【研報】電力設備與新能源行業：月醞知風之綠色能源與大宗商品-210519（35頁）.pdf

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1、 2021一季度盈利創歷史同期新高：2021年一季度SW鋼鐵上市公司實現歸母凈利潤265.38億元，同比增長243.27%;環比2020年四季度增長40.14%，增長顯著。從歷史來看， 2021年一季度SW鋼鐵板塊盈利再次創歷史同期新高。 大部分企業業績實現增長。一季度SW鋼鐵36家A股上市企業， 34家企業實現業績同比增長，占比94.44%;2家企業實現業績同比下滑，占比5.56%;環比2020年四季度，24家實現業績環比增長，占比66.67%;12家業績環比下降，占比33.33%。 政策刺激推動經濟快速復蘇：疫情發生后，政府從財政、貨幣等各個方面出臺了一系列刺激政策助力經濟加快復蘇;202

2、1年，各項政策仍保持“不急轉彎”基調，維持著寬松的政策環境。隨著政策發力，國內經濟增速逐漸恢復甚至超過疫情前水平，為鋼鐵需求復蘇奠定了良好的環境。 經濟活動正?；瘞淼姆e攢性需求的爆發。隨著國內經濟活動開始向正?；葸M，前期受疫情壓制的主要用鋼行業開始恢復正常生產經營，疫情期間積攢的需求得到快速爆發，從而拉動了鋼材需求快速增長。 碳中和及環保限產導致的供給收縮預期。(1)碳中和帶來的供給收縮預期。圍繞“雙碳”目標節點，2020年底有關部門提出了“要堅決壓縮粗鋼產量，確保粗鋼產量同比下降”的要求，提升了市場對2021年鋼材供給缺口的預期。(2) 環保限產帶來的供給收縮預期。3-4月份，唐山、邯鄲

3、地區相繼實施環保限產，市場預期環保限產將進一步擴 鋼價高位回調：5月12日，國常會再度關注到大宗商品價格快速上漲問題。在此背景下，上海、唐山等地多部門聯合約談本地鋼鐵企業，上期所、大商所出臺調整黑色期貨保證金等措施。在一系列政策打壓的背景下，國內黑色商品漲價炒作氛圍降溫。從5月13日起，鋼材及鐵礦石價格開始高位回調。截止到5月18日，上海螺紋鋼累計回調490元/噸，上海熱軋卷板累計回調650元/噸，普氏指數累計回調16.1美元/噸。 短期鋼價維持高位震蕩：在政策加強監管的背景下，鋼價將逐步回歸基本面。當下，鋼材整體庫存繼續下降，下游需求仍較旺盛，疊加供給收縮的預期依然存在，國內鋼材供需將保持緊平衡格局。同時，在國內外寬松的流動性政策短期難以改變的背景下，預計鋼材價格短期維持高位震蕩格局。