銀行業：新版資本管理辦法解讀-230301（41頁）.pdf

1、證券研究報告證券研究報告（優于大市，維持）（優于大市，維持）新版資本管理辦法解讀新版資本管理辦法解讀分析師：孫婷分析師：孫婷SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850515040002分析師：林加力分析師：林加力SAC執業證書編號：執業證書編號：S08505181200032023年年03月月01日日目錄目錄1.銀行資本管理銀行資本管理ABC2.新版辦法要關注的幾點變化新版辦法要關注的幾點變化3.權重法的變化權重法的變化4.高級法的變化高級法的變化5.政策變更對行業影響與宏觀意義政策變更對行業影響與宏觀意義6.風險提示風險提示請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露

2、和法律聲明2pPoPZV8ZbZcWoWfWyXaQcM6MnPrRnPpMeRmMmPkPqQpN8OqRmMxNtQqNxNpMtR銀行的資本充足率要求銀行的資本充足率要求對于預期內的平均損失水平對于預期內的平均損失水平(EL,Expected Lose)，銀行在業務發生時，應計提減值準備（即所謂撥，銀行在業務發生時，應計提減值準備（即所謂撥備）。備）。對于極端情況下的非預期損失對于極端情況下的非預期損失(UL，Unexpected Lose)，銀行需要積累日常儲備，以防極端情況。，銀行需要積累日常儲備，以防極端情況。如果按照下圖中如果按照下圖中“VaR99%-EL”來儲備資本，則能夠使得

3、銀行在來儲備資本，則能夠使得銀行在99%的情況下都得以存續，即能夠的情況下都得以存續，即能夠抵御百年一遇的金融危機。抵御百年一遇的金融危機。這個比率對于普通企業算出來大概是貸款金額的這個比率對于普通企業算出來大概是貸款金額的8%左右，因此左右，因此1988年巴塞爾資本協定年巴塞爾資本協定中的資本中的資本充足率要求是充足率要求是8%。概率密度概率密度一年的損失（一年的損失（L）E（L）VaR99%預期損失預期損失EL非預期損失非預期損失UL資料來源：巴塞爾協議I，海通證券研究所3請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明銀行的資本充足率要求銀行的資本充足率要求理

4、論上銀行應儲備一定資本，以抵御非預期損失，這個比例應該跟業務規模成正理論上銀行應儲備一定資本，以抵御非預期損失，這個比例應該跟業務規模成正比，因此銀行有比，因此銀行有“杠桿率杠桿率”監管指標。監管指標。杠桿率杠桿率=資本資本/調整后表內外總資產調整后表內外總資產但因杠桿率監管指標并未考慮表內外資產的實質風險差異。國債與垃圾債券的風但因杠桿率監管指標并未考慮表內外資產的實質風險差異。國債與垃圾債券的風險顯然不同。因此需要給每個資產一個風險權重，從而計算整體的險顯然不同。因此需要給每個資產一個風險權重，從而計算整體的風險加權資產風險加權資產(RWA,Risk Weighted Assets)。RW

5、A=敞口余額敞口余額(EAD,Exposure At Default)風險權重風險權重(RW,Risk Weight)這也是這也是1988年第一版巴塞爾協議的核心理念。年第一版巴塞爾協議的核心理念。除此之外，銀行除了信用風險，還有市場風險除此之外，銀行除了信用風險，還有市場風險(市場價格波動的風險市場價格波動的風險)、操作風險、操作風險(系統故障、人工錯誤等系統故障、人工錯誤等)。通過相應模型也可計算出非預期損失金額，再除以。通過相應模型也可計算出非預期損失金額，再除以8%，得到對應的，得到對應的RWA。最終：。最終：資本充足率資本充足率=資本資本/（RWA信用信用+RWA操作操作+RWA市場

6、市場）4請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明分子：資本構成分子：資本構成銀行在普通債務和普通股之間，使用了大量的夾層資本工具。銀行在普通債務和普通股之間，使用了大量的夾層資本工具。這些資本工具依據不同的損失吸收特性，劃分到不同層級的資本中。這些資本工具依據不同的損失吸收特性，劃分到不同層級的資本中。資料來源：商業銀行資本管理辦法（試行），關于商業銀行資本工具創新的指導意見（修訂），商業銀行法，海通證券研究所圖：銀行各類資本工具的償還順位圖：銀行各類資本工具的償還順位請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明儲蓄存款普通債

7、務及可轉債次級債/二級資本工具混合資本債優先股/永續債普通股備注資本(10.5%)一級資本(8.5%)核心一級資本(7.5%)包括普通股，可轉債的權益成分其他一級資本主要是優先股、永續債二級資本主要包含二級資本債，符合一定條件的次級債，超額貸款損失準備表：資本充足率要求，以及與各資本工具的歸屬關系表：資本充足率要求，以及與各資本工具的歸屬關系資料來源：銀監會，海通證券研究所5表：資本充足率要求，以及與各資本工具的歸屬關系表：資本充足率要求，以及與各資本工具的歸屬關系信用風險信用風險操作風險操作風險市場風險市場風險初級方法（默認方法）權重法(或稱標準法基本指標法標準法高級方法（需監管批準）內部評

8、級法（或稱高級法）標準法高級法內部模型法銀行實施狀況：銀行實施狀況：高級法銀行：中國銀行、工商銀行、農業銀行、交通銀行、建設銀行、招商銀行高級法銀行：中國銀行、工商銀行、農業銀行、交通銀行、建設銀行、招商銀行其他銀行：仍未通過監管核準，但股份制銀行普遍在內部管理中已開始使用高級法其他銀行：仍未通過監管核準，但股份制銀行普遍在內部管理中已開始使用高級法指導思想差別：指導思想差別：權重法：按最終信用主體的類別，給予固定的風險權重權重法：按最終信用主體的類別，給予固定的風險權重內評法：按歷史數據得出客戶評級模型，風險權重由內部評級決定內評法：按歷史數據得出客戶評級模型，風險權重由內部評級決定操作風險

9、和市場風險：操作風險和市場風險：底層邏輯是直接評估出非預期損失金額底層邏輯是直接評估出非預期損失金額(UL)分母：如何分母：如何計算計算風險加權資產風險加權資產資料來源：銀監會，中國政府網，海通證券研究所6請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明國內銀行以信用風險為主國內銀行以信用風險為主國內銀行業以信用風險加權資產為主，操作風險、市場風險較少。截至國內銀行業以信用風險加權資產為主，操作風險、市場風險較少。截至22Q4，信用風險信用風險RWA有有180.37萬億，操作風險萬億，操作風險RWA為為12.10萬億元，市場風險萬億元，市場風險RWA僅僅有有2.41

10、萬億元，三者均有數量級差異。萬億元，三者均有數量級差異。資料來源：WIND，海通證券研究所7請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 12.10 2.41 180.37 -20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 2013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019

11、-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11 商業銀行:操作風險加權資產 商業銀行:市場風險加權資產 商業銀行:信用風險加權資產 圖：中國銀行業的風險加權資產中，操作風險、市場風圖：中國銀行業的風險加權資產中，操作風險、市場風險較?。▎挝唬喝f億元）險較?。▎挝唬喝f億元）標準法標準法(權重法權重法)與高級法與高級法(內評法內評法)標準法下的風險權重簡表如下（參見標準法下的風險權重簡表如下（參見2012年年商業銀行資本管理辦法商業銀行資本管理辦法(試行試行)）。）。交易對手交易對手風

12、險權重風險權重交易對手交易對手風險權重風險權重交易對手交易對手風險權重風險權重現金、黃金0%商業銀行-3個月以內20%住房二抵150%央行0%商業銀行-3個月以上25%其他個人貸款75%中國中央政府0%其他金融機構100%租賃資產100%外國政府和央行依據外部評級確定外國金融部門和公共部門實體依據外部評級確定金融機構股權(未扣除部分)250%我國公共部門實體(地方政府、鐵道)20%一般企業100%被動或因政策性原因持有的工商企業股權400%政策性銀行普通債權0%小微企業（500萬）75%工商企業股權1250%AMC100%個人住房按揭50%非自用不動產1250%資料來源：銀監會，海通證券研究所

13、8請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明交易對手類型交易對手類型權重法權重法內評法內評法注：注：一般公司100%按模型計算，優質企業遠低于權重法不論業務科目小微企業(單戶500萬元以下)75%計算公式中的參數設置優于一般公司客戶，平均下來略高于權重法個人75%按模型計算，大幅低于權重法與中國沒有經歷過大規模房貸違約，歷史數據太樂觀有關。平均下來僅為平均下來僅為18%+個人住房按揭50%按模型計算，大幅低于權重法中央政府、政策性銀行0%0%地方政府20%20%（理論上內評法也應該建模，但國內還沒這么做）股權1250%1250%銀行20%（三個月內）25%（3

14、個月以上）按模型計算，平均略高于權重法非銀行金融機構100%按模型計算，平均下來低于權重法資產證券化優先級按評級（AA-以上20%）劣后級參照股權與權重法類同，只是換成了內部評級，AAA優先可以低到7%由理財持有劣后，就不用占用資本，優先級給自營資金注：注：1.抵質押品可以降低風險權重；抵質押品可以降低風險權重；2.指導思想：不看具體業務形式，只看最后的信用主體。因而貸款和非標是一樣處理的。指導思想：不看具體業務形式，只看最后的信用主體。因而貸款和非標是一樣處理的。標準法標準法(權重法權重法)與高級法與高級法(內評法內評法)資料來源：銀監會，中國銀行、工商銀行、交通銀行、建設銀行、農業銀行、招

15、商銀行2021年資本充足率報告，海通證券研究所9請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明標準法標準法(權重法權重法)與高級法與高級法(內評法內評法)表外業務的信用轉換系數（表外業務的信用轉換系數（表外并非指理財表外并非指理財）。）。表外業務風險加權資產（表外業務風險加權資產（RWA）=余額余額*風險權重風險權重*信用轉換系數。信用轉換系數。項目信用轉換系數1.等同于貸款的授信業務100%1.貸款承諾2.1原始期限不超過1年的貸款承諾20%2.2原始期限1年以上的貸款承諾50%2.3可隨時無條件撤銷的貸款承諾0%1.未使用的信用卡授信額度 3.1 一般未使用額

16、度一般未使用額度50%3.2 符合標準的未使用額度符合標準的未使用額度20%1.票據發行便利50%1.循環認購便利50%1.銀行借出的證券或用作抵押物的證券100%1.與貿易直接相關的短期或有項目20%1.與交易直接相關的或有項目50%1.信用風險仍在銀行的資產銷售與購買協議100%1.遠期資產購買、遠期定期存款、部分交款的股票及證券100%1.其他表外項目100%資料來源：銀監會，海通證券研究所10請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明標準法標準法(權重法權重法)與高級法與高級法(內評法內評法)ABS是目前國內銀行唯一按照外部評級確定風險權重的品種。是目

17、前國內銀行唯一按照外部評級確定風險權重的品種。ABS是否分散的標準在于基礎資產個數是否小于是否分散的標準在于基礎資產個數是否小于6。長期信用評級AAA到到AA-A+到A-BBB+到BBB-BB+到BB-B+及B+以下或者未評級資產證券化風險暴露20501003501250%再資產證券化風險暴露401002256501250%標準法下標準法下ABS的風險權重的風險權重資產證券化風險暴露再資產證券化風險暴露外部評級優先檔次、資產池分散的風險權重非優先檔次、資產池分散的風險權重資產池不分散的風險權重優先檔次風險權重非優先檔次風險權重AAA7%12%20%20%30%AA8%15%25%25%40%A

18、+10%18%35%35%50%A12%20%40%65%A-20%35%60%100%BBB+35%50%100%150%BBB60%75%150%225%BBB-100%200%350%BB+250%300%500%BB425%500%650%BB-650%750%850%BB-以下或者未評級1250%內評法下內評法下ABS的風險權重的風險權重資料來源：銀監會，海通證券研究所11請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明標準法標準法(權重法權重法)與高級法與高級法(內評法內評法)內評法下的建模：全行上下合作的結果，并且要求所用歷史數據不少于內評法下的建模：

19、全行上下合作的結果，并且要求所用歷史數據不少于5年。年?；貧w模型最終得到違約率回歸模型最終得到違約率(PD)和違約損失率和違約損失率(LGD)以及以及99%分位點的非預期損失分位點的非預期損失數值數值(K)。對。對PD-評級之間的對應做一個主標尺。每個評級的風險權重評級之間的對應做一個主標尺。每個評級的風險權重=對應的對應的K*12.5?？傂酗L險部對行業做劃分對某一個行業篩選出所有可能的有用風險指標將指標池發給各個分支行有經驗的授信審批人員授信審批人員依據歷史經驗給每個指標的重要性打分總行回收問卷后篩選出平均評分最高的若干指標將全樣本客戶名單分拆發送支行客戶經理支行客戶經理搜集客戶的相關指標信

20、息(包括非公開信息)總行收集信息后，對照客戶歷史違約狀況進行風險建模，確定每個指標的權重系數風險部召集各個相關部門和專家研討，對風險建模結果進行微調資料來源：海通證券研究所整理 12請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明風險資本風險資本理論上：理論上：資本要求資本要求=資本充足率要求資本充足率要求（RWA信用信用+RWA操作操作+RWA市場市場）由于操作風險和市場風險計量比較復雜，而且實際中占比較低，因而實踐中對授信業務普遍簡化為：由于操作風險和市場風險計量比較復雜，而且實際中占比較低，因而實踐中對授信業務普遍簡化為：資資本要求本要求=資本充足率要求資本充

21、足率要求RWA信用信用=資本充足率要求資本充足率要求RW信用信用敞口余額敞口余額資本成本資本成本=資本要求資本要求*資本的融資成本率。后者為銀行的普通股、優先股、永續債、二級資本債的融資成資本的融資成本率。后者為銀行的普通股、優先股、永續債、二級資本債的融資成本做個加權平均。本做個加權平均。因此：因此：資本成本資本成本/敞口余額敞口余額=資本充足率要求資本充足率要求RW信用信用資本的融資成本率資本的融資成本率對于風險權重對于風險權重100%的業務，如果資本充足率要求取的業務，如果資本充足率要求取11.5%，資本的融資成本率取，資本的融資成本率取8.5%，相乘約為，相乘約為100BP?？紤]所得稅

22、和增值稅，稅前利差需達到?？紤]所得稅和增值稅，稅前利差需達到140BP左右。左右。資料來源：銀監會，海通證券研究所13請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資本凈額資本凈額 11.5資本凈額資本凈額 1.15風險加權資風險加權資產產100風險加權風險加權資產資產10目標資本充足率目標資本充足率11.5%11.5%資本成本資本成本1.15*8.5%貸款貸款10資本成本率資本成本率8.5%風險權重風險權重100%100%風險權重的貸款風險權重的貸款項目項目數值數值備注備注金額 100億 風險權重100%權重法統一100%，內評法下按照銀行內部評級定風險加權資產

23、 100億 100*100%資本充足率要求11.50%資本占用 11.50億 100*11.5%核心一級資本成本率10%假設股權投資的合理現金流折現率為10%左右，由于銀行股長期低估，實際股權融資成本更高其他一級資本成本率6%銀行發行優先股的常見股息率二級資本成本率4.75%*(1-25%)假設銀行二級債票息率為4.75%，票息稅前扣除加權平均資本成本率8.53%按核心:其他一級:二級=8.5:1:2的比例計算資本成本 0.98億 11.50*8.53%所得稅率25%由于資本成本為稅后值，折算到稅前需除以(1-25%)稅前資本成本 1.31億0.98/(1-25%)加上增值稅(若有)1.39億

24、1.31*(1+6%)資料來源：銀監會，海通證券研究所14請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明目錄目錄1.銀行資本管理銀行資本管理ABC2.新版辦法要關注的幾點變化新版辦法要關注的幾點變化3.權重法的變化權重法的變化4.高級法的變化高級法的變化5.政策變更對行業影響與宏觀意義政策變更對行業影響與宏觀意義6.風險提示風險提示請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明152012年底銀保監會發布的年底銀保監會發布的商業銀行資本管理辦法（試行）商業銀行資本管理辦法（試行）是根據當時巴塞爾協議是根據當時巴塞爾協議III的最新要求

25、的最新要求，結合國內實際情況綜合制定的。，結合國內實際情況綜合制定的。而巴塞爾銀行監管委員會一直在更新銀行監管的全球標準，而巴塞爾銀行監管委員會一直在更新銀行監管的全球標準，2017年年12月發布了月發布了Basel III:Finalising post-crisis reforms。國內稱其為。國內稱其為“巴塞爾協議最終版巴塞爾協議最終版”或或“巴塞爾協議巴塞爾協議3.5”。這個這個“最終版最終版”原定在原定在2022年年1月月1日開始實施，后來推遲到日開始實施，后來推遲到2023年年1月月1日。我國終于在日。我國終于在2023年年2月月發布了發布了商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）商業銀

26、行資本管理辦法（征求意見稿）。資料來源：BIS，Investopedia，銀監會，中國政府網，海通證券研究所16請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明巴塞爾協議巴塞爾協議III最終版發布最終版發布1988年第一版巴塞爾協議International convergence of capital measurement and capital standards2004年國內商業銀行資本充足率管理辦法2004年Basel II:International Convergence of Capital Measurement and Capital Stand

27、ards:A Revised Framework2007年國內商業銀行資本充足率管理辦法（2007年修訂）2010年Basel III:A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems-revised version2012年國內商業銀行資本管理辦法（試行）2017年Basel III:Finalising post-crisis reforms國內發布新版征求意見稿，將落實巴塞爾協議III最終版圖：巴塞爾協議的時間線圖：巴塞爾協議的時間線銀行三檔分類銀行三檔分類資料來源：銀監會，海通證券研究所

28、17請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明注：以上均采用上年末數字，調整后表內外資產余額為并表口徑分檔分檔分類標準分類標準監管規則監管規則第一檔調整后表內外資產余額5000億元；或【境外債權債務余額300億元】且【境外債權債務余額/調整后表內外資產余額10%】適用辦法絕大多數規定。信息披露要求最詳盡。操作風險采用標準法。第二檔調整后表內外資產余額100億元，且不符合第一檔條件；或【調整后表內外資產余額0】不對其他商業銀行劃分級別，不單獨劃分投資級其他金融機構、投資級公司、專業貸款、居住用房地產風險暴露等較復雜的分類。操作風險采用基本指標法。第三檔調整后表內

29、外資產余額100億元，且境外債權債務余額為0單獨適用附件23的簡化版本規則。因上市銀行不涉及，故本報告不做分析。資本充足率底線要求僅為8.5%無需計量市場風險、交易對手信用風險加權資產。對個人和公司債權，區分本地貸款和異地貸款、大額客戶和小額客戶，分別適用不同風險權重表：新版資本管理辦法（征求意見稿）的銀行分檔監管安排表：新版資本管理辦法（征求意見稿）的銀行分檔監管安排 在資本定義中，增加了在資本定義中，增加了“累計其他綜合收益累計其他綜合收益”。從從2022年中報上市銀行的情況來看，這一個項目整體上是利好，平均提高核年中報上市銀行的情況來看，這一個項目整體上是利好，平均提高核心資本充足率心資

30、本充足率0.05%。其中變化比例超過。其中變化比例超過0.2%的銀行有：蘇農銀行、張家港的銀行有：蘇農銀行、張家港行、常熟銀行、寧波銀行、招商銀行、杭州銀行、滬農商行、青農商行。行、常熟銀行、寧波銀行、招商銀行、杭州銀行、滬農商行、青農商行。因因2022Q4債市調整，這個比例可能到年末會有下降。債市調整，這個比例可能到年末會有下降。資料來源：WIND，海通證券研究所18請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明增加資本定義增加資本定義-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%蘇農銀行張家港行常熟銀行寧波銀行招商銀行杭州

31、銀行滬農商行青農商行青島銀行農業銀行齊魯銀行江蘇銀行蘇州銀行郵儲銀行西安銀行重慶銀行建設銀行蘭州銀行上海銀行廈門銀行瑞豐銀行紫金銀行平安銀行江陰銀行北京銀行興業銀行無錫銀行長沙銀行光大銀行浙商銀行南京銀行浦發銀行中信銀行華夏銀行民生銀行中國銀行成都銀行鄭州銀行貴陽銀行交通銀行工商銀行渝農商行其他綜合收益/風險加權資產(2022中報)表：新納入表：新納入“累計其他綜合收益累計其他綜合收益”在在2022年中報對資本充足率是正面貢獻年中報對資本充足率是正面貢獻附件附件3的第六部分詳細講了條件：的第六部分詳細講了條件：(一一)如果：如果：1）計價貨幣相同；）計價貨幣相同；2）質物屬于現金、存單、）質物

32、屬于現金、存單、RW為為0%的證券；的證券；3）證券市場價值是風險暴露的）證券市場價值是風險暴露的1.25倍。則：風險權重為倍。則：風險權重為0%。(二二)如果：如果：1）質物屬于現金、存單、質物屬于現金、存單、RW為為0%的證券；的證券；2）沒有幣種錯配；）沒有幣種錯配；3）滿足其他六條操作性要求。則：風險權重為）滿足其他六條操作性要求。則：風險權重為10%。(三三)如果：如果：1）滿足（二）的要求；）滿足（二）的要求；2)對手方是核心市場參與者。則：風險權對手方是核心市場參與者。則：風險權重為重為0%。需要注意：需要注意：1、核心市場參與者包括：、核心市場參與者包括：1)主權、中央銀行、公

33、共部門實體、開發性金融機主權、中央銀行、公共部門實體、開發性金融機構和政策性銀行；構和政策性銀行；2)商業銀行；商業銀行；3)滿足一定資本或杠桿率要求且受監管的開放滿足一定資本或杠桿率要求且受監管的開放式式公募基金公募基金；4)受監管的養老基金；受監管的養老基金；5)合格中央交易對手合格中央交易對手。2、需要注意到、需要注意到“合格中央交易對手合格中央交易對手”，也就是如果通過中央對手方發生回購，也就是如果通過中央對手方發生回購交易交易(比如交易所回購、銀行間比如交易所回購、銀行間X-Repo)，則比較容易達到，則比較容易達到0%權重，好于線下權重，好于線下交易。交易。3、銀行資本監管按照季度

34、末時點報送數據。因此，若回購交易不跨季度，并、銀行資本監管按照季度末時點報送數據。因此，若回購交易不跨季度，并不會在季度末被計入風險加權資產。不會在季度末被計入風險加權資產。資料來源：銀保監會，海通證券研究所19請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明回購如何做到回購如何做到0%權重權重 穿透要求較高，核心是要求有穿透要求較高，核心是要求有“獨立第三方獨立第三方”確認基礎資產信息。例如：托管確認基礎資產信息。例如：托管人、會計師事務所。從目前的證券監管要求來看，我們認為這是有難度的。人、會計師事務所。從目前的證券監管要求來看，我們認為這是有難度的。如果穿透時

35、銀行拿不到充足的信息。也可以由獨立第三方代為計算風險權重，如果穿透時銀行拿不到充足的信息。也可以由獨立第三方代為計算風險權重，但所用風險權重，應為銀行直接持有基礎資產的但所用風險權重，應為銀行直接持有基礎資產的1.2倍。（例如對倍。（例如對100%的信用的信用債，獨立第三方應以債，獨立第三方應以120%計量）計量）如果做不到穿透，可以用授權基礎法?？扇绻霾坏酱┩?，可以用授權基礎法?？衫卯a品募集書、定期報告、利用產品募集書、定期報告、產品的產品的其他其他披露披露信息信息、國家法律法規，計量資產管理產品的風險加權資產。國家法律法規，計量資產管理產品的風險加權資產。授權基礎授權基礎法有兩個要求：

36、法有兩個要求：1.同類風險暴露擁有多個風險權重時，商業銀行應采用最高的風險權重。同類風險暴露擁有多個風險權重時，商業銀行應采用最高的風險權重。例如，如例如，如果地方債沒有披露是否為專項債果地方債沒有披露是否為專項債(20%)或一般債或一般債(10%),則用更高的則用更高的20%來統計計來統計計量這一部分倉位。量這一部分倉位。2.假設資產管理產品的投資組合在授權投資范圍內，按照風險權重由高到低的順序假設資產管理產品的投資組合在授權投資范圍內，按照風險權重由高到低的順序，依次投資對應的資產至最高投資額度，依次投資對應的資產至最高投資額度。例如，一個產品募集書約定最多投。例如，一個產品募集書約定最多

37、投20%二級資本債，該券種是投資范圍內二級資本債，該券種是投資范圍內RW最高的。在定期報告沒有披露二級資本債最高的。在定期報告沒有披露二級資本債占比的情況下，則按照二級資本債占比占比的情況下，則按照二級資本債占比20%來計算產品的風險權重。來計算產品的風險權重。若授權基礎法也不能采用，則直接采用若授權基礎法也不能采用，則直接采用1250%的風險權重。對于信息披露較的風險權重。對于信息披露較多的投資標準化證券的資管產品，必須使用多的投資標準化證券的資管產品，必須使用1250%的風險權重應屬罕見情況的風險權重應屬罕見情況。資料來源：銀保監會，海通證券研究所20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明

38、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資管計劃怎么穿透計量資管計劃怎么穿透計量資管計劃進入交易賬簿，只要滿足以下條件之一：資管計劃進入交易賬簿，只要滿足以下條件之一：銀行能夠穿透資產管理產品的基礎資產銀行能夠穿透資產管理產品的基礎資產，,且能充分、及時地獲得由獨立第三且能充分、及時地獲得由獨立第三方確認并提供的資產管理產品的基礎資產信息，可滿足資本計量頻率要求方確認并提供的資產管理產品的基礎資產信息，可滿足資本計量頻率要求。銀行能夠獲取資產管理產品的每日報價銀行能夠獲取資產管理產品的每日報價,且可獲得資產管理產品交易說明書或且可獲得資產管理產品交易說明書或監管規定的披露信息。監管規定的披露信息

39、。以上兩個條件中，我們認為穿透條件比較難以滿足，但是每日報價是相對容易的以上兩個條件中，我們認為穿透條件比較難以滿足，但是每日報價是相對容易的。交易賬簿的市場風險計量也發生了變化，整體計量結果預計有上升。預計銀行將交易賬簿的市場風險計量也發生了變化，整體計量結果預計有上升。預計銀行將資管計劃放入交易賬簿的動力減弱。資管計劃放入交易賬簿的動力減弱。資料來源：銀保監會，海通證券研究所21請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資管計劃如何進入交易賬簿？資管計劃如何進入交易賬簿？目錄目錄1.銀行資本管理銀行資本管理ABC2.新版辦法要關注的幾點變化新版辦法要關注的

40、幾點變化3.權重法的變化權重法的變化4.高級法的變化高級法的變化5.政策變更對行業影響與宏觀意義政策變更對行業影響與宏觀意義6.風險提示風險提示請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明22如何理解：如何理解：“視同我國主權的公共部門實體風險暴露視同我國主權的公共部門實體風險暴露”1.AMC為收購國有銀行不良貸款而定向發行的債券為收購國有銀行不良貸款而定向發行的債券2.省級（直轄市、自治區）及計劃單列市人民政府省級（直轄市、自治區）及計劃單列市人民政府，即地方政府債券的發行主體，即地方政府債券的發行主體3.除財政部和中國人民銀行外，其他收入主要源于中央財政的公

41、共部門。除財政部和中國人民銀行外，其他收入主要源于中央財政的公共部門。按照這個定義，鐵道的收入應該不是主要來源于中央財政，應該不屬于此類。按照這個定義，鐵道的收入應該不是主要來源于中央財政，應該不屬于此類。地方政府地方政府 一般債券一般債券RW為為10%，專項債券，專項債券RW為為20%。相比以前所有債券都是。相比以前所有債券都是20%，一般，一般債券的債券的RW下降了下降了10%。但附件但附件23顯示，第三檔商業銀行不適用上述變化，仍然對一般債券、專項債券顯示，第三檔商業銀行不適用上述變化，仍然對一般債券、專項債券統一采用統一采用20%風險權重。風險權重。資料來源：BIS，Investope

42、dia，銀監會，中國政府網，海通證券研究所23請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明我國公共部門實體我國公共部門實體巴塞爾委員會提供了兩種不同的選擇：巴塞爾委員會提供了兩種不同的選擇：若監管認可使用外部評級，則根據外部評級進行映射。這比舊方案在第二檔上風險權重下降。若監管認可使用外部評級，則根據外部評級進行映射。這比舊方案在第二檔上風險權重下降。若監管不認可使用外部評級，則簡單將銀行分為若監管不認可使用外部評級，則簡單將銀行分為ABC三級，這比舊方案三級，這比舊方案RW有所提高。有所提高。由于國內歷史上對銀行的由于國內歷史上對銀行的RW確定并不使用外部評級

43、，因而銀行的確定并不使用外部評級，因而銀行的RW將要提高，但幅度有限。按照征求將要提高，但幅度有限。按照征求意見稿，大部分銀行會被歸為意見稿，大部分銀行會被歸為A，這一檔兩個期限的平均權重為，這一檔兩個期限的平均權重為30%，提高幅度不大，我們認為新規的變，提高幅度不大，我們認為新規的變動不會明顯沖擊銀行同業融資成本。動不會明顯沖擊銀行同業融資成本。24請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新版信用風險權重法：對銀行債權新版信用風險權重法：對銀行債權表：銀行風險權重表：銀行風險權重三個月以上三個月以內條件備注舊版25%20%新版A+級30%20%若滿足A級

44、要求，且核心一級資本充足率14%，杠桿率5%按照2022年三季報，上市銀行僅瑞豐銀行符合要求。A級40%20%滿足最低資本要求、緩沖資本要求。其他所有上市銀行均為A級。B級75%50%C級150%150%有重大違約風險的商業銀行，很可能或已經無法償還債務資料來源：BIS，銀監會，海通證券研究所巴塞爾協議巴塞爾協議III提到了提到了“其他金融機構可以采用銀行權重其他金融機構可以采用銀行權重”:Exposures to securities firms and other financial institutions will be treated as exposures to banks pr

45、ovided that these firms are subject to prudential standards and a level of supervision equivalent to those applied to banks.國內采納時，僅僅將投資級的其他金融機構國內采納時，僅僅將投資級的其他金融機構RW降低到降低到75%。投資級認定標準在文件附件投資級認定標準在文件附件2中載明。其中涉及的三個財務類標準，分別是最近三年的盈利狀況、資產中載明。其中涉及的三個財務類標準，分別是最近三年的盈利狀況、資產負債率、經營性凈現金流負債率、經營性凈現金流(是否大于凈利息費用是否大于凈

46、利息費用)。因后兩個指標寫明了對金融行業因后兩個指標寫明了對金融行業“可適當放寬可適當放寬”或或“不受此限制不受此限制”，因而我們判斷只要盈利狀況正常的，因而我們判斷只要盈利狀況正常的非商業銀行類金融機構，大部分都可以在資本監管框架下被認定為非商業銀行類金融機構，大部分都可以在資本監管框架下被認定為“投資級投資級”。但第二檔銀行并不單獨劃分投資級其他金融機構，仍然按照但第二檔銀行并不單獨劃分投資級其他金融機構，仍然按照100%權重計量。使得政策對全行業資本節權重計量。使得政策對全行業資本節省的效果會有一定折扣。省的效果會有一定折扣。25請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的

47、信息披露和法律聲明新版信用風險權重法：對非銀金融機構新版信用風險權重法：對非銀金融機構資料來源：BIS，銀監會，海通證券研究所定性條件定性條件定量條件定量條件經營情況正常，無風險跡象，按時披露財務報告最近三個會計年度利潤總額（合并口徑）、歸屬母公司所有者凈利潤（合并口徑）均大于3000萬元；最近三個會計年度利潤總額（法人口徑）、凈利潤（法人口徑）均大于0；最新一期（季度頻率）的歸屬母公司所有者凈利潤（合并口徑）、凈利潤（法人口徑）均大于0最近三年無重大違法違規行為，未納入人民法院失信黑名單，公司財務會計文件不存在虛假記載，最新一期經審計年度財務報表的審計意見應為無保留意見最近三年無債務違約或者

48、遲延支付本息的事實，商業銀行對其債權風險分類均為正常在認可的證券交易所或中國銀行間市場登記有在存續期內的股票或債券（不含資產證券化產品）上一會計年度末資產負債率原則上不高于70%，金融、建筑工程、航空運輸等特殊行業的公司可適當放寬對外擔保規模處于合理水平且不存在違規擔保情況上一會計年度末經營活動產生的現金流量凈額原則上應大于凈利息費用，金融行業的公司可不受此限制表：投資級企業表：投資級企業/金融機構認定標準金融機構認定標準單戶單戶1000萬以下的小微企業萬以下的小微企業RW是是75%；而之前較早版本的門檻是；而之前較早版本的門檻是500萬以下。因而本次萬以下。因而本次更改擴大了優惠覆蓋范圍。而

49、且金額更改擴大了優惠覆蓋范圍。而且金額1000萬以上的中小企業（年營收萬以上的中小企業（年營收3億以內），只要億以內），只要符合國家中小微認定標準，也可以享受符合國家中小微認定標準，也可以享受85%的優惠的優惠RW。本次新增本次新增“投資級公司投資級公司”定義，標準在上一頁已經列出，優惠定義，標準在上一頁已經列出，優惠RW同樣是同樣是75%。但第二。但第二/三檔銀行不認定投資級企業，而第一檔的銀行已經大量采用高級法，可能導致這一條的三檔銀行不認定投資級企業，而第一檔的銀行已經大量采用高級法，可能導致這一條的實際作用比較有限。實際作用比較有限。26請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀

50、正文之后的信息披露和法律聲明新版信用風險權重法：對公司的債權新版信用風險權重法：對公司的債權表：公司類主體的風險權重表：公司類主體的風險權重風險權重定義舊版小微企業75%符合國家小微標準，債權金額500萬以下其他一般企業100%新版投資級企業75%履約能力不受經濟周期波動影響，要求公司或母公司在認可的交易所有證券發行。中小微企業小微企業75%債權金額1000萬以下其他中小企業85%近一年營業收入不超過3億元其他一般企業100%資料來源：銀保監會，海通證券研究所BASEL III最終版設定的次級債券風險權重為最終版設定的次級債券風險權重為150%，而之前舊版本為，而之前舊版本為100%。根據歷史

51、二級資本債和普通金融債的利差，未達到過很高水平，因此說明銀行表內定價模型并不完根據歷史二級資本債和普通金融債的利差，未達到過很高水平，因此說明銀行表內定價模型并不完全決定其價格。全決定其價格。歷史上歷史上AAA銀行二級資本債和普通金融債的利差平均來看在銀行二級資本債和普通金融債的利差平均來看在40BP上下，但風險權上下，但風險權重差異高達重差異高達75%。因而不能認為因而不能認為RW提高提高50%，對應理論估值將上升，對應理論估值將上升65BP，影響幅度應比，影響幅度應比65BP小。小。資料來源：BIS，WIND，海通證券研究所27請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息

52、披露和法律聲明新版信用風險權重法：次級債券新版信用風險權重法：次級債券圖：圖：AAA銀行二級資本債和普通金融債的利差（銀行二級資本債和普通金融債的利差（%）0.00000.10000.20000.30000.40000.50000.60000.70000.80002018-12-172019-02-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-172020-04-172020-06-172020-08-172020-10-172020-12-172021-02-172021-04-172021-06-172021-08-

53、172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172023-02-17中債商業銀行二級資本債到期收益率(AAA-):5年-中債商業銀行普通債到期收益率(AAA):5年零售業務的基準權重仍然設為零售業務的基準權重仍然設為75%。巴塞爾巴塞爾III最終版定義了最終版定義了Transactor概念，該類主體概念，該類主體RW降到降到45%?！癟ransactors are obligors in relation to facilities such as credit cards an

54、d charge cards where the balance has been repaid in full at each scheduled repayment date for the previous 12 months.”直觀理解即信用卡等用于交易用途的循環授信產品。直觀理解即信用卡等用于交易用途的循環授信產品。這一條國內進行了采納，不過必須是這一條國內進行了采納，不過必須是“合格交易者合格交易者”。合格交易者的條件是：過去。合格交易者的條件是：過去3年內年內最近最近12個金額大于個金額大于0的賬單周期都正常還款。的賬單周期都正常還款。截至截至2021年末，信用卡貸款余額有年末，

55、信用卡貸款余額有8.6萬億元，如果假設信用卡客戶大多是上述萬億元，如果假設信用卡客戶大多是上述“合格交合格交易者易者”，30%的的RW下降最多可節約下降最多可節約2.6萬億的萬億的RWA。資料來源：BIS，中國人民銀行，海通證券研究所28請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新版信用風險權重法：零售客戶新版信用風險權重法：零售客戶BASEL III最終版的住房抵押貸款風險權重最終版的住房抵押貸款風險權重根據根據LTV（Loan To Value，即貸款余額，即貸款余額/抵抵押物價值）確定。分子貸款余額隨著貸款歸押物價值）確定。分子貸款余額隨著貸款歸還不斷更

56、新，分母一般情況下按照初值數值還不斷更新，分母一般情況下按照初值數值不變不變(除非市場有重大變化除非市場有重大變化)。舊版舊版BASEL住房抵押貸款住房抵押貸款RW統一為統一為35%；國內采納時適當調高到國內采納時適當調高到50%，二抵，二抵RW統一統一為為150%。國內四大行采用高級法真實測算歷史數據，國內四大行采用高級法真實測算歷史數據，得到的按揭貸款得到的按揭貸款RW一直很低。以一直很低。以21年報中年報中數據為例，中行為數據為例，中行為10.82%，工行為，工行為20.35%，農行為，農行為22.43%，建行為，建行為24.5%。權重法和。權重法和高級法的結果差異較大。高級法的結果差異

57、較大。本次將本次將LTV為為60-80%的業務風險權重下調到的業務風險權重下調到45%，LTV小于小于60%的業務風險權重下調到的業務風險權重下調到40%。需要注意的是，第二檔的銀行并不做這么明需要注意的是，第二檔的銀行并不做這么明細的區分，仍然沿用舊版辦法的規定：細的區分，仍然沿用舊版辦法的規定：個人個人住房抵押貸款住房抵押貸款RW為為50%，二抵為，二抵為150%。資料來源：BIS，銀監會，海通證券研究所29請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新版信用風險權重法：住房抵押貸款新版信用風險權重法：住房抵押貸款居住用房地產風險暴露居住用房地產風險暴露1.

58、還款不實質依賴于房地產所產生的現金流的居住還款不實質依賴于房地產所產生的現金流的居住用房地產風險暴露用房地產風險暴露 符合審慎要求的居住用房地產風險暴露符合審慎要求的居住用房地產風險暴露 貸款價值比在貸款價值比在60%（含）以下（含）以下40%貸款價值比在貸款價值比在60%至至80%（含）（含）45%貸款價值比在貸款價值比在80%至至90%（含）（含）70%貸款價值比在貸款價值比在90%至至100%（含）（含）75%貸款價值比在貸款價值比在100%（不含）以上（不含）以上交易對手風險權重不符合審慎要求的居住用房地產風險暴露不符合審慎要求的居住用房地產風險暴露交易對手風險權重2.還款實質依賴于房

59、地產所產生的現金流的居住用還款實質依賴于房地產所產生的現金流的居住用房地產風險暴露房地產風險暴露 符合審慎要求的居住用房地產風險暴露符合審慎要求的居住用房地產風險暴露 貸款價值比在貸款價值比在60%（含）以下（含）以下50%貸款價值比在貸款價值比在60%至至80%（含）（含）60%貸款價值比在貸款價值比在80%至至90%（含）（含）75%貸款價值比在貸款價值比在90%（不含）以上（不含）以上105%不符合審慎要求的居住用房地產風險暴露不符合審慎要求的居住用房地產風險暴露150%3.向個人發放的存在幣種錯配情形的的居住用房地向個人發放的存在幣種錯配情形的的居住用房地產風險暴露產風險暴露150%表

60、：住房貸款的表：住房貸款的RW由于操作風險的數據量不如信用風險、市場風險豐富，高級計量法的模型參數很難準確估由于操作風險的數據量不如信用風險、市場風險豐富，高級計量法的模型參數很難準確估計。計。在新標準法下存在內部損失乘數：在新標準法下存在內部損失乘數：ILM=ln(e-1+(LC/BIC)0.8)，其中，其中LC為過去為過去10年平均內部年平均內部操作風險損失的操作風險損失的15倍?？紤]到中國銀行業操作損失很少，該參數將會很低。若按此實施后倍?？紤]到中國銀行業操作損失很少，該參數將會很低。若按此實施后，中國銀行業操作風險，中國銀行業操作風險RWA將有明顯下降。將有明顯下降。但但BASEL I

61、II最終版給于各國監管將最終版給于各國監管將ILM直接設為直接設為1的權力。若按此實施，以模型計算結果的權力。若按此實施，以模型計算結果，大中型銀行的操作風險，大中型銀行的操作風險RWA反而會有小幅提高。反而會有小幅提高。而監管文件最終在附件而監管文件最終在附件18里對銀行自行計量里對銀行自行計量ILM提出了一系列要求，如果不滿足要求則要提出了一系列要求，如果不滿足要求則要將將ILM設置為設置為1。資料來源：BIS，中國政府網，銀保監會，海通證券研究所30請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明操作風險變化操作風險變化圖：操作風險的方法變化圖：操作風險的方法

62、變化舊版新版初級方法（默認方法）基本指標法（其他銀行）基本指標法（第二/三檔銀行）高級方法（需監管批準）標準法（五大行+招行）高級計量法（無銀行）新標準法（第一檔銀行）目錄目錄1.銀行資本管理銀行資本管理ABC2.新版辦法要關注的幾點變化新版辦法要關注的幾點變化3.權重法的變化權重法的變化4.高級法的變化高級法的變化5.政策變更對行業影響與宏觀意義政策變更對行業影響與宏觀意義6.風險提示風險提示請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明31歷史上，為避免銀行利用內部模型以故意做低歷史上，為避免銀行利用內部模型以故意做低參數，參數，BASEL II設置了設置了1

63、.06倍的乘數，即倍的乘數，即內評內評法下的計算得到的信用風險法下的計算得到的信用風險RWA要乘以要乘以1.06倍倍之后再作為資本充足率的分母。我國之后再作為資本充足率的分母。我國2012年版年版資本管理辦法也采納了這一參數，并稱之為資本管理辦法也采納了這一參數，并稱之為“監管校準監管校準”。這一項目在這一項目在BASEL III中不復存在，對中國銀中不復存在，對中國銀行業用內評法覆蓋的業務，其行業用內評法覆蓋的業務，其信用風險信用風險RWA就下降了就下降了6%。BASEL III中改為設置中改為設置“資本底線資本底線”，比例為，比例為72.5%，即如果內評法結果低于權重法結果的，即如果內評法

64、結果低于權重法結果的72.5%，則要把內評法結果上調至，則要把內評法結果上調至72.5%。中國中國2012年辦法中就設置了年辦法中就設置了80%的的“資本底線資本底線”要求，比新版更加嚴格。要求，比新版更加嚴格。本次中國的監管辦法選擇將資本底線降低到本次中國的監管辦法選擇將資本底線降低到72.5%，并且也沒有提，并且也沒有提1.06倍的監管校準乘數倍的監管校準乘數。資料來源：BIS，銀監會，各銀行22H1中報，海通證券研究所32請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明BASEL III取消取消1.06的校準乘數，設置的校準乘數，設置72.5%的底線的底線表：

65、新版的內評法資本底線表：新版的內評法資本底線過渡期時點資本底線參數（巴塞爾III）1 Jan 202350%1 Jan 202455%1 Jan 202560%1 Jan 202665%1 Jan 202770%1 Jan 202872.5%中國中國2012辦法辦法設定的底線設定的底線80%RWA(應用資本底線前,億元)RWA(應用資本底線后,億元)差異工商銀行2212432212430.0%建設銀行1901091901090.0%農業銀行1884001888050.2%中國銀行1660791660790.0%交通銀行79561795610.0%招商銀行54663592617.8%表：截至表：

66、截至22H1招商銀行受招商銀行受80%資資本底線約束較大，放寬后更受益本底線約束較大，放寬后更受益大型企業（年收入大型企業（年收入5億歐元以上）、金融機構，不能再采用高級內評法億歐元以上）、金融機構，不能再采用高級內評法(A-IRB)，而只能使用權重法，而只能使用權重法或初級內評法或初級內評法(F-IRB)。另外權益類資產方法也發生變化。另外權益類資產方法也發生變化。初級內評法只估計違約率初級內評法只估計違約率(PD)，其他參數由監管給定。而高級內評法還需銀行自行估計違約損失率，其他參數由監管給定。而高級內評法還需銀行自行估計違約損失率(LGD,loss given default)、違約風險

67、敞口、違約風險敞口(EAD,exposure at default)、期限、期限(M)。由于大型企業。由于大型企業、金融機構違約樣本少，過多的參數精細估計其實很難由單個銀行做到，因此由巴塞爾委員會根據、金融機構違約樣本少，過多的參數精細估計其實很難由單個銀行做到，因此由巴塞爾委員會根據全球銀行業歷史做出估計給全球銀行使用更合理。全球銀行業歷史做出估計給全球銀行使用更合理。資料來源：BIS，海通證券研究所33請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新版內評法的變化：新版內評法的變化：A-IRB適用情況減少適用情況減少表：巴表：巴相對巴相對巴內評法使用范圍的變動

68、情況內評法使用范圍的變動情況風險暴露類別風險暴露類別巴巴巴巴中大型企業（合并收入高于5億歐元）高級內評法、初級內評法、權重法初級內評法、權重法銀行及其他金融機構高級內評法、初級內評法、權重法初級內評法、權重法股權多種內部評級方法權重法專業貸款高級內評法、初級內評法、監管映射法、權重法高級內評法、初級內評法、監管映射法、權重法 2012年資本管理辦法中公司類的違約損失率（年資本管理辦法中公司類的違約損失率（LGD）跟金融機構一樣是）跟金融機構一樣是45%。但但2023年新規中年新規中公司類公司類LGD是是40%。由下式可見，資本需求由下式可見，資本需求K和和LGD成正比，成正比，RWA和和K成正

69、比，所以成正比，所以LGD下降多少下降多少比例，比例，RW就下降多少比例。就下降多少比例。因而在新版內評法下，一般企業的因而在新版內評法下，一般企業的RW比原來下降了比原來下降了5%/45%=11.1%。資料來源：BIS，海通證券研究所34請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新版內評法的變化：公司類新版內評法的變化：公司類LGD降低降低圖：圖：F-IRB中的一般企業風險權重計算方法中的一般企業風險權重計算方法為了防止參數過低，巴為了防止參數過低，巴新版新版IRB還設置了參數下限。還設置了參數下限。目前沒有足夠數據評估這對中國銀行業的影響。目前沒有足夠數據

70、評估這對中國銀行業的影響。如：中國之前對如：中國之前對PD的限制是的限制是3BP，跟，跟5BP略有差距，難以評估影響。略有差距，難以評估影響。資料來源：BIS，海通證券研究所35請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新版內評法的變化：設置了參數下限新版內評法的變化：設置了參數下限圖：新版巴圖：新版巴中中IRB的參數下限的參數下限違約率（違約率（PD）違約損失率（違約損失率（LGD）違約風險敞口（違約風險敞口（EAD）沒有合格抵質押品提供合格抵質押品EAD的下限為以下兩者之和：（i）表內風險暴露；（ii）用權重法中信用轉換系數（CCF）計算出的表外風險暴露的

71、50%公司類公司類5 bp25%根據抵質押品類型確定：金融質押品：0%應收賬款質押：10%商用房和居住用房抵押：10%其他抵質押品：15%零售類零售類 個人住房抵押貸款風險個人住房抵押貸款風險暴露暴露5 bpN/A5%交易者循環零售風險暴交易者循環零售風險暴露露5 bp50%N/A 一般循環零售風險暴露一般循環零售風險暴露10 bp50%N/A 其他零售風險暴露其他零售風險暴露5 bp30%根據抵質押品類型確定：金融質押品：0%應收賬款質押：10%商用房和居住用房抵押：10%其他抵質押品：15%目錄目錄1.銀行資本管理銀行資本管理ABC2.新版辦法要關注的幾點變化新版辦法要關注的幾點變化3.權

72、重法的變化權重法的變化4.高級法的變化高級法的變化5.政策變更對行業影響與宏觀意義政策變更對行業影響與宏觀意義6.風險提示風險提示請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明36資料來源：海通證券研究所37請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明宏觀與微觀視角宏觀與微觀視角貨幣政策傳導 從實體經濟來看，投資級的大企業，因其風險權重的下降，可能會降低融資成本。之前未被納入普惠小微范圍的其他中小企業，也將受益于新政。房屋抵押貸款風險權重的下降，也有利于房地產市場的“兩個維護”。監管思路 新版巴塞爾協議的高級法明顯比上一版本簡化。經

73、歷過疊床架屋的復雜化之后，國際銀行監管趨勢在往適度簡化的方向走。而權重法則更加精細化。監管需要在“理論上最優的復雜模型VS可能有偏差的簡單模型”之間做出平衡選擇。銀行的杠桿倍數并非越低越好，資本要求并非越高越好。如果資本管理指標收緊，意味著實體經濟所間接承擔的成本越高。但這些指標的放松將可能帶來金融風險隱患。銀行RWA 銀行整體上資本壓力緩解。資本監管在收緊多年后出現小幅放松，我們認為這一轉變釋放出積極信號，具有標志性意義。參考上一版本辦法發布前后的歷史行情，對銀行行業估值的正面作用可能滯后于辦法實施。中國銀行業過去這些年的盈利能力變化，主要因素是兩個：信用成本率提高，杠桿倍數下降。中國銀行業

74、過去這些年的盈利能力變化，主要因素是兩個：信用成本率提高，杠桿倍數下降。信用成本率已經在信用成本率已經在2020年銀行業不良貸款率出現趨勢性下降后逆轉。我們認為若年銀行業不良貸款率出現趨勢性下降后逆轉。我們認為若BASEL III最終最終版落地，那么杠桿倍數可能將要迎來拐點。版落地，那么杠桿倍數可能將要迎來拐點。資料來源：WIND，海通證券研究所38請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明銀行的杠桿率與盈利能力銀行的杠桿率與盈利能力ROA:杠桿杠桿ROE利息凈收入非息收入營業支出撥備計提所得稅等X=201220202020與2012年之差ROA1.25%0.

75、85%-0.40pct各項/平均總資產:利息凈收入2.56%2.03%-0.53pct非息收入0.70%0.70%-手續費凈收入0.54%0.39%-0.15pct 其他非息收入0.11%0.27%0.16pct管理費用/營業稅等支出-1.31%-0.89%0.42pct減值損失減值損失-0.28%-0.77%-0.49pct所得稅等-0.37%-0.17%0.20pct杠桿杠桿16.67 14.15-2.51ROE20.8%12.0%-8.8pct表：過去影響銀行表：過去影響銀行ROE最大的是撥備、杠桿，息差則被稅收因素抵消最大的是撥備、杠桿，息差則被稅收因素抵消6 風險提示風險提示新政策的

76、正式稿仍有進一步修改可能。新政策的正式稿仍有進一步修改可能。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明39分析師聲明分析師聲明孫婷孫婷銀行行業，非銀行金融行業銀行行業，非銀行金融行業林加力林加力銀行行業銀行行業本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業理解，清晰準確地反映了作者的研究觀點，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。銀行研究團隊：銀行研究團隊：金融行業首席分析師：孫婷金融行業首席分析師：孫婷SAC

77、執業證書編號：執業證書編號：S0850515040002電話：電話：(010)50949926Email：銀行行業首席分析師：林加力銀行行業首席分析師：林加力SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850518120003電話：電話：(021)23154395Email：分析師聲明和研究團隊分析師聲明和研究團隊40信息披露和法律聲明信息披露和法律聲明投資評級說明投資評級說明法律聲明法律聲明。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告所載的資

78、料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。市場有風險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結論只提供特定客戶作參考，不構成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，海通證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經海通證券研究所書面授權，本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡海通證券研究所并獲得許可，并需注明出處為海通證券研究所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。根據中國證監會核發的經營證券業務許可，海通證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。41