錦欣生殖-民營輔助生殖先驅外延擴張漸入佳境（28頁）.pdf

《錦欣生殖-民營輔助生殖先驅外延擴張漸入佳境（28頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《錦欣生殖-民營輔助生殖先驅外延擴張漸入佳境（28頁）.pdf（28頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、醫生激勵充分，產出效率高于行業平均。集團層面，公司在公開發行之時采納了受限制股份單位計劃，可對公司雇員發行股本 1.66%(即3298萬股)的股份作為激勵，目前有包括兩位錦欣生殖高級管理層與一位雇員在內的 3 名員工獲得激勵。單體醫院層面，武漢錦欣收購中預留 5%作為激勵股權，推行醫生合伙人制。優越的激勵制度為公司醫療人才提供充分驅動力，招股書數據顯示，2018 年錦欣中國網絡醫療機構各生殖醫生進行的平均IVF 取卵周期約為437 個，高于全國平均水平(約 220個)。HRC Fertility 醫生進行 IVF 取卵周期平均數為 346 個，為美國平均水平(約155 個)的2.2 倍。成功率

2、是輔助生殖機構的核心競爭要素，取決于醫生、胚胎師、實驗室環境等多重因素。1)經驗豐富的醫生團隊：醫生重點參與的環節包括促排方案的制定、取卵手術及移植手術，尤其是取卵和移植需要醫生根據自身的經驗確保手術的順利進行，并減少手術失敗及操作失誤的情況。2) 專業的胚胎師：胚胎師參與篩查卵子、清洗精子、ISCI 授精、胚胎培養及檢測、胚胎活檢等環節，胚胎師的操作一定程度上影響受精的可能性以及胚胎移植的成功性。3)實驗室設備及環境：IVF 實驗室需要利用精密的醫療設備，并且由于胚胎的脆弱性、空氣中常見的雜質或微生物均會嚴重損害胚胎的發育。因此，IVF 實驗室需要配備先進的質量控制系統，確保提供合適環境供胚胎培育及發展。醫生儲備豐富，高成功率造就低銷售費用率。依靠醫院集團品牌和完備的激勵機制，錦欣吸引了大量優質醫生，目前國內醫院網絡配備約 60位生殖醫生，美國診所網絡配備8 位合伙人醫生與5 位儲備合伙人醫生。經驗豐富且穩定高效的醫生團隊為成功率提供保障，公司 IVF 治療成功率領先于行業平均水平較多。高成功率造就了公司的低營銷支出， 2016-2018 年錦欣生殖中國網絡未產生銷售費用，醫院獲客來源主要來自醫院良好口碑、醫生轉介與患者自主網絡搜索。2019 年美國業務并入后，公司開始產生銷售及分銷成本， 但橫向對比來看，公司銷售費用率仍處于行業低位水平。