2022年中國BIPV行業發展驅動力及市場潛力趨勢分析報告（39頁）.pdf

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1、2022 年深度行業分析研究報告 目目 錄錄 1 BIPV傳統分布式光伏升級，新應用方向不斷涌現傳統分布式光伏升級，新應用方向不斷涌現 . 1 1.1 分布式光伏成為新增光伏裝機主力，BIPV 極具增長潛質 . 1 1.2 BIPV 應用方向多樣，滿足用戶不同需求. 2 1.3 產業鏈中游格局未定，吸引光伏、建筑行業玩家紛紛入局 . 4 2 建筑能耗、政策支持、平價上網， “三輪”驅動行業發展建筑能耗、政策支持、平價上網， “三輪”驅動行業發展. 7 2.1 BIPV 將在推進“雙碳”目標過程中持續增長. 7 2.2 政策助力+“國家隊”入局，BIPV 或迎春天. 9 2.3 市場化電價促進行

2、業良性競爭.16 3 BIPV“藍?！薄八{?！笔袌鰸摿Υ谑袌鰸摿Υ?.17 3.1 BIPV 在投資回收期、收益率等方面具有優勢.17 3.2 BIPV 潛在規模超千億，瞄準工商業屋頂巨大藍海市場 .19 4 東部地區將掀“分布式光伏”綠色巨浪東部地區將掀“分布式光伏”綠色巨浪 .21 5 BIPV 浪潮下建筑企業發展可期浪潮下建筑企業發展可期 .31 5.1 森特股份：金屬維護龍頭，攜手隆基進軍 BIPV .31 5.2 東南網架：國內空間鋼結構領域的領跑者，加速轉型 BIPV EPC .31 5.3 宏潤建設： “基建+BIPV”雙輪驅動，為公司發展打開增量空間 .33 5.4 精工鋼

3、構：加速光伏建筑一體化布局，打造差異化競爭優勢 .33 5.5 江河集團：依托幕墻領域龍頭效應，加速推進光伏幕墻業務 .34 5.6 杭蕭鋼構：入股合特光電，進一步加注 BIPV 產業鏈 .34 iWiXpW9XeX8VvYsUpW9P8Q8OsQmMmOtReRmMrOkPpOnQ6MpOrRNZnPoNwMnOvN 圖圖 目目 錄錄 圖 1：2015-2021 年中國光伏發電累計裝機容量變化情況 . 1 圖 2：2015-2021 年中國光伏發電新增裝機容量變化情況 . 1 圖 3：光伏電站的分類 . 2 圖 4：光伏建筑對比. 2 圖 5：BIPV 產業鏈圖譜. 4 圖 6：2017-2

4、021 我國光伏組件產量及增長率. 5 圖 7：各公司光伏組件業務收入（億元）和毛利率對比 . 5 圖 8：下游各應用場景 BIPV 裝機量占比 . 7 圖 9：2019年中國建筑全過程能耗（億 tce） . 7 圖 10：2019年中國建筑全過程碳排放量（億 tCO2） . 7 圖 11：2019年中國建筑全過程能耗階段占比. 8 圖 12：2019年中國建筑全過程碳排放量階段占比 . 8 圖 13：建筑全生命周期碳中和路徑框架 . 8 圖 14：2021-2025年中國 BIPV 裝機量及滲透率預測趨勢圖 . 9 圖 15：BIPV 發展歷程 .16 圖 16：分布式光伏系統成本構成 .1

5、7 圖 17：集中式光伏系統成本構成 .17 圖 18：晶硅光伏組件現貨價（周平均價） （美元/瓦）.18 圖 19：2021-2030 年 BIPV 系統投資成本預測 .18 圖 20：BIPV 增量市場規模 .20 圖 21：中國各類型房屋 BIPV 可安裝面積（億平方米）.20 圖 22：2021年中國各類型房屋竣工面積占比.20 圖 23：燃煤標桿上網電價（元/千千瓦時）.22 圖 24：中國太陽能資源分布圖.22 圖 25：2019-2025工商業分布式光伏系統初始全投資變化趨勢 .23 圖 26：分布式光伏系統成本構成 .23 圖 27：投資分布式光伏效益較高的省份 .25 圖 2

6、8：2022Q1分布式光伏新增裝機（萬千瓦）.26 圖 29：2022Q1分布式光伏累計裝機（萬千瓦）.26 圖 30：并網容量:廣東省分布式光伏發電（GW） .27 圖 31：廣東省用電缺口（億千瓦時） .27 圖 32：2015年后海南省火力發電占比明顯下降 .27 圖 33：2021年海南省發電結構占比.27 圖 34：西藏光伏發電累計并網容量占比（%）.28 圖 35：2022 年 1-2 月西藏自治區發電結構占比 .28 圖 36：青海各發電類型發電量統計.29 圖 37：青海 2021年棄光棄風情況 .29 圖 38：2021年中國各省分布式光伏發電并網容量（GW） .30 圖 3

7、9：2022 年 4月各省工商業代購電價（元/千瓦時） .30 表表 目目 錄錄 表 1：BIPV 按應用場景劃分. 3 表 2：中游 BIPV 系統集成商業務情況 . 5 表 3：光伏建筑一體化優越性 . 9 表 4：國家層面有關 BIPV 政策解讀 .10 表 5：各省市光伏建筑（BIPV）補貼政策 .12 表 6：2021國內各種發電方式成本比較 .16 表 7：光伏發電項目案例 .18 表 8：2021-2025 中國 BIPV 增量市場規模測算 .19 表 9：工商業及戶用 BIPV 投資收益主要假設.21 表 10：工商業及戶用 BIPV 投資回收期及收益率測算結果 .21 表 1

8、1：假設分布式光伏電站的基本參數 .23 表 12：各省 LCOE（元/瓦） .24 表 13：2021年來森特股份 BIPV 代表項目 .31 表 14：東南網架簽訂光伏發電戰略合作協議 .32 表 15：精工新能源光伏發電代表項目 .34 1 1 BIPV傳統分布式光伏升級，新應用方向不斷涌現傳統分布式光伏升級，新應用方向不斷涌現 1.1 分布式光伏成為新增光伏裝機主力，分布式光伏成為新增光伏裝機主力，BIPV 極具增長潛質極具增長潛質 光伏發電集中式與分布式并舉趨勢明顯，分布式光伏成為光伏發電集中式與分布式并舉趨勢明顯，分布式光伏成為新增光伏裝機主力。新增光伏裝機主力。光伏電站是光伏產業

9、鏈終端應用市場，根據電站的裝機規模、和用戶的距離、接入電網的電壓等級等不同可以分為集中式電站和分布式電站。集中式電站是在荒漠地區構建大型光伏電站，充分利用荒漠地區豐富和相對穩定的太陽能資源，接入高壓輸電系統供給遠距離負荷。分布式發電站主要基于分散建筑物表面，就近解決用戶的用電問題，通過并網實現供電差額的補償與外送。與集中式發電站相比，分布式具有投資小、建設快、占地面積小、盈利能力強、與用戶聯系緊密、 政策支持力度大等優勢。2013 年以來， 我國光伏發電并網裝機容量快速增長，截至 2021 年底，光伏發電并網累計裝機容量突破 3 億千瓦大關，達到 3.06 億千瓦，連續 7年穩居全球首位。從結

10、構來看，分布式光伏累計裝機容量占總光伏裝機的比例從 2015 年的14%提升至 2021 年 35.1%。從每年新增光伏發電并網裝機來看，2021 年分布式光伏新增29GW，同比增速 87%，增速已經遠超集中式光伏，約占全部新增光伏發電裝機的 55%，市場份額持續增加，光伏發電集中式與分布式并舉的發展趨勢明顯。 圖圖 1：2015-2021年中國光伏發電累計裝機容量變化情況年中國光伏發電累計裝機容量變化情況 圖圖 2：2015-2021年中國光伏發電新增裝機容量變化情況年中國光伏發電新增裝機容量變化情況 數據來源：國家能源局，西南證券整理 數據來源：國家能源局，西南證券整理 分布式電站中分布式

11、電站中 BIPV在外觀、 壽命、 受力、 防水和施工方面優于在外觀、 壽命、 受力、 防水和施工方面優于 BAPV， 增長潛質巨大。， 增長潛質巨大。分布式電站又可以大致分為三類：光伏組件與建筑結合（BAPV） 、光伏組件與建筑集成（BIPV） 、非建筑場景，其中與建筑結合的分布式電站（BAPV&BIPV）約占分布式光伏電站裝機量的 50%。BAPV（普通型光伏構件）主要指在建筑上安裝的光伏構件不作為建筑的外圍護結構，只起發電功能的建筑部件，在既有建筑上應用較多。BIPV（建筑光伏一體化）主要指在建筑上安裝的光伏構件不僅是發電的部件，而且作為建筑的外圍護結構，與建筑同步設計、同步施工、同步驗收

12、，如光電瓦屋頂、光電幕墻和光電采光頂等。截止 2021 年 BAPV仍為主流光伏建筑類型，與 BAPV 相比，BIPV 直接將設備作為墻體或屋頂，外觀整體性更強，使用壽命長，而且 BIPV 不需要其他固定結構的特性使其安全性更高，防水性能更好，施工難度顯著低于 BAPV。此外，BAPV 往往是需要一次性投入多年回報的項目，業主重視收益率與安全，一旦發生重大損失，會出現權益難以得到有效保障的情況，而 BIPV 可以規避這一問題。BIPV 作為未來光伏建筑發展的重要方向，能夠很好地解決 BAPV 系統存在的一些痛點。 2 圖圖 3：光伏電站的分類光伏電站的分類 數據來源：頭豹研究院，西南證券整理

13、圖圖 4：光伏建筑對比光伏建筑對比 數據來源：頭豹研究院，西南證券整理 1.2 BIPV 應用方向多樣，滿足用戶不同需求應用方向多樣，滿足用戶不同需求 BIPV 新的應用方向不斷涌現， 滿足不同用戶、 不同場景的需求。新的應用方向不斷涌現， 滿足不同用戶、 不同場景的需求。 （1） 按應用場景劃分，BIPV 包括光伏屋頂、光伏幕墻、光伏采光頂、預制光伏墻和光伏遮陽板，屋頂資源是當下BIPV 領域搶占的重點，尤其是結合整縣推進的政策，屋頂 BIPV 產品發展愈發快速。 （2）從技術路線來看，晶硅電池產業鏈完整，生產設備已實現國產化、產品技術自主先進、生產成本低，目前在光電建筑上占據 95%的市場

14、份額，薄膜電池雖然在轉化效率等方面不及晶硅電池，但其結構簡單、透光性可調節、弱光性好、溫度系數低等特點使得其比晶硅更適合應用在 BIPV 上， 尤其是在建筑立面上優勢更加明顯。 （3） 從產品表現形式來看， “建材型”BIPV是一種相對理想的形式，定制化程度高、強度要求、成本高； “構件型”BIPV 偏向標準化產品，但應用場景也受限，目前主要應用在工商業廠房屋頂、防雨車棚等大面積屋頂、大型建筑外側幕墻。綜合考慮，未來 BIPV 產品的發展方向將是既能做標準化的產品，也能做定制化的產品，從而滿足不同用戶和不同場景的需求。 3 表表 1：BIPV 按應用場景劃分按應用場景劃分 BIPV 的分類的分

15、類 按應用場景 光伏屋頂 BIPV 屋頂與常規的屋頂光伏電站（BAP V）不同，要求光伏發電建材與建筑融合成為整體，除了有非常好的發電能力，還要具有替代傳統屋頂的遮陽、保溫、防水的功能或者建筑美觀功能。 光伏幕墻 薄膜類光伏幕墻是現在行業最主流的應用方式，由于能夠根據設計要求對透光性、色彩、紋理、圖案等藝術化處理和個性化定制，使得薄膜類光電幕墻應用更為廣泛、適應性更佳。目前，實際應用最為廣泛、適應場景最為豐富的是碲化鎘薄膜光伏幕墻。 光伏采光頂 夏天隔熱使用碲化鎘透光發電玻璃替代傳統玻璃是一個好方法。在平衡透光度、發電功率等因素后，采用 20%透光度的碲化鎘發電玻璃是一個比較好的選擇：一是因為

16、 20%透光效果已經能滿足業主的采光要求；二是碲化鎘發電玻璃的透光度越高，意味著發電玻璃中的發電膜越少，發電玻璃的吸熱降溫效果就會降低，同時發電功率也會下降。 預制光伏墻 建筑光伏一體化除了將光伏建材外掛在墻體上，也可以做成一體化裝配式光伏墻體，直接替代了傳統墻體，在工廠預制加工完成后，可直接快速安裝在建筑的框架體系上，不僅節省成本，還大幅提升了安裝效率。 光伏遮陽板 將光伏發電建材作為建筑本體遮陽結構，可根據設計要求靈活調整尺寸樣式、顏色圖案、透光等，已經在一些項目中被建筑設計師采納和應用。 按材料 晶硅型 在當前光伏產業中， 晶硅電池依靠經濟性和轉換效率 （單晶可達 25%）方面的優勢，占

17、據著超過 95%的市場，晶硅電池片是不透光的，因此晶硅組件主要應用在不透光的建筑項目中。盡管晶硅組件具有較高的轉換效率，但薄膜電池的弱光性較好，對安裝角度的要求不強，在弱光環境中薄膜電池優勢明顯，具有比晶硅電池更長的發電時間。 薄膜型 薄膜型 BIPV，目前主要為碲化鎘(CdTe)電池、銅銦鎵硒(CIGS)電池、鈣鈦礦太陽電池。碲化鎘商業應用上的平均效率為 14.7%，銅銦鎵硒電池目前在薄膜型中效率最高，可接近 20%。 按表現形式 建材型 一體化更加完善，將光伏電池完全融合進建材中，從外觀上可能與傳統建筑材料差別不大。對材料強度、性能提出更高的要求，同時也擁更高的定制化程度和成本。 構件型

18、偏向標準化產品，將光伏組件與建筑組件相結合成整體構件，從外觀上較易與傳統建材區分。目前市場上主流產品以光伏屋頂、光伏幕墻、光伏遮陽板為主，能最高程度保持組件發電效率、最大化電池有效發電面積。 數據來源：北極星電力新聞網，華經情報網，西南證券整理 4 1.3 產業鏈中游格局未定，吸引光伏、建筑行業玩家紛紛入局產業鏈中游格局未定，吸引光伏、建筑行業玩家紛紛入局 BIPV 產業鏈的參與者包含上游光伏組件生產商，以隆基股份、陽光電源、通威股份為代表，產品包括硅片、背板和墻體等；中游 BIPV 系統集成商，以江河集團、森特股份、東南網架為代表，主要產品包括光伏屋頂、光伏幕墻、太陽能電池和其它儲能設備等；

19、下游客戶主要為建筑業，涵蓋工廠、房地產和部分減排的國家級建筑。 圖圖 5：BIPV 產業鏈圖譜產業鏈圖譜 數據來源：頭豹研究院，各公司官網，西南證券整理 上游競爭激烈，產業各環節集中度提升，龍頭隆基股份有望繼續引領行業發展。上游競爭激烈，產業各環節集中度提升，龍頭隆基股份有望繼續引領行業發展。BIPV產業鏈上游主要是光伏電池等光伏組件，可以細分為晶硅和薄膜兩種技術路線，以及硅料、硅片、電池、組件等生產環節。目前光伏產業鏈整體受政策推動，光伏組件產量持續增長， 2021 年中國光伏組件產量為 182GW，同比增長 46.1%，2020 年中國光伏組件產量為124.6GW，同比增長 26.4%。B

20、IPV 的電池組件技術相對成熟，行業競爭激烈，少數龍頭在供應鏈環節中擁有較高市場份額和較強定價權，以隆基股份為代表，特斯拉 Solar Roof也在2020 年進入中國市場。從產品形式和市場定位來看， 各家有所區別， 隆基走光伏建材路線，中信博等則類似光伏支架，隆基主要針對面積較大工商業項目，定價相對較低，特斯拉則可針對家用用戶，裝機可能在 1020kW，定位和售價較高端。當前光伏產業鏈各環節集中度提升，隆基股份作為硅片和組件龍頭，市場份額較高，未來有望繼續引領行業發展方向。 5 圖圖 6：2017-2021我國光伏組件產量及增長率我國光伏組件產量及增長率 圖圖 7：各公司光伏組件業務收入（億

21、元）和毛利率對比各公司光伏組件業務收入（億元）和毛利率對比 數據來源：華經產業研究院，西南證券整理 數據來源：wind，西南證券整理 中游技術壁壘高，盈利能力強。中游技術壁壘高，盈利能力強。中游 BIPV 系統集成商，具有相對較高的技術壁壘、進入門檻和盈利水平， 主要包括光伏企業和建筑企業， 前者布局上游+中游， 既可銷售定制 BIPV 產品，也可以負責 BIPV 產品集成安裝，后者為建筑圍護、鋼結構、幕墻等建筑細分領域龍頭企業。在碳中和大背景下，僅靠光伏屋頂發電難以滿足建筑物自身用電需求，若要實現建筑物供電自給自足，未來 BIPV 應用場景將進一步擴大，從屋頂擴大至建筑立面，如建筑物幕墻、維

22、護等。 表表 2：中游：中游 BIPV 系統集成商業務情況系統集成商業務情況 布局領域布局領域 企業類型企業類型 公司名稱公司名稱 BIPV 業務情況業務情況 光伏屋頂 &幕墻 服務商 光伏企業 隆基股份 2020 年推出光伏屋頂產品“隆頂”及光伏幕墻產品“隆錦” ，資金實力、品牌及產品認可度再同業中較為突出。 天合光能 推出雙玻組件取代傳統建筑材料，應用于日本 Shogo Sugiura 之家BIPV 項目。 尚德太陽能 BIPV 屋頂及幕墻在商業、戶用領域均有應用。 漢能 推出光伏屋頂產品“漢瓦”及光伏幕墻產品“漢墻” ，可全面替代傳統材料成為節能建筑建材， “漢瓦”應用于浙江、江蘇等多地

23、項目， “漢墻”應用包括漢能總部外觀。 龍焱能源科技 產品包括光伏屋頂及光伏幕墻，光伏瓦應用包括哈工大校園、浙能長興展示館，光伏幕墻應用包括青海國投廣場、嘉興科創中心等。 阿斯特陽光 2007年布局 BIPV，光伏玻璃幕墻技術應用于洛陽中硅研發樓、奧運中心區景觀信息柱等，光伏屋頂應用于香港、美國、歐洲等地的住宅及商用項目。 瑞科新能源 光伏玻璃應用于建筑外觀，并推出產品裝配一體化光伏瓦及戶用光伏瓦，可在工商業及戶用屋頂進行應用。 英利 英利為國內BIPV 單體容量最大的江西豐城100兆瓦屋頂工商業分布式光伏發電項目主體提供 93.347兆瓦高效光伏組件，推出光伏幕墻產品“琉璃璃光四射” 。 韓

24、華 采用 BIPV 技術打造中國首座綠色建筑僑福芳草地，光伏幕墻應用于韓國常綠區政府大樓、昌原 Solar Tower、韓華總部BIPV 大樓。 日托光伏 推出光伏幕墻產品日托Z6炫彩組件及光伏屋頂產品柔性60片 MWT 組件，其中光伏屋頂產品應用于荷蘭、日本、武漢等工商業項目。 建筑企業 精工鋼構 旗下精銳金屬推出過建筑光伏一體化屋面及墻面系統產品。 光伏屋頂 光伏企業 東方日升 2019 年針對光伏屋頂市場開發BIPV 光伏瓦組件，在美國市場實現小批量應用，在江蘇金76 85.7 98.6 124.6 182 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%020406080

25、1001201401601802002017年 2018年 2019年 2020年 2021年 光伏組件（GW） YOY 6 布局領域布局領域 企業類型企業類型 公司名稱公司名稱 BIPV 業務情況業務情況 壇基地實現1萬平米BIPV 建筑示范項目，常州2.05MW 的 BIPV 項目于2019年 8月 28日通過電網驗收并開始發電，預計年均發電量約為 200萬 kWh，內部投資收益率 14.8%。 中信博 用光伏電站一體化系統替代彩鋼瓦，節約建筑物建造成本，2019年 BIPV 銷售 3.95MW，營收 200.87萬元。 特斯拉 于 2016 年 8月收購美國戶用太陽能系統安裝龍頭企業 S

26、olarCity，2019年 SolarCity 實現收入 15.3億元，占營業總收入比例 6.2%，太陽能屋頂將成為特斯拉主要業務，北美市場特斯拉每年屋頂訂單是400 萬個。 上邁新能源 推出產品cRoof，主要針對新建及翻新項目。 赫里歐 公司第二代BIPV 產品為 BIPV 智能光伏瓦（單晶）和BIPV 智能光伏瓦（多晶） 。 建筑企業 東南網架 公司積極推進建筑光伏一體化布局，開展先進技術于綠色建筑一攬子解決方案與集成服務，將綠色建筑與新能源相結合，致力于打造綠色建筑光伏一體化的領先企業，實現公司“EPC+BIPV”的戰略轉型，公司設立了浙江東南碳中和科技有限公司，主要業務為屋面與光伏

27、一體化建筑的開發、建設與投資。 光伏幕墻 光伏企業 金剛玻璃 可提供多系列光伏玻璃， 應用于沙特 SAMBA 銀行總部大廈、意大利 EX MICHELLN、及吳江金剛玻璃辦公樓群等。 晶科能源 推出彩色BIPV 幕墻產品，輸出功率最高可達 550W。 南玻 A 2006 年即開展光伏建筑一體化業務，目前具備年產 30 萬平光電建筑構件產能，產品達到國際先進水平，光伏玻璃應用于德國 Dohma。 建筑企業 方大集團 2001年設計安裝的中國第一幢太陽能光伏幕墻成功應用于方大大廈，首次在國內應用了集發電、隔聲、維護于裝飾功能為一體的光伏幕墻。 江河集團 幕墻龍頭，已承接過多個光伏幕墻工程包括沙特

28、CMA Tower 項目、無錫機場、廣東珠江城等，曾募集資金用于年產10萬平構件式節能光伏幕墻建設。 中航三鑫 幕墻行業領軍企業，轉型光伏幕墻，2018年開始建設珠海三鑫太陽能光伏建筑一體化及節能幕墻節能門窗生產基地（一期） 。 嘉寓股份 門窗幕墻和光伏為兩大業務，在光伏建筑一體化技術、工程管理及施工等領域極具優勢。 瑞和股份 在具備大型地面光伏電站、 分布式光伏 EPC工程、 屋頂光伏施工等項目承接能力的基礎上，公司積極探索以光伏發電結合建筑裝飾裝修業務協同發展之路，通過整合光伏系統、幕墻、鋼結構、BIM技術，逐步打開具有瑞和特色的系統化 BIPV 解決方案。 深圳瑞華建設 中國光電幕墻領航

29、企業，在城市建設和建筑開發領域專業從事綜合幕墻系統服務。 深圳金粵幕墻 與中玻光電共同承建的州塔非晶硅薄膜光電幕墻工程。 數據來源：前瞻產業研究院，西南證券整理 下游工商業用戶更有動力投資下游工商業用戶更有動力投資 BIPV，廠房及建筑物裝機量占比最高。，廠房及建筑物裝機量占比最高。下游光伏投資商包括政府、居民、工商業用戶等，投資動力主要來自綠色低碳需求。從用電價格角度來看，在不同的余電上網比例下，根據我們測算，工商業屋頂 BIPV 較戶用屋頂 BIPV 投資回收期短 13 年，且內部回報率更高，所以電價高的工商業用戶更有動力投資建設 BIPV 項目（具體測算見后文） 。從需求端來看，下游 B

30、IPV 需求端主要包括住宅房屋、廠房及建筑物、商業及服務用房等，而裝機量占比的變化則代表需求端低能耗化的緊急程度不一致。廠房及建筑物裝機量占比始終最高，其用電特點與 BIPV 契合程度高，而未來低碳背景下的新建住宅將成為第二大裝機場景。 7 圖圖 8：下游各應用場景下游各應用場景 BIPV 裝機量占比裝機量占比 數據來源：頭豹研究院，西南證券整理 2 建筑能耗、政策支持、平價上網， “三輪”驅動行業發展建筑能耗、政策支持、平價上網， “三輪”驅動行業發展 2.1 BIPV 將在推將在推進“雙碳”目標過程中持續增長進“雙碳”目標過程中持續增長 我國建筑全過程碳排放占比超全國總量的一半，建筑行業減

31、碳是我國建筑全過程碳排放占比超全國總量的一半，建筑行業減碳是 “雙碳”工作中的關“雙碳”工作中的關鍵。鍵。建筑業作為碳排放大戶，是全球碳排放的主要來源之一，一直存在資源消耗大、污染排放高、建造方式粗放等問題。我國建筑全過程能耗較高，碳排放占比超過全國總量的一半，建筑業的低碳發展與“雙碳”目標的實現密切相關。我國建筑總規模位居全球首位，現有城鎮總建筑存量約為 650 億平方米，預計每年新增建筑面積約 20 億平方米，碳排放呈現上漲趨勢。 隨著我國城鎮化水平不斷提升， 建筑生產過程中的碳排放也在不斷攀升。 據統計，2019年全國建筑全過程能耗總量為 22.33 億噸標準煤當量（tce） ，占全國能

32、源消費總量比重為45.8%； 2019 年全國建筑全過程碳排放總量為 49.97 億 tce， 占全國碳排放的比重為 50.6%。因此， 建筑業的節能減排是助力實現碳中和非常重要的一環， 需從建筑材料生產、 施工建造、運營維護全生命周期推動建筑業全產業鏈綠色低碳化發展。 圖圖 9：2019 年中國建筑全過程能耗（億年中國建筑全過程能耗（億 tce） 圖圖 10：2019年中國建筑全過程碳排放量（億年中國建筑全過程碳排放量（億 tCO2） 數據來源：中國建筑節能協會能耗統計專委會，西南證券整理 數據來源：中國建筑節能協會能耗統計專委會，西南證券整理 8 從建筑全生命周期碳排放來看，生產和運行階段

33、是消耗能源和產生碳排放的主要階段。從建筑全生命周期碳排放來看，生產和運行階段是消耗能源和產生碳排放的主要階段。我國建筑領域碳排放中， 建材生產階段占最大比例， 約為 55%，其次是建筑運行的碳排放，約占 43%，施工過程僅占 2%左右；能耗方面，也主要來自于生產和運行階段，分別約占50%和 46%。建筑生產過程中產生的大量碳排放主要來自工業碳排放大戶鋼鐵、水泥等建材，我國目前的新建建筑為鋼筋混凝土結構，其中水泥的生產過程需要消耗大量的能源，并導致大量碳排放；建筑施工階段，碳排放總量僅占整個過程的 2%，占比較穩定；建筑運行階段，碳排放主要來源于用電消耗和供熱系統中的煤炭燃燒。 圖圖 11：20

34、19 年中國建筑全過程能耗階段占比年中國建筑全過程能耗階段占比 圖圖 12：2019年中國建筑全過程年中國建筑全過程碳排放量階段占比碳排放量階段占比 數據來源：中國建筑節能協會能耗統計專委會，西南證券整理 數據來源：中國建筑節能協會能耗統計專委會，西南證券整理 圖圖 13：建筑全生命周期碳中和路徑框架建筑全生命周期碳中和路徑框架 數據來源： 中國碳中和通用指引 ， 碳中和經濟學 ，億歐智庫，西南證券整理 推進光伏建筑一體化是推進“雙碳”目標的重要抓手，前景廣闊。推進光伏建筑一體化是推進“雙碳”目標的重要抓手，前景廣闊。從碳減排來看，制造光伏系統每產生 1 噸碳排放，其產品發出的電力將每年減少

35、33 噸碳排放，故推進光伏建筑一體化（BIPV）是推進“雙碳”目標的重要抓手。從應用場景來看，BIPV 光伏建材的抗風壓性、 氣密性、 水密性、 隔熱性、 耐火等級等性能目前均可做到與現有建筑外維護結構一致，49.7% 46.1% 4.0% 建材生產階段 建筑運行階段 建筑施工階段 55.7% 42.9% 2.0% 建材生產階段 建筑運行階段 建筑施工階段 9 安全性顯著高于傳統建筑，加之光伏發電系統可通過建筑智能微網無縫接入變配電系統，因此 BIPV 產生的能源可有效融入生活場景，做到物盡其用。 表表 3：光伏建筑一體化優越性：光伏建筑一體化優越性 序號序號 光伏建筑一體化優越性光伏建筑一體

36、化優越性 1 光伏發電是無污染的綠色可再生能源，能夠減少一般化石燃料發電所帶來的環境污染，有利于環境保護； 2 光伏陣列一般安裝在屋頂和墻面上，并直接吸收太陽能，避免了墻面溫度和屋頂溫度過高，降低了空調負荷，并改善了室內環境； 3 原地發電，原地使用，減少了電力輸送產生的損耗； 4 由于日照處在高壓電網用電高峰期，BIPV 系統除保證自身建筑內用電外，還可以向電網供電，從而舒緩高峰電力需求，解決電網峰谷供需矛盾，具有極大的社會效益； 5 可以有效里利用圍護結構表面（屋頂和墻面） ，無需額外用地或加建其他設施，這對于土地昂貴的城市建筑尤為重要； 6 維修保養簡單，維護費用低，運行可靠性、穩定性好

37、； 7 大尺度新型彩色光伏模塊的誕生，不僅節約了昂貴的外裝飾材料（玻璃幕墻等） ，且使建筑物更加美觀。 數據來源：前瞻產業研究院，西南證券整理 我國我國 BIPV供需條件趨于成熟，滲透率有望進一步提升。供需條件趨于成熟，滲透率有望進一步提升。從需求端看，目前我國老舊居住建筑面積約為 40 億平方米， 普遍為節能率低、 運行能耗高的高耗能建筑， 然而， 我國 BIPV滲透率較低，占分布式光伏裝機量的 4.9%，預計我國 BIPV 裝機量由 2021 年 1.1GW 增至2025 年 30.2GW，在分布式光伏中的滲透率由 2021 年 4.9%增至 2025 年 74.5%，市場具有廣闊空間。從

38、供給端看，我國光伏材料技術與產能均處于國際前列，國內領先建材企業圍繞建筑綠色發展趨勢，持續開展新型光伏材料的研發與產業化推廣，以杭州為例，2021 年11 月，杭蕭鋼構控股子公司合特光電首條 BIPV 生產線正式投產運行，該生產線占地面積4800 平方米，年產能可達 100 萬平方米。 圖圖 14：2021-2025 年中國年中國 BIPV 裝機量及滲透率預測趨勢圖裝機量及滲透率預測趨勢圖 數據來源：中商產業研究院預測，西南證券整理 2.2 政策助力政策助力+“國家隊”入局，“國家隊”入局，BIPV 或迎春天或迎春天 國家層面鼓勵國家層面鼓勵 BIPV 行業的發展，國有建筑帶頭提高行業的發展，

39、國有建筑帶頭提高 BIPV 市占率。市占率。從我國 BIPV 行業政策推進來看， 2019 年年底我國能源和環保相關政策才開始提及 BIPV行業。 2019 年 11 月， 10 工信部等六部門發布關于開展智能光伏試點示范的通知 ，提出在工業園區、建筑及城鎮、交通運輸、農業農村、光伏電站、光伏扶貧及其他領域形成智能光伏特色應用，并提出建筑及城鎮領域智能光伏以及建筑一體化應用單個項目裝機容量不少于 0.1MW。從近期的 BIPV行業相關政策來看，我國開始從鼓勵行業發展向提出具體中短期目標進發，同時，政府相關建筑率先做出表率，提高 BIPV 建筑占比。比如，2021 年 10 月，國務院發布的20

40、30 年前碳達峰行動方案 ，指出到 2025 年，城鎮建筑可再生能源替代率達到 8%，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到 50%；2022 年 3 月，住建部發布 “十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃 ，提出到 2025 年，完成既有建筑節能改造面積 3.5 億平方米以上，建設超低能耗、近零能耗建筑 0.5 億平方米以上，裝配式建筑占當年城鎮新建建筑的比例達到 30%，全國新增建筑太陽能光伏裝機容量 0.5 億千瓦以上，地熱能建筑應用面積 1 億平方米以上，城鎮建筑可再生能源替代率達到 8%，建筑能耗中電力消費比例超過 55%。 表表 4：國家層面有關：國家層面有關 BIPV 政

41、策解讀政策解讀 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容重點內容 政策性質政策性質 2022 年 3月 住建部 “十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃 到 2025年，完成既有建筑節能改造面積 3.5億平方米以上，建設超低能耗、近零能耗建筑 0.5億平方米以上，裝配式建筑占當年城鎮新建建筑的比例達到 30%，全國新增建筑太陽能光伏裝機容量 0.5億千瓦以上，地熱能建筑應用面積 1億平方米以上，城鎮建筑可再生能源替代率達到 8%，建筑能耗中電力消費比例超過55%。 規劃類 2022 年 1月 國務院 “十四五”節能減排綜合工作方案 全面提高建筑節能標準，加快發展超低能耗建筑，

42、積極推進既有建筑節能改造、建筑光伏一體化建設，到 2025年，城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準，城鎮情節取暖比例和綠色高效制冷產品市場占有率大幅提升。 規劃類 2021年 11月 發改委 高耗能行業重點領域能效標桿水平和基準水平（2021年版） 對擬建、在建項目，應對照能效標桿水平建設實施，推動能效水平應提盡提，力爭全面達到標桿水平。對能效低于本行業基準水平的存量項目，合理設置政策實施過渡期，引導企業有序開展節能降碳技術改造，提高生產運行能效，堅決依法依規淘汰落后產能、落后工藝、落后產品。加強綠色低碳工藝技術裝備推廣應用，促進形成強大國內市場。 支持類 2021年10月 中共中央、國務院 關于

43、推動城鄉建設綠色發展的意見 實施綠色建筑統一標識制度。建立城市建筑用水、用電、用氣、用熱等數據共享機制，提升建筑能耗監測能力。推動區域建筑能效提升，推廣合同能源管理、合同節水管理服務模式，降低建筑運行能耗、水耗，大力推動可再生能源應用，鼓勵智能光伏與綠色建筑融合創新發展。 支持類 2021年10月 中共中央、國務院 關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見 加快優化建筑用能結構。深化可再生能源建筑應用，加快推動建筑用能電氣化和低碳化。開展建筑屋頂光伏行動，大幅提高建筑采暖、生活熱水、炊事等電氣化普及率。在北方城鎮加快推進熱電聯產集中供暖，加快工業余熱供暖規?；l展，積極穩妥推進

44、核電余熱供暖，因地制宜推進熱泵、燃氣、生物質能、地熱能等清潔低碳供暖。 支持類 2021年10月 國務院 2030年前碳達峰行動方案 加快優化建筑用能結構。深化可再生能源建筑應用，推廣光伏發電與建筑一體化應用。提高建筑終端電氣化水平，建設集光伏發電、儲能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲直柔”建筑。到 2025年，城鎮建筑可再生能源替代率達到 8%，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到 50%。 規劃類 2021 年 9月 住建部 建筑節能與可再生能源利用通用規范 1）建筑碳排放計算作出強制性要求。新建居住和公共建筑碳排放強度應分別在 2016 年的節能設計標準的基礎上平均降低 4

45、0，碳排放強度平均降低支持類 11 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容重點內容 政策性質政策性質 7kgCO/（m .a）以上。2）可再生能源利用和建筑節能研究細化。新建、擴建和改建建筑以及既有建筑節能改造均應進行建筑節能設計。建設項目可行性研究報告、建設方案和初步設計文件應包含建筑能耗、可再生能源利用及建筑碳排放分析報告。3）新建建筑節能設計水平進一步提升。 規范提高了居住建筑、公共建筑的熱工性能限值要求，與大部分地區現行節能標準不同，平均設計能耗水平在現行節能設計國家標準和行業標準的基礎上分別降低 30和 20。嚴寒和寒冷地區居住建筑平均節能率應為 75；其他氣

46、候區居住建筑平均節能率應為 65；公共建筑平均節能率應為72。 2021 年 6月 住建部、工信部、科技局等 15 部門 關于加強縣城綠色低碳建設的意見 大力發展綠色建筑和建筑節能?？h城新建建筑要落實基本級綠色建筑要求，鼓勵發展星級綠色建筑。加快推行綠色建筑和建筑節能節水標準， 加強設計、施工和運行管理，不斷提高新建建筑中綠色建筑的比例。提升縣城能源使用效率，大力發展適應當地資源稟賦和需求的可再生能源，因地制宜開發利用地熱能、生物質能、空氣源和水源熱泵等，推動區域清潔供熱和北方縣城情節取暖，通過提升新建廠房、公共建筑等屋頂光伏比例和實施光伏建筑一體化開發等方式，降低傳統化石能源在建筑用能中的比

47、例。 支持類 2021 年 6月 國家能源局 關于報送整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點方案的通知 黨政機關建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于 50%；學校、醫院、村委會等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于 40%；工商業廠房屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于 30%；農村居民屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于20%。 支持類 2021 年 6月 發改委 關于 2021 年新能源上網電價政策有關事項的通知 1）明確 2021年新備案的集中式和工商業分布式光伏項目上網電價執行當地燃煤發電基準價。2）強調新建項目可自愿參與市場化交易形成上網電價。3）對于目前成本仍較高、但未來又具備發

48、展空間的海上風電和光熱發電項目，將定價權下放到省級價格主管部門。 支持類 2020 年 4月 發改委 關于 2020 年光伏發電上網電價政策有關事項的通知 新增集中式光伏電站上網電價原則上通過市場競爭方式確定，不得超過所在資源區指導價。采用“全額上網”模式的工商業分布式光伏發電項目，按所在資源區集中式光伏電站指導價執行。且“自發自用、余電上網”的分布式項目，將與集中電站一起競價。 支持類 2020 年 1月 國家能源局 關于 2020年風電、 光伏發電項目建設有關事項通知（征求意見稿） 征求意見稿繼續明確優先支持平價項目，要求項目信息于 2020年 3月中旬報送能源局，項目必須在2020年底前

49、能夠備案且開工建設。 支持類 2019年 11月 發改委 綠色生活創建行動總體方案 提出到 2022 年，當年城鎮新建建筑中綠色建筑面積占比達到 70%，星級綠色建筑持續增加，既有建筑能效水平不斷提高，住宅健康性能不斷完善，裝配式建造方式占比穩步提升，綠色建材應用進一步擴大，綠色住宅使用者監督全面推廣，人民群眾積極參與綠色建筑創建活動，形成崇尚綠色生活的社會氛圍。 規劃類 2019年 11月 工信部等 六部門 關于開展智能光伏試點示范的通知 在工業園區、建筑及城墻、交通運輸、農業農村、光伏電站、光伏扶貧及其他領域形成智能光伏特色應用；采用不少于 3類智能光伏產品（原則上由符合 光伏制造行業規范

50、條件 的企業提供） 或服務， 提供規?；?（集中式 10MW以上、分布式 1MW 以上）的智能光伏服務；對建筑及城鎮領域智能光伏以及建筑一體化應用單個項目，裝機容量不少于 0.1MW。 支持類 12 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容重點內容 政策性質政策性質 2019 年 5月 國家能源局 國家能源局關于2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知 按照國家可再生能源“十三五”相關規定和本區域電力消納能力，分別按風電和光伏發電項目競爭配置工作方案確定需納入國家補貼范圍的項目。 支持類 2019 年 4月 發改委 國家發展改革委關于完善光伏發電上網電價機制有關問題

51、的通知 完善集中式光伏發電上網電價形成機制、適當降低新增分布式光伏發電補貼標準。 支持類 2019 年 1月 發改委、國家能源局 關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知 推進風電、光伏發電平價上網項目和低價上網試點項目建設，并提出具體支持政策措施。 支持類 數據來源：政府官網，西南證券整理 各地綠色建筑補貼政策陸續出臺，助力各地綠色建筑補貼政策陸續出臺，助力 BIPV 產業。產業。在國家推動 BIPV 發展的趨勢下，各級政府也出臺了相關規劃及補貼政策。出臺的 BIPV 相關措施主要涉及綠色建筑光伏裝機容量、新建 BIPV 建筑占比和應用面積等。出臺的補貼政策中，北京市對全部實現

52、光伏建筑一體化應用（光伏組件作為建筑構件）的項目補貼標準為 0.4 元/千瓦時（含稅） ，補貼期限為 5 年，補貼力度最高；浙江省杭州市對除上城、拱墅、西湖、濱江、錢塘區的其他地區按0.1 元/瓦標準給予投資主體一次性建設獎勵，補貼力度最低。隨著各地綠色建筑相關補貼政策的密集出臺，BIPV 經濟效益顯著提高，有望迎來快速增長。 表表 5：各省市光伏建筑（：各省市光伏建筑（BIPV）補貼政策）補貼政策 省市省市 補貼力度補貼力度 文件文件 補貼政策補貼政策 補貼時間補貼時間 北京市 BIPV 最高補貼0.4 元/千瓦時 關于進一步支持光伏發電系統推廣應用的通知 光伏建筑一體化應用(光伏組件作為建

53、筑構件)的項目，補貼標準為每千瓦時 0.4元(含稅)。屬于三星級綠色建筑運行標識項目，每個項目的補貼期限為 3年， 標準為 80元/平方米。屬于二星級綠色建筑運行標識項目，每個項目的補貼期限為 3年，標準為50元/平方米。 2021-2025 年 安徽宣城 屋面20元/千瓦、BIPV 30 元/千瓦 宣城市光伏建筑應用示范項目建設管理辦法（征求意見稿） 、 宣城市光伏建筑應用城市試點專項資金使用辦法 （征求意見稿） 建筑屋面光伏項目按 20元/千瓦標準給予建設補貼；建筑立面光伏建筑一體化項目按30元/千瓦標準給予建設補貼。 2022-2023 年 廣東省 最高補貼0.3元/千瓦時 廣州市黃埔區

54、、廣州開發區、 廣州高新區促進綠色低碳發展辦法 對分布式光伏發電的投資方按照發電量，以 0.15元/千瓦時應用方（屋頂方）為非公共機構的、0.3元/千瓦時應用方（屋頂方）為公共機構的給予補貼，單個項目最高享受補貼時間為 5年。 對采用合同能源管理模式建設分布式光伏發電項目應用方（屋頂方）給予最高 200萬元的補貼。對建設充電基礎設施項目的給予最高 100萬元補貼。 2021-2025 年 深圳市 BIPV 最高補貼0.36 元/千瓦時 關于大力推進分布式光伏發電的若干措施 （征求意見稿） 、 深圳市分布式光伏發電項目管理操作指引 （征求意見稿） 市級財政對納入補貼范圍的發電量予以補貼，其中：基

55、準常規光伏項目： 2022年、 2023年并網發電的項目補貼標準為 0.3元/千瓦時，2024年、2025年并網發電的項目補貼標準為 0.2元/千瓦時，2026年并網發電的項目補貼標準為0.1 元/千瓦時；光伏建筑一體化（BIPV）項目：補貼標準為基準常規光伏項目的 1.2倍。 2022-2026 年 13 省市省市 補貼力度補貼力度 文件文件 補貼政策補貼政策 補貼時間補貼時間 浙江杭州 最高補貼0.2元/瓦 關于進一步加快我市光伏發電項目建設的實施意見（征求意見稿） 推動各類國有企業建設光伏設施。適合安裝光伏的（具備安裝條件及安裝價值，下同）自來水廠、污水處理廠等公共基礎設施的大型構筑物（

56、建筑物） ，必須全部安裝；同時在新建項目的構（建）筑物規劃和設計時必須考慮光伏配套建設設計。 對杭州市范圍內 2021-2025年期間建成并網的， 且年光伏利用小時數超過 900小時 （由國網供電公司在并網滿一年后出具相關證明文件）的光伏項目進行獎補。其中上城、拱墅、西湖、濱江、錢塘區按 0.2 元/瓦標準，其他地區按 0.1 元/瓦標準給予投資主體一次性建設獎勵。 2021-2025 年 浙江平湖 公共建筑建屋頂光伏 0.15元/千瓦時 平湖市新一輪鼓勵光伏發電項目建設的若干意見（征求意見稿） 對學校、醫院、黨政機關和村（社區）等公共建筑屋頂光伏發電項目，實行三年發電量補助，每年按實際發電量

57、給予 0.15元/千瓦時電價補助。 2021-2023 年 浙江寧波 建筑建屋頂光伏0.3 元/千瓦時 關于大力推進建筑屋頂分布式 光伏發電系統應用工作的若干意見（征求意見稿） 2021年至2025年期間并網的建筑屋頂光伏項目按 0.3元/千瓦時標準給予補貼。 2021-2025 年 陜西省 最高獎勵80 元/ 關于加快推進陜西省綠色建筑工作的通知 按照綠色建筑標準進行建設的項目，達到二、三星級綠色建筑標準的，除享受國家獎勵資金補助外，省財政給予配套獎勵。對達到一星級綠色建筑標準的，經省財政廳、省住房城鄉建設廳委托的能效測評機構對項目實施量、工程量、實際性能效果進行評價，符合標準的，省財政給予

58、一定的資金獎勵。2012年中央財政獎勵標準為：二星級綠色建筑45 元/平方米(建筑面積，下同)，三星級綠色建筑80 元/平方米。省財政對一、二、三星級綠色建筑的獎勵標準，分別為每平方米 10元、15元、20 元。 陜西西安 最高 0.3元/瓦，不超 100萬元 西安市光伏建筑一體化應用示范項目補助資金申報指南 對新建建筑同步設計、施工、驗收使用的光伏建筑一體化項目，完成并網并驗收通過后， 按裝機容量給予建設單位 0.3元/瓦的工程補助，單個項目（非單體建筑）最高不超過 100萬元； 對使用建筑光伏構件替代建筑裝飾材料的既有建筑改造項目，完成并網并驗收通過后，按裝機容量給予建設單位 0.2元/瓦

59、的工程補助，單個項目（非單體建筑）最高不超過 50萬元； 同一項目不重復補助。本次補助額度為每年 1000萬元，根據申報順序予以補助，當年補完為止。 2021-2023 年 吉林省 最高 600元/ 不超 300萬元 吉林省建筑節能獎補資金管理辦法 裝配式建筑項目按建筑面積每平方米獎補 40元，單個項目補助限額最多 200萬元，獎補資金不得超過工程建設總投資的 50； 超低能耗建筑項目按建筑面積每平方米獎補 600元，單個項目補助限額最多不超過 300萬元，獎補資金不得超過工程建設總投資的 50。 2021-2023 年 江蘇蘇州 0.1 元/千瓦時 蘇州工業園區管理委員會印發 蘇州工業園區進

60、一步推進分布式光伏發展的若干措施 對光伏建筑一體化應用項目(光伏組件作為建筑構件)投資方按項目發電量補貼0.1元/千瓦時，補貼3年。 2021-2023 年 14 省市省市 補貼力度補貼力度 文件文件 補貼政策補貼政策 補貼時間補貼時間 江蘇南京 最高 500元/kW 南京市綠色建筑示范項目管理辦法 在資金補助方面，太陽能光伏項目按照不超過 500元kW予以補助，原則上單個可再生能源建筑應用示范項目補助金額最高不超過200萬元。其他不同項目對應不同補助標準，主要為根據建筑面積分星級進行補助，最高不超過300 萬元。 2021 年起 江蘇張家港 最高20-30元/ 張家港市修訂建筑節能和綠色建筑

61、專項引導資金管理暫行辦法 張家港市財政設立建筑節能和綠色建筑專項引導資金，專項資金年度額度為 500萬元。專項資金采取補助、以獎代補、貼息的方式對獲得批準的項目進行支持。綠色建筑示范項目具體補助標準為：一星級綠色建筑項目5-10 元/平方米，單個項目補助總額不超過 50萬元； 二星級綠色建筑項目 10-20元/平方米， 單個項目補助總額不超過 80萬元；三星級綠色建筑項目 20-30元/平方米，單個項目補助總額不超過 100萬元。 2021 年起 上海市 300 元/ 上海市建筑節能和綠色建筑示范項目專項扶持辦法 將超低能耗建筑示范項目作為新增補貼項目類型，建筑面積要求0.2 萬平方米以上，補

62、貼標準為每平方米 300元。同時，對評價等級達 AA 的，補貼每平米 60元，達 AAA 的每平米補貼 100元，并且建筑規模放寬為1萬平米以上。 2016 年起 上海黃浦 按上海市級1:1匹配補貼 黃浦區建筑節能和綠色建筑示范項目專項扶持辦法 對獲得上海市有關部門補貼的綠色建筑、裝配整體式建筑、超低能耗建筑、既有建筑節能改造、可再生能源與建筑一體化等示范項目的，按上海市級補貼金額，對項目給予 1:1匹配補貼，總金額不超過 100 萬元。 2021 年起 上海徐匯 單個項目最高300 萬元 徐匯區節能減排降碳專項資金管理辦法 鼓勵建筑節能減排降碳。企業在本區范圍內實施建筑節能項目，且被列入上海

63、市綠色建筑、 整體裝配式住宅建筑、 既有建筑節能改造、超低能耗建筑、可再生能源與建筑一體化示范項目等建筑節能和綠色建筑示范項目的，根據項目對本區節能減排降碳的貢獻，最高按1:0.5比例給予區級資金匹配。單個示范項目最高不超過 300萬元。 2022 年-2025年 2 月 28 日 山西省 最高 200元/ 關于印發山西轉型綜改示范區綠色建筑扶持辦法（試行）的通知 綠色工業建筑項目，獲得國標二星級運行標識的，按照建筑面積給予 100 元/獎勵，單個項目最高不超過200萬元；獲得國標三星級運行標識的，按照建筑面積給予 150元/獎勵，單個項目最高不超過 300萬元。 綠色民用建筑項目， 獲得省標

64、三星級運行標識的，按照建筑面積給予 100元/獎勵， 單個項目最高不超過 200萬元。獲評為近零能耗的建筑，按其地上建筑面積給予 200元/獎勵，單個項目最高不超過 300萬元。 2019 年起 山東省 最高 50元/ m2 山東省省級建筑節能與綠色建筑發展專項資金管理辦法 一星級 15元/平方米、二星級 30元/平方米、三星級 50元/平方米，單一項目最高不超過 500萬元。獲得二星、三星級設計標識的，先撥付 50%，獲得運行標識再撥付 50%；已獲得運行標識、此前未獲得過獎勵資金的，一次性撥付獎勵資金。 2016 年起 河北省 設計類 10元/m2，運行類 15元/ m2 河北省建筑節能專

65、項資金使用管理暫行辦法 二星級每平米不超過 15元、三星級每平米不超過 35元，單個項目補助不超過80萬元。對取得一星級綠色建筑標識的政府投資的具有示范作用的大型公建、保障性住房予以適當補助，標準為每平米不超過 5元，單個項目不超過80萬元。 2013 年起 河北石家莊 最高 80萬元 石家莊市建筑節能補高星級綠色建筑：通過預評價二星綠色建筑每平方米補助 5元，單2021-2025 15 省市省市 補貼力度補貼力度 文件文件 補貼政策補貼政策 補貼時間補貼時間 助專項資金管理辦法 個項目不超過 10萬；通過三星綠色建筑每平米補助 20元，單個項目不超過 30萬；獲得二星級運行標識或評價標識的綠

66、色建筑項目，每平米補助 10元，單個項目不超過 30萬元；獲得三星級運行標識或評價標識的綠色建筑項目，每平方米補助 20 元，單個項目不超過 80 萬元。 被動式超低能耗建筑：2021年1月 1 日以后開工建設的，每平方米補助 50元，單個項目不超過100萬元。 寧夏省 最高 50元/ 寧夏回族自治區綠色建筑示范項目資金管理暫行辦法 一星級 15元/平方米，其中，一星級設計標識獎勵 3元/平方米、運行標識 12元/平方米；二星級30元/平方米，其中，二星級設計標識獎勵 5元/平方米、 運行標識 25元/平方米； 三星級 50元/平方米，其中，三星級設計標識獎勵 10元/平方米、 運行標識 40

67、元/平方米，單一項目獎補資金最高不超過100 萬元。 通過自治區驗收評估的裝配式建筑示范項目按照 100元/平方米標準給予一次性獎補，單一項目獎補資金最高不超過 200萬元。對國家和自治區認定的裝配式建筑產業化示范基地一次性獎補 100萬元。 2017 年起 重慶市 最高 40元/ 關于完善重慶市綠色建筑項目資金補助有關事項的通知 金級綠色建筑標識的項目仍按項目建筑面積 25元/平方米的標準予以補助，總額不超過 400萬元。其中，對僅獲得我市金級綠色建筑竣工標識的項目仍按項目建筑面積 10元/平方米的標準予以補助，但該階段補助資金總額不超過 160萬元。 上述各階段補助資金限額為不含項目室內車

68、庫的部分。 重慶市城鄉建委、市財政局對獲得金級、鉑金級綠色建筑標識的項目按項目建筑面積分別給予 25元/平方米和40元/平方米的補助資金，并根據技術進步、成本變化等情況適時調整。其中，對僅獲得重慶市金級、鉑金級綠色建筑竣工標識的項目分別給予 10元/平方米和 15元/平方米的補助資金。 2017 年起 數據來源：國際能源網，光伏頭條，各省政府官網，西南證券整理 “國家隊”大力進軍分布式光伏，“國家隊”大力進軍分布式光伏，BIPV行業迎來春天。行業迎來春天。2021 年 3 月中國電建印發中國電力建設集團（股份）有限公司新能源投資業務指導意見 ，提出大力發展新能源投資運營業務,根據上述指導意見對

69、下屬 28 家子企業分解下達的新能源開發目標， “十四五”期間，新增規模共計 48.5GW。中國電建近五年光伏訂單 317 億元，BIPV 項目 25 個，截至 2020年底，公司控股并網裝機容量 1613.85 萬千瓦，其中太陽能光伏發電裝機 129.16 萬千瓦，同比增長 7.77%。隨著“碳達峰、碳中和”以及“構建新能源為主的新型電力系統”號角的吹響，中國電建將在“十四五”期間全面進入新能源項目開發領域，光伏電站投資領域或將再新增一艘“巨無霸”央企戰艦。 2022 年 6 月，振華重工擬與關聯方中交產投按照 3:7 的比例，共同出資約人民幣 2 億元設立“中交建筑光伏科技有限公司” 。其

70、中，中交產投以貨幣資金出資 1.4 億元，振華重工以貨幣資金或等價資產出資 0.6 億元，該建筑光伏公司由中交產投為主導。中國交建目前正在發力九大新產業，新能源、光伏產業排在九大新產業之首，將圍繞“碳達峰，碳中和”的戰略機遇， 重點發展海上風電、城市燃氣供應、光伏發電、分布式能源等新能源發電業務。中國交建成立建筑光伏公司這一突破性進展，充分體現公司對于建筑光伏領域的看重。中國交建成立建筑光伏公司這一突破性進展，充分體現公司對于建筑光伏領域的看重。 16 2.3 市場化電價促進行業良性競爭市場化電價促進行業良性競爭 2021 年光伏發電進入平價階段，隨著光伏發電成本進一步下降，大規模推廣年光伏發

71、電進入平價階段，隨著光伏發電成本進一步下降，大規模推廣 BIPV 更更加有利。加有利。 2021年 6月， 國家發改委下發 關于 2021年新能源上網電價政策有關事項的通知 ，主要內容為：1） 明確 2021 年新備案的集中式和工商業分布式光伏項目上網電價執行當地燃煤發電基準價。2）強調新建項目可自愿參與市場化交易形成上網電價。3）對于目前成本仍較高、但未來又具備發展空間的海上風電和光熱發電項目，將定價權下放到省級價格主管部門。 平價上網使得光伏發電成本由過去的1 元人民幣/千瓦時大幅下降至 0.15-0.35 元人民幣/千瓦時，已和傳統火電相當。隨著技術升級，光伏發電成本還會進一步下降，有望

72、成為最便宜的能源。自此，光伏發展由“補貼驅動”向“需求驅動 ”挺進，進入平價階段，逐步擺脫對財政補貼的依賴，實現市場化發展、競爭化發展，行業配套政策不斷完善。國家能源局明確未來將以非水可再生能源消納責任權重作為各省每年裝機規模依據，除戶用光伏外，其他項目可自愿參與市場化交易形成上網電價。市場化電價環境將助力以 BIPV 為代表的分布式光伏發展，有利于整合資源實現集約開發，促進行業良性競爭。 圖圖 15：BIPV 發展歷程發展歷程 數據來源：國務院，國家能源局，國家發改委，頭豹研究院，西南證券整理 表表 6：2021 國內各種發電方式成本比較國內各種發電方式成本比較 發電方式發電方式 裝機成本（

73、元裝機成本（元/W） 年發電小時數年發電小時數 標桿電價（元標桿電價（元/度）度） 度電成本（元度電成本（元/度）度） 其他成本其他成本 火電 58 4361 0.30.5 0.250.35 環境成本 水電 1012 3613 0.20.4 0.10.3 生態成本 核電 812 7499 0.43 0.250.35 污染成本 陸上風電 67.5 2095 0.40.57 0.150.3 海上風電 1518 2900 0.750.85 0.30.55 光伏 44.5 1115 0.50.7 0.150.3 數據來源：華經產業研究院，西南證券整理 17 3 BIPV“藍?！笔袌鰸摿Υ凇八{?！笔袌?/p>

74、潛力待挖 3.1 BIPV 在投資回收期、收益率等方面具有優勢在投資回收期、收益率等方面具有優勢 與地面光伏電站相比，與地面光伏電站相比，BIPV 投資收益和發電效率偏低，而單瓦系統成本更具優勢。投資收益和發電效率偏低，而單瓦系統成本更具優勢。1）從投資收益來看，BIPV 相比于地面光伏電站的成本高出約 1 倍左右， 而且 BIPV 的發電效率相比地面電站，普遍要有下降，極端情況是下降 50%。地面電站 3 年左右收回成本，建筑光伏需要 8 年左右，在沒有補貼的情況下，甚至需要 10 年收回成本。但 BIPV 的收益不能單純只從電價收益角度測算，其具有的建材屬性，能效提升、環境改善等因素也應計

75、入到項目的投資收益中。2）從電站單瓦系統成本來看，集中式電站由于裝機規模大，需要建設配套升壓站以及高壓輸送電纜（一個 30MW 電站對應升壓站以及配套電纜等設備投資規模接近1000 萬） ，電站單瓦系統成本較高。目前分布式電站系統平均成本在 66.5 元/W，集中式電站系統成本在 6.57 元/W。3）從外部政策來看，分布式光伏一直得到國家和地方政策的大力支持。一開始國家政策便大力度推進分布式光伏，從 2017 年開始推進效果得到了顯著的體現，尤其是中東部地區，分布式光伏電價和度電補貼支持力度，涉及范圍都很大。相對而言，最近一兩年集中式電站則存在發展規模受控、電價不斷退坡、部分地區限電，還有土

76、地以及地方一些不合理收費等不穩定的因素發展速度相對放緩。4）從系統成本構成來看，分布式成本中組件占比高于集中式電站，同時施工及建設出資等其他費用占比也低于集中式，未來太陽能組件價格會隨著規模效應進一步降低，屆時分布式光伏成本下降彈性大于集中式電站，盈利能力將進一步凸顯。 圖圖 16：分布分布式光伏系統成本構成式光伏系統成本構成 圖圖 17：集中式光伏系統成本構成集中式光伏系統成本構成 數據來源：觀研網，西南證券整理 數據來源：觀研網，西南證券整理 56.7% 15.8% 5.9% 3.3% 2.0% 1.7% 0.5% 0.5% 組件 施工及建設期投資 逆變器 措施費 設計 電纜保護 匯流箱

77、并網柜 49.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 1.0% 30.0% 組件 逆變器 支架 變壓器 線纜 人工 其他 18 圖圖 18：晶硅光伏組件現貨價（周平均價） （美元晶硅光伏組件現貨價（周平均價） （美元/瓦）瓦） 圖圖 19：2021-2030 年年 BIPV 系統投資成本預測系統投資成本預測 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源：華經產業研究院，西南證券整理 BIPV 經濟性經濟性更好， 內部收益率較更好， 內部收益率較 BAPV 高高 1.4%。從各光伏發電項目案例中可以看出，與 BAPV 相比，BIPV 的收益率更高，回收期更短，BIPV 的內部收益率較 BAP

78、V 平均高出1.4%，BIPV 的回收期較 BAPV 平均短 1.8 年。未來隨著規模擴大和組件成本進一步降低，BIPV 的收益率會進一步提升，BIPV 作為當前分布式光伏發電的主流形式具有更為廣闊的發展前景。 表表 7：光伏發電項目案例：光伏發電項目案例 項目名稱項目名稱 回收期回收期 項目收益率項目收益率 BIPV 特斯拉第三代 BIPV 產品 Solar Roof V3 12.6 年 5.8% 隆頂 7-8 年 11.0% 東方日升自建金壇基地 BIPV 項目 5.1 年 14.8% 赫里歐新能源科技有限公司第二代智能 BIPV 產品 3-4 年 12%-16% 中山瑞科戶用光伏瓦 15

79、%-18% 國電投總部大樓薄膜太陽能建筑一體化項目 8.5 年 9.4% “晶彩 BIPV”工商業屋頂 6.2 年 11.9% 20 層大樓晶科光伏幕墻 6-8 年 13%-20% 均值 7.2 年 12.5% BAPV 普通 BAPV 工商業屋頂 7.6 年 9.2% 安徽宿州 6.72KW 家庭屋頂項目 15 年 16.0% 英利戶用電站 5-8 年 8%-12% 沈陽工程學院屋頂分布式光伏發電項目 7 年 9.1% 均值 9.0 年 11.1% 數據來源：北極星太陽能光伏網，cnBeta，西南證券整理 盡管盡管 BIPV 在投資回收期、收益率等方面具有優勢，但目前來看，國內在在投資回收期

80、、收益率等方面具有優勢，但目前來看，國內在 BIPV 應用方應用方面仍面臨許多難題。面仍面臨許多難題。例如：1）行業標準不明：相關建筑標準尚未制定，制約了 BIPV 的大規模應用。一方面是，由于產品性質、產權劃分、技術標準方面到目前為止，尚未有系統性標準。另一方面，通過裝配式建筑進行 BIPV 是一大主流趨勢，但在相關構件、設計標準方面仍是不足的；2）抵御惡劣環境：把光伏器件用做建材，必須具備建材所要求的幾項條件：堅固耐用、保溫隔熱、防水防潮、適當的強度和剛度等性能，以抵御各種惡劣環境對光伏設備的影響；3）建筑美觀：光伏設備若是用于窗戶、天窗等，則必須能夠透光，就是說既可 19 發電又可采光；

81、4）企業缺乏經驗：BIPV 首先需要滿足作為建材的需求然后才是發電能力，而傳統光伏企業缺乏建設相關設計能力和建筑施工能力，但傳統光伏企業可以謀求 BIPV 相關企業的合作以彌補短板；5）安裝困難：受城市建筑限制，大部分居民無法享受太陽能屋頂；農村屋頂空間小且復雜，難以安裝 BIPV 組件；6）產權劃分不明：BIPV 從生產、建設、運行再到拆除，是一個多方主體共同的過程，產權劃分模糊；7）傾斜角度：由于 BIPV 難以持續達到最高效率所需要的光照角度，屋頂平鋪光伏設備傾斜角度較小，影響轉換效率。幕墻垂直鋪設光伏設備傾斜角度過大，也會影響轉換效率。8）防火問題：熱斑效應（一串聯支路的電池組中任意電

82、池如被遮蔽，將被當作負載消耗其他有光照的太陽電池組所產生的能量， 被遮蔽的太陽電池組件此時會發熱） 能嚴重的破壞太陽電池， 直接導致失效或著火燃燒，傳統光伏組件技術的結構設計存在這樣的天然缺陷；9）承重問題：傳統的組件產品的結構力學設計，只能保證一定風壓力，從來沒有考慮過人在組件面上的活動。但 BIPV 產品作為建筑材料，必須考慮人在上面的行走活動。 3.2 BIPV 潛在規模超潛在規模超千千億，瞄準工商業屋頂巨大藍海市場億，瞄準工商業屋頂巨大藍海市場 當前當前 BIPV存量建筑改造市場規模超存量建筑改造市場規模超 3千千億， 到億， 到 2025年新建建筑市場規模逼近年新建建筑市場規模逼近

83、600億。億。1）到 2025 年 BIPV 滲透率增至 16%，增量市場規模逼近 600 億。2021 年，全國建筑業企業房屋竣工面積 40.83 億平方米，結束了連續四年的下降態勢，比上年增長 6.11%，受供給側改革影響， 房屋竣工面積穩中有降， 因此假設 22-23 年竣工面積同比分別下降 5%、 2%，24-25 年增速為 0%。假設屋頂可安裝面積占比 7%，側面可安裝面積占比 3%，則 BIPV 可安裝面積總計占比 10%。在合理的滲透率假設下，若按每平米安裝 150-200W、造價為 5 元/W 來估算， 則對應 BIPV 裝機總潛力約在 8.8-11.7GW，對應市場規模約 4

84、38-584 億元。2）存量市場規模有望超 3 千億。我國 BIPV 市場當前仍以存量改造項目為主，住宅房屋存量市場增加有限，用電特點與 BIPV 最為契合的廠房及建筑物是降低建筑能耗的最佳選擇。2021年全國存量房屋建筑面積 940 億平，其中住宅 708 億平，非住宅 232 億平，僅以非住宅建筑為測算對象，我們假設其中屋頂等適用 BIPV 的建筑面積約為 1/6，即 38.7 億平米，分別按照每平米安裝 150W/175W/200W，造價 5 元/W 測算，現存建筑改造比例 10%，則國內存量建筑 BIPV 潛在市場規模約為 2.9-3.9 千億。 表表 8：2021-2025中國中國

85、BIPV 增量市場規模測算增量市場規模測算 增量市場增量市場 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 房屋竣工面積（億平方米） 40.8 38.8 38.0 37.3 36.5 屋頂可安裝面積占比 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 側面可安面積占比 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% BIPV 可安裝面積占比 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 年滲透率 2.0% 4.0% 7.0% 11.0% 16.0% BIPV 安裝面積（億平方米） 0.1 0.2 0.3 0.4 0.6 假設每平米安裝 150W 裝機量（GW） 1

86、.2 2.3 4.0 6.1 8.8 市場規模（億元） 61.2 116.4 199.6 307.3 438.1 假設每平米安裝 175W 裝機量（GW） 1.4 2.7 4.7 7.2 10.2 市場規模（億元） 71.5 135.8 232.8 358.6 511.1 假設每平米安裝 200W 裝機量（GW） 1.6 3.1 5.3 8.2 11.7 市場規模（億元） 81.7 155.2 266.1 409.8 584.1 數據來源：國家統計局，智研咨詢，西南證券整理 20 圖圖 20：BIPV 增量增量市場規模市場規模 數據來源：國家統計局，智研咨詢，西南證券整理 工商業屋頂投資回報率

87、高、回收期短，有望成為工商業屋頂投資回報率高、回收期短，有望成為 BIPV市場突破口。市場突破口。工商業用電特點與BIPV 最為契合，是降低建筑能耗的最佳選擇， 優勢主要體現在：1） 屋頂面積更大、 更平坦。工商業屋頂面積大， 屋頂平坦， 而且用電量大， 用電價格高， 所以工業廠房是應用最廣泛的、最多的工商業項目，工業廠房安裝光伏電站可以利用閑置屋頂，節約峰值電費，余電上網增加企業收益，還可以降低工廠內部溫度、促進節能減排，產生良好的社會效益。2）投資回報率高。 國內戶用屋頂 BIPV 開發條件和投資收益率相對低， 據我們測算回報率約 7.5%11%，而工商廠房及物流倉庫屋頂單體面積較大、標準

88、化程度較高，且國內工商業電價普遍高于居民電價，投資回報率較高，根據測算約為 8.9%18%。3）回收期短。工業廠房屋頂資源豐富，建設面積較大、用電量多，且電價高、自發自用比例大，此類投資回收期較快，全部自發自用下僅需 5.37 年。而單體面積較為零散的住宅及公共建筑如醫院、學校等由于可安裝光伏量偏小，且用電價格偏低導致投資回收期較長，全部自發自用下需 8.24 年，往往被投資商所忽略。4）發電效率高。廠房一般建在城郊或工業園區內，周圍沒有高大的建筑物和樹木遮擋，光伏發電系統的發電效率更高，尤其是大面積的光伏發電系統，產生的電能更多可觀，可以有效莫彌補白天時的高電價、高用電量。2020 年工商業

89、屋頂 BIPV 滲透率高達15.0%，碳中和背景下，工商業屋頂安裝 BIPV 的重要性進一步凸顯，有望成為 BIPV 市場突破口。 圖圖 21：中國各類型房屋中國各類型房屋 BIPV 可安裝面積（億平方米）可安裝面積（億平方米） 圖圖 22：2021年中國各類型房屋竣工面積占比年中國各類型房屋竣工面積占比 數據來源：wind，頭豹研究院，西南證券整理 數據來源：國家統計局，西南證券整理 71.5 135.8 232.8 358.6 511.1 81.7 155.2 266.1 409.8 584.1 61.2 116.4 199.6 307.3 438.1 010020030040050060

90、070020212022E2023E2024E2025E每平米175W裝機量市場規模（億元） 每平米200W裝機量市場規模（億元） 每平米150W裝機量市場規模（億元） 66.26% 13.81% 6.19% 5.12% 4.09% 2.84% 1.00% 0.69% 13.74% 住宅房屋 廠房及建筑物 商業及服務用房屋 科研、教育和醫療用房屋 辦公用房屋 其他未列明的房屋建筑物 文化、體育和娛樂用房屋 倉庫 21 針對工商業以及戶用 BIPV 光伏屋頂的投資經濟性構建模型進行測算。假設光伏屋頂的投資方與用電方為同一主體， 業主全部以自有資金投資； 工業用電價格取平時段用電價 0.725元/

91、度，生活用電價取 2021 年我國平均值 0.54 元/度；運營期為 25 年，組件的發電效率在前五年每年衰減 1%，之后每年衰減 0.5%；由于工商業屋頂遮擋少，發電效率更高，假設工商業 BIPV 發電效率為 200W/m2，戶用 BIPV 發電效率為 175W/m2。若業主不能將發電量全部消納，或投資方與用電方非同一主體，則需將剩余電量并網出售，光伏余量上網折合所得稅后價格為 0.42 元/度，在不同的上網比例下進一步測算投資回收期及回報率。 表表 9：工商業及戶用：工商業及戶用 BIPV 投資收益主要假設投資收益主要假設 工商業及戶用屋頂工商業及戶用屋頂 BIPV 投資收益主要假設投資收

92、益主要假設 初始投資假設初始投資假設 其他假設其他假設 工商業工商業 戶用戶用 工商業工商業 戶用戶用 安裝面積 1000m2 100m2 維護成本 0.04 元/瓦年 實際覆蓋比例 95% 電價 0.73 元/KWh 0.54 元/KWh 建設成本 675 元/m2 上網電價 0.42 元/KWh 使用期 25 年 效率衰減 前五年每年減少 1%，后續每年減少 0.5% 發電效率 200W/m2 175W/m2 上網比例 0%/20%/40%/60%/80%/100% 數據來源：西南證券 根據測算結果， 在不同的余電上網比例下， 工商業屋頂 BIPV 投資回收期為 5.49.7 年，內部回報

93、率 8.9%18%； 戶用屋頂 BIPV 投資回收期為 8.211 年， 內部回報率 7.5%11%。工商業屋頂 BIPV 較戶用屋頂 BIPV 回收期短 1-3 年，內部收益率也更高，且自用比例越高屋頂 BIPV 的收益表現更優。目前我國光伏建筑自身可完全消納，無需并網出售。 表表 10：工商業及戶用：工商業及戶用 BIPV 投資回收期及收益率測算結果投資回收期及收益率測算結果 投資回收期投資回收期 IRR 工商業工商業 BIPV 戶用戶用 BIPV 工商業工商業 BIPV 戶用戶用 BIPV 全部自發自用 5.37 年 8.24 年 18.00% 11.00% 上網比例 20% 5.80

94、年 8.67 年 16.60% 10.30% 上網比例 40% 6.45 年 9.15 年 14.70% 9.60% 上網比例 60% 7.27 年 9.68 年 12.80% 8.90% 上網比例 80% 8.33 年 10.28 年 10.90% 8.20% 全額上網 9.74 年 10.96 年 8.90% 7.50% 數據來源：西南證券 4 東部地區將掀東部地區將掀“分布式光伏”綠色巨浪“分布式光伏”綠色巨浪 由于風、光等設備造價全國基本一致，風、光等新能源初始投資全國也基本趨同，但不由于風、光等設備造價全國基本一致，風、光等新能源初始投資全國也基本趨同，但不同省份燃煤基準價高低差異較

95、大同省份燃煤基準價高低差異較大，因此，因此平價上網政策下，現行燃煤基準價較高省份，光伏發平價上網政策下，現行燃煤基準價較高省份，光伏發電項目投資效益更好。 除了上網電價， 太陽能輻射量也會對光伏電站的經濟性產生較大影響，電項目投資效益更好。 除了上網電價， 太陽能輻射量也會對光伏電站的經濟性產生較大影響，我們在一定假設下，根據不同省份固定式最佳傾角下年有效利用小時數，測算出不同省份的我們在一定假設下，根據不同省份固定式最佳傾角下年有效利用小時數，測算出不同省份的光伏度電成本（光伏度電成本（LCOE：平準化發電成本） 。當分布式光伏度電成本與燃煤標桿上網電價持：平準化發電成本） 。當分布式光伏度

96、電成本與燃煤標桿上網電價持平或更低時，更易獲得投資受益。根據測算結果，在我國山東省、廣東省、河北省、東北三平或更低時，更易獲得投資受益。根據測算結果，在我國山東省、廣東省、河北省、東北三 22 省、海南省、西藏以及青海省投資分布式光伏，更容易獲得投資收益。但結合當地特點，由省、海南省、西藏以及青海省投資分布式光伏，更容易獲得投資收益。但結合當地特點，由于青海、西藏兩省省內消納不足、輸送乏力、非技術成本推高，制約了光伏發展的潛力，導于青海、西藏兩省省內消納不足、輸送乏力、非技術成本推高，制約了光伏發展的潛力，導致項目落地困難。而長三角地區雖然光照資源、土地資源有限，但工業發達，廠房屋頂資源致項目

97、落地困難。而長三角地區雖然光照資源、土地資源有限，但工業發達，廠房屋頂資源豐富；用電量大，且工商業電價在全國范圍內處于相對較高的水平；光伏制造業聚集，產業豐富；用電量大，且工商業電價在全國范圍內處于相對較高的水平；光伏制造業聚集，產業鏈完整；地方補貼力度大，因而分布式光伏發展居于全國最鏈完整；地方補貼力度大，因而分布式光伏發展居于全國最前列，市場潛力巨大。前列，市場潛力巨大。 光伏上網電價執行燃煤發電基準價，與新能源成本屬性不匹配。光伏上網電價執行燃煤發電基準價，與新能源成本屬性不匹配。2021 年 6 月，發改委關于 2021 年新能源上網電價政策有關事項的通知明確，2021 年起，對新備案

98、集中式光伏電站、 工商業分布式光伏項目和新核準陸上風電項目， 中央財政不再補貼， 實行平價上網，按當地燃煤發電基準價執行?，F行燃煤發電基準價源于燃煤發電標桿價，2004 年，國家發改委對新投產燃煤機組實行標桿上網電價，并根據上游煤價聯動，反應燃料成本變化（燃料成本占比約 50%-70%） ，煤炭成本是影響燃煤標桿上網電價的主要因素。從成本屬性來看，燃煤電廠與風光新能源投資差距較大，新能源發電初始投資成本高，后續變動成本低，且隨著技術發展與規模效應，新能源投資成本在未來仍有較大的下行空間，現行燃煤標桿價（基準價）并不能準確反應風光成本變化。 平價上網政策下，現行燃煤基準價較高省份，光伏發電項目投

99、資效益更好。平價上網政策下，現行燃煤基準價較高省份，光伏發電項目投資效益更好。由于風、光等設備造價全國基本一致，風、光等新能源初始投資全國也基本趨同，但是不同省份燃煤基準價高低差異較大。以廣州、貴州、湖南第三個相鄰省為例，三地均屬于我國光伏三類資源區，太陽能資源較少，燃煤標桿上網電價廣東省和湖南省 0.44 元/度、0.46 元/度，貴州省0.33 元/度，相差約 0.1 元，若按照 2020 年的政策，三省屬于同一資源區，執行統一光伏指導電價（集中式和全額上網分布式）統一 0.49 元/度，顯然在“平價”政策下，廣東和湖南的光伏發電項目投資效益好于貴州省，度電收入高約 0.1 元。 圖圖 2

100、3：燃煤標桿上網電價（元燃煤標桿上網電價（元/千千瓦時）千千瓦時） 圖圖 24：中國太陽能資源分布圖中國太陽能資源分布圖 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源： 2020年中國風能太陽能資源年景公報 ，西南證券整理 除了上網電價，太陽能輻射量也會對光伏電站的經濟性產生較大影響。除了上網電價，太陽能輻射量也會對光伏電站的經濟性產生較大影響。我國太陽能總輻射資源豐富，總體呈“高原大于平原、西部干燥區大于東部濕潤區”的分布特點。其中，青藏高原最為豐富，年總輻射量超過 1800 kWh/，部分地區甚至超過 2000 kWh/，四川盆地資源相對較低，存在低于 1000 kWh/的區域，地區分布差異

101、較大。太陽能資源地區分布 23 的不平衡會導致各省投資光伏發電的度電成本差異較大，在光伏裝機量相同的情況下，日照輻射有效利用小時數越高的地區，年發電量越高，因而會顯著影響光伏發電的經濟性。 LCOE（平準化發電成本）是對項目生命周期內的成本和發電量進行平準化后計算得到的發電成本（生命周期內的成本現值/生命周期內發電量現值） ，用于比較和評估可再生能源發電的綜合經濟效益?？筛鶕覈煌》萑照蛰椛涞刃Ю眯r數測算出各省的分布式光伏度電成本，幫助我們比較分布式光伏在不同省份的發展前景。參考 GE 在2025 中國風電度電成本白皮書中對 LCOE 公式的總結，LCOE 是使發電收益等于全部投入（包

102、括前期投資、運營維護等）時的電費價格，由于光伏項目的運營期普遍為 20-25 年，所以要考慮時間價值的影響。 圖圖 25：2019-2025工商業分布式光伏系統初始全投資變化趨勢工商業分布式光伏系統初始全投資變化趨勢 圖圖 26：分布式光伏系統成本構成分布式光伏系統成本構成 數據來源：CPIA，西南證券整理 數據來源：華經情報網，西南證券整理 LCOE 的估算與項目前期的投資、項目運營期的運維費用（稅后） 、折舊的稅盾效應、資產殘值，項目實際的發電量、項目的運營期以及采用的折現率有關。由于融資能力不同，造成項目的融資額、 融資成本、 融資期各不相同， 在此只分析項目全投資情況下的 LCOE （

103、在杠桿情況下， 如果融資成本低于企業的資金成本， 杠桿后的 LCOE應該低于無杠桿的 LCOE） 。在假設初始投資成本和裝機量相同的情況下，按照各省采用固定式最佳傾角年有效利用小時數計算 LCOE，比較各省建設分布式光伏電站的經濟性。 表表 11：假設分布式光伏電站的基本參數假設分布式光伏電站的基本參數 裝機量裝機量 運營期運營期 等效利用小時數等效利用小時數 系統效率系統效率 折現率折現率 1MWp 25 年 采用固定式最佳傾角，各省的年有效利用小時數 80% 9% 動態投資 運維費用+管理費用 保險費用 衰減率 所得稅率 分別按照2021-2024年分布式光伏系統全投資成本計算 0.07

104、元/瓦/年 0.15%固定資產 第 1 年：2.5% 第 2-10 年：0.83% 第 11-25 年：0.67% 1-3 年：0% 4-6 年：12.5% 7-25 年：25% 數據來源： 西南證券 由于各省電站建設條件、土地成本、項目規模、運維成本以及折現率的選擇等均會影響光伏發電的最低上網電價，因此，為了分析的一致性，在光伏電站的基本參數進行假設的前提條件下，對各省分布式光伏度電從成本進行分析。 （1）假設各省分布式光伏裝機量均為1MW，初始投資成本分別按照 2019-2024 年的 3.84 元/瓦、3.66 元/瓦、3.53 元/瓦、3.4745.0% 12.6% 7.6% 7.1%

105、 6.8% 6.3% 6.1% 5.0% 2.3% 1.2% 組件價格 建安費用 屋頂租賃與加固 電纜 一次設備 組串式逆變器 支架 電網接入成本 二次設備 管理費用 24 元/瓦、 3.38 元/瓦、 3.24 元/瓦計算； （2） 光伏項目的運維費用包括運營期的運營維護、 保險、管理費用等， 作為一項費用在稅前列支， 根據 CPIA 的測算， 目前項目的運維成本大約在 0.055元/瓦/年，再加上管理費用，按 0.07 元/瓦/年暫估，保險費用為固定資產的 0.15%； （3）假設凈殘值為 0； （4）系統效率按市場普遍認可的 80%計算，目前市場上標準的衰減率是 10年內不高于 10%，

106、25 年內不高于 20%，按第一年 2.5%，然后第一個 10 年內剩余年份按10%-2.5%后進行平均，后邊 15 年按 10%進行平均測算； （5）采用 9%作為計算 LCOE 的折現率； （6）根據企業所得稅法實施條例中約定，光伏項目可以享受所得稅三免三減半的優惠政策，因此在實際計算 LCOE 的過程中，折舊和運維費用的稅盾效應按當年的實際所得稅進行測算。下表為各省 LCOE 的測算結果。 表表 12：各省各省 LCOE（元（元/瓦）瓦） 省份省份 年有效利用年有效利用小時數小時數 燃煤標桿上網燃煤標桿上網電價（元電價（元/度）度） 年發電量年發電量（kWh） 發電收益發電收益 （元）（

107、元） LCOE:投資成投資成本本 3.53元元/瓦瓦 LCOE:投資成投資成本本 3.47元元/瓦瓦 LCOE:投資成投資成本本 3.38元元/瓦瓦 LCOE:投資成投資成本本 3.24元元/瓦瓦 北京 1213.95 0.3598 1213950 436779.2 0.4435 0.4371 0.4274 0.4124 天津 1317.76 0.3655 1317760 481641.3 0.4086 0.4027 0.3938 0.3799 河北 1436.71 0.3682 1436710 528996.6 0.3747 0.3693 0.3612 0.3485 山西 1340.83 0

108、.332 1340830 445155.6 0.4015 0.3957 0.3870 0.3734 內蒙古 1581.6 0.2829 1581600 447434.6 0.3404 0.3355 0.3281 0.3166 遼寧 1270.18 0.3749 1270180 476190.5 0.4239 0.4177 0.4085 0.3942 吉林 1343.71 0.3731 1343710 501338.2 0.4007 0.3949 0.3862 0.3726 黑龍江 1303.34 0.374 1303340 487449.2 0.4131 0.4071 0.3981 0.384

109、1 上海 1179.35 0.4155 1179350 490019.9 0.4565 0.4499 0.4400 0.4245 江蘇 1095.73 0.391 1095730 428430.4 0.4914 0.4842 0.4736 0.4569 浙江 1064.01 0.4153 1064010 441883.4 0.5060 0.4987 0.4877 0.4706 安徽 1064.01 0.3844 1064010 409005.4 0.5060 0.4987 0.4877 0.4706 福建 1121.68 0.3932 1121680 441044.6 0.4800 0.473

110、0 0.4626 0.4464 江西 1035.18 0.4143 1035180 428875.1 0.5201 0.5126 0.5013 0.4837 山東 1412.92 0.3949 1412920 557962.1 0.3811 0.3755 0.3672 0.3544 河南 1260.09 0.3779 1260090 476188 0.4273 0.4211 0.4118 0.3973 湖北 1012.11 0.4161 1012110 421139 0.5320 0.5242 0.5127 0.4947 湖南 934.26 0.45 934260 420417 0.5763

111、0.5679 0.5554 0.5359 廣東 1089.96 0.453 1089960 493751.9 0.4940 0.4868 0.4761 0.4593 廣西 1045.27 0.4207 1045270 439745.1 0.5151 0.5076 0.4964 0.4790 海南 1353.81 0.4298 1353810 581867.5 0.3977 0.3919 0.3833 0.3698 重慶 686.27 0.3964 686270 272037.4 0.7845 0.7732 0.7561 0.7296 四川 807.38 0.4012 807380 323920

112、.9 0.6669 0.6572 0.6427 0.6201 貴州 879.47 0.3515 879470 309133.7 0.6122 0.6033 0.5900 0.5693 云南 1309.11 0.3358 1309110 439599.1 0.4113 0.4053 0.3964 0.3825 西藏 1767.59 0.4993 1767590 882557.7 0.3046 0.3002 0.2936 0.2833 陜西 1202.42 0.3545 1202420 426257.9 0.4478 0.4413 0.4315 0.4164 甘肅 1495.1 0.3078 14

113、95100 460191.8 0.3601 0.3549 0.3471 0.3349 25 省份省份 年有效利用年有效利用小時數小時數 燃煤標桿上網燃煤標桿上網電價（元電價（元/度）度） 年發電量年發電量（kWh） 發電收益發電收益 （元）（元） LCOE:投資成投資成本本 3.53元元/瓦瓦 LCOE:投資成投資成本本 3.47元元/瓦瓦 LCOE:投資成投資成本本 3.38元元/瓦瓦 LCOE:投資成投資成本本 3.24元元/瓦瓦 青海 1548.44 0.3247 1548440 502778.5 0.3477 0.3427 0.3351 0.3233 寧夏 1528.26 0.2595

114、 1528260 396583.5 0.3523 0.3472 0.3395 0.3276 新疆 1423.01 0.25 1423010 355752.5 0.3784 0.3729 0.3646 0.3518 數據來源：西南證券 分布式光伏度電成本與燃煤標桿上網電價持平或更低，更易獲得投資受益。分布式光伏度電成本與燃煤標桿上網電價持平或更低，更易獲得投資受益。從測算結果來看，大部分省份分布式光伏電站的平準化發電成本高于燃煤標桿上網電價，不考慮政府補貼的情況下，發電側的完全平價較難實現，但對部分省份而言，工商業分布式光伏能實現一定的經濟性。河北、吉林、黑龍江、山東、廣東、海南、西藏、青海這幾

115、個省份分布式光伏度電成本與燃煤標桿上網電價基本持平，甚至低于燃煤標桿上網電價，分布式光伏項目更容易獲得投資收益。 圖圖 27：投資分布式光伏效益較高的省份投資分布式光伏效益較高的省份 數據來源：西南證券 河北?。悍植际焦夥l展領先省市之一。河北?。悍植际焦夥l展領先省市之一。近幾年，河北光伏產業持續增長，形成規模式發展，尤其是在戶用方面發展迅速：2021 年新增戶用裝機同比增長兩倍以上；據國家能源局統計，2021 年全國戶用光伏新增 21.59GW，其中河北省戶用光伏裝機 5.34GW，位居第二；截止 2021 年底，河北省在建的戶用光伏類發電項目已突破了 50 萬戶，僅 2021 年就新增了

116、 20 萬戶。從自然資源來看，河北的光照資源豐富，有二類資源區和三類資源區；從電網消納能力來看，河北省在支持可再生能源，尤其是光伏外送配套設施建設上有非常明顯的優勢；從標桿煤上網電價來看，河北省在全國屬于中等水平，冀南區域的基礎電價是 0.3644 元/瓦，冀北區域的是 0.372 元/瓦。 東北三?。簴|北地區發展分布式具有獨特優勢，市場亟待開掘。東北三?。簴|北地區發展分布式具有獨特優勢，市場亟待開掘。東北作為曾經的老工業基地，面臨經濟振興和能源轉型，且電力供應短缺，去年由于風電驟減，電網頻率跌破安全紅線，煤電輸出不足，東北地區的拉閘限電引發全國關注。截至 2022 年 1 季度，東北地區分布

117、式光伏累計裝機 16.4GW，僅占全國 5%，未來仍有翻倍空間。相對于其他省份來說，東北地區開發建設分布式光伏電站具有獨特優勢，一是光照資源良好，東北處在 II類地區的較高水平， 年有效日照時間平均能達到約 1300 小時， 尤其是其西北部更能達到 1600 小時；二是土地、屋頂等可用建設場所較多，僅沈陽地區可利用的屋頂面積就超過 1000 萬平方米以上，隨著中東部的屋頂可安裝光伏越來越少，未來東北地區分布式光伏的發展將成為主流 26 趨勢；三是配網區域內國企眾多，且基本都是重工業產業，用電量負荷比較穩定集中，如果建設屋頂光伏，或者是在電改逐漸推進以后，可以隔墻授電，區域內電力消納能力領域比較

118、強，與此同時，東北地區廠房設計的負載能力比南方大一些，更有利于光伏的架設。四是，作為中國老工業基地，東北區域性電網完善，光伏電力的接入通道相對齊備。 圖圖 28：2022Q1 分布式光伏新增裝機（萬千瓦）分布式光伏新增裝機（萬千瓦） 圖圖 29：2022Q1 分布式光伏累計裝機（萬千瓦）分布式光伏累計裝機（萬千瓦） 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源：wind，西南證券整理 山東?。汗夥鼞玫谝皇?， “整縣推進”背景下戶用分布式市場廣闊。山東?。汗夥鼞玫谝皇?， “整縣推進”背景下戶用分布式市場廣闊。山東是人口大省，也是用能大省，煤電裝機常年位居全國第一，傳統能源消耗占比高是山東能源結

119、構的突出矛盾，煤電去產能，加大光伏風電等清潔能源裝機，成為山東最重要的“低碳行動” 。從光伏裝機來看，近 10 年來，山東省光伏每年新增裝機與累計裝機均位于全國前列，特別是分布式，新增裝機幾乎占了全國分布式的半壁江山。從自然資源來看，山東省擁有媲美類資源區的光照優勢，每年平均光照在 1300 小時以上，屬于三類地區中太陽能資源最好的省份。從上網電價來看，山東省燃煤標桿電價 0.39 元/度，在全國位居前列，為分布式光伏提供了良好的收益基礎。在“整縣推進”背景下，農村是戶用光伏的主戰場，山東省廣大的農村人口基數奠定了戶用分布式市場廣闊藍海：在山東有接近 10000 個村莊， 其中具備安裝光伏的條

120、件的屋頂超過 700 萬戶，且山東農村基本上都是平房，屋頂面積較大。 廣東?。簭V東省是國內經濟較發達、電價最高的地區，是眾多光伏從業者的必爭之地。廣東?。簭V東省是國內經濟較發達、電價最高的地區，是眾多光伏從業者的必爭之地。每年新增裝機容量在全國各省份都名列前茅：2021 年廣東光伏新增裝機 266.4 萬千瓦，僅次于山東、 河北、 河南、浙江、 安徽， 排名全國第六，其中分布式光伏新增裝機 127 萬千瓦，超過集中式；2022 年一季度廣東光伏新增裝機 79.3 萬千瓦，其中分布式光伏新增裝機 69.5萬千瓦， 貢獻了 87%的新增裝機量， 增勢迅猛。 從資源條件來看， 廣東省一次能源資源匱乏

121、，煤炭、石油主要依靠省外調入或進口解決，但太陽能資源較為豐富，年輻照時數 2200 小時左右，年輻射總量 4200-5800 兆焦耳/平方米，相當于一年輻射在省內土地的能力達 300 億噸標煤左右。從屋頂資源來看，廣東省工業制造業發達，具有發展分布式的產業環境和屋頂資源，全省各類工業園區近 200 個，有大量的屋頂資源，每年新增建筑屋頂面積超過 8000萬平方米，而且降水豐沛，可降低電站運維成本。從政策端看，2022 年 4 月 14 日，廣東省發布廣東省能源發展“十四五”規劃 。 “規劃”明確，新建 20GW 光伏裝機，大力支持分布式光伏，積極推進光伏建筑一體化建設，多個市、區出臺補貼政策，

122、鼓勵企業、居民安裝分布式光伏。從需求端來看，廣東全社會用電量為 7866.63 億千瓦時，同比增長 13.58%，反超山東， 躍居全國第一， 但發電量不足， 用電缺口大， 2021 年用電缺口達 1752 億千瓦時。因此，發展新能源產因此，發展新能源產業，利用當地太陽能及屋頂資源大力推進光伏建筑一體化，會優化廣東業，利用當地太陽能及屋頂資源大力推進光伏建筑一體化，會優化廣東省能源結構，減少對煤電的依賴，降低干旱季“看天吃飯”的需求，更好應對用戶側需要。省能源結構，減少對煤電的依賴，降低干旱季“看天吃飯”的需求，更好應對用戶側需要。 29% 28% 20% 11% 7% 5% 華東 華北 華中

123、華南 西北 東北 29% 22% 20% 14% 10% 5% 華東 華北 華中 華南 西北 東北 27 圖圖 30：并網容量并網容量:廣東省分布式光伏發電（廣東省分布式光伏發電（GW） 圖圖 31：廣東省用電缺口（億千瓦時）廣東省用電缺口（億千瓦時） 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源：wind，西南證券整理 海南?。汉Ｄ匣茉?、土地資源匱乏，太陽能資源豐富，適宜發展建筑光伏，自貿港海南?。汉Ｄ匣茉?、土地資源匱乏，太陽能資源豐富，適宜發展建筑光伏，自貿港政策和制度優勢有利于項目落地。政策和制度優勢有利于項目落地。海南省內化石能源匱乏，能源供應主要通過外省和國外輸入的能源來滿足，

124、本地可再生能源對海南能源供應的貢獻比較有限，長期以來煤電是海南電力的主力電源，昌江核電投運以后煤電占比從 2015 年的 93%下降到 2016 年的 72%。海南省太陽能資源豐富，屬于我國光照條件最好的省份之一，海南各地的年日照時數，除中部山區因云霧較多，只有 1750 小時左右，其他大部分地區都在 2000 小時以上，西、南部地區達 2400-2600 小時，適宜開發建設光伏發電項目滿足本省的能源需求。由于開發集中光伏電站需要大面積的土地，受陸地資源少的局限，海南省更適合開發與建筑等結合的分布式光伏發電，截止 2021 年第一季度，海南光伏發電累計裝機容量 143 萬千瓦，其中分布式光伏發

125、電僅 16 萬千瓦，還有很大的增長空間。資金成本是分布式光伏發電在海南發展并不理想的主要原因，海南自由貿易港的政策和制度優勢為充分利用全球技術和資金資源發展光伏項目提供了可能，也為降低該類項目的非技術成本提供了支撐，有利于提升項目的經濟性，加快推動項目落地實施。 圖圖 32：2015年后海南省火力發電占比明顯下降年后海南省火力發電占比明顯下降 圖圖 33：2021年海南省發電結構占比年海南省發電結構占比 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源：華經情報網，西南證券整理 28 西藏：太陽能資源極其豐富，但受消納能力、運輸成本制約發展緩慢， “十四五”期間西藏：太陽能資源極其豐富，但受消納能力

126、、運輸成本制約發展緩慢， “十四五”期間國網的大力支持，有望助推西藏地區光伏產業發展。國網的大力支持，有望助推西藏地區光伏產業發展。西藏地區化石能源貧乏，煤質差，開采條件差，開發價值有限，但水電、太陽能、風能、地熱能資源極其豐富，且能源開發程度較低，清潔能源在發電裝機容量中的占比達 98.06%。截至 2019 年底，西藏水電已開發容量約占技術可開發容量 0.92%，光伏已開發容量約占技術可開發容量 0.16%，風電已開發容量約占技術可開發容量 0.004%，地熱已開發容量約占技術可開發容量 3.8%。其中，西藏太陽能資源居全球前列，日輻射量最高達每平米 7 千瓦時，年日照時數大于 2000

127、小時，太陽能技術可開發量約 7 億千瓦。盡管如此，西藏地區光伏發展一直較緩慢，主要原因是：1）相比于中國其他地區，西藏居民對電力需求不強勁，居民的生活水平普遍較低，對電價的承受能力較弱；2）電網規模小，裝機規模相對較大，太陽能電站棄光現象嚴重；3）太陽能電站建設成本高、難度大，且當地游牧民的流動性高、交通不便以及自主生產規模小，導致發電運輸成本較高；4）太陽能發電的有效利用依賴于產品的合理利用與維護，而西藏地區高寒、偏遠、落后，缺少相關技術人員。以上原因導致大部分的企業仍不愿意選擇該地作為主要的電站建設地。國家電網“十四五”期間計劃在西藏投資 466 億元， “十四五”期間要完善西藏電網骨干網

128、架，加強與西南電網互聯，推動西藏地區清潔能源的開發和電氣化發展，按照“十四五”光伏裝機量突破 1000 萬千瓦的目標，未來五年西藏光伏裝機量將增加 863 萬千瓦以上，年均增加 172.6 萬千瓦。 圖圖 34：西藏光伏發電累計并網容量占比（西藏光伏發電累計并網容量占比（%） 圖圖 35：2022年年 1-2 月西藏自治區發電結構占比月西藏自治區發電結構占比 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源：華經情報網，西南證券整理 青海?。呵嗪Ｊ。合{不足、輸送乏力、非技術成本推高，制約青海光伏發展的潛力。消納不足、輸送乏力、非技術成本推高，制約青海光伏發展的潛力。青海水電資源豐富，太陽能資源得天

129、獨厚。截至 2020 年底，青海電網總裝機規模達到 4030 萬千瓦，其中新能源裝機 2445 萬千瓦，占比超過全網總裝機規模的 60%，達到 60.7%；清潔能源裝機規模已達到 3638 萬千瓦，占比超九成，光伏超過水電成為省內第一大電源。青海廣闊的荒漠地帶適宜發展集中式光伏，光伏并網以規?；?、集中式接入為主，集中式光伏發電量全國之首。但青海省內消納能力不足，基本以外送為主，且上網電價較低，在全面平價之后，配套儲能、送出工程等非技術成本的推高，也進一步加劇了青海光伏項目投資的落地難度。2021 年全國光伏平價首年，青海新增光伏裝機僅 753MW，近五年來首次跌破 GW 級增幅，棄光率 13.

130、8%，僅低于西藏的 19.8%，位居全國第二。 29 圖圖 36：青海各發電類型發電量統計青海各發電類型發電量統計 圖圖 37：青海青海 2021年棄光棄風情況年棄光棄風情況 數據來源：wind，西南證券整理 數據來源：全國新能源消納監測預警中心，西南證券整理 長三角地區光照資源有限，但長三角地區光照資源有限，但分布式光伏市場一直快速發展。分布式光伏市場一直快速發展。長三角地區經濟活躍但傳統能源資源匱乏，目前能源消費結構仍以化石能源為主，隨著國家提出雙碳和提高風光發電裝機容量政策，展本地分布式清潔能源是長三角地區提高自身能源安全保障水平的必由之路。從我國各省分布式光伏發電并網容量來看，長三角地

131、區是我國分布式能源發展較好的地區，2021 年江蘇、 浙江、 上海三地累計分布式光伏裝機和新增分布式光伏裝機均居于全國前列。長三角地區屬于我國光照資源三類地區，且作為東部沿海省份，人多地少，城鎮化程度高，可利用分布式光伏面積相對有限，江蘇省一級甚至從未出臺分布式光伏補貼政策，但分布式光伏市場一直快速發展。主要因為 1）江蘇、浙江、上海三省是經濟工業大省，用電量大：2021 年江蘇、浙江、上海用電量分別為 7101 億千瓦時、5514 億千瓦時、1750 億千瓦時，三地用電量占全社會總用電量近 20%；其中工業用電量 4980 億千瓦時、3768 億千瓦時、851 億千瓦時，從用電負荷分析，三地

132、分布式光伏市場的重點是工商業分布式；2）長三角地區工業發達，廠房屋頂資源豐富，再加上工商業電價在全國范圍內處于相對較高的水平，使企業有較高積極性開發自發自用的光伏項目，從而節省用能成本；3）雙碳目標提出之前，分布式光伏電站一直并非剛需，分布式光伏市場始終不是從市場需求側拉動的，而是從供給側推動的，長三角地區光伏制造業聚集，產業鏈完整，不乏眾多光伏企業和光伏人才，為光伏產品的本地化應用奠定了基礎；4）地方補貼力度大。如作為東部地區消納大省，上海在近日出臺的可再生和新發展專項資金扶持辦法中加大了對分布式光伏的補貼力度，最高補貼達到 0.55 元/千瓦時。未來考慮到雙碳目標催生的市場需求，以及長三角

133、地區巨大的用電負荷，分布式光伏市場潛力巨大。 30 圖圖 38：2021年中國各省分布式光伏發電并網容量（年中國各省分布式光伏發電并網容量（GW） 數據來源：wind，西南證券整理 圖圖 39：2022年年 4 月各省工商業代購電價（元月各省工商業代購電價（元/千瓦時）千瓦時） 數據來源：國家電網，西南證券整理 31 5 BIPV浪潮下建筑企業發展可期浪潮下建筑企業發展可期 5.1 森特股份：金屬維護龍頭，攜手隆基進軍森特股份：金屬維護龍頭，攜手隆基進軍 BIPV 公司國際一流的高端建筑金屬圍護系統一體化服務商以及國內領先的涵蓋噪聲治理（聲屏障系統）和土壤及地下水治理的環境綜合治理服務提供商。

134、公司主要承接金屬圍護系統工程（屋面系統、墻面系統） 、聲屏障系統工程和土壤及地下水修復工程。公司定位于中高端金屬建筑圍護系統領域，工程業績累計超過 2500 個，建筑面積累計達 20000 萬平方米，是目前國內唯一家在主板上市的以金屬圍護為主業的公司，是行業內為數不多同時做大工業建筑與公共建筑兩個市場的企業之一，經過 20 年的發展，公司已成為國內建筑金屬圍護行業的領軍企業。 與多家企業建立深度合作關系，迅速打開國內與多家企業建立深度合作關系，迅速打開國內 BIPV 應用市場。應用市場。2021 年 3 月 5 日，隆基股份溢價收購公司 27.25%的股權， 成為公司第二大股東， 隆基與公司利

135、益實現深度綁定，此次收購有助于促進雙方業務融合，發揮森特股份在建筑屋頂設計、維護上的優勢，同時結合隆基股份在 BIPV 產品制造上的優勢，共同開拓大型公共建筑市場的業務發展。2022 年 3月 31 日，森特股份發布公告稱， 擬以 6848.896 萬元收購關聯方隆基綠建持有的隆基綠能光伏工程有限公司 100%股權，本次股權收購事項完成后，隆基股份和森特股份在金屬圍護領域新承接的建筑光伏一體化項目，均由森特股份承接、實施和交付，彼此互為該領域的唯一合作伙伴，隆基 BIPV 業務全部剝離給森特后，能夠充分發揮森特股份在建筑屋頂設計、維護上的優勢。公司與隆基股份攜手后，率先推出了業內領先的建筑光伏

136、一體化金屬屋面系統產品。除此之外，公司結合建筑主業技術及工程優勢，先后與簡一集團、三棵樹集團、徐工集團、山重集團等知名企業建立深度合作關系，在全國各地相繼開展了一系列 BIPV 項目，極大拓寬了 BIPV 適用領域，迅速打開了國內 BIPV 應用市場。 表表 13：2021年來森特股份年來森特股份 BIPV 代表項目代表項目 項目名稱項目名稱 項目信息項目信息 萊西海爾光伏項目 項目總投資額約5 億元，規劃總建筑面積約25萬平方米，BIPV 裝機容量5.99MW。 梧州簡一陶瓷工廠光伏項目 項目總用地面積約1448畝，項目建成后，預計年均光伏發電量可達 6000萬度電，年均節省標準煤20000

137、噸，二氧化碳減排量 50000 噸，二氧化硫產生量減少160噸。 山東重工集團權屬公司屋面 分布式光伏發電項目 中標金額為7.9億，占公司 2020 年度經審計營業收入的25.37%，中標項目簽訂正式合同并順利實施后，預計對公司未來的經營業績產生積極的影響。 數據來源：公司公告，西南證券整理 5.2 東南網架： 國內空間鋼結構領域的領跑者， 加速轉型東南網架： 國內空間鋼結構領域的領跑者， 加速轉型 BIPV EPC 公司成立于 1984 年，于 2007 年 5 月上市，主營業務主要包括鋼結構和化纖業務兩大業務板塊，前身為 1984 年成立的東南網架廠，是鋼結構產品和新型圍護產品的供應商、鋼

138、結構建筑體系的一體化服務商，是空間鋼結構領域中的龍頭企業之一。公司始終聚焦鋼結構主業發展，是裝配式集成建筑服務商，作為國家發改委批準的全國唯一“裝配式鋼結構住宅低碳技術創新及產業化示范基地”和住建部全國首批“國家裝配式建筑產業基地” ，在技術水平、施工管理、質量控制等方面均領先于同行業。公司憑借參與建設 500 米口徑球面射電望遠鏡“中國天眼” 、地下 700 米江門中微子探測器項目、國家游泳中心水立方、北京首都機場 T3A 航站樓、廣州新電視塔“小蠻腰” 、杭州新建火車東站、杭州奧體中心主體育場“大 32 蓮花” 、杭州奧體博覽城網球中心“小蓮花” 、云棲小鎮國際會展中心等眾多標志性工程，公

139、司在全國享有較高的知名度，塑造了良好的品牌形象。 未來東南網架致力于打造綠色建筑光伏一體化的領軍企業。未來東南網架致力于打造綠色建筑光伏一體化的領軍企業。為積極響應“雙碳”發展戰略，東南網架積極推進光伏建筑一體化布局，推進業務轉型升級。2021 年 4 月，東南網架公告，公司擬與福斯特簽訂合作意向書 ，擬以現金方式收購福斯特持有的浙江福斯特新能源開發有限公司 51%的股權。2021 年 9 月，東南網架與福斯特的合作再進一步，雙方共同出資成立浙江東南網架福斯特碳中和科技有限公司，注冊資金 2 億元，東南網架出資 1.5億元，占股 75%；福斯特出資 5000 萬元，占股 25%。合資公司將成為

140、一家集投資、研發、設計、建設、運維于一體的光伏發電新能源企業。此外，東南網架還分別與蕭山區衙前鎮鎮政府、蕭山經濟技術開發區管委會、山西運城經濟技術開發區管委會、天津港保稅區管委會簽署了合作協議或投資協議， 投資光伏發電業務和光伏建筑一體化 （BIPV） 總承包項目建設。東南網架計劃到 2026 年，項目涉及總裝機容量預計約 950MW，成為中國光伏建筑一體化的領軍企業，形成以蕭經開為核心、輻射全球的光伏建筑產業鏈。公司作為鋼結構龍頭，此前已有屋面電站建設經驗，具備 BIPV 環節較為重要的渠道、生產和資源整合能力，此次通過股權合作及自主設立子公司，有望形成投運一體的全產業鏈能力，且公司與森特股

141、份均為行業內最早布局 BIPV 業務的建筑公司，利于公司后續在 BIPV 市場拓展中搶得先機。 表表 14：東南網架簽訂光伏發電戰略合作協議東南網架簽訂光伏發電戰略合作協議 合作對象合作對象 合作框架合作框架 簽訂時間簽訂時間 福斯特 公司與福斯特簽訂合作意向書 ，擬以現金方式收購福斯特持有的浙江福斯特新能源開發有限公司51%的股權。2021年 9月，東南網架與福斯特的合作再進一步，雙方共同出資成立浙江東南網架福斯特碳中和科技有限公司，注冊資金 2億元，東南網架出資 1.5億元，占股 75%；福斯特出資 5000萬元，占股25%。合資公司將成為一家集投資、研發、設計、建設、運維于一體的光伏發電

142、新能源企業。 2021 年 4 月 蕭山區衙前鎮鎮政府 公司就推進整縣屋頂分布式光伏開發試點工作與杭州市蕭山區衙前鎮人民政府簽訂了 光伏戰略合作協議 ， 共同推進屋頂分布式光伏電站項目開發，衙前鎮有較好的電力消納能力，日間電力負荷較大，有利于充分發揮分布式光伏在保障電力供應中的積極作用。 2021 年 8 月 蕭山經濟技術開發區 管委會 與杭州市蕭山區經濟技術開發區管委會簽訂了投資協議書 ，計劃合作開發屋頂分布式光伏電站項目，預計到2026年，項目涉及總裝機容量約950MW。 2021 年 9 月 山西運城經濟技術開發區管委會 合資公司東南網架華兆碳中和科技公司西北總部經濟中心，將設在運城經濟

143、技術開發區，致力于在黨政機關、學校、醫院、會展中心、體育場館、綜合體、產業園區等公共建筑，工商業廠房和、農居等屋頂分布式光伏電站項目的開發，投資光伏發電業務和 BIPV 總承包項目建設。項目的投資與建設將由西北總部經濟中心負責，所有稅收上繳在運城經濟技術開發區。項目涉及總裝機容量預計約500MW，形成以運城經濟技術開發區為核心、輻射西北地區的 BIPV 光伏建筑產業鏈。 2021 年 9 月 天津港保稅區管委會 浙江東南網架福斯特碳中和科技有限公司與天津東南鋼結構有限公司擬在天津港保稅區注冊成立合資新公司，擬注冊資金1 億元，天津東南鋼結構出資 7500萬元，占股75%；東南網架福斯特出資25

144、00萬元，占股 25%。合資公司將成為一家集投資、研發、設計、建設、結算、運維于一體的光伏發電新能源企業。 東南網架福斯特新能源科技公司北方總部將設在天津港保稅區。 合資公司致力于投資光伏發電業務和BIPV 總承包項目建設。項目的投資與建設由北方總部負責，所有稅收上繳在天津港保稅區。項目涉及總裝機容量預計約 1000MW， 形成以天津港保稅區為核心、 輻射北方地區的 BIP V 光伏建筑產業鏈。 2021年 10月 數據來源：公司公告，西南證券整理 33 5.3 宏潤建設： “基建宏潤建設： “基建+BIPV”雙輪驅動，為公司發展打開增量空間”雙輪驅動，為公司發展打開增量空間 宏潤建設成立于

145、1994 年，2006 年 8 月在深交所上市，主營市政工程、軌道交通、地下空間（綜合管廊） 、公路橋梁、房屋建筑、水務環保、海上等工程施工，房地產開發，基礎設施項目投資建設，太陽能產業投資。公司是具有“雙特雙甲”資質的高新技術企業，在建設軌道交通、公路橋梁、市政高架、地下空間及綜合管廊、房屋建筑、生態環保等工程項目中擁有豐富的投資建設經驗與突出的業績，樹立了公司品牌的良好形象；公司從 1995 年開始參與上海軌道交通工程建設，是國內第一家進行城市軌道交通地下盾構施工的民營企業，已參與承建上海、杭州、蘇州、廣州、深圳等 18 個城市的軌道交通項目，累計完成盾構掘進 270 公里；公司是國內較早

146、進入地下綜合管廊施工業務的企業，已承建包括上海、杭州、蘇州、寧波等長三角地區多個城市的市政管廊工程。 在保持建筑主業健康發展的同時，積極拓展光伏新能源領域的布局。在保持建筑主業健康發展的同時，積極拓展光伏新能源領域的布局。2022 年 1 月份，宏潤建設與寧波杉杉股份有限公司簽訂戰略合作框架協議 ，杉杉股份轉讓控股子公司寧波尤利卡太陽能股份有限公司的股份給宏潤建設，并成為宏潤建設戰略合作股東。杉杉股份聚焦鋰電和光電業務，本次戰略合作，可以擴大公司在光伏等新能源領域的布局，在光伏建筑一體化、光伏整縣、綠電資產投資運營、能源管理、儲能等業務上進行拓展。宏潤建設未來 35 年計劃投資分布式光伏電站不

147、少于 1GW，為公司中長期可持續發展提供保障，促進公司轉型升級。BIPV 業務發展有望進一步增厚公司業績，提升估值水平。 5.4 精工鋼構：加速光伏建筑一體化布局，打造差異化競爭優勢精工鋼構：加速光伏建筑一體化布局，打造差異化競爭優勢 精工鋼構是國內鋼結構行業龍頭公司，成立于 1999 年，于 2003 年實現 A 股上市.在全國鋼結構行業排名中連續六年蟬聯第一，擁有所有鋼構公司乃至建筑行業里面最高的資質。公司主業為鋼結構建筑提供設計、采購、制造、施工、運營維護等服務，制造產品體系包括鋼結構構件和裝配式建筑產品，在深耕原有鋼構主業同時，積極發展信息化產業尋找新利潤增長點，并向 EPC 工程總承

148、包商轉型獲取更高盈利空間。 設立子公司從事分布式光伏設立子公司從事分布式光伏 EPC業務， 是目前唯一在業務， 是目前唯一在 BIPV產生凈利潤的鋼結構公司。產生凈利潤的鋼結構公司。分布式光伏是公司綠建產品的重要組成部分，早在 2009 年起即開始布局和探索，已擁有多項光伏建筑相關專利。2014 年，公司參股設立聯營企業浙江精工能源科技集團有限公司（簡稱“精工能源” ）介入分布式光伏電站開發、投資、運營維護等全產業鏈，曾先后完成了山東鄒平綠能分布式光伏發電項目、撫州精工廣銀鋁業分布式屋頂光伏電站項目、青島中電新材料有限公司分布式光伏發電項目等數十個電站項目。根據精工鋼構年報，精工能源2020

149、年營收達 4.4 億元，凈利潤 0.46 億元，是目前唯一在 BIPV 已經產生凈利潤的鋼結構公司。2019 年以來，精工能源先后與三峽集團、 國開新能源科技有限公司形成了戰略合作，引進國企作為投資者，進一步拓寬融資渠道。 分布式光伏布局規模不斷擴大。分布式光伏布局規模不斷擴大。2022 年 3 月 17 日公司公告，擬設立專業子公司精工綠碳光能科技有限公司（暫定名） ，從事分布式光伏的 EPC 業務，進一步完善公司在綠色建筑方面的產業布局，整合客戶資源和分布式光伏方面的技術優勢，做大做強主業。同時，公司加強供應鏈的合作聯盟以及產品開發，2022 年 3 月底，公司下屬子公司精工工業建筑系統集

150、團有限公司與東方日簽署戰略合作協議并進行了產品發布，公司將發揮客戶渠道資源、建筑領域的復合型技術能力等優勢，與對方在 BIPV 產品的研發、采購、業務推廣等方面展開進一步合作。2022 年 5 月，公司與天合光能下屬子公司江蘇天合智慧分布式能源有限公司 34 簽署了 戰略合作協議 ，雙方擬發揮各自優勢， 開展 BIPV 業務合作，共同推廣天能瓦 BIPV光伏分布式電站業務，甲方負責鋼結構包括天能瓦(彩鋼板)體系的實施，乙方負責分布式光伏電站系統的實施，雙方戰略合作期間計劃實現光伏系統 500MW 銷售規模，2022 年度計劃實現 100MW 銷售規模。光伏建筑一體化業務有利于提升公司差異化競爭

151、優勢，進一步增厚公司主業業績。 表表 15：精工新能源光伏發電代表項目精工新能源光伏發電代表項目 精工新能源光伏發電代表項目精工新能源光伏發電代表項目 總投資額總投資額/裝機量裝機量 紹興耐特塑膠有限公司分布式光伏發電項目 800kWp 山東魏橋創業集團電站項目 項目裝機量 300 兆瓦、總投資 12 億元 城南工業園區集中供熱項目 總投資 1.5 億元 精工能源集團董事長孫國君代表精工集團與西安高新技術產業開發區在西安高新國際會議 中心簽訂了“西部綠色建筑產業基地”與“綜合能源項目”投資協議 總投資約 70 億元 紹興地區數十個分布式光伏發電項目（已成功并網發電） 合計并網容量 12.23M

152、Wp 數據來源：公司公告，西南證券整理 5.5 江河集團：依托幕墻領域龍頭效應，加速推進光伏幕墻業務江河集團：依托幕墻領域龍頭效應，加速推進光伏幕墻業務 公司前身是成立于 1999 年的北京江河幕墻股份有限公司，是一家以建筑裝飾和醫療服務業務為主的大型跨國企業集團。2011 年 8 月，江河集團在上交所主板上市，并先后并購香港承達集團、北京港源裝飾以及香港梁志天設計，將業務從建筑幕墻領域延伸至室內裝飾和室內設計，形成“內外兼修”的多元化發展格局。目前，公司主營業務分為建筑裝飾業務和醫療健康業務兩大板塊，建筑裝飾板塊包括建筑幕墻、室內裝飾和室內設計。公司在光伏幕墻領域有豐富的施工經驗，近年來公司

153、大力布局 BIPV 幕墻業務，已先后承建北京世園會 中國館、江蘇無錫蘇南碩放機場航站樓、珠江城（煙草大廈）等多項應用光伏的幕墻 工程，具備光伏幕墻的制造與施工經驗的經驗。 公司擬投建公司擬投建 BIPV異型組件生產基地，打造新利潤增長點。異型組件生產基地，打造新利潤增長點。2022 年 5 月 10 日，江河集團發布公告，擬通過全資子公司江河光伏建筑在湖北省浠水縣投資建設 300MW 光伏建筑一體化異型光伏組件柔性生產基地項目，項目計劃總投資 5 億元，預計于 2023 年完成投資并投產。此次投資建設光伏建筑一體化異型光伏組件柔性生產基地旨在將光伏建筑業務向上游產業鏈延伸， 生產異型光伏組件，

154、 走差異化產品路線， 解決光伏建筑個性化設計的技術難點，并以此作為公司在全國開展光伏建筑業務的中心支點向周邊區域輻射。此外，建筑外觀個性化設計將帶動異型光伏組件的市場需求，公司生產異型光伏組件業務能夠與現有幕墻業務產生協同效應。2021 年，江河集團相繼中標北京工人體育場改造復建項目屋面 BIPV 工程、臺泥杭州環?？萍伎偛抗夥こ痰戎攸c項目，加快了 BIPV 的發展步伐。 5.6 杭蕭鋼構：入股合特光電，進一步加注杭蕭鋼構：入股合特光電，進一步加注 BIPV 產業鏈產業鏈 杭蕭鋼構成立于 1985 年，于 2003 年 11 月 10 日在上交所掛牌上市，公司地址位于杭州市，是一家主要為鋼結

155、構工程的設計、制作與安裝的屬建筑行業的公司，公司的主要產品是多高層鋼結構、 輕鋼結構、 空間結構， 鋼結構住宅技術和商業模式領先龍頭,盈利能力最強。自創建以來，以鋼結構專業總承包和 EPC 總承包等模式，其加工生產的鋼構件廣泛應用于寫字樓、大型廠房、住宅、醫院、學校、體育場館、會展中心、高鐵站、飛機場、道路橋梁 35 領域。主業合同以建筑類型區分，分為“多高層鋼結構建筑、鋼結構工業建筑、空間鋼結構建筑、鋼結構住宅”等 4 個大類。近年來，杭蕭鋼構積極布局綠色建筑領域，把握“數字化轉型”的時代機遇，以“互聯網+綠色建筑”模式打通建筑領域產業鏈，是建筑產業現代化過程中“碳達峰” 、 “碳中和”的主

156、力軍。 公司在公司在 BIPV 產業鏈上進一步拓展加注，對公司長期發展具有積極影響。產業鏈上進一步拓展加注，對公司長期發展具有積極影響。2021 年 7 月16 日，杭蕭鋼構發布公告稱，為實現 BIPV 項目產業化，杭蕭鋼構擬與張群芳、浙江合特光電有限公司簽訂增資擴股協議 ，杭蕭鋼構以現金方式對合特光電進行 3500 萬元的增資，本次增資擴股完成后，合特光電注冊資本增至 6862 萬元，杭蕭鋼構將持有合特光電 51%的股權，合特光電將成為公司合并報表范圍內的控股子公司。杭蕭鋼構有權在本次增資擴股完成后，設立 BIPV 子公司，擬注冊資金 2 億元，杭蕭鋼構持有 BIPV 子公司 80%股份，合

157、特光電持有 20%股份。合特光電聚焦光伏建筑一體化產品的技術研發，產品主要涵蓋智慧建筑系列產品如光伏發電地磚、光伏發電玻璃幕墻、光伏發電屋面瓦，以及智慧交通系列產品如發電隔音障、 發電眩暈板等。 從訂單角度來看， 自去年 11 月 5 日第一條年產 100 萬平方 BIPV的智能生產線在杭蕭鋼構蕭山產業園內正式投產后，合特光電一個月內就快速實現了訂單履約供貨，合同總計金額超過 300 萬元。截至 4 月中旬，合特光電已累計簽約合同訂單 2000余萬元，中標待簽訂單 2000 余萬元，這些成果將為后續 BIPV 業務收入快速增長奠定產能基礎。 股權激勵或將增厚杭股權激勵或將增厚杭蕭鋼構未來利潤。蕭鋼構未來利潤。2022 年 4 月 28 日，公司發布公告稱，為進一步激勵合特光電中高層管理者及核心骨干員工，杭蕭鋼構擬回購公司股票數量 500 萬-1000 萬股用于實施員工持股計劃，其中創始人 600 萬份，合特光電高管團隊 400 萬份。業績考核要求為 2023 年/2024 年合特光電凈利潤不低于 0.5 億元/1.0 億元，對應增厚公司歸母凈利潤0.26/0.51 億元，占杭蕭鋼構 2021 年歸母凈利潤的比例分別為 6%/12%。公司對合特光電核心成員進行股權激勵，或將增厚杭蕭鋼構未來利潤。