首創環保-聚焦主業實現穩健發展REITs盤活存量未來可期-211117（26頁）.pdf

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1、 多地升級垃圾處理方案，市場化定價有望逐步推進。北京印發關于加強本市非居民廚余垃圾計量收費管理工作的通知，自 2021 年 9 月30日起，北京市非居民廚余垃圾統一實行計量收費，收費標準調整到 300元/噸。此外，將逐步建立非居民廚余垃圾差別化收費機制，并為運輸車輛加裝計量稱重和衛星定位等配套設備。2021 年 7 月，上海市綠化和市容管理局、上海市房屋管理局聯合發布的關于加強本市裝修垃圾、大件垃圾投放和收運管理工作的通知正式實施，從制度層面推動上海市裝修垃圾源頭投放和收運管理工作再上新臺階。地方層面愈加關注垃圾處理方案，促進健全垃圾收運處理體系及收費機制，生活垃圾處置市場化定價有望推進落實。

2、 固廢企業競爭加劇，行業集中度有望提升。近年在國家政策對固廢行業的大力支持下，許多資金實力弱、技術水平低的固廢企業也紛紛參與行業競爭，加劇市場競爭。但從長期來看，企業需要掌握核心技術、具備運營管理能力、擁有豐富項目經驗才能良性發展。固廢處理項目向著規?；?、園區化的方向發展，政府更傾向于選擇有實力、有技術的大型企業。尤其國補退坡、監管加嚴后，小型的、不正規的企業可能面臨更大的壓力，大型企業有望通過收購兼并進一步做大做強，行業集中度未來有望升高。公司作為水務行業龍頭，水務產品線業務主要包括污水處理、自來水供應、水務建設。其中，污水處理和自來水供應是公司傳統的水產品業務，但近年隨著需求不斷變化，公司

3、的水務建設也在不斷發展。根據中國水網的數據，2019 年，從全國水務總規模來看，公司僅次于北控水務與粵海水務，位列第三。截至2020 年底，公司供水產能達1456.65 萬噸/日，其中控股公司產能 940.03 萬噸/日;污水處理產能達 1591.22 萬噸/日，其中控股公司產能1301.71 萬噸/日。公司污水處理業務在手訂單充足，營業收入和毛利率雙提升。公司一方面通過精選項目和嚴格標準來保障污水處理業務的質;另一方面借助收購、BOT、技術服務等方式持續開拓污水處理市場，以保障污水處理業務的量。根據公司公告披露，2020 年公司污水業務收入較 2019 年同比增長 44.67%，主要原因系污水處理業務項目數量增加所致，同時也考慮有深圳首創等存量項目調價、增值稅稅率下調等變化因素。2020 年公司污水處理業務毛利率為 39.41%，較去年同期的 34.06%增加 5.35%，主要由于運營項目節能降耗、疫情期間社保減免及電費優惠等共同影響所致。