互聯網傳媒行業一文看懂凱盛融英招股書：構建專家咨詢橋梁行業知識信息服務領先者-20220228（51頁）.pdf

1、構建專家咨詢橋梁，行業知識信息服務領先者2022年2月28日一文看懂凱盛融英招股書行業一般研究誠信責任親和專業創新2請參閱附注免責聲明01凱盛融英：專注構建專家咨詢橋梁，中國行業專家知識信息服務領先者公司是中國領先的行業專家知識信息服務供應商，專注為客戶與不同行業、地區的行業專家建立聯系，提供行業專業知識。公司的核心價值是快速地為客戶安排合資格的行業專家進行深入和高度定制化的訪談。除專家訪談外，公司也為客戶提供研究服務和會議服務，公司自有內部分析師團隊，與外部專家合作，按照客戶具體需求，提供行業研究、市場研究或其他同類研究服務。公司還可以為客戶安排現場或虛擬會議，與專家通過會議就行業和商業見解

2、進行交流咨詢。公司所屬港交所行業為“非必需性消費-支援服務-其他支援服務”。21.1圖：凱盛融英業務板塊數據來源：招股說明書、公司官網cUcZwVkZiYfUyXqRqRmM8ObP7NnPrRoMsQlOmMoNkPpPmN8OmNpPvPnNsNuOrQoP誠信責任親和專業創新3請參閱附注免責聲明01公司成立于2008年，開始為客戶（包括眾多大型知名的金融機構、咨詢公司及全球企業）與行業專家構建咨詢橋梁。按收入計算，于2020年，公司是中國最大的行業專家知識信息服務供應商，并已建立海外（以美國為主）業務，海外業務仍在增長。公司服務專業度受到諸多客戶廣泛認可，具備先發優勢及強大的品牌知名度，

3、是中國快速增長行業專家信息服務市場領先者。主要業務構成情況:專家訪談：公司快速地為客戶安排合資格的專家與客戶進行深入和高度定制化的訪談，形式靈活，涵蓋簡短交流制長期項目，為客戶提供專業的行業知識。專家訪談實現的收入主要是為客戶安排合資格行業專家，提供專業行業知識而收取的服務費。研究業務：公司組織內部分析師團隊與外部專家合作，基于客戶的具體需求開展行業研究、市場研究、盡職調查、企業咨詢或提供同類服務。研究業務實現的收入主要是為客戶提供研究服務而收取的服務費。會議業務：公司為客戶安排現場或虛擬會議，就當下熱點話題以更多樣化的組織形式組織客戶與專家進行交流。公司會同迂回客戶提供會議紀要、會議速記稿以

4、及專家演講材料，供客戶后續參閱。會議業務實現的收入主要是提供會議及配套服務收取的服務費31.1凱盛融英：專注構建專家咨詢橋梁，中國行業專家知識信息服務領先者誠信責任親和專業創新4請參閱附注免責聲明01公司有龐大的專家服務網絡，涵蓋行業廣泛，包括商貿零售、醫療健康、TMT、咨詢服務、汽車及金融等。憑借專家的專業知識， 公司提供為客戶提供多年優質、及時的行業專家只是信息服務，已經建立起高素質客戶群?？蛻羟闆r：截至2021年9月30日，公司客戶包括：根據Vault數據聲望最高的20家全球咨詢公司中的80%；根據弗若斯特沙利文數據中國投資項目數目最多的20家私募股權及風險投資公司中的90%；根據SAC

5、及弗若斯特沙利文按總資產計算中國20家最大證券公司中的100%；及中國互聯網協會中國綜合實力十大TMT公司的90%。公司服務客戶數目大幅增長，由截至2018年的758位，增至截至2019年的975位，再增至截至2020年的1,236位。截至2021年9月30日止九個月，實際服務的客戶數目已達1,410位。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度與截至2021年 9月30日止九個月，公司專家向客戶提供的服務分別約為95,000小時、120,000小時、150,000小時及134,000小時。來自每位客戶的平均收入分別約為508,000元、472,000元、520,000元以及48

6、0,000元。41.1凱盛融英：專注構建專家咨詢橋梁，中國行業專家知識信息服務領先者數據來源：招股說明書、弗若斯特沙利文誠信責任親和專業創新5請參閱附注免責聲明行業概覽：中國咨詢行業可歸為三大類型咨詢行業為知識服務行業，透過收集、處理、整理、分析和傳達信息，向客戶提供解決方案、策略、建議、計劃及計量信息產品。按照相關服務性質可分為三大類：信息咨詢、管理咨詢和執行咨詢。公司在其中屬于信息咨詢行業中的行業專家知識信息提供服務商。信息咨詢：提供信息及見解以協助客戶的決策過程管理咨詢：提供戰略解決方案，幫助客戶解決業務需求執行咨詢：提供執行資源，幫助客戶實施先前確定的戰略1.2數據來源：招股說明書、弗

7、若斯特沙利文圖：按照相關服務性質分類的三大咨詢服務誠信責任親和專業創新6請參閱附注免責聲明行業概覽：近年中國咨詢行業大幅增長，信息咨詢取得最高增長率弗若斯特沙利文，全球咨詢行業由2015年的3,150億美元增加至2020年的4,409億美元，年復合增長率為7.0%；近年中國咨詢行業大幅增長，增速領先全球，由2015年的85億美元增加至2020年的213億美元，年復合增長率20.1%。中國資本市場的持續增長預計將推動中國咨詢行業進一步發展，預計2020年至2025年的年復合增長率為16.6%，于2025年將達到459億美元。三類咨詢行業服務中，信息咨詢在全球和中國市場中均取得最快增速。隨著越來越

8、多公司專注利用信息和見解提高決策能力和輔助業務發展，弗若斯特沙利文預計信息咨詢的增長趨勢將延續至2025年。1.2數據來源：招股說明書、弗若斯特沙利文報告圖：信息咨詢市場規模在中國市場中均取得最快增速（按收入計算），單位：萬億美元誠信責任親和專業創新7請參閱附注免責聲明行業概覽：行業專家知識信息服務市場為信息咨詢行業增速最快子類別弗若斯特沙利文報告顯示，近年來信息咨詢行業中增長最快的子類別是行業專家知識信息服務市場，2015年至2020年度年復合增長率達31.9%，預計至2025年年復合增長率為29.1%。行業專家知識信息服務提供商利用其專家網絡，通過咨詢、研究及會議服務向客戶提供信息及見解。

9、中國行業專家知識信息服務市場快速增長的核心驅動因素為客戶對可促進其業務展的行業專家見解的需求擴大，包括咨詢公司對可作為參考，以及可作為向該咨詢公司客戶提供解決方案的基礎的見解的需求。1.2數據來源：招股說明書、弗若斯特沙利文報告圖：行業專家知識信息服務市場在信息咨詢實現最快增速（按收入計算），單位：百萬美元誠信責任親和專業創新8請參閱附注免責聲明行業概覽：中國行業專家知識信息服務市場的主要客戶類型為金融機構據弗若斯特沙利文，全球及中國行業專家知識信息服務市場按客戶類型可以分為：金融機構、咨詢公司及其他企業，其中金融機構為主要客戶。2020年中國金融客戶市場規模占總市場的76%。2015年至20

10、20年度金融機構、咨詢公司及其他企業年復合增長率分別為31.2%，27.2%和34%。預計到202年至2025年度，年復合增長率將分別達29.9%，22.9%，31.9%。1.2數據來源：招股說明書、弗若斯特沙利文報告圖：金融機構為中國行業專家信息服務市場的主要客戶（按收入計算），單位：百萬美元誠信責任親和專業創新9請參閱附注免責聲明01行業特征：市場增長前景取決于發達經濟體名義GDP增長及資本市場發展專家知識信息服務市場的增長前景很大程度上取決于：1）若干發達經濟體名義GDP的整體增長；及2）對行業專家知識信息服務有巨大需求的行業的增長，包括咨詢行業、證券公司行業、私募股權風險投資行業及公募

11、基金行業?？傮w上增長動力可以歸為以下四點：發達經濟體的歷史及預計GDP增長：2015年至2020年全球GDP穩步增長，主要國家經濟呈現向好態勢。根據弗若斯特沙利文的資料，預計2020年至2025年中國、美國及日本的名義GDP分別按9.2%、4.4%及4.1%的年復合增長率增長。資本市場發展：中國經濟的高速發展推動中國資本市場的強勁增長。在二級市場，中國公募基金的資產管理規模（AVM）按18.8%的年復合增長率由2015年約人民幣8.4萬億元增長至2020年約人民幣19.9萬億元。在一級市場，中國私募股權及風險投資基金的資產管理規模按29.1%的年復合增長率由2015年約人民幣3.1萬億元增長至

12、2020年約人民幣11.1萬億元。預計2020年至2025年期間，中國證券公司市場規模將會保持強勁增長勢頭，年復合增長率將達20.2%。由于一級及二級市場機構是行業專家知識信息服務供應商的主要客戶，故投資需求的相應增加，將使行業專家知識信息服務供應商可以挖掘更多專家資源協助客戶取得更有用的行業信息。訪談公司發展：由于企業的策略及營運風險意識增強，訪談公司在中國迅速增長。中國訪談行業由2015年約85億美元增長至2020年約213億美元，訪談公司提供的服務亦愈趨專業。因此，訪談公司需要不斷提高質量的高質量第三方數據，促進行業專家知識信息服務供應商的發展。以高度專業知識為特點的若干行業發展：具備高

13、度專業知識的若干行業（例如科技、媒體和電信(TMT)行業）的發展推動專家咨詢需求迅速增長。1.3數據來源：招股說明書，中國證券投資基金業協會，弗若斯特沙利文誠信責任親和專業創新10請參閱附注免責聲明行業特征：中國一級、二級投資機構蓬勃發展支撐市場規?？焖侔l展中國一級、二級機構資產管理規模增長勢頭良好，證券公司市場規模增速預計將一轉頹勢：二級市場：中國公募基金的資產管理規模（AVM）按18.8%的年復合增長率由2015年約人民幣8.4萬億元增長至2020年約人民幣19.9萬億元。一級市場：中國私募股權及風險投資基金的資產管理規模按29.1%的年復合增長率由2015年約人民幣3.1萬億元增長至20

14、20年約人民幣11.1萬億元證券公司規模：預計2020年至2025年期間，中國證券公司市場規模將會保持強勁增長勢頭，年復合增長率將達20.2%，扭轉2015年至2020年年復合增長率-4.9%的頹勢。1.3圖:中國公募基金資產管理規模（GMV）持續高速增長，單位：十億美元圖:中國私募股權及風險投資行業市場規模維持高增速數據來源：招股說明書，中國證券投資基金業協會，弗若斯特沙利文誠信責任親和專業創新11請參閱附注免責聲明01行業未來：行業滲透率上升，行業實踐正規化，新興技術運用中國專家知識信息服務市場的未來趨勢主要為：行業滲透率上升，行業實踐正規化，新興技術運用三點。行業滲透率上升：客戶對行業專

15、家知識信息服務的認可及付費意愿提升。專家知識服務市場行業愈發成熟，采用行業專家的信息和見解來促進決策過程的案例增加，導致客戶更認可行業專家知識信息服務的商業模式及采用該等服務的重要性。該行業的客戶群在數量及種類上亦不斷擴大，客戶群亦更愿意就行業專家知識信息服務付費。行業實踐正規化：全面的監管體系：隨著市場規模的擴大及經營者數量的增加，政府制定更全面的監管體系，有望保障行業長期健康發展。此外，業內公司之間增加交流與合作意味著會頻繁共享行業實踐及知識轉移，從而在未來隨著政府實施監管而實現行業正規化；定制化的服務：使用專家知識信息服務的客戶及案例增多，使得服務商可以通過龐大的專家服務數據庫更準確把握

16、市場趨勢及客戶需求，推動定制化服務，提高客戶滿意度。新興技術運用：人工智能技術：在行業專家知識信息服務市場，大多第一手信息在客戶訪談后被棄掉，導致知識浪費。通過應用人工智能，行業專家知識信息服務可管理專家的信息，積累知識，提高未來自動解決部分客戶問題的能力；大數據分析：通過應用大數據分析，行業專家知識信息服務能夠分析來自客戶和專家的數據，更清晰地了解客戶需求和專家的特定技能，準確配對供求。1.4數據來源：招股說明書誠信責任親和專業創新12請參閱附注免責聲明公司歷史：歷經14年，成為中國第一大專家知識信息服務提供商2.1表：凱盛融英發展里程碑凱盛融英成立于2008年，是中國領先的行業專家知識信息

17、服務提供者，公司目前已建立境外（尤以美國為主）業務并且仍在增長。根據弗若斯特沙利文報告，按收入計，公司為2020年是中國最大的行業專家知識信息服務供應商。徐如杰先生為公司創始人、董事長、執行董事兼首席執行官，擁有10年多的行業專家知識信息服務市場的經驗。年份重大事件2008年公司成立，開始向兩家總部位于英國的全球金融機構提供專家訪談服務。2009年公司開始向全球領先咨詢公司提供專家訪談服務。2012年推出會議服務。2014年公司業務擴大至向全球企業提供專家訪談服務，公司行業專家網絡數據庫系統的專家突破10萬2015年凱盛融英于香港注冊成立以發展海外市場，推出研究服務，啟動美國本地業務。2017

18、年公司獲上海市科學技術委員會、上海市政府及國家稅務總局上海市稅務局認證為高新技術企業。2018年公司行業專家網絡數據庫系統的專家突破20萬，公司改制為股份公司。2020年公司行業專家網絡數據庫系統的專家突破30萬。數據來源：招股說明書誠信責任親和專業創新13請參閱附注免責聲明股權結構：公司首席執行官徐如杰先生為控股股東，合計持股33.21%2.2表：凱盛融英名下的附屬公司相關信息公司實際控制人及控股股東為公司首席執行官徐如杰先生，直接持股29.40%，通過上海岳峙(徐如杰先生為其一般合伙人，持股11.43%)持股3.81%，合計持股33.21%。陳榮生先生，持股1.38%。以上股東為一致行動人

19、，合計持股34.60%。公司第二大持股股東為粵民投私募基金管理，通過粵民投康禾及粵民投康嘉分別持股7.85%和4.74%，合計持股12.59%。公司董事、監事及高級管理層共9人合計持股9.39%。業務記錄期間，凱盛融英擁有4家直接及間接擁有的附屬公司：凱盛融企、Capvision Elite、Capvision US、Capvision Pro；已有兩家附屬公司停止運營，對公司財務業績并無重大貢獻：北京凱盛群英信息技術有限公司（北京凱盛）Capvision Europe GmbH（融智凱盛）。數據來源：招股說明書附屬公司名稱注冊成立地點注冊成立日期股本凱盛融英所持股權主要業務凱盛融企中國201

20、8年5月22日人民幣10,000,000元100.00%資產管理、實業投資及投資管理CapvisionElite香港2015年6月24日港元1元100.00%境外投資平臺、集團海外市場業務開拓CapvisionUS美國紐約州2015年10月13日已向CapvisionElite發行20,000股股票100.00%集團開拓美國市場業務平臺CapvisionPro江蘇省南京市2019年4月2日已發行6,800股股份70.59%專家知識分享服務誠信責任親和專業創新14請參閱附注免責聲明股權結構：目前公司股權架構一覽2.2圖附注：(1)徐先生與陳榮生為一致行動協議的訂約方。(2)九名董事、監事及高級管

21、理層包括董事滕學軍、圖強及程頤江，監事季貝貝、朱韡及朱偉寅以及高級管理層張博、徐薇及宣東梅。(3)粵民投康禾及粵民投康嘉各自由其普通合伙人由粵民投私募基金管理擁有0.01%股權。(4)上海岳峙由其普通合伙人徐先生持有約11.43%。(5)尚景樺溪、絲路基金、平潭恒勵、安岱匯智、匯佳智合、安吉楷泰、蔣騰志及田潔均為公司的前投資者。(6)17名自然人股東包括：方文艶（5.73%)、章伊倩（4.65%)、楊芳芳（3.83%)、李英（3.06%)、王雅寧（2.44%)、郭紅梅（1.53%)、祝玉琴（1.15%)、徐斌峰（0.96%)、任萍萍（0.76%)、李暖（0.46%)、柳溪橋（0.38%)、陳鶴

22、明（0.38%)、代蕾蕾（0.38%)、魯為敏（0.38%)、秦晶(0.38%)及劉春生（0.19%)以及我們的董事林仁信(2.90%)（滕學軍的小舅）。(7)Capvision Pro由Capvision US、G&D Enterprises、宣東梅及Keith Cole分別擁有 70.59%、14.71%、11.76%及2.94%股權。G&D Enterprises為獨立第三方，宣東梅及Keith Cole均為Capvision Pro的董事。(8)融智凱盛由本公司擁有50%股權以及由國資委控制的兩名獨立第三方（即華潤投資創業（深圳）有限公司及深圳市華潤科技創投有限公司）各擁有25%股權。

23、數據來源：招股說明書圖：凱盛融英當前股本架構誠信責任親和專業創新15請參閱附注免責聲明數據來源：招股說明書股權結構：董事、監事及高級管理層情況2.2董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事，董事會成員信息整理如下表：姓名擔任職位年齡加入集團日期董事委任日期職責徐汝杰先生董事長、首席執行官兼執行董事512008年11月24日2008年11月24日負責集團整體策略規劃及業務方向、本公司的管理并監督本集團的企業發展程頤江先生執行董事兼副總經理502015年8月14日2015年8月25日負責制定集團業務策略及管理本集團的業務營運圖強女士執行董事兼副總經理362012年

24、9月20日2020年6月11日負責監督本集團的銷售及營銷策略滕學軍先生非執行董事512015年4月28日2015年4月28日負責監督董事會事務并就本集團業務營運提供策略建議及指導王軼超先生非執行董事362018年9月21日2018年9月21日負責監督董事會事務并就本集團業務營運提供策略建議及指導陳耿博士非執行董事532020年6月11日2020年6月11日負責監督董事會事務并就本集團業務營運提供策略建議及指導冼佩瑩女士獨立非執行董事412021年6月24日2021年6月24日負責參與有關本公司主要事務的決策，并就企業管治、審計以及董事、監事及高級管理層薪酬及評估等事項作出建議張亞平女士獨立非執

25、行董事642020年4月28日2020年4月28日負責參與有關本公司主要事務的決策，并就企業管治、審計以及董事、監事及高級管理層薪酬及評估等事項作出建議王學猛先生獨立非執行董事422020年4月28日2020年4月28日負責參與有關本公司主要事務的決策，并就企業管治、審計以及董事、監事及高級管理層薪酬及評估等事項作出建議表：凱盛融英董事、監事及高層管理人員信息誠信責任親和專業創新16請參閱附注免責聲明數據來源：招股說明書股權結構：董事、監事及高級管理層情況2.2執行董事履歷整理如下：徐如杰先生：董事長、首席執行官，擁有逾10年行業專家知識信息服務行業經驗及20年企業管理經驗。于創立并加入凱盛前

26、，徐先生曾于多個行業的數家跨國公司擔任多個管理職位。徐先生于1996年8月至2000年12月任職于中國華潤（集團）有限公司，其后于2000年12月至2006年4月任西門子（中國）有限公司信息與移動通信部門的經理。徐先生其后于2006年4月至2012年3月任職于通用汽車投資（中國）有限公司，離職前擔任政府關系部副總裁，負責公共關系及管理與政府的關係。程頤江先生：執行董事兼副總經理，負責制定集團策略和管理集團業務營運。擁有逾19年通信行業的經驗。加入集團前，程先生任上海西門子移動通信有限公司（現稱諾基亞通信（上海）有限公司）及西門子（中國）有限公司的銷售經理。于2008年1月至2010年4月任泰克

27、科技（中國）有限公司區域銷售總監，負責管理銷售分銷渠道及售后服務。程先生于2010年5月至2013年8月在上?；萆ㄓ嵓夹g有限公司（亦稱上海新化通訊技術有限公司，于2019年11月注銷）擔任副總經理。于2013年8月至2015年8月在凱鐳思通訊設備（上海）有限公司擔任銷售主管。圖強女士：執行董事兼副總經理，銷售及營銷策略。圖女士擁有逾8年行業專家知識信息服務行業經驗。加入集團前，圖女士于2008年7月 至2010年4月 任 職 于 國 泰 君 安 證 券 股 份 有 限 公 司。于2010年1月至2012年9月任職于廣發證券股份有限公司業務部。誠信責任親和專業創新17請參閱附注免責聲明數據來源

28、：招股說明書股權結構：董事、監事及高級管理層情況2.2高級管理層履歷整理如下：張博先生：副總經理，負責集團策略營運和信息科技發展工作。有超過14年訪談行業經驗。加入本集團前，張先生于2007年3月至2008年1月任職于弗若斯特沙利文（北京）諮詢有限公司上海分公司，并于2008年7月至2014年7月任IHS Markit Ltd.（紐約證券交易所代碼：INFO）附屬公司埃士信（北京）貿易有限責任公司亞太區消防及安保團隊副總監。徐薇女士：財務總監，負責集團財務管理、融資活動和內部控制。擁有逾23年會計及財務經驗。于1998年5月至2001年2月任職于上海巴斯夫染料化工有限公司（現稱巴斯夫新材料有限

29、公司）、于2001年3月至2004年10月任職于巴斯夫（中國）有限公司、于2004年10月至2007年5月任職于上海菲特爾莫古軸瓦有限公司及菲特爾莫古（上海）汽車零部件有限公司、于2007年7月至2010年5月任職于庫柏（中國）投資有限公司、于2010年6月至2012年6月任希西艾流體控制設備（上海）有限公司高級財務總監、于2013年4月至2014年8月任富祥塑膠制品（上海）有限公司運營總監，并于2015年7月至2019年4月任力克系統（上海）有限公司大中華區財務總監。戴為鋼先生：董事會秘書，負責董事會辦公室日?；顒蛹巴顿Y者關系。擁有逾13年會計及財務經驗。加入本集團前，戴先生于2008年7月

30、至2011年11月任德勤華永會計師事務所審計員，于2011年12月至2012年4月任安永華明會計師事務所高級會計師，于2012年5月至2015年3月任職于財通證券股份有限公司（上海證券交易所股份代號：601108），并于2016年11月至2020年1月任上海臨信資產管理有限公司風控總監。誠信責任親和專業創新18請參閱附注免責聲明股權結構：重組與收購狀況2.2轉制為股份有限責任公司：2018年5月9日，股東通過決議案批準（其中包括）將公司由有限責任公司轉為股份有限公司。根據2018年5月9日的發起人協議，發起人批準將本公司截至2017年5月31日的資產淨值人民幣112,986,410.73元轉為

31、50,000,000股股份。2018年5月24日，公司召開創立大會及首次股東大會，通過相關決議案，批準轉制為股份有限公司、組織章程細則及相關程序。轉制完成后，本公司的注冊資本為人民幣50,000,000元，分為50,000,000股每股面值人民幣1.00元的股份，由所有發起人按轉制前各自所持本公司股權的比例認購。轉制于2018年5月31日本公司取得新的營業執照時完成。收購Capvision Pro：為使公司與控股股東之間能更好地進行業務劃分，徐先生于2020年12月18日與Capvision US訂立購股協議。據此，徐先生向Capvision US轉讓所持Capvision Pro的4,800

32、股 A類股份（佔Capvision Pro股權的70.59%），總對價為1,341,176.47美元，對價乃由各方經參考獨立評估師編制的估值報告計算CapvisionUS于2020年7月31日的估值后公平磋商釐定。上述收購已妥善及合法完成并于2020年12月28日結算，且已獲得所有適用監管批準。由于緊接收購Capvision Pro前后，公司及CapvisionPro均共同受徐先生控制，管理層及最終擁有人并無改變，故收購CapvisionPro視為受共同控制的業務合并，主要是由于Capvision Pro自成立以來一直由徐先生擁有70.59%權益并控制，直至2020年12月18日本公司收購徐先

33、生所持Capvision Pro的全部股權為止，而于業務紀錄期間，本集團由徐先生直接及透過上海岳峙及陳榮生先生擁有34.59%股權，董事會亦由徐先生提名的董事控制。收購完成后，CapvisionPro成為我們的非全資附屬公司。數據來源：招股說明書誠信責任親和專業創新19請參閱附注免責聲明業務模式：三大服務，專注于提供行業專家咨詢解決方案01數據來源：招股說明書2.3凱盛融英向其客戶（包括眾多大型知名的金融機構、咨詢公司及全球企業）主要提供三大服務：專家訪談、研究服務和會員服務。公司總部位于上海，在北京、蘇州、深圳、香港及紐約市設立分支機構。公司致力于讓客戶與不同行業、地區的行業專家建立聯繫。公

34、司對客戶所主張的核心價值是快速地為客戶安排合資格的行業專家進行深入和高度定制化的訪談，形式靈活，涵蓋簡短的交流以至長期的項目。除安排專家訪談外，公司亦為客戶提供研究服務和會議服務。公司研究服務組織內部分析師團隊與外部專家合作，基于客戶的具體需求進行行業研究、市場研究或提供同類服務。會議服務會安排現場及虛擬會議，客戶可與專家通過會議就行業及商業見解進行交流。公司與專家、客戶訂立三方協議：公司與客戶及專家訂立合約，在上述各種情況下作為獨立人士進行公平磋商，而公司的客戶及專家之間并無合約關係。在公司與客戶及專家的單獨交易中，公司擔當委托人，而公司與公司的專家網絡成員之間或公司與客戶之間并不存在勞務、

35、僱傭、代理、合伙或合資關係。圖：凱盛融英業務模式誠信責任親和專業創新20請參閱附注免責聲明業務模式：兩種收費模式，按小時計費或服務套餐01數據來源：招股說明書2.3公司有兩種主要的定價模式：小時模式或服務套餐。當客戶要求提供可由專家主要或獨家提供的服務時，我們通常采用小時模式，而當客戶要求提供除專家外，還需要我們大量營運投入的服務時，則會采用服務套餐模式。小時模式：在小時模式下，公司向客戶提供的標準化服務根據與客戶事先協定的固定小時費率以一小時為單位收費。不足一小時則按與相關客戶協定的方式約整計算。每小時的費用不僅取決于上述一般因素，亦取決于具體情況因素，如：(a)所提供服務的小時數，我們對量

36、較大的工作的單位定價靈活；及(b)客戶選擇的付款方式（例如一次性或分期預付或交付服務后付款）。服務套餐模式：定價可在向客戶提供相關服務套餐之前或之后確定。影響公司定價的主要因素包括(a)估計將提供的服務量、(b)我們與相關客戶合作的歷史紀錄（包括合作范圍）及(c)行業平均市場價格等。所有主要類型的客戶均選用按小時模式定價的服務，惟部分信用紀錄良好的金融機構客戶（特別是當其尋求解決基金管理公司客戶對及時深入的行業見解的最復雜需求時）亦會選用服務套餐模式定價的服務。小時模式主要適用于公司專家訪談服務為及會議服務，而服務套餐模式則適用于我們公司的全民啊服務類型，即專家訪談服務、研究服務及會議服務。2

37、018年、2019年度與截至2021年9月30日止九個月，公司提供的全面服務所產生的收入分別為人民幣1.27億元、人民幣1.39億元、人民幣2億元及人民幣2.08億元，分別占公司收入總額的33.0%，30.2%，31.2%及30.1%。2018年、2019年及2020年度與截至2021年9月30日止九個月，提供全面服務行業專家知識信息服務所產生的收入當中，分別有85.5%，83.6%，80.8%及83.6%來自采用提供服務之后確定定價的服務套餐模式而定價的服務。誠信責任親和專業創新21請參閱附注免責聲明業務模式：自主研發的大規模信息技術基礎設施支撐公司各大業務01數據來源：招股說明書2.3公司

38、有自主研發的大規模信息基礎設施：行業專家網絡數據庫系統是信息技術基礎設施的核心，負責收集、保存并分類會議或咨詢詢的議程及主題（包括關鍵字或短語），以對公司的行業數據庫；會議或咨詢的后勤安排；專家選擇標準；以及我們自客戶收到有關專家的反饋進行詳細分類。同時，信息技術基礎設施會根據客戶的要求進行初步客戶與專家的匹配，同時知識信息管理團隊會根據客戶定制化的要求篩選及推薦合資格的專家，向客戶提供最精準的匹配。公司按具體服務將數據分門別類，從而整合日后客戶諮詢可能用到的信息，亦能預期哪一類型的信息可能激發客戶其他需求。行業專家數據庫亦存儲客戶所在行業的重要數據，幫助更好地預測對方需求。信息技術基礎設施包

39、含合規管理功能，可以自身及幫助客戶滿足合規要求。行業專家網絡數據庫系統的設計及組織方面投入大量資源，以確保能滿足回應客戶要求的速度及準確性等基本標準。此外，公司信息技術基礎設施具有很強的拓展性，支持以成本效益的方式支持覆蓋更多專家、客戶及服務數量的快速增長的生態系統。公司專業客戶管理團隊直接與客戶交流以建立項目并了解對方的目標，而經驗豐富的知識信息管理團隊利用我們自主信息技術基礎設施快速識別并配對一名或多名合資格專家，就客戶的每個要求提供意見。公司知識信息管理團隊亦為專家網絡成員處理所有合規、行程安排及付款流程，結合定制化的系統服務，使專家能夠專注于其核心領域，信息技術專家協助確保信息技術基礎

40、設施能夠以最佳方式支持客戶管理團隊及知識信息管理團隊。透過擴大專家網絡及提升信息技術基礎設施，公司針對現有及潛在新競爭對手建立關鍵競爭優勢。信息技術基礎設施使公司能夠受惠于吸引更多專家和客戶使用公司服務的良性循環。誠信責任親和專業創新22請參閱附注免責聲明業務模式：自主研發的大規模信息技術基礎設施支撐公司各大業務01數據來源：招股說明書2.3研發持續投入以繼續增強信息基礎設施：截至2018年、2019年及2020年度與截至2021年9月30日止九個月，公司研發(IT)開支總額分別為人民幣22.7百萬元、人民幣17.1百萬元、人民幣20.5百萬元及人民幣18.2百萬元，分別占同期收入總額約5.9

41、%、3.7%、3.2%及2.7%。公司計劃繼續投資進行研發(IT)活動，以加強技術創新和數據分析能力。我們已開展若干信息技術開發項目，包括客戶管理系統，旨在將客戶聯絡資料轉化及融入銷售戰略，以及保存專家保密信息的自動化保安系統，防止潛在泄露事故。于實際可行最近日期，我們有一組由73名雇員組成的專責研發（信息技術）團隊。團隊中雇員平均有約4.0年工作經驗，大部分持有學士或以上學位。技術名稱技術特征及貢獻技術來源應用階段法律保護行業專家網絡數據庫系統運用該系統，可實現對海量專家及行業數據的集中管理，包括個人背景，及上傳、展示、搜索、分類、標簽化及統計分析該數據。目前該系統已全面應用于我們日常業務。

42、自主開發已投入并持續優化軟件制作權客戶管理系統運用該系統，可實現對客戶數據的集中管理，包括對客戶信息、客戶需求、客戶聯絡人、客戶聯系紀錄、客戶訪談信息的增加、修改和查詢，以及合同的提交和審批流程。目前該系統已全面應用于日常業務自主開發已投入并持續優化軟件制作權業務管理系統使用該系統實現專家訪談過程中的流程管理、合規控制、客戶評價及其他信息的管理。目前該系統已全面應用于日常業務自主開發已投入并持續優化軟件制作權財務自動化系統該系統能實現在線合同創建與審批、合同生命周期管理、收入自動計算、在線申請開票、自動生成財務報表、自動生成管理報告、業務情況實時追蹤及分析。目前公司將該系統應用于財務及業務的分

43、析工作中，輔助進行日常經營管理及制定經營決策自主開發已投入并持續優化軟件制作權知識管理系統該系統主要功能包括行業知識的積累及展示；項目經驗的分享；及內部培訓材料的共享等。目前公司將該系統應用于內部培訓等場景，不斷提升員工技能水平及知識儲備自主開發已投入并持續優化軟件制作權誠信責任親和專業創新23請參閱附注免責聲明業務模式：新興技術持續加強公司信息技術能力01數據來源：招股說明書2.3新興技術持續賦能企業信息技術能力：提高研發(IT)效率： 運用Docker和K8S構建可用度高且可擴展的云原生平臺，并運用GlusterFS構建可靠的分佈式存儲集群。系統及數據監控： 使用Grafana和商業智能儀

44、錶盤進行數據監控和統計，實現數據可視化，并利用EFK(Elasticsearch + Filebeat +Kibana)收集、存儲和展示系統日志；進階搜索： 使用Canal和Kafka，將數據從Mysql同步到Elasticsearch以進行實時搜索，并使用PostMessage進行多平臺聚合搜索；智能推薦： 使用用戶畫像數據建立Percolate Document，并使用反向檢索技術Percolate Query將智能推薦輸出與潛在用戶進行配對；自動化知識信息關鍵詞配對： 計劃使用NLP（自然語言處理）在未來實現自動化知識信息配對。目前，正在致力建立一個使用知識提取、知識表示和知識推理的知識

45、圖譜。公司與其他使用新興技術公司競爭時，其主要優勢在于擁有獨特的業務數據，該數據來自于多年行業內的積累，無法從公開來源獲得。誠信責任親和專業創新24請參閱附注免責聲明業務模式：龐大而廣泛的專家網絡是公司顯著的競爭優勢01數據來源：招股說明書2.3公司有龐大而廣泛的專家網絡，且該網絡仍在不斷擴張，構成其顯著的競爭優勢。根據弗若斯特沙利文資料，凱盛融英專家網絡迅速增長，從2018年12月31日約230,000名成員增加至2021年9月30日約395,000名。公司專家包括企業高管、商業領袖、學界精英、戰略分析師及其他行業資深人士，覆蓋行業廣泛。表：凱盛融英專家服務網絡龐大，覆蓋行業廣泛誠信責任親和

46、專業創新25請參閱附注免責聲明業務模式：仍有大量專家從未被啟用，大中華區專家占絕對比例01數據來源：招股說明書2.3表：凱盛融英專家網絡服務實際使用人員數不及總人數10%表：大中華區專家占專家網絡絕大比例，海外專家占比逐年提升表：實際使用的專家中，海外專家的比例不斷提升，大中華區專家為主流公司專家網絡實際使用的人數不及專家網絡總人數的10%， 仍有90%的專家從未被啟用。從專家地區來看，無論是專家網絡總人數還是實際使用人數，大中華區專家占絕對比例，2018年至2020年占比均超95%；海外專家比例較小，但逐年提升中，實際使用人數從2018年的1.4%升至截至2021年9月31日的4.2%。誠信

47、責任親和專業創新26請參閱附注免責聲明業務模式：公司多重環節保證行業專家的合資格性01數據來源：招股說明書2.3專家成員網絡經過多重環節驗證：公司對其專家網絡成員的驗證分為三個階段：首先，對每位潛在專家網絡成員進行初步背景審查；其次，向客戶推薦專家網絡成員進行訪談服務前，進行背景審查，以及向客戶推薦有關專家前，專家明確接受我們的條款及條件；再者，強制定期更新公司背景審查及專家對公司條款及條件的接受情況。公司僅考慮聘請網絡中符合所有上述條件的專家。公司如何確認專家有能力滿足客戶能力要求？每次收到客戶要求時，公司會首先根據行業專家知識數據庫所記錄專家的過往工作知識與經驗判斷與要求相關的專家。然后，

48、知識信息管理團隊就相關要求尋求相關專家的口頭初步回應。通過初步交流決定最可能切合客戶要求的專家。初步溝通的詳情如下：1. 客戶就即將進行的專家訪談向該公司發送簡短的初步訪談前問卷；2. 該公司的知識信息管理團隊與經挑選的專家網絡成員溝通，取得專家對客戶問卷的初步口頭回復；3. 根據上述初步口頭回復，公司會制訂認為最能回應客戶要求的專家名單，然后向客戶提供該名單，當中亦載列專家背景及其初步口頭回復。收到經挑選專家網絡成員對客戶要求的初步口頭回復后，公司基于自身回應有相若要求的同類客戶的經驗，通過商業判斷，決定哪份專家初步口頭回復最能夠應客戶要求提供客戶最滿意的信息。隨后公司向客戶推薦數名其認為合

49、資格回應客戶要求的專家，而客戶通常會從公司推薦的專家中挑選一名專家。在偶爾情況下，若客戶不選擇我們最初推薦的專家，則會聯絡公司知識信息管理團隊以提供更多初步要求詳情，再要求知識信息管理團隊再尋找其他專家。倘客戶不滿意公司按其要求首次推薦的專家，可以要求其他推薦人選，直至物色到滿意的專家為止。同時，專家訪談為按小時模式，在開始時有十分鐘試用期，如對專家不滿意，可以立即終止訪談，無需交費。誠信責任親和專業創新27請參閱附注免責聲明業務模式：公司標準行業專家協議具有排他性條款01數據來源：招股說明書2.3標準行業專家協議具有排他性：凱盛融英的標準行業專家協議規定專家不得未經公司同意在雙方訂立的行業專

50、家協議有效期間向任何其他同類咨詢或專家知識網絡或組織提供任何訪談服務或同類服務。但同時，業務紀錄期間，公司已批準專家網絡成員所有豁免排他性條款的要求。2018年、2019年及2020年與截至2021年9月30日止九個月，專家網絡成員所簽訂協議中分別有0.6%、4.0%、7.5%及10.5%不受公司標準行業專家協議的排他性條款限制，比例較低。凱盛融英認為從其競爭者的角度來看，該協議不會對其競爭力產生重大影響。公司中國法律顧問認為，其標準行業專家協議中的排他性條款不會引起與反壟斷法相關的重大問題，是由于(i)公司標準行業專家協議并無定價限制，且并無與其他經營者簽訂壟斷協議；(ii) 并無反壟斷法第