《食品飲料行業專題報告：好想來全食優選首店探訪（興化）定位優質社區食品超市下沉市場的消費升級-250301（15頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《食品飲料行業專題報告：好想來全食優選首店探訪（興化）定位優質社區食品超市下沉市場的消費升級-250301（15頁）.pdf（15頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、行 業 研 究 2025.03.01 1 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 食 品 飲 料 行 業 專 題 報 告 好想來全食優選首店探訪（興化）：定位優質社區食品超市，下沉市場的消費升級 分析師 王澤華 登記編號：S1220523060002 聯系人 毛學東 行 業 評 級:推 薦 行 業 信 息 上市公司總家數 159 總股本(億股)2,555.33 銷售收入(億元)15,948.68 利潤總額(億元)4,155.82 行業平均 PE 66.43 平均股價(元)31.23 行 業 相 對 指 數 表 現 數據來源：wind 方正證券研究所 相 關 研 究 休閑食品

2、春節反饋：線上銷售氛圍較淡，下游渠道持續變革帶來新機遇2025.02.04 春節飲料反饋：春節禮贈產品表現較為平淡，飲料品類分化延續2025.02.04 春節餐飲供應鏈反饋：節前備貨謹慎，節中需求平穩，板塊有望迎來修復2025.02.04 春節白酒調研反饋：整體需求平淡，動銷降幅環比改善，挺價&去庫周期延續2025.02.03 25 年 1 月 24 日首家好想來全食優選在興化開業，近期我們前往興化實地走訪，反饋如下：貨盤解析：貨盤解析：好想來全食優選門店基于零食水飲品類拓展，更加契合家庭需求，定位食品超市。在常規零食量販店品類基礎上拓展了短保烘焙、水果等品類，豐富了凍品、低溫飲品等，從零食店

3、向食品超市轉型。短保烘焙區：短保烘焙區：引入現制烘焙及鹵味產品，門店內設有專門設備間，整體價格水平性價比較高。水果區：水果區：優選高品質水果，價格實惠。所有水果均為預包裝產品，通過物料彰顯高品質，對水果進行分級。酒水區：酒水區：啤酒 SKU 豐富價格優惠具有品類優勢，白酒產品較少。門店中啤酒產品約 20 款 SKU，涵蓋普通啤酒、雞尾酒、精釀啤酒等品類，價格帶豐富。會員店商品區：會員店商品區：引進山姆、盒馬等會員店高品質商品，為優選定位背書。用會員店優質商品加強“優選”定位背書。價格上會比山姆、盒馬等更貴。常溫乳品區：常溫乳品區：與一般零食店相比，好想來門店乳品區更加豐富，與傳統超市相比價格水

4、平更低。米面糧油、調味品及日化區：精選米面糧油、調味品及日化區：精選 SKUSKU，不追求豐富度。，不追求豐富度。采取了精選 SKU 的策略，如油僅 5 款產品，調味品以滿足基礎需求為主，每個品類的品牌數量不多。日化家清類主要包括牙膏、牙刷、洗衣液、洗潔精、紙巾等，SKU 數量不多，無洗發水等個護產品。凍品區：凍品區：8 8 個凍柜，品類齊全。個凍柜，品類齊全。凍品區 SKU 較為豐富，包括主食類（湯圓水餃等）、牛排等肉類產品和冰淇淋等。低溫飲品區：比普通零食店品類更加豐富。低溫飲品區：比普通零食店品類更加豐富。與普通零食店低溫乳品區相比，好想來全食優選門店的品類更加豐富，包括乳品、短保果汁等

5、產品，還引進了山姆小青檸果汁、玉米汁、椰子水等產品，價格與山姆小程序相比更貴。百貨潮玩區：有單獨陳列面積，百貨潮玩區：有單獨陳列面積，SKUSKU 豐富度適中。豐富度適中。門店中百貨（毛絨玩具為主）和潮玩（手辦、卡牌、小玩具等）擁有單獨陳列區域（半個貨架），與來優品省錢超市相比，陳列面積更大，SKU 數量有所提升。價格較為實惠，10 元以下價格帶為主。投資建議：好想來全食優選定位社區食品超市，下沉市場發展潛力巨大。投資建議：好想來全食優選定位社區食品超市，下沉市場發展潛力巨大。中國不同層級城市發展差異較大，下沉市場消費者較難享受到優質低價商品，好想來全食優選通過定位下沉市場的社區食品超市，與傳

6、統小超市相比，品類更加豐富，貨盤更符合消費者需求，與大型賣場相比，社區折扣超市更貼近社區，通過經營模式變革（收租制轉向采買制）降低了加價率，綜合來看是比傳統渠道效率更高體驗更好的零售業態，看好折扣超市在下沉市場的發展潛力，建議關注萬辰集團、三只松鼠等布局折扣零售的企業。風險提示：風險提示：折扣超市發展不及預期；食品安全問題；草根調研存在誤差。方 正 證 券 研 究 所 證 券 研 究 報 告-26%-17%-8%1%10%19%24/3/124/5/13 24/7/25 24/10/6 24/12/18 25/3/1食品飲料滬深300食品飲料 行業專題報告 2 敬 請 關 注 文 后 特 別

7、聲 明 與 免 責 條 款 s 正文目錄 1 好想來全食優選首家門店概況.4 1.1 門店位置及周邊環境.4 1.2 門店布局及走訪感受：聚焦食品，優選 SKU，持續有進店客流.4 2 投資建議：好想來全食優選定位社區食品超市，發展潛力較大.14 3 風險提示.14 nWjVoPnPmPrNmR8O8QbRsQpPoMrMfQnNsRkPmMsRbRpPwPvPmRmPxNtOmQ食品飲料 行業專題報告 3 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表目錄 圖表 1:好想來全食優選門店位置及周邊環境.4 圖表 2:好想來全食優選門店形象.5 圖表 3:好想來全食優選門店

8、布局.6 圖表 4:短保烘焙及鹵味區.6 圖表 5:水果區.7 圖表 6:啤酒區.8 圖表 7:啤酒區具有品類優勢（SKU、價格帶豐富，價格實惠）.8 圖表 8:會員店商品堆頭.9 圖表 9:會員店商品比價.9 圖表 10:常溫乳品堆頭.10 圖表 11:米面糧油及日化區.11 圖表 12:凍品區.11 圖表 13:低溫飲品區（右圖為趙一鳴普通零食店低溫飲品區）.12 圖表 14:好想來門店山姆產品與山姆小程序比價.12 圖表 15:百貨潮玩區.13 圖表 16:好想來門店組建微信群私域運營.13 食品飲料 行業專題報告 4 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 1

9、1 好想來全食優選首家門店概況好想來全食優選首家門店概況 25 年 1 月 24 日首家好想來全食優選在興化開業，近期我們前往興化實地走訪，反饋如下：1.11.1 門店位置及周邊環境門店位置及周邊環境 選址貼近社區選址貼近社區，附近有生鮮超市。，附近有生鮮超市。好想來全食優選門店選址貼近社區，但并非位于小區主要出入口，附近競爭性業態主要為春萍生鮮超市（面積約 300 平，售賣水果蔬菜肉類生鮮、零食水飲、日化、調味品、煙酒等，與好想來相鄰）。圖表1:好想來全食優選門店位置及周邊環境 資料來源：高德地圖，方正證券研究所 興化為興化為泰州市（地級市）下轄縣級市泰州市（地級市）下轄縣級市，2424 年

10、年 GDPGDP 全國縣域排名全國縣域排名第第 6262。2024 年末為 111.03 萬人，較上年減少 1.23 萬人，人口自然增長率為-10.03（出生率 2.96，死亡率 12.99），城鎮人口 67.34 萬，鄉村人口 43.69 萬，城鎮化率為 60.65%。2024 年實現 GDP1240.38 億元，同比增長 5.7%。24 年 GDP 省內縣域排名第 19，全國第 62。24 年全體居民人均可支配收入為 45183 元，其中城鎮為 56427 元，居民為 32024 元。1.21.2 門店布局及走訪感受門店布局及走訪感受：聚焦食品，優選：聚焦食品，優選 SKUSKU，持續有進

11、店客流，持續有進店客流 門頭及店內裝修風格與一般好想來零食店保持一致。門頭及店內裝修風格與一般好想來零食店保持一致。我們走訪時間為周四下午5 點，雖然門店選址并非密集居民區，但持續有消費者進店消費，其中很多消費者騎電動車來購買商品。食品飲料 行業專題報告 5 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表2:好想來全食優選門店形象 資料來源：方正證券研究所 門店布局門店布局：基于零食水飲品類拓展：基于零食水飲品類拓展，更加契合家庭需求，更加契合家庭需求，定位定位食品超市食品超市。在常規零食量販店品類基礎上拓展了短保烘焙、水果等品類，豐富了凍品、低溫飲品等，從零食店向食品超

12、市轉型。食品飲料 行業專題報告 6 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表3:好想來全食優選門店布局 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 短保烘焙區：短保烘焙區：引入現制烘焙及鹵味產品。引入現制烘焙及鹵味產品。門店內設有專門設備間，凸顯現制烘焙的新鮮感，除烘焙外還有鹵味產品。整體價格水平性價比較高，如蛋撻 7.9元 4 個，瑞士卷 9.9 元 4 個。圖表4:短保烘焙及鹵味區 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 水果區：水果區：優選高品質水果，價格實惠。優選高品質水果，價格實惠。所有水果均為預包裝產品，通過物料彰顯高品質，對水果進行分級，如水果分為紅富士 C（

13、4.98 元/斤）和雪原富士蘋果（13.8 元/斤），藍莓包括 A 級（12.8 元/盒）和 AA 級（16.8 元/盒）。食品飲料 行業專題報告 7 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表5:水果區 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 酒水區：啤酒酒水區：啤酒 SKUSKU 豐富價格優惠具有品類優勢，白酒產品較少。豐富價格優惠具有品類優勢，白酒產品較少。門店中啤酒產品約 20 款 SKU，涵蓋普通啤酒、雞尾酒、精釀啤酒等品類，價格帶豐富，既有青島山水啤酒 1.8 元 330ml 產品，也有科羅娜 6.6 元 275ml，能夠充分滿足消費者需求。門店中白酒產品較

14、少，酒水以啤酒為主。食品飲料 行業專題報告 8 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表6:啤酒區 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 圖表7:啤酒區具有品類優勢（SKU、價格帶豐富，價格實惠）商品名稱商品名稱 容量容量 單價單價 青島山水啤酒 330ml 1.8 元 330ml*24 33.6 元（1.4 元/330ml）青島啤酒清爽 330ml 2.4 元 330ml*24 46.8 元（1.95 元/33ml）青島啤酒清爽 8 度 330ml 2.7 元 330ml*24 49.68 元（2.07 元/330ml）青島經典啤酒 500ml 5.5 元 喜力啤

15、酒 500ml 6.9 元（罐裝）330ml 6.8 元（瓶裝）1664 桃紅啤酒 500ml 9.9 元 福佳 白啤酒 275ml 6.6 元 嘉士伯 1664 白啤 330ml 11.8 元 科羅娜 24 型 275ml 6.6 元 RIO 清爽氣泡雞尾酒 1 罐 4.9 元 RIO 微醺雞尾酒 1 罐 6.2 元 食品飲料 行業專題報告 9 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s RIO 強爽 8 度 1 罐 7.8 元 愛丁博格小麥啤酒 1L 8.9 元 貝爾嘉東北大花精釀啤酒 1L 9.9 元 貝爾嘉賽里木湖天鵝原漿啤酒 1L 8.9 元 茶初色信陽毛尖中式精

16、釀啤酒 1 提 15.8 元 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 會員店商品區：引進山姆、盒馬等會員店高品質商品，為優選定位背書。會員店商品區：引進山姆、盒馬等會員店高品質商品，為優選定位背書。門店中引進山姆、盒馬暢銷產品進行堆頭展示，用會員店優質商品加強“優選”定位背書。價格上會比山姆、盒馬等更貴。圖表8:會員店商品堆頭 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 圖表9:會員店商品比價 品牌品牌 產品產品 好想來好想來 山姆山姆/盒馬盒馬 好想來好想來/山姆盒馬山姆盒馬 產品備注產品備注 山姆 鮮牛乳餅干動物造型 55 元 49.8 元 110%0 添加榜 Top5，月銷 10 萬件+薯脆薄餅

17、干 55 元 49.9 元 110%美味宵夜榜 Top6，月銷 10 萬件+黑金芝士薄脆餅干 65 元 49.8 元 131%餅干熱度榜 Top5，月銷 10 萬件+牛肉餡酥脆餅干 65 元 59.9 元 109%餅干熱度榜 Top2，月銷 20 萬件+每日堅果(堅果+果干)108 元 99 元 109%堅果炒貨榜 Top1，月銷 20 萬件+低糖蛋黃酥 48 元 42.8 元 112%0 添加榜 Top2，月銷 20 萬件+海鹽蘇打餅干 39.9 元 35.9 元 134%MM 品牌榜 Top1，月銷 20 萬件+盒馬 盒馬黑麥蘇打餅千 48 元 40.8 元 118%月 3000+下單 資

18、料來源：好想來門店，山姆小程序，盒馬 APP，方正證券研究所 食品飲料 行業專題報告 10 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 常溫乳品區：常溫乳品區：產品豐富，價格水平低于傳統超市產品豐富，價格水平低于傳統超市。與一般零食店相比，好想來門店乳品區更加豐富，與傳統超市相比價格水平更低，如君樂寶純牛奶200ml*12 原價 27.8 元，會員價為 23.8 元。圖表10:常溫乳品堆頭 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 米面糧油米面糧油、調味品、調味品及日化區：及日化區：精選精選 SKUSKU，不追求豐富度。，不追求豐富度。與來優品省錢超市有所不同，好想來全食優選在

19、日化、米面糧油等品類方面并沒有很高的豐富度，采取了精選 SKU 的策略，如油僅 5 款產品，調味品以滿足基礎需求為主，每個品類的品牌數量不多。日化家清類主要包括牙膏、牙刷、洗衣液、洗潔精、紙巾等，SKU 數量不多，無洗發水等個護產品。食品飲料 行業專題報告 11 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表11:米面糧油及日化區 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 凍品區：凍品區：8 8 個凍柜個凍柜，品類齊全。，品類齊全。凍品區 SKU 較為豐富，包括主食類（湯圓水餃等）、牛排等肉類產品和冰淇淋等。凍柜設備更加先進（側面能看到商品）。圖表12:凍品區 資料來源：好想

20、來門店，方正證券研究所 食品飲料 行業專題報告 12 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 低溫飲品區：低溫飲品區：比普通零食店比普通零食店品類更加豐富品類更加豐富。與普通零食店低溫乳品區相比，好想來全食優選門店的品類更加豐富，包括乳品、短保果汁等產品，還引進了山姆小青檸果汁、玉米汁、椰子水等產品，價格與山姆小程序相比更貴。圖表13:低溫飲品區（右圖為趙一鳴普通零食店低溫飲品區）資料來源：好想來門店，方正證券研究所 圖表14:好想來門店山姆產品與山姆小程序比價 好想來好想來 山姆山姆 好想來好想來/山姆山姆 產品簡介產品簡介 有機玉米汁 300g 8.6 元 120

21、元（24 瓶），5 元/瓶 172%椰子水 200ml*4 15.8 元 64.9 元（24 瓶)，10.8元/4 瓶 146%山姆風味果汁熱度榜 Top5，月銷 20 萬件+小青檸汁 300ml*8 54.4 元 49.9 元 109%山姆風味果汁熱度榜 Top4，月銷 20 萬件+資料來源：好想來門店，方正證券研究所 百貨潮玩區：百貨潮玩區：有單獨陳列面積，有單獨陳列面積，SKUSKU 豐富度適中。豐富度適中。門店中百貨（毛絨玩具為主）和潮玩（手辦、卡牌、小玩具等）擁有單獨陳列區域（半個貨架），與來優品省錢超市相比，陳列面積更大，SKU 數量有所提升。價格較為實惠，10 元以下價格帶為主。

22、食品飲料 行業專題報告 13 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表15:百貨潮玩區 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 搭建微信群私域運營體系，提升消費者黏性。搭建微信群私域運營體系，提升消費者黏性。通過掃描門店內二維碼可以進入該門店福利群，門店會在群內推送商品信息及山姆代購信息等，以便增強消費黏性。圖表16:好想來門店組建微信群私域運營 資料來源：好想來門店，方正證券研究所 食品飲料 行業專題報告 14 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 2 2 投資建議投資建議：好想來全食優選定位：好想來全食優選定位社區社區食品超市，食品超市，

23、發展潛力較大發展潛力較大 好想來全食優選定位社區食品超市好想來全食優選定位社區食品超市，下沉市場發展潛力巨大。，下沉市場發展潛力巨大。中國不同層級城市發展差異較大，下沉市場消費者較難享受到優質低價商品，好想來全食優選通過定位下沉市場的社區食品超市，與傳統小超市相比，品類更加豐富，貨盤更符合消費者需求，與大型賣場相比，社區折扣超市更貼近社區，通過經營模式變革（收租制轉向采買制）降低了加價率，綜合來看是比傳統渠道效率更高體驗更好的零售業態，看好折扣超市在下沉市場的發展潛力，建議關注萬辰集團、三只松鼠等布局折扣零售的企業。3 3 風險提示風險提示 折扣超市發展不及預期：折扣超市發展不及預期：折扣超市

24、屬于近年來的新興業態，有可能受到宏觀環境、消費者需求變化等影響發展不及預期。食品安全問題：食品安全問題：如果出現食品安全問題，會導致消費者需求減少，進而導致收入下滑。草根調研存在誤差：草根調研存在誤差：草根調研為特定時點的數據，與整體情況可能出現偏差。食品飲料 行業專題報告 15 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款s分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，保證報告所采用的數據和信息均來自公開合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。研究報告對所涉及的證

25、券或發行人的評價是分析師本人通過財務分析預測、數量化方法、或行業比較分析所得出的結論，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此聲明。免責聲明免責聲明 本研究報告由方正證券制作及在中國（香港和澳門特別行政區、臺灣省除外）發布。根據證券期貨投資者適當性管理辦法，本報告內容僅供我公司適當性評級為 C3 及以上等級的投資者使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。若您并非前述等級的投資者，為保證服務質量、控制風險，請勿訂閱本報告中的信息，本資料難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。在任何情況下，本報告的內容不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或

26、需求，方正證券不對任何人因使用本報告所載任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。本報告版權僅為方正證券所有，本公司對本報告保留一切法律權利。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，不得將報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處且不得進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。評級說明：評級說明：類別類別 評級評級 說明說明 公司評級 強烈推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有20%以上的漲幅。推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指

27、數有10%以上的漲幅。中性 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數在-10%和10%之間波動。減持 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的跌幅。行業評級 推薦 分析師預測未來12個月內行業表現強于同期基準指數。中性 分析師預測未來12個月內行業表現與同期基準指數持平。減持 分析師預測未來12個月內行業表現弱于同期基準指數?；鶞手笖嫡f明 A股市場以滬深300 指數為基準；香港市場以恒生指數為基準，美股市場以標普500指數為基準。方正證券研究所聯系方式：方正證券研究所聯系方式：北京：朝陽區朝陽門南大街 10 號兆泰國際中心 A 座 17 層 上海：靜安區延平路71號延平大廈2樓 深圳：福田區竹子林紫竹七道光大銀行大廈31層 廣州：天河區興盛路12號樓雋峰苑2期3層方正證券 長沙：天心區湘江中路二段36號華遠國際中心37層 E-mail：