-120.00%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%1Q20212Q20213Q20

85、214Q2021醫療醫療IT10.19%-5.16%7.66%-9.46%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024網絡安全網絡安全32.57%12.75%17.33%18.34%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024智能汽車智能汽車16.58%7.26%2.56%-2.23%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024金融金融IT3

86、2.14%-16.27%14.98%-5.65%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024醫療醫療IT19 能源能源ITIT：收入同比增長9.38%，扣非歸母凈利潤同比下降0.43%圖圖5656 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2能源能源ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖57 2021Q257 2021Q2-2024Q22024Q2能源能源ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDi

87、FinD，上海證券研究所，上海證券研究所2 細分行業業績回顧 教育教育ITIT：收入同比下降16.68%，扣非歸母凈利潤同比下降13.78%圖圖5858 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2教育教育ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖59 2021Q259 2021Q2-2024Q22024Q2教育教育ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 政務政務ITIT：收入同比增長18.21%，扣非歸母凈利潤同比下降22.65%圖圖6060

88、2021Q22021Q2-2024Q22024Q2政務政務ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖6161 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2政務政務ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所 國防國防ITIT：收入同比下降1.68%，扣非歸母凈利潤同比下降18.28%圖圖6262 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2國防國防ITIT營業收入增速營業收入增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研

89、究所圖圖63 2021Q263 2021Q2-2024Q22024Q2國防國防ITIT扣非歸母凈利潤增速扣非歸母凈利潤增速資料來源：資料來源：iFinDiFinD，上海證券研究所，上海證券研究所3.25%2.95%1.53%-0.43%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%1Q20212Q20213Q20214Q2021能源能源IT-34.39%-67.41%71.02%-13.78%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%1Q20212Q20213Q20

90、214Q2021教育教育IT24.80%-30.92%36.12%-22.65%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021政務政務IT19.34%18.24%-10.72%-18.28%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021國防國防IT23.58%3.82%9.17%9.38%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%

91、25.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024能源能源IT-6.14%-11.97%37.55%-16.68%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024教育教育IT334.23%-30.56%23.09%18.21%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024政務政務IT16.37%17.36%7.27%-1.68%-5.00%0.00%5.

92、00%10.00%15.00%20.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024國防國防IT203 風險提示1.1.下游景氣度不及預期；下游景氣度不及預期；2.2.政策推進不及預期；政策推進不及預期；3.3.技術創新不及預期技術創新不及預期、行業競爭加劇行業競爭加劇21分析師聲明分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢資格或相當的專業勝任能力，以勤勉盡責的職業態度，獨立、客觀地出具本報告，并保證報告采用的信息均來自合規渠道，力求清晰、準確地反映作者的研究觀點，結論不受任何第三方的授意或影響。此外，作者薪酬的任何部分不與本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接相關。公司業務資格

93、說明公司業務資格說明本公司具備證券投資咨詢業務資格。投資評級體系與評級定義投資評級體系與評級定義行業評級與免責聲明股票投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據公司基本面及（或）估值預期以報告日起6個月內公司股價相對于同期市場基準指數表現的看法。買入股價表現將強于基準指數20%以上增持股價表現將強于基準指數5-20%中性股價表現將介于基準指數5%之間減持股價表現將弱于基準指數5%以上無評級由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級行業投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據行業歷史基本面及（或）估值對所

94、研究行業以報告日起12個月內的基本面和行業指數相對于同期市場基準指數表現的看法。增持行業基本面看好，相對表現優于同期基準指數中性行業基本面穩定，相對表現與同期基準指數持平減持行業基本面看淡，相對表現弱于同期基準指數相關證券市場基準指數說明：A股市場以滬深300指數為基準；港股市場以恒生指數為基準；美股市場以標普500或納斯達克綜合指數為基準。投資評級說明：投資評級說明：不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準，投資者應區分不同機構在相同評級名稱下的定義差異。本評級體系采用的是相對評級體系。投資者買賣證券的決定取決于個人的實際情況。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，投資者不應

95、以分析師的投資評級取代個人的分析與判斷。22免責聲明免責聲明本報告僅供上海證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告版權歸本公司所有，本公司對本報告保留一切權利。未經書面授權，任何機構和個人均不得對本報告進行任何形式的發布、復制、引用或轉載。如經過本公司同意引用、刊發的，須注明出處為上海證券有限責任公司研究所，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。在法律許可的情況下，本公司或其關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券或期權并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供多種金融服務。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息

96、的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見和推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值或投資收入可升可跌。過往表現不應作為日后的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見或推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告中的內容和意見僅供參考，并不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負責，投資者據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或關聯機構無關。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為投資決策的唯一參考因素，也不應當認為本報告可以取代自己的判斷。行業評級與免責聲明