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1、 宏觀經濟宏觀經濟|證券研究報告證券研究報告 總量深度總量深度 2025 年年 4 月月 10 日日 相關研究報告相關研究報告 關稅沖擊與中美債市關稅沖擊與中美債市20250406 策略周報策略周報20250406 周度金融市場跟蹤周度金融市場跟蹤20250406 中銀國際證券股份有限公司中銀國際證券股份有限公司 具備證券投資咨詢業務資格具備證券投資咨詢業務資格 宏觀經濟宏觀經濟 證券分析師：張曉嬌證券分析師：張曉嬌 證券投資咨詢業務證書編號：S1300514010002 證券分析師：朱啟兵證券分析師：朱啟兵(8610)66229359 Qibing.Z 證券投資咨詢業務證書編號：S13005

2、16090001 家庭戶二十年變遷家庭戶二十年變遷 從家庭戶的變化看我國居民內需潛力 從從 2000 年的全國第五次人口普查到年的全國第五次人口普查到 2020 年的全國第七次人口普查，我國家年的全國第七次人口普查，我國家庭戶規模不斷下降，同時主要家庭戶類型也從二代三人戶變為一代一人戶，庭戶規模不斷下降，同時主要家庭戶類型也從二代三人戶變為一代一人戶，家庭戶變化的背后有人口流動、人口教育紅利、少子老齡化等多方面因素的家庭戶變化的背后有人口流動、人口教育紅利、少子老齡化等多方面因素的影響，但從影響，但從 2020 年七普數據細項來看，我國居民內需仍有較大釋放空間年七普數據細項來看，我國居民內需仍

3、有較大釋放空間。從 2000 年的全國第五次人口普查，到 2020 年全國第七次人口普查，二十年期間，我國家庭戶數量增速快于總人口增速，但同時家庭戶表現出扁平化和小規?；奶攸c。2000 年我國家庭戶平均規模為 3.46 人/戶，2010 年降至 3.09 人/戶，2020年進一步下降至 2.62 人/戶。通過分析，我們發現我國家庭戶基本情況和變化情況有兩個明顯特點：一是地區特點鮮明，不僅是家庭戶的分布具有鮮明的地區特點，家庭戶的變化情況也有鮮明的地區特點；二是與經濟增長和人口流動有較強的相關性。從 2000 年到 2020 年的二十年間，我國家庭戶住房條件已經有較大的進步和改善，但考慮到全國

4、不同地區的現有住房條件和全國范圍內的人口流動，我們認為家庭戶住房需求仍有較大空間。家庭戶由人構成，按照老中青幼的大致分類看，家庭戶人員構成的變化，對居民收入來源、收入結構以及支出結構等方面都有較大釋放影響。對比六普和七普兩次人口普查數據可以發現，我國 60 歲以上老人的主要收入來源結構出現明顯改善，并且老人的居住狀況也出現了顯著變化。我國的老年人消費增長空間有望打開，銀發消費或是未來快速增長的方向。中年人的大宗消費潛力較大。從七普數據看，58.33%的家庭戶在 2020 年沒有汽車，16.13%的家庭的汽車在 10 萬元以下，17.77%的家庭的汽車價格在 10-20 萬元區間，整體來看，我國

5、家庭汽車保有量整體有增加的空間，同時汽車消費單價也有上升的空間。青年階段的時間相對較短，但要面對至少三方面的問題：一是婚育，二是就業，三是收支矛盾。青年消費能力釋放需要解決我國平均初婚年齡不斷上行、青年人口的調查失業率相較中年人口偏高、住戶消費貸款需求上升等問題。綜上，從家庭戶變化的角度看，我國經濟發展潛力依然巨大，但也存在機遇與挑戰并存的情況。我們認為未來一段時間內，居民部門需求端仍有較大發展空間的方向包括：一是以房地產為核心的住房需求，其中既包含由城鎮化率提升和流動性人口增加帶來的新增購房需求，也包含目前處于租房狀態和房齡較長的家庭戶的換房需求，以及受多孩政策和老齡化影響而出現的改善性住房

6、需求，二是我國汽車保有量仍有較大提升空間，同時考慮到我國汽車環保標準不斷提高，預計部分老舊燃油車也存在更新需求，三是服務性消費需求增長趨勢比較明確，包括但不限于教育、醫療、文化娛樂、餐飲服務等方面。我們認為以居民生活改善為內在驅動力的需求釋放，需要宏觀政策提供相對友好的經濟環境：首先是穩定的經濟增速和居民就業水平，其次是通過財政支出加力提效，提供城市棚改、生育補貼、社保和醫保等托底民生的公共類服務，再者是提供穩定高效安全的金融服務供給，降低居民加杠桿的成本，同時營造制度健全、產品豐富的資本市場。風險風險提示：提示：全球通脹二次上行；歐美經濟回落速度偏快；國際局勢復雜化。2025 年 4 月 1

7、0 日 家庭戶二十年變遷 2 目錄目錄 引言：在日常生活中逐漸引言：在日常生活中逐漸“隱身隱身”的家庭戶的家庭戶.6 家庭戶的主要特點與變化家庭戶的主要特點與變化.7 家庭戶的變化特點.7 從二代三人戶到一代一人戶.11 一人戶.14 家庭戶變化的主要原因之一是流動人口家庭戶變化的主要原因之一是流動人口.17 流動人口總體特征.17 省內流動人口的特征.20 跨省流動人口的特征.25 家庭戶中的住房家庭戶中的住房.31 普查中的家庭戶住房.31 抽查中的家庭戶住房.37 家庭戶變化對經濟的潛在影響家庭戶變化對經濟的潛在影響.42 居民收入.42 居民支出.44 結合生命周期看消費趨勢.46 結

8、論結論.50 風險提示風險提示.54 2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 3 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1.七普和六普家庭戶、集體戶和人口增長情況七普和六普家庭戶、集體戶和人口增長情況.8 圖表圖表 2.2020 年全國各地家庭戶和集體戶的分布情況年全國各地家庭戶和集體戶的分布情況.8 圖表圖表 3.近三次人口普查不同規模家庭戶分類結構（單位：近三次人口普查不同規模家庭戶分類結構（單位：%）.8 圖表圖表 4.近三次人口普查不同規模家庭戶分類結構的變化情況（單位：百分點）近三次人口普查不同規模家庭戶分類結構的變化情況（單位：百分點）.9 圖表圖表 5.近三次人口普查分城鎮鄉不近

9、三次人口普查分城鎮鄉不同規模家庭戶分類結構的變化情況（單位：同規模家庭戶分類結構的變化情況（單位：%）.10 圖表圖表 6.近三次人口普查主要家庭戶類別變化情況（單位：百分點）近三次人口普查主要家庭戶類別變化情況（單位：百分點）.10 圖表圖表 7.近三次人口普查主要家庭戶規模結構變化情況（單位：百分點）近三次人口普查主要家庭戶規模結構變化情況（單位：百分點）.11 圖表圖表 8.對比三次人口普查各省三人戶占對比三次人口普查各省三人戶占比變化情況比變化情況.11 圖表圖表 9.對比七普和五普各省一人戶占比和變化情況對比七普和五普各省一人戶占比和變化情況.12 圖表圖表 10.對比三次人口普查各

10、省二代戶戶數變化情況對比三次人口普查各省二代戶戶數變化情況.13 圖表圖表 11.對比七普和五普各省一代戶占比和變化情況對比七普和五普各省一代戶占比和變化情況.13 圖表圖表 12.對比七普和六普各省一人戶占比和變化情況對比七普和六普各省一人戶占比和變化情況.14 圖表圖表 13.對比七普和六普各年齡段一人戶占比和變化情況對比七普和六普各年齡段一人戶占比和變化情況.14 圖表圖表 14.對比七普和六普各省在兩個年齡段中一人戶占比的變化情況對比七普和六普各省在兩個年齡段中一人戶占比的變化情況.15 圖表圖表 15.七普各省兩個年齡段一人戶占比較全國水平偏離情況七普各省兩個年齡段一人戶占比較全國水

11、平偏離情況.15 圖表圖表 16.七普較六普全國各地新增流動人口和新七普較六普全國各地新增流動人口和新增家庭戶的關系增家庭戶的關系.17 圖表圖表 17.六普較五普全國各地新增流動人口和新增家庭戶的關系六普較五普全國各地新增流動人口和新增家庭戶的關系.17 圖表圖表 18.2020 年全國流動人口在各地區的分布年全國流動人口在各地區的分布.18 圖表圖表 19.2020 年各地區流動人口在本地總人口占比年各地區流動人口在本地總人口占比.18 圖表圖表 20.七普和六普流動人口的年齡結構七普和六普流動人口的年齡結構.18 圖表圖表 21.七普和六普人口流動的原因七普和六普人口流動的原因.18 圖

12、表圖表 22.七普和六普人口流動時間分布七普和六普人口流動時間分布.19 圖表圖表 23.七普較六普新增流動人口在各地區按流動時間分布七普較六普新增流動人口在各地區按流動時間分布.19 圖表圖表 24.三次普查中不同流動人口占比變化三次普查中不同流動人口占比變化.20 圖表圖表 25.七普市內流動人口在各省的分布七普市內流動人口在各省的分布.20 圖表圖表 26.七普省內流動人口在各省的分布七普省內流動人口在各省的分布.20 圖表圖表 27.七普跨省流動人口在各省的分布七普跨省流動人口在各省的分布.20 圖表圖表 28.七普較六普多增省內流動人口在各地區的分布七普較六普多增省內流動人口在各地區

13、的分布.21 圖表圖表 29.七普和六普省內流動人口按受教育程度的分布七普和六普省內流動人口按受教育程度的分布.21 圖表圖表 30.七普較六普多增省內流動人口按受教育程度的分布七普較六普多增省內流動人口按受教育程度的分布.21 圖表圖表 31.七普較六普多增省內流動人口按受教育程度在各地區的分布七普較六普多增省內流動人口按受教育程度在各地區的分布.22 圖表圖表 32.七普較六普多增省內流動人口中大七普較六普多增省內流動人口中大專及本科受教育程度在各地區的分布專及本科受教育程度在各地區的分布22 圖表圖表 33.七普和六普省內流動人口按原因的分布七普和六普省內流動人口按原因的分布.23 圖表

14、圖表 34.七普較六普多增省內流動人口按原因的分布七普較六普多增省內流動人口按原因的分布.23 圖表圖表 35.七普和六普因拆遷七普和六普因拆遷/搬家原因形成的省內流動人口在各地區的分布搬家原因形成的省內流動人口在各地區的分布.23 2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 4 圖表圖表 36.七普和六普因工作就業原七普和六普因工作就業原因形成的省內流動人口在各地區的分布因形成的省內流動人口在各地區的分布.24 圖表圖表 37.七普因照料孫子女七普因照料孫子女/為子女就學為子女就學/養老養老/康養原因形成的省內流動人口在全康養原因形成的省內流動人口在全國和各地區內占比國和各地區內占比.

15、24 圖表圖表 38.七普各地區凈流入人口結構七普各地區凈流入人口結構.25 圖表圖表 39.七普較六普各地區凈流入人口結構變化七普較六普各地區凈流入人口結構變化.25 圖表圖表 40.七普主要人口凈流入地區的人口來源七普主要人口凈流入地區的人口來源.26 圖表圖表 41.七普主要人口凈流出地區的人口流向七普主要人口凈流出地區的人口流向.27 圖表圖表 42.七普和六普跨省流動人口的受教育程度分布七普和六普跨省流動人口的受教育程度分布.27 圖表圖表 43.七普較六普多增跨省流動人口的受教育程度分布七普較六普多增跨省流動人口的受教育程度分布.27 圖表圖表 44.七普較六普多增跨省流動人口中小

16、學及初中七普較六普多增跨省流動人口中小學及初中和大專及本科受教育程度人和大專及本科受教育程度人口的分布情況口的分布情況.28 圖表圖表 45.七普和六普跨省流動人口中碩士及以上人口的分布情況七普和六普跨省流動人口中碩士及以上人口的分布情況.28 圖表圖表 46.七普和六普跨省流動人口的原因分布七普和六普跨省流動人口的原因分布.29 圖表圖表 47.七普較六普多增跨省流動人口的原因分布七普較六普多增跨省流動人口的原因分布.29 圖表圖表 48.七普和七普較六普工作就業跨省流動人口的分布情況七普和七普較六普工作就業跨省流動人口的分布情況.30 圖表圖表 49.七普中以照料孫子女和養老康養為原因的跨

17、省流動人口分布情況七普中以照料孫子女和養老康養為原因的跨省流動人口分布情況.30 圖表圖表 50.三次人口普查各地區家庭戶的人均住房建筑面積三次人口普查各地區家庭戶的人均住房建筑面積.31 圖表圖表 51.七普各地區戶均住房建筑面積七普各地區戶均住房建筑面積.32 圖表圖表 52.2020 年各地區戶均住房建筑面積與城鎮化率年各地區戶均住房建筑面積與城鎮化率.32 圖表圖表 53.七普家庭戶均住房間數和三次人口普查期間家庭戶均住房間數的變化情七普家庭戶均住房間數和三次人口普查期間家庭戶均住房間數的變化情況況.32 圖表圖表 54.三次人口普查按住房間數的家庭戶結構三次人口普查按住房間數的家庭戶

18、結構.33 圖表圖表 55.七普中主要人口流入地區主要住房間數分類結構七普中主要人口流入地區主要住房間數分類結構.33 圖表圖表 56.七普中主要人口流出地區主要住房間數分類七普中主要人口流出地區主要住房間數分類結構結構.33 圖表圖表 57.七普中其他地區主要住房間數分類結構七普中其他地區主要住房間數分類結構.33 圖表圖表 58.三次人口普查按人均住房面積的家庭戶結構三次人口普查按人均住房面積的家庭戶結構.34 圖表圖表 59.七普較六普主要人口流入地區人均住房面積結構七普較六普主要人口流入地區人均住房面積結構.34 圖表圖表 60.七普較六普主要人口流出地區人均住房面積七普較六普主要人口

19、流出地區人均住房面積結構結構.35 圖表圖表 61.七普較六普其他地區人均住房面積結構七普較六普其他地區人均住房面積結構.35 圖表圖表 62.七普和六普一代戶各住房間數的家庭戶占比七普和六普一代戶各住房間數的家庭戶占比.35 圖表圖表 63.七普和六普二代戶各住房間數的家庭戶占比七普和六普二代戶各住房間數的家庭戶占比.35 圖表圖表 64.七普和六普一代戶按間數劃分的住房結構七普和六普一代戶按間數劃分的住房結構.36 圖表圖表 65.七普和六普二代戶按間數劃分的住房結構七普和六普二代戶按間數劃分的住房結構.36 圖表圖表 66.七普主要地區一代戶按住房間數分類的分布結構七普主要地區一代戶按住

20、房間數分類的分布結構.36 圖表圖表 67.七普主要地區二代戶按住房間數分類的分布結構七普主要地區二代戶按住房間數分類的分布結構.37 圖表圖表 68.七普主要地區三代戶按住房間數分類的分布七普主要地區三代戶按住房間數分類的分布結構結構.37 圖表圖表 69.七普和六普按住房建成時間分類的家庭戶結構七普和六普按住房建成時間分類的家庭戶結構.38 圖表圖表 70.七普對比六普按住房建成時間分類的住房面積結構和變化七普對比六普按住房建成時間分類的住房面積結構和變化.38 圖表圖表 71.七普中各地區七普中各地區 80 年代和年代和 90 年代建成住房戶數的分布年代建成住房戶數的分布.38 2025

21、 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 5 圖表圖表 72.三次人口普查中家庭戶住房來源結構三次人口普查中家庭戶住房來源結構.39 圖表圖表 73.七普中自建住房在各地區的分布情況以及七普較六普的分布變化七普中自建住房在各地區的分布情況以及七普較六普的分布變化.39 圖表圖表 74.七普中租賃住房在各地區的分布情況以及七普較六普的分布變化七普中租賃住房在各地區的分布情況以及七普較六普的分布變化.40 圖表圖表 75.七普按月租費用分的家庭戶結構七普按月租費用分的家庭戶結構.40 圖表圖表 76.七普不同租金分類下各地區的占比結構七普不同租金分類下各地區的占比結構.40 圖表圖表 77.七普各

22、地區的租金分類結構七普各地區的租金分類結構.41 圖表圖表 78.七普月租房費用七普月租房費用 4000 元以上的地區占比元以上的地區占比.41 圖表圖表 79.七普七普 15 歲以上的人口結構歲以上的人口結構.42 圖表圖表 80.2023 年我國分年齡段的人口結構年我國分年齡段的人口結構.42 圖表圖表 81.七普七普 15 歲以上分年齡段人口的主要收入來源結構歲以上分年齡段人口的主要收入來源結構.43 圖表圖表 82.六普六普 45 歲以上分年齡段人口的主要收入來源結構歲以上分年齡段人口的主要收入來源結構.43 圖表圖表 83.居民收入結構和變化居民收入結構和變化.44 圖表圖表 84.

23、居民收入的分類增速居民收入的分類增速.44 圖表圖表 85.2019 年年-2024 年居民支出五年復合增速年居民支出五年復合增速.45 圖表圖表 86.居民現金消費支出的大類結構居民現金消費支出的大類結構.45 圖表圖表 87.2023 年居民現金消費支出的中類結構（衣食住行）年居民現金消費支出的中類結構（衣食住行）.45 圖表圖表 88.2023 年居民現金消費支出的中類結構（用娛醫其他）年居民現金消費支出的中類結構（用娛醫其他）.45 圖表圖表 89.居民現金消費占比下降的主要項目居民現金消費占比下降的主要項目.46 圖表圖表 90.居民現金消費占比上升的主要項目居民現金消費占比上升的主

24、要項目.46 圖表圖表 91.七普和六普中老人居住情況七普和六普中老人居住情況.47 圖表圖表 92.七普家庭按價格區間分汽車保有量結構情況七普家庭按價格區間分汽車保有量結構情況.47 圖表圖表 93.七普沒有汽車的家庭戶全國分布情況七普沒有汽車的家庭戶全國分布情況.47 圖表圖表 94.我國初婚年齡變化我國初婚年齡變化.48 圖表圖表 95.金融機構住戶短期和中長期消費貸同比增速變化金融機構住戶短期和中長期消費貸同比增速變化.48 圖表圖表 96.各年齡段城鎮就業人員每周工作時間各年齡段城鎮就業人員每周工作時間 40 個小時以上占比變化個小時以上占比變化.49 2025 年 4 月 10 日

25、 家庭戶二十年變遷 6 引言：在日常生活中逐漸引言：在日常生活中逐漸“隱身隱身”的家庭戶的家庭戶 家庭戶是指以家庭為單位進行戶口登記的一種形式，通常包括具有血緣、婚姻或收養關系的人員。家庭戶與集體戶相對，集體戶則是由無血緣關系但共同居住在特定單位或地點的人員組成。根據國務院發布的深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃，隨著“全面落實城區常住人口 300 萬以下城市取消落戶限制要求，全面放寬城區常住人口 300 萬至 500 萬城市落戶條件，完善城區常住人口 500 萬以上超大特大城市積分落戶政策，更好地促進農業轉移人口進城落戶”的政策推進，目前全國大多數城市全面放寬放開了落戶限制，在日常

26、生活當中，家庭戶或者“戶口”對居民的經濟活動影響越來越小。但家庭戶仍在法律和經濟上有重要意義：在法律上，家庭戶關系到公民在就業、教育、社會福利等方面的權益；在經濟上，以“居民”為統計范圍的數據，較多仍以家庭戶為單位實施抽查或普查。以一個重要的統計數據為例，就是季度數據中的居民人均可支配收入和居民人均可支配支出。根據統計局的解釋，居民人均可支配收入是指將家庭總收入扣除交納個人所得稅和個人交納的各項社會保障支出之后，按照居民家庭人口平均的收入水平。其中，家庭總收入是指該家庭中生活在一起的所有家庭人員從各種渠道得到的所有收入之和。從統計方法來看，以家庭為單位統計的居民人均收入，既受分子端的各渠道收入

27、之和的影響，也受分母端的家庭成員總數之和，也即作為非經濟人口的青少年和老年人口，以家庭戶成員的方式，會對居民人均收入產生直接影響。同理，家庭戶人口數量和結構，對居民人均消費支出也有較大影響。本篇報告，我們以第七次全國人口普查（以下簡稱七普）數據為主，結合第六次全國人口普查（以下簡稱六普）和第五次全國人口普查（以下簡稱五普）的數據，綜合分析近二十年時間內，我國家庭戶的特點和變化，以及這些變化對經濟產生的影響。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 7 家庭戶家庭戶的主要特點與變化的主要特點與變化 從 2000 年的全國第五次人口普查，到 2020 年全國第七次人口普查，二十年期間，我國

28、家庭戶數量增速快于總人口增速，但同時家庭戶表現出扁平化和小規?；奶攸c。家庭戶的變化家庭戶的變化特點特點 中華人民共和國戶口登記條例 第五條“戶口登記以戶為單位。同主管人共同居住一處的立為一戶，以主管人為戶主。單身居住的自立一戶，以本人為戶主。居住在機關、團體、學校、企業、事業等單位內部和公共宿舍的戶口共立一戶或者分別立戶。戶主負責按照本條例的規定申報戶口登記”的規定。根據公安部門的戶口管理規定要求，分戶的一個前提條件是合法的固定住所（包括租房）。家庭戶家庭戶在各省分布差異很大在各省分布差異很大 全國第五次人口普查時，我國總人口 12.66 億人，全國第六次人口普查時，我國總人口 13.40

29、億人，全國第七次人口普查時，我國總人口 14.12 億人，前后兩個十年期間，我國人口總量保持持續增長，但總人口增速從 5.8%降至 5.4%。同時期，集體戶無論是數量還是集體戶人數的增速，都遠超人口總體表現。五普到六普期間，集體戶數量增長 147.0%，集體戶人數增長 144.3%，六普到七普期間，集體戶數量增長 180.7%，集體戶人數增長 126.0%。集體戶戶數增速高于集體戶人數增長，這一特點在 2010 年至 2020 年的十年期間表現的更加明顯。家庭戶變化與集體戶既有相同之處，也有明顯差異。與集體戶類似的是，在前后兩個十年當中，家庭戶戶數分別增長 15.3%和 23.1%，家庭戶人口

30、數增速則維持在 3.9%，戶數增速明顯更高；不同的是，家庭戶人口數增速較全國總人口增速更低。從家庭戶人口在總人口占比變化看，也是一直處于下降趨勢當中，從 2000 年的 94.82%到 2010 年的 93.04%再到 2020 年的 91.70%，從六普到七普，家庭戶人口數占比下行的幅度較之前的十年有所收窄。從地區分布看，二十年間家庭戶的分布比集體戶分布的變化更小。家庭戶分布占比較高的省份，也是我國傳統的人口大省。從地理上看，主要集中在華南、華東、華北的河北省、西南的四川省等地區，其中家庭戶占比最高的五個省份分別是廣東、山東、河南、四川和江蘇；在最近三次人口普查期間，全國家庭戶占比最高的前十

31、個省份較為固定，2020 年前十的省份，家庭戶占比共計達到 57.73%。集體戶分布占比較高的省份，從地區看也集中在華南、華東、華北的河北省、西南的四川省等地區，但集體戶占比變化受經濟發展的影響更加顯著。比如以三次普查期間全國各省集體戶占比前十省份變化看，五普和六普期間，上海集體戶占比較高，但七普期間占比下滑，湖南在五普和六普期間集體戶占比較低，但七普占比大幅上升，福建省的家庭戶占比較低，但集體戶占比在三次普查期間均位于全國前十范圍內。從經濟數據統計的角度看，集體戶更多與企事業單位經營活動相關，因此我們以下分析更加側重于家庭戶數據的變化。從總量數據來看，家庭戶具備兩個明顯特點，一是戶數增長比家

32、庭戶人數增長幅度更大，二是家庭戶的分布有明顯地域特點。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 8 圖表圖表 1.七普和六普家庭戶、集體戶和人口增長情況七普和六普家庭戶、集體戶和人口增長情況 圖表圖表 2.2020 年全國各地家庭戶和集體戶的分布情況年全國各地家庭戶和集體戶的分布情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，wind，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 家庭戶家庭戶分類分類特點的變化特點的變化 家庭戶有兩個統計特點，一是家庭戶類別，如一代戶、二代戶等，代表的是所屬同一家庭戶中的成員的不同輩分，二是家庭戶規模，如一人戶、二人戶等

33、，代表的是同一家庭戶中共有幾名成員。2000 年五普的時候，我國的家庭戶類別主要是二代戶，家庭戶規模主要是三人戶，占比最高的兩類家庭戶分別是二代三人戶和二代四人戶，共計占比 47.02%；2010 年六普的時候，我國的家庭戶主要類型仍是二代戶和三人戶，但占比最高的兩類家庭戶變成了二代三人戶和一代二人戶，共計占比44.10%；2020 年七普的時候，我國家庭戶類別出現較大變化，主要類型變成了一代戶和二人戶，占比最高的兩類家庭戶變成了一代一人戶和一代二人戶，47.79%。二代戶一般情況下是父母和子女，一代戶的情況比較復雜，從年齡分，可能是老年人、已婚成年人、未婚成年人或者未成年人；二代三人戶和二代

34、四人戶，一般情況下是一對夫妻與子女，五普和六普的數據中，無論是二代三人戶還是二代四人戶，二代戶都是我國家庭戶的主體，但是六普數據中，一代戶的占比大幅上升，一代二人戶首次進入我國家庭戶主要構成成分的范圍，七普中一代戶成了我國家庭戶的主體，無論是一代一人戶還是一代二人戶，一定程度上都意味著家庭戶中子女缺位。我們認為一代戶占比上升背后的原因較為多樣，可能包括但不限于：老齡化，少子化，人口流動，經濟能力提升導致的不同輩分分居，房地產政策的影響等等。但確實需要注意，一代戶占比上升的背后，可能對我國居民社會需求和經濟發展產生潛在影響。圖表圖表 3.近三次人口普查不同規模家庭戶近三次人口普查不同規模家庭戶分

35、類分類結構結構（單位：（單位：%）家庭戶規模家庭戶規模 2020 年年 2010 年年 2000 年年 家庭戶家庭戶戶數戶數 一代一代戶戶 二代二代戶戶 三代三代戶戶 家庭戶家庭戶戶數戶數 一代一代戶戶 二代二代戶戶 三代三代戶戶 家庭戶家庭戶戶數戶數 一代一代戶戶 二代二代戶戶 三代三代戶戶 總總 計計-49.50 36.72 13.26-34.18 47.83 17.31-21.70 59.32 18.24 一人戶 25.39 25.39 14.53 14.53 8.30 8.30 二人戶 29.68 22.40 7.29 24.37 18.71 5.66 17.04 12.71 4.33

36、 三人戶 20.99 1.04 18.85 1.09 26.86 0.61 25.39 0.86 29.95 0.43 28.88 0.64 四人戶 13.17 0.37 8.69 4.09 17.56 0.18 12.75 4.61 22.97 0.14 18.14 4.68 五人戶 6.17 0.14 1.48 4.43 10.03 0.09 3.05 6.78 13.62 0.08 6.05 7.37 六人戶 3.06 0.06 0.29 2.54 4.20 0.02 0.67 3.26 5.11 0.01 1.39 3.45 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次

37、人口普查，中銀證券 23.13.9180.7126.05.415.33.9147.0144.35.8020406080100120140160180200家庭戶數增長家庭戶人口數增長集體戶數增長集體戶人數增長總人口增長20202010（%）051015北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆家庭戶集體戶（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 9 從家庭戶類別的變化情況看，五普到六普期間，下降的主要是二代戶，三代戶和四代戶占比也有下降，但降幅均不到 1 個百分點，六普到七普期間，主要下降的還是

38、二代戶，但是三代戶下降幅度超過 4 個百分點，對比兩個十年期間，一代戶占比上升的速度明顯加快；從家庭戶規模的變化情況看，五普到六普期間，下降幅度較大的主要是四人戶，其次是五人戶，再次是三人戶，占比上升的主要是二人戶，六普到七普期間，下降的主要是三人戶，其次是四人戶和五人戶，但占比上升最多的是一人戶，且升幅超過 10 個百分點。從家庭戶分類結構變化的情況看，兩個十年期間，占比下降的都是二代四人戶和二代三人戶，占比上升的都是一代一人戶和一代二人戶。一代一人戶占比快速上升的趨勢，從六普的時候已經出現了，并且從六普到七普，不同于二代戶及以上家庭戶規模以下降為主，不同規模一代戶的占比，在兩個十年期間都是

39、持續上升的。圖表圖表 4.近三次人口普查不同規模家庭戶近三次人口普查不同規模家庭戶分類分類結構的變化情況結構的變化情況（單位：（單位：百分點百分點）家庭戶規模家庭戶規模 2020 年較年較 2010 年變化年變化 2010 年較年較 2000 年變化年變化 家庭戶戶數家庭戶戶數 一代一代戶戶 二代戶二代戶 三代三代戶戶 四代四代戶戶 家庭戶戶數家庭戶戶數 一代戶一代戶 二代戶二代戶 三代三代戶戶 四代四代戶戶 總總 計計-15.33(11.10)(4.05)(0.17)-12.47(11.49)(0.94)(0.05)一人戶 10.87 10.87 6.23 6.23 二人戶 5.32 3.6

40、8 1.63 7.32 6.00 1.32 三人戶(5.88)0.43(6.54)0.23 (3.08)0.18(3.49)0.23 四人戶(4.39)0.19(4.07)(0.52)0.01(5.41)0.05(5.39)(0.07)0.01 五人戶(3.86)0.05(1.57)(2.34)(0.00)(3.59)0.01(3.00)(0.60)0.01 六人戶(1.14)0.04(0.38)(0.72)(0.08)(0.91)0.01(0.72)(0.18)(0.01)七人戶(0.50)0.02(0.12)(0.35)(0.05)(0.39)0.00(0.17)(0.21)(0.02)八

41、人戶(0.24)0.01(0.04)(0.19)(0.02)(0.12)0.00(0.03)(0.07)(0.02)九人戶(0.10)0.01(0.02)(0.08)(0.01)(0.03)0.00(0.01)(0.02)(0.01)十人及以上戶(0.07)0.03(0.01)(0.07)(0.01)(0.01)0.00(0.00)(0.01)(0.01)資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 從城市領先鄉鎮，到城鎮鄉已無差別。2000 年，鎮和鄉的家庭戶分類結構高度相似，占比最高的都是二代三人戶，其次是二代四人戶，再次才是一代二人戶；但是城的家庭戶分類

42、結構有所不同，占比最高的是二代三人戶，其次是一代二人戶，再次是二代四人戶。2010 年，城鎮鄉的家庭戶分類僅在占比上有所差異，結構上高度趨同：占比最高的都是二代三人戶，其次是一代二人戶。但城的家庭戶結構占比僅次于上述兩者的是一代一人戶，且占比高達 17.95%，相較之下，鎮雖然也是一代一人戶，但占比 14.10%僅略高于二代四人戶的 13.51%，鄉占比與城鎮有較大不同，占比第三高的是二代四人戶，比例 15.73%，但此時鄉的一代一人戶占比也升至 12.44%，是城鎮鄉中五普到六普一代一人戶占比上升速度最快的。2020 年城鎮鄉的分類結構排序已經基本沒有差別，占比最高的分別是一代一人戶、一代二

43、人戶和二代三人戶，其中鄉的一代一人戶和一代二人戶占比，甚至略高于鎮。我們認為這一定程度上說明，家庭戶分類結構變化的大背景，對全國范圍內不同地區不同規模城鎮的影響是一致的。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 10 圖表圖表 5.近三次人口普查分城鎮鄉不同規模家庭戶近三次人口普查分城鎮鄉不同規模家庭戶分類分類結構的變化情況（單位：結構的變化情況（單位：%）2020 2010 2000 一代戶一代戶 二代戶二代戶 一代戶一代戶 二代戶二代戶 一代戶一代戶 二代戶二代戶 城 一人戶 27.53 17.95 10.68 二人戶 22.79 6.95 21.87 5.95 16.58 5.0

44、2 三人戶 1.07 20.36 0.85 31.57 0.69 38.88 四人戶 0.40 7.94 0.29 7.78 0.24 10.95 鎮 一人戶 23.81 14.10 10.16 二人戶 20.95 7.48 18.65 5.76 14.23 4.39 三人戶 0.69 19.31 0.56 26.46 0.50 32.88 四人戶 0.27 10.54 0.18 13.51 0.17 16.26 鄉 一人戶 23.96 12.44 6.93 二人戶 22.82 7.54 16.65 5.42 10.81 4.04 三人戶 1.21 16.92 0.48 20.87 0.31

45、23.93 四人戶 0.40 8.42 0.12 15.73 0.09 21.47 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 分地區和類別看，華東地區和華南地區家庭戶類別變動最大。五普到六普期間，我國六大地區的家庭戶類別變化仍有小幅分化。其中占比上升的不僅有一代戶，還有華南地區的三代戶和四代戶，且各家庭戶類別當中，不僅華南和華東地區波動偏大，三代戶中降幅最大的是西南、東北和華東地區，西南地區的四代戶占比降幅也較大。六普到七普期間，六大地區的家庭戶類別最大的變化基本集中在華南和華東地區，并且除了一代戶占比升幅不同但都大幅度上升之外，其他類別的家庭戶占比均有不

46、同程度的下降。與此前的十年相比，一代戶占比上升最快的區域，從華東轉向華南。圖表圖表 6.近三次人口普查近三次人口普查主要主要家庭戶類別變化情況家庭戶類別變化情況（單位：（單位：百分點百分點）2020-2010 2010-2000 一代戶一代戶 二代戶二代戶 三代戶三代戶 四代戶四代戶 一代戶一代戶 二代戶二代戶 三代戶三代戶 四代戶四代戶 華北 2.22(1.51)(0.64)(0.03)1.60(1.18)(0.04)0.00 東北 1.32(1.78)(0.65)(0.02)1.33(1.28)(0.15)0.00 華東 3.80(3.02)(0.99)(0.07)4.11(3.47)(0

47、.15)(0.02)華南 4.71(2.43)(0.87)(0.05)2.93(3.03)0.06 0.01 西南 1.99(1.70)(0.55)(0.01)1.67(2.00)(0.56)(0.03)西北 1.29(0.67)(0.34)(0.01)0.83(0.53)(0.10)(0.01)資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 分地區和規?？?，近兩個十年期間，家庭戶規模的變動，最多體現在變動幅度上，在地區上變化不大。五普到六普期間，一人戶和二人戶占比上升，三人戶和四人戶占比基本下降；三人戶占比下降幅度較大的是華東和西南地區，四人戶占比下降幅度較大

48、的是華東和華南地區。六普到七普期間，不同家庭戶規模、不同地區的變動趨勢都與此前十年基本一致，不同的是，對比前后兩個十年，一人戶和二人戶占比上升較快的地區，都從華東地區變成了華南地區，西北地區的三人戶占比從上升轉為下降。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 11 圖表圖表 7.近三次人口普查近三次人口普查主要主要家庭戶規模結構變化情況家庭戶規模結構變化情況（單位：（單位：百分點百分點）2020-2010 2010-2000 一人戶一人戶 二人戶二人戶 三人戶三人戶 四人戶四人戶 一人戶一人戶 二人戶二人戶 三人戶三人戶 四人戶四人戶 華北 1.32 1.02(0.83)(0.63)0

49、.67 1.02 (0.08)(0.67)東北 0.98 0.31(1.26)(0.51)0.65 0.87 (0.69)(0.61)華東 2.83 1.16(2.22)(0.90)1.89 2.46 (1.02)(1.56)華南 3.47 1.64(0.70)(1.25)1.59 1.63 (0.51)(1.31)西南 1.43 0.60(0.65)(0.79)1.01 0.86 (0.86)(1.00)西北 0.83 0.57(0.22)(0.32)0.41 0.50 0.08 (0.26)資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 從二代從二代三人三人

50、戶到一代戶到一代一人戶一人戶 家庭戶在各省之間分布是不均衡的，所以橫向對比各省的數據代表性不強。比如 2020 年，華東家庭戶占比 30.38%，華南占比 27.57%，二十年間這兩個地區的家庭戶占比持續在高位。因此我們主要對比的是各省的各類型家庭戶，在前后兩個十年間，在全國同類型家庭戶占比結構變化的情況。對比兩個十年，各省家庭戶規模結構的對比兩個十年，各省家庭戶規模結構的變化變化 2010 年相較 2000 年，全國范圍內三人戶占比下降 3.09 個百分點，但是三人戶占比下降的情況，在全國范圍內代表性不強，31 個省市中，僅有 11 個省份三人戶占比下降幅度超過全國平均水平，部分省份三人戶占

51、比甚至是上升的，如西北地區、華南部分沿海地區，以及山西省。三人戶占比下降較多的地區主要是東北地區、長三角地區、川渝地區和京津地區。2020 年相較于 2010 年，三人戶占比下降的情況，在各省市當中已經相當普遍，但是同樣存在下降幅度在各省市分布不均的情況：31 個省市當中，僅有 10 個省市的降幅超過全國平均水平。下降較多的主要是東北地區、長三角地區、京津地區、內蒙古和山東。對比前后兩個十年，三人戶在我國家庭戶規模結構中占比下行速度在加快，但是各省占比下行的速度仍存在較大差異。相同的是，三人戶占比的下行，主要是由東北地區、長三角地區和京津地區主導的。圖表圖表 8.對比三次人口普查各省三人戶占比

52、變化情況對比三次人口普查各省三人戶占比變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 (14)(7)07全國北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆2020-20102010-2000（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 12 與三人戶占比下降對應的是一人戶占比上升?？紤]到全國范圍內和各省的一人戶，在過去二十年間都是大幅增加的，因此我們重點關注了 2020 年七普的一人戶數據，和對比 2000 年五普，二十年期間一人戶的占比變化情況。2020 年，

53、一人戶在我國全部按規模分類的家庭戶中占比 25.39%，從各省的一人戶在省內家庭戶占比結構來看，比例超過全國平均水平的省份僅有 11 個，一定程度上表明各省之間一人戶占比結構差異較大，這與三人戶的變化特點類似。但是不同的是，一人戶占比較高的省份分布，沒有特別明顯的地區特征，我國六大地區當中，均有省份的一人戶占比超過全國平均水平，其中既有如廣東、上海等人口凈流入地區，也有黑龍江、遼寧等人口凈流出地區，既有浙江等經濟發達地區，也有西藏等偏遠地區，既有四川等家庭戶稠密地區，也有陜西等家庭戶占比并非中高水平的地區。對比 2000 年一人戶在同類型同范圍內占比情況來看。二十年間，我國一人戶占比上升了 1

54、7.09 個百分點，同時期全國范圍內有 12 個省的一人戶占比上升幅度超過全國平均水平。整體來看，一人戶占比上升幅度較大的省份，與七普一人戶占比偏高的省份大體類似，存在差異的是，升幅偏高但占比不高的省份是吉林和青海，升幅偏弱但占比偏高的省份是上海。圖表圖表 9.對比七普和五普各省一人戶占比和變化情況對比七普和五普各省一人戶占比和變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 對比兩個十年，各省對比兩個十年，各省家庭戶類別結構的家庭戶類別結構的變化變化 五普到六普和六普到七普的兩個十年期間，我國二代戶整體處于凈下降狀態。前一個十年，我國二代戶總數凈下降 973 萬戶，但是二

55、代戶的變動，在各省的分布差異較大。共有11 個省份二代戶總量有所上升，升幅較大的是廣東省，增加 192 萬戶，其次是上海和新疆，其他省份二代戶增量均在 50 萬戶以下，下降幅度超過 100 萬戶的省份是河南、湖南、湖北、四川、山東、安徽和江蘇；從地區來看，華東二代戶數量下降最多，其次是西南和華南，西北二代戶數量整體小幅增加。后一個十年當中，我國二代戶總數凈下降 1077 萬戶，降幅有所加大。二代戶的變動，在各省的分布差異進一步加大，31 個省市區中，8 個地區的二代戶總數有所上升，但除了廣東省升幅達到 137 萬戶以外，其他省份的升幅都在 25 萬戶以下，但這一時期二代戶數量下降幅度超過 10

56、0 萬戶的省份僅有 5 個，分別是黑龍江、遼寧、吉林、四川和山東，此外降幅較大的是河南和內蒙古。從地區來看，這一時期二代戶降幅最大的是東北地區，并且降幅遠超緊隨其后的西南、華東和華北地區。0714212835全國北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆2020年2020-2000（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 13 圖表圖表 10.對比三次人口普查各省二代戶戶數變化情況對比三次人口普查各省二代戶戶數變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證

57、券 一代戶與一人戶有較大區別，一人戶一定是一代戶，但是一代戶包括一人戶和多人戶。2020 年，我國一代戶在全部家庭戶中的占比達到 49.5%，31 個省市區中有 13 個一代戶占比超過全國平均水平；2000 年至 2020 年期間，我國一代戶占比上升了 27.8 個百分點，31 個省市區中有 15個一代戶占比上升幅度超過全國平均水平。從全國范圍內來看，一代戶占比上升是個相當普遍的現象。從 2020 年的情況看，一代戶占比高于全國平均水平的地區，主要集中在華北（河北除外）、東北、長三角、珠三角和川渝地區。從二十年間一代戶占比變化幅度看，升幅高于全國平均水平的地區主要是華北（河北除外）、東北、安徽

58、、川渝和西北地區。二者的差異，主要在長三角地區一代戶占比高，和西北地區一代戶占比上升幅度大。圖表圖表 11.對比七普和五普各省一代戶占比和變化情況對比七普和五普各省一代戶占比和變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 (300)(200)(100)0100200300北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆2020-20102010-2000（萬戶）0255075全國北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘

59、肅青海寧夏新疆2020年2020-2000（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 14 一人戶一人戶 2020 年，我國共有一人戶數量 1.25 億戶，從全國范圍內來看，一人戶的分布主要集中在華東地區和華南地區；2020 年較 2010 年我國一人戶增加 0.67 億戶，增量的一人戶則在華南地區分布最多，其次是華東地區。分省市區來看，2020 年我國一人戶分布占比較高的地區，主要集中在中部地區、江浙地區、廣東、四川、河北、山東等；2020 年較 2010 年增量一人戶的分布大體類似，但是明顯存在差異的，一是遼寧，在增量一人戶中的占比更高，但總量一人戶占比相對不突出，與之相反的是

60、安徽，在增量一人戶中的占比不突出，但在總量一人戶中的占比更高。圖表圖表 12.對比七普和六普各省一人戶占比和變化情況對比七普和六普各省一人戶占比和變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 一人戶分年齡段的分布結構特點，略超我們預期。我們此前較為關注的是適婚年齡段的未婚一人戶情況，以及高齡段的喪偶一人戶情況，但是從 2020 年七普的數據來看，45 歲-49 歲和 50 歲-54 歲兩個年齡段的一人戶占比均超過 8%，與 55 歲-59 歲年齡段一起，一人戶占比達到 25.07%，僅略低于25 歲-39 歲適婚年齡段一人戶占比的 25.67%，超過了 65 歲以上的一

61、人戶比例 23.86%。對比 2020 年一人戶結構與 2010 年的變化來看，各年齡段中占比上升的，一是 30-34 歲和 25-29 歲適婚年齡段的一代戶占比，上升幅度為 3.55 個百分點，二是 50-54 歲、55-59 歲和 45-49 歲年齡段的一代戶，上升幅度共計 3.83 個百分點。在我國老齡化進程不斷加深的背景下，60 歲以上一人戶的占比在六普至七普期間，還下降了 1.53 個百分點。圖表圖表 13.對比七普和六普各對比七普和六普各年齡段年齡段一人戶占比和變化情況一人戶占比和變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 0481216北京天津河北山西內

62、蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆2020年較2010年新增一人戶的省分布2020年全國一人戶的省分布（%）-0.07-0.78-2.100.822.73-0.94-1.950.572.680.59-0.66-0.87(10)010203014歲及以下15-19歲 20-24歲 25-29歲 30-34歲 35-39歲 40-44歲 45-49歲 50-54歲 55-59歲 60-64歲 65歲及以上2020年2020-2010（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 15 六普到七普十年間，25-39

63、歲年齡段新增一人戶 1875 萬戶，45-59 歲年齡段新增一人戶 1906 萬戶。對比兩個年齡段新增一人戶在地區的分布來看，華南和華東地區占比最高，在 25-39 歲年齡段新增一人戶共計 62.83%，在 45-59 歲年齡段占比共計 56.07%。其中最有代表性的地區是廣東，在 25-39歲年齡段新增一人戶占比 18.22%，在 45-59 歲年齡段占比 11.47%。其他占比超過 5%的省份包括四川、浙江、江蘇和河南。圖表圖表 14.對比七普和六普各省對比七普和六普各省在兩個年齡段中在兩個年齡段中一人戶占比一人戶占比的的變化情況變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，

64、中銀證券 但是在七普數據中，我們發現 25-39 歲和 45-59 歲兩個年齡段一人戶在各省分布的結構，與全國范圍內一人戶整體分布的結構差異較大。以廣東省為例，2020 年廣東人一人戶共計 1411 萬戶，在全國一人戶中占比 11.24%，是一人戶分布最多的省份；25-39 歲年齡段中，廣東省一人戶 578 萬戶，在全國同年齡段一人戶中占比 17.95%，遠高于全國范圍內一人戶中廣東省的占比 11.24%；45-59 歲年齡段中，廣東省一人戶 306 萬戶，在全國同年齡段一人戶中占比 9.74%，明顯低于全國范圍內一人戶中廣東省的占比。類似的差異特點，在全國不同地區之間存在一定共性。比如 25

65、-39 歲年齡段的一人戶中，較全國整體水平偏高的地區，集中在京津、滬浙、西北、西南部分地區、廣東和福建等地區；而 45-59 歲年齡段的一人戶中，較全國整體水平偏高的地區，與 25-39歲年齡段的分布差異較大，主要地區包括東北、西北、西南、兩湖和內蒙地區。圖表圖表 15.七普各省兩個年齡段一人戶占比較全國水平偏離情況七普各省兩個年齡段一人戶占比較全國水平偏離情況 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 01020北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆25-39歲45-59歲（%）(2.00)(1.00)0

66、.001.002.00北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆25-39歲較整體45-59歲較整體（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 16 2000 年我國家庭戶平均規模為 3.46 人/戶，2010 年降至 3.09 人/戶，2020 年進一步下降至 2.62 人/戶，通過以上分析，我們發現我國家庭戶基本情況和變化情況有兩個明顯特點：一是地區特點鮮明，不僅是家庭戶的分布具有鮮明的地區特點，家庭戶的變化情況也有鮮明的地區特點；二是與經濟增長和人口流動有較強的相關性。2025 年 4 月

67、10 日 家庭戶二十年變遷 17 家庭戶變化的主要原因之一是流動人口家庭戶變化的主要原因之一是流動人口 2020 年我國總人口 14.10 億人，其中非流動人口 9.09 億人，流動人口 4.93 億人；流動人口中，市內流動人口 1.88 億人，省內流動人口 1.79 億人，跨省流動人口 1.25 億人。流動人口總體特征流動人口總體特征 人口流動對家庭戶的變化影響較大，比較五普、六普、七普的數據，新增流動人口較多的地區，新增家庭戶也較多，說明流動人口存在一定比例會轉化為本地居民，但這種轉化比例在近二十年中也在不斷演變。六普相較五普時期，新增流動人口轉化為新增本地居民的相關系數為 0.7114，

68、但七普相較六普時期，新增流動人口的轉化比例小幅下降至 0.6959?？紤]到 2000 年-2020 年期間，我國勞動力總量出現了拐點，同時少子老齡化特點加強，因此造成居民轉化率下降的原因中，可能存在流動人口結構性變化的影響。圖表圖表 16.七普較六普全國各地新七普較六普全國各地新增流動人口和新增家庭增流動人口和新增家庭戶的關系戶的關系 圖表圖表 17.六普較五普全國各地新增流動人口和新增家庭戶六普較五普全國各地新增流動人口和新增家庭戶的關系的關系 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查

69、，中銀證券 報告中統計的“流動人口”口徑，是根據全國人口普查中，居住在本鄉、鎮、街道，但是戶口在外鄉、鎮、街道，且離開戶口登記地半年以上的居民。從全國范圍內看，流動人口比例不斷上升。2000 年，我國全國流動人口總量 1.44 億人，占比 11.62%，2010 年，全國流動人口總量 2.61 億人，占比 19.58%，2020 年，我國流動人口總量達到 4.93 億人，流動人口占比已經升至 34.95%。一定程度上說明，我國居民人口流動性增加。2020 年，從全國各地區流動人口占比來看，流動人口較多集中在華南地區和華東地區，其中占比最高的省份是廣東，流動人口占全國流動人口比例達到 12.31

70、%，其次是浙江、江蘇、山東、四川、河南等地。但是流動人口多，不一定各地區流動人口比例高。二者比例一致的，比如廣東、浙江等，流動人口總量多，同時本地區流動人口結構也高，但不一致的比如北京、上海、重慶、福建等，流動人口總量相對偏低，但本地區流動人口結構占比高，以及江蘇、四川等，流動人口總量較高，但本地區流動人口結構占比偏低。y=0.6959x+0.9811024681012024681012141618（新增流動人口在全國各地區的分布：單位%）（新增家庭戶在全國各地區的分布：單位%）y=0.7114x+0.9309024681012024681012141618（新增流動人口在全國各地區的分布：單

71、位%）（新增家庭戶在全國各地區的分布：單位%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 18 圖表圖表 18.2020 年全國流動人口在各地區的分布年全國流動人口在各地區的分布 圖表圖表 19.2020 年各地區流動人口在本地總人口占比年各地區流動人口在本地總人口占比 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 2020 年相較 2010 年，流動人口的年齡結構有上升的趨勢。2010 年，按年齡分布的我國流動人口總量中，占比超過 10%的年齡段集中在 15 歲-39 歲區間中，占比合計達到 59.83%，其中占比最高的是20-24 歲，達到 15.8

72、7%；2020 年，按年齡分布的我國流動人口總量中，占比超過 10%的年齡段僅有30-34 歲區間，比例也僅為 11.81%，15 歲-39 歲區間中，占比合計下降至 46.13%。從人口流動原因看，七普和六普相比也出現明顯變化。七普中，人口流動占比最高的原因仍是工作就業，但占比從 2010 年的 48.97%降至 2020 年的 38.66%，類似變化的還有隨同離開/投親靠友；占比結構變化較小的是學習培訓；占比大幅上升的是拆遷/搬家，從 2010 年的 9.30%大幅上升至 2020年的 20.00%。與 2010 年統計口徑不同的是，2020 年統計中出現了照料孫子女、為子女就學和養老/康

73、養三個人口流動原因，在統計中的占比分別為 2.28%、1.66%和 1.48%，一定程度上反映了我國人口老齡化過程，對流動人口總量和結構的影響。圖表圖表 20.七七普和六普流動人口的年齡結構普和六普流動人口的年齡結構 圖表圖表 21.七普和六普人口流動的原因七普和六普人口流動的原因 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 02468101214北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）010203040506070北京天津河

74、北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）03691215180-4歲5-9歲10-14歲15-19歲20-24歲25-29歲30-34歲35-39歲40-44歲45-49歲50-54歲55-59歲60-64歲65歲及以上20202010（%）0102030405060工作就業學習培訓隨同離開/投親靠友拆遷/搬家寄掛戶口婚姻嫁娶照料孫子女為子女就學養老/康養其他20202010（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 19 從流動時長結構變化看，三年成為六普和七普人口流動時間結構變化的分水嶺，202

75、0 年流動時長在三年以下的人口占比 45.21%，相較 2010 年的占比 56.82%明顯下降；分流動時長區間對比，2020 年流動時長在三年以內的分類比例，均較 2010 年有不同程度的下降，但流動時長在三年以上的分類，其占比則有不同程度的上升，占比上升最明顯的是五年以上流動時長人口占比，從 2010 年的 27.85%升至 2020 年的 36.88%。分地區看，2020 年較 2010 年新增的流動人口中，按流動時長分類結構劃分，時長在五年以上的占比 47.05%，其次是半年至一年占比 14.81%，與七普和六普的流動人口總量時長分布結構，在五年以下占比逐步遞減不同的是，七普較六普新增

76、的流動人口，流動時長在一年至兩年的占比最低，僅為6.22%。我們認為這或表明，流動人口在一年后成為本地居民的轉化率較此前明顯上升。綜合流動時長和地區分布來看，華南和華東的流動人口均占較高比例，值得注意的是，西南地區流動時長在一年至兩年的新增流動人口占比較高，而流動時長超過五年的新增流動人口結構中，華北占比偏高。圖表圖表 22.七七普和六普人口流動時間分布普和六普人口流動時間分布 圖表圖表 23.七普較六普新增流動人口在各地區按流動時間分七普較六普新增流動人口在各地區按流動時間分布布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中

77、銀證券 流動人口以流動半徑作為劃分，可以分為市內流動人口、省內流動人口和跨省流動人口，不同流動半徑的人口也有結構性特點。2000 年市內流動人口占比最高，其次是跨省流動人口；2010 年，市內流動人口占比依然處于最高水平，但三者占比差異較小，人口流動半徑結構較為平均；2020 年，流動人口結構再次調整，市內流動人口占比 38.25%仍處于較高水平，但省內流動人口占比上升至 36.42%，明顯超過跨省流動人口比例 25.33%。并且，不同流動半徑人口，在全國各地區的分布差異較大。以七普的數據為例，2020 年我國市內流動人口分布占比較高的地區分別是河南、山東、四川、河北、廣東、江蘇等地，省內流動

78、人口分布占比較高的地區分別是廣東、四川、河南、江蘇、山東等地，雖然排序較為類似，但是結構占比差異明顯加大，跨省流動人口分布占比較高的地區則是廣東、浙江、上海、江蘇、北京等地。從特點來看，流動半徑越大，流動人口的地區集中度越高。0510152025303540半年至一年一年至二年二年至三年三年至四年四年至五年 五年以上20202010（%）0246810121416華北東北華東華南西南西北半年至一年一年至二年二年至三年三年至四年四年至五年五年以上（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 20 圖表圖表 24.三次普查中不同流動人口占比變化三次普查中不同流動人口占比變化 圖表圖表 2

79、5.七普市內流動人口七普市內流動人口在各省的在各省的分布分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 圖表圖表 26.七七普省內流動人口在各省的分布普省內流動人口在各省的分布 圖表圖表 27.七普跨省流動人口在各省的分布七普跨省流動人口在各省的分布 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 省內流動人口的特征省內流動人口的特征 省內流動人口的數據沒有方向性，其中包括省會城市居民流向省內其他城市的情況，也有省內其他城市居民流向省會城市和居民在非省會城市之間流動的情況。以下分析中，

80、省內流動人口也包括了市內流動人口，因此數據僅能解釋省內流動人口的基本特點，但不代表省內居民流動方向的趨勢性特點。2020 年七普包括市內流動人口在內的省內流動人口 3.68 億人，較 2010 年六普的省內流動人口 1.75億人，多增了 1.93 億人。從地區分布來看，多增的省內流動人口，仍主要集中在華南和華東地區，特別是廣東、河南、四川、山東等人口大省，此外多增省內流動人口較多的地區還有安徽、河北、湖南、湖北等地。38.2536.4225.3301020304050市內流動省內流動跨省流動202020102000（%）012345678北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建

81、江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）02468101214北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）0510152025北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 21 圖表圖表 28.七普較六普多增省內流動人口在各地區的分布七普較六普多增省內流動人口在各地區的分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券

82、 按受教育情況分類按受教育情況分類 按受教育程度分類，省內流動人口結構以小學及初中為主，但隨著經濟發展，大專及本科受教育程度的流動人口占比上升。2010 年，省內流動人口中，小學及初中受教育程度的占比最高，達到 51.0%，其次是高中，再次是大專及本科；2020 年，省內流動人口中，小學及初中受教育程度的人數仍處于最高水平，但占比下降至 47.4%，結構上與六普時期不同的是，大專及本科受教育程度的省內流動人口占比上升至 24.2%，超過高中成為占比第二高人群。從七普較六普多增省內流動人口的受教育程度分布結構看，大專及本科流動人口占比達到 27.42%，此外碩士及以上流動人口占比也升至 1.41

83、%，表明教育人口紅利對省內流動人口的影響較為明顯；另一方面，小學以下受教育程度的流動人口占比也快速上升至 8.16%，遠高于六普時期的 2.1%，我們認為其背后可能有城鎮化進程的影響。圖表圖表 29.七普和六普省內流動人口按受教育程度的分布七普和六普省內流動人口按受教育程度的分布 圖表圖表 30.七普較六普多增省內流動人口按受教育程度的分七普較六普多增省內流動人口按受教育程度的分布布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 分地區來看，七普較六普多增的省內流動人口，基本遵循華南和華東地區占比高、東北和西北地區占比低

84、的特點，但在不同地區、按受教育程度的分布結構仍有差異。按受教育程度分類來看，華北和華東地區碩士及以上省內流動人口占比明顯偏高，與之相較的是高中受教育程度的省內流動人口，華南地區占比明顯偏高，小學及初中占比偏高的地區是東北和西南，西北地區則是小學以下占比偏高。0246810北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）5.347.422.024.21.12.151.025.620.60.70102030405060小學以下小學及初中高中大專及本科碩士及以上20202010（%）8.1644.1718.8327

85、.421.410102030405060小學以下小學及初中高中大專及本科碩士及以上（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 22 圖表圖表 31.七普較六普多增省內流動人口按受教育程度在各地區的分布七普較六普多增省內流動人口按受教育程度在各地區的分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 如果以受教育程度在大專及本科，來代表從 2010 年到 2020 年新增的省內教育紅利流動人口，則新增的 5245 萬人，分布較高的地區分別是廣東、河南、四川、山東和江蘇，此外安徽、河北、浙江、湖北和湖南，也有較多新增省內教育紅利流動人口。圖表圖表 32.七普較六普多增省內

86、流動人口中大專及本科受教育程度在各地區的分布七普較六普多增省內流動人口中大專及本科受教育程度在各地區的分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 按流動按流動原因原因分類分類 七普和六普，省內人口流動的主要原因比較類似，主要包括工作就業、學習培訓、隨同離開/投親靠友，以及拆遷/搬家。與六普相比，七普人口流動的原因統計上，新增了三項，分別是照料孫子女、為子女就學和養老/康養，從七普省內按原因分的流動人口結構來看，三者占比分別為 2.30%、2.13%和 1.73%，雖然占比不高，但一定程度上反映出我國老齡化、少子化、以及持續多年的人口流動對居民生活方式的改變。此外，七普占比

87、較高的前三個省內人口流動原因分別是工作就業（28.60%）、拆遷/搬家（25.47%）和隨同離開/投親靠友（13.22%），這一結構與六普占比較高的工作就業、隨同離開/投親靠友和學習培訓有明顯差異。從七普較六普多增的省內流動人口 1.93 億人，按原因的分布結構看，占比最高的是拆遷/搬家，比例達到 36.38%，我們認為形成這一現象的重要原因或是 2014 年前后的棚改貨幣化安置；占比次高的是工作就業和學習培訓，分別為 22.66%和 10.74%，這也是較長時間以來我國人口流動的主要原因。010203040小學以下小學及初中高中大專及本科碩士及以上華北東北華東華南西南西北（%）0246810

88、北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 23 圖表圖表 33.七普和六普省內流動人口按原因的分布七普和六普省內流動人口按原因的分布 圖表圖表 34.七普較六普多增省內流動人口按原因的分布七普較六普多增省內流動人口按原因的分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 細看拆遷/搬家這一因素，對省內流動人口的影響。六普時期，我國因拆遷/搬家形成的省內流動人口總量 2354 萬人

89、，從地域分布看，占比較高的地區仍集中在北京、長三角、廣東等經濟發達地區，以及山東、河南、四川和湖北等人口稠密地區，此外占比較高的還包括遼寧。整體來看，六普時期因拆遷/搬家形成的省內流動人口分布，與我國流動人口的整體分布特征相似。七普時期，我國因拆遷/搬家形成的省內流動人口總量增加至 9370 萬人，從地域分布看，類似廣東、江蘇等經濟發達地區，四川、河南、山東、湖北等人口稠密地區，占比依然較高，但是較六普時期不同的是，七普時期，東北地區的黑龍江，華東地區的安徽，華南地區的湖南，因拆遷/搬家形成的省內流動人口占比大幅上升。圖表圖表 35.七普和六普因拆遷七普和六普因拆遷/搬家原因形成的省內流動人口

90、在各地區的分布搬家原因形成的省內流動人口在各地區的分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 010203040工作就業學習培訓隨同離開/投親靠友拆遷/搬家寄掛戶口婚姻嫁娶照料孫子女為子女就學養老/康養其他20202010（%）22.6610.745.9436.382.382.014.394.073.318.11010203040工作就業學習培訓隨同離開/投親靠友拆遷/搬家寄掛戶口婚姻嫁娶照料孫子女為子女就學養老/康養其他（%）0510北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆20202

91、010（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 24 相較之下，工作就業對省內流動人口結構變化的影響就比較小。六普時期，因工作就業原因產生的省內流動人口總量為 0.62 億人，七普時期升至 1.05 億人，雖然流動人口增加較多，但在各地區之間分布結構變化不大。六普時期，因工作就業原因產生的省內流動人口，主要分布在華南的廣東、河南和兩湖地區，以及華東的江浙、山東和福建地區，此外則是西南的四川和云南。七普時期，因工作就業原因產生的省內流動人口，仍主要分布在上述地區，較六普占比變動較顯著的地區，上升較多的是河南、廣東、安徽、河北、四川，下降較多的是江蘇、黑龍江、福建、內蒙古、遼寧、湖北

92、、山西、浙江。圖表圖表 36.七普和六普因工作就業原因形成的省內流動人口在各地區的分布七普和六普因工作就業原因形成的省內流動人口在各地區的分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 從 2020 年新增的照料孫子女、為子女就學和養老/康養三個因素總計情況來看：一是各地區內，三個新增因素的省內流動人口，在各自地區總省內流動人口中的占比。從全國情況來看，該占比為 6.17%，從地區來看，占比明顯偏低的是華南，其次是西南，占比偏高的省份，主要集中在西北、華東、華北和東北地區。二是全國范圍內，三個新增因素的省內流動人口，在各地區的分布。占比偏高的省份包括了四川、江蘇、山東、安徽、

93、河南、廣東等地，這與省內流動人口在全國各地區分布的情況類似，但是明顯不同的是，華北地區的河北和山西占比也較高。圖表圖表 37.七普因照料孫子女七普因照料孫子女/為子女就學為子女就學/養老養老/康養原因形成的省內流動人口在全國和各地區內占比康養原因形成的省內流動人口在全國和各地區內占比 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 0714北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆20202010（%）0612北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏

94、陜西甘肅青海寧夏新疆各省內占比地區結構（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 25 跨省流動人口的特征跨省流動人口的特征 人口跨省流動的方向性較強。以七普跨省流動人口數據為例。2020 年我國跨省流動人口共計 1.25 億人，但從普查數據看，各地區人口凈流動方向明顯不同。整體來看，跨省人口凈流入占比較高的地區主要集中廣東、京津和長三角，流入人口比例高于流出人口比例分別為 22.38%、8.56%和 23.93%；而凈流出的地區則相對分散，其中占比較高的地區包括河南、安徽、四川、貴州等，我們將其大致也分為三個地區，分別是安徽江西、河南兩湖、以及川渝貴州，流出人口比例高于流入人口比

95、例分別為 12.04%、20.05%和 13.67%。圖表圖表 38.七普七普各地區凈流入人口結構各地區凈流入人口結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 與六普相比，各地區七普跨省流動人口的變化存在四個趨勢，分別是凈流入且流入加速，如新疆、海南等地，凈流入但流入減緩，如廣東、京津、長三角、福建等地，凈流出且流出加速，如河南、貴州、廣西等地，以及凈流出但流出減緩，如兩湖、川渝、安徽、江西等地。圖表圖表 39.七普較六普各地區凈流入人口結構變化七普較六普各地區凈流入人口結構變化 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 -15-10-50510152025北京天津河北山西內

96、蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）-3-2-101234北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 26 以七普數據為例，主要人口流入地區的流動人口來源差異較大。京津地區的流入人口，來源占比最高的是河北 25.70%，其次是河南 15.27%，以及山東 9.15%；從地區來看，則主要來自華北的河北、山西、內蒙，東北三省，華東的安徽、山東，華南的河南，以及西南的四川。長三角地區

97、的流入人口，來源占比最高的是安徽的 23.38%，其次是河南的 16.24%和貴州的 9.51%；從地區來看，則主要來自華東的江蘇、安徽、江西和山東，華南的河南、湖北和湖南，西南的四川、貴州和云南。廣東地區的流入人口，來源占比最高的是廣西 23.40%，其次是湖南的 17.27%和河南 9.36%；從地區來看，則主要來自華南的河南、湖北、湖南和廣西，西南的重慶、四川、貴州和云南，以及華東的福建和江西。整體來看，來自東北和華北地區的跨省流入人口，較大比例凈流入京津地區，華東地區的流入人口，流向主要是長三角，在京津和廣東地區之間沒有明顯差異，華南和西南地區的流入人口則較大比例流向廣東，其次是長三角

98、。我們認為這一定程度上說明，跨省流動人口是存在明顯流動半徑的。圖表圖表 40.七普主要人口凈流入地區的人口來源七普主要人口凈流入地區的人口來源 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 同樣以七普數據為例，從人口流出來看，同樣有三個地區較為集中。一是華東的安徽、江西地區。七普期間合計流出 1786 萬人，從流向分布看，占比最高的是浙江，達到 26.42%，其次是江蘇占比 19.05%和上海占比 16.40%。從地區上看，安徽、江西地區流出的人口，主要流向是華東地區，其次是華南地區。二是華南的河南、兩湖地區。七普期間合計流出 3013 萬人，從流向分布看，占比最高的是廣東，達到 34.97%，其次

99、是浙江，占比 12.42%，和江蘇，占比 9.00%。從地區上看，河南、兩湖地區流出的人口，主要流向是廣東，其次是長三角，再者是京津。三是西南的川渝、貴州地區。七普期間合計流出 2299 萬人，從流向分布看，占比最高的是廣東，達到 24.57%，其次是浙江，占比也在 20.74%的較高水平，再者是福建，占比 8.38%。從地區上看，川渝、貴州流出的人口，主要是流向長三角和廣東，此外西南地區內部，跨省流動的人口也較多。整體來看，七普期間，人口大省基于人力資源優勢，仍是跨省流動人口的主要地區；安徽江西、河南兩湖和川渝貴州的流出人口，都較為一致的流向了廣東、長三角地區，但同時三個地區的流出人口也有各

100、自特點，如安徽江西流出的人口進入河南兩湖地區的比例也較高，河南兩湖流出的人口進入京津的比例，較其他兩個人口流出地區更高，川渝貴州流出的人口在流入其他地區的同時，在西南地區內部跨省流動的比例也較高。051015202530北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆京津長三角廣東（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 27 圖表圖表 41.七普主要人口凈流出地區的人口流向七普主要人口凈流出地區的人口流向 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 從受教育程度的分布看，跨省流動人口教育人口紅利占比雖然

101、在近十年有所上升，但相較省內流動人口的結構，在整體上不明顯，主要體現在結構上。從跨省流動人口整體上看，六普和七普結構比較類似，占比最高的都是小學及初中人群，但在六普期間，占比次高的是高中人群，其次是大專及本科人群。七普期間，小學及初中受教育程度的占比依然最高且超過半數，達到 58.2%的較高水平，但相較六普，大專及本科人群占比大幅上行至 19.3%，碩士及以上人群占比也從 2010 年的 0.5%上升至 1.6%。從 2020 年較 2010 年多增的跨省流動人口，按受教育程度分布的情況看，占比最高的是大專及本科，達到 36.0%，同時小學及初中受教育程度的跨省流動多增人口占比僅為 33.8%

102、。從三個主要人口流入的地區情況看，教育人口紅利的流入結構更明顯。京津地區多增的跨省流動人口中，大專及本科人口占比達到 95.5%，同時碩士及以上人口占比也達到 17.9%，與此同時，是小學及初中人口凈下降，一定程度上表明，京津地區的跨省流入人口結構調整是三個地區當中最明顯的；長三角地區新增跨省流動人口結構中，占比最高的也是大專及本科人口，比例達到 40.7%，同時碩士及以上人口占比 4.7%，此外由于長三角地區雖然新增流入人口結構中，高中及以下人口占比合計僅為 54.6%，整體偏低，人口結構調整幅度明顯小于京津地區；廣東地區結構與全國類似，小學及初中人口占比最高，但與全國的情況相比，廣東地區的

103、新增流入人口中，大專及本科人口占比僅為24.4%，碩士及以上人口占比僅為 1.3%，明顯低于全國整體水平，主要是高中及以下各受教育程度分類的結構高于全國整體水平。圖表圖表 42.七普和六普跨省流動人口的受教育程度分布七普和六普跨省流動人口的受教育程度分布 圖表圖表 43.七普較六普多增跨省流動人口的受教育程度分布七普較六普多增跨省流動人口的受教育程度分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 010203040北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南

104、西藏陜西甘肅青海寧夏新疆安徽江西河南兩湖川渝貴州（%）3.658.217.319.31.61.570.216.811.10.5020406080100小學以下小學及初中高中大專及本科碩士及以上20202010（%）8.133.818.436.03.8(40)(20)020406080100小學以下小學及初中高中大專及本科碩士及以上2020-2010京津長三角廣東（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 28 七普較六普新增跨省流動人口中，受教育程度是小學及初中的人口在不同地區的分布結構，調整的情況較為明顯。其中最顯著的是，在上海、北京和天津三個地區，處于凈流出的情況；同時多增人口

105、分布占比超過 10%的地區，是廣東（26.67%）和浙江（16.81%），占比超過 5%的地區，是山東（8.24%）、江蘇（6.95%）、河北（6.45%）和新疆（5.52%），占比超過 3%的地區，是四川（4.13%）、重慶（3.51%）和云南（3.43%）。整體來看，主要集中在廣東、上海周邊、北京周邊、以及西南等地。七普較六普新增跨省流動人口中，受教育程度是大專及本科的人口在不同地區的分布結構，整體比較集中，主要仍是京津、長三角和廣東，此外占比較高的地區還有山東、湖北和四川，我們認為這一定程度上說明，我國經濟增長極在逐漸向中部地區和其他沿海地區轉移。圖表圖表 44.七普較六普多增跨省流動人

106、口中小學及初中和大專及本科受教育程度人口的分布情況七普較六普多增跨省流動人口中小學及初中和大專及本科受教育程度人口的分布情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 對比七普和六普中，受教育程度是碩士及以上的人口在不同地區的分布結構可以看出：一方面，2020年占比較高的地區，依然明顯集中在京津、長三角和廣東地區；另一方面，以北京、上海和廣東為代表的教育人口紅利集中地區，2020 年碩士及以上跨省流動人口的占比較 2010 年均有不同程度的下降，占比偏高且較 2010 年上升的地區則是湖北、陜西、江蘇、浙江等地區。我們認為教育人口紅利的邊際流動不僅受各地區經濟增長客觀情況的影

107、響，同時也可能在中長時間內，對各地區的經濟發展產生影響。圖表圖表 45.七普七普和六普和六普跨省流動人口中碩士及以上人跨省流動人口中碩士及以上人口的分布情況口的分布情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 (10)0102030北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆小學及初中大專及本科（%）051015202530北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆20202010（%）2025 年 4 月

108、 10 日 家庭戶二十年變遷 29 跨省流動人口的原因相對集中，且在六普和七普期間，按原因分布的比例也相對穩定。兩次人口普查期間，工作就業都是跨省人口流動的最重要因素，其次是隨同離開/投親靠友和學習培訓，七普時期，因拆遷/搬家形成的跨省流動人口占比快速上升，超過婚姻嫁娶成為排名第四的流動原因。從七普較六普多增的跨省流動人口，按原因分布的情況來看，新增的跨省流動人口比例與存量比例差異較大。首先是工作就業仍是第一原因，但占比僅為 48.8%，遠低于六普的 77.2%，其次是因學習培訓形成的跨省流動人口，占比為 16.2%，我們認為這與教育人口紅利逐年上升有關，三是七普新增的三個統計口徑中，照料孫子

109、女占比 7.1%，養老/康養占比 2.3%，為子女就學占比 0.9%，表明我國銀發經濟或處于發展初期，未來發展空間較大。圖表圖表 46.七普和六普跨省流動人口的原因分布七普和六普跨省流動人口的原因分布 圖表圖表 47.七普較六普多增跨省流動人口的原因分布七普較六普多增跨省流動人口的原因分布 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 從工作就業因素造成的跨省流動人口看，地區分布依然集中，但結構邊際調整也比較顯著。2020 年，因工作就業原因形成的跨省流動人口總量 8527 萬人，從地區分布看，廣東占比 28.7%，是占

110、比最高的省份，從地區看，京津占比 9.0%，江浙滬占比 33.2%，三個區域累計在全國因工作就業形成的跨省流動人口比例達到 70.9%。從多增的情況看，七普較六普多增的因工作就業原因形成的跨省流動人口 1901 萬人，從地區分布看，一是出現了天津和內蒙古因工作原因新增跨省流動人口凈下降的情況，二是廣東占比 29.4%，對跨省就業人口的吸引力進一步增強，三是長三角地區就業形勢結構性改變，上海占比僅為 3.5%，江蘇占比 6.6%，均低于七普總量比例，但浙江占比 17.3%，表明浙江對跨省勞動力的吸引力在增強，四是京津地區整體對跨省工作就業人群的吸引力在下降，五是七普到六普期間，工作吸引力明顯增加

111、的地區包括華東的山東，西南的重慶、四川、云南，以及西北的新疆。68.38.19.43.90.62.52.20.30.74.10306090工作就業學習培訓隨同離開/投親靠友拆遷/搬家寄掛戶口婚姻嫁娶照料孫子女為子女就學養老/康養其他20202010（%）48.816.22.410.51.52.37.10.92.38.003060工作就業學習培訓隨同離開/投親靠友拆遷/搬家寄掛戶口婚姻嫁娶照料孫子女為子女就學養老/康養其他（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 30 圖表圖表 48.七普七普和七普和七普較六普工作就業跨省流動人口的分布情況較六普工作就業跨省流動人口的分布情況 資料

112、來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，中銀證券 我國銀發經濟發展潛力較大。從七普數據來看，2020 年我國因照料孫子女原因形成的跨省流動人口共計 278 萬人，因養老/康養原因形成的跨省流動人口共計 91 萬人。從地區分布情況看，照料孫子女的跨省流動人口，主要分布在跨省人口凈流入較為集中的地區，如京津、長三角和廣東，此外還有山東、川渝和新疆；養老/康養的跨省流動人口的分布情況有所差異，占比超過 10%的地區是廣東，占比超過 7%的地區是北京、海南和四川，占比超過 5%的地區是山東、河北和上海。圖表圖表 49.七普中以照料孫子女和養老康養為原因的跨省流動人口分布情況七普中以照料孫子女和養

113、老康養為原因的跨省流動人口分布情況 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 (5)051015202530北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆20202020-2010（%）0510152025北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆照料孫子女養老/康養（%）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 31 家庭戶中的住房家庭戶中的住房 從 2000 年到 2020 年的二十年間，我國家庭戶住房條件已經有較大的

114、進步和改善，但考慮到全國不同地區的現有住房條件和全國范圍內的人口流動，我們認為家庭戶住房需求仍有較大釋放空間。普查中的普查中的家庭戶住房家庭戶住房 居民改善住房條件的需求一直存在。居民改善住房條件的需求一直存在。二十年間我國人均住房面積持續增加。2000 年我國人均住房建筑面積為 22.77 平方米/人，2010 年增長至 31.06 平方米/人，2020 年進一步增長至 41.76 平方米/人，從增幅來看，2010 年較 2000 年增長36.41%，2020 年較 2010 年增長 34.45%，增幅略有下降，但整體仍處于較高增長水平。分地區來看，2000 年全國各地區人均住房面積差異相對

115、較小，華東、兩湖、川渝、河北等地區的人均住房建筑面積相對較高；2000 年至 2010 年期間，經濟快速發展、全國范圍內人口流動加劇，人均住房建筑面積情況略有變化，主要體現在以上海為代表的人口凈流入地區人均住房面積增長相對緩慢，安徽等人口凈流出地區增幅更大；2020 年相較 2010 年，差異主要體現在人均住房建筑面積的增幅上，這一階段，增幅較大的地區主要是人口流動相對較弱的地區。圖表圖表 50.三次人口普查各地區家庭戶的人均住房建筑面積三次人口普查各地區家庭戶的人均住房建筑面積 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 戶均住房建筑面積與城鎮化率相關。從

116、七普戶均住房建筑面積看，全國平均水平為 111.18 平方米/戶，但在全國范圍內不同地區的差異較明顯，平均戶均住房建筑面積最高的是西南地區，其次是華南地區和華東地區，大約在 120 平方米/戶左右，整體偏低的是東北地區和華北地區，均在 90 平方米/戶以下。不同地區的戶均住房建筑面積差異，一定程度上與城鎮化率的差異有關，城鎮化率最低的西藏，戶均住房建筑面積達到 159.16 平方米/戶，城鎮化率最高的上海，戶均住房建筑面積僅為75.96 平方米/戶，從 2020 年各地區戶均住房建筑面積和城鎮化率的數據來看，也存在明顯的負相關關系。0102030405060全國北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑

117、龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆202020102000（平方米/人）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 32 圖表圖表 51.七普各地區戶均住房建筑面積七普各地區戶均住房建筑面積 圖表圖表 52.2020 年各地區戶均住房建筑面積與城鎮化率年各地區戶均住房建筑面積與城鎮化率 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 同時期不同地區家庭戶均住房間數變化差異較大。從住房間數看，2000 年戶均 2.72 間/戶，2010 年為 3.12 間/戶，2020 年為 3.20 間/戶，整

118、體也呈現逐漸增長的趨勢。但不同地區的戶均住房間數變化有兩個特點：一是雖然整體戶均住房間數是上升的，但是地區之間差異較大，部分地區的戶均住房間數還出現了下降，比如 2010 年較 2000 年，有 5 個地區的戶均住房間數下降，而 2020 年較 2010年有 8 個地區戶均住房間數下降；二是從 2000 年到 2020 年期間，戶均住房間數較高的地區逐漸從華北和華東部分地區，以及西北，變為華南、華東和西南部分地區，而戶均住房間數較低的地區，基本集中在東北地區，以及華北部分地區和長三角部分地區等。圖表圖表 53.七普家庭戶均住房間數和七普家庭戶均住房間數和三次人口普查期間家庭戶均住房間數的變化情

119、況三次人口普查期間家庭戶均住房間數的變化情況 資料來源：全國第七次人口普查，全國第六次人口普查，全國第五次人口普查，中銀證券 七普較六普和五普，三間住房占比持續上升。五普時期，我國的家庭戶住房結構相對更加集中，其中二間占比達到 35.24%，一間占比為 19.38%；2010 年及 2020 年與 2000 年相比，一個明顯的特點就是一間和二間的住房占比持續顯著下降，同時三間及以上的住房占比則有不同程度的上升。2020 年，我國家庭戶三間住房的家庭占比最高，升至31.36%，一間住房的家庭占比降至 11.99%，二間住房的家庭占比降至 27.38%；需要注意的是，對比 2020 年和 2010

120、 年，比較顯著的變化規律是一間和二間占比下降，三間占比大幅上升，但是四間及以上的家庭戶住房占比變化規律性相對較弱，一定程度上表明，從整體來看我國家庭戶居民住房條件改善，集中在對三間住房的需求上升。0306090120150180全國北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆（平方米/戶）y=-0.2856x+94.8150102030405060708090100050100150200（平均每戶住房建筑面積 單位：平方米/戶）（城鎮化率單位：%）(1)012345全國北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海

121、江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆20202020-20102010-2000（間/戶）2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 33 2020 年不同地區的戶均住房間數，結構差異較大。人口凈流入地區，一間和二間住房的占比整體相對偏高。其中三個地區一間住房的占比都明顯高于全國平均水平，廣東占比 31.54%，京津占比 23.00%，江浙滬占比 20.54%；二間住房的占比存在差異，京津占比 44.84%，明顯高于全國平均水平，同時高于其他兩個人口凈流入地區，江浙滬占比 27.15%，與全國水平基本持平，廣東占比 18.16%，低于全

122、國平均水平。人口凈流出地區的最大特點，與凈流入地區相對應，是一間和二間住房的占比明顯低于全國平均水平。從結構上看，三個人口凈流出地區的住房結構特點高度相似，均表現為一間和二間占比明顯偏低，三間和四間占比偏高。其他地區的住房特點可以大致分為三類：一是以華北和東北為代表的北方地區，二間住房這一分類下占比明顯偏高；二是以華東、華南和西南其他地區為代表的中部和西南部地區，二間住房占比明顯偏低，同時四間住房占比明顯偏高；三是西北地區，其住房結構與全國平均水平整體相似的同時，具備二間和三間占比略高、一間占比略低的特點。圖表圖表 54.三次人口普查按住房間數的家庭戶結構三次人口普查按住房間數的家庭戶結構 圖

123、表圖表 55.七普中主要人口流入地區主要住房間數分類結構七普中主要人口流入地區主要住房間數分類結構 資料來源：全國第七次人口普查，人口六普，人口五普，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 圖表圖表 56.七普中主要人口流出地區主要住房間數分類結七普中主要人口流出地區主要住房間數分類結構構 圖表圖表 57.七普中其他地區主要住房間數分類結構七普中其他地區主要住房間數分類結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 0102030405060一間二間三間四間五間六間七間八間九間 十間及以上202020102000(%)0102030405060一

124、間二間三間四間全國京津江浙滬廣東(%)0102030405060一間二間三間四間全國安徽江西河南兩湖川渝貴州(%)0102030405060一間二間三間四間全國華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 34 七普較六普的人均住房面積，結構上明顯改善。五普時期，家庭戶人均住房面積比例最高的是 20-29 平方米，占比 26.58%，其次是 13-16 平方米，占比 15.08%；六普時期，家庭戶人均住房面積結構較五普的變化，主要集中在 29 平米以下的各區間，占比均較五普下降，30 平方米以上的各區間占比則有不同程度的上升，升幅最明顯的是 5

125、0 平方米以上的家庭戶占比升至 21.60%；七普家庭戶人均住房面積持續改善的趨勢更加明顯，相較六普的分化面積區間進一步上升，人均住房面積在 39 平方米以下的各區間占比均較六普有不同程度下降，但 40 平方米以上的家庭占比大幅上升，其中 50 以上的占比大幅上升至 37.76%。比較六普到七普的十年，不同地區之間，人均住房面積變化的結構差異較大。人口凈流入地區的家庭戶人均住房面積也在改善，但改善幅度較小，其中三個地區在 8 平方米以下的人均住房面積區間，改善的幅度超過全國平均水平，但在 9-19 平方米區間內改善的幅度不及全國平均水平，在 20-39 平方米區間內，三個人口凈流入地區的占比較

126、六普時期基本持平，在 40 平方米以上的區間，人口凈流入地區的人均住房建筑面積改善幅度明顯低于全國平均水平。人口凈流出地區的情況與凈流入地區的情況大致相反，以安徽江西和河南兩湖為代表，在 50 平方米及以上區間，人均住房面積改善的幅度大幅好于全國平均水平，但在 13-49 平方米區間的改善情況相對不顯著。其他地區的變化規律包括：一是華北和東北的人均住房面積變化情況比較相似，在 19 平方米以下的區間，以及 30-49 平方米的區間，改善幅度好于全國平均水平；二是華東其他地區的人均住房面積變化，在所有地區中相對最??；三是華南和西南其他地區的人均住房面積改善幅度最大的區間，是50 平方米及以上；四

127、是西北地區人均住房面積變化與全國平均水平趨勢類似，改善幅度略好。圖表圖表 58.三次人口普查按人均住房面積的家庭戶結構三次人口普查按人均住房面積的家庭戶結構 圖表圖表 59.七普較六普主要人口流入地區人均住房面積結構七普較六普主要人口流入地區人均住房面積結構 資料來源：全國第七次人口普查，人口六普，人口五普，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 01020304050608以下9-1213-1617-1920-2930-3940-4950以上202020102000(%)(10)(5)05101520258及以下9-1213-1617-1920-2930-3940-4950及以上全

128、國京津江浙滬廣東(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 35 圖表圖表 60.七普較六普主要人口流出地區人均住房面積結七普較六普主要人口流出地區人均住房面積結構構 圖表圖表 61.七普較六普其他地區人均住房面積結構七普較六普其他地區人均住房面積結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券*注：圖表58-61的橫軸單位：平方米 七普時期一代戶數占比上升，帶動一代戶中二間和三間住房占比上升幅度較大，而二代戶數整體占比下降，因此影響二代戶各分類占比均有不同程度下降。2010 年，一代戶和二代戶合計占比 82.00%，按家庭戶房間數量劃分，其中占

129、比最高的是二代二間，占比 14.07%，其次是二代三間，占比 13.83%；2020 年一代戶和二代戶合計占比 85.54%，按家庭戶房間數量劃分，其中占比最高的是一代二間，占比 14.75%，其次是二代三間，占比 13.69%。從一代戶和二代戶內部結構看，七普的三間房占比上升幅度都最大。一代戶按住房間數分，2010 年占比最高的是一間，比例 30.69%，并且隨著房間數增加，占比遞減，2020 年占比最高的是二間，比例為 30.97%，與 2010 年相比，二間及以上房間數占比均有不同程度上升，升幅最大的是三間，僅有房間數為一間的比例大幅下滑；二代戶按住房間數分，2010 年占比最高的是二間

130、，比例 29.41%，其次是三間，占比 28.92%，2020 年占比最高的是三間，比例 36.11%，其次是二間，占比 27.49%，從二代戶的住房間數分布結構看，七普與六普高度相似，主要差異體現在幅度上。對比七普和六普兩個時期，一代戶和二代戶的住房間數結構看，占比上升幅度最大的都是三間，占比下降幅度最大的都是一間。圖表圖表 62.七普和六普一代戶各住房間數的家庭戶占比七普和六普一代戶各住房間數的家庭戶占比 圖表圖表 63.七普和六普二代戶各住房間數的家庭戶占比七普和六普二代戶各住房間數的家庭戶占比 資料來源：全國第七次人口普查，人口六普，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，人口六普，中

131、銀證券 (10)(5)05101520258及以下9-1213-1617-1920-2930-3940-4950及以上全國安徽江西河南兩湖川渝貴州(%)(10)(5)05101520258及以下9-1213-1617-1920-2930-3940-4950及以上全國華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北(%)0246810121416一間二間三間四間五間及以上20202010(%)0246810121416一間二間三間四間五間及以上20202010(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 36 圖表圖表 64.七普七普和六普和六普一代戶按間數劃分的住房結構一代戶按間數劃分的住房

132、結構 圖表圖表 65.七普七普和六普和六普二代戶按間數劃分的住房結構二代戶按間數劃分的住房結構 資料來源：全國第七次人口普查，人口六普，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，人口六普，中銀證券 從七普數據看，全國范圍內一代戶主要住房結構是二間和三間，二代戶主要住房結構是三間，其次是二間，三代戶則主要是三間，其次是五間。但不同地區的住房條件差異較大。一代戶中，人口凈流入地區一間房的占比普遍較高，特別是廣東和江浙滬，一間房的占比是所有房型中最高的；但在人口凈流出地區中，三間房的占比是最高的，且三個主要凈流出地區的三間占比均超過 30%，其次是二間；在其他地區中，華北、東北和西北二間占比最高，華東

133、三間占比最高，華南和西南地區，三間、二間和一間的占比在各地區中最相近。二代戶中，人口凈流入地區三間房的占比明顯上升，比較例外的是京津，二間的占比依然明顯高于其他房型；在人口凈流出地區，三間的占比依然最高，且二間和一間的占比較一代戶大幅下降；其他地區中，三間的占比都有不同程度的上升，與之相對的是一間占比下降，值得關注的是，東北地區的住房結構與其他地區差異較大，依然是二間占比高度集中。三代戶中，五間及以上的占比大幅上升。人口凈流入地區中，廣東五間及以上住房占比上升的幅度最大，江浙滬地區在四間和五間及以上占比上升幅度差異相對較小，京津地區則更加均衡的體現在三間、四間和五間及以上；人口凈流出地區中，安

134、徽江西和河南兩湖地區，五間及以上住房的占比均最高，川渝貴州地區雖然三間占比最高，但五間及以上占比較二代戶升幅較大；其他地區中，華南及西南地區五間及以上占比最高，華北、華東和西北地區，三間占比最高，但五間及以上占比僅略低，東北地區仍是二間占比最高。圖表圖表 66.七普主要地區一代戶按住房間數分類的分布結構七普主要地區一代戶按住房間數分類的分布結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 0510152025303540一間二間三間四間五間及以上20202010(%)0510152025303540一間二間三間四間五間及以上20202010(%)010203040506070全國京津江浙滬廣東安徽

135、江西河南兩湖川渝貴州華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北一間二間三間四間五間及以上(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 37 圖表圖表 67.七普主要地區二代戶按住房間數分類的分布結構七普主要地區二代戶按住房間數分類的分布結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 圖表圖表 68.七普主要地區三代戶按住房間數分類的分布結構七普主要地區三代戶按住房間數分類的分布結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 抽查中的抽查中的家庭戶家庭戶住房住房 以下數據均來自普查數據中的長表，為以下數據均來自普查數據中的長表，為10%比例抽查數據，因此僅計算結構。比例抽查數據，因此僅計算結

136、構。住房建成時間住房建成時間 2010 年至 2020 年的十年間，我國家庭戶住房的年齡結構已經明顯優化。從以家庭戶為單位的住房建成時間結構看，2010 年超過 88%的住房建成時間在 1980 年之后，其中 1980-1989 年占比 20.91%，1990-1999 年占比 33.19%，2000 年以后占比 34.14%；2020 年這一比例上升到了 95.80%，其中1980-1989 年占比 10.25%，1990-1999 年占比 20.55%，2000 以后占比 65.00%。從以家庭戶住房面積為單位的住房建成時間結構看，2020 年抽查的家庭戶統計數據中，建成時間在 2000

137、年以后的家庭戶住房面積占比 68.77%，建成時間在 1990 年-1999 年的比例為 19.74%，建成時間在 1980-1989 年的比例為 8.44%；與 2010 年相比，可以明顯看出我國居民家庭戶住房條件的結構性改善，其中住房建成時間在 1999 年及之前的住房面積，均較 2010 年有不同程度的下降，并且建成時間在 1979 年及之前的分類，較 2010 年凈下降比例均超過 50%，在此之外，1980-1989 年建成的住房面積降幅 39.85%，1990-1999 年建成的住房面積降幅 24.79%，2000 年之后建成的住房面積增長 129.57%。0102030405060

138、70全國京津 江浙滬 廣東安徽江西河南兩湖川渝貴州華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北一間二間三間四間五間及以上(%)010203040506070全國京津江浙滬廣東安徽江西河南兩湖川渝貴州華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北一間二間三間四間五間及以上(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 38 圖表圖表 69.七普和六普按住房建成時間分類的家庭戶結構七普和六普按住房建成時間分類的家庭戶結構 圖表圖表 70.七普對比六普按住房建成時間分類的七普對比六普按住房建成時間分類的住房面積住房面積結結構和變化構和變化 資料來源：全國第七次人口普查，六普，中銀證券 資料來源：全國第

139、七次人口普查，六普，中銀證券 但是七普中各地區 1980 年代和 1990 年代的住房占比仍有近三分之一。從七普的數據中，建成時間在 1980-1999 年的家庭戶數，在各地區的分布情況看，地區間的差異較大：整體來看，現存 80 年代和 90 年代住房較多的地區，主要是山東、廣東，在全國同類型住房中占比均超過 8%，其次是江蘇、河北、河南、四川、浙江，占比均超過 5%，再次是湖南、湖北、遼寧，占比超過 4%，上述十個地區累計占比達到 62.19%。我們認為上述地區可能是下一階段棚改和舊改的重點地區。圖表圖表 71.七普中各地區七普中各地區 80 年代和年代和 90 年代建成住房戶數的分布年代建

140、成住房戶數的分布 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 住房來源住房來源 對比三次人口普查，在住房來源分類上，每次普查都有細微變化：六普較五普，在購房分類中，增加了“購買二手房”，在租房分類中，從五普的“租用公有住房”和“租用商品房”分類，變為“租賃廉租住房”和“租賃其他住房”；七普較六普，在購房分類中，將原有的“購買商品房”細化為“購買新建商品房”，將“購買經濟適用房”細化為“購買經濟適用房/兩限房”，在租房分類中，將六普的“租賃廉租住房”細化為“租賃廉租住房/公租房”；此外，七普較六普還增加了“繼承或贈予”這一分類。按照 2020 年的統計分類口徑來看，我國居民家庭戶住房來源結構具備幾個

141、特點：一是自建住房的比例最高，雖然自 2000 年以來占比不斷下降，但截至 2020 年仍有 46.03%，二是購買新建商品房的比例加速上升，截至 2020 年占比達到 20.87%，僅次于自建住房，三是租賃住房占比較高，2020 年租賃其他住房占比 12.24%，租賃廉租住房/公租房占比 2.35%，合計 14.59%，四是購買二手房的占比快速上升，2010 年購買二手房比例為 2.73%，2020 年已經升至 6.82%。0102030405060701949年以前1949-1959年1960-1969年1970-1979年1980-1989年1990-1999年2000年以后202020

142、10(%)(100)(50)0501001501949年以前1949-1959年1960-1969年1970-1979年1980-1989年1990-1999年2000年以后2020年住房建成時間分類結構2020年較2010年住房面積變化情況(%)0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.00北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 39 圖表圖表 72.三次人口普查中家庭戶住房來源結構三次人口普查中家庭戶住房

143、來源結構 資料來源：全國第七次人口普查，六普，五普中銀證券 自建住房在全國各地區的分布差異較大，2020 年自建住房的地區分布結構，與 2010 年相比也有明顯分化。七普數據顯示，2020 年我國自建住房較多分布在華南和華東地區。從自建住房占比情況看，最高的是河南，占比 9.12%，其次是山東占比 8.81%、河北 6.88%和四川 6.85%，占比在 5%以上的地區還有江蘇、安徽和廣東，占比超過 4.5%的地區還有湖北和廣西，上述地區合計占比 63.23%。與2010 年自建住房在各地區的分布結構看，占比上升的地區包括華北的河北，華東的安徽、江西、福建，華南各省，以及西南的貴州、云南、西藏，

144、占比下降較多的地區則有東北地區、江蘇、四川等。圖表圖表 73.七普中自建住房在各地區的分布情況七普中自建住房在各地區的分布情況以及七普較六普的分布變化以及七普較六普的分布變化 資料來源：全國第七次人口普查，六普，中銀證券 租賃住房較為集中在人口凈流入地區，2020 年較 2010 年，租賃住房在各地區的分布結構變化較大。我們合并計算租賃廉租住房/公租房和租賃其他住房，作為租賃住房數據，2020 年，各地區租賃住房分布差異較大，占比最高的廣東達到 23.28%，浙江占比 11.48%次之，長三角的上海和江蘇占比分別為 5.23%和 5.28%，北京占比 4.10%，人口凈流入地區的占比合計達到

145、50.43%。但與 2010 年相比，各地區租賃住房的結構有較大變化，一是體現為京津和長三角租賃住房的占比明顯下降，二是廣東租賃住房的占比仍在大幅上升，三是人口凈流出地區和人口大省租賃住房的占比也存在不同程度的上升。01020304050607080租賃廉租住房/公租房租賃其他住房購買新建商品房購買二手房 購買公有住房購買經濟適用房/兩限房自建住房繼承或贈予其他202020102000(%)(2)0246810北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆2020年自建住房家庭戶的地區分布2020年較2010年的

146、結構變化(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 40 圖表圖表 74.七普中租賃住房在各地區的分布情況七普中租賃住房在各地區的分布情況以及七普較六普的分布變化以及七普較六普的分布變化 資料來源：全國第七次人口普查，六普，中銀證券 住房租金住房租金 從住房租金的情況看，大部分月租金分布在 2000 元以下區間。從七普數據顯示看，87.86%的租戶，月租金在 2000 元以下，其中占比最高的是月租金 200-500 元的區間，比例為 28.88%，其次是 500-1000元區間，比例為 26.89%，以及 1000-2000 元區間，比例為 20.77%。但住房租金的地區分布差異較

147、大。從租金分類的角度看，廣東和江浙滬因為租戶較多，因此在各租金分類中占比都較高，除此之外，我們認為在人口凈流入地區之外，500 元以下區間和 500-2000 元區間的分布相對均衡，對各地區來說，差異較大的是租金 2000-4000 元區間，從占比來看，河南兩湖和華東其他地區占比相對較高。從各地區內部租金結構看，最特別的是京津地區，4000 元以上占比高達 19.7%，2000-4000 元占比也較高，達到 20.0%，其他人口凈流入地區的租金結構相對類似，占比最高的是 500-2000 元，其次是 500 元以下，整體來看人口凈流入地區的租金相對較高；人口凈流出地區和其他地區中的華北、東北和

148、華東租金結構相對類似，占比最高的是 500-2000 元，其次是500 元以下；華南其他、西南其他和西北地區的租金結構比較類似，占比最高的是 500 元以下。月租費用 4000 元以上的家庭戶分布，可能關系到地區后續購房需求。從各地區內部 4000 元以上租戶在全部租戶的占比分布來看，占比最高的是北京，為 24.39%，其次是上海，為 15.70%，廣東雖然人口凈流入多，但地區內租金 4000 元以上的占比僅為 2.82%，其他占比較高的地區包括黑龍江、西藏、內蒙古、浙江、貴州、江蘇等地。圖表圖表 75.七普按月租費用分的家庭戶結構七普按月租費用分的家庭戶結構 圖表圖表 76.七普不同租金七普

149、不同租金分類下各地區的占比分類下各地區的占比結構結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 (5)0510152025北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆2020年租賃住房家庭戶的地區分布2020年較2010年的結構變化(%)05101520253035200元以下200-500元500-1000元1000-2000元2000-3000元3000-4000元4000-6000元6000-8000元8000-10000元1萬元以上(%)01020304050607

150、0京津江浙滬廣東安徽江西河南兩湖川渝貴州華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北500元以下500-2000元2000-4000元4000元以上(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 41 圖表圖表 77.七普七普各地區的各地區的租金分類結構租金分類結構 圖表圖表 78.七普月租房費用七普月租房費用 4000 元以上的地區占比元以上的地區占比 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 05101520253035京津江浙滬廣東安徽江西河南兩湖川渝貴州華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北500元以下500-2000元2000-4000元4

151、000元以上(%)051015202530北京天津河北山西內蒙古遼寧吉林黑龍江上海江蘇浙江安徽福建江西山東河南湖北湖南廣東廣西海南重慶四川貴州云南西藏陜西甘肅青海寧夏新疆(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 42 家庭戶變化對經濟的潛在影響家庭戶變化對經濟的潛在影響 家庭戶由人構成，按照老中青幼的大致分類看，家庭戶人員構成的變化，對居民收入來源、收入結構以及支出結構等方面都有較大影響。居民居民收入收入 以七普數據為例，看 15 歲以上老中青人群的結構和主要收入來源。七普數據中，15 歲以上的人群中，45 歲以下人口占比 48.61%，45-49 歲人口占比 9.88%，50-

152、54 歲人口占比 10.44%，55-59 歲人口占比 8.73%，60 歲及以上人口占比 22.34%。從主要收入來源看，45歲以下人口 67.8%的收入來自勞動收入，26.1%的收入來自家庭其他成員供養，45-49 歲人群的主要收入來源結構類似，也是勞動收入占比最高，但從 50-54 歲年齡段開始，雖然其勞動收入占比 69.2%，仍是占比最高的收入來源，但主要收入來源為離退休金/養老金的占比快速上升至 7.7%，表明我國目前勞動人口的退休年齡最早出現在 50-54 歲，55-59 歲人口的離退休金/養老金收入占比進一步升至16.8%，而 60 歲及以上人群的離退休金/養老金收入占比為 34

153、.7%。對比六普相同年齡段人口的主要收入來源結構看：45-49 歲人群的勞動收入占比在七普期間有所下滑，同時家庭其他成員供養占比上升，但財產性收入的占比也小幅上升；50-54 歲人群也有勞動收入占比下滑和家庭其他成員供養占比上升的情況，但離退休金/養老金收入占比有所下降；55-59 歲人群勞動收入占比大幅下降，明顯上升的是退休金/養老金收入和家庭其他成員供養；60 歲以上人群主要收入結構中，變化最顯著的是勞動收入占比下降，退休金/養老金收入占比上升，以及家庭其他成員供養占比下降。我們認為對比六普和七普的 15 歲以上人群主要收入來源結構變化情況看，有兩個主要結論：一是七普相較六普，勞動力人口退

154、休年齡出現了一定后移，二是退休人員的收入結構得到改善，對家庭其他成員供養的依賴程度下降，或表明我國老人的消費力較六普期間有所上升。從 2023 年我國分年齡段的人口結構情況看，50-54 歲人口占比 8.54%，55-59 歲人口占比 8.16%，是我國目前人口結構最為集中的兩個年齡段，未來五年至十年期間，我國或將進入快速老齡化階段，在老年人口離退休金/養老金收入占比上升的趨勢下，老年人口的消費需求，或對內需的結構變化有重要影響。圖表圖表 79.七普七普 15 歲以上的人口結構歲以上的人口結構 圖表圖表 80.2023 年我國分年齡段的人口結構年我國分年齡段的人口結構 資料來源：全國第七次人口

155、普查，中銀證券 資料來源：wind資訊，中銀證券 010203040506045歲以下45-49歲50-54歲55-59歲60歲及以上(%)01234567890-4歲5-9歲10-14歲15-19歲20-24歲25-29歲30-34歲35-39歲40-44歲45-49歲50-54歲55-59歲60-64歲65-69歲70-74歲75-79歲80-84歲85-89歲90-94歲95歲以上(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 43 圖表圖表 81.七普七普 15 歲以上分年齡段人口的主要收入來源結歲以上分年齡段人口的主要收入來源結構構 圖表圖表 82.六六普普 45 歲以上分年

156、齡段人口的主要收入來源結構歲以上分年齡段人口的主要收入來源結構 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第六次人口普查，中銀證券 根據統計局出版的中國主要統計指標詮釋（第二版），以城鎮居民人均可支配收入統計為例，計算方法為：城鎮居民人均可支配收入=（家庭總收入-交納個人所得稅-個人交納的社會保障支出）/家庭人口 根據統計局住戶收支與生活狀況調查方案（2021），家庭總收入包括的四個部分內容分別是：工資性收入：指就業人員通過各種途徑得到的全部勞動報酬和各種福利，包括受雇于單位或個人、從事各種自由職業、兼職和零星勞動得到的全部勞動報酬和福利；經營凈收入：指住戶或住戶成員從事生產經營活

157、動所獲得的凈收入，是全部經營收入中扣除經營費用、生產性固定資產折舊和生產稅之后得到的凈收入，計算公式具體為：經營凈收入=經營收入-經營費用-生產性固定資產折舊-生產稅；財產凈收入：指住戶或住戶成員將其所擁有的金融資產、住房等非金融資產和自然資源交由其他機構單位、住戶或個人支配而獲得的回報并扣除相關的費用之后得到的凈收入。財產凈收入包括利息凈收入、紅利收入、儲蓄性保險凈收益、轉讓承包土地經營權租金凈收入、出租房屋凈收入、出租其他資產凈收入和自有住房折算凈租金等；轉移凈收入：計算公式為：轉移凈收入=轉移性收入 轉移性支出；轉移性收入指國家、單位、社會團體對住戶的各種經常性轉移支付和住戶之間的經常性

158、收入轉移，包括養老金或退休金、社會救濟和補助、政策性生產補貼、政策性生活補貼、經常性捐贈和賠償、報銷醫療費、住戶之間的贍養收入，以及本住戶非常住成員寄回帶回的收入等；轉移性支出指調查戶對國家、單位、住戶或個人的經常性或義務性轉移支付，包括繳納的稅款、各項社會保障支出、贍養支出、經常性捐贈和賠償支出以及其他經常轉移支出等。需要注意的是，隨著經濟和社會的發展，住戶收支與生活狀況調查方案（2021）中四項收入包含的內容，已較 2013 年統計局出版的中國主要統計指標詮釋（第二版）的相關定義，涵蓋范圍明顯擴大。從統計抽樣方式來看，“國家統計局采用分層、多階段、與人口規模大小成比例的概率抽樣方法，在全國

159、 31 個?。▍^、市）的近 2000 個縣（市、區）隨機抽選 16 萬個居民家庭作為調查戶”，綜合考慮從 2010 年第六次人口普查，到 2020 年第七次人口普查期間，我國當前居民收入的現狀數據中，可能既包括了居民收入增長的情況，同時也包括了家庭戶規模減小的影響。另一方面，從我國全部居民人口的收入情況看，穩定工資性收入和拓展財產凈收入，或是未來居民增收的重要方向。67.880.369.255.822.00.61.01.01.10.90.00.67.716.834.726.111.915.419.232.7010203040506070809045歲以下45-49歲50-54歲55-59歲60

160、歲及以上勞動收入財產性收入離退休金/養老金家庭其他成員供養(%)85.574.665.729.10.80.70.70.41.210.015.024.19.511.815.640.7010203040506070809045歲以下45-49歲50-54歲55-59歲60歲及以上勞動收入財產性收入離退休金養老金家庭其他成員供養(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 44 從收入結構看，2013 年以來，我國居民人均可支配收入中，工資性收入占比穩定在 55%-56%附近，占比上升幅度最大的是轉移凈收入，從 2013 年的 16.61%升至 2023 年的 18.50%，財產凈收入占比

161、也從 8%以下小幅上升至 8%上方，占比下降的主要是經營凈收入。從增速變化看，四個主要收入來源的分化也較明顯。2020 年之前，居民收入結構中增速相對較高的是財產凈收入和轉移凈收入，但 2023年之后，工資性收入和經營凈收入的增速則相對略高。疫情后收入增速下降最明顯的是財產凈收入，從 2019 年的 10.11%，降至 2023 年的 4.20%和 2024 年的 2.17%。圖表圖表 83.居民收入結構和變化居民收入結構和變化 圖表圖表 84.居民收入的分類增速居民收入的分類增速 資料來源：wind資訊，中銀證券 資料來源：wind資訊，中銀證券 居民居民支出支出 居民支出數據包括人均消費支

162、出和人均現金消費支出。從 2019 年-2024 年居民人均消費支出五年復合增速看，整體增速為 5.54%，八個主要分類當中，增速偏高的是其他用品及服務（8.09%）、交通通信（6.80%）、食品煙酒（6.69%）和醫療保?。?.01%），增速最低的分類分別是衣著（2.60%）、生活用品及服務（3.85%）和居?。?.38%）。從居民現金消費支出結構看，2019 年和 2023 年，占比最高的都是食品煙酒，其次是交通通信和教育文化娛樂；對比來看，2023 年較 2019 年占比上升的分類主要是食品煙酒，其他占比上升的分類如交通通信、居住和其他用品及服務，占比升幅相當，占比下降的主要是教育文化娛

163、樂，其次是衣著，生活用品及服務的占比也小幅下降。居民消費變化的情況受多方面因素影響：一是統計方法的影響，最明顯的是對居住支出的統計方法，如居民居住消費占比超過 20%，但是居民居住現金消費占比僅略超 10%，城鎮居民自有住房服務核算方法由成本法改為租金法后，可能會影響居民居住支出數據，二是少子老齡化的影響，較為明顯的變化就是以教育和醫療為代表的服務消費的增速整體偏高，三是政策調整和價格因素對居民消費結構影響較大，如教育和醫療。02040602013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024工資性收入經營凈收入財產凈收入轉移凈收

164、入(%)0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024工資性收入經營凈收入財產凈收入轉移凈收入(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 45 圖表圖表 85.2019 年年-2024 年年居民支出五年復合增速居民支出五年復合增速 圖表圖表 86.居民現金消費支出的大類結構居民現金消費支出的大類結構 資料來源：wind資訊，中銀證券 資料來源：wind資訊，中銀證券 以 2023 年居民人均現金消費支出占比為例，來看居民消費細項。衣食住行消費中，占比最

165、高的是食品，比例超過 20%，其次是交通，比例超過 10%，占比超過 5%的還有飲食服務和衣類；其他消費中，占比超過 5%的項目則僅有教育和醫療服務。從歷史數據變化趨勢看，居民人均現金消費占比持續下降的分類，主要是食品、衣類、通信和文化娛樂，占比持續上升的分類則是交通、教育和飲食服務。其中存在波動的是，2023 年文化娛樂現金消費的占比小幅上升，而教育的消費占比開始出現平穩的趨勢。圖表圖表 87.2023 年年居民現金消費支出的中類結構（衣食住居民現金消費支出的中類結構（衣食住行）行）圖表圖表 88.2023 年年居民現金消費支出的中類結構（用娛醫其居民現金消費支出的中類結構（用娛醫其他）他）

166、資料來源：wind資訊，中銀證券 資料來源：wind資訊，中銀證券 5.546.692.604.383.856.804.886.018.090.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00中國:居民人均消費支出食品煙酒衣著居住生活用品及服務交通和通信教育、文化和娛樂醫療保健其他用品及服務(%)34.70 6.70 10.20 6.90 16.60 13.20 8.50 3.10 010203040食品煙酒衣著居住生活用品及服務交通和通信教育、文化和娛樂醫療保健其他用品及服務20232019(%)0510152025食品煙酒飲料飲食服務衣類鞋類租賃房房租住房維修及

167、管理水電燃料及其他交通通信(%)0246810家具及室內裝飾品家用器具家用紡織品家庭日用雜品個人護理用品家庭服務教育 文化和娛樂醫療器具及藥品醫療服務其他用品其他服務(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 46 圖表圖表 89.居民現金消費占比下降的主要項目居民現金消費占比下降的主要項目 圖表圖表 90.居民現金消費占比上升的主要項目居民現金消費占比上升的主要項目 資料來源：wind資訊，中銀證券 資料來源：wind資訊，中銀證券 結合生命周期看消費結合生命周期看消費趨勢趨勢 根據生命周期消費理論的觀點，三個階段的生命周期模型：青年時期、成年時期和老年時期。在青年時期，人們的收

168、入較低，需要滿足基本需求，因此消費傾向較高；在成年時期，人們的收入逐漸增加，消費傾向逐漸減少；在老年時期，人們的收入開始下降，但消費傾向仍然較高，因為需要滿足養老和醫療等方面的需求。青年時期（如 20-35 歲），收入端以勞動收入為主，收入水平相對較低，但處于上升期，消費端，一方面由于需要滿足基本生活需求（如住房、教育、社交等），消費占收入比例較高，因此消費傾向較高，另一方面存在超前消費，可能通過借貸滿足短期需求（如信用卡消費），但受未來收入預期影響較大。中年時期（如 35-60 歲），收入達到峰值，包括穩定的勞動收入和積累的財富（如房產、投資），此階段可能承擔家庭開支（子女教育、贍養老人），

169、消費端有三個特點，一是考慮到為養老做準備，中年階段儲蓄率最高，消費傾向較青年時期降低，二是消費結構升級，從生存型消費轉向享受型（如旅游、健康管理）和發展型（如教育投資），三是基于長期收入預期，中年人對臨時收入變化的反應較小。老年時期（如 60 歲以上），收入端勞動收入減少或消失，主要依賴儲蓄、養老金或子女贍養，財富積累可能轉化為被動收入（如利息、租金），消費端，一是因醫療、養老等剛性支出增加，但總體消費能力受限于儲蓄規模，消費傾向重新回升，二是消費內容變化，醫療保健支出占比顯著上升，基本生活消費（如食品）占比下降，三是老年人傾向于動用儲蓄維持穩定的消費水平，因而消費偏好相對平滑。我國的老年人消

170、費增長空間有望打開。我國的老年人消費增長空間有望打開。銀發消費或是未來快速增長的方向。對比六普和七普兩次人口普查數據可以發現，我國 60 歲以上老人的主要收入來源結構出現明顯改善，并且老人的居住狀況也出現了顯著變化。六普數據中，老人居住條件占比最高是一個老人的其他情況（42.98%）和兩個老人的其他情況（20.85%），其他占比較高的情況則是一個老人獨居的占比為 14.84%，和兩個老人居住的占比為17.81%；七普數據中，一個老人的其他情況（32.25%）依然占比最高，但相較六普比例已經大幅下降，占比大幅上升的是一個老人獨居（21.38%）和兩個老人居?。?3.45%）。相較于與他人共同居住

171、，相對獨立的居住環境，可能較大程度上影響 60 歲以上人群的消費結構。0510152025302013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023食品煙酒:食品衣著:衣類交通和通信:通信教育、文化和娛樂:文化和娛樂(%)024681012142013 2014 2015 20162017 201820192020 202120222023食品煙酒:飲食服務交通和通信:交通教育、文化和娛樂:教育(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 47 圖表圖表 91.七普和六普中老人居住情況七普和六普中老人居住情況 資料來源：全國第七次

172、人口普查，六普，中銀證券 中年人的大宗消費潛力較大。中年人的大宗消費潛力較大。從七普數據看，我國家庭的汽車保有量仍有提升的空間。從家庭戶汽車保有量的整體情況看，58.33%的家庭戶在2020年沒有汽車，16.13%的家庭的汽車在10萬元以下，17.77%的家庭的汽車價格在10-20萬元區間，整體來看，我國家庭汽車保有量整體有增加的空間，同時消費汽車單價也有上升的空間。從約六成沒有汽車的家庭戶地區分布來看，分布比例最高的是河南兩湖，占比 15.60%，其次是川渝貴州，占比 12.22%，整體來看，人口凈流出地區的汽車保有量相對偏低，從省市的角度看，廣東、山東、河南、四川、湖南、江蘇等地，后續家庭

173、汽車保有量有較大的上升空間。圖表圖表 92.七普家庭七普家庭按價格區間分按價格區間分汽車保有量汽車保有量結構結構情況情況 圖表圖表 93.七普沒有汽車的家庭戶全國分布情況七普沒有汽車的家庭戶全國分布情況 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 資料來源：全國第七次人口普查，中銀證券 21.381.1832.2523.451.6219.001.1214.841.0942.9817.811.4820.850.9601020304050一個老人獨居一個老人與未成年人口共同居住一個老人的其他情況兩個老人兩個老人與未成年人口共同居住兩個老人的其他情況三個以上老人20202010(%)16.1317.77

174、4.462.160.880.2758.3301020304050607010萬元以下10-20萬元20-30萬元30-50萬元50-100萬元100萬元以上沒有汽車(%)024681012141618京津江浙滬廣東安徽江西河南兩湖川渝貴州華北其他東北華東其他華南其他西南其他西北(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 48 按照生命周期理論，青年階段的時間相對較短，但要面對至少三方面的問題：一是婚育，二是就業，按照生命周期理論，青年階段的時間相對較短，但要面對至少三方面的問題：一是婚育，二是就業，三是收支矛盾。三是收支矛盾。我國平均初婚年齡不斷上行。隨著受教育時間的增加，全社會范

175、圍內平均初婚年齡存在上行的趨勢，但是從我國的具體情況看，初婚年齡上行的趨勢經歷了三次斜率的變化：2000 年-2010 年，我國平均初婚年齡整體上行，但上行速度較慢，從 2000 年的 24.21 歲，升至 2010 年的 24.89 歲，十年期間平均初婚年齡上行幅度不到 1 歲；2011 年，平均初婚年齡第一次突破了 25 歲，男性和女性初婚年齡上升斜率都開始明顯加大，2011 年-2019 年期間，平均初婚年齡每年上行 0.31 歲，分性別看，期間男性初婚年齡從 25.93 歲升至 28.48 歲，女性從 24.24 歲升至 26.88 歲；2020 年，受疫情影響，我國平均初婚年齡大幅上

176、升 0.99 歲，是 1980 年有數據以來，初婚年齡升幅最大的一年。從家庭戶的角度看，初婚年齡不斷上升，可能是一人戶大幅增加的重要原因之一，從居民消費的角度看，初婚年齡推后，一定程度上也會影響婚育相關的消費時間相應的后延。青年人口的調查失業率相較中年人口偏高。從統計局發布的城鎮調查失業率看，30-59 歲勞動力自2023 年 12 月以來的失業率，整體維持在 3.8%-4.2%區間波動，但 25-29 歲勞動力同時期的調查失業率波動區間是 6.1%-7.2%，16-24 歲勞動力的調查失業率波動區間是 13.2%-18.8%。另一方面，將每周平均工作時間在 40 個小時及以上視為全職工作的話

177、，從每周平均工作時間看，2023 年我國勞動力整體就業壓力較 2019 年及之前有所加大。雖然 2016 年以后，全職工作人員占比上行的幅度開始減小，但整體來看 2011 年到 2019 年期間，20 歲以上年齡段的全職工作人員占比處于持續增加的趨勢當中；這一趨勢在疫情后明顯出現改變，2023 年各個年齡段的全職工作人員占比都較 2019 年出現較大幅度下降，其中降幅最大的是 16-24 歲的青年人口，同時該年齡段的全職就業率也回落至 90%下方。預期收入下降和支出剛性，推動住戶消費貸款需求上升。2015 年之后，我國金融機構住戶短期消費貸款和中長期消費貸款自不同時期開始，增速都出現了較長時間

178、增速下滑的過程。短期消費貸方面，增速高點出現在 2017 年末至 2018 年初期間，至 2019 年 7 月之前，短期消費貸增速均高于中長期消費貸，但之后在疫情期間增速波動較大，且增速大幅下滑，2024 年 5 月至 2025 年 2 月期間，已經連續 10 個月處于負增長區間；中長期消費貸方面，增速高點出現相對較早，在 2016 年底至 2017 年初，此后也處于長期趨勢下行過程中，但在 2020 年期間，與短期消費貸增速大幅下降不同，中長期消費貸增速明顯上升，我們認為這或指向了住戶部門當前對消費貸款的需求較為剛性，2022 年 2 月住戶中長期消費貸增速首次落入個位數增長區間，并在 20

179、23 年 4 月快速回落至 2%下方，截至 2025年 2 月已經延續了 23 個月的低速增長。圖表圖表 94.我國初婚年齡變化我國初婚年齡變化 圖表圖表 95.金融機構住戶短期和中長期消費貸同比增速變化金融機構住戶短期和中長期消費貸同比增速變化 資料來源：wind，中銀證券 資料來源：wind，中銀證券 202122232425262728293020002002200420062008201020122014201620182020中國:平均初婚年齡:男性中國:平均初婚年齡:女性(歲)(20)(10)010203040502015-012017-012019-012021-012023-0

180、12025-01金融機構:住戶短期消費貸款金融機構:住戶中長期消費貸款(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 49 圖表圖表 96.各年齡段城鎮就業人員每周工作時間各年齡段城鎮就業人員每周工作時間 40 個小時以上占比變化個小時以上占比變化 資料來源：wind，中銀證券 8085909510016-19歲20-24歲25-29歲30-34歲35-39歲40-44歲45-49歲2023201920162011(%)2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 50 結論結論 對大多數普通人來說，一生過程中大概率經歷的家庭戶變遷過程包括：出生在一代二人戶，成長在二代三人戶或者二

181、代四人戶，在高等教育時期從家庭戶中脫離并進入高校集體戶，畢業后可能作為流動人口進入就業城市成為單位集體戶或城市人才市場集體戶中的一員，滿足一定條件后，從集體戶中遷出，成為一代一人戶，在結婚后有選擇地成為一代二人戶，生育后成為二代三人戶、二代四人戶或更多人口的二代戶，在子女進入高等教育階段后，再次成為一代二人戶，或在老齡化階段經歷其他的家庭戶變化。從統計的角度看，家庭戶的變化與居民收支的關系相當密切。在收入方面，二代及以上的家庭戶，較大程度上意味著家庭中有非勞動力人口，因此“人均收入”被家庭戶中的人口平均，相較之下，一代戶更多情況下僅包括勞動力人口等有收入來源的人；在支出方面，從分類看，二代及以

182、上的家庭戶，無論是有 15 歲以下人口或 60 歲以上人口，其支出都有比較鮮明的多樣化特點，從規?？?，勞動力人口多的家庭戶，支出需求相對更大，消費端加杠桿的能力也相對更強。從 2000 年的全國第五次人口普查，到 2020 年全國第七次人口普查，二十年期間，我國家庭戶數量增速快于總人口增速，但同時家庭戶表現出扁平化和小規?；奶攸c。在前后兩個十年當中，家庭戶戶數分別增長 15.3%和 23.1%，家庭戶人口數增速則維持在 3.9%，戶數增速明顯更高；從家庭戶人口在總人口占比變化看，從 2000 年的 94.82%到 2010 年的 93.04%再到 2020 年的 91.70%，從六普到七普，

183、家庭戶人口數占比下行的幅度較之前的十年有所收窄。從地區分布看，家庭戶分布占比較高的省份，也是我國傳統的人口大省。從地理上看，主要集中在華南、華東、華北的河北省、西南的四川省等地區，其中家庭戶占比最高的五個省份分別是廣東、山東、河南、四川和江蘇，在近三次人口普查期間，全國家庭戶占比最高的前十個省份較為固定，2020 年前十的省份，家庭戶占比共計達到 57.73%。2000 年五普的時候，我國的家庭戶類別主要是二代戶，家庭戶規模主要是三人戶，占比最高的兩類家庭戶分別是二代三人戶和二代四人戶，共計占比 47.02%；2010 年六普的時候，我國的家庭戶主要類型仍是二代戶和三人戶，但占比最高的兩類家庭

184、戶變成了二代三人戶和一代二人戶，共計占比44.10%；2020 年七普的時候，我國家庭戶類別出現較大變化，主要類型變成了一代戶和二人戶，占比最高的兩類家庭戶變成了一代一人戶和一代二人戶，47.79%。家庭戶在各省之間分布是不均衡的，所以橫向對比各省的數據代表性不強。從各省家庭戶規模結構的變化看，2010 年相較 2000 年，三人戶占比下降較多的地區主要是東北地區、長三角地區、川渝地區和京津地區，2020 年相較于 2010 年，三人戶占比下降的情況，在各省市當中已經相當普遍，下降較多的主要是東北地區、長三角地區、京津地區、內蒙古和山東；與三人戶占比下降對應的是一人戶占比上升，從五普到七普的二

185、十年間，我國一人戶占比上升了 17.09 個百分點，同時期全國范圍內有 12 個省的一人戶占比上升幅度超過全國平均水平。從各省家庭戶類別結構的變化來看，五普到六普和六普到七普的兩個十年期間，我國二代戶整體處于凈下降狀態，前一個十年，共有 11 個省份二代戶總量有所上升，升幅較大的是廣東省，華東二代戶數量下降最多，其次是西南和華南，后一個十年當中，我國二代戶總數凈下降 1077 萬戶，降幅有所加大，31 個省市區中，8 個地區的二代戶總數有所上升，這一時期二代戶降幅最大的是東北地區，并且降幅遠超緊隨其后的西南、華東和華北地區。2020 年，我國共有一人戶數量 1.25 億戶，從全國范圍內來看，一

186、人戶的分布主要集中在華東地區和華南地區；2020 年較 2010 年我國一人戶增加 0.67 億戶，增量的一人戶則在華南地區分布最多，其次是華東地區。我們此前較為關注的是適婚年齡段的未婚一人戶情況，以及高齡段的喪偶一人戶情況，但是從 2020 年七普的數據來看，45 歲-49 歲和 50 歲-54 歲兩個年齡段的一人戶占比均超過 8%，與 55 歲-59 歲年齡段一起，一人戶占比達到 25.07%，僅略低于 25 歲-39 歲適婚年齡段一人戶占比的25.67%，超過 65 歲以上的一人戶比例 23.86%。2000 年我國家庭戶平均規模為 3.46 人/戶，2010 年降至 3.09 人/戶，

187、2020 年進一步下降至 2.62 人/戶，通過以上分析，我們發現我國家庭戶基本情況和變化情況有兩個明顯特點：一是地區特點鮮明，不僅是家庭戶的分布具有鮮明的地區特點，家庭戶的變化情況也有鮮明的地區特點；二是與經濟增長和人口流動有較強的相關性。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 51 2020 年我國總人口 14.10 億人，其中非流動人口 9.09 億人，流動人口 4.93 億人；流動人口中，市內流動人口 1.88 億人，省內流動人口 1.79 億人，跨省流動人口 1.25 億人。人口流動對家庭戶的變化影響較大，比較五普、六普、七普的數據，新增流動人口較多的地區，新增家庭戶也較多

188、，說明流動人口存在一定比例會轉化為本地居民，但這種轉化比例在近二十年中也在不斷演變。2020 年相較 2010 年，流動人口的年齡結構有上升的趨勢；從人口流動原因看，人口流動占比最高的原因仍是工作就業，但占比從 2010 年的 48.97%降至 2020 年的 38.66%，2020 年統計中出現了照料孫子女、為子女就學和養老/康養三個人口流動原因；綜合流動時長和地區分布來看，華南和華東的流動人口均占較高比例，值得注意的是，西南地區流動時長在一年至兩年的新增流動人口占比較高，而流動時長超過五年的新增流動人口結構中，華北占比偏高。流動人口以流動半徑作為劃分，2000 年市內流動人口占比最高，20

189、20 年，市內流動人口占比 38.25%仍處于較高水平，但省內流動人口占比上升至 36.42%，明顯超過跨省流動人口比例 25.33%。2020 年七普包括市內流動人口在內的省內流動人口 3.68 億人，較 2010 年六普的省內流動人口 1.75億人，多增了 1.93 億人。從地區分布來看，多增的省內流動人口，仍主要集中在華南和華東地區，特別是廣東、河南、四川、山東等人口大省，此外多增省內流動人口較多的地區還有安徽、河北、湖南、湖北等地。按受教育程度分類，省內流動人口結構以小學及初中為主，但隨著經濟發展，大專及本科受教育程度的流動人口占比上升。如果以受教育程度在大專及本科，來代表從 2010

190、 年到2020 年新增的省內教育紅利流動人口，則新增的 5245 萬人，分布較高的地區分別是廣東、河南、四川、山東和江蘇，此外安徽、河北、浙江、湖北和湖南，也有較多新增省內教育紅利流動人口。七普和六普，省內人口流動的主要原因比較類似，主要包括工作就業、學習培訓、隨同離開/投親靠友，以及拆遷/搬家。從七普較六普多增的省內流動人口 1.93 億人，按原因的分布結構看，占比最高的是拆遷/搬家，比例達到 36.38%，我們認為形成這一現象的重要原因或是 2014 年前后的棚改貨幣化安置；占比次高的是工作就業和學習培訓，分別為 22.66%和 10.74%，這也是較長時間以來我國人口流動的主要原因。從

191、2020 年新增的照料孫子女、為子女就學和養老/康養三個因素總計情況來看，占比明顯偏低的是華南，其次是西南，占比偏高的省份，主要集中在西北、華東、華北和東北地區。人口跨省流動的方向性較強。以七普跨省流動人口數據為例。2020 年我國跨省流動人口共計 1.25 億人，跨省人口凈流入占比較高的地區主要集中廣東、京津和長三角，流入人口比例高于流出人口比例分別為 22.38%、8.56%和 23.93%；而凈流出的地區則相對分散，其中占比較高的地區包括河南、安徽、四川、貴州等，我們將其大致也分為三個地區，分別是安徽江西、河南兩湖、以及川渝貴州，流出人口比例高于流入人口比例分別為 12.04%、20.0

192、5%和 13.67%。以七普數據為例，主要人口流入地區的流動人口來源差異較大。整體來看，來自東北和華北地區的跨省流動人口，較大比例凈流入京津地區，華東地區的流動人口，流向主要是長三角，在京津和廣東地區之間沒有明顯差異，華南和西南地區的流動人口則較大比例流向廣東，其次是長三角。我們認為這一定程度上說明，跨省流動人口是存在明顯流動半徑的。從受教育程度的分布看，跨省流動人口教育人口紅利占比雖然在近十年有所上升，但相較省內流動人口的結構，在整體上不明顯，主要體現在結構上。從 2020 年較 2010 年多增的跨省流動人口，按受教育程度分布的情況看，占比最高的是大專及本科，達到 36.0%，同時小學及初

193、中受教育程度的跨省流動多增人口占比僅為 33.8%。七普較六普新增跨省流動人口中，受教育程度是大專及本科的人口在不同地區的分布結構，整體比較集中，主要仍是京津、長三角和廣東，此外占比較高的地區還有山東、湖北和四川，我們認為這一定程度上說明，我國經濟增長極在逐漸向中部地區和其他沿海地區轉移。從 2000 年到 2020 年的二十年間，我國家庭戶住房條件已經有較大的進步和改善，但考慮到全國不同地區的現有住房條件和全國范圍內的人口流動，我們認為家庭戶住房需求仍有較大釋放空間。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 52 二十年間我國人均住房面積持續增加。2000 年我國人均住房建筑面積為

194、22.77 平方米/人，2010 年增長至 31.06 平方米/人，2020 年進一步增長至 41.76 平方米/人。不同地區的戶均住房建筑面積差異，一定程度上與城鎮化率的差異有關，城鎮化率最低的西藏，戶均住房建筑面積達到 159.16 平方米/戶，城鎮化率最高的上海，戶均住房建筑面積僅為 75.96 平方米/戶，從 2020 年各地區戶均住房建筑面積和城鎮化率的數據來看，也存在明顯的負相關關系。從住房間數看，不同地區的戶均住房間數變化有兩個特點：一是雖然整體戶均住房間數是上升的，但是地區之間差異較大，部分地區的戶均住房間數還出現了下降，比如 2010 年較 2000 年，有 5 個地區的戶均

195、住房間數下降，而 2020 年較2010 年有 8 個地區戶均住房間數下降；二是從 2000 年到 2020 年期間，戶均住房間數較高的地區逐漸從華北和華東部分地區，以及西北，變為華南、華東和西南部分地區，而戶均住房間數較低的地區，基本集中在東北地區、華北部分地區，以及長三角部分地區等。從七普數據看，全國范圍內一代戶主要住房結構是二間和三間，二代戶主要住房結構是三間，其次是二間，三代戶則主要是三間，其次是五間。但不同地區的住房條件差異較大。2010 年至 2020 年的十年間，我國家庭戶住房的年齡結構已經明顯優化，但是七普中各地區 1980 年代和 1990 年代的住房占比仍有近三分之一。整體

196、來看，現存 80 年代和 90 年代住房較多的地區，主要是山東、廣東，在全國同類型住房中占比均超過 8%，其次是江蘇、河北、河南、四川、浙江，占比均超過 5%，再次是湖南、湖北、遼寧，占比超過 4%，上述十個地區累計占比達到 62.19%。我們認為上述地區可能是下一階段棚改和舊改的重點地區。在住房來源分類上，按照2020年的統計分類口徑來看，我國居民家庭戶住房來源結構具備幾個特點：一是自建住房的比例最高，雖然自 2000 年以來占比不斷下降，但截至 2020 年仍有 46.03%，二是購買新建商品房的比例加速上升，截至 2020 年占比達到 20.87%，僅次于自建住房，三是租賃住房占比較高，

197、2020 年租賃其他住房占比 12.24%，租賃廉租住房/公租房占比 2.35%，合計 14.59%，四是購買二手房的占比快速上升，2010 年購買二手房比例為 2.73%，2020 年已經升至 6.82%。從住房租金的情況看，大部分月租金分布在 2000 元以下區間，但住房租金的地區分布差異較大。月租費用 4000 元以上的家庭戶分布，可能關系到地區后續購房需求。從各地區內部 4000 元以上租戶在全部租戶的占比分布來看，占比最高的是北京，為 24.39%，其次是上海，為 15.70%，廣東雖然人口凈流入多，但地區內租金 4000 元以上的占比僅為 2.82%，其他占比較高的地區包括黑龍江、

198、西藏、內蒙古、浙江、貴州、江蘇等地。家庭戶由人構成，按照老中青幼的大致分類看，家庭戶人員構成的變化，對居民收入來源、收入結構以及支出結構等方面都有較大影響。以七普數據為例，15 歲以上的人群中，45 歲以下人口占比 48.61%，45-49 歲人口占比 9.88%，50-54歲人口占比 10.44%，55-59 歲人口占比 8.73%，60 歲及以上人口占比 22.34%。從主要收入來源看，45 歲以下人口 67.8%的收入來自勞動收入，26.1%的收入來自家庭其他成員供養，45-49 歲人群的主要收入來源結構類似，也是勞動收入占比最高，但從 50-54 歲年齡段開始，雖然其勞動收入占比 69

199、.2%，仍是占比最高的收入來源，但主要收入來源為離退休金/養老金的占比快速上升至 7.7%，表明我國目前勞動人口的退休年齡最早出現在 50-54 歲，55-59 歲人口的離退休金/養老金收入占比進一步升至16.8%，而 60 歲及以上人群的離退休金/養老金收入占比為 34.7%。我們認為對比六普和七普的 15 歲以上人群主要收入來源結構變化情況看，有兩個主要結論：一是七普相較六普，勞動力人口退休年齡出現了一定后移，二是退休人員的收入結構得到改善，對家庭其他成員供養的依賴程度下降，或表明我國老人的消費力較六普期間有所上升。居民支出數據包括人均消費支出和人均現金消費支出。從居民現金消費支出結構看，

200、2019 年和 2023年，占比最高的都是食品煙酒，其次是交通通信和教育文化娛樂；對比來看，2023 年較 2019 年占比上升的分類主要是食品煙酒，其他占比上升的分類如交通通信、居住和其他用品及服務，占比升幅相當，占比下降的主要是教育文化娛樂，其次是衣著，生活用品及服務的占比也小幅下降。居民消費變化的情況受多方面因素影響：一是統計方法的影響，最明顯的是對居住支出的統計方法，如居民居住消費占比超過 20%，但是居民居住現金消費占比僅略超 10%，城鎮居民自有住房服務核算方法由成本法改為租金法后，可能會影響居民居住支出數據，二是少子老齡化的影響，較為明顯的變化就是以教育和醫療為代表的服務消費的增

201、速整體偏高，三是政策調整和價格因素對居民消費結構影響較大，如教育和醫療。從歷史數據變化趨勢看，居民人均現金消費占比持續下降的分類，主要是食品、衣類、通信和文化娛樂，占比持續上升的分類則是交通、教育和飲食服務。其中存在波動的是，2023 年文化娛樂現金消費的占比小幅上升，而教育的消費占比開始出現平穩的趨勢。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 53 根據生命周期消費理論的觀點，三個階段的生命周期模型：青年時期、成年時期和老年時期。在青年時期，人們的收入較低，需要滿足基本需求，因此消費傾向較高；在成年時期，人們的收入逐漸增加，消費傾向逐漸減少；在老年時期，人們的收入開始下降，但消費傾向

202、仍然較高，因為需要滿足養老和醫療等方面的需求。對比六普和七普兩次人口普查數據可以發現，我國 60 歲以上老人的主要收入來源結構出現明顯改善，并且老人的居住狀況也出現了顯著變化。我國的老年人消費增長空間有望打開，銀發消費或是未來快速增長的方向。中年人的大宗消費潛力較大。從七普數據看，58.33%的家庭戶在 2020 年沒有汽車，16.13%的家庭的汽車在 10 萬元以下，17.77%的家庭的汽車價格在 10-20 萬元區間，整體來看，我國家庭汽車保有量整體有增加的空間，同時汽車消費單價也有上升的空間。青年階段的時間相對較短，但要面對至少三方面的問題：一是婚育，二是就業，三是收支矛盾。青年消費能力

203、釋放需要解決我國平均初婚年齡不斷上行、青年人口的調查失業率相較中年人口偏高、住戶消費貸款需求上升等問題。綜上，從家庭戶變化的角度看，我國經濟發展潛力依然巨大，但也存在機遇與挑戰并存的情況。我們認為未來一段時間內，居民部門需求端仍有較大發展空間的方向包括：一是以房地產為核心的住房需求，其中既包含由城鎮化率提升和流動性人口增加帶來的新增購房需求，也包含目前處于租房狀態和房齡較長的家庭戶的換房需求，以及受多孩政策和老齡化影響而出現的改善性住房需求，二是我國汽車保有量仍有較大提升空間，同時考慮到我國汽車環保標準不斷提高，預計部分老舊燃油車也存在更新需求，三是服務性消費需求增長趨勢比較明確，包括但不限于

204、教育、醫療、文化娛樂、餐飲服務等方面。我們認為以居民生活改善為內在驅動力的需求釋放，需要宏觀政策提供相對友好的經濟環境：首先是穩定的經濟增速和居民就業水平，其次是通過財政支出加力提效，提供城市棚改、生育補貼、社保和醫保等托底民生的公共類服務，再者是提供穩定高效安全的金融服務供給，降低居民加杠桿的成本，同時營造制度健全、產品豐富的資本市場。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 54 風險提示風險提示（1）全球通脹二次上行。雖然國際原油價格回落一定程度上帶動了全球通脹增速下行，但中期內發達國家貨幣超發、全球范圍內食品價格緊張、部分發達國家工資-通脹價格螺旋的風險仍在，以及全球貿易壁壘抬

205、升，都可能成為推升全球通脹二次上行的因素。（2）歐美經濟回落速度偏快。短期內來自美國的關稅政策，成為影響歐美經濟增長前景不確定性的重要因素，如美國的鋼鋁關稅、汽車關稅、“對等關稅”等一系列關稅政策，則可能對包括歐美在內的全球貿易和經濟前景造成明顯負面影響。（3）國際局勢復雜化。俄烏沖突和中東地區局勢仍未得到顯著緩解，可能影響全球經濟復蘇前景。2025 年 4 月 10 日 家庭戶二十年變遷 55 披露聲明披露聲明 本報告準確表述了證券分析師的個人觀點。該證券分析師聲明，本人未在公司內、外部機構兼任有損本人獨立性與客觀性的其他職務，沒有擔任本報告評論的上市公司的董事、監事或高級管理人員；也不擁有

206、與該上市公司有關的任何財務權益；本報告評論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報告有關的任何補償或其它利益。中銀國際證券股份有限公司同時聲明，將通過公司網站披露本公司授權公眾媒體及其他機構刊載或者轉發證券研究報告有關情況。如有投資者于未經授權的公眾媒體看到或從其他機構獲得本研究報告的，請慎重使用所獲得的研究報告，以防止被誤導，中銀國際證券股份有限公司不對其報告理解和使用承擔任何責任。評級體系說明評級體系說明 以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現為基準：公司投資評級：公司投資評級：買 入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20

207、%以上；增 持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%；中 性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；減 持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。行業投資評級：行業投資評級：強于大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強于基準指數；中 性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；弱于大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱于基準指數；未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給

208、出明確的投資評級。滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恒生指數或恒生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。風險提示及免責聲明風險提示及免責聲明 本報告由中銀國際證券股份有限公司證券分析師撰寫并向特定客戶發布。本報告發布的特定客戶包括：1)基金、保險、QFII、QDII 等能夠充分理解證券研究報告，具備專業信息處理能力的中銀國際證券股份有限公司的機構客戶；2)中銀國際證券股份有限公司的證券投資顧問服務團隊，其可參考使用本報告。中銀國際證券股份有限公司的證券投資顧問服務團隊可能以本報告為基礎，整合形成證

209、券投資顧問服務建議或產品，提供給接受其證券投資顧問服務的客戶。中銀國際證券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客戶外的公司個人客戶提供本報告。中銀國際證券股份有限公司的個人客戶從任何外部渠道獲得本報告的，亦不應直接依據所獲得的研究報告作出投資決策；需充分咨詢證券投資顧問意見，獨立作出投資決策。中銀國際證券股份有限公司不承擔由此產生的任何責任及損失等。本報告內含保密信息，僅供收件人使用。閣下作為收件人，不得出于任何目的直接或間接復制、派發或轉發此報告全部或部分內容予任何其他人，或將此報告全部或部分內容發表。如發現本研究報告被私自刊載或轉發的，中銀國際證券股份有限公司將及時采取維權措施，追究

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